ODIN Global Rahastokatsaus Tammikuu 2011

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "ODIN Global Rahastokatsaus Tammikuu 2011"

Transkriptio

1 ODIN Global Rahastokatsaus Tammikuu 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad

2 2010 ja tulevaisuuden näkymät ODIN Global -rahaston arvo nousi 25,55 prosenttia vuonna Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 19,7 prosenttia. Käytämme suuren osan ajastamme etsien väärin hinnoiteltuja osakkeita eri puolilta maailmaa. ODIN Global onnistui hyvin sijoituskohteiden valinnassa vuonna Vuoden ensimmäisten kuukausien aikana markkinoilla vallitsi epävarmuus. Eurooppa ja PI(I)GS-maat painoivat osakekursseja toisen ja kolmannen vuosineljänneksen aikana. Vuosi kuitenkin päättyi optimismiin. Miten vaihtelut vaikuttavat hallinnointiimme? Tällaiset heilahtelut markkinoilla tekevät mahdolliseksi sijoituskohteiden bottom up osakepoiminnan. Sijoittajat kiinnittivät huomiota defensiivisiin osakkeisiin vuoden 2010 alussa, joten onnistuimme löytämään useita aliarvostettuja, suureksi osaksi kehittyvien talouksien maissa toimivien tietoliikenne- ja kulutustavarayritysten osakkeita.

3 jatkuu... Vuosi 2010 oli erittäin mielenkiintoinen myös rahoitusalalla, varsinkin kehittyvien talouksien maissa. Maailmantalouden vakiintuminen ja luottotappioriskien väheneminen vakauttaa rahoitusalaa. Finanssialan sijoitukset on tehty yrityksiin, joilla on vankat taseet ja joiden kehitykselle ripeä antolainauksen kasvu ja kehittyvien talouksien luotottaminen ovat tärkeää. Noin kaksi kolmannesta talouskasvusta tulee kehittyvistä talouksista vuonna Esimerkiksi Kiinassa ja Intiassa on valtava kulutuspotentiaali. ODIN Global -rahasto on sijoittanut joihinkin näillä alueilla toimiviin arvoa tuottaviin yrityksiin. Lisäksi suuri osa monien länsimaissa toimivien rahaston sijoituskohteiden liikevaihdosta ja tuloksesta on peräisin kehittyvistä talouksista.

4 jatkuu... Yrityksen osakkeen noteerauspaikka ei anna aina oikeaa kuvaa yrityksen liiketoiminnasta. Tämä on usein yksi syy osakkeiden väärään hinnoitteluun. Siksi esimerkiksi amerikkalaisen Whirlpoolin (kolme prosenttia ODIN Global -rahastosta) kurssi mataa alamaissa. Mielestämme tämä johtuu siitä, että monet luulevat yrityksen myyvän amerikkalaisille kuluttajille. Todellisuudessa Whirlpoolille tärkeintä ovat Brasilian kuluttajat, sillä yli 60 prosenttia tämän ä yrityksen käyttökatteesta tuli Brasiliasta asta kolmannella a vuosineljänneksellä. e se ä Olemme nostaneet tavoitekurssimme 130 Yhdysvaltojen dollariin vuoden 2010 aikana. Nykyään kauppaa käydään 88 dollarilla. Lähinnä irlantilainen CRH ja italialainen Astaldi laskivat rahaston arvoa viime vuonna. Tämä ei ole yllätys, sillä nämä yritykset noteerataan PI(I)GS-maissa. CRH:n toiminnasta 7 prosenttia suuntautuu Irlantiin ja Astaldin toiminnasta noin 40 prosenttia Italiaan. Epävarmuus julkisen vallan elvytyspakettien toteutumisesta on painanut osakekursseja alas. Juuri nyt tällaiset mahdollisuudet kannattaa hyödyntää. Nousumahdollisuudet tavoitekursseihin ovat nyt suuremmat kuin pitkään aikaan.

5 jatkuu... Vuonna 2010 rahaston arvoa nostivat Hyundai Motor, Andritz ja Coca Cola Femsa. Niillä kaikilla on merkittävä paino rahastossa. Lähes 7 prosenttia rahaston absoluuttisesta tuotosta on niiden ansiota. Hyundai Motorin ja Coca Cola Femsan myönteinen kysyntä perustuu kehittyvien talouksien maiden kuluttajien ostovoimaan. Hyundai Motor on lisäksi osoittanut olevansa maailman johtava energiatehokkaiden pikkuautojen valmistaja. Se on kahminut markkinaosuuksia aosuu s a länsimaissa ssa finanssikriisin s aikana. a a Itävaltalainen ta a Andritz on maailman johtava vesivoimaloissa käytettävien turbiinien ja laitteiden valmistaja. Vahva tilauskanta ja kannattavuuden paraneminen ovat nostaneet osakekurssin uusiin korkeuksiin. Rahaston sijoituskohteiden osakekursseissa on 50 prosenttia kasvunvaraa tavoitekursseihimme verrattuna. Olemme erittäin tyytyväisiä rahaston sijoituskohteisiin, kuten varmasti osuudenomistajatkin ovat tulevien vuosien aikana. Vegard Søraunet ja Oddbjørn Dybvad, 4. tammikuuta 2011

6 Tietoa ODIN Global l rahastosta t Aloituspäivämäärä Vastuullinen salkunhoitaja: Jarl Ulvin Oddbjørn Dybvad og Vegard Søraunet Rahasto on indekseistä riippumaton maailmanlaajuinen rahasto. Se voi sijoittaa vapaasti yhtiöihin kaikkialla maailmassa. Rahaston tavoitteena on pitkällä aikavälillä ylittää MSCI World Net Indexin tuotto. Sector Country Industrials 25.6 % New York USA 35.7 % Consumer Staples 18.7 % Seoul South-Korea 10.8 % Consumer Discretionary 11.0 % Zürich Switzerland 6.1 % Financials 10.7 % Oslo Norway 6.0 % Information Technology 99% 9.9 London Great Britain 57% 5.7 Materials 9.5 % Hongkong Hong Kong 5.4 % Telecommunication Services 5.3 % JohannesbuSouth-Africa 4.7 % Energy 5.3 % Wien Austria 3.9 % Health Care 3.1 % Istanbul Turkey 3.0 % Utilities 00% 0.0 Sao Paulo Brazil 01/ % 2.9

7 Rahaston 10 suurinta omistusta t Company Industry Stock Exchange Weight P/E10 P/E11 P/B10 P/B11 ROE10 ROE11 Div10 Div11 Norfolk Southern Road & Rail 6.0 % % 14.3 % 2.2 % 2.3 % Coca-Cola Femsa Beverages 5.8 % % 14.1 % 1.3 % 2.0 % Samsung Electronics Pref. Semiconductors & Semiconductor 5.7 % % 15.5 % 1.5 % 1.6 % Norsk Hydro Metals & Mining 5.4 % % 7.2 % 1.1 % 2.1 % Hyundai Motor Pref. 2 Automobiles 5.1 % % 20.3 % 2.0 % 2.2 % Walgreen Food & Staples Retailing 4.0 % % 16.3 % 1.5 % 1.8 % Andritz Machinery 4.0 % % 23.4 % 2.2 % 2.8 % CRH ADR. Construction Materials 3.5 % % 6.1 % 3.8 % 3.9 % ABB (CHF) Electrical Equipment 3.2 % % 19.0 % 2.2 % 2.4 % Whirlpool Household Durables 3.2 % % 15.2 % 1.9 % 2.0 % jan. 11

8 Tuotto viimeiset i 12 kuukautta k alueittain i ti Prosentt

9 Tuotto viimeiset i 5 vuotta alueittain i Prosentti

10 Historiallinen i tuotto ODIN Global l rahastosta 30 % 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % -5 % 1 Vuoden Perustakk alusta kk vuotta** vuotta** vuotta** misesta** ODIN Global* 5,6 % 25,5 % 25,5 % -0,9 % 0,1 % 0,1 % 1,1 % Indeksi 4,9 % 19,7 % 19,7 % -1,8 % -0,1 % -1,3 % -0,8 % *Aloituspäivä , **Vuotuinen keskimääräinen tuotto

11 Percent Viiden vuoden liukuva tuottott

12 ODINin sijoitusfilosofia it Aktiivinen osakepoiminta Filosofiamme on sijoittaa yrityksiin, jotka ovat jääneet markkinoilla huomaamatta. Sijoitamme toisin sanoen hyviin yrityksiin, jotka mielestämme ovat aliarvostettuja Olemme indeksiriippumaton. Emme perusta sijoituspäätöksiä yrityksen kokoon tai indeksipainoon Sijoituspäätökset omien analyysien pohjalta Poimimme yksittäisiä yrityksiä eri toimialoilta ja maista Yritysvierailut ja keskustelut yritysjohdon kanssa päätösten pohjana Suosimme arvoyhtiöitä suhteessa kasvuyhtiöihin Etsimme ja sijoitamme yrityksiin joilla on vahva kassavirta, alhainen velkaantumisaste ja hyvä tuloskehitys Aktiivinen omistuspolitiikka Pitkäjänteinen ja aktiivinen omistajaohjaus

13 Haluamme muistuttaa tt että... ODIN on markkinakommenteissaan käyttänyt luotettavina pitämiään lähteitä. ODIN ei kuitenkaan takaa, että tiedot ovat täydellisiä tai virheettömiä. Näitä markkinakommentteja luettaessa tulee ottaa huomioon, että esitetyt tiedot koskevat kirjoittamisaikaan vallinnutta tilannetta ja että tiedot ovat voineet muuttua. ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omaan lukuun tehdä sijoituksia eri tyyppisiin sjioitusinstrumentteihin. Tämä tarkoittaa, että ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omistaa tässä rahastokatsauksessa mainittujen yhtiöiden osakkeita ja arvopapereita p sekä osuuksia ODINin rahastoissa. Työntekijöiden oman kaupan tulee noudattaa ODIN Forvaltningin asettamaa sisäistä säännöstöä, joka on laadittu vastaamaan arvopaperikaupasta asetettua lainsäädäntöä sekä Verdipapirfondenes Foreningin (Sijoitusrahastoyhdistys) suosituksia. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahasto-osuuksien merkinnästä, hallinnoinnista ja lunastuksesta perittävistä kuluista. Kurssitappiot voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi. Voitte tilata rahastoesitteen ja informaatiomateriaalia ODIN Rahastoilta. Lisätietoja löytyy osoitteesta

14