Osavuosikatsaus ODIN Rahastot 2010

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "Osavuosikatsaus ODIN Rahastot 2010"

Transkriptio

1 Osavuosikatsaus ODIN Rahastot I HEINÄKUU

2 Sisältö 3 Epävarmuuden leimaama ensimmäinen vuosipuolisko 4-6 Salkunhoitajien kommentit 8-11 Yhteenveto vuoden ensimmäisestä vuosipuoliskosta ja tulevaisuuden näkymät 12 Aktiivista Pohjoismaihin keskittyvän rahaston hallinnointia 13 Tuotot ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge 2-21 ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Global ODIN Global SMB 3-31 ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Kiinteistö Vuosikertomuksen alkuperäiskieli on norja. Vuosikertomuksen teksti on käännös emmekä vastaa käännöksen yhteydessä mahdollisesti syntyneistä virheistä. Alkuperäinen versio on tilattavissa ODIN Rahastoilta. Tämän vuosikertomuksen markkinanäkemykset kuvastavat tilannetta vuosikertomuksen kirjoittamishetkellä. Vuosikertomus sisältää historiallisia tuottolukuja. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahasto-osuuksien hallinnoinnista perittävistä kuluista. Kurssit voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi. Rahastojen tuotot ja kirjanpito ilmoitettu Norjan kruunuissa (NOK). ODIN Forvaltning AS on SpareBank 1 Gruppen AS:n kokonaan omistama tytäryhtiö Company registration number: SpareBank 1 Gruppen AS ODIN Forvaltning AS ODIN Fonder, branch to ODIN Forvaltning AS, Norway ODIN Rahastot Merkur-Trykk Levikki: 8 ODIN Forvaltning AS Dronning Mauds gate 11, N-2 Oslo, P.O. Box 1771 Vika, N-122 Oslo Puhelin: Fax: ODIN Rahastot Eteläinen Hesperiankatu 1, FIN-1 Helsinki Puhelin: +358 () Fax: +358 () ODIN Fonder Stureplan 13, S Stockholm. Box 238, S Stockholm Puhelin: Fax:

3 Epävarmuuden leimaama ensimmäinen vuosipuolisko Vuoden alkupuoliskon aikana pörssikurssit heiluivat runsaasti eri puolilla maailmaa. Yhdeksän ODINin 11 osakerahastosta jäi jälkeen vertailuindekseistään. Emme ole tyytyväisiä tähän. On kuitenkin tärkeää muistaa, että hallinnoimiemme osakerahastojen perspektiivi on pidempi kuin puoli vuotta. ODIN ja Norjan sijoitusrahastoyhdistys suosittelevat vähintään viiden vuoden sijoitushorisonttia säästettäessä osakerahastoihin. Silloin hyvän tuoton todennäköisyys on suuri. Tiistaina 1.6. ODIN täytti 2 vuotta rahastoyhtiönä. Vanhin rahastomme eli ODIN Norden perustettiin tuona päivänä vuonna 199. ODINin osakerahastoja on alusta asti hallinnoitu arvoperusteisen ja indekseistä riippumattoman sijoitusfilosofian pohjalta. Osuudenomistajat ovat saaneet ajan kuluessa hyvän tuoton. Merkkipäiväänsä juhlivan ODIN Nordenin keskimääräinen vuotuinen tuotto perustamisesta on ollut 12,6 prosenttia. Rahaston vertailuindeksin vuotuinen tuotto on ollut keskimäärin 8,3 prosenttia. Olemme vakuuttuneita siitä, että arvoon perustuva sijoitusstrategia on oikea myös tulevaisuudessa. Norjalaisten säästämisasenne ja varallisuus ovat saaneet paljon huomiota osakseen vuoden ensimmäisen puoliskon aikana. Suurin osa norjalaisten omaisuudesta on asuntomarkkinoilla. Osakemarkkinat koetaan pelottavina, mikä on meistä outoa. ODINin mielestä pitkäaikaista säästämistä varten kannattaa valita parhaan tuoton tarjoava kohde. Se tarkoittaa osakkeita. Useimmille osakerahasto on käytännöllisin ratkaisu. Odotuksiemme mukaan maailmantalous vahvistuu vähitellen. Näin saadaan aikaan vankka perusta osakekurssien myönteiselle kehitykselle. Historia on osoittanut, että pörssien myrskytessä malttinsa säilyttävät palkitaan ajan mittaan eli ne, jotka osakerahasto-omistuksensa vähentämisen sijaan kasvattavat sitä. Uskomme, että tälläkin kerralla käy niin. Siksi suosittelemme osakerahastosäästämisen lisäämistä. Kaikkien ODINissa työskentelevien puolesta toivotan oikein hyvää kesää. Teemme jatkuvasti parhaamme hyvien pitkän aikavälin tulosten saamiseksi sinun hyväksesi. Leif Ola Rød, toimitusjohtaja, ODIN Forvaltning AS I 3 I

4 Salkunhoitajien kommentit HUOM! Kaikki tuottoluvut ovat Norjan kruunuissa Velkojen heiluttelemat pörssit Monien Euroopan valtioiden velat saivat pörssikurssit heilahtelemaan vuoden ensimmäisen puoliskon aikana. Mielestämme viimeaikainen pörssilasku on korjausliike, ei uuden laskukauden alku. Vuoden vuosikertomuksessa vuoteen suhtauduttiin optimistisesti. Yritysten tuloskehityksen arvioitiin pitävän pörssikurssit nousussa. Samalla kirjoitimme, että monien valtioiden velkaantuneisuus voi vaarantaa markkinoiden kehityksen. Viimeksi mainittu toteutui. Valitettavasti. Kreikka nousi huomion keskipisteeksi jo viime vuoden lopussa, mutta maata pidettiin niin pienenä, että merkittäviä seurannaisvaikutuksia ei odotettu. Portugalin, Espanjan ja Italian velkaantuneisuus ja voimakkaiden säästötoimien tarve huomattiin kuitenkin pian. Kalliiksi käynyt finanssikriisi Kun finanssikriisi myrskysi voimakkaimmillaan, monissa maissa otettiin käyttöön erittäin elvyttävä finanssipolitiikka. Se nosti julkisia menoja huomattavasti, ja monesti ne olivat jo valmiiksi suuret. Tällainen kehitys on nähty aiemminkin. Kun talouden haasteet saavat yksityisen sektorin säästämään, julkisen sektorin kulutusta ja velkaantumista usein kasvatetaan suhdannevaikutusten tasaamiseksi. Ekspansiivista finanssipolitiikkaa on jarrutettava ennemmin tai myöhemmin. Viime aikojen markkinatilanne on tehostanut jarruttamista. Monet maat ovat ilmoittaneet säästökuureista. Esimerkiksi Portugalissa, Espanjassa, Italiassa, Ranskassa, Kreikassa ja Iso- Britanniassa on ryhdytty vähentämään julkista kulutusta voimakkaasti. Säästöjen myönteisiä vaikutuksia Uskomme, että nyt tehdyillä säästö- päätöksillä on myönteisiä vaikutuksia pitkällä aikavälillä. Budjettileikkaukset voivat lisätä tuottavuutta. Näin on nähty tapahtuvan useita kertoja. Julkisiin menoihin ja verotukseen tehdään muutoksia. Eläkeikää nostetaan, ja talouden rakenteellisia epätasapainoja korjataan. Myönteiset vaikutukset talouteen kasvattavat verotuloja, mikä puolestaan parantaa valtioiden velanmaksukykyä. Lyhyellä aikavälillä on kuitenkin varmistettava, että kasvua ei tukahduteta. Eurooppa on kilpailukykyinen Eurooppalaisten yritysten kansainvälinen menestys jää nykyään valtioiden velkaongelman varjoon. World Economic Forumin (WEF) mukaan maailman kymmenestä kilpailukykyisimmästä taloudesta kuusi on eurooppalaisia. Jos Eurooppaa tarkastellaan yhtenä markkina-alueena, sen tuotannosta menee vientiin 39 prosenttia. Japanilaisten ja amerikkalaisten yritysten tuotannosta menee vientiin 3 prosenttia. Kehittyvistä talouksista (Brasilia, Kiina, Venäjä ja Intia) vientiin menee 2 prosenttia. Eurooppalaiset yritykset ovat dynaamisia ja kilpailukykyisiä. Heikentynyt euro on parantanut kilpailukykyä entisestäänkin. Uskomme, että tilanne korjaantuu suureksi osaksi, kun eurooppalaiset yritykset yllättävät myönteisesti. Eurooppalaisia osakkeita hinnoitellaan nykyään 2 prosentin alennuksella historialliseen keskiarvoon nähden (hinta suhteessa odotettuun tulokseen). Maailmantalous kasvussa Kansainvälisen valuuttarahaston (IMF) mukaan globaali talous kasvaa odotettua nopeammin ja vahvemmin. IMF:n mielestä tämän vuoden globaali kasvu on 4,2 prosenttia (huhtikuussa julkistettu ennuste). Ennustetta on korjattu ylöspäin tammikuun 3,9 prosentista. Nousun odotetaan tuntuvan erilaisena eri puolilla maailmaa. Aasia kehittyy voimakkaasti. Kiinassa kasvuksi odotetaan 1 prosenttia. USA:ssa kasvu on keskitasoista eli 3,1 prosenttia. Euroopassa nousu on heikompaa ja hitaampaa. IMF ennustaa euroalueen kasvuksi prosentin. OECD esitteli toukokuussa vieläkin optimistisemmat kasvuennusteet. OECD odottaa tänä vuonna 4,6 prosentin globaalia kasvua. Tammikuussa kasvuksi odotettiin 3,4 prosenttia. Kiinaan OECD ennustaa 11,1 prosentin kasvua ja Yhdysvaltoihin 3,1 prosenttia. Euroalueen kasvuksi ennakoidaan 1,2 prosenttia. Yhdysvaltojen talous kasvoi ensimmäisen vuosineljänneksen aikana 2,7 prosenttia vuositasolla mitattuna. Veturina toimi muun muassa yksityisen kulutuksen kasvu. Kiinassa kasvua oli 11,9 prosenttia. Kiina on selviytynyt globaalista lamasta useimpia muita maita paremmin suurten valtion elvytysohjelmien ja luottohanojen avokätisen avaamisen ansiosta. Yritysten kehitys vahvistaa tiedot oikeiksi Yrityksissä vallitseva kehitys osoittaa, I 4 I

5 ODINin salkunhoitajatiimi: Vasemmalta Tomas Ramsälv,Truls Haugen, Vegard Søraunet,Jarl Ulvin, Håvard Opland, Oddbjørn Dybvad, Nils Petter Hollekim ja Alexandra Morris. Kuvasta puuttuu: Lars Mohagen ja Mi Kim että maailmantalous on menossa oikeaan suuntaan. Tulokset ovat kehittyneet yllättävän hyvin vuoden lopusta tähän päivään. Yritykset ovat osoittaneet pystyvänsä parantamaan kannattavuuttaan leikkaamalla kustannuksia. Pohjoismaissa yritysten liiketoiminnan tulos koheni 13 prosenttia ensimmäisellä vuosineljänneksellä eli odotettua enemmän. Norjassa yritykset paransivat tuloksiaan 11 prosenttia saman ajanjakson kuluessa. Lisäksi monet yritykset raportoivat liikevaihdon kasvaneen vuoden ensimmäisen neljänneksen aikana ja niiden odotetaan parantavan tuloksiaan. Yritysten vähäinen velkaantuminen auttaa lisäämään investointeja lähitulevaisuudessa. Kahden edellisen vuoden kuluessa on patoutunut investointitarpeita ja ne kannustavat investoimaan. Tällöin kasvu vakautuu, vaikka julkisia menoja karsitaan ja länsimaiden yksityistaloudet kasvattavat säästämistä. Kehittyvät taloudet vetureina Tänä vuonna odotetaan, että kaksi kolmasosaa globaalista kasvusta tulee kehittyvistä talouksista. Kiina, Intia, Brasilia ja Indonesia ovat merkittävimpiä vetureita. Nämä maat ovat toipuneet finanssikriisistä nopeasti. Niiden talouskasvun odotetaan olevan lähivuosina 4 5 prosenttia. Kiinan talouteen on kiinnitetty runsaasti huomiota viime vuosina. Suuri osa kasvusta perustuu julkisiin investointeihin. Viranomaisten on vastaisuudessa saatava kotimainen kulutus kasvamaan. Kiinan hallitus julkisti kesäkuun lopussa, että maan valuutta päästetään liikkumaan joustavammin suhteessa dollariin. Toisin sanoen yuan vahvistuu dollariin nähden. Tämä tieto otettiin osakemarkkinoilla vastaan myönteisesti. Vahvempi yuan auttaa pitämään Kiinassa vahvistuvan inflaation kurissa. On tärkeää muistaa, että muidenkin maiden kuin Kiinan talous kasvaa. Intiassa on yli miljardi asukasta ja Afrikan mantereella lähes yhtä monta. Brasiliassa ja Indonesiassa on myös noin 22 miljoonaa asukasta maata kohden. Kaikki nämä alueet ruokkivat kasvua jatkuvasti. Intian väestö on nuorempaa kuin Kiinassa, joten kulutuspotentiaali on suurempi. Toimialarakenne on tasapainoisempi, kirjanpitomääräykset varmistavat paremman läpinäkyvyyden ja valtio sääntelee vähemmän. Uskomme, että näistä syistä Intia ohittaa Kiinan kamppailussa alueen nopeimmasta kasvusta muutaman vuoden kuluessa. Rahastoilla takanaan haastava puolivuosi Vuoden alkupuoliskon aikana pörssikurssit vaihtelivat runsaasti eri puolilla maailmaa. Yhdeksän ODINin 11 osakerahastosta jäi jälkeen vertailuindekseistään. Emme ole tyytyväisiä tähän. On kuitenkin tärkeää muistaa, että hallinnoimiemme osakerahastojen perspektiivi on pidempi kuin puoli vuotta. ODIN ja Norjan sijoitusrahastoyhdistys suosittelevat vähintään viiden vuoden sijoitushorisonttia säästettäessä osakerahastoihin. Silloin hyvän tuoton todennäköisyys on suuri. Meksikonlahden onnettomuuden seurauksena monien öljyhuoltoalan yritysten osakkeet ovat laskeneet merkittävästi. ODIN on sijoittanut huomattavasti tälle toimialalle monien rahastojen kautta. Öljypalvelualan pitkän aikavälin toimintaedellytykset eivät ole muuttuneet onnettomuuden seurauksena. Mielestämme monien öljypalvelualan yritysten osakekursseja on kuritettu liikaa. Nyt saattaa olla hyvä tilaisuus ostaa öljypalvelualan yritysten osakkeita. I 5 I

6 Salkunhoitajien kommentit Haastavan vuoden jälkeen on ollut mukavaa nähdä ODIN Norgen kehittyvän suotuisasti suhteessa indeksiin. Se oli ensimmäisen vuosipuoliskon aikana Oslon pörssin paras Norjaan sijoittava osakerahasto. Millainen tulevaisuus pörssejä odottaa? ODINin mielestä pörssikurssien lasku touko- kesäkuussa oli korjausliike, ei uuden laskukauden alku. Uskomme pörssikurssien nousevan loppuvuonna, mutta melko suuria heilahteluja tulee edelleen. Markkinoilla vallitsee hermostuneisuus esimerkiksi yksittäisten valtioiden velkaantumisen, Euroopan pankkien kohtaamien haasteiden, Euroopassa ja Yhdysvalloissa vallitsevan työttömyyden ja Yhdysvaltojen asuntomarkkinoiden tilanteen vuoksi. Arviomme mukaan nämä tekijät eivät kuitenkaan estä maailmantaloutta palautumasta normaaliksi. Uskomme normalisoitumisen ja yritysten tulosten paranemisen jatkuvan. Hyvä tilaisuus ostaa Vuoden jälkimmäinen puolisko alkaa suurella alennusmyynnillä kaikissa ODINin 11 osakerahastossa suhteessa sijoitusten todellisiin arvoihin. Olemme tietoisia monista pörsseissä epävarmuutta aiheuttavista tekijöistä, mutta mielestämme myönteiset tekijät painavat enemmän. Viime aikojen kurssilaskua kannattaa mielestämme hyödyntää sijoittamalla osakkeisiin enemmän. Uskomme, että tämä palkitsee osuudenomistajia ajan kuluessa. 2 Markkinakehitys paikallisessa valuutassa viimeiset 5 vuotta 1 VIX-indeksi / pelkoindeksi viimeiset 5 vuotta Norway Europe Nordic USA 4 2 Ensimmäinen vuosipuolisko päättyi pörssikurssien laskuun. Pohjoismaiden osakemarkkinoilla juhlittiin, sillä kurssit nousivat 5 prosenttia tämän ajanjakson kuluessa. Pohjoismaisten osakkeiden kurssien on noustava vielä 45 prosenttia vuoden huipputason saavuttamiseksi. Uskomme, että kurssit nousevat vuoden jälkipuoliskolla. Lähde: Reuters EcoWin VIX-indeksi kuvaa osakemarkkinoilla vallitsevaa epävarmuutta. Se palasi lokakuun jälkeen vähitellen takaisin omaan keskiarvoonsa (katkoviiva), mutta se nousi hieman juuri päättyneen puolivuotisjakson lopulla. Lähde: Reuters EcoWin 8 Poimittuja ohjauskorkoja viimeiset 5 vuotta Öljyn spothinta viimeiset 5 vuotta Norway Euro Zone Sweden USA Brent WTI Yhdysvaltojen keskuspankki on pitänyt ohjauskoron ennallaan,35 prosentin välillä koko alkuvuoden. Monet merkit viittaavat siihen, että ohjauskorkoa pidetään epätavallisen matalana vielä jonkin aikaa. Lähde: Reuters EcoWin Öljyn hinta vaikuttaa voimakkaasti öljyalan yritysten investointihalukkuuteen ja samalla öljypalvelualan yrityksiin. Hinta on tämän vuoden aikana vaihdellut 7:stä 9 dollariin tynnyriltä. Tällä tasolla liikkuva hinta lisää öljyalan yritysten investointeja. Lähde: Reuters EcoWin ODIN on markkinakommenteissaan käyttänyt luotettavina pitämiään lähteitä. ODIN ei kuitenkaan takaa, että tiedot ovat täydellisiä tai virheettömiä. Tätä osavuosikatsausta luettaessa tulee ottaa huomioon, että esitetyt tiedot koskevat osavuosikatsauksen kirjoittamisaikaan vallinnutta tilannetta ja että tiedot ovat voineet muuttua. I 6 I

7 Vanhin osakerahastomme, ODIN Norden, täytti 2 vuotta 1. kesäkuuta! Aina perustamisvuodesta 199 lähtien ODINin osakerahastoja on hallinnoitu saman arvoperusteisen sijoitusfilosofian mukaisesti. Filosofia yhdistettynä salkunhoitajiemme kokemukseen ja ammattitaitoon on antanut hyvää pitkän aikavälin lisätuottoa osuudenomistajillemme. Harvalla pohjoismaisella rahastolla on 2 vuoden tuottohistoriaa. ODIN Nordenin keskimääräinen vuotuinen tuotto tältä ajalta on markkinoiden korkein.* Keskimääräinen vuotuinen tuotto perustamisesta (euroissa) ODIN Norden Indeksi 13,7 % 9,4 % Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahasto-osuuksien hallinnoinnista perittävistä kuluista. Kurssit voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi. Tuottoluvut Vertailuindeksi: VINX Benchmark Cap NOK NI. * Lähde: Morningstar Direct.

8 Salkunhoitajien kommentit Yhteenveto vuoden ensimmäisestä vuosipuoliskosta ja tulevaisuuden näkymät ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge Vastaava salkunhoitaja: Nils Petter Hollekim Vastaava salkunhoitaja: Truls Haugen Vastaava salkunhoitaja: Jarl Ulvin ODIN Norden -rahaston arvo laski 5,4 prosenttia ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 5, prosenttia. Rahaston heikko kehitys suhteessa vertailuindeksiin johtuu lähinnä norjalaisten yritysten ylipainosta. Kun pörsseissä vallitsee epävarmuus, Norjan pörssissä alamäki on usein ollut jyrkempää kuin muualla. Tälläkin kerralla on käynyt näin. Maanpuolustustekniikkayritys Kongsberg Gruppen nosti rahaston arvoa alkuvuonna eniten. Sen tilauskirja on pysynyt täytenä ja sen katteet paranevat. Kuulalaakerivalmistaja SKF:lle alkuvuosi oli hyvä johtuen lisääntyneestä kysynnästä teollisuudessa, erityisesti autoteollisuudessa. Myös norjalainen Solstad Offshore -huoltovarustamo vaikutti myönteisesti rahaston arvoon. Norsk Hydro laski rahaston arvoa. Se on ostanut brasilialaisen Valen bauksiitti- ja alumiiniliiketoiminnot. Vaikka osakemarkkinoilla on suhtauduttu nuivasti tähän kauppaan, mielestämme on strategisesti järkevää varmistaa alumiinin raaka-aineen saanti tulevaisuudessa. Norjalainen sijoitusyhtiö Aker kehittyi erityisen huonosti, vaikka sen tärkein omistus eli Aker Solutions on kehittynyt tyydyttävästi vuoden alusta alkaen. Norjalaisyritykset ovat edelleen enemmän alihinnoiteltuja kuin muissa Pohjoismaissa toimivat. Energia ja raaka-aineet pysyvät tärkeinä sijoituskohteina jatkossakin. Mielestämme muissa Pohjoismaissa mielenkiintoisimpia toimialoja ovat lääketeollisuus, tietoliikenne ja vahinkovakuutus. Odotamme tämän rahaston kehittyvän myönteisesti. Siitä on hyötyä kärsivällisille osuuksien omistajille. ODIN Finland -rahaston arvo laski,1 prosenttia ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana,5 prosenttia. Pörssikurssien suuret vaihtelut ensimmäisen vuosipuoliskon aikana ovat osoittaneet, että osake- ja osakerahastosäästäminen vaatii kärsivällisyyttä. Globaalin makrotalouden kehitys ja tiettyjen Euroopan valtioiden velkaongelmat ovat aiheuttaneet heilahteluja. Samalla elpymistä Yhdysvalloissa on tarkkailtu herpaantumatta. Kuva on epäyhtenäinen, vaikka monet käyrät osoittavat oikeaan suuntaan. Ensimmäisen vuosipuoliskon aikana rahaston arvoa nosti eniten moottorivalmistaja Wärtsilä, joka on saanut voimalaitostilauksia. Myös rengasvalmistaja Nokian Renkaat kehittyi myönteisesti. Sen liiketoiminta Venäjällä on pääsemässä vauhtiin. UPM:n kurssi nousi runsaasti metsäteollisuuden markkinatilanteen parannuttua. KONEen hissiliiketoiminta tuottaa edelleen erittäin hyviä tuloksia. Kalastusvälinevalmistaja Rapala nousi hyvän tuloksen takia ja osaltaan myös siksi että markkinoilla on kiinnitetty huomiota osakkeen edullisuuteen. Pakkausvalmistaja Huhtamäen kurssi laski, vaikka se ylsi hyviin tuloksiin. Myös matkapuhelinvalmistaja Nokian kurssi laski kahden negatiivisen tulosvaroituksen seurauksena. Terästä valmistavan Rautaruukin kurssi laski, sillä pelättiin, että se ei pysty siirtämään raaka-aineiden kohonneita hintoja tuotteiden hintoihin. Vuoden alkupuoliskolla kurssit ovat heiluneet paljon. Monet merkit viittaavat siihen, että pörsseissä nähdään jatkossakin tavallista enemmän heiluntaa. Yleensä kannattaa lisätä säästämistä osakerahastoihin, kun kurssit laskevat. Rahasto hinnoitellaan huomattavalla alennuksella tavoitekursseihimme nähden. ODIN Norge -rahaston arvo laski 4,3 prosenttia ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Rahaston vertailuindeksi laski samana aikana 13, prosenttia. Haastavan vuoden jälkeen on ollut mukavaa nähdä ODIN Norgen kehittyvän suotuisasti suhteessa indeksiin. Se oli ensimmäisen vuosipuoliskon aikana Oslon pörssin paras Norjaan sijoittava osakerahasto. Monet sijoituskohteistamme kehittyivät viime vuonna heikosti vakaasta liiketoiminnastaan huolimatta, mutta niiden kurssit ovat nyt nousseet huomattavasti. Tämä osoittaa, että kärsivällisyys ja keskittyminen todellisiin arvoihin palkitaan. Rahaston arvoa nosti eniten Nordic Semiconductor. Se on tehnyt selkeän kaupallisen läpimurron langattomassa tietoliikenteessä. Nordic Semiconductor on saanut uusia tilauksia tasaisena virtana, varsinkin tietokoneiden oheislaitteiden osalta. Lisäksi yritys on raportoinut hyvistä neljännesvuosituloksista. Myös varustamot ja kala-alan yritykset kasvattivat rahaston arvoa. Rahaston arvoa laskivat esimerkiksi Det Norske Oljeselskap, Kongsberg Automotive ja Norsk Hydro. Viimemainittu sai suhteettoman paljon satikutia julkistettuaan brasilialaisen Valen alumiiniliiketoiminnan ostamisen. Mielestämme se oli strategisesti järkevää, joten pidämme kurssilaskua hyvänä tilaisuutena hankkia lisää tämän yrityksen osakkeita. Myönteinen suhtautumisemme markkinoihin perustuu kohenevaan maailmantalouteen ja raaka-aineiden kysynnän kasvuun. Siksi uskomme, että osakemarkkinoille kannattaa sijoittaa tulevaisuudessakin. ODIN Norge on voimakkaasti aliarvostettu suhteessa Norjan osakemarkkinoihin ja rahaston sijoituskohteiden arvoihin Rahasto Indeksi Rahasto Indeksi Rahasto Indeksi Perustamisesta (1.6.9) Indeksi: VINX Benchmark Cap NOK NI Perustamisesta ( ) Indeksi: OMX Helsinki CAP GI Perustamisesta ( Indeksi: Oslo Børs Fondindeks (OSEFX) I 8 I

9 Salkunhoitajien kommentit Yhteenveto vuoden ensimmäisestä vuosipuoliskosta ja tulevaisuuden näkymät ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB Vastaava salkunhoitaja: Nils Petter Hollekim Vastaava salkunhoitaja: Alexandra Morris Vastaava salkunhoitaja: Truls Haugen ODIN Sverige -rahaston arvo nousi 5,1 prosenttia ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 11, prosenttia. Vuoden alkupuoliskon aikana hinnoittelussa ja arvojen kehittymisessä nähtiin suuria eroja toimialojen välillä. Konepajateollisuudessa ja varsinkin autoteollisuuden alihankkijoilla meni hyvin. ODIN Sverige on välttänyt hinnoittelun vuoksi suuria Volvon, Ericssonin ja H&M:n kaltaisia yrityksiä. Ne vaikuttivat myönteisesti vertailuindeksin kehittymiseen. Samalla pienillä ja keskisuurilla yrityksillä on ollut hankaluuksia. Järjestelmiä auto- ja kuorma-autoteollisuudelle toimittava Haldex nosti rahaston arvoa eniten alkuvuoden aikana. Sen liiketoiminta ja kannattavuus kohenivat vähitellen loppukäyttäjien kysynnän kasvaessa. Myös sijoitusyhtiö Kinnevik nosti rahaston arvoa merkittävästi. Sen suurimmat positiot ovat pörssinoteeratuissa yrityksissä kuten Tele 2, Millicom, MTG ja Transcom. Myös kuulalaakerivalmistaja SKF:lle alkuvuosi oli hyvä teollisuuden ja varsinkin autoteollisuuden kysynnän vilkastuessa. HQ Bank laski rahaston arvoa eniten. Sen liiketoiminta rahastojen hallinnoinnissa ja private banking -alalla on kasvussa. Lisäksi sillä on osakevälitystoimintaa ja omaa kaupankäyntiä, joka on aiheuttanut suuria ita, joten siitä luovutaan. Tämä pankki tarvitsee lisää pääomaa, joten sen kurssi on laskussa. Myös Transcom kehittyi negatiivisesti pettymyksen aiheuttaneen neljännesvuosituloksen ja Aasian liiketoiminnan kirjanpitovirheen vuoksi. Tämä yritys tarjoaa outsourcing-palveluita 29 maassa. ODIN Sverigen hinnoittelu on huomattavan edullinen Ruotsin osakemarkkinoihin verrattuna. Mielestämme kiinnostavimmat ehdokkaat tähän salkkuun ovat pieniä tai keskisuuria yrityksiä, joiden osakekurssit eivät ole toipuneet viime aikojen laskusta. ODIN Europa -rahaston arvo laski 7,8 prosenttia ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Rahaston vertailuindeksi laski samana aikana 6,2 prosenttia. Takana on myrskyisä vuosipuolisko. Hyvät ja huonot uutiset ovat seuranneet toisiaan. ODINin mielestä pörssikurssien viimeaikainen heikko kehitys on korjausliike, ei uuden laskusuhdanteen alku. Yhdysvalloissa kasvu on kiihtynyt, ja se jatkuu vahvana kehittyvissä talouksissa. Euroopassakaan asiat eivät ole hullummin. Heikko euro auttaa eurooppalaisia vientiyrityksiä parantamaan tuloksiaan. Analyysien mukaan vientialan luoma lisäarvo tasapainottaa suunniteltujen säästöpakettien vaikutusta. Eniten arvoa nostivat elektroniikkayritys Austriamicrosystems, auto ja kuormaautovalmistaja Daimler ja kiinteistöyhtiö ECO Business Immobilien. Austriamicrosystemsin tilauskanta on kasvanut, ja se hyödyntää kapasiteettiaan oivallisesti. Tämä parantaa kannattavuutta. Huonoimmin kehittyivät rakennusurakoitsijat Astaldi ja BAM sekä lääkeyritys Pronova Biopharma. Pronova Biopharman yhteistyökumppani GSK ilmoitti vähentävänsä ostojaan ennakoidusta vuonna. Kun Pronova on saanut toisen tehtaan hyväksytetyksi, on toimituksiin liittyvä riski pienentynyt ja GSK voi pitää varastonsa pienempinä. Osakekurssi kärsi kovan kolauksen ja laski 25 prosenttia tämän uutisen vuoksi. Uskomme kurssin palautuvan ennalleen. Uskomme lujasti rahaston sijoituskohteisiin vuoden jälkimmäisellä puoliskolla. Salkussa on laaja valikoima aliarvostettuja eurooppalaisia yrityksiä, joiden osakekursseilla on hyvät nousumahdollisuudet. ODIN Europa SMB -rahaston arvo laski 8, prosenttia ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana,2 prosenttia. Pörssikurssien suuret vaihtelut ensimmäisen vuosipuoliskon aikana ovat osoittaneet, että osake- ja osakerahastosäästäminen vaatii kärsivällisyyttä. Globaalin makrotalouden kehitys ja tiettyjen Euroopan valtioiden velkaongelmat ovat aiheuttaneet heilahteluja. Monet epäilevät Euroopan kykyä palata takaisin hyvän kasvun uralle, kun valtioiden on selviydyttävä suurista veloista ja säästettävä. Samalla elpymistä Yhdysvalloissa on tarkkailtu herpaantumatta. Ensimmäisen vuosipuoliskon aikana rahaston arvoa nosti eniten Austriamicrosystems. Tämän elektroniikkateollisuuden alihankkijan kysyntä kasvoi voimakkaasti. Myös nosturivalmistaja Demag Cranes kehittyi myönteisesti yllettyään hämmästyttävän hyviin tuloksiin. Sveitsiläisen Sulzerin tilauskirja täyttyy hyvää vauhtia ja sveitsiläinen Georg Fisher odottaa autoteollisuudelle komponentteja valmistavan liiketoimintansa vahvistuvan. Rahaston arvoa laski italialainen rakennusurakoitsija Astaldi. Sen kurssia painoi pelko viranomaisten kyvystä viedä suunnitellut projektit loppuun valtioiden velkaantumisongelmien vuoksi. DSG, joka omistaa esimerkiksi Gigantin, on joutunut paineeseen, sillä yksityisen kulutuksen pelätään supistuvan. Hollantilainen rakennusurakoitsija BAM on kärsinyt Alankomaiden asuntomarkkinoiden heikon tilanteen vuoksi. Samalla tämä yritys on kääntynyt osakkaidensa puoleen pääoman saamiseksi. Vuoden alkupuoliskolla kurssit ovat heiluneet paljon. Monet merkit viittaavat siihen, että pörsseissä nähdään jatkossakin tavallista enemmän heiluntaa. Yleensä kannattaa lisätä säästämistä osakerahastoihin, kun kurssit laskevat. Rahasto hinnoitellaan huomattavalla alennuksella tavoitekursseihimme nähden Rahasto Indeksi Rahasto Indeksi Rahasto Indeksi Perustamisesta ( ) Indeksi: OMXSB Cap GI Perustamisesta ( ) Indeksi: MSCI Europe net Index USD Perustamisesta ( ) Indeksi: MSCI Europe net Small Cap Index USD I 9 I

10 Salkunhoitajien kommentit Yhteenveto vuoden ensimmäisestä vuosipuoliskosta ja tulevaisuuden näkymät ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Maritim Salkunhoitaja Vegard Søraunet Salkunhoitaja Oddbjørn Dybvad Vastaava salkunhoitaja: Lars Mohagen Salkunhoitaja Oddbjørn Dybvad Salkunhoitaja Vegard Søraunet Jarl Ulvin - Lars Mohagenin puolesta ODIN Global -rahaston arvo nousi 3,3 prosenttia ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana,6 prosenttia. Yritysvalinnat tuottivat mainiosti ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Kaikki yli viisi prosenttia rahastosta muodostaneet sijoitukset nousivat 1 2 prosenttia. Noudatamme jatkossakin strategiaa tehdä suuria sijoituksia harvoihin yrityksiin. Nykyisiä sijoituskohteita verrataan jatkuvasti uusiin aliarvostettuihin ehdokkaisiin. Keskitetty sijoitussalkku asettaa suuremmat vaatimukset toimialojen ja maantieteellisten alueiden tasolla. Vuoden kuluessa on lisätty sijoituksia kulutustavara-, tietoliikenne- ja rahoitusaloihin. Yhdysvaltoihin, Eurooppaan ja kehittyviin talouksiin (Aasia, Afrikka, Itä-Eurooppa ja latinalainen Amerikka) on kuhunkin sijoitettu kolmannes. Rahaston arvoa nostivat eniten korealainen autonvalmistaja Hyundai Motor ja meksikolainen panimo Coca-Cola Femsa. Vahvan kassavirran ja panimoalan konsolidoitumisen yhdistelmä nosti osakekurssin lähemmäs näkemystämme sen arvosta. Myös japanilainen pelivalmistaja Nintendo nosti rahaston arvoa. Lisäsimme positiota vuodenvaihteessa, sillä tähän yritykseen kohdistettiin erittäin vaatimattomat odotukset. Uuden Nintendo DS:n lanseeraaminen nosti osakekurssia lähes prosenttia. Nämä osakkeet on nyt myyty. Alumiinivalmistaja Norsk Hydro ja Italialainen rakennusurakoitsija Astaldi laskivat rahaston arvoa. Norsk Hydro on ostanut brasililaisen Valen bauksiitti- ja alumiiniliiketoiminnot. Mielestämme se on strategisesti järkevää. Astaldin liiketoiminta liittyy rakennustoiminnan vilkastumiseen kuljetusalalla koko maailmassa. Epävarmuus julkisen vallan elvytyspakettien toteutumisesta on painanut osakekurssia alas. 1 suurinta sijoituskohdetta muodostavat 45 prosenttia ODIN Global -rahastosta. Tavoitekurssiemme perusteella rahastolla on 55 prosentin nousumahdollisuudet. Se näkyy ajan myötä kunnollisena tuottona kärsivällisille osuudenomistajille. ODIN Global SMB -rahaston arvo nousi 1,2 prosenttia ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 7,2 prosenttia. Rahasto on jäänyt jälkeen vertailuindeksistään johtuen siitä, että siinä on vain vähän amerikkalaisia osakkeita. Mielestämme on helpompaa löytää pienempien aliarvostettujen yritysten osakkeita muualta kuin Yhdysvalloista. Ensimmäisen vuosipuoliskon lopussa myimme korealaisen SFA Engineeringin osakkeet. Ne nostivat rahaston arvoa eniten ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Vapautuneet varat sijoitettiin paljon vähemmän suosittuihin yrityksiin, kuten espanjalaiseen energia-alalle laitteita ja palveluita toimittavaan Duro Felgueraan. Rahasto on kasvattanut sijoituksiaan pieniin intialaisiin yrityksiin, kuten kasvinsuojeluainevalmistaja United Phosphorus, muovivalmistaja Sintex Industries ja uusi tulokas, vaateketju Koutons Retail. Rahastoon on ostettu hongkongilaisen tekstiilivalmistajan Texwincan ja brittiläisen elintarvikeyrityksen Premier Foodsin osakkeita, sillä niillä on mielestämme hyvät mahdollisuudet menestyä. Brittiläinen siirrettävien voimaloiden toimittaja Aggreko nosti rahaston arvoa ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Noin puolet sen liiketuloksesta tulee Afrikan mantereelta. Yrityksen kassavirta on erittäin vahva, ja näkymät markkinoilla ovat suotuisat. Italialainen rakennusurakoitsija Astaldi laski rahaston arvoa. Mielestämme sen osake on pahasti aliarvostettu nykyisellä neljän euron tasolla. Tavoitekurssimme on 1 euroa. Yrityksen arvo tullaan arvioimaan uudelleen, sillä siinä piilevät arvot tulevat näkyviin, kun siitä irrotetaan osia. Tätä suunnitellaan syksyn kuluessa. ODIN Global SMB sijoittaa pörssinoteerattuihin yrityksiin, joiden markkina-arvo alittaa 3,5 miljardia dollaria. Rahaston keskitetyssä salkussa on 35 yrityksen osakkeita. Näiden yritysten tavoitekurssit nostavat toteutuessaan tämän rahaston arvoa yli 6 prosenttia. ODIN Maritim -rahaston arvo nousi 2, prosenttia ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 34,5 prosenttia. Makrotalouden suotuisa kehitys sai varustamotoimialan yritykset tuottamaan hyvin. Monet merkit viittaavat siihen, että maailmantalous on normalisoitumassa. Uskomme, että talous palautuu ennalleen nopeammin ja voimakkaampana kuin monet luulevat. Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) ennakoi tämän vuoden globaaliksi kasvuksi 4,2 prosenttia. Siitä vastaavat lähinnä kehittyvät taloudet, Kiina etunenässä. Tämä lupailee hyvää varustamoalalle, joka kuljettaa sinne raaka-aineita. Vuoden alussa useimmilla varustamoliiketoiminnan aloilla näytti synkältä. Alusten arvot olivat puolittuneet, alan yritysten tulokset olivat heikentyneet voimakkaasti rahtihintojen alenemisen vuoksi ja osakekurssit olivat romahtaneet. Kokonaiskuva näyttää nykyään paremmalta. Alusten arvot ovat nousseet tämän vuoden aikana 1 prosenttia (alustyyppien välillä esiintyy vaihtelua). Vaikka rahtihinnoissa on esiintynyt heiluntaa, ne ovat yleisesti ottaen nousseet vuoden alusta. Ensimmäisen vuosipuoliskon aikana tämän rahaston arvoa nostivat eniten A.P. Möller Maersk, Teekay ja Frontline. Rahaston arvoa alensivat esimerkiksi Odfjell, Star Reefers ja I.M. Skaugen. Ero vertailuindeksiin johtuu näiden sijoituskohteiden heikosta kehityksestä ja Mitsui O.S.K. Linesin myönteisestä kehityksestä, sillä rahasto ei ole sijoittanut siihen. Se muodostaa kokonaista 2 prosenttia vertailuindeksistä. Annamme edelleen saman suosituksen kuin puoli vuotta sitten: varustamoalaan kannattaa sijoittaa. ODIN Maritim koostuu huomattavan aliarvostetuista sijoituskohteista niiden todelliseen arvoon nähden. Huolet tilauskannasta ja kysynnän vähenemisestä painavat osakekursseja alaspäin. Uskomme kuitenkin markkinoiden tasapainottuvan Rahasto Indeksi Rahasto Indeksi Rahasto Indeksi Perustamisesta ( ) Indeksi: MSCI World Net Index Perustamisesta ( ) Indeksi: MSCI World Net Small Cap Index Perustamisesta ( ) Indeksi: MSCI World Gross Marine Index I 1 I

11 Salkunhoitajien kommentit Yhteenveto vuoden ensimmäisestä vuosipuoliskosta ja tulevaisuuden näkymät ODIN Offshore Vastaava salkunhoitaja: Lars Mohagen Jarl Ulvin - Lars Mohagenin puolesta ODIN Offshore -rahaston arvo laski 11,1 prosenttia ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Rahaston vertailuindeksi laski samana aikana 6,4 prosenttia. Meksikonlahden onnettomuus on kurittanut öljypalvelualan yrityksiä viime kuukausina. Siksi rahaston arvo on laskenut vuoden alusta. Öljyvuotoa yritetään edelleen saada hallintaan. Sen kokonaisvaikutuksia toimialaan ja taloudellisia seurauksia ei vielä tiedetä. Mielestämme osakekurssit kuitenkin ennakoivat liian synkkiä tulevaisuudennäkymiä. Pitkällä aikavälillä öljypalvelualan toimintaedellytykset eivät ole muuttuneet onnettomuuden vuoksi. Tietyillä sektoreilla voidaan nähdä taantumista lyhyellä aikavälillä. Onnettomuus ei vähennä öljyn kysyntää. Öljyn hinta vaikuttaa voimakkaasti öljyalan yritysten investointihalukkuuteen ja ohjaa koko alan toimintaa. Öljyn Brent-hinta on tämän vuoden aikana liikkunut alueella 7 9 dollaria tynnyriltä. Tällä tasolla liikkuva hinta lisää öljyalan yritysten investointeja. Ensimmäisen vuosipuoliskon aikana tämän rahaston arvoa nostivat eniten Kongsberg Gruppen, Rowan ja Farstad Shipping. Sen arvoa laskivat eniten Transocean, Pride International ja Anadarko Petroleum. Viimeksi mainittujen kurssit ovat romahtaneet Meksikonlahden kytköksen vuoksi. ODINin mielestä monien öljypalvelualan yritysten osakekurssit ovat olleet liian kovassa laskussa. Mielestämme nyt on ainutlaatuinen tilaisuus ostaa öljypalvelualan yritysten osakkeita, varsinkin amerikkalaisten. ODIN Offshore on huomattavasti aliarvostettu sen sijoituskohteiden todellisiin arvoihin ja markkinoihin nähden Perustamisesta (18.8.) Indeksi: Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index ODIN Kiinteistö Vastaava salkunhoitaja: Nils Petter Hollekim ODIN Kiinteistö -rahaston arvo nousi 3,4 prosenttia ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 7,7 prosenttia. Ruotsalaiset kiinteistöyhtiöt nostivat rahaston arvoa eniten alkuvuoden aikana. Parhaiten kehittyi toimisto- ja teollisuuskiinteistöjä omistava Catena. Catenan suurimpia vuokralaisia on Pohjoismaiden suurin automyyjä Bilia. Vakaat vuokratuotot, omaisuusmassan kehittämismahdollisuudet ja mainio osingonmaksukyky tekevät tästä yrityksestä mielenkiintoisen. Myös logistiikkakiinteistöjä omistava Fastighetspartner kehittyi myönteisesti. Sama koskee Hufvudstadenia, joka omistaa liikekiinteistöjä Tukholman ja Göteborgin keskustoissa. Rahaston arvoa laski eniten norjalainen Norwegian Property. Vaikka se nosti rahaston arvoa eniten viime vuoden aikana, tänä vuona sen kurssi on laskenut yli 3 prosenttia. Kurssilasku ei perustu mihinkään yritystä koskeviin uutisiin. Se on aliarvostetumpi kuin muut pohjoismaiset kiinteistöyhtiöt. Aliarvostus suhteessa sen todelliseen arvoon on suuri. Se ryhtyy loppuvuonna strategisen tason muutoksiin hotellikiinteistöjensä suhteen. Myynti tai jakaminen osinkoina nykyisille osakkaille voivat olla mahdollisia. Hotellimarkkinat ovat toipumassa, joten pidämme ajoitusta oikeana. Myös norjalainen kiinteistösijoitusyhtiö NEAS laski rahaston arvoa. Heikko likviditeetti ja analyytikoiden kiinnostuksen puute ovat painaneet sen kurssia alaspäin tilapäisesti. Tällä kiinteistöyhtiöllä on mielenkiintoisia strategisen tason keinoja kasvattaa liikevaihtoaan ja kannattavuuttaan. Kiinteistöjen ostaminen ja myyminen tulee vilkastumaan. Vuokrataso on vakiintunut. Suosituimmilla alueilla se näyttää nousevan. Lisäksi käyttöaste vaikuttaa vakiintuvan hyväksyttävälle tasolle. Kiinteistöyhtiöiden taseet ovat hyvässä kunnossa, korkotaso on pysynyt matalana ja osingonmaksukyky on mainio. Uskomme, että ODIN Kiinteistö -rahastolla on hyvät mahdollisuudet talouden kohentuessa vähitellen Rahasto Indeksi Rahasto Indeksi 2 4 Perustamisesta (24.8.) Indeksi: Carnegie Sweden Real Estate Index Sijoituspolitiikkamme ODINin sijoitusrahastoja hallinnoidaan aktiivisesti. Sijoitamme vapaasti eri yrityksiin riippumatta niiden koosta tai painoarvosta markkinaindekseissä. Sijoituskohteinamme olevilla yrityksillä on käsityksemme mukaan juuri sellaiset ominaisuudet, joiden avulla niistä tulee huomispäivän voittajia. Pyrimme salkunhoitajan työssämme antamaan osuudenomistajille mahdollisuuden saada osansa yritysten lisäarvosta. Me ODINissa ymmärrämme omien itsenäisten sijoitusvalintojen merkityksen. Sijoituspäätöksemme perustuvat hyvin tuntemillamme toimialoilla ja markkinoilla toimivien yritysten perusteellisiin analyyseihin. Me tiedämme, mitkä yritykset tuottavat siellä tulosta. Olemme pitkän aikavälin omistajia, jotka sietävät markkinoiden lyhytaikaisia häiriöitä. Olemme kiinnostuneempia arvoyrityksistä kuin kasvuyrityksistä. Ensiksi mainituilla yrityksillä on vakaa liikevaihto ja hyvä tuloskehitys, jotka ovat aliarvostettuja suhteessa pitkän aikavälin tuloskehitystä ja kirjanpitoarvoja koskeviin arvioihin. Koska nämä yritykset ansaitsevat rahaa ja niillä on todellista arvoa, ei arvoyritysten joukossa juurikaan ole pilvilinnoja. On suositeltavaa ja terveellistä lukea eri maita ja poliittisia muutoksia koskevia raportteja. Kaiken näkeminen omin silmin lisää tietämystä ja auttaa ymmärtämään asiat entistä syvällisemmin. ODINin salkunhoitajien työhön kuuluvat tärkeänä osana matkustaminen eri maihin ja tutustuminen eri markkinoihin ja yrityksiin. Yritysten johdon kanssa käydyissä keskusteluissa saamme lisää tietoa siitä kulttuuriympäristöstä, jossa yritykset toimivat, ja pystymme ymmärtämään niitä paremmin. Tällainen tieto sisältyy tärkeänä osana kokonaisanalyysiin, jonka teemme kaikista niistä yrityksistä, joihin harkitsemme sijoittavamme. Osakemarkkinoita leimaavat lyhyellä aikavälillä erilaiset häiriöt ja perustelemattomat kurssiliikkeet. Osakekurssit heilahtelevat enemmän kuin yritysten arvo, mikä tarjoaa mahdollisuuksia aktiivisille salkunhoitajille. Heilahtelujen avulla pystymme ostamaan osakkeita hinnalla, joka on paljon alle niiden todellisen arvon, ja myymään ne myöhemmin todellisen arvon mukaisella hinnalla. Uskomme, että hyviä aliarvostettuja yrityksiä on mahdollista löytää aina uudelleen yrityksiä, joista tulee olettamuksemme mukaan huomispäivän voittajia. Olemme noudattaneet samaa sijoitusfilosofiaa aivan ODINin perustamisesta alkaen. Tämä filosofia yhdistettynä salkunhoitajien ammattitaitoon on tarjonnut ODINin osakerahastojen osuudenomistajille monina vuosina korkean lisätuoton. Tulokset ovat nähtävissä tuottokatsauksessa sivulla 13. I 11 I

12 Aktiivista Pohjoismaihin keskittyvän rahaston hallinnointia Tiistaina 1.6. ODINin ensimmäinen osakerahasto ODIN Norden täytti 2 vuotta. Olemme haastatelleet tämän rahaston salkunhoitajaa tutustuaksemme paremmin häneen ja tähän rahastoon. Teksti: Eva Melin Nils Petter Hollekimilla on pitkä kokemus salkunhoitajana. Kolme ODINin 11 osakerahastosta on hänen vastuullaan: ODIN Norden, ODIN Sverige ja ODIN Kiinteistö. ODIN Norden on perustamisestaan tuottanut keskimäärin 12,6 prosenttia vuodessa. Rahaston vertailuindeksi on noussut 8,3 prosenttia. Mihin hyvä tuotto perustuu? Mikä on tyypillistä pohjoismaisille osakemarkkinoille? Rahaston hyvät tulokset perustuvat arvoperusteiseen ja indekseistä riippumattomaan sijoitusfilosofiaan. Sillä on ollut ratkaiseva merkitys. Osa kunniasta kuuluu kyllä salkunhoidolle. Sijoituskohteena Pohjoismaat eroavat merkittävästi useista alueista. Pohjoismaiden osakemarkkinat suosivat osakkaita hyvän hallintotavan, paikkansa pitävien ja merkityksellisten tietojen saamisen ja ammattimaisten omistajien vuoksi. Taloudella on Pohjoismaissa vakaat toimintaedellytykset. Näillä mailla on pitkät perinteet viennistä, joten niissä toimivat yritykset ovat varsin pitkälle globalisoituneita. Yli 1 matkapäivää vuodessa ODINin salkunhoitajien tavallinen työpäivä alkaa saattamalla tiedot ajan tasalle. Vaikka rahastoja hallinnoidaan pitkää aikaväliä silmällä pitäen, on tärkeää seurata myös, mitä markkinoilla tapahtuu lyhyellä tähtäymellä. Jatkuvasti tulee uusia tietoja, jotka vaikuttavat jollain tavalla pitkän aikavälin sijoituskohteiden valintaan. Nils Petter tapaa yleensä päivittäin analyytikoita ja yritysten edustajia. Suurin osa toimistossa vietettävästä ajasta kuluu yritysten analysointiin, mahdollisten sijoituskohteiden edustajien kanssa keskustelemiseen ja markkinoiden seuraamiseen yhdessä ODINin muiden salkunhoitajien kanssa. Suuri osa ajasta kuluu yrityksissä vierailemiseen. Siksi Nils Petterille kertyy yli 1 matkapäivää vuodessa. Yritysvierailut ovat tärkeä osa tätä työtä. Niistä saa tietoja yrityksen strategiasta, tuotekehityksestä ja toimintatavoista. Päivittäistä toimintaa johtavien ja muun yritysjohdon kanssa käytävien keskustelujen lisäksi yritämme tavata muitakin avainhenkilöitä saadaksemme kattavamman kuvan liiketoiminnasta, esimerkiksi tehtaanjohtajia ja strategeja. Vierailemme yrityksissä säännöllisesti, jotta voimme seurata niiden kehitystä. Uskallan väittää, että olemme oppineet saamaan tärkeitä tietoja melko hyvin. Se auttaa meitä tekemään oikeita sijoituspäätöksiä osuudenomistajien puolesta. Öljy- ja öljypalveluala Norjan öljy- ja öljypalvelualan voimakas kasvu on ollut merkittävin muutos ODIN Norden -rahaston historian aikana. Öljy- ja öljypalvelualan yritysten määrän lisääntyminen on nostanut Norjan merkitystä voimakkaasti. Öljy ei kuitenkaan ole ainoa Pohjoismaiden tuottama raaka-aine. Täällä on öljyn lisäksi runsaasti raaka-aineita, joita tarvitaan kaikkialla maailmassa, kuten rautamalmia, kuparia, nikkeliä ja puutavaraa. Pohjoismaissa toimii useita vahvoja palvelualan yrityksiä ja vanhoja perinteisiä teollisuusyrityksiä, kuten SKF ja Sandvik. Kulkee vastavirtaan Nils Petteriltä kysytään usein, miksi ODIN Norden on sijoittanut useisiin norjalaisiin, mutta vain harvoihin tanskalaisiin yrityksiin. Vastaus on selkeä. ODIN on kulkenut aina vastavirtaan sekä maantieteellisen että toimialajakauman suhteen. Yritysten osakkeiden hinnoittelu ohjaa aina sijoituspäätöksiämme. Kun rahasto perustettiin, sen salkunhoitajana silloin toiminut Peter Edwall löysi Suomesta monia aliarvostettuja yrityksiä. Nykyään halvinta on Norjassa, joten norjalaisilla yrityksillä on suuri paino rahastossa. Tanskassa on monia laadukkaita yrityksiä, mutta useimmat niistä on hinnoittelu liian korkealle. Poikkeuksia kuitenkin on, nimittäin turvallisuusalalla toimiva G4S ja varustamo AP Møller Maersk. Osaaminen yhteiseen käyttöön Yhteistyö ODINin muiden salkunhoitajien kanssa on tiivistä, varsinkin Pohjoismaita tuntevien kanssa. Nils Petter vaihtaa tietoja jatkuvasti Truls Haugenin (ODIN Finland) ja Jarl Ulvin (ODIN Norge) kanssa. Yksittäisistä rahastoista vastaamisen lisäksi ODINin salkunhoitajat seuraavat tiettyjä toimialoja. Erikoisosaamista vaihdetaan rahastojen välillä. ODIN Kiinteistö -rahaston salkunhoitajana Nils Petter seuraa pohjoismaisia kiinteistömarkkinoita tiiviisti. Lisäksi hän seuraa rakennusalaa, sijoitusyhtiöitä ja energiantuotantoa. Lisäksi hän käyttää runsaasti aikaa vakuutusyhtiöiden ja pankkien seuraamiseen. Mitä hän tekee osakerahaston salkunhoitajan työn vastapainoksi? Vietän vapaa-aikaa samalla tavalla kuin monet muutkin. Yritän antaa mahdollisimman paljon aikaa perheelleni ja tehdä aivan tavallisia asioita, kuten kävellä koiran kanssa tai käydä retkillä perheen kanssa. Pidän autoista, varsinkin moderneista aliarvostetuista klassikoista. Sellaisista, jotka eivät ole ikivanhoja mutta eivät täysin uusiakaan, kertoo Nils Petter haastattelun lopuksi. I 12 I

13 Pitkän aikavälin tuotot 3.6. asti Tuotto yhteensä (NOK) Keskim. vuosituotto aloituksesta. (NOK) Osakerahasto Aloituspäivä Rahasto Benchmark 1) Ero Rahasto Benchmark 1) Ero ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa 2 ) ODIN Europa SMB 3 ) ODIN Global 4 ) ODIN Global SMB 5 ) ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Kiinteistö* Tuotot 986,2% 395,66% 59,54% 12,6% 8,29% 4,31% 3686,91% 479,59% 327,32% 2,46% 9,42% 11,4% 1686,26% 464,86% 1221,4% 17,35% 1,8% 7,26% 1137,45% 445,93% 691,52% 17,41% 11,44% 5,97% -25,81% -9,11% -16,7% -2,77% -,89% -1,87% 15,94% 73,17% -57,23% 1,4% 5,3% -3,9% -5,96% -21,8% 15,84% -,58% -2,29% 1,71% 9,38% 6,46% -51,8%,85% 4,55% -3,7% 678,96% 55,21% 623,75% 13,99% 2,84% 11,15% 78,9% -9,98% 88,7% 6,2% -1,6% 7,8% 29,1% 138,68% 151,33% 14,81% 9,23% 5,58% 1) Vertailuindeksejä (benchmark) koskevat tiedot löytyvät kunkin rahaston kohdalta. ODIN Europa oli rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa -rahastoon. 3) ODIN Europa SMB oli rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa SMB -rahastoon. 4) ODIN Global oli rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Templeton Global Fund A -rahastoon. 5) ODIN Global SMB oli rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Templeton Global Smaller Companies Fund -rahastoon. *) Sisältäen tuotonjaon Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahastoosuuksien, hallinnoinnista perittävistä kuluista. Kurssit voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi. Rahaston tuotto voi vaihdella vuoden sisällä. Tuotot vuonna (NOK) Osakerahasto Rahasto Benchmark 1) Ero ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Kiinteistö* 1) Vertailuindeksejä (benchmark) koskevat tiedot löytyvät kunkin rahaston kohdalta. *) Sisältäen tuotonjaon -5,42% 5,% -1,42% -,7%,52% -,59% -4,25% -12,98% 8,73% 5,6% 11,2% -5,96% -7,76% -6,24% -1,52% -7,96%,2% -8,16% 3,28%,63% 2,66% 1,23% 7,2% -5,97% 2,3% 34,46% -32,43% -11,6% -6,41% -4,65% 3,41% 7,65% -4,25% Benchmark Osakerahasto Vertailuindeksi ODIN Norden VINX Benchmark Cap NOK NI 1) ODIN Finland OMX Helsinki CAP GI ODIN Norge Oslo Exchange Mutual Fund Index (OSEFX) 3) ODIN Sverige OMXSB Cap GI 4) ODIN Europa MSCI Europe net Index USD ODIN Europa SMB MSCI Europe net Small Cap Index USD ODIN Global MSCI World Net Index ODIN Global MSCI World Net Small Cap Index ODIN Maritim MSCI World Gross Marine Index 5) ODIN Offshore Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index (OSX) 6) ODIN Kiinteistö Carnegie Sweden Real Estate Index 6) 1) ODIN Norden rahaston vertailuindeksi on alkaen VINX Benchmark Cap NOK NI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Carnegie Total Index Nordic ja Alfred Berg Nordic Index. ODIN Finland rahaston vertailuindeksi on alkaen OMX Helsinki Cap GI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä OMX Helsinki Cap. 3) ODIN Norge rahaston vertailuindeksi on alkaen Oslo Börs Fondindex. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Oslo Börs Total Index. 4) ODIN Sverige rahaston vertailuindeksi on alkaen OMXSB Cap GI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Stockholms Fondbörs General Index. 5) ODIN Maritim rahaston vertailuindeksi on alkaen MSCI World Gross Marine Index. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Orkla Enskildas Shipping Index. 6) Vertailuindekseissä ei ole huomioitu osinkoja. ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omaan lukuun tehdä sijoituksia eri tyyppisiin sjioitusinstrumentteihin. Tämä tarkoittaa, että ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omistaa tässä osavuosikatsauksessa mainittujen yhtiöiden osakkeita ja arvopapereita sekä osuuksia ODINin rahastoissa. Työntekijöiden oman kaupan tulee noudattaa ODIN Forvaltningin asettamaa sisäistä säännöstöä, joka on laadittu vastaamaan arvopaperikaupasta asetettua lainsäädäntöä sekä Verdipapirfondenes Foreningin (Sijoitusrahastoyhdistys) suosituksia. I 13 I

14 ODIN Norden ODIN Norden on indekseistä riippumaton ja voi sijoittaa vapaasti yrityksiin, jotka ovat joko pörssinoteerattu tai niiden pääkonttori tai alkuperä on Ruotsissa, Norjassa, Suomessa tai Tanskassa. ODIN Nordenin osuuden arvo on laskenut 5,42% vuoden ensimmäisenä puolivuotiskautena 1 158,67 Norjan kruunusta 1 95,87 Norjan kruunuun. VINX Benchmark Cap NOK NI on noussut Norjan kruunuissa vastaavana aikana 5%. Vuoden alusta lähtien ODIN Norden rahaston hallinnoitavien varojen määrä väheni 8,11% 8 7 milj. Norjan kruunusta milj. Norjan kruunuun. Avainlukuja NOK ODIN Norden Tuotto Benchmark* Ero Perustamisesta (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 1. puolivuotiskausi ,6% 8,29% 4,31% 8,52% 1,69% 6,84% 2,15% 4,96% -2,81% -5,27%,% -5,27% -15,4% -9,85% -5,19% -5,42% 5,% -1,42% 37,39% 26,82% 1,57% -43,87% -39,51% -4,35% -7,41% 1,36% -8,77% 3,15% 3,97% -,82%,3% 31,57% 18,73% 39,37% 21,91% 17,45% 78,34% 54,8% 23,54% -26,76% -35,17% 8,42% -8,18% -17,1% 8,92% 3,62% -8,43% 12,5% 28,45% 77,94% 1) -49,49% -27,86% 12,99% 1) -4,85% 37,9% 29,22% 1) 8,68% 65,22% 34,79% 1) 3,43% 1,91% 13,63% 1) -11,72% 11,36% 6,64% 1) 4,72% 252,4% 36,58% 1) 215,46% -26,68% -11,93% 1) -14,75% 5,41% 4,93% 1),48% * VINX Benchmark Cap NOK NI 1 ) ODIN Norden rahaston vertailuindeksi on alkaen VINX Benchmark Cap NOK NI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Carnegie Total Index Nordic ja Alfred Berg Nordic Index. Tuotto 3 RAHASTON ABSOLUUTTINEN HINTAKEHITYS SUHTEESSA BENCHMARKIIN VUOSI/JAKSO Riskimittarit voitto Viimeiset 5 vuotta 12% 17% Viimeiset 3 vuotta 95% 17% Lähde: Marius Sikveland, UIS ODIN NORDEN (NOK) VINX BENCHMARK CAP NOK NI ( ) CARNEGIE TOTAL INDEX NORDIC (NOK) ( ) ALFRED BERG NORDIC INDEX (NOK) ( ) Hallinnoitavat varat Per 3.6 milj. NOK Hallinnoitavien varojen muutos% Tietoja osuudesta NOK ,11% ,85% Lunastushinta 3.6 Merkintähinta 3.6 NAV 3.6 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi 1. NOK sijoituksen ( *) arvo 3.6. Taseen yhteenveto 3.6. NOK 1 Salkun markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat Kertyneet hallinnointipalkkiot Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat Rahaston kokonaisarvo 1 95,87 968, ,87 1 3,6 1 95,87 973, ,39 994, ,12 684, *) NAV mukaan I 14 I

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Heinäkuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Velkojen heiluttelemat pörssit Monien Euroopan valtioiden velat saivat pörssikurssit heilahtelemaan vuoden ensimmäisen puoliskon aikana. Mielestämme

Lisätiedot

ODIN Kiinteistö Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Nils Petter Hollekim

ODIN Kiinteistö Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Nils Petter Hollekim ODIN Kiinteistö Rahastokatsaus Tammikuu 2011 Nils Petter Hollekim 2010 ja tulevaisuuden näkymät ODIN Kiinteistö -rahaston arvo nousi 45,8 prosenttia vuonna 2010. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana

Lisätiedot

ODIN Maritim Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Lars Mohagen

ODIN Maritim Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Lars Mohagen ODIN Maritim Rahastokatsaus Tammikuu 2011 Lars Mohagen 2010 ja tulevaisuuden näkymät ODIN Maritim -rahaston arvo nousi 28,4 prosenttia vuonna 2010. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 50,1 prosenttia.

Lisätiedot

ODIN Norge Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Jarl Ulvin

ODIN Norge Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Jarl Ulvin ODIN Norge Rahastokatsaus Tammikuu 2011 Jarl Ulvin 2010 ja tulevaisuuden näkymät ODIN Norge -rahaston arvo nousi 31,5 prosenttia vuonna 2010. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 29,1 prosenttia.

Lisätiedot

ODIN Rahastot. Menestyksekästä osakepoimintaa jo 20 vuotta mihin ODIN sijoittaa v. 2010? 23.4.2010 Sijoitusristeily

ODIN Rahastot. Menestyksekästä osakepoimintaa jo 20 vuotta mihin ODIN sijoittaa v. 2010? 23.4.2010 Sijoitusristeily ODIN Rahastot Menestyksekästä osakepoimintaa jo 20 vuotta mihin ODIN sijoittaa v. 2010? 23.4.2010 Sijoitusristeily 1 ODIN Rahastot Perustettu vuonna 1990 Keskittyy osakerahastoihin Hallinnoitavat varat:

Lisätiedot

ODIN - Menestyksekästä osakepoimintaa yli 16 vuoden ajan. Sijoitusristeily 23.3.2007 Jaana Koskelainen, tj, Rahastotori Oy

ODIN - Menestyksekästä osakepoimintaa yli 16 vuoden ajan. Sijoitusristeily 23.3.2007 Jaana Koskelainen, tj, Rahastotori Oy - Menestyksekästä osakepoimintaa yli 16 vuoden ajan Sijoitusristeily 23.3.2007 Jaana Koskelainen, tj, Rahastotori Oy Forvaltning AS Perustettu 1990, Norjaan rekisteröity yritys Omistaja SpareBank 1 Gruppen

Lisätiedot

ODIN Europa Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Alexandra Morris

ODIN Europa Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Alexandra Morris ODIN Europa Rahastokatsaus Tammikuu 2011 Alexandra Morris 2010 ja tulevaisuuden näkymät ODIN Europa -rahaston arvo nousi 20,3 prosenttia vuonna 2010. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 12,0 prosenttia.

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Marraskuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Pohjoismaisissa kiinteistöissä piilee hyvät mahdollisuudet Talouden kasvuvauhti on nopeutumassa Pohjoismaissa. Siksi toimitilojen kysyntä, vuokrat

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Tammikuu 2011 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Pörssinousun uskotaan jatkuvan Uskomme pörssikurssien nousevan vuonna 2011 maailmantalouden kohentuessa, yritysten tulosten parantuessa, luottamuksen

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Huhtikuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Kehittyvät taloudet vetureina Maailmantalouden kasvun odotetaan palautuvan normaaliksi vuoden 2010 kuluessa. Jälleen kerran kehittyvät taloudet toimivat

Lisätiedot

ODIN Global Rahastokatsaus Tammikuu 2011

ODIN Global Rahastokatsaus Tammikuu 2011 ODIN Global Rahastokatsaus Tammikuu 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 ja tulevaisuuden näkymät ODIN Global -rahaston arvo nousi 25,55 prosenttia vuonna 2010. Rahaston vertailuindeksi nousi samana

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Joulukuuta 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja 20 vuotta Suomessa Me ODINilla pidämme Suomesta ja suomalaisista yrityksistä. Olemme tehneet näin jo pitkään ja uskomme, että tällä mieltymyksellä

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Helmikuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Hyviä osingonmaksajia etsimässä ODIN on aktiivinen salkunhoitaja, joka pystyy poimimaan vapaasti sellaisten yritysten osakkeita, jotka tuottavat osuudenomistajille

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Helmikuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Näkyykö pohja, jota kaikki tähyävät? Tammikuuilmiön vaikutus pörsseihin jäi lyhytaikaiseksi. Vuodenvaihteen voimakkaan nousun jälkeen pörssit laskivat

Lisätiedot

Vuosikertomus 2010. ODIN Osakerahastot Tammikuu 2011

Vuosikertomus 2010. ODIN Osakerahastot Tammikuu 2011 Vuosikertomus 21 ODIN Osakerahastot Tammikuu 2 Sisältö Kansikuva: Hamnøy Lofooteilla, Norjassa Valokuvaaja: Asle Svarverud 3 Tapahtumarikas vuosi 4-6 Salkunhoitajien kommentit 7 ODINin salkunhoitotiimiä

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Kesäkuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Odotuspeli luo mahdollisuuksia Huomion kiinnittäminen korostetusti yhtiöiden neljännesvuosituloksiin lisää heilahteluja osakemarkkinoilla. Mitä lyhyempiä

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Heinäkuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Valoisammat ajat osakemarkkinoilla? Useimmissa maailman pörsseissä ensimmäisen puolivuotiskauden kehitys oli nouseva. Myös ODINin osakerahastot kehittyivät

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Toukokuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Recreated PMS Vain parhaat otetaan mukaan ODIN Global voi valita yli 50 000 yrityksen joukosta. Rahastoon on tällä hetkellä valittu 33 yritystä. Omistusten

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Syyskuu 2007 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Yhtiön tulos avainasemassa Elokuu 2007 tullaan muistamaan maailman pörssien levottomuudesta. Vaikeina aikoina ei kuitenkaan aina muisteta, että suurin

Lisätiedot

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Maaliskuu 2011

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Maaliskuu 2011 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Maaliskuu 2011 Laatuyrityksiä erikoistarjouksessa Eurooppa on halpa ja hyvä. Mielestämme tämä on hyvä yhdistelmä. Siksi uskomme vahvasti ODIN Europa ja ODIN Europa

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Joulukuu 2007 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Sateen jälkeen paistaa aurinko Maailman pörssit kokivat edellisten kuukausien tavoin myös marraskuussa suuria heilahduksia. Kalliit yhtiöt ovat viime

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Kesäkuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Eurooppa alennusmyynnissä Euroopan valtiontalouksien synkät näkymät ja odotukset talouskasvun hiipumisesta lisäävät jännitystä enemmän kuin pitkään

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Maaliskuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Odotuksiin reagoivat markkinat Osakemarkkinoiden liikkeet perustuvat suhdannemuutoksiin kohdistuviin odotuksiin. Yhdysvalloissa kurssien lasku alkoi

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Toukokuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Onko pohja ohitettu? Toisaalta tosiasiat ja analyysit, toisaalta pelko ja ahneus ovat ohjailleet osakemarkkinoita kahden viimeisen vuoden ajan. Viime

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Syyskuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Onko Itä-Euroopan sijoitusjuna mennyt? Maailmantalouden kasvun hidastuminen ja poliittinen levottomuus vaikuttavat negatiivisesti Itä-Euroopan yrityksiin.

Lisätiedot

ODIN Eiendom I (ODIN Kiinteistö I)

ODIN Eiendom I (ODIN Kiinteistö I) ODIN Eiendom I (ODIN Kiinteistö I) Kuukausikatsaus huhtikuu 2014 Alhaiset korot ja hyvä taloudellinen tilanne Vuoden 2014 tulokset toistaiseksi vakaita Kurssinousua pääoman vahvistamisen vanavedessä Alhaiset

Lisätiedot

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja Helmikuu 2011 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Vapautta laatikon ulkopuolella Me ODINilla emme usko toimintaan pienessä, indeksiä orjallisesti noudattelevassa laatikossa. Me uskomme vapaaseen toimintaan

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Huhtikuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Luottamus öljyalaan jatkuu Öljypalveluyhtiöiden osakkeet ovat laskeneet maailmantalouden rajun alamäen ja jyrkästi laskevan öljynhinnan mukana. Siitä

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Marraskuu 2007 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Yhtiöiden tulokset lyövät leimansa pörssien kehitykseen Yhtiöiden julkistamat tulokset ja markkinoiden niistä tekemät arviot ovat leimanneet osakemarkkinoita

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Huhtikuu 2007 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Euroopan kasvu parantaa Suomen mahdollisuuksia Suomalaisyhtiöihin tehdyt sijoitukset ovat antaneet ODIN Finland -rahaston osuudenomistajille hyvän

Lisätiedot

Vuosikertomus 2009 ODIN Rahastot

Vuosikertomus 2009 ODIN Rahastot Vuosikertomus 29 ODIN Rahastot I TAMMIKUU 21 Sisältö 3 Hyvä vuosi osakemarkkinoilla 4-6 Salkunhoitajien kommentit 7 ODIN Rahastojen Suomen tiimi palveluksessanne - Yhteenveto vuodesta 29 ja näkymät vuoteen

Lisätiedot

Makrokatsaus. Elokuu 2016

Makrokatsaus. Elokuu 2016 Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Tammikuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Epävarmuutta, mutta pörssit kääntyvät ensimmäisenä Vuosi 2008 jää historiaan yhtenä osakemarkkinoiden huonoimmista vuosista. Hyvän pitkän aikavälin

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Lokakuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Keskusvaltakunta Runsaan viikon mittainen matka Kiinaan antaa paljon erilaisia vaikutelmia. Tämä maa tarjoaa valtavat investointimahdollisuudet, mutta

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Maaliskuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Kun makrotalous ohjaa osakemarkkinoita Osakemarkkinat ovat vuodesta 2007 alkaen kulkeneet melkeinpä makrotalouden näkymien talutusnuorassa. Tämä

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Kesäkuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Juhlat jatkuvat offshore-alalla Öljy-yhtiöt käyttävät yhä enemmän rahaa öljyn ja kaasun etsintään. Öljypalveluyhtiöille se merkitsee tilauskirjojen

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Maaliskuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Osinkojen ja takaisinostojen huippusesonki Vuosi 2007 tuotti edellisten vuosien tavoin yrityksille vahvoja tuloksia. Nyt viime vuoden voitto on tarkoitus

Lisätiedot

OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto

OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto Kehittyvien maiden talouskasvu jatkuu vahvana 10 % 9 % 8 % 2007 2008 Lähde: Consensus Economics 10/2007 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % Turkki Brasilia

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Tammikuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Markkinahäiriöt tarjoavat mahdollisuuksia Yhtiöiden tuloskasvu supistui jonkin verran vuoden 2007 jälkipuoliskolla, mutta yhtiöiden arvostus on edelleen

Lisätiedot

Sijoitusrahaston säännöt ODIN Offshore

Sijoitusrahaston säännöt ODIN Offshore Käännös norjan kielestä Sijoitusrahaston säännöt ODIN Offshore 1 Sijoitusrahaston nimi Sijoitusrahasto ODIN Offshore on itsenäinen varallisuusmassa, joka muodostuu määrittelemättömän henkilöjoukon pääomasijoituksista,

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Marraskuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Painopiste yrityksiin Levottomina ja epävarmoina aikoina ilmaantuu aina hyviä sijoitusmahdollisuuksia. Niistä on hyötyä ODINin kaltaiselle aktiiviselle

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Lokakuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Pörssimyrsky USA:sta Kansainvälinen rahoituskriisi on yltänyt uusiin ulottuvuuksiin. Syyskuussa investointipankkeja meni konkurssiin, luottomarkkinat

Lisätiedot

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016 Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Toukokuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Missä mennään ODIN Europa? Eurooppalaiset yhtiöt ovat kokeneet rahoituslevottomuuksien vanavedessä haasteellisen ajanjakson. Tämä on vaikuttanut myös

Lisätiedot

Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007

Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007 AVAIMESI VAHVAAN VARAINHOITOON Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007 Markus Salin Salkunhoitaja Elina Pankkiiriliike Oy www.elinavh.fi Elina Pankkiiriliike Oy Elina on sitoutumaton kotimainen varainhoitoyhtiö

Lisätiedot

Makrokatsaus. Joulukuu 2016

Makrokatsaus. Joulukuu 2016 Makrokatsaus Joulukuu 2016 Hyvä kuukausi osakemarkkinoilla Joulukuu oli hyvä kuukausi useimmilla osakemarkkinoilla, ja monet laajat eurooppalaiset osakeindeksit nousivat 7 8 prosenttia. Myös Yhdysvalloissa

Lisätiedot

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Lokakuu 2011. Vauhti on hidastunut, mutta vielä ei eletä maailmanlopun aikoja

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Lokakuu 2011. Vauhti on hidastunut, mutta vielä ei eletä maailmanlopun aikoja Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja - Lokakuu 2011 Vauhti on hidastunut, mutta vielä ei eletä maailmanlopun aikoja Epävarmuus ei ole väistynyt osakemarkkinoilta kolmannen vuosineljänneksen kuluessa,

Lisätiedot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille

Lisätiedot

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Syyskuu 2011. Kurinalaisuutta epävarmuuden aikoina

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Syyskuu 2011. Kurinalaisuutta epävarmuuden aikoina Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Syyskuu 2011 Kurinalaisuutta epävarmuuden aikoina Pysyttäydymme sijoitusprosessissamme sekä markkinoiden noustessa että laskiessa. Mutta tämä ei merkitse, että

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Marraskuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Arvo-osakkeiden paluu aistittavissa? Maailman pörssit putosivat voimakkaasti lokakuun aikana rahoituskriisin laajenemisen aiheuttaman lisääntyneen

Lisätiedot

ODIN Europa SMB. Pfeiffer Vacuumiin kohdistuu painetta lyhyellä aikavälillä. Vahvaa nousua toukokuussa. Kalanrehumarkkinat murroksessa

ODIN Europa SMB. Pfeiffer Vacuumiin kohdistuu painetta lyhyellä aikavälillä. Vahvaa nousua toukokuussa. Kalanrehumarkkinat murroksessa ODIN Europa SMB Toukokuu 2013 ja tulevaisuudennäkymät Vahvaa nousua toukokuussa Kalanrehumarkkinat murroksessa Pfeiffer Vacuumiin kohdistuu painetta lyhyellä aikavälillä Hyvä tuotto toukokuussa Euroopan

Lisätiedot

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? 1 Leena Mörttinen Maailmantalous laskusuhdanteeseen kysyntäpaineet hieman helpottamassa 2006 2007 2008E 2009E BKT:n kasvu, % Tammi Huhti Tammi

Lisätiedot

Makrokatsaus. Heinäkuu 2016

Makrokatsaus. Heinäkuu 2016 Makrokatsaus Heinäkuu 2016 Myönteistä kehitystä kesämarkkinoilla Heinäkuu oli hyvä kuukausi rahoitusmarkkinoilla. Brittien ei EU:lle aiheutti negatiivisia reaktioita markkinoilla, mutta nyt suunta kääntyi

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Toukokuu 2007 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Eurooppa matkalla kohti huippua Teollisuuden uudelleenjärjestelyt ja taloudelliset uudistukset ovat lisänneet Euroopan kilpailukykyä huomattavasti.

Lisätiedot

- Kuinka erotan jyvät akanoista. Petri Kärkkäinen salkunhoitaja

- Kuinka erotan jyvät akanoista. Petri Kärkkäinen salkunhoitaja - Kuinka erotan jyvät akanoista Petri Kärkkäinen salkunhoitaja eq Suomiliiga eq Suomiliiga on Suomeen sijoittava osakerahasto Rahasto sijoittaa varansa suomalaisiin ja Suomessa noteerattujen yhtiöiden

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Lokakuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Vaaniva kopiointiuhka Halpojen jäljitelmien valmistajien kilpailu uhkaa monien johtavien yritysten kannattavuutta. Uskomatonta mutta totta: luksusmerkkituotteiden

Lisätiedot

Osavuosikatsaus tammi - syyskuu 2009. Exel Composites Oyj

Osavuosikatsaus tammi - syyskuu 2009. Exel Composites Oyj Osavuosikatsaus tammi - syyskuu 2009 Exel Composites Oyj Toimitusjohtaja Vesa Korpimies Heinä - syyskuu 2009 lyhyesti Jatkuvien toimintojen liikevaihto pieneni 24,5 % 15,9 (21,1) miljoonaan euroon Jatkuvien

Lisätiedot

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma?

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? 18.5.2016 Sijoitusten jakaminen eri kohteisiin Korot? Osakkeet? Tämä on tärkein päätös! Tilanne nyt Perustilanne Perustilanne Tilanne nyt KOROT neutraalipaino OSAKKEET

Lisätiedot

Danske Investin Pohjoismainen Sijoittajatutkimus 2011

Danske Investin Pohjoismainen Sijoittajatutkimus 2011 16.11.2011 Danske Investin Pohjoismainen Sijoittajatutkimus 2011 Suomalaiset aikovat sijoittaa muita pohjoismaalaisia innokkaammin tulevina kuukausina finanssikriisistä huolimatta, käy ilmi Danske Invest

Lisätiedot

Makrokatsaus. Toukokuu 2016

Makrokatsaus. Toukokuu 2016 Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50

Lisätiedot

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta

Lisätiedot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille

Lisätiedot

3.4.2014 Tehokas sijoittaminen TERVETULOA! Hannu Huuskonen, perustajayrittäjä

3.4.2014 Tehokas sijoittaminen TERVETULOA! Hannu Huuskonen, perustajayrittäjä 3.4.2014 Tehokas sijoittaminen TERVETULOA! Hannu Huuskonen, perustajayrittäjä Sijoittamisen rakenteellinen murros rantautumassa myös Suomeen Sijoitustoimialan kehitystä Suomessa helppo ennustaa: innovaatiot

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Joulukuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Seuraa pitkän aikavälin suuntauksia Maailmantalouden pitkän aikavälin suuntaukset säilyvät siitä huolimatta, että ajat muuttuvat huonoiksi tilapäisesti.

Lisätiedot

Aspon Q1 2007. 26.4.2007 CEO Gustav Nyberg CFO Dick Blomqvist. 26-Apr-07

Aspon Q1 2007. 26.4.2007 CEO Gustav Nyberg CFO Dick Blomqvist. 26-Apr-07 Aspon Q1 2007 26.4.2007 CEO Gustav Nyberg CFO Dick Blomqvist 1 Aspon Q1 2007 Chemicals-ryhmällä onnistunut yritysosto Shipping-ryhmällä onnistunut aluskauppa Voimakas myynnin kasvu, jatkuvat toiminnot

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Helmikuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Pelko taantumasta heijastuu pörsseissä Harvoin on nähty yhtä suuria päivittäisiä heilahteluja kuin tammikuussa. Heilahtelun taustalla on pitkälti

Lisätiedot

Makrokatsaus. Marraskuu 2016

Makrokatsaus. Marraskuu 2016 Makrokatsaus Marraskuu 2016 Suuria markkinaheilahteluja Yhdysvaltain vaalien jälkeen Rahoitusmarkkinat yllätti Donald Trumpin voitto Yhdysvaltain presidentinvaaleissa ja vaalituloksen selvittyä markkinat

Lisätiedot

Indeksiosuuksien (ETF) edut ja haitat hajautuksessa

Indeksiosuuksien (ETF) edut ja haitat hajautuksessa Indeksiosuuksien (ETF) edut ja haitat hajautuksessa 20.9.2007 Taru Rantala, maajohtaja Nordnet Pankki Indeksiosuus (ETF) Indeksiosuusrahastot (Exchange Traded Fund, ETF) ovat kuin sijoitusrahastoja Osuuksilla

Lisätiedot

Osavuosikatsaus ODIN Rahastot 2008

Osavuosikatsaus ODIN Rahastot 2008 Osavuosikatsaus ODIN Rahastot 28 I HEINÄKUU 28 I SisältöI I3I I4-6I I7-1I I11I I12-13I I14-15I I16-17I I18-19I I2-21I I22-23I I24-25I I26-27I I28-29I I3-31I I32-33I I34I Voimakkaita kurssiheilahteluja

Lisätiedot

Reinforcing your business

Reinforcing your business Reinforcing your business Osavuosikatsaus tammimaaliskuu 2010 Exel Composites Oyj Toimitusjohtaja Vesa Korpimies Q1 2010 lyhyesti Jatkuvien toimintojen liikevaihto oli 15,7 (18,5) M ollen 15,4 % alempi

Lisätiedot

Makrokatsaus. Helmikuu 2017

Makrokatsaus. Helmikuu 2017 Makrokatsaus Helmikuu 2017 Positiivista markkinakehitystä helmikuussa Osakkeet kehittyivät pääasiassa mukavasti helmikuussa, ja nousua tapahtui sekä kehittyneillä että kehittyvillä markkinoilla. Poikkeuksena

Lisätiedot

I TAMMIKUU 2007 I. Vuosikertomus 2006. ODIN Rahastot ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 2006 I 1 I

I TAMMIKUU 2007 I. Vuosikertomus 2006. ODIN Rahastot ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 2006 I 1 I I TAMMIKUU 27 I Vuosikertomus 26 ODIN Rahastot ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 26 I 1 I I SisältöI I3I I4-9I I1I I-13I I14I I15-16I I17-1I I19-2I I21-22I I23-24I I25-26I I27-2I I29-3I I31-32I I33I I34I

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Huhtikuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja ODINin maailmanlaajuinen arvojen etsintä ODIN Global ja ODIN Global SMB rahastojen hallinnon siirryttyä meille saimme vapaat kädet sijoittaa aliarvostettuihin

Lisätiedot

Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi

Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi ICC - INFO Q 3-2014 Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi Maailmantalouden tila ja suunta - World Economic Survey 3 / 2014 Maajohtaja Timo Vuori, Kansainvälinen kauppakamari ICC Suomi 1 Maailmantalouden

Lisätiedot

Siksi. ODINin osakerahastot

Siksi. ODINin osakerahastot Siksi ODINin osakerahastot Osakerahastosäästämisessä on kyse yhdestä asiasta: saada parempi tuotto säästöille kuin muuten saisit. ODIN Rahastot Eteläinen Hesperiankatu 10, FIN-00100 Helsinki Puhelin: 09

Lisätiedot

ODIN Kiinteistö I. Rahastokatsaus elokuu 2015

ODIN Kiinteistö I. Rahastokatsaus elokuu 2015 ODIN Kiinteistö I Rahastokatsaus elokuu 2015 Rahasto - suurimmat yhtiöt salkussa 2 ODIN Kiinteistö I elokuu Viime kuun tuotto ja tuotto vuoden alusta Rahasto laski viime kuussa 2,6 prosenttia. Vertailuindeksi

Lisätiedot

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Kesäkuu 2011. Ruotsalainen konepajateollisuus vahvana

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Kesäkuu 2011. Ruotsalainen konepajateollisuus vahvana Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja - Kesäkuu 2011 Ruotsalainen konepajateollisuus vahvana Johtavien ruotsalaisten konepajateollisuusyritysten tulevaisuus näyttää valoisalta, sillä niillä on vankka

Lisätiedot

Osavuosikatsaus 2011. ODIN Rahastot Heinäkuu 2011

Osavuosikatsaus 2011. ODIN Rahastot Heinäkuu 2011 Osavuosikatsaus ODIN Rahastot Heinäkuu Sisältö Kansikuva: Janakkala, Suomi Valokuvaaja: Fred Björksten 3 Vahvempi ODIN 4-6 Salkunhoitajien kommentit 7-10 Yhteenveto vuoden ensimmäisestä vuosipuoliskosta

Lisätiedot

AMERIKKA SIJOITUSRAHASTO

AMERIKKA SIJOITUSRAHASTO AMERIKKA SIJOITUSRAHASTO UNITED BANKERS - OMAISUUDENHOITO- UB Amerikka patentoidulla sijoitusprosessilla tuloksiin UB Amerikka on Yhdysvaltain osakemarkkinoille sijoittava rahasto, jonka salkunhoidossa

Lisätiedot

Liikevaihto 1985-2004

Liikevaihto 1985-2004 Liikevaihto 1985-24 5 4 Infrastruktuuri & ympäristö 3 Energia 2 Metsäteollisuus 1 1985 1991 1997 23 24 Metsäteollisuus, uusinvestoinnit 12 % vuotuinen kasvu 2 Liikevaihto markkina-alueittain 23 411,6 milj.

Lisätiedot

Makrokatsaus. Kesäkuu 2016

Makrokatsaus. Kesäkuu 2016 Makrokatsaus Kesäkuu 2016 Iso-Britannia äänesti ei EU:lle 2 Kesäkuuta leimasivat ensin Ison-Britannian EUkansanäänestyksen odottelu ja sen jälkeen äänestyksen jälkimainingit. Britit äänestivät 23. kesäkuuta

Lisätiedot

Makrokatsaus. Tammikuu 2017

Makrokatsaus. Tammikuu 2017 Makrokatsaus Tammikuu 2017 Osakevuosi alkoi rauhallisesti Suuret muutokset olivat tammikuussa harvinaisia rahoitusmarkkinoilla, mutta osakkeiden kehitys oli pääasiassa positiivista. Markkinoiden volatiliteetti,

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Muuttuva maailma. Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013

Markkinakatsaus. Muuttuva maailma. Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013 Markkinakatsaus Muuttuva maailma Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013 Lehmanin romahduksesta viisi vuotta Lähde: ThomsonReuters Taloudet piristymässä, mutta tuskaisen hitaasti 65 Teollisuuden

Lisätiedot

Osavuosikatsaus 1.1. - 31.3.2005 Erkki Norvio, toimitusjohtaja

Osavuosikatsaus 1.1. - 31.3.2005 Erkki Norvio, toimitusjohtaja Osavuosikatsaus 1.1. - 31.3.2005 Erkki Norvio, toimitusjohtaja 18.5.2005 Ramirent - konserni lyhyesti Ramirent on johtava rakennuskoneiden ja -laitteiden vuokraukseen keskittynyt yritys, joka toimii Suomen,

Lisätiedot

Makrokatsaus. Syyskuu 2016

Makrokatsaus. Syyskuu 2016 Makrokatsaus Syyskuu 2016 Levottomuutta markkinoilla syyskuussa Osakemarkkinoiden kokonaiskehitys polki syyskuussa jokseenkin paikallaan ajoittaisista levottomista jaksoista huolimatta. Rahoitusmarkkinatoimijat

Lisätiedot

Osavuosikatsaus 2013. ODINin osakerahastot. Heinäkuu 2013 ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 1 I

Osavuosikatsaus 2013. ODINin osakerahastot. Heinäkuu 2013 ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 1 I Osavuosikatsaus 2013 ODINin osakerahastot Heinäkuu 2013 ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 1 I Sisällys 3-4 Markkinakatsaus 5-9 ODIN Norden 10-13 ODIN Finland 14-17 ODIN Norge 18-21 ODIN Sverige 22-26

Lisätiedot

Markkina romuna milloin tämä loppuu?

Markkina romuna milloin tämä loppuu? FIM ON PALANNUT! Olemme jälleen henkilöstön omistama, riippumaton, suomalainen varainhoitotalo - jatkamme työtämme aktiivisena ja kantaaottavana sijoittajan pankkina Vesa Engdahl / 18.11.2008 Markkina

Lisätiedot

Osavuosikatsaus ODIN Rahastot 2007

Osavuosikatsaus ODIN Rahastot 2007 Osavuosikatsaus ODIN Rahastot 2007 I HEINÄKUU 2007 I SisältöI I3I I4-7I I8-9I I10-13I I14I I15I I16-17I I18-19I I20-21I I22-23I I24-25I I26-27I I28-29I I30-31I I32-33I I34-35I I36-37I I38I ODINin rahastoperhe

Lisätiedot

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Syyskuu Kurinalaisuutta epävarmuuden aikoina

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Syyskuu Kurinalaisuutta epävarmuuden aikoina Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Syyskuu 2011 Kurinalaisuutta epävarmuuden aikoina Pysyttäydymme sijoitusprosessissamme sekä markkinoiden noustessa että laskiessa. Mutta tämä ei merkitse, että

Lisätiedot

ODIN Finland. Rahastokatsaus lokakuu 2015

ODIN Finland. Rahastokatsaus lokakuu 2015 ODIN Finland Rahastokatsaus lokakuu 2015 2 Rahasto - suurimmat yhtiöt salkussa ODIN Finland lokakuu Viime kuun tuotto ja tuotto vuoden alusta Rahasto nousi viime kuussa 7,6 prosenttia. Vertailuindeksi

Lisätiedot

Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon

Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Markkinoilla kasvuveturin muutos näkyy selvästi indeksi 2008=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat ja osakekurssit

Lisätiedot

Tilinpäätös Tammi-joulukuu 2009 5.2.2010

Tilinpäätös Tammi-joulukuu 2009 5.2.2010 Tilinpäätös Tammi-joulukuu 29 5.2.21 Keskon osavuosikatsaus 1-12/29 Vaikeasta markkinatilanteesta huolimatta kaikkien toimialojen tulos positiivinen K-ruokakauppojen päivittäistavaramyynti kasvoi +5,6

Lisätiedot

ODIN Offshore. Rahastokatsaus elokuu 2015

ODIN Offshore. Rahastokatsaus elokuu 2015 ODIN Offshore Rahastokatsaus elokuu 2015 Rahasto - suurimmat yhtiöt salkussa ODIN Offshore elokuu Viime kuun tuotto ja tuotto vuoden alusta Rahasto laski viime kuussa 9,2 prosenttia. Vertailuindeksi nousi

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015 Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen

Lisätiedot

Aspon Q CEO Gustav Nyberg CFO Dick Blomqvist. 23-Aug-07

Aspon Q CEO Gustav Nyberg CFO Dick Blomqvist. 23-Aug-07 Aspon Q2 2007 23.8.2007 CEO Gustav Nyberg CFO Dick Blomqvist 1 Aspon Q2 2007 Jatkuvien toimintojen liikevaihdon kasvu 11,6 %, yritysosto mukaanlukien 22,8 % Liikevoitto ilman kertaeriä 4,2 milj. euroa

Lisätiedot

I TAMMIKUU 2009 I. Vuosikertomus 2008. ODIN Rahastot ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 2008 I 1 I

I TAMMIKUU 2009 I. Vuosikertomus 2008. ODIN Rahastot ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 2008 I 1 I I TAMMIKUU 29 I Vuosikertomus 2 ODIN Rahastot ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 2 I 1 I Sisältö I3I On oikea aika lisätä säästämistä I4-6I Epävarmuutta, mutta pörssit kääntyvät ensimmäisenä I7I Kärsivällisyys

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015 Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi

Lisätiedot

Pohjoismaista potkua portfolioon

Pohjoismaista potkua portfolioon Arvopaperi Sijoitusristeily 2007 Toni Teppala Equities Finland 24.3.2007 Ms Galaxy Esityksen sisältö Nordean tuki pohjoismaiseen osakekaupankäyntiin Pohjoismaisten osakemarkkinoiden näkymät Nordic 10 -suosituslista

Lisätiedot