Vuosikertomus 2009 ODIN Rahastot

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "Vuosikertomus 2009 ODIN Rahastot"

Transkriptio

1 Vuosikertomus 29 ODIN Rahastot I TAMMIKUU 21

2 Sisältö 3 Hyvä vuosi osakemarkkinoilla 4-6 Salkunhoitajien kommentit 7 ODIN Rahastojen Suomen tiimi palveluksessanne - Yhteenveto vuodesta 29 ja näkymät vuoteen ODIN täyttää 2 vuotta vuonna Tuotot 15-1 Hallituksen toimintakertomus 19 Liitetiedot 2-21 ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige 2-29 ODIN Europa 3-31 ODIN Europa SMB ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Maritim 3-39 ODIN Offshore 4-41 ODIN Kiinteistö 42 Tilintarkastuskertomus 43 Kutsu vaalikokoukseen Käännetty norjalaisesta alkuperäistekstistä. Rahastojen tuotot ja kirjanpito ilmoitettu Norjan kruunuissa (NOK). ODIN Forvaltning AS on SpareBank 1 Gruppen AS:n kokonaan omistama tytäryhtiö Company registration number: SpareBank 1 Gruppen AS ODIN Forvaltning AS ODIN Fonder, branch to ODIN Forvaltning AS, Norway ODIN Rahastot Merkur-Trykk Levikki: ODIN Forvaltning AS Dronning Mauds gate, N-25 Oslo, P.O. Box 1771 Vika, N-122 Oslo Puhelin: Fax: ODIN Rahastot Eteläinen Hesperiankatu 1, FIN-1 Helsinki Puhelin: +35 () Fax: +35 () ODIN Fonder Stureplan 13, S-1 45 Stockholm. Box 23, S Stockholm Puhelin: Fax:

3 Hyvä vuosi osakemarkkinoilla Vuosi 29 oli hyvä vuosi osakemarkkinoilla ja ODINille. Yhdeksän ODINin osakerahastosta kehittyi vertailuindeksejään paremmin. Olemme tähän tyytyväisiä. Odotuksiemme mukaan myös vuodesta 21 tulee myönteinen pörssivuosi. Lisäksi uskomme, että vuonna 29 vertailuindekseistään jääneiden rahastojen ODIN Norgen ja ODIN Europa SMB:n arvot nousevat vuonna on ODINin juhlavuosi. Tiistaina 1.6. ODIN on toiminut rahastoyhtiönä 2 vuotta.tämä merkkipäivä tekee meistä yhden Pohjoismaiden kokeneimmista rahastoyhtiöistä. Osakerahastojamme on perustamisesta lähtien hallinnoitu arvoperusteisen sijoitusfilosofian pohjalta ja osuudenomistajat ovat saaneet ajan kuluessa hyvän tuoton. Olemme vakuuttuneita siitä, että arvoperusteinen lähestymistapa on oikea myös tulevaisuudessa. Sivulla 1 kerromme lisää aiheesta. Osakerahastojen osuuksien ostamisesta ja myymisestä on perinteisesti veloitettu palkkio. Viime vuonna tällaisiin kustannuksiin on kohdistunut paineita. Maanantaina päätimme siksi luopua kaikista ODINin osakerahasto-osuuksien osto- ja myyntipalkkioista. Tästä on hyötyä asiakkaille. Uskomme, että ODINin osakerahasto-osuudet houkuttelevat nyt useampia sijoittajia. Osakerahastoihin suhtaudutaan tiedotusvälineissä yhä myönteisemmin. Syynä saattaa olla muiden säästämisvaihtoehtojen loiston himmeneminen. Me ODINilla olemme iloisia tuotteidemme saamasta myönteisestä huomiosta. Osakerahasto on mielestämme paras vaihtoehto säästettäessä osakemarkkinoilla pitkällä aikavälillä. Osakerahastot soveltuvat kaikenlaiseen säästämiseen joko itselle, lapsille tai lastenlapsille. Ajan myötä voi odottaa hyvää tuottoa. Osakerahastoihin säästäminen on helppoa ja joustavaa, eikä säästämistä sidota tiettyyn aikaan. Lisäksi osakerahastot tarjoavat hyvän kuluttajansuojan. Suosittelemme aina vähintään viiden vuoden aikahorisonttia säästettäessä osakerahastoihin. ODINin osakerahastojen osuudenomistajana voit luottaa siihen, että teemme parhaamme odotuksiesi täyttämiseksi. Uskomme sijoitusfilosofiamme yhdessä kokeneiden salkunhoitajiemme kanssa tuottavan ajan myötä hyviä tuloksia. Leif Ola Rød, toimitusjohtaja, ODIN Forvaltning AS ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I 3 I

4 Salkunhoitajien kommentit HUOM! Kaikki tuottoluvut ovat Norjan kruunuissa Pörssit matkaavat eteenpäin Vuosi 29 oli pörsseissä erittäin hyvä. Yhdeksän ODINin osakerahastosta kehittyi vertailuindeksejään paremmin. Uskomme, että myös vuodesta 21 tulee hyvä pörssivuosi. Viime vuoden alussa ODIN arvioi, että pörssivuodesta tulisi positiivinen ja että kehitys paranisi vuoden 21 lähestyessä. Näin kävikin. Uskoimme, että maailmantaloutta odottaa notkahdus eikä monien pelkäämä kauan kestävä lama. Tämäkin piti paikkansa. Eikä täysin yllättäen, tälläkin kerralla pörssikurssit ennakoivat talouden kehittymistä. Pelko hälvenee Vaikka 29 oli erittäin hyvä pörssivuosi, monissa pörsseissä kehitys oli heikkoa vuoden alussa talouskriisin ja lamapelkojen vuoksi. Jälkiviisasteluna on helppo sanoa, että pörssiromahduksen loppumetrit olivat voimakas ylireaktio. Osakekurssit putosivat paljon enemmän kuin oli perusteltua. Kun osakekurssit putoavat liikaa ja maailmantilanne tasaantuu, noususta tulee erittäin voimakas. Rahamarkkinakorkojen madaltuminen, odotettua harvempien pankkien kaatuminen ja makrotalouden tunnuslukujen heikentymisen tasaantuminen hälvensivät pelot vähitellen osakemarkkinoilta, kuten VIX-indeksiä kuvaava kaavio osoittaa. Siksi tästä pörssivuodesta tuli hyvä. Yhdysvalloissa S&P 5 -indeksi nousi 26,5 prosenttia vuodentakaiseen tilanteeseen verrattuna. Euroopassa nousua oli 27,7 prosenttia MSCI Europe -indeksin mukaan. Pohjoismaissa nousua oli 34,7 prosenttia MSCI Nordic Countries -indeksillä mitattuna. Oslon pörssin rahastoindeksi nousi peräti 64, prosenttia paikallisessa valuutassa. Aliarvioitu kasvu Talouskasvun taittumispuheista nk. double dipistä eli talouskasvun pysähtymisestä ja uuden taantuman alkamisesta huolimatta pörssikurssit ovat nousseet voimakkaasti. Onko osakekursseihin leivottu sisään liian suuret talouskasvun odotukset? Mielestämme ei. Historia osoittaa, että talouskasvun tai taantuman voimakkuutta on vaikea ennustaa. Deutsche Bankin analyysien mukaan Yhdysvaltojen makrotalousasiantuntijat aliarvioivat talouskasvun ensimmäisen 12 kuukauden ajan talouden pohjakosketuksen jälkeen keskimäärin yhdellä prosenttiyksiköllä. Tämä voi hyvinkin toistu. Makrotalouden asiantuntijoiden näin suuresta virheestä voidaan syyttää puutteellista talouden mallintamista. Talouden liikkeellepanevat voimat voivat aiheuttaa tällaisen tilanteen. Jos talous kehittyy huomattavasti trendikasvua hitaammin, se lähtee ennemmin tai myöhemmin trendin suuntaan. Yhdysvalloissa talouskasvu hidastui vuoden 27 2,4 prosentin kasvusta vuonna 29 2,5 prosentin laskuun (OECD:n arvio). Vuonna 21 kasvuksi odotetaan 2,5 prosenttia. Varastojen voimakas tyhjentyminen, autokaupan romahdus ja asuntorakentamisen väheneminen puolella jarruttivat kasvua vuonna 29. Nämä ovat talouden syklisiä tekijöitä ja ne vaihtelevat runsaasti ajan mittaan. Niiden vuoksi työttömyys on lisääntynyt huomattavasti Yhdysvalloissa. Kun varastot tyhjenevät, autokanta vanhenee ja asuntorakentaminen jää kauas normaalista tasosta, pienet myönteiset kysynnän muutokset saavat talouskasvun jälleen vauhtiin. Tärkeimmät tunnusluvut osoittivat jatkuvaa myönteistä kehitystä viime vuonna. Siksi vuosille tehtyjä 29 ja 21 kasvuennusteita oli korjattava ylöspäin. Taantuma, ei lama Uskoimme vuoden 29 alussa, että maailmantaloutta odottaa notkahdus eikä monien pelkäämä 193-luvun kaltainen lama. Näkemyksemme perustui valtiovallan toimiin. Pankeille myönnetyt elvytyspaketit, rahan määrän kasvaminen, ohjauskorkojen laskeminen ja ekspansiivinen finanssipolitiikka tukivat maailmantaloutta vaikeana aikana. Vastaavanlaista tukea ei annettu 193-luvulla. Viime vuoden alussa monet olivat huolissaan kehittyvien talouksien riippuvuudesta länsimaista. Monet Aasian ja latinalaisen Amerikan taloudet osoittautuivat olevan paljon pelättyä paremmin valmistautuneita vaikeisiin aikoihin. Kehittyvät taloudet ovat I 4 I ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

5 ODINin salkunhoitajatiimi: Vasemmalta Oddbjørn Dybvad, Nils Petter Hollekim, Håvard Opland, Alexandra Morris, Truls Haugen, Jarl Ulvin, Mi Kim, Vegard Søraunet ja Lars Mohagen. Kuvasta puuttuu: Tomas Ramsälv näyttäneet tietä kohenemiselle. Yritysten taseet ovat olleet erittäin hyvässä kunnossa jo pitkään. Samalla kuluttajien ostovoima on lisääntynyt huomattavasti. Tämä sekä julkisen vallan elvytyspaketit ovat suurelta osin kompensoineet viennin vähentymistä teollisuusmaihin. Aasian suuret taloudet johtavat globaalia kasvua. OECD:n odotusten mukaan Kiinan talous kasvaa,3 prosenttia vuonna 29 ja 1,2 prosenttia vuonna 21. OECD arvioi, että Intian talous kasvaa 6,1 prosenttia vuonna 29 ja 7,3 prosenttia vuonna 21. Koko OECD-alueella ennakoidaan 3,5 prosentin taantumaa vuonna 29 ja 1,9 prosentin kasvua vuonna 21. Euroalueella odotetaan 4 prosentin taantumaa vuonna 29 ja,9 prosentin kasvua vuonna 21. Valoa Amerikasta Yhdysvallat kuului niiden maiden joukkoon, joissa markkinoiden tilanteesta oltiin viime vuonna huolissaan, mutta sielläkin talous kehittyi pelättyä paremmin. Asuntorakentaminen näyttää saavuttaneen pohjan, ja vähittäiskauppa kehittyy jälleen myönteisesti. Näkyvissä on myös merkkejä, joiden mukaan työmarkkinoille on tulossa käänne. Yhdysvalloissa valtiovalta panostaa merkittävästi korkean työttömyyden suitsimiseksi. Jo sovittujen elvytyspakettien lisäksi Yhdysvaltojen edustajainhuone hyväksyi uuden työllisyyttä lisäävän 155 miljardin dollarin elvytyspaketin viime vuoden lopussa. Myönteinen kehitys työmarkkinoilla lisää kuluttajien luottavaisuutta tulevaisuuteen ja vahvistaa heidän ostovoimaansa. Tämä elvyttää taloutta. Kuluttajat ovat lisänneet säästämistä Yhdysvalloissa. Viime lokakuussa säästämisaste oli 4,4 prosenttia, kun se oli tiettyinä vuoden 2 jaksoina alittanut yhden prosentin. Samalla valtiovalta on ruokkinut taloutta erilaisilla elvytyspaketeilla. Tämä on kasvattanut valtion velkaa huomattavasti. Näin on tapahtunut muuallakin kuin Yhdysvalloissa. OECD:n ennusteiden mukaan teollisuusmaiden yhteinen alijäämä muodostaa 24 prosenttia bruttokansantuotteesta vuosina 2 2. Japani on aivan omassa sarjassaan. Sen valtionvelka lähentelee 2 prosenttia bruttokansantuotteesta. Se on paljon enemmän kuin missään muussa OECD-maassa. Yhdysvaltojen valtionvelka aiheuttaa epävarmuutta, sillä se voi jarruttaa kasvua. Velkaantumisasteen suunnan täytyy muuttua ennemmin tai myöhemmin. Siksi on tärkeää, että yksityisen sektorin kasvu perustuu jälleen muuhun kuin valtion elvytyspakettien aiheuttamaan kysyntään. Hyvä vuosi ODINille Vuosi 2 oli haastava. Silloin monet rahastoistamme jäivät jälkeen vertailuindeksistään. Sen sijaan vuonna 29 osakesijoituksemme tuottivat paljon paremmin. Yhdeksän ODINin osakerahastosta kehittyi vertailuindeksejä paremmin, monet huomattavasti paremmin. Olemme tähän tyytyväisiä. ODIN Norge kuitenkin jäi jälkeen Oslon pörssin rahastoindeksistä. Siihen emme ole tyytyväisiä. Ero selittyy esimerkiksi sillä, että tässä rahastossa on sijoituksia, joiden liiketoiminnan myönteinen kehitys ei näkynyt osakekurssissa, kuten Kongsberg Gruppen. Lisäksi tietyt suuret yritykset olivatalipainossa, kuten DnB NOR. Emme sijoittaneet siihen suurien luottotappioiden pelossa. Uskomme, että ODIN Norge tekee vahvan paluun. Rahastojen kehityksestä kerrotaan lisää sivulta alkaen. Pörssikurssit nousevat edelleen? Vuosi 21 alkaa matalien korkojen ja elvyttävän finanssipolitiikan merkeissä. Elvytystoimet alkoi tuntua vuonna 29 ja arvioimme niiden vaikutuksen vahvistuvan vuonna 21. Valtiovallan toimet nousevat keskeiseen asemaan. Mahdollisia skenaarioita on kaksi. Ensimmäisessä elvytystä vähennetään. Tällöin korot nousevat ja infrastruktuuri-investoinnit vähenevät. Tällöin kasvu voi hidastua, sillä yksityinen sektori ei ole valmis ottamaan vetovastuuta taloudesta. Toisessa, mielestämme todennäköisemmässä skenaariossa uutta taantumaa pelä- ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I 5 I

6 Salkunhoitajien kommentit tään niin paljon, että tehokasta elvytystä jatketaan pitkään. Tällöin maailmantalous voi lähteä voimakkaaseen kasvuun ja pörssikurssit nousuun. Vaikka tietyissä maissa ohjauskorkoja on alettu nostaa, globaali korkotaso on edelleen erittäin alhainen. Uskomme, että finanssikriisi pelästytti keskuspankit ja päätöstentekijät niin pahasti, että korot pidetään pitkään alhaisina, vaikka inflaatio voikin nostaa päätään. Uskoaksemme finanssipolitiikalle käy samoin. Uusia elvytyspaketteja on odotettavissa, kunnes päättäjät ovat varmoja siitä, että pahin on ohi. Yritysten tulokset vuodelta 29 olivat yleisesti ottaen parempia kuin pelättiin. Tämä perustuu lähinnä kustannusten karsimiseen. Tuloskehityksen jatkuminen myönteisenä edellyttää liikevaihdon kasvua. Uskomme, että näin käy makrotalouden myönteisen kehittymisen johdosta. Tämä nostaa pörssikursseja jatkossakin. Optimistista, mutta... Vaikka suhtaudumme optimistisesti vuoteen 21, on kuitenkin olemassa epävarmuustekijöitä, jotka voivat vaimentaa kurssinousua. Vuoden 29 lopussa monien maiden valtiontaloudet nousivat tarkastelun kohteiksi. Valtion omistaman Dubai Worldin vaikeudet tulivat julkisuuteen ensimmäisinä. Sen jälkeen Fitch ja Standard & Poor, s alensivat Kreikan valtion luottokelpoisuusluokitusta. Tällä on vakavat seuraukset Kreikalle, mutta tämä maa on niin pieni, että merkittäviä seurannaisvaikutuksia ei ole odotettavissa. Toisaalta muilla paljon merkittävimmillä mailla, kuten Iso-Britannialla ja Japanilla, on lähes yhtä heikko taloudellinen tilanne kuin Kreikalla. Näiden maiden luottokelpoisuusluokituksen alentamisella olisi vakavammat seuraukset. Aliarvostettuja yhtiöitä ODINin osakerahastoissa Suurta osaa vuoden 29 kurssinoususta voidaan pitää vuoden 2 liioitellun kurssiromahduksen korjausliikkeenä. Siksi monien yritysten osakekurssit ovat edelleen houkuttelevia. Kaikki eri osakerahastojemme arvostustasot ovat alhaisemmat suhteessa yritysten todellisiin arvoihin. Siksi mielestämme kannattaa lisätä säästämistä ODINin osakerahastoihin. 25 Markkinakehitys paikallisessa valuutassa viimeiset 5 vuotta 1 VIX-indeksi / pelkoindeksi viimeiset 5 vuotta 1 Poimittuja ohjauskorkoja viimeiset 5 vuotta Norway Europe Nordic USA Norway Euro zone Sweden USA Osakemarkkinat toipuvat kurssilaskusta. Vaikka pörssikurssit nousivat jyrkästi vuonna 29, yhdysvaltalaisen S&P 5 -indeksin on noustava vielä 33 prosenttia, MSCI Europen on noustava 35 prosenttia ja MSCI Nordic Countries -indeksin on noustava 53 prosenttia edellisen huipun saavuttamiseksi Oslo pörssissä nousua oli 64, prosenttia vuonna 29. Sen on noustava vielä 41 prosenttia edelliseen ennätykseen pääsemiseksi. Lähde: Reuters EcoWin Osakemarkkinoilla vallitsevaa epävarmuutta kuvaava VIX-indeksi oli korkeimmillaan vuoden 2 lokakuussa, yli pistettä. Sen jälkeen volatiliteetti eli epävarmuus on vähentynyt huomattavasti. Vuoden 29 lopussa se oli 2 pistettä, kuten kaaviosta näkyy. Lähde: Reuters EcoWin Vuoden 21 alkaessa ohjauskorot olivat edelleen ennätysalhaisia. Me ODINissa uskomme, että keskuspankit pitävät korot alhaisina pitkään, jotta korkotaso ei nouse liian nopeasti. Yhdysvaltojen keskuspankin pääjohtaja on todennut, että ohjauskorkoa pidetään epätavallisen matalana pitkään. Kaikki tämä puhuu osakkeiden ja osakerahaston puolesta. Lähde: Reuters EcoWin ODIN on markkinakommenteissaan käyttänyt luotettavina pitämiään lähteitä. ODIN ei kuitenkaan takaa, että tiedot ovat täydellisiä tai virheettömiä. Tätä vuosikertomusta luettaessa tulee ottaa huomioon, että esitetyt tiedot koskevat vuosikertomuksen kirjoittamisaikaan vallinnutta tilannetta ja että tiedot ovat voineet muuttua. I 6 I ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

7 Me palvelemme sinua. Vas. Toni Vehviläinen, Sam Olin, Ben Söderström, Jan-Christian Savela, Johan Björkell ja Anna-Riitta Gröhn ODIN Rahastojen Suomen tiimi palveluksessanne Tällä hetkellä kuusi henkilöä palvelee suomalaisia yksityis- ja instituutioasiakkaita ODIN Rahastojen Helsingin toimistolla. Suomi on ollut ODINille tärkeä markkina aina perustamisvuodesta 199 lähtien. Suomeen sijoittava rahastomme, ODIN Finland, aloitti toimintansa jo samana vuonna ja se on perustamisestaan ollut yksi parhaista Eurooppaan sijoittavista rahastoista. ODINin rahastoja on markkinoitu Suomessa vuodesta 1994, ensiksi oman sivuliikkeen kautta ja vuodesta 2 Rahastotori Oy:n edustamana. Rahastotori Oy on syksystä 2 lähtien ollut norjalaisen ODIN Forvaltning AS:n kokonaan omistama tytäryhtiö. ODINin keskeisin tavoite on tarjota osakerahastoja, joiden viiden vuoden keskimääräinen tuotto ylittää yleisen vertailuindekseillä mitattavan markkinakehityksen. Tämän lisäksi tavoitettavuus sekä avoin ja laadukas kommunikaatio rahastoista ja markkinakehityksestä ovat meille erittäin tärkeää. Teemme kaikkemme näiden tavoitteiden saavuttamiseksi ja toivomme, että palvelumme on luottamuksesi arvoinen. Asiakaspalvelumme tavoitat numerosta tai sähköpostitse osoitteesta Toimistomme sijaitsee Eteläisellä Hesperiankadulla, jonne olet erittäin tervetullut keskustelemaan lisää säästö- ja sijoitusratkaisuista. Koko henkilöstömme auttaa mielellään kaikissa rahastosijoituksiin liittyvissä kysymyksissä. Järjestämme säännöllisesti asiakastilaisuuksia ympäri Suomea, joissa sinulla on mahdollisuus tavata henkilöstöämme ja kuulla lisää rahastoistamme ja markkinanäkymistä. Seuraa kotisivuillamme olevaa informaatiotilaisuudet osiota ja ilmoittaudu mukaan tapaamiseen. Ollaan yhteydessä! Anna-Riitta Gröhn asiakaspalvelupäällikkö puh GSM Ben Söderström myyntipäällikkö puh GSM Jan-Christian Savela asiakaspalvelu, rahastohallinto puh Toni Vehviläinen myyntipäällikkö puh GSM Johan Björkell asiakaspalvelu, taloushallinto puh GSM Sam Olin toimitusjohtaja puh GSM ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I 7 I

8 Salkunhoitajien kommentit Yhteenveto vuodesta 29 ja näkymät vuoteen 21 Vastaava salkunhoitaja: Nils Petter Hollekim Vastaava salkunhoitaja: Truls Haugen Vastaava salkunhoitaja: Jarl Ulvin ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Norden -rahaston arvo nousi 37,4 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 26, prosenttia. Austevoll Seafood oli yksi rahaston arvoa eniten nostaneista sijoituksista viime vuonna. Tämä yritys harjoittaa rannikkokalastusta ja kalanjalostusta sekä valmistaa kalajauhoa ja -öljyä. Myös Solstad Offshore -varustamo nosti rahaston arvoa merkittävästi. Lisäksi suomalainen rakennusurakoitsija YIT, joka on laajentunut voimakkaasti Venäjällä, kehittyi myönteisesti. Rahaston arvoa laskivat esimerkiksi kemikaaleja kuljettava Eitzen Chemical -varustamo, laajan Aasian reittiverkoston omaava lentoyhtiö Finnair ja lihanjalostusyritys Atria. Kurssien laskettua voimakkaasti vuonna 2 oli viime vuosi paljon parempi pörssivuosi. Vuonna 2 romahtaneet toimialat ja yritykset nousivat voimakkaasti. Näin kävi monille yrityksille, joiden taseet olivat aluksi heikossa kunnossa. Pääoman saamisen ja oman pääoman vahvistamisen myötä monien tällaisten yritysten kurssit nousivat. Defensiiviset yritykset sai vat osakseen vain vähän huomiota viime vuonna vaikka niillä oli vahvat taseet ja hyvä osingonmaksukyky. ODIN Norden sijoittaa Pohjoismaihin. Norjalaisyritykset ovat nyt eniten alihinnoiteltuja. Ne ovat suuresti riippuvaisia energian ja raaka-aineiden hinnoista. Uskomme näihin toimialoihin. Rahasto on sijoittanut merkittävästi yrityksiin, joiden taseet ovat hyvässä kunnossa ja joilla on osingonmaksukykyä. Monet niistä eivät päässeet mukaan viime vuoden nousuun. Uskomme, että tilanne korjaantuu vuonna 21. ODIN Finland -rahaston arvo nousi 36,3 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 21,6 prosenttia. Rahaston arvoa kasvattivat eniten vuonna 2 vaikeuksiin joutuneet yritykset, joiden pääasiallisilla markkinoilla tilanne vakautui vuonna 2 ja jotka ovat karsineet kustannuksiaan. Rakennusurakoitsija YIT paransi tulostaan jälkimmäisellä vuosipuoliskolla sille tärkeillä Suomen kotimarkkinoilla sekä Venäjän markkinoiden päästyä vauhtiin uudelleen. Pakkausmateriaalivalmistaja Huhtamäki ylsi vuoden aikana hyviin tuloksiin saatuaan strategisesti paremman otteen markkinoistaan ja tuotteistaan sekä karsittuaan kustannuksiaan. Rengasvalmistaja Nokian Renkaat on selviytynyt vaikeasta ajanjaksosta. Autojen myynti Venäjällä romahti mutta näyttää nyt vakiintuneen. Suomen osakemarkkinoilla kehitys oli vuonna 29 selkeästi heikompaa kuin muissa Pohjoismaissa. Syynä on Nokian, UPM:n, Storan, Fortumin ja Sammon kaltaisten suuryritysten vaikea vuosi. ODIN Finland on hyödyntänyt tilanteen lisäämällä Fortumin, Sammon ja Nokian omistuksia. Rahaston arvoa laskivat esimerkiksi elintarvikeyritykset Atria ja Lännen Tehtaat sekä lentoyhtiö Finnair. Atrian toiminta Venäjällä on suurissa vaikeuksissa. Se antoi joulukuun puolivälissä tulosvaroituksen, jonka mukaan toiminta Venäjällä pysyy kannattamattomana myös vuonna 21. Lännen Tehtaat leikkaa edelleen kalaruokapuoltaan, ja Finnair kärsii varsinkin liikematkustamisen vähennyttyä. Makrotalouden tilanne näyttää nykyään paljon paremmalta kuin vuosi sitten. Valtioiden elvytystoimien loppuminen ja korkojen mahdollinen nouseminen luovat kuitenkin epävarmuutta. Yritysten kannattavuutta on seurattava jatkossakin. Vuodesta 21 ei kuitenkaan odoteta huonoa. ODIN Norge -rahaston arvo nousi 49,6 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 72,1 prosenttia. Vaikka yritykset kehittyivät myönteisesti, monien tämän rahaston sijoituskohteiden kurssi kehittyi huonosti. Esimerkiksi Kongsberg Gruppenin kurssi nousi 65 prosenttiyksikköä vähemmän kuin vertailuindeksi koko vuoden aikana. Näin tapahtui hyvästä tuloskehityksestä huolimatta. Tuloksen odotettiin paranevan 3 prosenttia vuonna 29. Tämä yritys muodosti yli viisi prosenttia rahaston sijoituksista viime vuonna. Odotamme Kongsberg Gruppenin osakekurssin korjautuvan. Myös DOF ja Ganger Rolf kehittyivät heikosti viime vuonna. Molempien yritysten liiketoiminta kehittyi myönteisesti vuoden kuluessa ja osakkeet ovat merkittävästi aliarvostettuja tuloksen kehittymiseen ja arvoihin nähden. DnB Nor on esimerkki yrityksistä, jotka kehittyivät erityisen hyvin vuonna 29, mutta joiden osakkeisiin emme olleet sijoittaneet. Syynä oli suurien luottotappioiden pelko. Myöskään Seadrill ja Marine Harvest eivät olleet rahaston sijoituskohteita. Toisaalta Austevoll Seafood -sijoitus tuotti erittäin hyvin. Austevollin tulos ja tase kehittyivät hienosti vuoden aikana. Lisäksi tämän yrityksen toimintaedellytykset paranivat merkittävästi. Austevollin osake on nykyään hinnoiteltu erittäin houkuttelevasti. Lisäksi Nordic Semiconductor -sijoitus tuotti hyvin, sillä sen kaupallinen läpimurto vaikuttaa olevan käsillä. TGS Nopec hyötyi offshore-seismiikkapalveluiden markkinoiden suotuisasta kehityksestä. Historiallisesti tarkasteltuna ODIN Norge on yltänyt hyviin tuloksiin. Emme ole tietenkään tyytyväisiä siihen, että rahaston tuotto on jäänyt jälkeen vertailuindeksistään vuonna 29. Olemme kuitenkin varmoja siitä, että tulevaisuudessa syntyy lisäarvoa. Kärsivällisyys palkitaan Rahastot Indeksi Rahastot Indeksi Rahastot Indeksi Alusta (1.6.9) Indeksi: VINX Benchmark Cap NOK NI Alusta ( ) Indeksi: OMX Helsinki CAP GI Alusta ( ) Indeksi: Oslo Børs Fondindeks (OSEFX) I I ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

9 Salkunhoitajien kommentit Yhteenveto vuodesta 29 ja näkymät vuoteen 21 Vastaava salkunhoitaja: Nils Petter Hollekim Vastaava salkunhoitaja: Alexandra Morris Vastaava salkunhoitaja: Truls Haugen ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Sverige -rahaston arvo nousi 45,5 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 35,3 prosenttia. Sijoitusyhtiö Kinnevik nosti rahaston arvoa eniten vuonna 29. Sen suurimmat positiot ovat pörssinoteeratuissa yrityksissä kuten Tele 2, Millicom, MTG ja Transcom. Myös rakennusurakoitsija PEAB nosti rahaston arvoa. Se rakentaa liiketiloja ja asuinkiinteistöjä. Lisäksi se toimii merkittävänä aliurakoitsijana. Myös kattaustuotteita valmistava Duni tuotti hyvin. Duni suunnittelee, valmistaa ja markkinoi kertakäyttöisiä kattaustuotteita, esimerkiksi lautas- ja pöytäliinoja. Lisäksi tämä yritys toimittaa einesten pakkausmateriaaleja. Myös Hexpol vaikutti myönteisesti rahaston arvon kehittymiseen. Se kehittää ja tuottaa polymeerituotteita autoja ja lämmönvaihtimia varten. Sen markkinaarvo yli kolminkertaistui. Vain harvat sijoitukset vaikuttivat rahaston arvoon negatiivisesti vuonna 29. Tällaisia yrityksiä olivat elektroniikan sopimusvalmistaja Note ja tuotannon tehostamiseen keskittynyt Novotek. Suuret positiot Astra Zeneca -lääkeyrityksessä ja Investor-sijoitusyhtiössä tuottivat vain vähän, paljon vähemmän kuin Ruotsin osakemarkkinat keskimäärin. Vuonna 2 pienet ja keskisuuret yritykset hävisivät eniten. Vuonna 29 niistä tuli voittajia. Vaikka niiden oli kasvatettava omaa pääomaansa ja niissä tehtiin enemmän tai vähemmän vapaaehtoisia pääomavahvistuksia, niiden kurssit nousivat voimakkaasti. Vakavaraiset vankat yritykset, joilla on vahvat taseet ja suuri osingonmaksukyky, jäivät jälkeen. Uskomme tilanteen korjaantuvan myös näissä yhtiöissä. Siitä ODIN Sverige hyötyy. ODIN Europa -rahaston arvo nousi 22,9 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana,3 prosenttia. Viime vuosi oli erittäin hyvä ODIN Europa -rahastolle. Useimmat sen sijoituksista kehittyivät myönteisesti. Kaikkein eniten rahaston arvoa nostivat norjalainen seismiikkaratkaisuja tuottava PGS, suomalainen rengasvalmistaja Nokian Tyres ja italialainen rakennusurakointiyritys Astaldi. Parhaan absoluuttisen tuoton toi norjalainen bioteknologiayritys Clavis: kokonaista 57 prosenttia. Yritys ilmoitti saaneensa tärkeän sopimuksen yhdelle tuotteelleen. Vuonna 2 eniten rahaston arvoa nostaneet yritykset muuttuivat huonoimmiksi sijoituksiksi vuonna 29. Ne olivat sveitsiläinen lääkeyritys Acino ja norjalainen Pronova. Viime vuosi ei suosinut lääkeyrityksiä vaan suhdanneherkkiä yrityksiä. Acino ja Pronova ovat kuitenkin erittäin vakaalla pohjalla. Niiden kassavirta on vahva. Uskomme lujasti niiden kehittyvän hyvin vastaisuudessa. Vuodesta 21 tulee jännittävä. Jos kaikki sujuu arvioidemme mukaisesti, talous kasvaa normaalisti. Tämä näkyy yritysten kannattavuudessa ja nostaa osakekursseja. ODIN Europa -osakerahasto sijoittaa hajauttaen vakavaraisiin eurooppalaisiin yrityksiin. Osuudenomistajat voivat tuntea olonsa turvallisiksi, sillä tunnemme yritykset hyvin, vierailemme niissä säännöllisesti ja teemme kaiken mahdollisen sijoituksien hallitsemiseksi siten, että rahastolla on hyvät mahdollisuudet kasvattaa arvoaan. ODIN Europa SMB -rahaston arvo nousi 19,2 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 34,4 prosenttia. Salkunhoitaja on erittäin tyytymätön rahaston kehitykseen vuonna 29. Poikkeama vertailuindeksistä aiheutuu pitkälti saksalaisten osakkeiden ylipainosta aikana, jona Saksan osakemarkkinat ovat kehittyneet suhteellisen heikosti. Krones, Vossloh ja Demag Cranes heikensivät rahaston arvoa erityisen paljon. Myös monien rahaston norjalaisten sijoitusten arvo kehittyi huonosti, esimerkiksi Camillo Eitzen ja TTS. Lisäksi rahaston irlantilaiset sijoitukset kehittyivät heikosti, vaikka Irlannin pankkien osakekurssit nousivat. Lisäksi tietyt erityisolosuhteet leimaavat vertailuindeksiä vuonna 29. Esimerkiksi monien large cap -osakkeiden kurssit laskivat konkurssien pelossa niin paljon vuonna 2 ja vuoden 29 ensimmäisen neljänneksen aikana, että niistä tuli small cap -sijoituksia. Konkurssi vaaran hälvettyä näiden osakkeiden kurssit nousivat erityisen voimakkaasti vetäen indeksiä ylöspäin. Samanaikaisesti pienimmät yritykset kehittyivät erittäin hyvin. Emme olleet sijoittaneet moniin niistä osakkeiden huonon likviditeetin vuoksi. Kalastus- ja kalankasvatusyritys Austevoll oli yksi rahaston tuottoisimpia sijoituksia vuonna 29. Ennätyskorkea kalajauhon hinta ja lohesta saadut hyvät hinnat nostivat sen osakekurssia. Myös pakkausmateriaaliyritys Huhtamäki ylsi hyvään tulokseen vuoden mittaan ja nosti rahaston arvoa merkittävästi. Myös rakennusurakoitsija Astaldi ja konevuokraaja Ramirent tuottivat hyvin. Heikoimmin kehittyneiden joukkoon kuuluu Krones, saksalainen oluen ja kivennäisvesien pullotuslinjojen valmistaja. Myös pumppuja ja autonosia valmistava Interpump laski rahaston arvoa. Makrotalouden tilanne näyttää tällä hetkellä paljon paremmalta kuin vuosi sitten. Valtioiden elvytystoimien loppuminen ja korkojen mahdollinen nouseminen luovat kuitenkin epävarmuutta. Yritysten kannattavuutta on seurattava jatkossakin. Vuodesta 21 ei kuitenkaan odoteta huonoa Rahastot Indeksi Rahastot Indeksi Rahastot Indeksi Alusta ( ) Indeksi: OMXSB Cap GI Alusta (15..99) Indeksi: MSCI Europe net Index USD Alusta (15..99) Indeksi: MSCI Europe net Small Cap Index USD ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I 9 I

10 Salkunhoitajien kommentit Yhteenveto vuodesta 29 ja näkymät vuoteen 21 Salkunhoitaja Oddbjørn Dybvad Vastaava salkunhoitaja: Jarl Ulvin ODIN Global ODIN Global -rahaston arvo nousi 31,5 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 9, prosenttia. Rahasto on sijoittanut globaalisti ja hajautetusti sekä kehittyneille että kehittyville markkinoille. Korealainen autovalmistaja Hyundai Motor oli yksi rahaston arvoa eniten nostaneista sijoituksista. Sen pienillä bensiinipiheillä autoilla on suuri kysyntä. Hyundai Motor on kasvattanut osuuttaan läntisillä markkinoilla. Se on voimakkaassa kasvussa kehittyvien talouksien maissa, kuten Kiinassa. Myös kiinalainen turbiinivalmistaja Dong Fang Electric tuotti hyvin. Vierailimme tässä yrityksessä syyskuussa, ja myimme positiomme syksyn mittaan. Vaikka tulevaisuuden näkymät ovat valoisat, osakekurssi ei mielestämme ollut enää vakaalla pohjalla. Vapautuneet varat sijoitettiin paljon vähemmän suosittuihin yrityksiin. Vuonna 29 heikoimmin kehittyivät japanilainen pelituotantoyritys Nintendo ja amerikkalainen rautatieyritys Norfolk Southern. Ensin mainitun yrityksen osakekurssi kehittyi heikosti muiden pelituotantoyritysten kilpailun pelon vuoksi. Yritys on velaton, ja taseen nettokäteisvarat muodostavat 4 prosenttia sen markkina-arvosta. Nykykurssille laskettu osinkotuotto on melkein viisi prosenttia. Norfolk Southern ilmoitti kolmannen vuosineljänneksen osavuosikatsauksessaan, että amerikkalaisilla rautateillä kuljetettavat rahtimäärät ovat todennäköisesti jo saavuttaneet pohjansa. Tämän yrityksen osake on mielestämme pahasti aliarvostettu, joten lisäsimme omistusosuuttamme siinä vuonna 29. ODIN Global on sijoittanut moniin globaalisti toimiviin aliarvostettuihin laadukkaisiin yrityksiin. Mielestämme ODIN Global on edelleen hyvä sijoitus niille, jotka haluavat säästää pitkällä aikavälillä. Salkunhoitaja Vegard Søraunet Vastaava salkunhoitaja: Jarl Ulvin ODIN Global SMB ODIN Global SMB -rahaston arvo nousi 26,5 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 22,4 prosenttia. Sijoitukset Aasiaan ja erityisesti Kiinaan nostivat rahaston arvoa viime vuonna. Sijoitukset Salmariin ja Austevoll Seafoodiin tuottivat hyvin lohen ja kalajauhon hintojen noustua. Kiinalainen Wasion Group nosti rahaston arvoa eniten vuonna 29. Tämä yritys valmistaa veden, sähkön ja kaasun kulutusmittareita. Osia Kiinan elvytyspaketeista on korvamerkitty sähkömittareille, joten monet sijoittajat ovat kiinnittäneet huomiota tähän yritykseen. Sijoitimme sen osakkeisiin vuonna 27. Tuolloin analyytikot ja sijoittajat eivät olleet juurikaan huomanneet sitä. Myös sveitsiläinen Sika nosti rahaston arvoa. Tämä yritys valmistaa erikoiskemikaaleja, joita käytetään esimerkiksi siltoja korjattaessa. Sika vahvistaa edelleen markkinaosuuksiaan kehittyville markkinoilla ja karsii kustannuksiaan. Amerikkalainen SkyWest ja saksalainen Vossloh laskivat rahaston arvoa. SkyWest on alueellinen Yhdysvalloissa toimiva lentoyhtiö, joka operoi kiinteillä suurimpien lentoyhtiöiden kanssa tehdyillä sopimuksilla. Sen kurssi laski viime vuonna mm. suurien lentoyhtiöiden käyttöasteen alenemisen vuoksi. Myös saksalainen vetureita, rautatiekiskojen kiinnittimiä ja vaihteita valmistava Vossloh vaikutti negatiivisesti rahaston arvoon vuonna 29. Uskomme tähän yritykseen voimakkaasti sen markkina-aseman, tuotteiden ja rautatiealan kasvun jatkumisen vuoksi. Kaikki rahaston sijoitukset ovat kehittyneet suotuisasti tavoitekursseihin nähden. Laajennamme sijoituksia jatkossakin uusiin aliarvostettuihin laatuyhtiöihin. Näin saadaan aikaan vankka perusta tulevalle tuotolle. Vastaava salkunhoitaja: Lars Mohagen ODIN Maritim ODIN Maritim -rahaston arvo nousi 17,6 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi laski samana aikana -14 prosenttia. Talouden alamäkeä seurasivat elvytystoimet kaikkialla maailmassa. Maailmantalous on jälleen normalisoitumassa. Osakkeiden ja raaka-aineiden hinnat seuraavat jälleen historiallista suhdannekehitystä. Markkinoiden syksyllä 2 pelkäämä maailmanlaajuinen lama on vältetty. Bruttokansantuote ja teollisuustuotanto näyttävät olevan kasvussa kaikkialla maailmassa. Kasvu on voimakkainta Aasiassa, varsinkin Kiinassa. Varustamojen osakkeet eivät ole nykyään kovin suosittuja, sillä telakoiden tilauskirjat ovat suhteellisen paksuja ja rahtihinnat historiallisen alhaisia lähes koko toimialalla. Vain harvat analyytikot ja strategit suosittelevat tätä alaa juuri nyt. Alusten arvot ovat laskeneet noin puoleen edellisestä huipusta, joka saavutettiin vuoden 2 kesällä. Lisäksi toimialan yritysten tuotot ovat heikentyneet voimakkaasti rahtihintojen alentumisen vuoksi. Mielestämme negatiivinen tilanne on tiedossa ja huomioitu hinnoissa, joten pienikin koheneminen voi sysätä varustamojen osakkeiden kurssit voimakkaaseen nousuun. Dockwise, Stolt Nielsen ja Golar LNG nostivat rahaston arvoa eniten viime vuonna. Toisaalta TTS Marine, American Shipping ja Nippon Yusen laskivat rahaston arvoa eniten. Mielestämme nyt on aika suositella ODIN Maritim -rahastoa. Monien varustamojen osakkeet ovat merkittävästi aliarvostettuja todelliseen arvoonsa nähden. Osakekursseilla on mielestämme hyvät mahdollisuudet nousta makrotalouden myönteisten näkymien ja rahtihintojen nousumahdollisuuksien vuoksi. Makrotalouden ja telakoiden tilauskannan kehittyminen ovat tärkeitä tekijöitä Rahastot Indeksi Rahastot Indeksi Rahastot Indeksi Alusta (15..99) Indeksi: MSCI World Net Index I 1 I Alusta (15..99) Indeksi: MSCI World Net Small Cap Index Alusta ( ) Indeksi: MSCI World Gross Marine Index ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

11 Salkunhoitajien kommentit Yhteenveto vuodesta 29 ja näkymät vuoteen 21 Vastaava salkunhoitaja: Lars Mohagen ODIN Offshore ODIN Offshore -rahaston arvo nousi 5,3 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 36,1 prosenttia. Viime vuotta leimasi tilanteen asteittainen koheneminen. Vuoden alussa sijoittajat olivat odottavaisella ja epäileväisellä kannalla, mutta vuoden mittaan optimismi ja tulevaisuudenusko palasivat makrotalouden ja osakekurssien kehittyessä myönteisesti. Myös öljyn hinta nousi voimakkaasti vuoden 29 aikana. Se oli vuoden alussa 42 dollaria mutta vuoden lopussa noin 72 dollaria tynnyriltä. Makrotalouden kohentuessa öljyn kulutus koko maailmassa on lisääntynyt, ja kasvun ennakoidaan jatkuvan vuonna 21. Öljynetsintäbudjettien odotetaan kasvavan vuonna 21 roimasti öljyn hinnan noustua vuonna 29 ja hintojen pysyessä korkealla tulevaisuudessa. Öljy-yhtiöt ovat lisänneet aktiivisuuttaan vuoden aikana. Vuoden alkupuoliskolla tehtiin vain vähän sopimuksia, mutta tilanne korjaantui jälkimmäisen vuosipuoliskon ja varsinkin viimeisten kuukausien aikana. Ilmoitukset subsea-, supply-, öljynporaus- ja kelluvan tuotannon sopimuksista rakensivat pohjaa optimismille. Pride, TGS Nopec ja PGS nostivat rahaston arvoa eniten vuonna 29. Esimerkiksi Nexus ja Oceanteam laskivat rahaston arvoa eniten. Pitkällä aikavälillä öljyalalla on edessään merkittäviä haasteita, kuten alhaiset varastojen määrät, tuotannon väheneminen, vanhojen öljykenttien ehtyminen ja kysynnän kasvu. Kaikki tämä puhuu Offshore toimialan puolesta. Vuoden 29 noususta huolimatta monien rahaston sijoituskohteiden osakekurssit ovat houkuttelevalla tasolla tunnuslukujen suhteen historiallisesti tarkasteltuina. Mielestämme öljypalveluteollisuudessa on olemassa merkittävää potentiaalia hieman pidemmällä aikavälillä makrotalouden myönteisten näkymien ja öljy-yhtiöiden aktiivisuuden lisääntymisen vuoksi. Vastaava salkunhoitaja: Nils Petter Hollekim ODIN Kiinteistö ODIN Kiinteistö -rahaston arvo nousi 33,2 prosenttia vuonna 29. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 13,3 prosenttia. Norjalainen kiinteistöyhtiö Olav Thon nosti rahaston arvoa eniten vuonna 29. Myös norjalainen kiinteistöyhtiö Norwegian Property kehittyi suotuisasti saatuaan lisää pääomaa kesäkuussa. Tämä yritys omistaa esimerkiksi hotellikiinteistöjä useissa Norjan kaupungeissa. Ruotsalaisen kiinteistöyhtiö Wallenstamin kurssi kehittyi hyvin vuoden aikana. Tämä yritys vuokraa asuntoja ja liikekiinteistöjä. Vain harvat sijoitukset vaikuttivat rahaston arvoon negatiivisesti. Kungsleden oli tällainen yritys. Se käy kauppaa kiinteistöillä ja hallinnoi niitä. Se omistaa yli 6 kiinteistöä, jotka ovat vanhainkotien ja koulujen kaltaisia julkisia rakennuksia tai joita käytetään logistiikkatarkoituksiin. Myös Hufvudstaden laski rahaston arvoa. Se hallinnoi liikekiinteistöjä Tukholman ja Göteborgin keskustassa. Molempien yritysten negatiivinen vaikutus jäi vähäiseksi. Alhainen korkotaso ja pelättyä parempi käyttöaste saivat pörssinoteeratut pohjoismaiset kiinteistöyhtiöt tuottamaan hyvin vuonna 29. Näillä yrityksillä on hyvät mahdollisuudet vahvistaa taseitaan ja maksaa reilut osingot. Mielestämme tilanne kiinteistömarkkinoilla kehittyy myönteisesti. Vuonna 29 kauppoja tehtiin sellaisilla tasoilla, että kiinteistöjen tai toimialan arvoja ei enää tarvitse alaskirjata. Toimitilamarkkinoiden kehitys näyttää edelleen epävarmalta, samoin sen vaikutus yleiseen vuokratasoon. Sijoituspolitiikkamme ODINin sijoitusrahastoja hallinnoidaan aktiivisesti. Sijoitamme vapaasti eri yrityksiin riippumatta niiden koosta tai painoarvosta markkinaindekseissä. Sijoituskohteinamme olevilla yrityksillä on käsityksemme mukaan juuri sellaiset ominaisuudet, joiden avulla niistä tulee huomispäivän voittajia. Pyrimme salkunhoitajan työssämme antamaan osuudenomistajille mahdollisuuden saada osansa yritysten lisäarvosta. Me ODINissa ymmärrämme omien itsenäisten sijoitusvalintojen merkityksen. Sijoituspäätöksemme perustuvat hyvin tuntemillamme toimialoilla ja markkinoilla toimivien yritysten perusteellisiin analyyseihin. Me tiedämme, mitkä yritykset tuottavat siellä tulosta. Olemme pitkän aikavälin omistajia, jotka sietävät markkinoiden lyhytaikaisia häiriöitä. Olemme kiinnostuneempia arvoyrityksistä kuin kasvuyrityksistä. Ensiksi mainituilla yrityksillä on vakaa liikevaihto ja hyvä tuloskehitys, jotka ovat aliarvostettuja suhteessa pitkän aikavälin tuloskehitystä ja kirjanpitoarvoja koskeviin arvioihin. Koska nämä yritykset ansaitsevat rahaa ja niillä on todellista arvoa, ei arvoyritysten joukossa juurikaan ole pilvilinnoja. On suositeltavaa ja terveellistä lukea eri maita ja poliittisia muutoksia koskevia raportteja. Kaiken näkeminen omin silmin lisää tietämystä ja auttaa ymmärtämään asiat entistä syvällisemmin. ODINin salkunhoitajien työhön kuuluvat tärkeänä osana matkustaminen eri maihin ja tutustuminen eri markkinoihin ja yrityksiin. Yritysten johdon kanssa käydyissä keskusteluissa saamme lisää tietoa siitä kulttuuriympäristöstä, jossa yritykset toimivat, ja pystymme ymmärtämään niitä paremmin. Tällainen tieto sisältyy tärkeänä osana kokonaisanalyysiin, jonka teemme kaikista niistä yrityksistä, joihin harkitsemme sijoittavamme. Osakemarkkinoita leimaavat lyhyellä aikavälillä erilaiset häiriöt ja perustelemattomat kurssiliikkeet. Osakekurssit heilahtelevat enemmän kuin yritysten arvo, mikä tarjoaa mahdollisuuksia aktiivisille salkunhoitajille. Heilahtelujen avulla pystymme ostamaan osakkeita hinnalla, joka on paljon alle niiden todellisen arvon, ja myymään ne myöhemmin todellisen arvon mukaisella hinnalla Alusta (1..) Indeksi: Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index Rahastot Indeksi Rahastot Indeksi 1 3 Alusta (24..) Indeksi: Carnegie Sweden Real Estate Index Uskomme, että hyviä aliarvostettuja yrityksiä on mahdollista löytää aina uudelleen yrityksiä, joista tulee olettamuksemme mukaan huomispäivän voittajia. Olemme noudattaneet samaa sijoitusfilosofiaa aivan ODINin perustamisesta alkaen. Tämä filosofia yhdistettynä salkunhoitajien ammattitaitoon on tarjonnut ODINin osakerahastojen osuudenomistajille monina vuosina korkean lisätuoton. Tulokset ovat nähtävissä tuottokatsauksessa sivulla 14. ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I I

12 32 Kaaviossa näkyy ODIN Norden -rahaston kehitys perustamisesta alkaen sekä tietyt osakemarkkinoihin vaikuttaneet tapahtumat. Heilahdukset, kuplien puhkeamiset ja kriisit erottuvat ehkä selkeimmin. Samoin kuvaajan suunta näkyy selkeästi. Se osoittaa ylöspäin. ODIN Norden on tuottanut perustamisestaan lähtien keskimäärin 13,3 prosenttia vuodessa. WordCom konkurssiin Lasku alkaa USA:n asuntomarkkinoilla Pohjoismaiset osakemarkkinat huipussaan Finanssikriisi on tosiasia 16 Aasia-kriisi ODIN Offshore ja ODIN Kiinteistö perustetaan Terrori-iskut 9/ ODIN Global ja ODIN Global SMB omaan salkunhoitoon Irak miehittää Kuwaitin Persianlahden sota ODIN Sverige ja ODIN Maritim perustetaan IT-kupla puhkeaa Enron konkurssiin Kiina-ilmiö alkaa ODIN Europa ja ODIN Europa SMB omaan salkunhoitoon Lehman Brothers konkurssiin Uusi nousu osakemarkkinoilla alkaa 5 Pankkikriisi ODIN Norge perustetaan ODIN Finland perustetaan ODIN Norden ODIN täyttää 2 vuotta vuonna kesäkuuta ODIN täyttää 2 vuotta rahastoyhtiönä. Tämä merkkipäivä tekee meistä yhden Pohjoismaiden kokeneimmista rahastoyhtiöistä. Merkkipäivän antama tarmo auttaa käymään käsiksi seuraavaan 2 vuoteen! Teksti: Eirik Krogstad Vuonna 199. Irak miehitti Kuwaitin, Länsi-Saksa voitti jalkapallon maailmanmestaruuden ja Margaret Thatcher siirtyi syrjään Iso-Britannian pääministerin paikalta. Vuonna 199 perustettiin myös Independent Fund Management AS, jonka nimeksi tuli myöhemmin ODIN Forvaltning AS. Juuret Pohjoismaissa Monet yhdistävät meidät Pohjoismaihin muistakin syistä kuin nimen perusteella. ODINin osakerahastoista vanhin ODIN Norden aloitti toimintansa ODIN Finland perustettiin vuoden lopussa. ODIN Norge ja ODIN Sverige aloittivat vuosina 1992 ja Pohjoismaisuus on siis täysin perusteltua. Perustajien pitkä kokemus Pohjoismaiden osakemarkkinoista oli lähtökohta ensimmäisten osakerahastojemme perustamiseen. Pohjoismaiden talouden perusrakenteet olivat kunnossa, yritysten kehittäminen ajan myötä kuului kulttuuriin ja huomasimme useita mielenkiintoisia sijoitusmahdollisuuksia. Näkemyksemme, jonka mukaan Pohjoismaat ovat houkutteleva alue sijoittajien kannalta, on vain vahvistunut vuosien kuluessa, sanoo ODINin toimitusjohtaja Leif Ola Rød. Perinorjalaiseen toimialaan keskittyvä osakerahasto ODIN perusti toimialarahaston jo aikaisessa vaiheessa. Oli luonnollista valita toimialat, joilla norjalaisilla yrityksillä oli ja on edelleen vahva jalansija. Merenkulku-rahasto ODIN Maritim perustettiin vuonna 1994 ja öljyalaan keskittyvä ODIN Offshore I 12 I ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

13 vuonna 2. Molemmat ovat tuottaneet hyvin ajan kuluessa. Kansainvälinen rahastoyhtiö ODIN hallinnoi nykyään myös eurooppalaisia ja globaaleja osakerahastoja. Tämä ei ole sattuma. Huomasimme jo varhaisessa vaiheessa, että Pohjoismaiset yritykset ovat käytännössä kansainvälisiä yrityksiä, sillä suuri osa niiden tuotannosta ja katteesta on peräisin kotimaan rajojen ulkopuolelta. Näiden yritysten kansainvälisyys sai ODINin kansainvälistymään, vaikka sen rahastot toimialarahastoja lukuun ottamatta olivat pohjoismaisia. Siksi oli luonnollista perustaa Eurooppaan sijoittava rahasto vuonna 24 ja globaali rahasto vuonna 27. ODINin sijoitusfilosofia oli tuottanut hyviä tuloksia Pohjoismaissa jo lähes 2 vuoden ajan, joten olimme varmoja siitä, että se toimii myös eurooppalaisilla ja globaaleilla osakemarkkinoilla ajan kuluessa. Hyvät tulokset ajan kuluessa Taulukoissa verrataan säästämistä ODINin osakerahastoihin säästämiseen pankkitilille ja erilaisiin indeksirahastoihin. Laskelmat perustuvat kuukausittaiseen tuottoon. Säästämiskausina on käytetty viittä ja 1 vuotta. Rahastoiksi on valittu ODINin osakerahastot, joista on olemassa historiatiedot vähintään 1 vuoden ajalta. Mitä pidempi historia, sitä enemmän säästämiskausia. Esittelyssä ODIN Peter Edwall ja Petter Goldenheim perustivat Independent Fund Management AS:n vuonna 199. Liikeideana oli osakerahasto, jota hallitaan arvoon perustuvan ja indekseistä riippumattoman sijoitusfilosofian pohjalta. Filosofia on pysynyt ennallaan. ODIN Norge -rahastossa oli yhteensä 151 säästämisjaksoa viiden vuoden aikana. Keskimääräinen vuosituotto oli 16,5 prosenttia. Vuosituotto oli keskimäärin 4,1 prosenttiyksikköä parempi kuin rahaston vertailuindeksi ja kokonaista,3 prosenttiyksikköä parempi kuin pankkitilillä. Pitämällä kiinni sijoitusfilosofiastamme olemme yltäneet ajan kuluessa markkinoita parempiin tuloksiin. Emme kuitenkaan jää lepäämään laakereillemme. Osuudenomistajien meille osoittama luottamus saa meidät nöyriksi. Teemme parhaamme, jotta yllämme hyviin tuloksiin myös vastaisuudessa, toteaa Leif Ola Rød. Nimeksi vaihdettiin ODIN Forvaltning AS vuonna 1992 pohjoismaisten juurien korostamiseksi. ODIN on ollut kokonaan SpareBank 1 -konsernin omistuksessa vuodesta 2 alkaen. ODIN hallinnoi nykyään osakerahastoa, joissa on yhteensä 25,9 miljardia kruunua. Keskimääräinen vuosituotto 5 vuoden jakso 1 vuoden jakso ODIN Norden 1,3% 14,5% Indeksi 13,3% 12,3% Pankkitili 5,6% 5,7% ODIN Finland 21,1% 1,3% Indeksi 13,3%,% Pankkitili 5,4% 5,6% ODIN Norge 16,5% 13,5% Indeksi 12,4% 9,6% Pankkitili 5,2% 5,4% ODIN Sverige 1,% 1,6% Indeksi 1,4% 9,6% Pankkitili 5,1% 5,1% ODIN Maritim 23,1% 22,% Indeksi 4,4% 3,7% Pankkitili 5,1% 5,1% ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Maritim 5 vuotta 1 vuotta 5 vuotta 1 vuotta 5 vuotta 1 vuotta 5 vuotta 1 vuotta 5 vuotta 1 vuotta Kausia yhteensä Positiivisiä kausia Indeksiä parempi Pankkitiliä parempi ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I 13 I

14 Tuotot Pitkän aikavälin tuotot asti Tuotto yhteensä (NOK) Keskim. vuosituotto aloituksesta. (NOK) Osakerahasto Aloituspäivä Rahasto Benchmark 1) Ero Rahasto Benchmark 1) Ero ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa 2 ) ODIN Europa SMB 3 ) ODIN Global 4 ) ODIN Global SMB 5 ) ODIN Maritim ODIN Offshore 1.. ODIN Kiinteistö* ,45% 372,% 676,37% 13,26%,24% 5,2% 369,63% 476,5% 3213,5% 21,5% 9,65%,41% 1765,63% 549,14% 1216,49% 1,17%,26% 6,91% 177,3% 391,75% 66,% 17,64%,6% 6,5% -19,57% -3,6% -16,51% -2,13% -,31% -1,2% 25,97% 72,3% -46,6% 2,3% 5,55% -3,24% -,95% -22,29% 13,34% -,92% -2,46% 1,54%,5% 49,6% -41,63%,77% 4,6% -3,29% 663,43% 15,43% 64,% 14,33%,95% 13,3% 1,24% -3,1% 14,5% 7,69% -,41%,1% 277,16% 121,71% 155,45% 15,24%,% 6,36% 1) Vertailuindeksejä (benchmark) koskevat tiedot löytyvät kunkin rahaston kohdalta. 2) ODIN Europa oli rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa -rahastoon. 3) ODIN Europa SMB oli rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa SMB -rahastoon. 4) ODIN Global oli rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Templeton Global Fund A -rahastoon. 5) ODIN Global SMB oli rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Templeton Global Smaller Companies Fund -rahastoon. *) Sisältäen tuotonjaon Tuotot vuonna (NOK) Osakerahasto Rahasto Benchmark 1) Ero ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Kiinteistö* 1) Vertailuindeksejä (benchmark) koskevat tiedot löytyvät kunkin rahaston kohdalta. *) Sisältäen tuotonjaon 37,39% 26,2% 1,57% 36,33% 21,63% 14,71% 49,64% 72,1% -22,46% 45,52% 35,3% 1,22% 22,91%,25%,65% 19,24% 34,39% -15,15% 31,54%,97% 22,57% 26,53% 22,3% 4,14% 17,57% -13,95% 31,53% 5,32% 36,6% 14,26% 33,1% 13,27% 19,91% Benchmark Osakerahasto Vertailuindeksi ODIN Norden VINX Benchmark Cap NOK NI 1) ODIN Finland OMX Helsinki CAP GI 2) ODIN Norge Oslo Exchange Mutual Fund Index (OSEFX) 3) ODIN Sverige OMXSB Cap GI 4) ODIN Europa MSCI Europe net Index USD ODIN Europa SMB MSCI Europe net Small Cap Index USD ODIN Global MSCI World Net Index ODIN Global MSCI World Net Small Cap Index ODIN Maritim MSCI World Gross Marine Index 5) ODIN Offshore Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index (OSX) 6) ODIN Kiinteistö Carnegie Sweden Real Estate Index 6) 1) ODIN Norden rahaston vertailuindeksi on alkaen VINX Benchmark Cap NOK NI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Carnegie Total Index Nordic ja Alfred Berg Nordic Index. 2) ODIN Finland rahaston vertailuindeksi on alkaen OMX Helsinki Cap GI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä OMX Helsinki Cap. 3) ODIN Norge rahaston vertailuindeksi on alkaen Oslo Börs Fondindex. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Oslo Börs Total Index. 4) ODIN Sverige rahaston vertailuindeksi on alkaen OMXSB Cap GI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Stockholms Fondbörs General Index. 5) ODIN Maritim rahaston vertailuindeksi on alkaen MSCI World Gross Marine Index. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Orkla Enskildas Shipping Index. 6) Vertailuindekseissä ei ole huomioitu osingot. ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omaan lukuun tehdä sijoituksia eri tyyppisiin sjioitusinstrumentteihin. Tämä tarkoittaa, että ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omistaa tässä vuosikertomuksessa mainittujen yhtiöiden osakkeita ja arvopapereita sekä osuuksia ODINin rahastoissa. Työntekijöiden oman kaupan tulee noudattaa ODIN Forvaltningin asettamaa sisäistä säännöstöä, joka on laadittu vastaamaan arvopaperikaupasta asetettua lainsäädäntöä sekä Verdipapirfondenes Foreningin (Sijoitusrahastoyhdistys) suosituksia. I 14 I ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

15 Hallituksen toimintakertomus vuodelta 29 ODINin hallinnoimat osakerahastot käsittävät rahastoja seuraavissa kategorioissa: norjalaiset osakerahastot (ODIN Norge), ruotsalaiset osakerahastot (ODIN Sverige), pohjoismaiset osakerahastot (ODIN Norden), eurooppalaiset osakerahastot (ODIN Europa), eurooppalaiset osakerahastot SMB (ODIN Europa SMB), maailmanlaajuiset osakerahastot (ODIN Global), maailmanlaajuiset osakerahastot SMB (ODIN Global SMB), muut alueelliset rahastot (ODIN Finland) sekä toimialarahastot (ODIN Kiinteistö, ODIN Maritim ja ODIN Offshore). Rahastoja hallinnoidaan indekseistä riippumattoman arvoperusteisen sijoitusfilosofian mukaisesti. Rahastot voivat sijoittaa vapaasti sääntöjensä sallimissa rajoissa. Rahastojen tavoitteena on antaa osuudenomistajille korkein mahdollinen pitkän aikavälin absoluuttinen tuotto. Rahastojen mandaateissa ja kuluissa ei ole tapahtunut muutoksia vuonna 29. Vuoden 29 lopussa ODIN Forvaltning AS:n hallinnoimat varat olivat: Norjan kruunua Rahasto 7 milj. ODIN Norden 1 55 milj. ODIN Finland 4 96 milj. ODIN Norge milj. ODIN Sverige milj. ODIN Europa 1 43 milj. ODIN Europa SMB 695 milj. ODIN Global 397 milj. ODIN Global SMB 64 milj. ODIN Maritim 2 2 milj. ODIN Offshore 13 milj. ODIN Kiinteistö Nordea Bank Norge ASA toimi rahastojen säilytyspankkina ajalla Alkaen.9.9 Handelsbanken (Org.nr ) on toiminut rahastojen säilytyspankkina. Riskiprofiili Osakerahastosijoituksen riskiä mitataan perinteisesti hintavolatiliteettina tai rahasto-osuuden arvonmuutoksen vaihtelulla. Tähän määritelmään perustuen rahastosijoitus sisältää aina tietyn riskin, koska osuusarvo vaihtelee päivästä päivään ajan myötä. Osakerahastosijoituksen tulee olla pitkäaikainen sijoitus. Verdipapirfondenes forening (Sijoitusrahastoyhdistys) suosittelee sijoitusajaksi vähintään 5 vuotta. Ajan myötä rahastojen tulos voi olla vertailuindeksiä joko huonompi tai parempi. Eri ODIN rahastojen historiallisen kehityksen löydät sivulta 14. Rahastojen riippumattomuus indekseistä yhdistettynä salkunhoitajien tietoihin ja kokemukseen ovat tärkeitä edellytyksiä hyville sijoituspäätöksille. Sijoituspäätökset perustuvat fundamentaalianalyysiin ja päätökset tehdään omien yritysanalyysien pohjalta toimialoille, joista salkunhoitajillamme on hyvät tiedot ja syvällinen näkemys. Rahastoyhtiön johdolle ja salkunhoitajille päivittäin annetuilla raporteilla valvotaan salkkujen pysymistä sisäisten ja ulkoisten määräysten sisällä. Jakson aikana suoritetut lunastukset Rahastot eivät ole vastaanottaneet vuoden aikana poikkeuksellisen suuria lunastuksia, jotka olisivat vaikuttaneet osuuden arvoon. Yhtiön merkintä- ja lunastusrutiinit varmistavat osuudenomistajien samanarvoisen kohtelun. Suurin rahastoissa tapahtunut lunastus vuoden 29 aikana: Rahasto % ODIN Norden 1,% ODIN Finland 1,77% ODIN Norge 1,6% ODIN Sverige 4,7% ODIN Europa 5,15% ODIN Europa SMB 1,6% ODIN Global 2,3% ODIN Global SMB 1,1% ODIN Maritim,61% ODIN Offshore,75% ODIN Kiinteistö,72% Toiminnan jatkuvuus Kaiken rahastoihin liittyvän toiminnan hoitaa ODIN Forvaltning AS. Näin ollen rahastoilla ei ole omia työntekijöitä. Rahastojen tilinpäätös perustuu oletukseen toiminnan jatkumisesta. Rahastoyhtiö ODIN Forvaltning AS:n taloudellinen tila on vakaa. Rahastojen kehitystä verrataan rahastokohtaisiin vertailuindekseihin. ODINin salkunhoitajat voivat vapaasti vertailuindekseistä riippumatta valita rahastojen sijoituskohteet. Koska rahastoja hallinnoidaan indekseistä riippumattoman sijoitusfilosofian mukaisesti, ODINin osakerahastojen arvonkehitys voi poiketa vertailuindekseistä. ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I 15 I

16 Arvonkehitys (NOK) ODIN Norden Alusta (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) BENCHMARK: VINX Benchmark Cap NOK NI Norjan kruunuina ODIN Finland Alusta (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta(p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) BENCHMARK: OMX Helsinki Cap GI Norjan kruunuina ODIN Norge Alusta (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta(p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero 13,26%,24% 5,2% 9,23% 2,21% 7,2% 6,91% 6,2%,9% -1,1%,46% -2,27% -1,61% -,4% -2,57% 37,39% 26,2% 1,57% -43,7% -39,51% -4,35% -7,41% 1,36% -,77% 3,15% 3,97% -,2% 5,3% 31,57% 1,73% 39,37% 21,91% 17,45% 7,34% 54,% 23,54% -26,76% -35,17%,42% -,1% -17,1%,92% 3,62% -,43% 1) 12,5% 2,45% 77,94% 1) -49,49% -27,6% 12,99% 1) -4,5% 37,9% 29,22% 1),6% 65,22% 34,79% 1) 3,43% 1,91% 13,63% 1) -,72%,36% 6,64% 1) 4,72% 252,4% 36,5% 1) 215,46% -26,6% -,93% 1) -14,75% 5,41% 4,93% 1),4% Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero 21.5% 9.65%.41% 12.34% 2.7% 1.27% 9.39% 7.76% 1.64% 3.24% 2.7%.47% -7.35% -5.95% -1.4% 36.33% 21.63% 14.71% -3,6% -34,64% -4,22% -4,59% 4,64% -9,23% 42,% 34,16%,72% 37,92% 3,24% 7,6% 2,64% 1,2% 1,2% 55,5% 41,4% 13,21% -,15% -2,95% 2,% 14,4% -21,5% 35,9% -4,67% -19,6% 15,1% 22,92% 56,67% -33,75% -7,9% 2,% -36,6% 26,41% 2,33% -1,92% 6,2% 37,31% 2) 3,9% -9,49% -9,% 2) -,49% 25,4% 14,97% 2) 1,7% 149,22% 4,54% 2) 64,6% 52,4% -3,75% 2) 56,23% 13,62% -2,97% 2) 42,59% Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero 1,17%,26% 6,91% 9,77% 6,27% 3,5% 7,95%,2% -,33% -1,7% 1,63% -2,7% -,71% -7,% -1,59% 49,64% 72,1% -22,46% -5,9% -57,71% 6,1% 3,54% 1,1% -6,56% 25,91% 33,13% -7,23% 53,9% 39,59% 13,5% 55,95% 3,4% 17,1% 75,9% 54,1% 21,% -36,71% -32,77% -3,94% -13,19% -15,69% 2,5% 15,55% 1,1% 13,74% 71,32% 49,35% 21,97% -43,7% -26,37% -17,33% 44,5% 34,42% 1,% 43,72% 33,4% 9,% 12,7%,71% 3),99% 7,33% 7,3% 3) -,5% 15,31% 65,59% 3) 4,72% BENCHMARK: Oslo Exchange Mutual Fund Index Norjan kruunuina ODIN Sverige Alusta (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) BENCHMARK: OMXSB Cap GI Norjan kruunuina ODIN Europa* Alusta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) BENCHMARK: MSCI Europe net Index USD Norjan kruunuina ODIN Europa SMB* Alusta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) BENCHMARK: MSCI Europe net Small Cap Index USD Norjan kruunuina ODIN Global** Alusta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero 17,64%,6% 6,5% 12,65% 1,94% 1,71% 7,43% 7,17%,26% 2,31% 2,44% -,12% -,% -6,79% -1,33% 45,52% 35,3% 1,22% Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero BENCHMARK: MSCI World Net Index Norjan kruunuina -35,26% -33,61% -1,65% -17,66% -9,5% -7,1% 41,27% 35,99% 5,29% 3,63% 2,43% 2,21% 21,3% 1,% 3,3% 6,65% 55,52% 13,13% -12,24% -4,1% 27,5% 16,24% -1,43% 34,67% 1,2% -4,41% 14,61% 52,97% 59,71% -6,74% -21,39% 16,1% -37,4% 44,59% 29,52% 15,7% 63,75% 39,95% 23,% 22,5% 24,37% 4) -1,7% -2,13% -,31% -1,2% 3,% 2,92%,19% -4,55% -1,42% -3,14% -16,3% -,59% -7,79% 22,91%,25%,65% -42,3% -3,31% -12,% -17,59% -1,51% -16,% 41,99% 23,67% 1,32% 4,46% 22,26% 1,19%,3%,2% -,52% 27,57% 33,55% -5,9% -4,55% -37,% -3,55% -21,3% -1,4% -2,2% -2,% 1,35% -4,15% 2,3% 5,55% -3,24% 5,92% 4,92% 1,% -2,32% -1,1% -1,22% -14,79% -1,69% -4,1% 19,24% 34,39% -15,15% -39,53% -4,25%,72% -14,23% -,3% -2,93% 47,2% 34,32% 12,% 46,43% 32,9% 13,54% 2,6% 19,47% 1,2% 5,95% 55,5% -4,63% -37,6% -32,42% -5,1% -31,3% -,79% -22,59% 1,63% 9,33% -7,7% -,92% -2,46% 1,54% -,26% 1,19% -1,46% -4,43% -3,49% -,94% -1,37% -7,9% -2,4% 31,54%,97% 22,57% -3,61% -24,2% -14,33% -1,% -5,33% -5,55% 15,91%,4% 4,7% 1,31% 22,34% -4,3% 7,74% 3,27% 4,47% 3,44% 2,31% 2,13% -36,4% -3,16% 1,32% -7,2% -15,41%,13% 9,35% -3,% 13,23% I 16 I ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

17 Arvonkehitys (NOK) ODIN Global SMB** Alusta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero,77% 4,6% -3,29% -1,14% 1,97% -3,% -5,9% -3,91% -1,9% -12,69% -7,6% -5,1% 26,53% 22,3% 4,14% -4,1% -26,4% -13,61% -12,36% -12,6%,32% 17,91%,39% 9,52% 2,3% 29,29% -,91% 6,95%,9% -4,95% 44,61% 52,1% -7,49% -29,4% -35,17% 5,33% -2,7% 2,71% -5,41% 4,6%,5% -3,2% BENCHMARK: MSCI World Net Small Cap Index Norjan kruunuina ODIN Offshore Alusta 1..2 (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero 7,69% -,41%,1% 14,95%,73% 6,22%,5% -1,95% 2,45% -1,36% -3,% -7,2% 5,32% 36,6% 14,26% -56,74% -49,56% -7,1% 1,73% 32,63% -21,9% 41,66% 1,51% 4,14% 96,3% 64,4% 32,35% 57,95% 2,% 37,7% 45,69% 3,62% 42,7% -3,7% -22,2% -15,96% -21,27% -29,7%,43% BENCHMARK: Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index Norjan kruunuina ODIN Maritim Alusta (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero 14,33%,95% 13,3% 21,23%,32% 2,9% 6,6% -,94% 7,% -2,96% -9,91% 6,95% -1,59% -13,97% 3,39% 17,57% -13,95% 31,53% -55,71% -32,% -22,91% 37,23% 1,5% 27,1% 24,% 3,46% 2,61% 51,39% 44,9% 6,5% 61,7% 1,1% 51,77% 127,54% 7,67% 39,6% -,49% -22,9% 14,49% 6,56% -1,% 24,67% 42,44% -16,91% 59,35% 42,17% 5,5% -7,% -55,41% -49,6% 5) -5,1% 23,22% 15,67% 5) 7,55% 33,4% 26,12% 5) 7,72% 2,14% -,75% 5) 1,9% ODIN Kiinteistö Alusta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) Keskimääräinen vuotuinen tuotto 1) Benchmark Ero 15,24%,% 6,36% 9,43% 2,41% 7,2% 3,1% -2,21% 6,2% -7,21% -14,29% 7,7% 33,1% 13,27% 19,91% -29,52% -22,43% -7,9% -14,92% -2,36% 13,44% 45,41% 45,25%,15% 35,16% 23,21%,95% 3,49% 3,99% -,5% 55,2% 56,26% -1,24% 4,54% -2,91% 7,45%,34% -14,5% 14,92% BENCHMARK: Carnegie Sweden Real Estate Index Norjan kruunuina 1) Sisältää tuotonjaon BENCHMARK: MSCI World Gross Marine Index Norjan kruunuina 1) ODIN Norden rahaston vertailuindeksi on alkaen VINX Benchmark Cap NOK NI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Carnegie Total Index Nordic ja Alfred Berg Nordic Index. 2 ) ODIN Finland rahaston vertailuindeksi on alkaen OMX Helsinki Cap GI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä OMX Helsinki Cap. 3) ODIN Norge rahaston vertailuindeksi on alkaen Oslo Börs Fondindex. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Oslo Börs Total Index. 4) ODIN Sverige rahaston rahaston vertailuindeksi on alkaen OMXSB Cap GI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Stockholms Fondbörs General Index. 5) ODIN Maritim rahaston vertailuindeksinä on aloittanut MSCI World Gross Marine Index. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Orkla Enskildas Shipping Index. * Huom. ODIN Europa ja ODIN Europa SMB olivat rahasto-osuusrahastoja, jotka sijoittivat kaikki varansa Swedbank Robur Europa ja Swedbank Robur Europa SMB rahastoihin. **Huom. ODIN Global ja ODIN Global SMB olivat rahasto-osuusrahastoja, jotka sijoittivat kaikki varansa Templeton Global Fund A ja Templeton Global Smaller Companies Fund rahastoihin. ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I 17 I

18 Hallituksen toimintakertomus vuodelta 29 Riskimittarit Suhteellinen voitto Suhteellinen tappio Tilikauden tulos ja sen käyttö ODIN Norden Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Finland Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Norge Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Sverige Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Europa Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Europa SMB Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Global Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Global SMB Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Maritim Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Offshore Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta ODIN Kiinteistö Viimeiset 5 vuotta Viimeiset 3 vuotta Lähde: Marius Sikveland, UIS 1% 19% 91% 14% 129% 15% 131% 17% 1% 7% 62% 75% 12% 14% % 15% 147% 145% 135% 145% % 4% % 7% 7% 13% 136% 136% 15% 5% 2% 121% 1% 4% 97% 4% 19% 92% 1% 9% 7% 9% 73% 93% Vuoden 29 tuloslaskelman rahastokohtainen tulos oli seuraava: Rahasto Norjan kruunua ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB 359 ODIN Global ODIN Global SMB 7 61 ODIN Maritim ODIN Offshore Vuoden tulos kirjataan kokonaisuudessaan oman pääoman muutoksena. ODIN Kiinteistö rahaston vuoden 29 tuloslaskelman tulos oli NOK 3 46 ja jakautui seuraavasti: Jako Norjan kruunua Tuotonjako osuudenomistajille Oman pääoman lisäys 2 5 Yhteensä 3 46 ODIN rahastojen tuotto vaihtelee vuodesta toiseen. Hallitus on tyytyväinen siihen, että yhdeksän ODINin osakerahastosta kehittyi vertailuindeksejään paremmin vuonna 29, sekä osakerahastoissa saavutettuun pitkän aikavälin tuloksiin. Hallitus on täysin vakuuttunut siitä, että ODINissa käytettävä arvoperusteinen sijoitusfilosofia on hyvä lähtökohta hyvien tulosten saavuttamiselle tulevaisuudessa. Suhteellinen voitto ja tappio Oslossa tammikuun 25. pnä 21 ODIN Forvaltning AS:n hallitus Suhteellinen voitto ja tappio kuvastaa rahaston riskikorjattua tuottoa, joka toimii mittarina osuudenomistajille maksetusta korvauksesta rahaston ottamasta riskistä. Aktiivinen osakesalkunhoitaja selvittää, onko rahasto pärjännyt yleistä markkinakehitystä (=vertailuindeksi) paremmin nousevilla ja laskevilla markkinoilla. Markkinan noustessa mitataan rahaston tuotto suhteessa markkinan tuottoon. Suhteellinen voitto, joka on 1, kertoo että rahaston tuotto seuraa markkinatuottoa nousussa. Kun suhteellinen voitto on yli 1, on rahasto kehittynyt nousun aikaan markkinaa paremmin. Kirsten Idebøen Harald Elgaaen Tore Haarberg Hallituksen (allekirj.) (allekirj.) puheenjohtaja (allekirj.) Marianne E. Johnsen Rita Lekang Rolf Aarsheim (allekirj.) (allekirj.) (allekirj.) Leif Ola Rød Toim.joht.(allekirj.) Vastaavasti suhteellinen tappio kertoo, paljonko rahaston arvo laskee suhteessa markkinoiden laskuun. Suhteellinen tappio, joka on 1, kertoo että rahaston tuotto seuraa markkinatuottoa laskussa. Kun suhteellinen tappio on alle 1, on rahasto laskenut vähemmän kuin markkina. I 1 I ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

19 Liitetiedot Liite 1: Periaatteet - Sijoitusvälineet: Kaikki sijoitusvälineet, jotka koskevat osakkeita, obligaatioita, sertifikaatteja ja johdannaisia arvioidaan niiden todellisen arvon mukaan (markkina-arvo). - Todellisen arvon määrääminen: Rahastojen salkussa olevien arvopapereiden todelliset arvot määrätään SIXin ja Bloombergin todettavissa olevien vaihtokurssien mukaan klo 16.3 Norjan aikaa, joka pörssipäivä. Siellä missä ei ole sinä päivänä rekisteröity pörssissä tapahtunutta arvopapereiden vaihtoa otetaan otaksuttu vaihtoarvo pohjaksi. - Ulkomaan valuutta: Arvopaperit ja pankkitalletukset ulkomaan valuutassa on arvioitu päivän kurssin mukaan (Bloombergin ilmoitus klo 16.3 Norjan aikaa). - Tapahtumakulujen käsittely: Tapahtumakulut arvopapereiden ostojen yhteydessä (välittäjän palkkio) on sisällytetty arvopapereiden hintaan. - Jako osuudenomistajille: Rahastot eivät ODIN Kiinteistöä lukuunottamatta jaa voitto-osuuksia. - Hankintakustannuksen määrääminen: Rahaston arvopapereiden myynnin yhteydessä lasketaan kurssivoitot/-tappiot myytyjen arvopapereiden keskikustannushinnan mukaan. Liite 2: Johdannaiset Rahastot eivät ole saaneet tilikaudella tuloja johdannaisista. Liite 3: Markkinariski Rahastojen tilinpäätöstase osoittaa rahastojen markkina-arvon Norjan kruunuissa vuoden viimeisen pörssipäivän mukaan. ODIN rahastot ovat osakerahastoja ja toimintansa kautta alttiita osakekurssiriskille ja valuuttakurssiriskille. Rahastojen riskiprofiileista mainitaan hallituksen toimintakertomuksessa.viittaamme tähän lähempää tutustumista varten. Osakerahastoilla on avoin valuuttapositio. Rahastojen kiertonopeudet vuodelle 29 ovat: Rahastot Rahastot ODIN Norden,3 ODIN Global 1, ODIN Finland,32 ODIN Global SMB,64 ODIN Norge,62 ODIN Maritim,43 ODIN Sverige,9 ODIN Offshore,26 ODIN Europa,64 ODIN Kiinteistö,27 ODIN Europa SMB,27 Liite 5/6: Palkkiotuotot/kulut Rahastolla on suuriin netto merkintöihin/lunastuksiin liittyviä tuottoja. Liite 7: Hallinnointipalkkio Hallinnointipalkkio lasketaan päivittäin perustuen rahastojen hallinnointipääomalle rahaston päivittäisen varojen hinnoittelun jälkeen. Palkkio maksetaan kuukausittain rahastoyhtiölle. Rahastojen hallinnointipalkkio on 2% vuodessa. ODIN Kiinteistö 1%. Liite : Muut tuotot ja muut kulut Muut salkkutuotot edustavat kurssieroa alkuperäisen kirjanpitoarvon ja pankkitalletusten valuutta-arvon välillä kurssin mukaan. Muut tuotot edustavat takuupalkkioista saatua voittoa (saatu tuotto siitä, että rahasto on ollut takaamassa osuuden osakeannista). Muut kulut ovat säilytyspankin laskuttamia transaktiokuluja. Liite 4: Kiertonopeus Rahaston kiertonopeus syntyy rahaston ostaessa tai myydessä arvopapereita vuoden aikana. Pieni kiertonopeus osoittaa vähemmän osto/myyntitoimintaa kuin suuri kiertonopeus. Kiertonopeus lasketaan kaikkien arvopapereiden ostojen ja myyntien summana jaettuna 2, ja sen jälkeen jaettuna tilivuoden keskimääräisellä hallinnointipääomalla. ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29 I 19 I

20 ODIN Norden Tilinpäätös TULOSLASKELMA KAIKKI LUVUT NORJAN KRUUNUISSA 1 LIITE 29 2 Tuotto RAHASTON ABSOLUUTTINEN HINTAKEHITYS SUHTEESSA BENCHMARKIIN VUOSI/JAKSO A. SALKUN TUOTOT JA KULUT 1. Korkotuotot 2. Osinkotuotot 3. Voitto/tappio realisoinnin yhteydessä 4. Nettomuutos realisoimattomat kurssivoitot/kurssitappiot 5. Muut salkun tuotot ja kulut I. SALKUN TULOS RAHASTON ABSOLUUTTINEN HINTAKEHITYS SUHTEESSA BENCHMARKIIN VUOSI/JAKSO B. HALLINNOINTIPALKKIOT JA KULUT 6. Osuuksien merkintä- ja lunastuspalkkiot 7. Osuuksien merkintä- ja lunastuskulut. Hoitopalkkio rahastoyhtiölle (2 % vuodessa) 9. Muut tuotot 1. Muut kulut II. HALLINTOTULOS ODIN NORDEN (NOK) VINX BENCHMARK CAP NOK NI ( ) CARNEGIE TOTAL INDEX NORDIC (NOK) ( ) ALFRED BERG NORDIC INDEX (NOK) ( ) III. TULOS ENNEN VEROJA. Verot IV. TILIKAUDEN TULOS Tilikauden tuloksen käyttö 1. Osuudenomistajille vuoden aikana maksettu netto 2. Varattu maksettavaksi osuudenomistajille 3. Siirretty ansaittuun omaan pääomaan/siirretty ansaitusta omasta pääomasta TASE A. VASTAAVAA I. Rahaston arvopaperisalkku 1. Osakkeet 2. Vaihdettavat 3. Warrantit II. Saamiset 1. Ansaitut, ei saatuja tuottoja 2. Muut saamiset III. Pankkitalletukset VASTAAVAA YHTEENSÄ B. OMA PÄÄOMA I. Maksettu oma pääoma 1. Nimellinen osuuspääoma 2. Ylikurssi/kurssierotappio II. Ansaittu oma pääoma OMA PÄÄOMA YHTEENSÄ C. VELAT I. Varattu jaettavaksi osuudenomistajille II. Muut velat VELAT YHTEENSÄ VELAT JA OMA PÄÄOMA YHTEENSÄ 9, Liite 9: Oma pääoma Oma pääoma Merkinnät 29 Lunastukset 29 Jako osuudenomistajille 29 Vuoden 29 tulos siirrettynä omaan pääomaan Oma pääoma Liite 1: 1: Rahasto-osuudet: Annetut osuudet Peruskurssi Lunastuskurssi , , , ,43 43, , ,92 39, ,67 Peruskurssilla tarkoitetaan rahastojen hallintopääoma jaettuna annettujen osuuksien mukaan lähtien ODIN Forvaltning on luopunut rahastojen lunastuspalkkioista. Lunastuskurssi on tästä päivästä lähtien sama kuin peruskurssi. Osuudenomistajille ei koidu muita lunastuskuluja. Suurempien osuudenomistajien kanssa ei ole sovittu erikseen arvopaperirahaston lunastusvelvollisuuden rajoittamisesta. Rahasto ei ole vuoden aikana vastaanottanut lunastuksia, jotka olisivat vaikuttaneet osuuden arvoon. I 2 I ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 29

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Heinäkuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Velkojen heiluttelemat pörssit Monien Euroopan valtioiden velat saivat pörssikurssit heilahtelemaan vuoden ensimmäisen puoliskon aikana. Mielestämme

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Helmikuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Näkyykö pohja, jota kaikki tähyävät? Tammikuuilmiön vaikutus pörsseihin jäi lyhytaikaiseksi. Vuodenvaihteen voimakkaan nousun jälkeen pörssit laskivat

Lisätiedot

Makrokatsaus. Elokuu 2016

Makrokatsaus. Elokuu 2016 Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla

Lisätiedot

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot

ODIN Global Rahastokatsaus Tammikuu 2011

ODIN Global Rahastokatsaus Tammikuu 2011 ODIN Global Rahastokatsaus Tammikuu 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 ja tulevaisuuden näkymät ODIN Global -rahaston arvo nousi 25,55 prosenttia vuonna 2010. Rahaston vertailuindeksi nousi samana

Lisätiedot

Vuosikertomus 2010. ODIN Osakerahastot Tammikuu 2011

Vuosikertomus 2010. ODIN Osakerahastot Tammikuu 2011 Vuosikertomus 21 ODIN Osakerahastot Tammikuu 2 Sisältö Kansikuva: Hamnøy Lofooteilla, Norjassa Valokuvaaja: Asle Svarverud 3 Tapahtumarikas vuosi 4-6 Salkunhoitajien kommentit 7 ODINin salkunhoitotiimiä

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2016

Markkinakatsaus. Elokuu 2016 Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan

Lisätiedot

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016 Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi

Lisätiedot

Makrokatsaus. Joulukuu 2016

Makrokatsaus. Joulukuu 2016 Makrokatsaus Joulukuu 2016 Hyvä kuukausi osakemarkkinoilla Joulukuu oli hyvä kuukausi useimmilla osakemarkkinoilla, ja monet laajat eurooppalaiset osakeindeksit nousivat 7 8 prosenttia. Myös Yhdysvalloissa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016 Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Marraskuu 2007 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Yhtiöiden tulokset lyövät leimansa pörssien kehitykseen Yhtiöiden julkistamat tulokset ja markkinoiden niistä tekemät arviot ovat leimanneet osakemarkkinoita

Lisätiedot

Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus

Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140

Lisätiedot

Sijoitusrahaston säännöt ODIN Offshore

Sijoitusrahaston säännöt ODIN Offshore Käännös norjan kielestä Sijoitusrahaston säännöt ODIN Offshore 1 Sijoitusrahaston nimi Sijoitusrahasto ODIN Offshore on itsenäinen varallisuusmassa, joka muodostuu määrittelemättömän henkilöjoukon pääomasijoituksista,

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016 Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n

Lisätiedot

Makrokatsaus. Syyskuu 2016

Makrokatsaus. Syyskuu 2016 Makrokatsaus Syyskuu 2016 Levottomuutta markkinoilla syyskuussa Osakemarkkinoiden kokonaiskehitys polki syyskuussa jokseenkin paikallaan ajoittaisista levottomista jaksoista huolimatta. Rahoitusmarkkinatoimijat

Lisätiedot

Fed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013

Fed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013 Fed kertoo taaperostaan Pasi Sorjonen 16/12/2013 Alkaako Fed taapertaa nyt vai kuukauden kuluttua? Viime viikon antia: Yhdysvalloissa sopu budjetista Tulevaa: Tavallista tärkeämpi keskuspankkien viikko

Lisätiedot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille

Lisätiedot

Makrokatsaus. Toukokuu 2016

Makrokatsaus. Toukokuu 2016 Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Marraskuu 2009 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Painopiste yrityksiin Levottomina ja epävarmoina aikoina ilmaantuu aina hyviä sijoitusmahdollisuuksia. Niistä on hyötyä ODINin kaltaiselle aktiiviselle

Lisätiedot

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Lokakuu 2011. Vauhti on hidastunut, mutta vielä ei eletä maailmanlopun aikoja

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Lokakuu 2011. Vauhti on hidastunut, mutta vielä ei eletä maailmanlopun aikoja Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja - Lokakuu 2011 Vauhti on hidastunut, mutta vielä ei eletä maailmanlopun aikoja Epävarmuus ei ole väistynyt osakemarkkinoilta kolmannen vuosineljänneksen kuluessa,

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Marraskuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Arvo-osakkeiden paluu aistittavissa? Maailman pörssit putosivat voimakkaasti lokakuun aikana rahoituskriisin laajenemisen aiheuttaman lisääntyneen

Lisätiedot

Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta. Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito

Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta. Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito 3.9.2016 Sisältö Metsä sijoituskohteena: hyvät puolet ja riskit Eri sijoitusvaihtoehdot ja niiden pääpiirteet

Lisätiedot

SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO-OBLIGAATIO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS

SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO-OBLIGAATIO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO-OBLIGAATIO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS 1.1. - 31.12.2012 SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO-OBLIGAATIO 1 (8) SISÄLLYSLUETTELO Sivu Toimintakertomus 2 Tuloslaskelma

Lisätiedot

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma?

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? 18.5.2016 Sijoitusten jakaminen eri kohteisiin Korot? Osakkeet? Tämä on tärkein päätös! Tilanne nyt Perustilanne Perustilanne Tilanne nyt KOROT neutraalipaino OSAKKEET

Lisätiedot

Osavuosikatsaus Q3/2008. Exel Oyj Toimitusjohtaja Vesa Korpimies

Osavuosikatsaus Q3/2008. Exel Oyj Toimitusjohtaja Vesa Korpimies Exel Oyj Toimitusjohtaja Vesa Korpimies 30.10.2008 Q1-Q3/2008 ja Q3/2008 lyhyesti Q1-Q3/2008 lyhyesti Konsernin toimintojen uudelleenjärjestely on saatu pääosin päätökseen ja keskitymme pääliiketoimintamme

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016 Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit

Lisätiedot

Exel Composites Oyj Vesa Korpimies, toimitusjohtaja

Exel Composites Oyj Vesa Korpimies, toimitusjohtaja Osavuosikatsaus 1.1. 30.9.2011 Exel Composites Oyj Vesa Korpimies, toimitusjohtaja Tammi-syyskuu 2011 lyhyesti: Markkinaolosuhteet paranivat edelleen Tammi-syyskuu 2011 Liikevaihto tammi-syyskuussa 2011

Lisätiedot

I TAMMIKUU 2009 I. Vuosikertomus 2008. ODIN Rahastot ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 2008 I 1 I

I TAMMIKUU 2009 I. Vuosikertomus 2008. ODIN Rahastot ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 2008 I 1 I I TAMMIKUU 29 I Vuosikertomus 2 ODIN Rahastot ODIN FORVALTNING AS VUOSIKERTOMUS 2 I 1 I Sisältö I3I On oikea aika lisätä säästämistä I4-6I Epävarmuutta, mutta pörssit kääntyvät ensimmäisenä I7I Kärsivällisyys

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016 Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue

Lisätiedot

Makrokatsaus. Kesäkuu 2016

Makrokatsaus. Kesäkuu 2016 Makrokatsaus Kesäkuu 2016 Iso-Britannia äänesti ei EU:lle 2 Kesäkuuta leimasivat ensin Ison-Britannian EUkansanäänestyksen odottelu ja sen jälkeen äänestyksen jälkimainingit. Britit äänestivät 23. kesäkuuta

Lisätiedot

Eufex Rahastohallinto Oy Y-tunnus 2179399-4 Eteläesplanadi 22 A, 00130 Helsinki 09-86761413 www.eufex.fi/rahastohallinto

Eufex Rahastohallinto Oy Y-tunnus 2179399-4 Eteläesplanadi 22 A, 00130 Helsinki 09-86761413 www.eufex.fi/rahastohallinto EPL 100 Erikoissijoitusrahasto Vuosikertomus 2011.12.27-2012.12.31 EPL 100 2012.12.31 Rahaston perustiedot Tuotto A1 D1 Rahastotyyppi Osakerahasto 1 kuukausi 2.83% 2.83% Toiminta alkanut 2011.12.27 3 kuukautta

Lisätiedot

Osavuosikatsaus 1-3/2012. Mika Ihamuotila

Osavuosikatsaus 1-3/2012. Mika Ihamuotila Osavuosikatsaus 1-3/2012 Mika Ihamuotila 9.5.2012 Agenda 1) Kauden tapahtumat: Ensimmäisen vuosineljänneksen kehitys vastasi pitkälti yhtiön odotuksia. Kaudella avattiin yksi oma myymälä Suomessa. 2) Liikevaihto:

Lisätiedot

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Helmikuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Pelko taantumasta heijastuu pörsseissä Harvoin on nähty yhtä suuria päivittäisiä heilahteluja kuin tammikuussa. Heilahtelun taustalla on pitkälti

Lisätiedot

Osavuosikatsaus tammi-syyskuulta 2013 7.11.2013. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia

Osavuosikatsaus tammi-syyskuulta 2013 7.11.2013. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia Osavuosikatsaus tammi-syyskuulta 2013 7.11.2013 Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia Huomautus Osavuosikatsauksen laatimisessa on sovellettu vuonna 2013 käyttöönotettuja uusia tai uudistettuja

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015 Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi

Lisätiedot

Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014

Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014 Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja Pasi Sorjonen 03/02/2014 Keskuspankit sekä työllisyys- ja luottamusluvut vievät huomion Viime viikon antia: Fed pienensi odotetusti ostoohjelmaansa Hyviä Q4 BKT-lukuja

Lisätiedot

Makrokatsaus. Heinäkuu 2016

Makrokatsaus. Heinäkuu 2016 Makrokatsaus Heinäkuu 2016 Myönteistä kehitystä kesämarkkinoilla Heinäkuu oli hyvä kuukausi rahoitusmarkkinoilla. Brittien ei EU:lle aiheutti negatiivisia reaktioita markkinoilla, mutta nyt suunta kääntyi

Lisätiedot

Markkinakatsaus. joulukuu 2016

Markkinakatsaus. joulukuu 2016 Markkinakatsaus joulukuu 2016 Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin

Lisätiedot

Liikevaihto 1985-2004

Liikevaihto 1985-2004 Liikevaihto 1985-24 5 4 Infrastruktuuri & ympäristö 3 Energia 2 Metsäteollisuus 1 1985 1991 1997 23 24 Metsäteollisuus, uusinvestoinnit 12 % vuotuinen kasvu 2 Liikevaihto markkina-alueittain 23 411,6 milj.

Lisätiedot

Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra

Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra Maailmantalouden kasvu hiipuu Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Imatra 23.8.2011 2 Markkinalevottomuuden syitä ja seurauksia Länsimaiden heikko suhdannekuva löi

Lisätiedot

Head Nordic Select Dividend Sijoitusrahasto. Puolivuosikatsaus

Head Nordic Select Dividend Sijoitusrahasto. Puolivuosikatsaus Head Nordic Select Dividend Sijoitusrahasto Puolivuosikatsaus 1.1. 30.6.2016 1 Head Nordic Select Dividend Sijoitusrahaston toiminta katsauskaudella 1.1. - 30.6.2016 Vuosi 2016 alkoi voimakkaalla kurssilaskulla

Lisätiedot

Talouden mahdollisuudet 2009

Talouden mahdollisuudet 2009 Talouden mahdollisuudet 2009 Seppo Honkapohja Suomen Pankki Talous 2009 seminaari 23.10.2008 1 Esityksen rakenne Rahoitusmarkkinoiden häiriötilat Suomen ja muiden pohjoismaiden rahoituskriisi 1990-luvulla

Lisätiedot

Mihin kannattaa sijoittaa voiko menneisyydestä oppia? Lippo Suominen Huhtikuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito

Mihin kannattaa sijoittaa voiko menneisyydestä oppia? Lippo Suominen Huhtikuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito Mihin kannattaa sijoittaa voiko menneisyydestä oppia? Lippo Suominen Huhtikuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito 2 Suomalainen pitää osakesijoittamista lottoamisena Professori Vesa Puttonen, Helsingin kauppakorkeakoulu,

Lisätiedot

Cargotecin tammi syyskuun 2016 osavuosikatsaus. Liikevoittomarginaali parani

Cargotecin tammi syyskuun 2016 osavuosikatsaus. Liikevoittomarginaali parani Cargotecin tammi syyskuun 2016 osavuosikatsaus Liikevoittomarginaali parani Mika Vehviläinen, toimitusjohtaja Mikko Puolakka, talous- ja rahoitusjohtaja 25. lokakuuta 2016 Keskeistä kolmannella vuosineljänneksellä

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 6/2014

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 6/2014 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 6/214 16 14 12 1 8 C Tehdasteollisuus 24-3 Metalliteollisuus 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat

Lisätiedot

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen Inflaatio ratkaisee Viikkokatsaus Suvi Kosonen 24.2.2014 Euroalueelta inflaatio, jenkkidata heikkoa Tulevaa: Euroalueen inflaatio, rahan määrä ja talouselämän luottamus USA:sta asuntomarkkinadataa, luottamuslukuja,

Lisätiedot

Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta

Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä OP Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta OP Vuosi 2016 sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä 2 Maailmantalouden kasvu on hidasta

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015 Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI

Lisätiedot

Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät

Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät Suomen Pankki Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät MuoviSki 1 Pörssikurssit laskeneet 160 Euroalue Yhdysvallat Japani Kiina Indeksi, 1.1.2008 = 100 140 120 100 80 60 40 20 2008 2009 2010 2011

Lisätiedot

Suomen talouden näkymät

Suomen talouden näkymät Suomen talouden näkymät Kirjakauppaliiton Toimialapäivä Heurekassa 24.5.2016 Evli Pankki Oyj Varainhoidon markkinastrategi Hildebrandt Tomas Suomen talouden näkymät Maailmantalouden näkymät Suomen talouden

Lisätiedot

Markkinakatsaus: - riittävän hyvä

Markkinakatsaus: - riittävän hyvä Markkinakatsaus: - riittävän hyvä Juha Kettinen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2016 Viimeinen vuosi nousujohteista kautta linjan Source: ThomsonReuters 2 Osakkeet yhä 2015 huippujen alapuolella Lähde:ThomsonReuters/Nordea

Lisätiedot

Makrokatsaus. Marraskuu 2015

Makrokatsaus. Marraskuu 2015 Makrokatsaus Marraskuu 2015 Markkinat rauhoittuivat marraskuussa Vaihtelevissa tunnelmissa käynnistyneen syksyn jälkeen markkinoiden volatiliteetti väheni lokakuussa ja marraskuussa. Markkinoiden riskinottohalukkuutta

Lisätiedot

KONEen osavuosikatsaus tammi kesäkuulta heinäkuuta 2010 Toimitusjohtaja Matti Alahuhta

KONEen osavuosikatsaus tammi kesäkuulta heinäkuuta 2010 Toimitusjohtaja Matti Alahuhta KONEen osavuosikatsaus tammi kesäkuulta 2010 20. heinäkuuta 2010 Toimitusjohtaja Matti Alahuhta Q2 2010: Kokonaisuudessaan vahvaa kehitystä Q2/2010 Q2/2009 Historiallinen muutos 2009 Saadut tilaukset Me

Lisätiedot

Markkinakatsaus. tammikuu 2017

Markkinakatsaus. tammikuu 2017 Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista

Lisätiedot

ODIN Europa SMB. Pfeiffer Vacuumiin kohdistuu painetta lyhyellä aikavälillä. Vahvaa nousua toukokuussa. Kalanrehumarkkinat murroksessa

ODIN Europa SMB. Pfeiffer Vacuumiin kohdistuu painetta lyhyellä aikavälillä. Vahvaa nousua toukokuussa. Kalanrehumarkkinat murroksessa ODIN Europa SMB Toukokuu 2013 ja tulevaisuudennäkymät Vahvaa nousua toukokuussa Kalanrehumarkkinat murroksessa Pfeiffer Vacuumiin kohdistuu painetta lyhyellä aikavälillä Hyvä tuotto toukokuussa Euroopan

Lisätiedot

Venäjän osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2012

Venäjän osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2012 Venäjän osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2012 Petri Pöllänen salkunhoitaja Sijoitus Invest 16.11.2011 UB konserni Perustettu vuonna 1986 Kotimainen, pankkiryhmistä riippumaton avainhenkilöiden omistama

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016 Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun

Lisätiedot

ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q2 / 2012. Lehdistötilaisuus 23.8.2012 Toimitusjohtaja Harri Sailas

ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q2 / 2012. Lehdistötilaisuus 23.8.2012 Toimitusjohtaja Harri Sailas ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q2 / 2012 Lehdistötilaisuus 23.8.2012 Toimitusjohtaja Harri Sailas KESKEISIÄ HAVAINTOJA ALKUVUODESTA 2012 Sijoitustuotto kohtuullinen, 3,3 prosenttia Pitkän aikavälin reaalituotto

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 4/2015

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 4/2015 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 4/215 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214

Lisätiedot

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien pähkäilyä ja luottamuksen mittausta Viime viikon antia: Euroalueen nousu jatkuu BoE korjasi linjaansa Suomesta karmeat

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2016

Markkinakatsaus. Marraskuu 2016 Markkinakatsaus Marraskuu 2016 Talouskehitys Donald Trump voitti yllättäen presidenttivaalit Yhdysvalloissa Trump sanoi mm. uudelleenrakentavansa maan infrastruktuurin ja on aiemmin puhunut verojen leikkaamisesta

Lisätiedot

Global Reports LLC. Beltton-Yhtiöt Oyj PÖRSSITIEDOTE , klo 9.15

Global Reports LLC. Beltton-Yhtiöt Oyj PÖRSSITIEDOTE , klo 9.15 Beltton-Yhtiöt Oyj PÖRSSITIEDOTE 14.8.2003, klo 9.15 BELTTON-YHTIÖT OYJ:N OSAVUOSIKATSAUS 1.1. 30.6.2003 Beltton konserni kasvatti sekä liikevaihtoaan että liikevoittoaan. Konsernin liikevaihto kasvoi

Lisätiedot

Elite Rahastohallinto Oy Y-tunnus Eteläesplanadi 22, Helsinki

Elite Rahastohallinto Oy Y-tunnus Eteläesplanadi 22, Helsinki Vuosikertomus 1.1-31.12.2015 Rahaston perustiedot Rahastotyyppi Osakerahasto Toiminta alkanut 2014.12.31 Salkunhoitaja Elite Varainhoito Oyj Osuussarjat A1 A2 A3 A4 Bloomberg N/A N/A N/A N/A ISIN FI4000123120

Lisätiedot

Fed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014

Fed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Tulevaa Yhdysvallat: Haukkamaisempi Fed Euroalue: Luottamus palailee hieman Suomi: Inflaatio hidastuu Mennyttä Euroalue: TLTRO

Lisätiedot

Osavuosikatsaus tammi-kesäkuu

Osavuosikatsaus tammi-kesäkuu Osavuosikatsaus tammi-kesäkuu 2014 25.7.2014 Toimitusjohtaja Erkki Järvinen Huomautus Kaikki tässä esityksessä esitetyt yritystä tai sen liiketoimintaa koskevat lausumat perustuvat johdon näkemyksiin ja

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 12/2013

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 12/2013 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 12/213 16 14 12 1 8 C Tehdasteollisuus 24-3 Metalliteollisuus 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 Suhdannetilanne:

Lisätiedot

Vaisala Oyj Pörssitiedote 9.2.2012 klo 10:00

Vaisala Oyj Pörssitiedote 9.2.2012 klo 10:00 Vaisala Oyj Pörssitiedote 9.2.2012 klo 10:00 Vaisala -konsernin tilinpäätöstiedote 2011 Hyvä liikevaihto neljännellä vuosineljänneksellä 2011 ja tilauskanta vuoden 2011 lopussa. Koko vuoden 2011 liikevaihto

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 11/2016

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 11/2016 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 11/216 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215

Lisätiedot

Osavuosikatsaus II/2006

Osavuosikatsaus II/2006 Osavuosikatsaus II/2006 25.7.2006 Juha Rantanen, toimitusjohtaja www.outokumpu.com Toinen neljännes lyhyesti Ruostumattoman teräksen markkinat Toimenpiteet kannattavuuden parantamiseksi Toisen neljänneksen

Lisätiedot

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Syyskuu Kurinalaisuutta epävarmuuden aikoina

Hugin & Munin. ODINin markkinakommentteja - Syyskuu Kurinalaisuutta epävarmuuden aikoina Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Syyskuu 2011 Kurinalaisuutta epävarmuuden aikoina Pysyttäydymme sijoitusprosessissamme sekä markkinoiden noustessa että laskiessa. Mutta tämä ei merkitse, että

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 11/2014

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 11/2014 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 11/214 16 14 12 1 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 8 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214

Lisätiedot

Allokaatiomuutos Alexandria

Allokaatiomuutos Alexandria Allokaatiomuutos 3.6.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 28.5.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,12 Suomi 5,87 SEB Finlandia SEB 4,39 SEB Finland Small Cap SEB 1,48 Eurooppa

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 12/2014

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 12/2014 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 12/214 16 14 12 1 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 8 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214

Lisätiedot

ODIN Sijoitusrahastot - Osakerahastot

ODIN Sijoitusrahastot - Osakerahastot RAHASTOESITE Päivitetty 10.06.2015 käännös norjan kielestä ODIN Sijoitusrahastot - Osakerahastot Tämä rahastoesite käsittelee ODIN Forvaltning AS:n hallinnoimia osakerahastoja. ODIN Europasta, ODIN Globalista

Lisätiedot

TILINPÄÄTÖS 2013: ENNAKKOTIETOJA. Lehdistötilaisuus Toimitusjohtaja Harri Sailas

TILINPÄÄTÖS 2013: ENNAKKOTIETOJA. Lehdistötilaisuus Toimitusjohtaja Harri Sailas TILINPÄÄTÖS 2013: ENNAKKOTIETOJA Lehdistötilaisuus 23.1.2014 Toimitusjohtaja Harri Sailas 1 ILMARISEN AVAINLUKUJA VUODELTA 2013 (Ennakkotietoja) Sijoitustuotto: 9,8 prosenttia Sijoitusomaisuuden arvo:

Lisätiedot

Ahlstrom-konsernin osavuosikatsaus Q1/2006

Ahlstrom-konsernin osavuosikatsaus Q1/2006 Ahlstrom-konsernin osavuosikatsaus Q1/2006 Jukka Moisio, toimitusjohtaja Jari Mäntylä, talousjohtaja Helsingissä 28.4.2006 1 Liikevaihto kasvoi 10,6 % ja myyntimäärät 3,6 %* ) Taloudellinen kehitys Q1/2006

Lisätiedot

Osavuosikatsaus I/2006

Osavuosikatsaus I/2006 Osavuosikatsaus I/2006 25.4.2006 Juha Rantanen, toimitusjohtaja www.outokumpu.com Ensimmäinen neljännes lyhyesti Ruostumattoman teräksen markkinat Toimenpiteet kannattavuuden parantamiseksi Ensimmäisen

Lisätiedot

Tulikivi Oyj OSAVUOSIKATSAUS 01-09/2012. Heikki Vauhkonen

Tulikivi Oyj OSAVUOSIKATSAUS 01-09/2012. Heikki Vauhkonen Tulikivi Oyj OSAVUOSIKATSAUS 01-09/2012 26.10.2012 Osavuosikatsaus 01-09/2012 Tulikivi-konsernin liikevaihto kolmannella vuosineljänneksellä oli 13,1 Me (15,1 Me 07-09/2011 ), liiketulos 0,4 (0,5) Me ja

Lisätiedot

Jaakko Pöyry Group Tilinpäätös 2003

Jaakko Pöyry Group Tilinpäätös 2003 Jaakko Pöyry Group Tilinpäätös 23 Liiketoiminnan fokus 23 Kannattavuus Taseen ja maksuvalmiuden vahvistaminen Kohdennetut yritysostot (lähipalvelut, markkina-asema, teknologia tietotaito) Global Network

Lisätiedot

Osavuosikatsaus

Osavuosikatsaus Osavuosikatsaus 1.1.-30.6.2008 5.8.2008 toimitusjohtaja Tapani Kiiski Kysyntä edelleen vilkasta Vaneriteollisuuden markkinanäkymät heikentyneet viime kuukausien aikana. Hinnat laskussa ja tilauskannat

Lisätiedot

SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto. Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen.

SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto. Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen. SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen. -sijoitusrahaston säännöt Rahaston säännöt muodostuvat näistä rahastokohtaisista

Lisätiedot

ERIKOISSIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS

ERIKOISSIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS ERIKOISSIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS 1.1. - 31.12.2012 ERIKOISSIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT 1 (8) SISÄLLYSLUETTELO Sivu Toimintakertomus

Lisätiedot

YIT-konserni Osavuosikatsaus 1-6/2008

YIT-konserni Osavuosikatsaus 1-6/2008 YIT-konserni Osavuosikatsaus 1-6/2008 Hannu Leinonen Konsernijohtaja Analyytikko- ja sijoittajatilaisuus 25.7.2008 1 Sisältö Osavuosikatsaus 1-6/2008 Strategisia askeleita kaudella Näkymät vuodelle 2008

Lisätiedot

SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO JAPANI-INDEKSIRAHASTO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS

SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO JAPANI-INDEKSIRAHASTO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO JAPANI-INDEKSIRAHASTO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS 1.1. - 31.12.2006 SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO JAPANI -INDEKSIRAHASTO 1 (8) SISÄLLYSLUETTELO Sivu Toimintakertomus 2

Lisätiedot

SIJOITTAJAN OPAS ETF-rahastoihin

SIJOITTAJAN OPAS ETF-rahastoihin SIJOITTAJAN OPAS ETF-rahastoihin Pörssinoteerattu rahasto eli ETF (Exchange-Traded Fund) on rahasto, jolla voidaan käydä kauppaa pörssissä. ETF:ien avulla yksityissijoittajalla on mahdollisuus sijoittaa

Lisätiedot

SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO OBLIGAATIOINDEKSIRAHASTO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS

SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO OBLIGAATIOINDEKSIRAHASTO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO OBLIGAATIOINDEKSIRAHASTO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS 1.1. - 31.12.2006 SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO OBLIGAATIOINDEKSIRAHASTO 1 (8) SISÄLLYSLUETTELO Sivu Toimintakertomus

Lisätiedot

Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan?

Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan? Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan? Hämeen Osakesäästäjät Toiminnanjohtaja, Osakesäästäjien Keskusliitto Sisältö markkinat nyt talouskasvu yritysten tulosodotukset kasvun riskit markkinoiden

Lisätiedot

Globaalit näkymät vuonna 2008

Globaalit näkymät vuonna 2008 Globaalit näkymät vuonna 2008 TALOUS 2008 -seminaari Finlandia-talo 25.10.2007 Pentti Hakkarainen Johtokunnan jäsen Suomen Pankki SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Globaalit näkymät vuonna

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 12/2016

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 12/2016 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 12/216 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215

Lisätiedot

KONEen yhtiökokous helmikuuta 2015 Henrik Ehrnrooth, toimitusjohtaja

KONEen yhtiökokous helmikuuta 2015 Henrik Ehrnrooth, toimitusjohtaja KONEen yhtiökokous 2015 23. helmikuuta 2015 Henrik Ehrnrooth, toimitusjohtaja 2014: Kannattava kasvu jatkui 2014 2013 Historiallinen muutos Vertailukelpoinen muutos Saadut tilaukset Me 6 812,6 6 151,0

Lisätiedot

Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry

Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Korkosijoitukset Korkosijoituksiin luokitellaan mm. pankkitalletukset, rahamarkkinasijoitukset,

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 8/2016

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 8/2016 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 8/216 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215

Lisätiedot

Advisory Corporate Finance. Markkinariskipreemio Suomen osakemarkkinoilla. Tutkimus Syyskuu 2009

Advisory Corporate Finance. Markkinariskipreemio Suomen osakemarkkinoilla. Tutkimus Syyskuu 2009 Advisory Corporate Finance Markkinariskipreemio Suomen osakemarkkinoilla Tutkimus Syyskuu 2009 Sisällysluettelo Yhteenveto... 3 Yleistä... 3 Kyselytutkimuksen tulokset... 3 Markkinariskipreemio Suomen

Lisätiedot

Palvelujen suhdannetilanne: Suunta hitaasti ylöspäin, mutta kuluvana vuonna jäädään nollan tuntumaan

Palvelujen suhdannetilanne: Suunta hitaasti ylöspäin, mutta kuluvana vuonna jäädään nollan tuntumaan Palvelujen suhdannetilanne: Suunta hitaasti ylöspäin, mutta kuluvana vuonna jäädään nollan tuntumaan, Palvelujen suhdannekatsaus Matti Paavonen, ekonomisti Palvelualojen työnantajat PALTA ry Suomi on riippuvainen

Lisätiedot

Toimitusjohtajan katsaus

Toimitusjohtajan katsaus Toimitusjohtajan katsaus Heikki Malinen 1 Strategia ja toimintatapa Viisi toiminnan ydinaluetta Investointien elinkaaren kattava konsepti Teknologian ja paikallisten olosuhteiden hyvä tuntemus Vahva markkina-asema

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 1/2015

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 1/2015 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 1/215 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214

Lisätiedot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille

Lisätiedot

BELTTON-YHTIÖT OYJ:N TILINPÄÄTÖSTIEDOTE. Beltton-Yhtiöt Oyj PÖRSSITIEDOTE 13.02.2003 klo 9.00

BELTTON-YHTIÖT OYJ:N TILINPÄÄTÖSTIEDOTE. Beltton-Yhtiöt Oyj PÖRSSITIEDOTE 13.02.2003 klo 9.00 Julkaistu: 2003-02-13 08:06:55 CET Wulff - neljännesvuosikatsaus BELTTON-YHTIÖT OYJ:N TILINPÄÄTÖSTIEDOTE Beltton-Yhtiöt Oyj PÖRSSITIEDOTE 13.02.2003 klo 9.00 BELTTON-YHTIÖT OYJ:N TILINPÄÄTÖSTIEDOTE TILIKAUDELTA

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 7/2016

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 7/2016 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 7/216 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215

Lisätiedot