A250A0100 Finanssi-investoinnit Harjoitukset

Transkriptio

1 A50A000 Fnanss-nvestonnt Hajotukset ehtävä. akknapotolon keskhajonta on 9 %. Laske alla annettujen osakkeden ja makknapotolon kovaanssen peusteella osakkeden betat. Osake Kovaanss A 40 B 340 C 60 cov( va(, A B ,66 0,94 C ,44

2 ehtävä. akknapotolon tuotto-odotus on 7 %, sktön kokokanta 4 % ja osakkeden A ja B betat ovat 0,7 ja,. a Pä avopapemakknasuoa b llasa olsvat osakkeden A ja B tuotto-odotukset takastelupeodlla CAP-malln mukaan? c Sjota osakkeet a kohdan gaan a Avopapemakknasuoa E(R 5 0 B E(R m 5 0 A Avopape makknasu oa 5 R 0 0 0,5,5 Beta b CAP: ( A 0,04 0,7 (0,7 0,04 0,3(3,% B 0,04, (0,7 0,04 0,96(9,6% c A: tuotto 3, % ja beta 0,7 B: tuotto 9,6 % ja beta, (osuvat suoalle.

3 ehtävä.3 uotto-odotus Koelaato makkna- Volatlteett potolon kanssa Osake 9,5 % 0,9 7,0 % Osake 0,0 % 0,7 8,0 % akkna- 7,0 %,0 4,0 % potolo Rsktön kokokanta 4,0 % 0,0 0,0 % Vastaa yllä olevan taulukon peusteella seuaavn kysymyksn: a Pä pääoma- ja avopapemakknasuoat b tkä ovat osakkeden beta-ketomet? c Vetaa osakkeden skn suhteutettua tuottoa makknapotolon skn suhteutettuun tuottoon (avo tätä sekä systemaattsella että kokonasskllä. kä yllä mantusta kolmesta sksjotuksesta vakuttaa houkuttelevmmalta? a Pääomamakknasuoa E(R E(R 0 5 Pääomamak knasuoa 0 5 E(R 0 m p

4 Avopapemakknasuoa E(R 5 E(R m O O Avopape makknasu oa 5 R 0 Beta 0 0,5,5 ( m 9,5 4,9 7 4 (lman koelaatota makknapotolon kanssa 0 4 0,46 7 4

5 b cov(, cov( va(,, 0,9 0,4 0,7 0,4,09 0,7 0,40,08 0,4 0,40 c Systemaattnen sk: Jensen: CAP: ( ( ( ( (0,95 0,04,09 (0,7 0,04 0,09(,9% (0,0 0,04 0,40 (0,7 0,04 0,008(0,80% 0 Osake paas

6 eyno: 0,95 0,04,09 0,4 0,0 0,04 0,40 0,50 0,7 0,04 0,30 Osake paas Kokonassk: Shape: S S 0,95 0,04 0,7 0,9 S 0,0 0,04 0,08 0,750 S 0,7 0,04 0,4 0,99 akknapotolo paas

7 ehtävä.4 Sjottajat odottavat makknatuotoks 6 % seuaavalle vuodelle. Osakkeen, jonka beta on 0,80 vastaava tuotto-odotus on 3,5 %. Jos seuaavan vuoden makknatuotto jääkn 0 %:n, paljonko osakkeen vos tällön odottaa tuottavan? CAP: ( Ratkastaan yhtälö skttömän koon suhteen: ( ( 0,35 0,80 0,6 ( 0,80 0,035 Jos makknatuotto 0 %: ( 0,035 0,80 (0,0 0,035 0,087(8,70%

8 ehtävä.5 Kolme sjotussalkkua koostuu kukn vdestä osakesajasta seuaavn - ketomn ja potolopanon: Salkku Salkku Salkku 3 osake Potolopano osake potolopano osake potolopano A 0 % A, 35 % A 0,6 5 % B 0,8 5 % B,5 0 % B 0,75 0 % C,5 0 % C,0 5 % C 0,5 35 % D 0,9 0 % D,8 5 % D 0,8 30 % E 0,75 5 % E, 35 % E 0,9 0 % Salkkujen keskmäääset vuotuset tuottoposentt takastelupeodlta ovat vastaavast 6.00,.00 sekä Aseta salkut paemmuusjäjestykseen a eynon ndeksllä, sktön kokotuotto on 3.0 %. b Jensenn ndeksllä, kun osakemakknoden vastaava tuotto on 5.0 %. c Jos osakemakknoden tedettäsn nousevan seuaavana vuonna, mtkä vs annetusta vdestätosta osakesajasta atonaalnen sjottaja ssällyttäs salkkuunsa? d kä ols c-kohdan salkun odotettu tuotto, mkäl salkku ols tasapanotettu ja sktön koko 3,0 % sekä odotettu makknatuotto 5 %? a eyno: P 0, 0,5 0,8 0,,5 0, 0,9 0,5 0,75 0,975 6,00 3,0 0,975 4, 0,35, 0,,5 0,05 0,5,8 0,35, P P,00 3,0,750 4,, ,05 0,6 0, 0,75 0,35 0,5 0,3 0,8 0, 0,9 0,6850

9 4,00 3,0 0, , Paemmuusjäjestys: salkku 3, salkku ja salkku b Jensen: ( ( (6 3,0 0,975 (5 3,0,99 (,00 3,0,750 (5 3,0 (4,00 3,0 0,6850 (5 3,0 3,70,78 Paemmuusjäjestys: salkku 3, salkku ja salkku c Jos osakekussen tedettäsn nousevan suumman betan omaavat osakkeet salkkuun. D, B, C, A ja E d Valtun salkun beta: P 0,,8 0,,5 0,,5 0,, 0,,,3700 Odotettu tuotto (CAP: E ( 3,0,37 (5 3,0 9,44%

10 ehtävä.6 Sjottaja haktsee sjottamsta joko osakeahastoon ta osakendeksahastoon, joka pyk eplkomaan makknapotolondeksn koostumusta. Vs vuotta kattavan kuukaustuottoaneston peusteella ahastolle on laskettu seuaavat tunnusluvut: Osakeahasto Osakendeksahasto Keskmääänen skttömän 0,6 % 0,5 % kokotuoton ylttävä tuotto (yltuotto/kk Kuukausttasen yltuoton 9 % 7 % keskhajonta Beta, Kumman ahaston valntaa suosttelst sjottajalle olettaen, että suostukses peustuu anoastaan menestyshstoaan? Peustele suostukses käyttäen vähntään kahta salkkusjotusten menestysmttaa. Shape: S Osak. ah. S 0,006 0,09 0,067 0,005 0,07 0,07 S Osak. nd. ah. eyno: Osak. ah. Osak 0,6%, 0,5455% 0,5% 0,5000%. nd. ah. -Jos anut sksjotuskohde osakend. ahasto, koska Shape sop sllon kun sjotus on sjottajan anut sjotuskohde -Jos useta sksjotuskohteta luota enemmän eynon suhdelukuun (osakeahasto

11 ehtävä.7 (Excel-tehtävä Kusssvulta ladattavssa olevaan taulukkoon on koottu 4 suomalasen sjotusahaston ahasto-osuuksen votto-osuus- ja splttokastut makknaavot, osakemakkna- ja valtonoblgaatondeksn avot 5-vuotspeodlta kunkn kuukauden vmesltä kaupankäyntpävltä. a Laske ensmmäselle ahastolle CAP-malln pohjautuva beta-keon kuukaustuottoanestosta kovaanssn ja vaanssn avulla. -Lasketaan ahastolle tuotot kk havannosta sekä vähennetään tästä sktön kokokanta. Vastaava Hex-tuottondekslle, joka kuvaa makknatuottoa. Nästä avosta lasketaan beta ahaston ja makknatuoton välsestä kovaansssta (cova ja makknatuoton vaansssta (vap. b aksta vastaukses okeellsuus laskemalla beta OLS-egessoyhtälön avulla. Exceln ptää olla asennettuna Analyss oolpak. ämän vo asentaa tse Excelssä 003: valkosta ools Add-Ins (ast kohtaan Analyss oolpak. Valkosta: ools Data analyss Regesson (ja OK Input Y Range: E4:E63 (ahaston tuotto vähennettynä skttömällä koolla Input X Range: AV4:AV63 (makknand. tuotto vähen. skt. koolla Excelssä 007: Pana cosot Oce Button Excel Optons Pana Add-Ins Valtse Excel Addns kohdassa anage ja pana Go Valtse Analyss oolpack Pana OK Valkosta: Analyss Data analyss Regesson (ja OK Input Y Range: E4:E63 (ahaston tuotto vähennettynä skttömällä koolla Input X Range: AV4:AV63 (makknand. tuotto vähen. skt. koolla Kts. Excel ehtävä.8 (Excel tehtävä a Vetaa tehtävässä.7 saamaas betaa muden ahastojen betohn. -Lasketaan mulle ahastolle betat vastaavast kun ensmmäselle ahastolle.

12 b Avo makknoden tehokkuutta vetaamalla tutkmas ahaston menestystä avopapemakknasuoan slle antamaan tuottoennusteeseen. -ässä lasketaan ahastolle Jensenn alat käyttämällä keskavoja ahastojen tuotosta, josta on vähennetty sktön kokokanta sekä makknandeksn vastaavaa tuottoa sekä jo aemmn laskettuja betoja. c kä kaksta aneston ahastosta on tällä mttalla paas? Se jolla on suun ala. d Jos lasket saman menestysmttan avot kovaamalla osakemakknandeksn tuottoakasajan ahastojen atmeettsn keskavotuottohn peustuvalla akasajalla, muuttuuko c-kohdan vastaus? Kts. Excel e Entä, jos kteenä käytetään Shapen ndeksä? Kts. Excel kä on d-kohdan mukasest laskettujen menestysmttaen keskavo koko ahastoanestolle? Koska alat lasketaan tässä tapauksessa suhteessa ahastojen keskmäääsn tuottohn, täytyy nden keskavoks tulla 0. Kts. Excel g kä 4 sjotusahastosta vakuttaa olevan hekommn hajautettu? Se, jolla epäsystemaattnen sk on penemp Kts. Excel