Vuosikertomus 2009 ODIN Rahastot

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "Vuosikertomus 2009 ODIN Rahastot"

Transkriptio

1 Vuosikertomus 29 ODIN Rahastot I TAMMIKUU 21

2 Sisältö 3 Hyvä vuosi osakemarkkinoilla 4-6 Salkunhoitajien kommentit 7 ODIN Rahastojen Suomen tiimi palveluksessanne - Yhteenveto vuodesta 29 ja näkymät vuoteen ODIN täyttää 2 vuotta vuonna Tuotot 15-1 Hallituksen toimintakertomus 19 Liitetiedot 2-21 ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige 2-29 ODIN Europa 3-31 ODIN Europa SMB ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Maritim 3-39 ODIN Offshore 4-41 ODIN Kiinteistö 42 Tilintarkastuskertomus 43 Kutsu vaalikokoukseen Käännetty norjalaisesta alkuperäistekstistä. Rahastojen tuotot ja kirjanpito ilmoitettu Norjan kruunuissa (NOK). ODIN Forvaltning AS on SpareBank 1 Gruppen AS:n kokonaan omistama tytäryhtiö Company registration number: SpareBank 1 Gruppen AS ODIN Forvaltning AS ODIN Fonder, branch to ODIN Forvaltning AS, Norway ODIN Rahastot Merkur-Trykk Levikki: ODIN Forvaltning AS Dronning Mauds gate, N-25 Oslo, P.O. Box 1771 Vika, N-122 Oslo Puhelin: Fax: ODIN Rahastot Eteläinen Hesperiankatu 1, FIN-1 Helsinki Puhelin: +35 () Fax: +35 () ODIN Fonder Stureplan 13, S-1 45 Stockholm. Box 23, S Stockholm Puhelin: Fax:

3 Hyvä vuosi osakemarkkinoilla Vuosi 29 oli hyvä vuosi osakemarkkinoilla ja ODINille. Yhdeksän ODINin osakerahastosta kehittyi vertailuindeksejään paremmin. Olemme tähän tyytyväisiä. Odotuksiemme mukaan myös vuodesta 21 tulee myönteinen pörssivuosi. Lisäksi uskomme, että vuonna 29 vertailuindekseistään jääneiden rahastojen ODIN Norgen ja ODIN Europa SMB:n arvot nousevat vuonna on ODINin juhlavuosi. Tiistaina 1.6. ODIN on toiminut rahastoyhtiönä 2 vuotta.tämä merkkipäivä tekee meistä yhden Pohjoismaiden kokeneimmista rahastoyhtiöistä. Osakerahastojamme on perustamisesta lähtien hallinnoitu arvoperusteisen sijoitusfilosofian pohjalta ja osuudenomistajat ovat saaneet ajan kuluessa hyvän tuoton. Olemme vakuuttuneita siitä, että arvoperusteinen lähestymistapa on oikea myös tulevaisuudessa. Sivulla 1 kerromme lisää aiheesta. Osakerahastojen osuuksien ostamisesta ja myymisestä on perinteisesti veloitettu palkkio. Viime vuonna tällaisiin kustannuksiin on kohdistunut paineita. Maanantaina päätimme siksi luopua kaikista ODINin osakerahasto-osuuksien osto- ja myyntipalkkioista. Tästä on hyötyä asiakkaille. Uskomme, että ODINin osakerahasto-osuudet houkuttelevat nyt useampia sijoittajia. Osakerahastoihin suhtaudutaan tiedotusvälineissä yhä myönteisemmin. Syynä saattaa olla muiden säästämisvaihtoehtojen loiston himmeneminen. Me ODINilla olemme iloisia tuotteidemme saamasta myönteisestä huomiosta. Osakerahasto on mielestämme paras vaihtoehto säästettäessä osakemarkkinoilla pitkällä aikavälillä. Osakerahastot soveltuvat kaikenlaiseen säästämiseen joko itselle, lapsille tai lastenlapsille. Ajan myötä voi odottaa hyvää tuottoa. Osakerahastoihin säästäminen on helppoa ja joustavaa, eikä säästämistä sidota tiettyyn aikaan. Lisäksi osakerahastot tarjoavat hyvän kuluttajansuojan. Suosittelemme aina vähintään viiden vuoden aikahorisonttia säästettäessä osakerahastoihin. ODINin osakerahastojen osuudenomistajana voit luottaa siihen, että teemme parhaamme odotuksiesi täyttämiseksi. Uskomme sijoitusfilosofiamme yhdessä kokeneiden salkunhoitajiemme kanssa tuottavan ajan myötä hyviä tuloksia. Leif Ola Rød, toimitusjohtaja, ODIN Forvaltning AS ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I 3 I

4 Salkunhoitajien kommentit HUOM! Kaikki tuottoluvut ovat Norjan kruunuissa Pörssit matkaavat eteenpäin Vuosi 29 oli pörsseissä erittäin hyvä. Yhdeksän ODINin osakerahastosta kehittyi vertailuindeksejään paremmin. Uskomme, että myös vuodesta 21 tulee hyvä pörssivuosi. Viime vuoden alussa ODIN arvioi, että pörssivuodesta tulisi positiivinen ja että kehitys paranisi vuoden 21 lähestyessä. Näin kävikin. Uskoimme, että maailmantaloutta odottaa notkahdus eikä monien pelkäämä kauan kestävä lama. Tämäkin piti paikkansa. Eikä täysin yllättäen, tälläkin kerralla pörssikurssit ennakoivat talouden kehittymistä. Pelko hälvenee Vaikka 29 oli erittäin hyvä pörssivuosi, monissa pörsseissä kehitys oli heikkoa vuoden alussa talouskriisin ja lamapelkojen vuoksi. Jälkiviisasteluna on helppo sanoa, että pörssiromahduksen loppumetrit olivat voimakas ylireaktio. Osakekurssit putosivat paljon enemmän kuin oli perusteltua. Kun osakekurssit putoavat liikaa ja maailmantilanne tasaantuu, noususta tulee erittäin voimakas. Rahamarkkinakorkojen madaltuminen, odotettua harvempien pankkien kaatuminen ja makrotalouden tunnuslukujen heikentymisen tasaantuminen hälvensivät pelot vähitellen osakemarkkinoilta, kuten VIX-indeksiä kuvaava kaavio osoittaa. Siksi tästä pörssivuodesta tuli hyvä. Yhdysvalloissa S&P 5 -indeksi nousi 26,5 prosenttia vuodentakaiseen tilanteeseen verrattuna. Euroopassa nousua oli 27,7 prosenttia MSCI Europe -indeksin mukaan. Pohjoismaissa nousua oli 34,7 prosenttia MSCI Nordic Countries -indeksillä mitattuna. Oslon pörssin rahastoindeksi nousi peräti 64, prosenttia paikallisessa valuutassa. Aliarvioitu kasvu Talouskasvun taittumispuheista nk. double dipistä eli talouskasvun pysähtymisestä ja uuden taantuman alkamisesta huolimatta pörssikurssit ovat nousseet voimakkaasti. Onko osakekursseihin leivottu sisään liian suuret talouskasvun odotukset? Mielestämme ei. Historia osoittaa, että talouskasvun tai taantuman voimakkuutta on vaikea ennustaa. Deutsche Bankin analyysien mukaan Yhdysvaltojen makrotalousasiantuntijat aliarvioivat talouskasvun ensimmäisen 12 kuukauden ajan talouden pohjakosketuksen jälkeen keskimäärin yhdellä prosenttiyksiköllä. Tämä voi hyvinkin toistu. Makrotalouden asiantuntijoiden näin suuresta virheestä voidaan syyttää puutteellista talouden mallintamista. Talouden liikkeellepanevat voimat voivat aiheuttaa tällaisen tilanteen. Jos talous kehittyy huomattavasti trendikasvua hitaammin, se lähtee ennemmin tai myöhemmin trendin suuntaan. Yhdysvalloissa talouskasvu hidastui vuoden 27 2,4 prosentin kasvusta vuonna 29 2,5 prosentin laskuun (OECD:n arvio). Vuonna 21 kasvuksi odotetaan 2,5 prosenttia. Varastojen voimakas tyhjentyminen, autokaupan romahdus ja asuntorakentamisen väheneminen puolella jarruttivat kasvua vuonna 29. Nämä ovat talouden syklisiä tekijöitä ja ne vaihtelevat runsaasti ajan mittaan. Niiden vuoksi työttömyys on lisääntynyt huomattavasti Yhdysvalloissa. Kun varastot tyhjenevät, autokanta vanhenee ja asuntorakentaminen jää kauas normaalista tasosta, pienet myönteiset kysynnän muutokset saavat talouskasvun jälleen vauhtiin. Tärkeimmät tunnusluvut osoittivat jatkuvaa myönteistä kehitystä viime vuonna. Siksi vuosille tehtyjä 29 ja 21 kasvuennusteita oli korjattava ylöspäin. Taantuma, ei lama Uskoimme vuoden 29 alussa, että maailmantaloutta odottaa notkahdus eikä monien pelkäämä 193-luvun kaltainen lama. Näkemyksemme perustui valtiovallan toimiin. Pankeille myönnetyt elvytyspaketit, rahan määrän kasvaminen, ohjauskorkojen laskeminen ja ekspansiivinen finanssipolitiikka tukivat maailmantaloutta vaikeana aikana. Vastaavanlaista tukea ei annettu 193-luvulla. Viime vuoden alussa monet olivat huolissaan kehittyvien talouksien riippuvuudesta länsimaista. Monet Aasian ja latinalaisen Amerikan taloudet osoittautuivat olevan paljon pelättyä paremmin valmistautuneita vaikeisiin aikoihin. Kehittyvät taloudet ovat I 4 I ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

5 ODINin salkunhoitajatiimi: Vasemmalta Oddbjørn Dybvad, Nils Petter Hollekim, Håvard Opland, Alexandra Morris, Truls Haugen, Jarl Ulvin, Mi Kim, Vegard Søraunet ja Lars Mohagen. Kuvasta puuttuu: Tomas Ramsälv näyttäneet tietä kohenemiselle. Yritysten taseet ovat olleet erittäin hyvässä kunnossa jo pitkään. Samalla kuluttajien ostovoima on lisääntynyt huomattavasti. Tämä sekä julkisen vallan elvytyspaketit ovat suurelta osin kompensoineet viennin vähentymistä teollisuusmaihin. Aasian suuret taloudet johtavat globaalia kasvua. OECD:n odotusten mukaan Kiinan talous kasvaa,3 prosenttia vuonna 29 ja 1,2 prosenttia vuonna 21. OECD arvioi, että Intian talous kasvaa 6,1 prosenttia vuonna 29 ja 7,3 prosenttia vuonna 21. Koko OECD-alueella ennakoidaan 3,5 prosentin taantumaa vuonna 29 ja 1,9 prosentin kasvua vuonna 21. Euroalueella odotetaan 4 prosentin taantumaa vuonna 29 ja,9 prosentin kasvua vuonna 21. Valoa Amerikasta Yhdysvallat kuului niiden maiden joukkoon, joissa markkinoiden tilanteesta oltiin viime vuonna huolissaan, mutta sielläkin talous kehittyi pelättyä paremmin. Asuntorakentaminen näyttää saavuttaneen pohjan, ja vähittäiskauppa kehittyy jälleen myönteisesti. Näkyvissä on myös merkkejä, joiden mukaan työmarkkinoille on tulossa käänne. Yhdysvalloissa valtiovalta panostaa merkittävästi korkean työttömyyden suitsimiseksi. Jo sovittujen elvytyspakettien lisäksi Yhdysvaltojen edustajainhuone hyväksyi uuden työllisyyttä lisäävän 155 miljardin dollarin elvytyspaketin viime vuoden lopussa. Myönteinen kehitys työmarkkinoilla lisää kuluttajien luottavaisuutta tulevaisuuteen ja vahvistaa heidän ostovoimaansa. Tämä elvyttää taloutta. Kuluttajat ovat lisänneet säästämistä Yhdysvalloissa. Viime lokakuussa säästämisaste oli 4,4 prosenttia, kun se oli tiettyinä vuoden 2 jaksoina alittanut yhden prosentin. Samalla valtiovalta on ruokkinut taloutta erilaisilla elvytyspaketeilla. Tämä on kasvattanut valtion velkaa huomattavasti. Näin on tapahtunut muuallakin kuin Yhdysvalloissa. OECD:n ennusteiden mukaan teollisuusmaiden yhteinen alijäämä muodostaa 24 prosenttia bruttokansantuotteesta vuosina 2 2. Japani on aivan omassa sarjassaan. Sen valtionvelka lähentelee 2 prosenttia bruttokansantuotteesta. Se on paljon enemmän kuin missään muussa OECD-maassa. Yhdysvaltojen valtionvelka aiheuttaa epävarmuutta, sillä se voi jarruttaa kasvua. Velkaantumisasteen suunnan täytyy muuttua ennemmin tai myöhemmin. Siksi on tärkeää, että yksityisen sektorin kasvu perustuu jälleen muuhun kuin valtion elvytyspakettien aiheuttamaan kysyntään. Hyvä vuosi ODINille Vuosi 2 oli haastava. Silloin monet rahastoistamme jäivät jälkeen vertailuindeksistään. Sen sijaan vuonna 29 osakesijoituksemme tuottivat paljon paremmin. Yhdeksän ODINin osakerahastosta kehittyi vertailuindeksejä paremmin, monet huomattavasti paremmin. Olemme tähän tyytyväisiä. ODIN Norge kuitenkin jäi jälkeen Oslon pörssin rahastoindeksistä. Siihen emme ole tyytyväisiä. Ero selittyy esimerkiksi sillä, että tässä rahastossa on sijoituksia, joiden liiketoiminnan myönteinen kehitys ei näkynyt osakekurssissa, kuten Kongsberg Gruppen. Lisäksi tietyt suuret yritykset olivatalipainossa, kuten DnB NOR. Emme sijoittaneet siihen suurien luottotappioiden pelossa. Uskomme, että ODIN Norge tekee vahvan paluun. Rahastojen kehityksestä kerrotaan lisää sivulta alkaen. Pörssikurssit nousevat edelleen? Vuosi 21 alkaa matalien korkojen ja elvyttävän finanssipolitiikan merkeissä. Elvytystoimet alkoi tuntua vuonna 29 ja arvioimme niiden vaikutuksen vahvistuvan vuonna 21. Valtiovallan toimet nousevat keskeiseen asemaan. Mahdollisia skenaarioita on kaksi. Ensimmäisessä elvytystä vähennetään. Tällöin korot nousevat ja infrastruktuuri-investoinnit vähenevät. Tällöin kasvu voi hidastua, sillä yksityinen sektori ei ole valmis ottamaan vetovastuuta taloudesta. Toisessa, mielestämme todennäköisemmässä skenaariossa uutta taantumaa pelä- ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I 5 I

6 Salkunhoitajien kommentit tään niin paljon, että tehokasta elvytystä jatketaan pitkään. Tällöin maailmantalous voi lähteä voimakkaaseen kasvuun ja pörssikurssit nousuun. Vaikka tietyissä maissa ohjauskorkoja on alettu nostaa, globaali korkotaso on edelleen erittäin alhainen. Uskomme, että finanssikriisi pelästytti keskuspankit ja päätöstentekijät niin pahasti, että korot pidetään pitkään alhaisina, vaikka inflaatio voikin nostaa päätään. Uskoaksemme finanssipolitiikalle käy samoin. Uusia elvytyspaketteja on odotettavissa, kunnes päättäjät ovat varmoja siitä, että pahin on ohi. Yritysten tulokset vuodelta 29 olivat yleisesti ottaen parempia kuin pelättiin. Tämä perustuu lähinnä kustannusten karsimiseen. Tuloskehityksen jatkuminen myönteisenä edellyttää liikevaihdon kasvua. Uskomme, että näin käy makrotalouden myönteisen kehittymisen johdosta. Tämä nostaa pörssikursseja jatkossakin. Optimistista, mutta... Vaikka suhtaudumme optimistisesti vuoteen 21, on kuitenkin olemassa epävarmuustekijöitä, jotka voivat vaimentaa kurssinousua. Vuoden 29 lopussa monien maiden valtiontaloudet nousivat tarkastelun kohteiksi. Valtion omistaman Dubai Worldin vaikeudet tulivat julkisuuteen ensimmäisinä. Sen jälkeen Fitch ja Standard & Poor, s alensivat Kreikan valtion luottokelpoisuusluokitusta. Tällä on vakavat seuraukset Kreikalle, mutta tämä maa on niin pieni, että merkittäviä seurannaisvaikutuksia ei ole odotettavissa. Toisaalta muilla paljon merkittävimmillä mailla, kuten Iso-Britannialla ja Japanilla, on lähes yhtä heikko taloudellinen tilanne kuin Kreikalla. Näiden maiden luottokelpoisuusluokituksen alentamisella olisi vakavammat seuraukset. Aliarvostettuja yhtiöitä ODINin osakerahastoissa Suurta osaa vuoden 29 kurssinoususta voidaan pitää vuoden 2 liioitellun kurssiromahduksen korjausliikkeenä. Siksi monien yritysten osakekurssit ovat edelleen houkuttelevia. Kaikki eri osakerahastojemme arvostustasot ovat alhaisemmat suhteessa yritysten todellisiin arvoihin. Siksi mielestämme kannattaa lisätä säästämistä ODINin osakerahastoihin. 25 Markkinakehitys paikallisessa valuutassa viimeiset 5 vuotta 1 VIX-indeksi / pelkoindeksi viimeiset 5 vuotta 1 Poimittuja ohjauskorkoja viimeiset 5 vuotta Norway Europe Nordic USA Norway Euro zone Sweden USA Osakemarkkinat toipuvat kurssilaskusta. Vaikka pörssikurssit nousivat jyrkästi vuonna 29, yhdysvaltalaisen S&P 5 -indeksin on noustava vielä 33 prosenttia, MSCI Europen on noustava 35 prosenttia ja MSCI Nordic Countries -indeksin on noustava 53 prosenttia edellisen huipun saavuttamiseksi Oslo pörssissä nousua oli 64, prosenttia vuonna 29. Sen on noustava vielä 41 prosenttia edelliseen ennätykseen pääsemiseksi. Lähde: Reuters EcoWin Osakemarkkinoilla vallitsevaa epävarmuutta kuvaava VIX-indeksi oli korkeimmillaan vuoden 2 lokakuussa, yli pistettä. Sen jälkeen volatiliteetti eli epävarmuus on vähentynyt huomattavasti. Vuoden 29 lopussa se oli 2 pistettä, kuten kaaviosta näkyy. Lähde: Reuters EcoWin Vuoden 21 alkaessa ohjauskorot olivat edelleen ennätysalhaisia. Me ODINissa uskomme, että keskuspankit pitävät korot alhaisina pitkään, jotta korkotaso ei nouse liian nopeasti. Yhdysvaltojen keskuspankin pääjohtaja on todennut, että ohjauskorkoa pidetään epätavallisen matalana pitkään. Kaikki tämä puhuu osakkeiden ja osakerahaston puolesta. Lähde: Reuters EcoWin ODIN on markkinakommenteissaan käyttänyt luotettavina pitämiään lähteitä. ODIN ei kuitenkaan takaa, että tiedot ovat täydellisiä tai virheettömiä. Tätä vuosikertomusta luettaessa tulee ottaa huomioon, että esitetyt tiedot koskevat vuosikertomuksen kirjoittamisaikaan vallinnutta tilannetta ja että tiedot ovat voineet muuttua. I 6 I ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

7 Me palvelemme sinua. Vas. Toni Vehviläinen, Sam Olin, Ben Söderström, Jan-Christian Savela, Johan Björkell ja Anna-Riitta Gröhn ODIN Rahastojen Suomen tiimi palveluksessanne Tällä hetkellä kuusi henkilöä palvelee suomalaisia yksityis- ja instituutioasiakkaita ODIN Rahastojen Helsingin toimistolla. Suomi on ollut ODINille tärkeä markkina aina perustamisvuodesta 199 lähtien. Suomeen sijoittava rahastomme, ODIN Finland, aloitti toimintansa jo samana vuonna ja se on perustamisestaan ollut yksi parhaista Eurooppaan sijoittavista rahastoista. ODINin rahastoja on markkinoitu Suomessa vuodesta 1994, ensiksi oman sivuliikkeen kautta ja vuodesta 2 Rahastotori Oy:n edustamana. Rahastotori Oy on syksystä 2 lähtien ollut norjalaisen ODIN Forvaltning AS:n kokonaan omistama tytäryhtiö. ODINin keskeisin tavoite on tarjota osakerahastoja, joiden viiden vuoden keskimääräinen tuotto ylittää yleisen vertailuindekseillä mitattavan markkinakehityksen. Tämän lisäksi tavoitettavuus sekä avoin ja laadukas kommunikaatio rahastoista ja markkinakehityksestä ovat meille erittäin tärkeää. Teemme kaikkemme näiden tavoitteiden saavuttamiseksi ja toivomme, että palvelumme on luottamuksesi arvoinen. Asiakaspalvelumme tavoitat numerosta tai sähköpostitse osoitteesta Toimistomme sijaitsee Eteläisellä Hesperiankadulla, jonne olet erittäin tervetullut keskustelemaan lisää säästö- ja sijoitusratkaisuista. Koko henkilöstömme auttaa mielellään kaikissa rahastosijoituksiin liittyvissä kysymyksissä. Järjestämme säännöllisesti asiakastilaisuuksia ympäri Suomea, joissa sinulla on mahdollisuus tavata henkilöstöämme ja kuulla lisää rahastoistamme ja markkinanäkymistä. Seuraa kotisivuillamme olevaa informaatiotilaisuudet osiota ja ilmoittaudu mukaan tapaamiseen. Ollaan yhteydessä! Anna-Riitta Gröhn asiakaspalvelupäällikkö puh GSM Ben Söderström myyntipäällikkö puh GSM Jan-Christian Savela asiakaspalvelu, rahastohallinto puh Toni Vehviläinen myyntipäällikkö puh GSM Johan Björkell asiakaspalvelu, taloushallinto puh GSM Sam Olin toimitusjohtaja puh GSM ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I 7 I

8 Salkunhoitajien kommentit Yhteenveto vuodesta 29 ja näkymät vuoteen 21 Vastaava salkunhoitaja: Nils Petter Hollekim Vastaava salkunhoitaja: Truls Haugen Vastaava salkunhoitaja: Jarl Ulvin ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Norden -rahaston arvo nousi 37,4 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 26, prosenttia. Austevoll Seafood oli yksi rahaston arvoa eniten nostaneista sijoituksista viime vuonna. Tämä yritys harjoittaa rannikkokalastusta ja kalanjalostusta sekä valmistaa kalajauhoa ja -öljyä. Myös Solstad Offshore -varustamo nosti rahaston arvoa merkittävästi. Lisäksi suomalainen rakennusurakoitsija YIT, joka on laajentunut voimakkaasti Venäjällä, kehittyi myönteisesti. Rahaston arvoa laskivat esimerkiksi kemikaaleja kuljettava Eitzen Chemical -varustamo, laajan Aasian reittiverkoston omaava lentoyhtiö Finnair ja lihanjalostusyritys Atria. Kurssien laskettua voimakkaasti vuonna 2 oli viime vuosi paljon parempi pörssivuosi. Vuonna 2 romahtaneet toimialat ja yritykset nousivat voimakkaasti. Näin kävi monille yrityksille, joiden taseet olivat aluksi heikossa kunnossa. Pääoman saamisen ja oman pääoman vahvistamisen myötä monien tällaisten yritysten kurssit nousivat. Defensiiviset yritykset sai vat osakseen vain vähän huomiota viime vuonna vaikka niillä oli vahvat taseet ja hyvä osingonmaksukyky. ODIN Norden sijoittaa Pohjoismaihin. Norjalaisyritykset ovat nyt eniten alihinnoiteltuja. Ne ovat suuresti riippuvaisia energian ja raaka-aineiden hinnoista. Uskomme näihin toimialoihin. Rahasto on sijoittanut merkittävästi yrityksiin, joiden taseet ovat hyvässä kunnossa ja joilla on osingonmaksukykyä. Monet niistä eivät päässeet mukaan viime vuoden nousuun. Uskomme, että tilanne korjaantuu vuonna 21. ODIN Finland -rahaston arvo nousi 36,3 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 21,6 prosenttia. Rahaston arvoa kasvattivat eniten vuonna 2 vaikeuksiin joutuneet yritykset, joiden pääasiallisilla markkinoilla tilanne vakautui vuonna 2 ja jotka ovat karsineet kustannuksiaan. Rakennusurakoitsija YIT paransi tulostaan jälkimmäisellä vuosipuoliskolla sille tärkeillä Suomen kotimarkkinoilla sekä Venäjän markkinoiden päästyä vauhtiin uudelleen. Pakkausmateriaalivalmistaja Huhtamäki ylsi vuoden aikana hyviin tuloksiin saatuaan strategisesti paremman otteen markkinoistaan ja tuotteistaan sekä karsittuaan kustannuksiaan. Rengasvalmistaja Nokian Renkaat on selviytynyt vaikeasta ajanjaksosta. Autojen myynti Venäjällä romahti mutta näyttää nyt vakiintuneen. Suomen osakemarkkinoilla kehitys oli vuonna 29 selkeästi heikompaa kuin muissa Pohjoismaissa. Syynä on Nokian, UPM:n, Storan, Fortumin ja Sammon kaltaisten suuryritysten vaikea vuosi. ODIN Finland on hyödyntänyt tilanteen lisäämällä Fortumin, Sammon ja Nokian omistuksia. Rahaston arvoa laskivat esimerkiksi elintarvikeyritykset Atria ja Lännen Tehtaat sekä lentoyhtiö Finnair. Atrian toiminta Venäjällä on suurissa vaikeuksissa. Se antoi joulukuun puolivälissä tulosvaroituksen, jonka mukaan toiminta Venäjällä pysyy kannattamattomana myös vuonna 21. Lännen Tehtaat leikkaa edelleen kalaruokapuoltaan, ja Finnair kärsii varsinkin liikematkustamisen vähennyttyä. Makrotalouden tilanne näyttää nykyään paljon paremmalta kuin vuosi sitten. Valtioiden elvytystoimien loppuminen ja korkojen mahdollinen nouseminen luovat kuitenkin epävarmuutta. Yritysten kannattavuutta on seurattava jatkossakin. Vuodesta 21 ei kuitenkaan odoteta huonoa. ODIN Norge -rahaston arvo nousi 49,6 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 72,1 prosenttia. Vaikka yritykset kehittyivät myönteisesti, monien tämän rahaston sijoituskohteiden kurssi kehittyi huonosti. Esimerkiksi Kongsberg Gruppenin kurssi nousi 65 prosenttiyksikköä vähemmän kuin vertailuindeksi koko vuoden aikana. Näin tapahtui hyvästä tuloskehityksestä huolimatta. Tuloksen odotettiin paranevan 3 prosenttia vuonna 29. Tämä yritys muodosti yli viisi prosenttia rahaston sijoituksista viime vuonna. Odotamme Kongsberg Gruppenin osakekurssin korjautuvan. Myös DOF ja Ganger Rolf kehittyivät heikosti viime vuonna. Molempien yritysten liiketoiminta kehittyi myönteisesti vuoden kuluessa ja osakkeet ovat merkittävästi aliarvostettuja tuloksen kehittymiseen ja arvoihin nähden. DnB Nor on esimerkki yrityksistä, jotka kehittyivät erityisen hyvin vuonna 29, mutta joiden osakkeisiin emme olleet sijoittaneet. Syynä oli suurien luottotappioiden pelko. Myöskään Seadrill ja Marine Harvest eivät olleet rahaston sijoituskohteita. Toisaalta Austevoll Seafood -sijoitus tuotti erittäin hyvin. Austevollin tulos ja tase kehittyivät hienosti vuoden aikana. Lisäksi tämän yrityksen toimintaedellytykset paranivat merkittävästi. Austevollin osake on nykyään hinnoiteltu erittäin houkuttelevasti. Lisäksi Nordic Semiconductor -sijoitus tuotti hyvin, sillä sen kaupallinen läpimurto vaikuttaa olevan käsillä. TGS Nopec hyötyi offshore-seismiikkapalveluiden markkinoiden suotuisasta kehityksestä. Historiallisesti tarkasteltuna ODIN Norge on yltänyt hyviin tuloksiin. Emme ole tietenkään tyytyväisiä siihen, että rahaston tuotto on jäänyt jälkeen vertailuindeksistään vuonna 29. Olemme kuitenkin varmoja siitä, että tulevaisuudessa syntyy lisäarvoa. Kärsivällisyys palkitaan Rahastot Indeksi Rahastot Indeksi Rahastot Indeksi Alusta (1.6.9) Indeksi: VINX Benchmark Cap NOK NI Alusta ( ) Indeksi: OMX Helsinki CAP GI Alusta ( ) Indeksi: Oslo Børs Fondindeks (OSEFX) I I ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

9 Salkunhoitajien kommentit Yhteenveto vuodesta 29 ja näkymät vuoteen 21 Vastaava salkunhoitaja: Nils Petter Hollekim Vastaava salkunhoitaja: Alexandra Morris Vastaava salkunhoitaja: Truls Haugen ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Sverige -rahaston arvo nousi 45,5 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 35,3 prosenttia. Sijoitusyhtiö Kinnevik nosti rahaston arvoa eniten vuonna 29. Sen suurimmat positiot ovat pörssinoteeratuissa yrityksissä kuten Tele 2, Millicom, MTG ja Transcom. Myös rakennusurakoitsija PEAB nosti rahaston arvoa. Se rakentaa liiketiloja ja asuinkiinteistöjä. Lisäksi se toimii merkittävänä aliurakoitsijana. Myös kattaustuotteita valmistava Duni tuotti hyvin. Duni suunnittelee, valmistaa ja markkinoi kertakäyttöisiä kattaustuotteita, esimerkiksi lautas- ja pöytäliinoja. Lisäksi tämä yritys toimittaa einesten pakkausmateriaaleja. Myös Hexpol vaikutti myönteisesti rahaston arvon kehittymiseen. Se kehittää ja tuottaa polymeerituotteita autoja ja lämmönvaihtimia varten. Sen markkinaarvo yli kolminkertaistui. Vain harvat sijoitukset vaikuttivat rahaston arvoon negatiivisesti vuonna 29. Tällaisia yrityksiä olivat elektroniikan sopimusvalmistaja Note ja tuotannon tehostamiseen keskittynyt Novotek. Suuret positiot Astra Zeneca -lääkeyrityksessä ja Investor-sijoitusyhtiössä tuottivat vain vähän, paljon vähemmän kuin Ruotsin osakemarkkinat keskimäärin. Vuonna 2 pienet ja keskisuuret yritykset hävisivät eniten. Vuonna 29 niistä tuli voittajia. Vaikka niiden oli kasvatettava omaa pääomaansa ja niissä tehtiin enemmän tai vähemmän vapaaehtoisia pääomavahvistuksia, niiden kurssit nousivat voimakkaasti. Vakavaraiset vankat yritykset, joilla on vahvat taseet ja suuri osingonmaksukyky, jäivät jälkeen. Uskomme tilanteen korjaantuvan myös näissä yhtiöissä. Siitä ODIN Sverige hyötyy. ODIN Europa -rahaston arvo nousi 22,9 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana,3 prosenttia. Viime vuosi oli erittäin hyvä ODIN Europa -rahastolle. Useimmat sen sijoituksista kehittyivät myönteisesti. Kaikkein eniten rahaston arvoa nostivat norjalainen seismiikkaratkaisuja tuottava PGS, suomalainen rengasvalmistaja Nokian Tyres ja italialainen rakennusurakointiyritys Astaldi. Parhaan absoluuttisen tuoton toi norjalainen bioteknologiayritys Clavis: kokonaista 57 prosenttia. Yritys ilmoitti saaneensa tärkeän sopimuksen yhdelle tuotteelleen. Vuonna 2 eniten rahaston arvoa nostaneet yritykset muuttuivat huonoimmiksi sijoituksiksi vuonna 29. Ne olivat sveitsiläinen lääkeyritys Acino ja norjalainen Pronova. Viime vuosi ei suosinut lääkeyrityksiä vaan suhdanneherkkiä yrityksiä. Acino ja Pronova ovat kuitenkin erittäin vakaalla pohjalla. Niiden kassavirta on vahva. Uskomme lujasti niiden kehittyvän hyvin vastaisuudessa. Vuodesta 21 tulee jännittävä. Jos kaikki sujuu arvioidemme mukaisesti, talous kasvaa normaalisti. Tämä näkyy yritysten kannattavuudessa ja nostaa osakekursseja. ODIN Europa -osakerahasto sijoittaa hajauttaen vakavaraisiin eurooppalaisiin yrityksiin. Osuudenomistajat voivat tuntea olonsa turvallisiksi, sillä tunnemme yritykset hyvin, vierailemme niissä säännöllisesti ja teemme kaiken mahdollisen sijoituksien hallitsemiseksi siten, että rahastolla on hyvät mahdollisuudet kasvattaa arvoaan. ODIN Europa SMB -rahaston arvo nousi 19,2 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 34,4 prosenttia. Salkunhoitaja on erittäin tyytymätön rahaston kehitykseen vuonna 29. Poikkeama vertailuindeksistä aiheutuu pitkälti saksalaisten osakkeiden ylipainosta aikana, jona Saksan osakemarkkinat ovat kehittyneet suhteellisen heikosti. Krones, Vossloh ja Demag Cranes heikensivät rahaston arvoa erityisen paljon. Myös monien rahaston norjalaisten sijoitusten arvo kehittyi huonosti, esimerkiksi Camillo Eitzen ja TTS. Lisäksi rahaston irlantilaiset sijoitukset kehittyivät heikosti, vaikka Irlannin pankkien osakekurssit nousivat. Lisäksi tietyt erityisolosuhteet leimaavat vertailuindeksiä vuonna 29. Esimerkiksi monien large cap -osakkeiden kurssit laskivat konkurssien pelossa niin paljon vuonna 2 ja vuoden 29 ensimmäisen neljänneksen aikana, että niistä tuli small cap -sijoituksia. Konkurssi vaaran hälvettyä näiden osakkeiden kurssit nousivat erityisen voimakkaasti vetäen indeksiä ylöspäin. Samanaikaisesti pienimmät yritykset kehittyivät erittäin hyvin. Emme olleet sijoittaneet moniin niistä osakkeiden huonon likviditeetin vuoksi. Kalastus- ja kalankasvatusyritys Austevoll oli yksi rahaston tuottoisimpia sijoituksia vuonna 29. Ennätyskorkea kalajauhon hinta ja lohesta saadut hyvät hinnat nostivat sen osakekurssia. Myös pakkausmateriaaliyritys Huhtamäki ylsi hyvään tulokseen vuoden mittaan ja nosti rahaston arvoa merkittävästi. Myös rakennusurakoitsija Astaldi ja konevuokraaja Ramirent tuottivat hyvin. Heikoimmin kehittyneiden joukkoon kuuluu Krones, saksalainen oluen ja kivennäisvesien pullotuslinjojen valmistaja. Myös pumppuja ja autonosia valmistava Interpump laski rahaston arvoa. Makrotalouden tilanne näyttää tällä hetkellä paljon paremmalta kuin vuosi sitten. Valtioiden elvytystoimien loppuminen ja korkojen mahdollinen nouseminen luovat kuitenkin epävarmuutta. Yritysten kannattavuutta on seurattava jatkossakin. Vuodesta 21 ei kuitenkaan odoteta huonoa Rahastot Indeksi Rahastot Indeksi Rahastot Indeksi Alusta ( ) Indeksi: OMXSB Cap GI Alusta (15..99) Indeksi: MSCI Europe net Index USD Alusta (15..99) Indeksi: MSCI Europe net Small Cap Index USD ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I 9 I

10 Salkunhoitajien kommentit Yhteenveto vuodesta 29 ja näkymät vuoteen 21 Salkunhoitaja Oddbjørn Dybvad Vastaava salkunhoitaja: Jarl Ulvin ODIN Global ODIN Global -rahaston arvo nousi 31,5 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 9, prosenttia. Rahasto on sijoittanut globaalisti ja hajautetusti sekä kehittyneille että kehittyville markkinoille. Korealainen autovalmistaja Hyundai Motor oli yksi rahaston arvoa eniten nostaneista sijoituksista. Sen pienillä bensiinipiheillä autoilla on suuri kysyntä. Hyundai Motor on kasvattanut osuuttaan läntisillä markkinoilla. Se on voimakkaassa kasvussa kehittyvien talouksien maissa, kuten Kiinassa. Myös kiinalainen turbiinivalmistaja Dong Fang Electric tuotti hyvin. Vierailimme tässä yrityksessä syyskuussa, ja myimme positiomme syksyn mittaan. Vaikka tulevaisuuden näkymät ovat valoisat, osakekurssi ei mielestämme ollut enää vakaalla pohjalla. Vapautuneet varat sijoitettiin paljon vähemmän suosittuihin yrityksiin. Vuonna 29 heikoimmin kehittyivät japanilainen pelituotantoyritys Nintendo ja amerikkalainen rautatieyritys Norfolk Southern. Ensin mainitun yrityksen osakekurssi kehittyi heikosti muiden pelituotantoyritysten kilpailun pelon vuoksi. Yritys on velaton, ja taseen nettokäteisvarat muodostavat 4 prosenttia sen markkina-arvosta. Nykykurssille laskettu osinkotuotto on melkein viisi prosenttia. Norfolk Southern ilmoitti kolmannen vuosineljänneksen osavuosikatsauksessaan, että amerikkalaisilla rautateillä kuljetettavat rahtimäärät ovat todennäköisesti jo saavuttaneet pohjansa. Tämän yrityksen osake on mielestämme pahasti aliarvostettu, joten lisäsimme omistusosuuttamme siinä vuonna 29. ODIN Global on sijoittanut moniin globaalisti toimiviin aliarvostettuihin laadukkaisiin yrityksiin. Mielestämme ODIN Global on edelleen hyvä sijoitus niille, jotka haluavat säästää pitkällä aikavälillä. Salkunhoitaja Vegard Søraunet Vastaava salkunhoitaja: Jarl Ulvin ODIN Global SMB ODIN Global SMB -rahaston arvo nousi 26,5 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 22,4 prosenttia. Sijoitukset Aasiaan ja erityisesti Kiinaan nostivat rahaston arvoa viime vuonna. Sijoitukset Salmariin ja Austevoll Seafoodiin tuottivat hyvin lohen ja kalajauhon hintojen noustua. Kiinalainen Wasion Group nosti rahaston arvoa eniten vuonna 29. Tämä yritys valmistaa veden, sähkön ja kaasun kulutusmittareita. Osia Kiinan elvytyspaketeista on korvamerkitty sähkömittareille, joten monet sijoittajat ovat kiinnittäneet huomiota tähän yritykseen. Sijoitimme sen osakkeisiin vuonna 27. Tuolloin analyytikot ja sijoittajat eivät olleet juurikaan huomanneet sitä. Myös sveitsiläinen Sika nosti rahaston arvoa. Tämä yritys valmistaa erikoiskemikaaleja, joita käytetään esimerkiksi siltoja korjattaessa. Sika vahvistaa edelleen markkinaosuuksiaan kehittyville markkinoilla ja karsii kustannuksiaan. Amerikkalainen SkyWest ja saksalainen Vossloh laskivat rahaston arvoa. SkyWest on alueellinen Yhdysvalloissa toimiva lentoyhtiö, joka operoi kiinteillä suurimpien lentoyhtiöiden kanssa tehdyillä sopimuksilla. Sen kurssi laski viime vuonna mm. suurien lentoyhtiöiden käyttöasteen alenemisen vuoksi. Myös saksalainen vetureita, rautatiekiskojen kiinnittimiä ja vaihteita valmistava Vossloh vaikutti negatiivisesti rahaston arvoon vuonna 29. Uskomme tähän yritykseen voimakkaasti sen markkina-aseman, tuotteiden ja rautatiealan kasvun jatkumisen vuoksi. Kaikki rahaston sijoitukset ovat kehittyneet suotuisasti tavoitekursseihin nähden. Laajennamme sijoituksia jatkossakin uusiin aliarvostettuihin laatuyhtiöihin. Näin saadaan aikaan vankka perusta tulevalle tuotolle. Vastaava salkunhoitaja: Lars Mohagen ODIN Maritim ODIN Maritim -rahaston arvo nousi 17,6 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi laski samana aikana -14 prosenttia. Talouden alamäkeä seurasivat elvytystoimet kaikkialla maailmassa. Maailmantalous on jälleen normalisoitumassa. Osakkeiden ja raaka-aineiden hinnat seuraavat jälleen historiallista suhdannekehitystä. Markkinoiden syksyllä 2 pelkäämä maailmanlaajuinen lama on vältetty. Bruttokansantuote ja teollisuustuotanto näyttävät olevan kasvussa kaikkialla maailmassa. Kasvu on voimakkainta Aasiassa, varsinkin Kiinassa. Varustamojen osakkeet eivät ole nykyään kovin suosittuja, sillä telakoiden tilauskirjat ovat suhteellisen paksuja ja rahtihinnat historiallisen alhaisia lähes koko toimialalla. Vain harvat analyytikot ja strategit suosittelevat tätä alaa juuri nyt. Alusten arvot ovat laskeneet noin puoleen edellisestä huipusta, joka saavutettiin vuoden 2 kesällä. Lisäksi toimialan yritysten tuotot ovat heikentyneet voimakkaasti rahtihintojen alentumisen vuoksi. Mielestämme negatiivinen tilanne on tiedossa ja huomioitu hinnoissa, joten pienikin koheneminen voi sysätä varustamojen osakkeiden kurssit voimakkaaseen nousuun. Dockwise, Stolt Nielsen ja Golar LNG nostivat rahaston arvoa eniten viime vuonna. Toisaalta TTS Marine, American Shipping ja Nippon Yusen laskivat rahaston arvoa eniten. Mielestämme nyt on aika suositella ODIN Maritim -rahastoa. Monien varustamojen osakkeet ovat merkittävästi aliarvostettuja todelliseen arvoonsa nähden. Osakekursseilla on mielestämme hyvät mahdollisuudet nousta makrotalouden myönteisten näkymien ja rahtihintojen nousumahdollisuuksien vuoksi. Makrotalouden ja telakoiden tilauskannan kehittyminen ovat tärkeitä tekijöitä Rahastot Indeksi Rahastot Indeksi Rahastot Indeksi Alusta (15..99) Indeksi: MSCI World Net Index I 1 I Alusta (15..99) Indeksi: MSCI World Net Small Cap Index Alusta ( ) Indeksi: MSCI World Gross Marine Index ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

11 Salkunhoitajien kommentit Yhteenveto vuodesta 29 ja näkymät vuoteen 21 Vastaava salkunhoitaja: Lars Mohagen ODIN Offshore ODIN Offshore -rahaston arvo nousi 5,3 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 36,1 prosenttia. Viime vuotta leimasi tilanteen asteittainen koheneminen. Vuoden alussa sijoittajat olivat odottavaisella ja epäileväisellä kannalla, mutta vuoden mittaan optimismi ja tulevaisuudenusko palasivat makrotalouden ja osakekurssien kehittyessä myönteisesti. Myös öljyn hinta nousi voimakkaasti vuoden 29 aikana. Se oli vuoden alussa 42 dollaria mutta vuoden lopussa noin 72 dollaria tynnyriltä. Makrotalouden kohentuessa öljyn kulutus koko maailmassa on lisääntynyt, ja kasvun ennakoidaan jatkuvan vuonna 21. Öljynetsintäbudjettien odotetaan kasvavan vuonna 21 roimasti öljyn hinnan noustua vuonna 29 ja hintojen pysyessä korkealla tulevaisuudessa. Öljy-yhtiöt ovat lisänneet aktiivisuuttaan vuoden aikana. Vuoden alkupuoliskolla tehtiin vain vähän sopimuksia, mutta tilanne korjaantui jälkimmäisen vuosipuoliskon ja varsinkin viimeisten kuukausien aikana. Ilmoitukset subsea-, supply-, öljynporaus- ja kelluvan tuotannon sopimuksista rakensivat pohjaa optimismille. Pride, TGS Nopec ja PGS nostivat rahaston arvoa eniten vuonna 29. Esimerkiksi Nexus ja Oceanteam laskivat rahaston arvoa eniten. Pitkällä aikavälillä öljyalalla on edessään merkittäviä haasteita, kuten alhaiset varastojen määrät, tuotannon väheneminen, vanhojen öljykenttien ehtyminen ja kysynnän kasvu. Kaikki tämä puhuu Offshore toimialan puolesta. Vuoden 29 noususta huolimatta monien rahaston sijoituskohteiden osakekurssit ovat houkuttelevalla tasolla tunnuslukujen suhteen historiallisesti tarkasteltuina. Mielestämme öljypalveluteollisuudessa on olemassa merkittävää potentiaalia hieman pidemmällä aikavälillä makrotalouden myönteisten näkymien ja öljy-yhtiöiden aktiivisuuden lisääntymisen vuoksi. Vastaava salkunhoitaja: Nils Petter Hollekim ODIN Kiinteistö ODIN Kiinteistö -rahaston arvo nousi 33,2 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 13,3 prosenttia. Norjalainen kiinteistöyhtiö Olav Thon nosti rahaston arvoa eniten vuonna 29. Myös norjalainen kiinteistöyhtiö Norwegian Property kehittyi suotuisasti saatuaan lisää pääomaa kesäkuussa. Tämä yritys omistaa esimerkiksi hotellikiinteistöjä useissa Norjan kaupungeissa. Ruotsalaisen kiinteistöyhtiö Wallenstamin kurssi kehittyi hyvin vuoden aikana. Tämä yritys vuokraa asuntoja ja liikekiinteistöjä. Vain harvat sijoitukset vaikuttivat rahaston arvoon negatiivisesti. Kungsleden oli tällainen yritys. Se käy kauppaa kiinteistöillä ja hallinnoi niitä. Se omistaa yli 6 kiinteistöä, jotka ovat vanhainkotien ja koulujen kaltaisia julkisia rakennuksia tai joita käytetään logistiikkatarkoituksiin. Myös Hufvudstaden laski rahaston arvoa. Se hallinnoi liikekiinteistöjä Tukholman ja Göteborgin keskustassa. Molempien yritysten negatiivinen vaikutus jäi vähäiseksi. Alhainen korkotaso ja pelättyä parempi käyttöaste saivat pörssinoteeratut pohjoismaiset kiinteistöyhtiöt tuottamaan hyvin vuonna 29. Näillä yrityksillä on hyvät mahdollisuudet vahvistaa taseitaan ja maksaa reilut osingot. Mielestämme tilanne kiinteistömarkkinoilla kehittyy myönteisesti. Vuonna 29 kauppoja tehtiin sellaisilla tasoilla, että kiinteistöjen tai toimialan arvoja ei enää tarvitse alaskirjata. Toimitilamarkkinoiden kehitys näyttää edelleen epävarmalta, samoin sen vaikutus yleiseen vuokratasoon. Sijoituspolitiikkamme ODINin sijoitusrahastoja hallinnoidaan aktiivisesti. Sijoitamme vapaasti eri yrityksiin riippumatta niiden koosta tai painoarvosta markkinaindekseissä. Sijoituskohteinamme olevilla yrityksillä on käsityksemme mukaan juuri sellaiset ominaisuudet, joiden avulla niistä tulee huomispäivän voittajia. Pyrimme salkunhoitajan työssämme antamaan osuudenomistajille mahdollisuuden saada osansa yritysten lisäarvosta. Me ODINissa ymmärrämme omien itsenäisten sijoitusvalintojen merkityksen. Sijoituspäätöksemme perustuvat hyvin tuntemillamme toimialoilla ja markkinoilla toimivien yritysten perusteellisiin analyyseihin. Me tiedämme, mitkä yritykset tuottavat siellä tulosta. Olemme pitkän aikavälin omistajia, jotka sietävät markkinoiden lyhytaikaisia häiriöitä. Olemme kiinnostuneempia arvoyrityksistä kuin kasvuyrityksistä. Ensiksi mainituilla yrityksillä on vakaa liikevaihto ja hyvä tuloskehitys, jotka ovat aliarvostettuja suhteessa pitkän aikavälin tuloskehitystä ja kirjanpitoarvoja koskeviin arvioihin. Koska nämä yritykset ansaitsevat rahaa ja niillä on todellista arvoa, ei arvoyritysten joukossa juurikaan ole pilvilinnoja. On suositeltavaa ja terveellistä lukea eri maita ja poliittisia muutoksia koskevia raportteja. Kaiken näkeminen omin silmin lisää tietämystä ja auttaa ymmärtämään asiat entistä syvällisemmin. ODINin salkunhoitajien työhön kuuluvat tärkeänä osana matkustaminen eri maihin ja tutustuminen eri markkinoihin ja yrityksiin. Yritysten johdon kanssa käydyissä keskusteluissa saamme lisää tietoa siitä kulttuuriympäristöstä, jossa yritykset toimivat, ja pystymme ymmärtämään niitä paremmin. Tällainen tieto sisältyy tärkeänä osana kokonaisanalyysiin, jonka teemme kaikista niistä yrityksistä, joihin harkitsemme sijoittavamme. Osakemarkkinoita leimaavat lyhyellä aikavälillä erilaiset häiriöt ja perustelemattomat kurssiliikkeet. Osakekurssit heilahtelevat enemmän kuin yritysten arvo, mikä tarjoaa mahdollisuuksia aktiivisille salkunhoitajille. Heilahtelujen avulla pystymme ostamaan osakkeita hinnalla, joka on paljon alle niiden todellisen arvon, ja myymään ne myöhemmin todellisen arvon mukaisella hinnalla Alusta (1..) Indeksi: Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index Rahastot Indeksi Rahastot Indeksi 1 3 Alusta (24..) Indeksi: Carnegie Sweden Real Estate Index Uskomme, että hyviä aliarvostettuja yrityksiä on mahdollista löytää aina uudelleen yrityksiä, joista tulee olettamuksemme mukaan huomispäivän voittajia. Olemme noudattaneet samaa sijoitusfilosofiaa aivan ODINin perustamisesta alkaen. Tämä filosofia yhdistettynä salkunhoitajien ammattitaitoon on tarjonnut ODINin osakerahastojen osuudenomistajille monina vuosina korkean lisätuoton. Tulokset ovat nähtävissä tuottokatsauksessa sivulla 14. ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I I

12 32 Kaaviossa näkyy ODIN Norden -rahaston kehitys perustamisesta alkaen sekä tietyt osakemarkkinoihin vaikuttaneet tapahtumat. Heilahdukset, kuplien puhkeamiset ja kriisit erottuvat ehkä selkeimmin. Samoin kuvaajan suunta näkyy selkeästi. Se osoittaa ylöspäin. ODIN Norden on tuottanut perustamisestaan lähtien keskimäärin 13,3 prosenttia vuodessa. WordCom konkurssiin Lasku alkaa USA:n asuntomarkkinoilla Pohjoismaiset osakemarkkinat huipussaan Finanssikriisi on tosiasia 16 Aasia-kriisi ODIN Offshore ja ODIN Kiinteistö perustetaan Terrori-iskut 9/ ODIN Global ja ODIN Global SMB omaan salkunhoitoon Irak miehittää Kuwaitin Persianlahden sota ODIN Sverige ja ODIN Maritim perustetaan IT-kupla puhkeaa Enron konkurssiin Kiina-ilmiö alkaa ODIN Europa ja ODIN Europa SMB omaan salkunhoitoon Lehman Brothers konkurssiin Uusi nousu osakemarkkinoilla alkaa 5 Pankkikriisi ODIN Norge perustetaan ODIN Finland perustetaan ODIN Norden ODIN täyttää 2 vuotta vuonna kesäkuuta ODIN täyttää 2 vuotta rahastoyhtiönä. Tämä merkkipäivä tekee meistä yhden Pohjoismaiden kokeneimmista rahastoyhtiöistä. Merkkipäivän antama tarmo auttaa käymään käsiksi seuraavaan 2 vuoteen! Teksti: Eirik Krogstad Vuonna 199. Irak miehitti Kuwaitin, Länsi-Saksa voitti jalkapallon maailmanmestaruuden ja Margaret Thatcher siirtyi syrjään Iso-Britannian pääministerin paikalta. Vuonna 199 perustettiin myös Independent Fund Management AS, jonka nimeksi tuli myöhemmin ODIN Forvaltning AS. Juuret Pohjoismaissa Monet yhdistävät meidät Pohjoismaihin muistakin syistä kuin nimen perusteella. ODINin osakerahastoista vanhin ODIN Norden aloitti toimintansa ODIN Finland perustettiin vuoden lopussa. ODIN Norge ja ODIN Sverige aloittivat vuosina 1992 ja Pohjoismaisuus on siis täysin perusteltua. Perustajien pitkä kokemus Pohjoismaiden osakemarkkinoista oli lähtökohta ensimmäisten osakerahastojemme perustamiseen. Pohjoismaiden talouden perusrakenteet olivat kunnossa, yritysten kehittäminen ajan myötä kuului kulttuuriin ja huomasimme useita mielenkiintoisia sijoitusmahdollisuuksia. Näkemyksemme, jonka mukaan Pohjoismaat ovat houkutteleva alue sijoittajien kannalta, on vain vahvistunut vuosien kuluessa, sanoo ODINin toimitusjohtaja Leif Ola Rød. Perinorjalaiseen toimialaan keskittyvä osakerahasto ODIN perusti toimialarahaston jo aikaisessa vaiheessa. Oli luonnollista valita toimialat, joilla norjalaisilla yrityksillä oli ja on edelleen vahva jalansija. Merenkulku-rahasto ODIN Maritim perustettiin vuonna 1994 ja öljyalaan keskittyvä ODIN Offshore I 12 I ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

13 vuonna 2. Molemmat ovat tuottaneet hyvin ajan kuluessa. Kansainvälinen rahastoyhtiö ODIN hallinnoi nykyään myös eurooppalaisia ja globaaleja osakerahastoja. Tämä ei ole sattuma. Huomasimme jo varhaisessa vaiheessa, että Pohjoismaiset yritykset ovat käytännössä kansainvälisiä yrityksiä, sillä suuri osa niiden tuotannosta ja katteesta on peräisin kotimaan rajojen ulkopuolelta. Näiden yritysten kansainvälisyys sai ODINin kansainvälistymään, vaikka sen rahastot toimialarahastoja lukuun ottamatta olivat pohjoismaisia. Siksi oli luonnollista perustaa Eurooppaan sijoittava rahasto vuonna 24 ja globaali rahasto vuonna 27. ODINin sijoitusfilosofia oli tuottanut hyviä tuloksia Pohjoismaissa jo lähes 2 vuoden ajan, joten olimme varmoja siitä, että se toimii myös eurooppalaisilla ja globaaleilla osakemarkkinoilla ajan kuluessa. Hyvät tulokset ajan kuluessa Taulukoissa verrataan säästämistä ODINin osakerahastoihin säästämiseen pankkitilille ja erilaisiin indeksirahastoihin. Laskelmat perustuvat kuukausittaiseen tuottoon. Säästämiskausina on käytetty viittä ja 1 vuotta. Rahastoiksi on valittu ODINin osakerahastot, joista on olemassa historiatiedot vähintään 1 vuoden ajalta. Mitä pidempi historia, sitä enemmän säästämiskausia. Esittelyssä ODIN Peter Edwall ja Petter Goldenheim perustivat Independent Fund Management AS:n vuonna 199. Liikeideana oli osakerahasto, jota hallitaan arvoon perustuvan ja indekseistä riippumattoman sijoitusfilosofian pohjalta. Filosofia on pysynyt ennallaan. ODIN Norge -rahastossa oli yhteensä 151 säästämisjaksoa viiden vuoden aikana. Keskimääräinen vuosituotto oli 16,5 prosenttia. Vuosituotto oli keskimäärin 4,1 prosenttiyksikköä parempi kuin rahaston vertailuindeksi ja kokonaista,3 prosenttiyksikköä parempi kuin pankkitilillä. Pitämällä kiinni sijoitusfilosofiastamme olemme yltäneet ajan kuluessa markkinoita parempiin tuloksiin. Emme kuitenkaan jää lepäämään laakereillemme. Osuudenomistajien meille osoittama luottamus saa meidät nöyriksi. Teemme parhaamme, jotta yllämme hyviin tuloksiin myös vastaisuudessa, toteaa Leif Ola Rød. Nimeksi vaihdettiin ODIN Forvaltning AS vuonna 1992 pohjoismaisten juurien korostamiseksi. ODIN on ollut kokonaan SpareBank 1 -konsernin omistuksessa vuodesta 2 alkaen. ODIN hallinnoi nykyään osakerahastoa, joissa on yhteensä 25,9 miljardia kruunua. Keskimääräinen vuosituotto 5 vuoden jakso 1 vuoden jakso ODIN Norden 1,3% 14,5% Indeksi 13,3% 12,3% Pankkitili 5,6% 5,7% ODIN Finland 21,1% 1,3% Indeksi 13,3%,% Pankkitili 5,4% 5,6% ODIN Norge 16,5% 13,5% Indeksi 12,4% 9,6% Pankkitili 5,2% 5,4% ODIN Sverige 1,% 1,6% Indeksi 1,4% 9,6% Pankkitili 5,1% 5,1% ODIN Maritim 23,1% 22,% Indeksi 4,4% 3,7% Pankkitili 5,1% 5,1% ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Maritim 5 vuotta 1 vuotta 5 vuotta 1 vuotta 5 vuotta 1 vuotta 5 vuotta 1 vuotta 5 vuotta 1 vuotta Kausia yhteensä Positiivisiä kausia Indeksiä parempi Pankkitiliä parempi ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I 13 I

14 Tuotot Pitkän aikavälin tuotot asti Tuotto yhteensä (NOK) Keskim. vuosituotto aloituksesta. (NOK) Osakerahasto Aloituspäivä Rahasto Benchmark 1) Ero Rahasto Benchmark 1) Ero ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa 2 ) ODIN Europa SMB 3 ) ODIN Global 4 ) ODIN Global SMB 5 ) ODIN Maritim ODIN Offshore 1.. ODIN Kiinteistö* ,45% 372,% 676,37% 13,26%,24% 5,2% 369,63% 476,5% 3213,5% 21,5% 9,65%,41% 1765,63% 549,14% 1216,49% 1,17%,26% 6,91% 177,3% 391,75% 66,% 17,64%,6% 6,5% -19,57% -3,6% -16,51% -2,13% -,31% -1,2% 25,97% 72,3% -46,6% 2,3% 5,55% -3,24% -,95% -22,29% 13,34% -,92% -2,46% 1,54%,5% 49,6% -41,63%,77% 4,6% -3,29% 663,43% 15,43% 64,% 14,33%,95% 13,3% 1,24% -3,1% 14,5% 7,69% -,41%,1% 277,16% 121,71% 155,45% 15,24%,% 6,36% 1) Vertailuindeksejä (benchmark) koskevat tiedot löytyvät kunkin rahaston kohdalta. 2) ODIN Europa oli rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa -rahastoon. 3) ODIN Europa SMB oli rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa SMB -rahastoon. 4) ODIN Global oli rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Templeton Global Fund A -rahastoon. 5) ODIN Global SMB oli rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Templeton Global Smaller Companies Fund -rahastoon. *) Sisältäen tuotonjaon Tuotot vuonna (NOK) Osakerahasto Rahasto Benchmark 1) Ero ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Kiinteistö* 1) Vertailuindeksejä (benchmark) koskevat tiedot löytyvät kunkin rahaston kohdalta. *) Sisältäen tuotonjaon 37,39% 26,2% 1,57% 36,33% 21,63% 14,71% 49,64% 72,1% -22,46% 45,52% 35,3% 1,22% 22,91%,25%,65% 19,24% 34,39% -15,15% 31,54%,97% 22,57% 26,53% 22,3% 4,14% 17,57% -13,95% 31,53% 5,32% 36,6% 14,26% 33,1% 13,27% 19,91% Benchmark Osakerahasto Vertailuindeksi ODIN Norden VINX Benchmark Cap NOK NI 1) ODIN Finland OMX Helsinki CAP GI 2) ODIN Norge Oslo Exchange Mutual Fund Index (OSEFX) 3) ODIN Sverige OMXSB Cap GI 4) ODIN Europa MSCI Europe net Index USD ODIN Europa SMB MSCI Europe net Small Cap Index USD ODIN Global MSCI World Net Index ODIN Global MSCI World Net Small Cap Index ODIN Maritim MSCI World Gross Marine Index 5) ODIN Offshore Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index (OSX) 6) ODIN Kiinteistö Carnegie Sweden Real Estate Index 6) 1) ODIN Norden rahaston vertailuindeksi on alkaen VINX Benchmark Cap NOK NI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Carnegie Total Index Nordic ja Alfred Berg Nordic Index. 2) ODIN Finland rahaston vertailuindeksi on alkaen OMX Helsinki Cap GI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä OMX Helsinki Cap. 3) ODIN Norge rahaston vertailuindeksi on alkaen Oslo Börs Fondindex. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Oslo Börs Total Index. 4) ODIN Sverige rahaston vertailuindeksi on alkaen OMXSB Cap GI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Stockholms Fondbörs General Index. 5) ODIN Maritim rahaston vertailuindeksi on alkaen MSCI World Gross Marine Index. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Orkla Enskildas Shipping Index. 6) Vertailuindekseissä ei ole huomioitu osingot. ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omaan lukuun tehdä sijoituksia eri tyyppisiin sjioitusinstrumentteihin. Tämä tarkoittaa, että ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omistaa tässä vuosikertomuksessa mainittujen yhtiöiden osakkeita ja arvopapereita sekä osuuksia ODINin rahastoissa. Työntekijöiden oman kaupan tulee noudattaa ODIN Forvaltningin asettamaa sisäistä säännöstöä, joka on laadittu vastaamaan arvopaperikaupasta asetettua lainsäädäntöä sekä Verdipapirfondenes Foreningin (Sijoitusrahastoyhdistys) suosituksia. I 14 I ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

15 Hallituksen toimintakertomus vuodelta 29 ODINin hallinnoimat osakerahastot käsittävät rahastoja seuraavissa kategorioissa: norjalaiset osakerahastot (ODIN Norge), ruotsalaiset osakerahastot (ODIN Sverige), pohjoismaiset osakerahastot (ODIN Norden), eurooppalaiset osakerahastot (ODIN Europa), eurooppalaiset osakerahastot SMB (ODIN Europa SMB), maailmanlaajuiset osakerahastot (ODIN Global), maailmanlaajuiset osakerahastot SMB (ODIN Global SMB), muut alueelliset rahastot (ODIN Finland) sekä toimialarahastot (ODIN Kiinteistö, ODIN Maritim ja ODIN Offshore). Rahastoja hallinnoidaan indekseistä riippumattoman arvoperusteisen sijoitusfilosofian mukaisesti. Rahastot voivat sijoittaa vapaasti sääntöjensä sallimissa rajoissa. Rahastojen tavoitteena on antaa osuudenomistajille korkein mahdollinen pitkän aikavälin absoluuttinen tuotto. Rahastojen mandaateissa ja kuluissa ei ole tapahtunut muutoksia vuonna 29. Vuoden 29 lopussa ODIN Forvaltning AS:n hallinnoimat varat olivat: Norjan kruunua Rahasto 7 milj. ODIN Norden 1 55 milj. ODIN Finland 4 96 milj. ODIN Norge milj. ODIN Sverige milj. ODIN Europa 1 43 milj. ODIN Europa SMB 695 milj. ODIN Global 397 milj. ODIN Global SMB 64 milj. ODIN Maritim 2 2 milj. ODIN Offshore 13 milj. ODIN Kiinteistö Nordea Bank Norge ASA toimi rahastojen säilytyspankkina ajalla Alkaen.9.9 Handelsbanken (Org.nr ) on toiminut rahastojen säilytyspankkina. Riskiprofiili Osakerahastosijoituksen riskiä mitataan perinteisesti hintavolatiliteettina tai rahasto-osuuden arvonmuutoksen vaihtelulla. Tähän määritelmään perustuen rahastosijoitus sisältää aina tietyn riskin, koska osuusarvo vaihtelee päivästä päivään ajan myötä. Osakerahastosijoituksen tulee olla pitkäaikainen sijoitus. Verdipapirfondenes forening (Sijoitusrahastoyhdistys) suosittelee sijoitusajaksi vähintään 5 vuotta. Ajan myötä rahastojen tulos voi olla vertailuindeksiä joko huonompi tai parempi. Eri ODIN rahastojen historiallisen kehityksen löydät sivulta 14. Rahastojen riippumattomuus indekseistä yhdistettynä salkunhoitajien tietoihin ja kokemukseen ovat tärkeitä edellytyksiä hyville sijoituspäätöksille. Sijoituspäätökset perustuvat fundamentaalianalyysiin ja päätökset tehdään omien yritysanalyysien pohjalta toimialoille, joista salkunhoitajillamme on hyvät tiedot ja syvällinen näkemys. Rahastoyhtiön johdolle ja salkunhoitajille päivittäin annetuilla raporteilla valvotaan salkkujen pysymistä sisäisten ja ulkoisten määräysten sisällä. Jakson aikana suoritetut lunastukset Rahastot eivät ole vastaanottaneet vuoden aikana poikkeuksellisen suuria lunastuksia, jotka olisivat vaikuttaneet osuuden arvoon. Yhtiön merkintä- ja lunastusrutiinit varmistavat osuudenomistajien samanarvoisen kohtelun. Suurin rahastoissa tapahtunut lunastus vuoden 29 aikana: Rahasto % ODIN Norden 1,% ODIN Finland 1,77% ODIN Norge 1,6% ODIN Sverige 4,7% ODIN Europa 5,15% ODIN Europa SMB 1,6% ODIN Global 2,3% ODIN Global SMB 1,1% ODIN Maritim,61% ODIN Offshore,75% ODIN Kiinteistö,72% Toiminnan jatkuvuus Kaiken rahastoihin liittyvän toiminnan hoitaa ODIN Forvaltning AS. Näin ollen rahastoilla ei ole omia työntekijöitä. Rahastojen tilinpäätös perustuu oletukseen toiminnan jatkumisesta. Rahastoyhtiö ODIN Forvaltning AS:n taloudellinen tila on vakaa. Rahastojen kehitystä verrataan rahastokohtaisiin vertailuindekseihin. ODINin salkunhoitajat voivat vapaasti vertailuindekseistä riippumatta valita rahastojen sijoituskohteet. Koska rahastoja hallinnoidaan indekseistä riippumattoman sijoitusfilosofian mukaisesti, ODINin osakerahastojen arvonkehitys voi poiketa vertailuindekseistä. ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I 15 I

16 Arvonkehitys (NOK) ODIN Norden Alusta (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) BENCHMARK: VINX Benchmark Cap NOK NI Norjan kruunuina ODIN Finland Alusta (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta(p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) BENCHMARK: OMX Helsinki Cap GI Norjan kruunuina ODIN Norge Alusta (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta(p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero 13,26%,24% 5,2% 9,23% 2,21% 7,2% 6,91% 6,2%,9% -1,1%,46% -2,27% -1,61% -,4% -2,57% 37,39% 26,2% 1,57% -43,7% -39,51% -4,35% -7,41% 1,36% -,77% 3,15% 3,97% -,2% 5,3% 31,57% 1,73% 39,37% 21,91% 17,45% 7,34% 54,% 23,54% -26,76% -35,17%,42% -,1% -17,1%,92% 3,62% -,43% 1) 12,5% 2,45% 77,94% 1) -49,49% -27,6% 12,99% 1) -4,5% 37,9% 29,22% 1),6% 65,22% 34,79% 1) 3,43% 1,91% 13,63% 1) -,72%,36% 6,64% 1) 4,72% 252,4% 36,5% 1) 215,46% -26,6% -,93% 1) -14,75% 5,41% 4,93% 1),4% Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero 21.5% 9.65%.41% 12.34% 2.7% 1.27% 9.39% 7.76% 1.64% 3.24% 2.7%.47% -7.35% -5.95% -1.4% 36.33% 21.63% 14.71% -3,6% -34,64% -4,22% -4,59% 4,64% -9,23% 42,% 34,16%,72% 37,92% 3,24% 7,6% 2,64% 1,2% 1,2% 55,5% 41,4% 13,21% -,15% -2,95% 2,% 14,4% -21,5% 35,9% -4,67% -19,6% 15,1% 22,92% 56,67% -33,75% -7,9% 2,% -36,6% 26,41% 2,33% -1,92% 6,2% 37,31% 2) 3,9% -9,49% -9,% 2) -,49% 25,4% 14,97% 2) 1,7% 149,22% 4,54% 2) 64,6% 52,4% -3,75% 2) 56,23% 13,62% -2,97% 2) 42,59% Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero 1,17%,26% 6,91% 9,77% 6,27% 3,5% 7,95%,2% -,33% -1,7% 1,63% -2,7% -,71% -7,% -1,59% 49,64% 72,1% -22,46% -5,9% -57,71% 6,1% 3,54% 1,1% -6,56% 25,91% 33,13% -7,23% 53,9% 39,59% 13,5% 55,95% 3,4% 17,1% 75,9% 54,1% 21,% -36,71% -32,77% -3,94% -13,19% -15,69% 2,5% 15,55% 1,1% 13,74% 71,32% 49,35% 21,97% -43,7% -26,37% -17,33% 44,5% 34,42% 1,% 43,72% 33,4% 9,% 12,7%,71% 3),99% 7,33% 7,3% 3) -,5% 15,31% 65,59% 3) 4,72% BENCHMARK: Oslo Exchange Mutual Fund Index Norjan kruunuina ODIN Sverige Alusta (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) BENCHMARK: OMXSB Cap GI Norjan kruunuina ODIN Europa* Alusta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) BENCHMARK: MSCI Europe net Index USD Norjan kruunuina ODIN Europa SMB* Alusta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) BENCHMARK: MSCI Europe net Small Cap Index USD Norjan kruunuina ODIN Global** Alusta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero 17,64%,6% 6,5% 12,65% 1,94% 1,71% 7,43% 7,17%,26% 2,31% 2,44% -,12% -,% -6,79% -1,33% 45,52% 35,3% 1,22% Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero BENCHMARK: MSCI World Net Index Norjan kruunuina -35,26% -33,61% -1,65% -17,66% -9,5% -7,1% 41,27% 35,99% 5,29% 3,63% 2,43% 2,21% 21,3% 1,% 3,3% 6,65% 55,52% 13,13% -12,24% -4,1% 27,5% 16,24% -1,43% 34,67% 1,2% -4,41% 14,61% 52,97% 59,71% -6,74% -21,39% 16,1% -37,4% 44,59% 29,52% 15,7% 63,75% 39,95% 23,% 22,5% 24,37% 4) -1,7% -2,13% -,31% -1,2% 3,% 2,92%,19% -4,55% -1,42% -3,14% -16,3% -,59% -7,79% 22,91%,25%,65% -42,3% -3,31% -12,% -17,59% -1,51% -16,% 41,99% 23,67% 1,32% 4,46% 22,26% 1,19%,3%,2% -,52% 27,57% 33,55% -5,9% -4,55% -37,% -3,55% -21,3% -1,4% -2,2% -2,% 1,35% -4,15% 2,3% 5,55% -3,24% 5,92% 4,92% 1,% -2,32% -1,1% -1,22% -14,79% -1,69% -4,1% 19,24% 34,39% -15,15% -39,53% -4,25%,72% -14,23% -,3% -2,93% 47,2% 34,32% 12,% 46,43% 32,9% 13,54% 2,6% 19,47% 1,2% 5,95% 55,5% -4,63% -37,6% -32,42% -5,1% -31,3% -,79% -22,59% 1,63% 9,33% -7,7% -,92% -2,46% 1,54% -,26% 1,19% -1,46% -4,43% -3,49% -,94% -1,37% -7,9% -2,4% 31,54%,97% 22,57% -3,61% -24,2% -14,33% -1,% -5,33% -5,55% 15,91%,4% 4,7% 1,31% 22,34% -4,3% 7,74% 3,27% 4,47% 3,44% 2,31% 2,13% -36,4% -3,16% 1,32% -7,2% -15,41%,13% 9,35% -3,% 13,23% I 16 I ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

17 Arvonkehitys (NOK) ODIN Global SMB** Alusta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero,77% 4,6% -3,29% -1,14% 1,97% -3,% -5,9% -3,91% -1,9% -12,69% -7,6% -5,1% 26,53% 22,3% 4,14% -4,1% -26,4% -13,61% -12,36% -12,6%,32% 17,91%,39% 9,52% 2,3% 29,29% -,91% 6,95%,9% -4,95% 44,61% 52,1% -7,49% -29,4% -35,17% 5,33% -2,7% 2,71% -5,41% 4,6%,5% -3,2% BENCHMARK: MSCI World Net Small Cap Index Norjan kruunuina ODIN Offshore Alusta 1..2 (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero 7,69% -,41%,1% 14,95%,73% 6,22%,5% -1,95% 2,45% -1,36% -3,% -7,2% 5,32% 36,6% 14,26% -56,74% -49,56% -7,1% 1,73% 32,63% -21,9% 41,66% 1,51% 4,14% 96,3% 64,4% 32,35% 57,95% 2,% 37,7% 45,69% 3,62% 42,7% -3,7% -22,2% -15,96% -21,27% -29,7%,43% BENCHMARK: Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index Norjan kruunuina ODIN Maritim Alusta (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero 14,33%,95% 13,3% 21,23%,32% 2,9% 6,6% -,94% 7,% -2,96% -9,91% 6,95% -1,59% -13,97% 3,39% 17,57% -13,95% 31,53% -55,71% -32,% -22,91% 37,23% 1,5% 27,1% 24,% 3,46% 2,61% 51,39% 44,9% 6,5% 61,7% 1,1% 51,77% 127,54% 7,67% 39,6% -,49% -22,9% 14,49% 6,56% -1,% 24,67% 42,44% -16,91% 59,35% 42,17% 5,5% -7,% -55,41% -49,6% 5) -5,1% 23,22% 15,67% 5) 7,55% 33,4% 26,12% 5) 7,72% 2,14% -,75% 5) 1,9% ODIN Kiinteistö Alusta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) Keskimääräinen vuotuinen tuotto 1) Benchmark Ero 15,24%,% 6,36% 9,43% 2,41% 7,2% 3,1% -2,21% 6,2% -7,21% -14,29% 7,7% 33,1% 13,27% 19,91% -29,52% -22,43% -7,9% -14,92% -2,36% 13,44% 45,41% 45,25%,15% 35,16% 23,21%,95% 3,49% 3,99% -,5% 55,2% 56,26% -1,24% 4,54% -2,91% 7,45%,34% -14,5% 14,92% BENCHMARK: Carnegie Sweden Real Estate Index Norjan kruunuina 1) Sisältää tuotonjaon BENCHMARK: MSCI World Gross Marine Index Norjan kruunuina 1) ODIN Norden rahaston vertailuindeksi on alkaen VINX Benchmark Cap NOK NI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Carnegie Total Index Nordic ja Alfred Berg Nordic Index. 2 ) ODIN Finland rahaston vertailuindeksi on alkaen OMX Helsinki Cap GI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä OMX Helsinki Cap. 3) ODIN Norge rahaston vertailuindeksi on alkaen Oslo Börs Fondindex. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Oslo Börs Total Index. 4) ODIN Sverige rahaston rahaston vertailuindeksi on alkaen OMXSB Cap GI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Stockholms Fondbörs General Index. 5) ODIN Maritim rahaston vertailuindeksinä on aloittanut MSCI World Gross Marine Index. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Orkla Enskildas Shipping Index. * Huom. ODIN Europa ja ODIN Europa SMB olivat rahasto-osuusrahastoja, jotka sijoittivat kaikki varansa Swedbank Robur Europa ja Swedbank Robur Europa SMB rahastoihin. **Huom. ODIN Global ja ODIN Global SMB olivat rahasto-osuusrahastoja, jotka sijoittivat kaikki varansa Templeton Global Fund A ja Templeton Global Smaller Companies Fund rahastoihin. ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I 17 I

18 Hallituksen toimintakertomus vuodelta 29 Riskimittarit Suhteellinen voitto Suhteellinen tappio Tilikauden tulos ja sen käyttö ODIN Norden Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Finland Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Norge Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Sverige Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Europa Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Europa SMB Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Global Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Global SMB Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Maritim Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Offshore Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Kiinteistö Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta Lähde: Marius Sikveland, UIS 1% 19% 91% 14% 129% 15% 131% 17% 1% 7% 62% 75% 12% 14% % 15% 147% 145% 135% 145% % 4% % 7% 7% 13% 136% 136% 15% 5% 2% 121% 1% 4% 97% 4% 19% 92% 1% 9% 7% 9% 73% 93% Vuoden 29 tuloslaskelman rahastokohtainen tulos oli seuraava: Rahasto Norjan kruunua ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB 359 ODIN Global ODIN Global SMB 7 61 ODIN Maritim ODIN Offshore Vuoden tulos kirjataan kokonaisuudessaan oman pääoman muutoksena. ODIN Kiinteistö rahaston vuoden 29 tuloslaskelman tulos oli NOK 3 46 ja jakautui seuraavasti: Jako Norjan kruunua Tuotonjako osuudenomistajille Oman pääoman lisäys 2 5 Yhteensä 3 46 ODIN rahastojen tuotto vaihtelee vuodesta toiseen. Hallitus on tyytyväinen siihen, että yhdeksän ODINin osakerahastosta kehittyi vertailuindeksejään paremmin vuonna 29, sekä osakerahastoissa saavutettuun pitkän aikavälin tuloksiin. Hallitus on täysin vakuuttunut siitä, että ODINissa käytettävä arvoperusteinen sijoitusfilosofia on hyvä lähtökohta hyvien tulosten saavuttamiselle tulevaisuudessa. Suhteellinen voitto ja tappio Oslossa tammikuun 25. pnä 21 ODIN Forvaltning AS:n hallitus Suhteellinen voitto ja tappio kuvastaa rahaston riskikorjattua tuottoa, joka toimii mittarina osuudenomistajille maksetusta korvauksesta rahaston ottamasta riskistä. Aktiivinen osakesalkunhoitaja selvittää, onko rahasto pärjännyt yleistä markkinakehitystä (=vertailuindeksi) paremmin nousevilla ja laskevilla markkinoilla. Markkinan noustessa mitataan rahaston tuotto suhteessa markkinan tuottoon. Suhteellinen voitto, joka on 1, kertoo että rahaston tuotto seuraa markkinatuottoa nousussa. Kun suhteellinen voitto on yli 1, on rahasto kehittynyt nousun aikaan markkinaa paremmin. Kirsten Idebøen Harald Elgaaen Tore Haarberg Hallituksen (allekirj.) (allekirj.) puheenjohtaja (allekirj.) Marianne E. Johnsen Rita Lekang Rolf Aarsheim (allekirj.) (allekirj.) (allekirj.) Leif Ola Rød Toim.joht.(allekirj.) Vastaavasti suhteellinen tappio kertoo, paljonko rahaston arvo laskee suhteessa markkinoiden laskuun. Suhteellinen tappio, joka on 1, kertoo että rahaston tuotto seuraa markkinatuottoa laskussa. Kun suhteellinen tappio on alle 1, on rahasto laskenut vähemmän kuin markkina. I 1 I ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

19 Liitetiedot Liite 1: Periaatteet - Sijoitusvälineet: Kaikki sijoitusvälineet, jotka koskevat osakkeita, obligaatioita, sertifikaatteja ja johdannaisia arvioidaan niiden todellisen arvon mukaan (markkina-arvo). - Todellisen arvon määrääminen: Rahastojen salkussa olevien arvopapereiden todelliset arvot määrätään SIXin ja Bloombergin todettavissa olevien vaihtokurssien mukaan klo 16.3 Norjan aikaa, joka pörssipäivä. Siellä missä ei ole sinä päivänä rekisteröity pörssissä tapahtunutta arvopapereiden vaihtoa otetaan otaksuttu vaihtoarvo pohjaksi. - Ulkomaan valuutta: Arvopaperit ja pankkitalletukset ulkomaan valuutassa on arvioitu päivän kurssin mukaan (Bloombergin ilmoitus klo 16.3 Norjan aikaa). - Tapahtumakulujen käsittely: Tapahtumakulut arvopapereiden ostojen yhteydessä (välittäjän palkkio) on sisällytetty arvopapereiden hintaan. - Jako osuudenomistajille: Rahastot eivät ODIN Kiinteistöä lukuunottamatta jaa voitto-osuuksia. - Hankintakustannuksen määrääminen: Rahaston arvopapereiden myynnin yhteydessä lasketaan kurssivoitot/-tappiot myytyjen arvopapereiden keskikustannushinnan mukaan. Liite 2: Johdannaiset Rahastot eivät ole saaneet tilikaudella tuloja johdannaisista. Liite 3: Markkinariski Rahastojen tilinpäätöstase osoittaa rahastojen markkina-arvon Norjan kruunuissa vuoden viimeisen pörssipäivän mukaan. ODIN rahastot ovat osakerahastoja ja toimintansa kautta alttiita osakekurssiriskille ja valuuttakurssiriskille. Rahastojen riskiprofiileista mainitaan hallituksen toimintakertomuksessa.viittaamme tähän lähempää tutustumista varten. Osakerahastoilla on avoin valuuttapositio. Rahastojen kiertonopeudet vuodelle 29 ovat: Rahastot Rahastot ODIN Norden,3 ODIN Global 1, ODIN Finland,32 ODIN Global SMB,64 ODIN Norge,62 ODIN Maritim,43 ODIN Sverige,9 ODIN Offshore,26 ODIN Europa,64 ODIN Kiinteistö,27 ODIN Europa SMB,27 Liite 5/6: Palkkiotuotot/kulut Rahastolla on suuriin netto merkintöihin/lunastuksiin liittyviä tuottoja. Liite 7: Hallinnointipalkkio Hallinnointipalkkio lasketaan päivittäin perustuen rahastojen hallinnointipääomalle rahaston päivittäisen varojen hinnoittelun jälkeen. Palkkio maksetaan kuukausittain rahastoyhtiölle. Rahastojen hallinnointipalkkio on 2% vuodessa. ODIN Kiinteistö 1%. Liite : Muut tuotot ja muut kulut Muut salkkutuotot edustavat kurssieroa alkuperäisen kirjanpitoarvon ja pankkitalletusten valuutta-arvon välillä kurssin mukaan. Muut tuotot edustavat takuupalkkioista saatua voittoa (saatu tuotto siitä, että rahasto on ollut takaamassa osuuden osakeannista). Muut kulut ovat säilytyspankin laskuttamia transaktiokuluja. Liite 4: Kiertonopeus Rahaston kiertonopeus syntyy rahaston ostaessa tai myydessä arvopapereita vuoden aikana. Pieni kiertonopeus osoittaa vähemmän osto/myyntitoimintaa kuin suuri kiertonopeus. Kiertonopeus lasketaan kaikkien arvopapereiden ostojen ja myyntien summana jaettuna 2, ja sen jälkeen jaettuna tilivuoden keskimääräisellä hallinnointipääomalla. ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I 19 I

20 ODIN Norden Tilinpäätös TULOSLASKELMA KAIKKI LUVUT NORJAN KRUUNUISSA 1 LIITE 29 2 Tuotto RAHASTON ABSOLUUTTINEN HINTAKEHITYS SUHTEESSA BENCHMARKIIN VUOSI/JAKSO A. SALKUN TUOTOT JA KULUT 1. Korkotuotot 2. Osinkotuotot 3. Voitto/tappio realisoinnin yhteydessä 4. Nettomuutos realisoimattomat kurssivoitot/kurssitappiot 5. Muut salkun tuotot ja kulut I. SALKUN TULOS RAHASTON ABSOLUUTTINEN HINTAKEHITYS SUHTEESSA BENCHMARKIIN VUOSI/JAKSO B. HALLINNOINTIPALKKIOT JA KULUT 6. Osuuksien merkintä- ja lunastuspalkkiot 7. Osuuksien merkintä- ja lunastuskulut. Hoitopalkkio rahastoyhtiölle (2 % vuodessa) 9. Muut tuotot 1. Muut kulut II. HALLINTOTULOS ODIN NORDEN (NOK) VINX BENCHMARK CAP NOK NI ( ) CARNEGIE TOTAL INDEX NORDIC (NOK) ( ) ALFRED BERG NORDIC INDEX (NOK) ( ) III. TULOS ENNEN VEROJA. Verot IV. TILIKAUDEN TULOS Tilikauden tuloksen käyttö 1. Osuudenomistajille vuoden aikana maksettu netto 2. Varattu maksettavaksi osuudenomistajille 3. Siirretty ansaittuun omaan pääomaan/siirretty ansaitusta omasta pääomasta TASE A. VASTAAVAA I. Rahaston arvopaperisalkku 1. Osakkeet 2. Vaihdettavat 3. Warrantit II. Saamiset 1. Ansaitut, ei saatuja tuottoja 2. Muut saamiset III. Pankkitalletukset VASTAAVAA YHTEENSÄ B. OMA PÄÄOMA I. Maksettu oma pääoma 1. Nimellinen osuuspääoma 2. Ylikurssi/kurssierotappio II. Ansaittu oma pääoma OMA PÄÄOMA YHTEENSÄ C. VELAT I. Varattu jaettavaksi osuudenomistajille II. Muut velat VELAT YHTEENSÄ VELAT JA OMA PÄÄOMA YHTEENSÄ 9, Liite 9: Oma pääoma Oma pääoma Merkinnät 29 Lunastukset 29 Jako osuudenomistajille 29 Vuoden 29 tulos siirrettynä omaan pääomaan Oma pääoma Liite 1: 1: Rahasto-osuudet: Annetut osuudet Peruskurssi Lunastuskurssi , , , ,43 43, , ,92 39, ,67 Peruskurssilla tarkoitetaan rahastojen hallintopääoma jaettuna annettujen osuuksien mukaan lähtien ODIN Forvaltning on luopunut rahastojen lunastuspalkkioista. Lunastuskurssi on tästä päivästä lähtien sama kuin peruskurssi. Osuudenomistajille ei koidu muita lunastuskuluja. Suurempien osuudenomistajien kanssa ei ole sovittu erikseen arvopaperirahaston lunastusvelvollisuuden rajoittamisesta. Rahasto ei ole vuoden aikana vastaanottanut lunastuksia, jotka olisivat vaikuttaneet osuuden arvoon. I 2 I ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

ODIN Kiinteistö Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Nils Petter Hollekim

ODIN Kiinteistö Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Nils Petter Hollekim ODIN Kiinteistö Rahastokatsaus Tammikuu 2011 Nils Petter Hollekim 2010 ja tulevaisuuden näkymät ODIN Kiinteistö -rahaston arvo nousi 45,8 prosenttia vuonna 2010. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana

Lisätiedot

ODIN Norge Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Jarl Ulvin

ODIN Norge Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Jarl Ulvin ODIN Norge Rahastokatsaus Tammikuu 2011 Jarl Ulvin 2010 ja tulevaisuuden näkymät ODIN Norge -rahaston arvo nousi 31,5 prosenttia vuonna 2010. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 29,1 prosenttia.

Lisätiedot

ODIN Rahastot. Menestyksekästä osakepoimintaa jo 20 vuotta mihin ODIN sijoittaa v. 2010? 23.4.2010 Sijoitusristeily

ODIN Rahastot. Menestyksekästä osakepoimintaa jo 20 vuotta mihin ODIN sijoittaa v. 2010? 23.4.2010 Sijoitusristeily ODIN Rahastot Menestyksekästä osakepoimintaa jo 20 vuotta mihin ODIN sijoittaa v. 2010? 23.4.2010 Sijoitusristeily 1 ODIN Rahastot Perustettu vuonna 1990 Keskittyy osakerahastoihin Hallinnoitavat varat:

Lisätiedot

ODIN Maritim Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Lars Mohagen

ODIN Maritim Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Lars Mohagen ODIN Maritim Rahastokatsaus Tammikuu 2011 Lars Mohagen 2010 ja tulevaisuuden näkymät ODIN Maritim -rahaston arvo nousi 28,4 prosenttia vuonna 2010. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 50,1 prosenttia.

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Heinäkuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Velkojen heiluttelemat pörssit Monien Euroopan valtioiden velat saivat pörssikurssit heilahtelemaan vuoden ensimmäisen puoliskon aikana. Mielestämme

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Marraskuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Pohjoismaisissa kiinteistöissä piilee hyvät mahdollisuudet Talouden kasvuvauhti on nopeutumassa Pohjoismaissa. Siksi toimitilojen kysyntä, vuokrat

Lisätiedot

ODIN - Menestyksekästä osakepoimintaa yli 16 vuoden ajan. Sijoitusristeily 23.3.2007 Jaana Koskelainen, tj, Rahastotori Oy

ODIN - Menestyksekästä osakepoimintaa yli 16 vuoden ajan. Sijoitusristeily 23.3.2007 Jaana Koskelainen, tj, Rahastotori Oy - Menestyksekästä osakepoimintaa yli 16 vuoden ajan Sijoitusristeily 23.3.2007 Jaana Koskelainen, tj, Rahastotori Oy Forvaltning AS Perustettu 1990, Norjaan rekisteröity yritys Omistaja SpareBank 1 Gruppen

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Tammikuu 2011 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Pörssinousun uskotaan jatkuvan Uskomme pörssikurssien nousevan vuonna 2011 maailmantalouden kohentuessa, yritysten tulosten parantuessa, luottamuksen

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Joulukuuta 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja 20 vuotta Suomessa Me ODINilla pidämme Suomesta ja suomalaisista yrityksistä. Olemme tehneet näin jo pitkään ja uskomme, että tällä mieltymyksellä

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Helmikuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Hyviä osingonmaksajia etsimässä ODIN on aktiivinen salkunhoitaja, joka pystyy poimimaan vapaasti sellaisten yritysten osakkeita, jotka tuottavat osuudenomistajille

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Maaliskuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Kun makrotalous ohjaa osakemarkkinoita Osakemarkkinat ovat vuodesta 2007 alkaen kulkeneet melkeinpä makrotalouden näkymien talutusnuorassa. Tämä

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Helmikuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Näkyykö pohja, jota kaikki tähyävät? Tammikuuilmiön vaikutus pörsseihin jäi lyhytaikaiseksi. Vuodenvaihteen voimakkaan nousun jälkeen pörssit laskivat

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Huhtikuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Kehittyvät taloudet vetureina Maailmantalouden kasvun odotetaan palautuvan normaaliksi vuoden 2010 kuluessa. Jälleen kerran kehittyvät taloudet toimivat

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Maaliskuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Odotuksiin reagoivat markkinat Osakemarkkinoiden liikkeet perustuvat suhdannemuutoksiin kohdistuviin odotuksiin. Yhdysvalloissa kurssien lasku alkoi

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Kesäkuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Odotuspeli luo mahdollisuuksia Huomion kiinnittäminen korostetusti yhtiöiden neljännesvuosituloksiin lisää heilahteluja osakemarkkinoilla. Mitä lyhyempiä

Lisätiedot

Vuosikertomus 2010. ODIN Osakerahastot Tammikuu 2011

Vuosikertomus 2010. ODIN Osakerahastot Tammikuu 2011 Vuosikertomus 21 ODIN Osakerahastot Tammikuu 2 Sisältö Kansikuva: Hamnøy Lofooteilla, Norjassa Valokuvaaja: Asle Svarverud 3 Tapahtumarikas vuosi 4-6 Salkunhoitajien kommentit 7 ODINin salkunhoitotiimiä

Lisätiedot

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja Helmikuu 2011 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Vapautta laatikon ulkopuolella Me ODINilla emme usko toimintaan pienessä, indeksiä orjallisesti noudattelevassa laatikossa. Me uskomme vapaaseen toimintaan

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Toukokuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Onko pohja ohitettu? Toisaalta tosiasiat ja analyysit, toisaalta pelko ja ahneus ovat ohjailleet osakemarkkinoita kahden viimeisen vuoden ajan. Viime

Lisätiedot

ODIN Eiendom I (ODIN Kiinteistö I)

ODIN Eiendom I (ODIN Kiinteistö I) ODIN Eiendom I (ODIN Kiinteistö I) Kuukausikatsaus huhtikuu 2014 Alhaiset korot ja hyvä taloudellinen tilanne Vuoden 2014 tulokset toistaiseksi vakaita Kurssinousua pääoman vahvistamisen vanavedessä Alhaiset

Lisätiedot

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Maaliskuu 2011

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Maaliskuu 2011 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Maaliskuu 2011 Laatuyrityksiä erikoistarjouksessa Eurooppa on halpa ja hyvä. Mielestämme tämä on hyvä yhdistelmä. Siksi uskomme vahvasti ODIN Europa ja ODIN Europa

Lisätiedot

ODIN Global Rahastokatsaus Tammikuu 2011

ODIN Global Rahastokatsaus Tammikuu 2011 ODIN Global Rahastokatsaus Tammikuu 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 ja tulevaisuuden näkymät ODIN Global -rahaston arvo nousi 25,55 prosenttia vuonna 2010. Rahaston vertailuindeksi nousi samana

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Huhtikuu 2007 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Euroopan kasvu parantaa Suomen mahdollisuuksia Suomalaisyhtiöihin tehdyt sijoitukset ovat antaneet ODIN Finland -rahaston osuudenomistajille hyvän

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Heinäkuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Valoisammat ajat osakemarkkinoilla? Useimmissa maailman pörsseissä ensimmäisen puolivuotiskauden kehitys oli nouseva. Myös ODINin osakerahastot kehittyivät

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Toukokuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Recreated PMS Vain parhaat otetaan mukaan ODIN Global voi valita yli 50 000 yrityksen joukosta. Rahastoon on tällä hetkellä valittu 33 yritystä. Omistusten

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Syyskuu 2007 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Yhtiön tulos avainasemassa Elokuu 2007 tullaan muistamaan maailman pörssien levottomuudesta. Vaikeina aikoina ei kuitenkaan aina muisteta, että suurin

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Joulukuu 2007 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Sateen jälkeen paistaa aurinko Maailman pörssit kokivat edellisten kuukausien tavoin myös marraskuussa suuria heilahduksia. Kalliit yhtiöt ovat viime

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Huhtikuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Luottamus öljyalaan jatkuu Öljypalveluyhtiöiden osakkeet ovat laskeneet maailmantalouden rajun alamäen ja jyrkästi laskevan öljynhinnan mukana. Siitä

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Lokakuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Keskusvaltakunta Runsaan viikon mittainen matka Kiinaan antaa paljon erilaisia vaikutelmia. Tämä maa tarjoaa valtavat investointimahdollisuudet, mutta

Lisätiedot

- Kuinka erotan jyvät akanoista. Petri Kärkkäinen salkunhoitaja

- Kuinka erotan jyvät akanoista. Petri Kärkkäinen salkunhoitaja - Kuinka erotan jyvät akanoista Petri Kärkkäinen salkunhoitaja eq Suomiliiga eq Suomiliiga on Suomeen sijoittava osakerahasto Rahasto sijoittaa varansa suomalaisiin ja Suomessa noteerattujen yhtiöiden

Lisätiedot

Osavuosikatsaus ODIN Rahastot 2010

Osavuosikatsaus ODIN Rahastot 2010 Osavuosikatsaus ODIN Rahastot I HEINÄKUU Sisältö 3 Epävarmuuden leimaama ensimmäinen vuosipuolisko 4-6 Salkunhoitajien kommentit 8-11 Yhteenveto vuoden ensimmäisestä vuosipuoliskosta ja tulevaisuuden näkymät

Lisätiedot

ODIN Europa Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Alexandra Morris

ODIN Europa Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Alexandra Morris ODIN Europa Rahastokatsaus Tammikuu 2011 Alexandra Morris 2010 ja tulevaisuuden näkymät ODIN Europa -rahaston arvo nousi 20,3 prosenttia vuonna 2010. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 12,0 prosenttia.

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Kesäkuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Eurooppa alennusmyynnissä Euroopan valtiontalouksien synkät näkymät ja odotukset talouskasvun hiipumisesta lisäävät jännitystä enemmän kuin pitkään

Lisätiedot

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Syyskuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Onko Itä-Euroopan sijoitusjuna mennyt? Maailmantalouden kasvun hidastuminen ja poliittinen levottomuus vaikuttavat negatiivisesti Itä-Euroopan yrityksiin.

Lisätiedot

OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto

OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto Kehittyvien maiden talouskasvu jatkuu vahvana 10 % 9 % 8 % 2007 2008 Lähde: Consensus Economics 10/2007 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % Turkki Brasilia

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Tammikuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Epävarmuutta, mutta pörssit kääntyvät ensimmäisenä Vuosi 2008 jää historiaan yhtenä osakemarkkinoiden huonoimmista vuosista. Hyvän pitkän aikavälin

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Kesäkuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Juhlat jatkuvat offshore-alalla Öljy-yhtiöt käyttävät yhä enemmän rahaa öljyn ja kaasun etsintään. Öljypalveluyhtiöille se merkitsee tilauskirjojen

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Joulukuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Seuraa pitkän aikavälin suuntauksia Maailmantalouden pitkän aikavälin suuntaukset säilyvät siitä huolimatta, että ajat muuttuvat huonoiksi tilapäisesti.

Lisätiedot

I TAMMIKUU 2007 I. Vuosikertomus 2006. ODIN Rahastot ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 2006 I 1 I

I TAMMIKUU 2007 I. Vuosikertomus 2006. ODIN Rahastot ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 2006 I 1 I I TAMMIKUU 27 I Vuosikertomus 26 ODIN Rahastot ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 26 I 1 I I SisältöI I3I I4-9I I1I I-13I I14I I15-16I I17-1I I19-2I I21-22I I23-24I I25-26I I27-2I I29-3I I31-32I I33I I34I

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Marraskuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Arvo-osakkeiden paluu aistittavissa? Maailman pörssit putosivat voimakkaasti lokakuun aikana rahoituskriisin laajenemisen aiheuttaman lisääntyneen

Lisätiedot

Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007

Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007 AVAIMESI VAHVAAN VARAINHOITOON Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007 Markus Salin Salkunhoitaja Elina Pankkiiriliike Oy www.elinavh.fi Elina Pankkiiriliike Oy Elina on sitoutumaton kotimainen varainhoitoyhtiö

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Lokakuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Pörssimyrsky USA:sta Kansainvälinen rahoituskriisi on yltänyt uusiin ulottuvuuksiin. Syyskuussa investointipankkeja meni konkurssiin, luottomarkkinat

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Toukokuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Missä mennään ODIN Europa? Eurooppalaiset yhtiöt ovat kokeneet rahoituslevottomuuksien vanavedessä haasteellisen ajanjakson. Tämä on vaikuttanut myös

Lisätiedot

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016 Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Maaliskuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Osinkojen ja takaisinostojen huippusesonki Vuosi 2007 tuotti edellisten vuosien tavoin yrityksille vahvoja tuloksia. Nyt viime vuoden voitto on tarkoitus

Lisätiedot

Front Capital Parkki -sijoitusrahasto

Front Capital Parkki -sijoitusrahasto Front Capital Parkki -sijoitusrahaston säännöt vahvistettiin Finanssivalvonnan toimesta 14.9.2009 ja rahasto aloitti sijoitustoiminnan 26.10.2009. Rahaston tavoitteena on matalalla riskillä sekä alhaisilla

Lisätiedot

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta

Lisätiedot

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Lokakuu 2011. Vauhti on hidastunut, mutta vielä ei eletä maailmanlopun aikoja

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Lokakuu 2011. Vauhti on hidastunut, mutta vielä ei eletä maailmanlopun aikoja Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja - Lokakuu 2011 Vauhti on hidastunut, mutta vielä ei eletä maailmanlopun aikoja Epävarmuus ei ole väistynyt osakemarkkinoilta kolmannen vuosineljänneksen kuluessa,

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Huhtikuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja ODINin maailmanlaajuinen arvojen etsintä ODIN Global ja ODIN Global SMB rahastojen hallinnon siirryttyä meille saimme vapaat kädet sijoittaa aliarvostettuihin

Lisätiedot

Siksi. ODINin osakerahastot

Siksi. ODINin osakerahastot Siksi ODINin osakerahastot Osakerahastosäästämisessä on kyse yhdestä asiasta: saada parempi tuotto säästöille kuin muuten saisit. ODIN Rahastot Eteläinen Hesperiankatu 10, FIN-00100 Helsinki Puhelin: 09

Lisätiedot

Sijoitusrahaston säännöt ODIN Offshore

Sijoitusrahaston säännöt ODIN Offshore Käännös norjan kielestä Sijoitusrahaston säännöt ODIN Offshore 1 Sijoitusrahaston nimi Sijoitusrahasto ODIN Offshore on itsenäinen varallisuusmassa, joka muodostuu määrittelemättömän henkilöjoukon pääomasijoituksista,

Lisätiedot

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Syyskuu 2011. Kurinalaisuutta epävarmuuden aikoina

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Syyskuu 2011. Kurinalaisuutta epävarmuuden aikoina Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Syyskuu 2011 Kurinalaisuutta epävarmuuden aikoina Pysyttäydymme sijoitusprosessissamme sekä markkinoiden noustessa että laskiessa. Mutta tämä ei merkitse, että

Lisätiedot

I TAMMIKUU 2009 I. Vuosikertomus 2008. ODIN Rahastot ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 2008 I 1 I

I TAMMIKUU 2009 I. Vuosikertomus 2008. ODIN Rahastot ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 2008 I 1 I I TAMMIKUU 29 I Vuosikertomus 2 ODIN Rahastot ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 2 I 1 I Sisältö I3I On oikea aika lisätä säästämistä I4-6I Epävarmuutta, mutta pörssit kääntyvät ensimmäisenä I7I Kärsivällisyys

Lisätiedot

Indeksiosuuksien (ETF) edut ja haitat hajautuksessa

Indeksiosuuksien (ETF) edut ja haitat hajautuksessa Indeksiosuuksien (ETF) edut ja haitat hajautuksessa 20.9.2007 Taru Rantala, maajohtaja Nordnet Pankki Indeksiosuus (ETF) Indeksiosuusrahastot (Exchange Traded Fund, ETF) ovat kuin sijoitusrahastoja Osuuksilla

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Tammikuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Markkinahäiriöt tarjoavat mahdollisuuksia Yhtiöiden tuloskasvu supistui jonkin verran vuoden 2007 jälkipuoliskolla, mutta yhtiöiden arvostus on edelleen

Lisätiedot

Osavuosikatsaus 1.1.- 30.6.2011. Exel Composites Oyj Toimitusjohtaja Vesa Korpimies

Osavuosikatsaus 1.1.- 30.6.2011. Exel Composites Oyj Toimitusjohtaja Vesa Korpimies Osavuosikatsaus 1.1.- 30.6.2011 Exel Composites Oyj Toimitusjohtaja Vesa Korpimies Huhti-kesäkuu 2011 lyhyesti Vahva kasvu jatkui Liikevaihto kasvoi 23,4 (19,2) milj. euroon toisella vuosineljänneksellä

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Lokakuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Vaaniva kopiointiuhka Halpojen jäljitelmien valmistajien kilpailu uhkaa monien johtavien yritysten kannattavuutta. Uskomatonta mutta totta: luksusmerkkituotteiden

Lisätiedot

Markkina romuna milloin tämä loppuu?

Markkina romuna milloin tämä loppuu? FIM ON PALANNUT! Olemme jälleen henkilöstön omistama, riippumaton, suomalainen varainhoitotalo - jatkamme työtämme aktiivisena ja kantaaottavana sijoittajan pankkina Vesa Engdahl / 18.11.2008 Markkina

Lisätiedot

Osavuosikatsaus tammi - syyskuu 2009. Exel Composites Oyj

Osavuosikatsaus tammi - syyskuu 2009. Exel Composites Oyj Osavuosikatsaus tammi - syyskuu 2009 Exel Composites Oyj Toimitusjohtaja Vesa Korpimies Heinä - syyskuu 2009 lyhyesti Jatkuvien toimintojen liikevaihto pieneni 24,5 % 15,9 (21,1) miljoonaan euroon Jatkuvien

Lisätiedot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille

Lisätiedot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille

Lisätiedot

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot

Lisätiedot

Makrokatsaus. Toukokuu 2016

Makrokatsaus. Toukokuu 2016 Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50

Lisätiedot

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Kesäkuu 2011. Ruotsalainen konepajateollisuus vahvana

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Kesäkuu 2011. Ruotsalainen konepajateollisuus vahvana Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja - Kesäkuu 2011 Ruotsalainen konepajateollisuus vahvana Johtavien ruotsalaisten konepajateollisuusyritysten tulevaisuus näyttää valoisalta, sillä niillä on vankka

Lisätiedot

TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS

TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS SIJOITUSRAHASTO FRONT SUOMI 31.12.2013 Y-tunnus: 2574013-6 SIJOITUSRAHASTO FRONT SUOMI SISÄLLYSLUETTELO Sivu Toimintakertomus 1 Tuloslaskelma 2 Tase 3 Tilinpäätöksen liitetiedot

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Muuttuva maailma. Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013

Markkinakatsaus. Muuttuva maailma. Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013 Markkinakatsaus Muuttuva maailma Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013 Lehmanin romahduksesta viisi vuotta Lähde: ThomsonReuters Taloudet piristymässä, mutta tuskaisen hitaasti 65 Teollisuuden

Lisätiedot

KATSAUS ILMARISEN SIJOITUSTOIMINTAAN JA SIJOITUSMARKKINOIDEN NÄKYMIIN. Johdon työeläkepäivä 26.11.2014 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio

KATSAUS ILMARISEN SIJOITUSTOIMINTAAN JA SIJOITUSMARKKINOIDEN NÄKYMIIN. Johdon työeläkepäivä 26.11.2014 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio KATSAUS ILMARISEN SIJOITUSTOIMINTAAN JA SIJOITUSMARKKINOIDEN NÄKYMIIN Johdon työeläkepäivä 26.11.2014 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio 1 2 Ilmarisen sijoitustoiminnan kehitys tammi- syyskuussa 2014

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Toukokuu 2007 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Eurooppa matkalla kohti huippua Teollisuuden uudelleenjärjestelyt ja taloudelliset uudistukset ovat lisänneet Euroopan kilpailukykyä huomattavasti.

Lisätiedot

Reinforcing your business

Reinforcing your business Reinforcing your business Osavuosikatsaus tammimaaliskuu 2010 Exel Composites Oyj Toimitusjohtaja Vesa Korpimies Q1 2010 lyhyesti Jatkuvien toimintojen liikevaihto oli 15,7 (18,5) M ollen 15,4 % alempi

Lisätiedot

AMERIKKA SIJOITUSRAHASTO

AMERIKKA SIJOITUSRAHASTO AMERIKKA SIJOITUSRAHASTO UNITED BANKERS - OMAISUUDENHOITO- UB Amerikka patentoidulla sijoitusprosessilla tuloksiin UB Amerikka on Yhdysvaltain osakemarkkinoille sijoittava rahasto, jonka salkunhoidossa

Lisätiedot

Danske Investin Pohjoismainen Sijoittajatutkimus 2011

Danske Investin Pohjoismainen Sijoittajatutkimus 2011 16.11.2011 Danske Investin Pohjoismainen Sijoittajatutkimus 2011 Suomalaiset aikovat sijoittaa muita pohjoismaalaisia innokkaammin tulevina kuukausina finanssikriisistä huolimatta, käy ilmi Danske Invest

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015 Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen

Lisätiedot

Osakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012

Osakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012 Osakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012 Markus Sourander Nordea Investment Strategy & Advice Sijoittajilla haastava vuosituhat 2 mutta viime aikoina parempaa Lähde: ThomsonReuters 3 Osinkotuotto houkuttelee

Lisätiedot

Eufex Rahastohallinto Oy Y-tunnus 2179399-4 Eteläesplanadi 22 A, 00130 Helsinki 09-86761413 www.eufex.fi/rahastohallinto

Eufex Rahastohallinto Oy Y-tunnus 2179399-4 Eteläesplanadi 22 A, 00130 Helsinki 09-86761413 www.eufex.fi/rahastohallinto EPL 100 Erikoissijoitusrahasto Vuosikertomus 2011.12.27-2012.12.31 EPL 100 2012.12.31 Rahaston perustiedot Tuotto A1 D1 Rahastotyyppi Osakerahasto 1 kuukausi 2.83% 2.83% Toiminta alkanut 2011.12.27 3 kuukautta

Lisätiedot

Osavuosikatsaus tammi-kesäkuulta 2013 25.7.2013. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia

Osavuosikatsaus tammi-kesäkuulta 2013 25.7.2013. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia Osavuosikatsaus tammi-kesäkuulta 2013 25.7.2013 Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia Huomautus Osavuosikatsauksen laatimisessa on sovellettu vuonna 2013 käyttöönotettuja uusia tai uudistettuja

Lisätiedot

Kansainvälinen sijoitusstrategia Ylös, alas vai vaakalentoa. Investment Strategy and Advice Syyskuu 2011

Kansainvälinen sijoitusstrategia Ylös, alas vai vaakalentoa. Investment Strategy and Advice Syyskuu 2011 Kansainvälinen sijoitusstrategia Ylös, alas vai vaakalentoa Investment Strategy and Advice Syyskuu 2011 Markkinat reippaassa pudotuksessa Omaisuuslajien kehitys, viimeiset 12 kk 2 Osakkeet eivät saavuttaneet

Lisätiedot

SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO-OBLIGAATIO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS

SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO-OBLIGAATIO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO-OBLIGAATIO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS 1.1. - 31.12.2012 SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO-OBLIGAATIO 1 (8) SISÄLLYSLUETTELO Sivu Toimintakertomus 2 Tuloslaskelma

Lisätiedot

Hauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014

Hauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014 Hauraita ituja Suvi Kosonen Toukokuu 2014 1 Maailmantalous kohentaa, entä Suomi? Maailmantalouden näkymät ovat parantuneet odotetusti Teollisuusmaat ovat kasvun moottori Riskit ovat kehittyvissä maissa

Lisätiedot

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma?

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? 18.5.2016 Sijoitusten jakaminen eri kohteisiin Korot? Osakkeet? Tämä on tärkein päätös! Tilanne nyt Perustilanne Perustilanne Tilanne nyt KOROT neutraalipaino OSAKKEET

Lisätiedot

Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon

Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Markkinoilla kasvuveturin muutos näkyy selvästi indeksi 2008=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat ja osakekurssit

Lisätiedot

Osavuosikatsaus ODIN Rahastot 2008

Osavuosikatsaus ODIN Rahastot 2008 Osavuosikatsaus ODIN Rahastot 28 I HEINÄKUU 28 I SisältöI I3I I4-6I I7-1I I11I I12-13I I14-15I I16-17I I18-19I I2-21I I22-23I I24-25I I26-27I I28-29I I3-31I I32-33I I34I Voimakkaita kurssiheilahteluja

Lisätiedot

Aamuseminaari 9.4.2008

Aamuseminaari 9.4.2008 Aamuseminaari 9.4.2008 Rahastouutuuksia alkuvuonna Nordea Absoluuttisen Tuoton Salkku Rahastojen rahasto, joka yhdistää Nordean absoluuttisen tuoton strategioita Positiivista tuottoa ja hajautusta salkkuun

Lisätiedot

Osavuosikatsaus 1.1. 30.6.2015 [tilintarkastamaton]

Osavuosikatsaus 1.1. 30.6.2015 [tilintarkastamaton] Osavuosikatsaus 1.1. 3.6.2 [tilintarkastamaton] OPR-Vakuus konserni Toisen vuosineljänneksen antolainaus kasvoi 6.7% edellisvuodesta ja oli EUR 31.3m (EUR 19.5m /2) Toisen vuosineljänneksen liiketoiminnan

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2015

Markkinakatsaus. Elokuu 2015 Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi

Lisätiedot

Tilinpäätös Tammi-joulukuu 2009 5.2.2010

Tilinpäätös Tammi-joulukuu 2009 5.2.2010 Tilinpäätös Tammi-joulukuu 29 5.2.21 Keskon osavuosikatsaus 1-12/29 Vaikeasta markkinatilanteesta huolimatta kaikkien toimialojen tulos positiivinen K-ruokakauppojen päivittäistavaramyynti kasvoi +5,6

Lisätiedot

Osavuosikatsaus 2011. ODIN Rahastot Heinäkuu 2011

Osavuosikatsaus 2011. ODIN Rahastot Heinäkuu 2011 Osavuosikatsaus ODIN Rahastot Heinäkuu Sisältö Kansikuva: Janakkala, Suomi Valokuvaaja: Fred Björksten 3 Vahvempi ODIN 4-6 Salkunhoitajien kommentit 7-10 Yhteenveto vuoden ensimmäisestä vuosipuoliskosta

Lisätiedot

Elina Pankkiiriliike. 5. huhtikuuta 2008. Elina Pankkiiriliike Oy, Uudenmaankatu 7, 00120 Helsinki, p. 09 6120 750, www.elinapl.fi, info@elinapl.

Elina Pankkiiriliike. 5. huhtikuuta 2008. Elina Pankkiiriliike Oy, Uudenmaankatu 7, 00120 Helsinki, p. 09 6120 750, www.elinapl.fi, info@elinapl. Varainhoito Rahastot Pääomaturvatut Elina Pankkiiriliike 5. huhtikuuta 2008 Elina Pankkiiriliike Oy Elina on sitoutumaton kotimainen varainhoitoyhtiö Elina toimii Rahoitustarkastuksen myöntämällä toimiluvalla

Lisätiedot

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? 1 Leena Mörttinen Maailmantalous laskusuhdanteeseen kysyntäpaineet hieman helpottamassa 2006 2007 2008E 2009E BKT:n kasvu, % Tammi Huhti Tammi

Lisätiedot

Osavuosikatsaus Q1 2011. Exel Composites Oyj Toimitusjohtaja Vesa Korpimies

Osavuosikatsaus Q1 2011. Exel Composites Oyj Toimitusjohtaja Vesa Korpimies Osavuosikatsaus Q1 2011 Exel Composites Oyj Toimitusjohtaja Vesa Korpimies Ensimmäinen vuosineljännes oli vahva Liikevaihto kasvoi 21,5 (15,7) miljoonaan euroon eli 37,5 prosenttia verrattuna vuoden 2010

Lisätiedot

Osavuosikatsaus ODIN Rahastot 2007

Osavuosikatsaus ODIN Rahastot 2007 Osavuosikatsaus ODIN Rahastot 2007 I HEINÄKUU 2007 I SisältöI I3I I4-7I I8-9I I10-13I I14I I15I I16-17I I18-19I I20-21I I22-23I I24-25I I26-27I I28-29I I30-31I I32-33I I34-35I I36-37I I38I ODINin rahastoperhe

Lisätiedot

Talouden näkymät. Pörssi-ilta Jyväskylä 18.11.2014 Kari Heimonen Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulu

Talouden näkymät. Pörssi-ilta Jyväskylä 18.11.2014 Kari Heimonen Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulu Talouden näkymät Pörssi-ilta Jyväskylä 18.11.2014 Kari Heimonen Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulu Talouden näkymät Ennustamisen vaikeus Maailma Eurooppa Suomi Talouden näkymät; 2008, 2009, 2010,

Lisätiedot

Osakemarkkinoille indeksien kautta. 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets

Osakemarkkinoille indeksien kautta. 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets Osakemarkkinoille indeksien kautta 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets Mrd. dollaria Pörssinoteerattujen tuotteiden määrä kasvanut merkittävästi 2000-luvulla 6 000 3 000 5 000 2 500 4 000 2 000 3 000

Lisätiedot

Vieläkö ostan -vai myynkö? Osakesäästäjien Sijoitusretki Mustioon 22.05.2015 Tomi Salo Osakesäästäjien Keskusliitto

Vieläkö ostan -vai myynkö? Osakesäästäjien Sijoitusretki Mustioon 22.05.2015 Tomi Salo Osakesäästäjien Keskusliitto Vieläkö ostan -vai myynkö? Osakesäästäjien Sijoitusretki Mustioon 22.05.2015 Tomi Salo Osakesäästäjien Keskusliitto Sisältö markkinat nyt talouskasvu kasvun riskit markkinoiden tunnelmat jatkuuko osakemarkkinoiden

Lisätiedot

ODIN Sijoitusrahastot - Osakerahastot

ODIN Sijoitusrahastot - Osakerahastot RAHASTOESITE Päivitetty 10.06.2015 käännös norjan kielestä ODIN Sijoitusrahastot - Osakerahastot Tämä rahastoesite käsittelee ODIN Forvaltning AS:n hallinnoimia osakerahastoja. ODIN Europasta, ODIN Globalista

Lisätiedot

Pohjoismaista potkua portfolioon

Pohjoismaista potkua portfolioon Arvopaperi Sijoitusristeily 2007 Toni Teppala Equities Finland 24.3.2007 Ms Galaxy Esityksen sisältö Nordean tuki pohjoismaiseen osakekaupankäyntiin Pohjoismaisten osakemarkkinoiden näkymät Nordic 10 -suosituslista

Lisätiedot

www.pwc.fi Markkinariskipreemio osakemarkkinoilla

www.pwc.fi Markkinariskipreemio osakemarkkinoilla www.pwc.fi Markkinariskipreemio Suomen osakemarkkinoilla Tutkimus Lokakuu 2012 Sisältö Yhteenveto 3 Markkinariskipreemio Suomen osakemarkkinoilla 4 Pienten ja epälikvidien yhtiöiden lisäriskipreemio 6

Lisätiedot

ODIN Europa SMB. Pfeiffer Vacuumiin kohdistuu painetta lyhyellä aikavälillä. Vahvaa nousua toukokuussa. Kalanrehumarkkinat murroksessa

ODIN Europa SMB. Pfeiffer Vacuumiin kohdistuu painetta lyhyellä aikavälillä. Vahvaa nousua toukokuussa. Kalanrehumarkkinat murroksessa ODIN Europa SMB Toukokuu 2013 ja tulevaisuudennäkymät Vahvaa nousua toukokuussa Kalanrehumarkkinat murroksessa Pfeiffer Vacuumiin kohdistuu painetta lyhyellä aikavälillä Hyvä tuotto toukokuussa Euroopan

Lisätiedot

SOLTEQ OYJ? OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2. Solteq Oyj Pörssitiedote 24.4.2003 klo 9.00 SOLTEQ OYJ OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2003

SOLTEQ OYJ? OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2. Solteq Oyj Pörssitiedote 24.4.2003 klo 9.00 SOLTEQ OYJ OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2003 Julkaistu: 2003-04-24 07:01:11 CEST Solteq Oyj - neljännesvuosikatsaus SOLTEQ OYJ? OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2 Solteq Oyj Pörssitiedote 24.4.2003 klo 9.00 SOLTEQ OYJ OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2003 Konsernin

Lisätiedot