Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Transkriptio

1 Toukokuu 2007 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Eurooppa matkalla kohti huippua Teollisuuden uudelleenjärjestelyt ja taloudelliset uudistukset ovat lisänneet Euroopan kilpailukykyä huomattavasti. Yritysten hyvät tulokset, vahvat taseet ja kohtuullinen hintataso luo edellytykset tulevalle positiiviselle osakemarkkinakehitykselle. Huhtikuu oli Euroopan osakemarkkinoille erittäin hyvä kuukausi; kaikki pääosakemarkkinat kasvoivat. Pääindeksit nousivat Englannissa 2,2 %, Saksassa 6,6 % ja Ranskassa 5,3 %. MSCI Europe indeksi nousi 4 %. Suuri osa huhtikuun kasvusta johtui yritysostoista, spekulaatioista siitä, mikä yritys olisi seuraava mahdollinen valtauskohde, sekä odotettavissa olevista hyvistä tuloksista ensimmäisellä vuosineljänneksellä. Uusi hyvien tulosten kausi alkanut Viisi kymmenestä yhdysvaltalaisesta yrityksestä, jotka raportoivat ensimmäisen vuosineljänneksen luvuistaan, päätti kauden yllättäen odotettua paremmalla tuloksella, kolme kymmenestä teki odotetun tuloksen, ja kahden yrityksen tulos kymmenestä oli odotettua heikompi (24 % S&P500 yrityksistä raportoineet tätä kirjoitettaessa). Vaikka näkymät ovat epävarmemmat kuin mihin olemme tottuneet viime vuosineljänneksinä, jolloin vielä suurempi osuus yhtiöistä on osoittanut yllättävän hyviä tuloksia, luvut osoittavat, että yhtiöt jatkavat edelleen hyvien tulosten tuottamista. Tulosjulkistamisessa Eurooppa ja Pohjoismaat ovat kuten tavallista Yhdysvaltoja jäljessä. Kuun vaihteessa tarpeeksi moni eurooppalainen yhtiö ei ollut tiedottanut tuloksistaan, jotta suuntaus voitaisiin nähdä selkeästi. Pohjoismaat, jotka ovat raportoineet hieman enemmän tuloksistaan, osoittavat samaa kehityssuuntaa kuin Yhdysvallat tilanne on epävarmempi, mutta siitä huolimatta myönteinen. Olemme jälleen optimistisia Vuosia kestäneiden, muun muassa joustavampiin työmarkkinoihin ja alhaisempaan yritysverotukseen johtaneiden välttämättömien uudistusten ansiosta Euroopan teollisuudesta on tullut yhä kilpailukykyisempää. Työttömyys on laskussa, palkansaajia on enemmän, kulutus lisääntyy, ja useimmilla on myönteinen tulevaisuudenkuva. Edes pelätty ALV:n korotus Saksassa vuoden alussa ei onnistunut merkittävästi vaimentamaan vähittäiskauppaa tammikuun odotettua laskua lukuun ottamatta. Saksan IFO-indeksistä, joka mittaa yritysjohtajien luottamusta tulevaisuuteen kuukausittain, heijastuu optimistisuus (katso kaavio). Indeksi ei ole 16 vuoteen ollut niin korkealla kuin se on nyt! Hyvät näkymät heijastuvat myös siinä, että Euroopan BKT:n odotetaan kasvavan kaksi tai kolme prosenttia vuonna Tässä on suuri ero verrattuna muutamiin viime vuosiin, jolloin kasvu on ollut huomattavasti vähäisempää (BKT mittaa yhteiskunnan kokonaistaloudellista kasvua). Vaikka monet indikaattorit osoittavat, että Eurooppa on menossa oikeaan suuntaan, on myös täysin mahdollista osoittaa tekijöitä, jotka voivat johtaa vähemmän positiiviseen kehitykseen. Tästä esimerkkinä voi-

2 Arvostustason ja rahoituskulujen ero kk ennustettu P/E Pitkät korot Kaaviokuva osoittaa yhtiöiden rahoituskulujen ja hyödyn, jonka ne saavat ostaessaan muita yhtiöitä, välillä olevan eron (käänteiset P/E luvut oikeanpuoleisella janalla). Mitä suurempi väli on, sitä hyödyllisempää on ostaa yhtiön toimintaan sopivia muita yhtiöitä. Välin kapenemiseksi joko pitkien korkojen on noustava huomattavasti, tulosten on laskettava tai osakkeiden arvojen on oltava jatkuvassa nousussa. ODIN luottaa näiden yhdistelmään, mutta erityisesti siihen, että eurooppalaisella osakemarkkinalla on vielä nousupotentiaalia. P/E Ratio Eurooppalaisten osakkeiden arvostustaso - 12 kk ennustettu P/E Viimeisten kymmenen vuoden ajan MSCI Europe - indeksin keskimäärinen arvostustaso on ollut 16,5. Tästä näkökulmasta katsoen markkinoiden tämänhetkinen hintataso, 13,5, vaikuttaa kohtuulliselta. P/E on yksinkertainen tapa mitata osakkeen hintaa korkea P/E tarkoittaa sitä, että osake on kallis, ja päinvastoin, kun P/E on alhainen. Indeks,0 105,0 100,0 95,0 90,0 85,0 IFO - Business climate index, business sector - main IFO index, SA Tuotto vuoden 2007 alusta: 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 7,0 7,5 8,0,0 105,0 100,0 95,0 90,0 85,0 ODIN Forvaltning / Kildedata: Reuters EcoWin Joka kuukausi yli 7000 yhtiön johtajat Saksassa vastaavat kysymykseen tulevaisuudennäkymistä. Jos indeksi on yli 100, yritykset suhtautuvat myönteisesti seuraavan puolen vuoden näkymiin ja asia on päinvastoin, jos indeksi on alle 100. Tällä hetkellä ilmapuntari näyttää suurta optimismia. daan mainita taloudellisen aktiivisuuden jatkuva voimakas lasku Yhdysvalloissa. Muita esimerkkejä ovat voimakas korkojen nousu sekä öljynhinnan jyrkkä kasvu. Yrityskauppa aalto ympäri Eurooppaa Bloombergin luvut osoittavat, että Euroopassa on tänä vuonna tähän mennessä tehty yrityskauppoja huikealla 668 miljardilla eurolla. Se on lähes 50 % enemmän kuin yrityskauppojen arvo edellisvuonna samaan aikaan. Yhtiön on mahdollista kasvaa luonnollisesti tai yrityskaupoin, ja monet valitsevat jälkimmäisen, koska yhtiöllä on paljon rahaa, rahoituskulut ovat alhaiset (matala korko) ja ostettavan yhtiön hinta on kohtuullinen. Kun ostotarjous on tehty, on luonnollista, että yrityskaupan myötä ostavan yhtiön arvo kasvaa. Yhtiö, joka on halukas ostamaan listatun yhtiön, tarjoaa useimmiten % enemmän kuin senhetkinen pörssikurssi. Sen vuoksi yrityskauppaspekulaatiot vaikuttavat pörssikurssiin. Yrityskauppoihin ja yrityskauppaspekulaatioihin liittyen erityisesti pankkiala on tänä vuonna tähän mennessä erottunut edukseen. Kahtena esimerkkinä mainittakoon jännittävä tarjouskilpailu hollantilaisesta rahoitusyhtymästä ABN Amrosta sekä fuusioitumisneuvottelut ranskalaisen Société Généralen ja italialaisen Unicrediton välillä. Jälkimmäisestä voi hyvinkin tulla Euroopan suurin yksityishenkilöille pankkipalveluja tarjoava pankki. Fuusioitumisneuvottelut ovat herättäneet voimakasta keskustelua siitä, kuinka muiden suurten pankkien tulisi reagoida ja kenet niiden pitäisi mahdollisesti ostaa säilyäkseen kilpailukykyisinä. Paljonpuhuvat suuntaukset ODIN Europa on vapaa sijoittamaan yhtiöihin kaikkialla Euroopassa. Etsiessämme potentiaalisia yrityksiä pyrimme aina tuomaan ilmi erilaisia suuntauksia. Eräs niistä ODIN Norden: 10,4% ODIN Finland: 16,9% ODIN Norge: 9,2% on meneillään oleva voimakas rakentaminen Euroopassa. Rakenteellisen asuntopulan sekä infrastruktuurien päivitys ja laajennustarpeen vuoksi suhtaudumme rakennusalaan erityisen myönteisesti. Saksan tilastokeskuksen luvut osoittavat, että rakennusalalla tilausten määrä kasvoi vuoden kahden ensimmäisen kuukauden aikana 8 % edellisvuoteen verrattuna. Myynnin kasvu kyseisenä aikana ylitti reilusti 20 %. Yksi ODIN Europan salkussa olevista yhtiöistä on BAM Group. Tämä hollantilainen yhtiö kuuluu Euroopan kymmenen suurimman rakennusyhtiön joukkoon ja se toimii Englannissa, Irlannissa, Benelux maissa ja Saksassa. Sen tehtyä huomattavia uudelleenjärjestelyjä Saksassa ja kasvettua muilla markkinoilla uskomme, että se tuottaa hyvää tulosta myös jatkossa. Muutos autojen myynnissä Muutamana viime vuonna autonvalmistajat Euroopassa ja Yhdysvalloissa ovat käyneet läpi jatkuvia muutoksia, joiden vuoksi ne muistuttavat aina vain enemmän kokoonpanotehtaita. Käytännössä se tarkoittaa sitä, että ne ostavat osat alihankkijoilta ja kokoavat ne omissa tehtaissaan. Niin kauan kuin alihankkijat ovat kuvassa mukana, on myös jakautumista: niillä on joko ainutlaatuisen korkeaa teknologiaa ja neuvotteluvoimaa tai standardinmukaisemmat tuotteet, ja näin ollen hintojen eriyttäminen on vaikeampaa. ODIN Europan salkussa oleva yhtiö, joka hyötyy korkean teknologian tuotteiden valmistamisesta, on saksalainen Continental. Yhtiö, joka on maailman neljänneksi suurin renkaiden valmistaja, on itse asiassa vieläkin suurempi turvajärjestelmien valmistamisessa. Se on muun muassa maailman suurin ABS jarrujen valmistaja. Continental käyttää paljon voimavaroja tuotetutkimukseen ja kehitykseen. Vaivannäön ansiosta osakkeen arvo on kas- 118 Rahastot Indexi Rahastot Indexi ODIN Sverige: 11,8% ODIN Europa: 5,4% ODIN Europa SMB: 13,8% ODIN Maritim: 19,3% ODIN Offshore: 7,6% ODIN Kiinteistõ: 7,1% Lähde: ODIN Forvaltning ja OBI

3 vanut huomattavasti, ja uskomme kasvun jatkuvan. Palkintovyöry ODINILLE Lisää ODIN Europa on tänä vuonna tähän mennessä kehittynyt suurin piirtein Euroopan MSCI indeksin mukaisesti. Rahasto on ollut alipainoinen pankki ja autoteollisuusalalla, joista jälkimmäinen on pärjännyt hyvin ensimmäisellä vuosineljänneksellä sitä ovat vauhdittaneet yrityskaupat ja fuusiot pankkialalla ja uudelleenjärjestelyt ja yrityskaupat autoteollisuusalalla. (Daimler Chrysler, VW/Porsche ja BMW). Tänä vuonna tähän mennessä kurssikehitys terveydenhoitosektorin ja öljypalvelualan omistuksissamme on ollut vaisua. Uskomme kuitenkin, että ajan mittaan nekin vilkastuvat. Toisaalta rahaston suuri panostus rakennusalaan on tuottanut erittäin hyvää tulosta. ODIN uskoo, että Eurooppa sijoitusalueena on matkalla kohti huippuaan. Luottamus tulevaisuuteen kasvaa voimakkaammin yhdessä kasvaneiden makrotaloudellisten lukujen kanssa, jotka heijastuvat jatkuvasti vahvenevissa osakemarkkinoissa. Salkunhoitaja: Alexandra Morris Ensimmäisen vuosineljänneksen aikana ODIN on saanut lukuisia kunniamainintoja tuloksista, joita se on saavuttanut osakerahastojen salkunhoidossa. Seuraavaksi esittelemme pienen palkintokavalkadin. Pitkäjänteisyys on avainsana osakerahastoihin sijoitettaessa. Se on myös lähtökohtana, kun rahastoalalla jaetaan palkintoja. Jotta voisi voittaa, ei riitä, että tuottaa korkeaa riskisopeutettua tulosta lyhyellä tähtäimellä; saavutus on myös toistettava vuodesta toiseen.... ja paras Ruotsissa Vastaavassa Ruotsin rahastoja koskevassa Citywire-valinnassa Mohagen on listan kärjessä, ja Nils Petter Hollekim seuraa kannoilla viidentenä salkunhoidostaan ODIN Sverigessä. Lipper Fund Awards palkinnot 2007 ODIN sai yhteensä yhdeksän palkintoa, kun Nordic Fund Awards kilpailut (myös: Lipper Nordic) järjestettiin helmikuussa Tukholmassa (katso taulukko). Voittajat valittiin tasaista tulosta koskevan Lipper Leader luokittelun perusteella. Lipperin arvioinnissa mainittiin muun muassa, että ODINin osakerahasto erottuu edukseen tekemällä tasaisen varmaa tulosta suhteessa vertailuryhmän osakerahastoihin. Kun Nordic Fund Awardsin isoveli European Fund Awards järjesti palkintojenjakotilaisuuden maaliskuun lopussa, ODIN korjasi seitsemän palkinnon potin. Perusteluna oli jälleen sen tuottama korkea, riskisopeutettu tulos suhteessa vertailuluokkiin (tarkastelujaksoina käytetty kolmea ja viittä vuotta). Kilpailu oli erittäin kova, sillä arvioitavana oli yhteensä 2919 rahastosalkkua. Mohagen Euroopan toiseksi paras... Huhtikuussa Citywire julisti Lars Mohagenin Euroopan toiseksi parhaaksi salkunhoitajaksi. Sijoitus perustui riskisopeutettuun tulokseen ODIN Offshoressa kolmen viime vuoden aikana (joulukuun 2006 loppuun). Kauden aikana ODIN Offshoren keskimääräinen vuositulos oli 68 %. Euroopan lista vertasi yli 3300 salkunhoitajan meriittejä yli 24 maassa. Yhteensä salkunhoitajat olivat vastuussa yli 5000 rahastosta. Toisin sanoen alue, jolla Mohagen kilpaili, oli valtava! Citywire on riippumaton brittiläinen tutkimuskeskus, joka on osittain Reutersin omistuksessa. Korkeariskisen tuoton lisäksi Citywire ottaa huomioon, vaihtaako salkunhoitaja rahastoja tai työnantajia, onko hänen uransa ollut keskeytyneenä ja selviytyykö hän useiden rahastojen hoitamisesta samanaikaisesti. Kaikki mahdollinen tehdään, jotta voidaan arvioida, pystyykö salkunhoitaja tuottamaan vakaata tulosta pitkällä aikavälillä. Lisää palkintoja ODINille Helmikuussa Morningstar ja Alankomaiden suurin talouslehti Het Financieele valitsivat ODIN Offshoren parhaaksi sektorirahastoksi Alankomaiden markkinoilla vuonna Palkintokavalkadimme viimeisenä, muttei vähäisimpänä: tammikuussa Alexandra Morris palkittiin Dagens Industrin kultaisella tähdellä salkunhoidostaan ODIN Europassa. Huomisen voittajat ODINin ainutlaatuinen sijoitusfilosofia ja ammattitaito ovat yhdessä johtaneet erittäin hyviin tuloksiin. Sen vahvistaa vuoden 2007 mahtava palkintopotti. Tavoitteemme on poimia huomisen voittajat osuudenomistajiemme puolesta. Tähän asti olemme osakerahastoillamme siinä onnistuneet ja teemme kaikkemme, että onnistumme myös jatkossa. European Fund Awards: Fund Period Class ODIN Norden 5 year Equity Nordic ODIN Sverige 5 year Equity Sweden ODIN Europa* 3 year Equity Europe ODIN Maritim 3 og 5 year Equity Sector Cyclical Consumer Goods ODIN Offshore 3 og 5 year Equity Sector Natural Resources Nordic Fund Awards: Fund Period Class ODIN Finland 3 og 5 year Equity Finland ODIN Europa* 3 year Equity Europe ODIN Europa SMB* 3 og 5 year Equity Europe Small and Mid Caps ODIN Maritim 3 og 5 year Equity Sector Cyclical Consumer Goods Edellisen sivun tuottotaulukossa on esitetty eri ODIN rahastojen kehitys.

4 Tuottokatsaus per Aloituspäivä Vuoden alusta 12 kk 3 vuotta 5 vuotta 10 vuotta Perustamisesta OSAKERAHASTO ODIN Norden 1) VINX Benchmark Cap NOK NI ODIN Finland OMX Helsinki CAP ODIN Norge 2) Oslo Børs Fondsindex (OSEFX) 10,44 % 18,64 % 40,26 % 27,14 % 15,20 % 19,71 % 12,45 % 22,58 % 30,06 % 18,72 % 15,40 % 13,13 % 16,87 % 33,51 % 37,07 % 28,46 % 18,40 % 29,14 % 10,27 % 19,37 % 26,33 % 15,03 % 9,44 % 11,68 % 9,18 % 12,56 % 43,54 % 26,15 % 16,14 % 25,08 % 9,79 % 14,26 % 37,55 % 21,72 % 12,61 % 16,14 % ODIN Sverige 3) OMXSB Cap GI ODIN Europa * MSCI Europe ODIN Europa SMB ** MSCI Europe Small Cap ODIN Maritim 4) MSCI World Gross Marine Index ODIN Offshore Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index ODIN Kiinteistõ Carnegie Sweden Real Estate Index 11,76 % 24,40 % 32,72 % 25, % 21,69 % 25,67 % 12,62 % 29,71 % 29,05 % 17,58 % 13,92 % 16,86 % 5,39 % 15,81 % 31,23 % 12,31 % 5,01 % 5,68 % 12,19 % 16,68 % 5,35 % 1,72 % 13,82 % 28,43 % 39,24 % 21,55 % 11,82 % 8,99 % 18,02 % 26,78 % 15,08 % 11,43 % 19,26 % 34,21 % 50,25 % 44,27 % 24,14 % 22,82 % 22,92 % 41,96 % 31,02 % 22,40 % 6,28 % 6,84 % 7,59 % 14,56 % 59,57 % 29,05 % 17,41 % 12,34 % -3,46 % 25,24 % 7,73 % 2,28 % 7,06 % 32,26 % 39,59 % 29,45 % 27,13 % 7,45 % 41,96 % 36,95 % 26,81 % 21,74 % Benchmarks 1) ODIN Norden rahaston vertailuindeksi on alkaen VINX Benchmark Cap NOK NI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Carnegie Total Index Nordic ja Alfred Berg Nordic Index. 2) ODIN Norge rahaston vertailuindeksi on alkaen Oslo Börs Fondindex. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Oslo Börs Total Index. 3) ODIN Sverige rahaston vertailuindeksi on alkaen OMXSB Cap GI. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Stockholms Fondbörs General Index. 4) ODIN Maritim rahaston vertailuindeksi on alkaen MSCI World Gross Marine Index. Ajanjaksolla oli vertailuindeksinä Orkla Enskildas Shipping Index. *) ODIN Europa oli rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa -rahastoon. **) ODIN Europa SMB oli rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa SMB -rahastoon. ODIN on markkinakommenteissaan käyttänyt luotettavina pitämiään lähteitä. ODIN ei kuitenkaan takaa, että tiedot ovat täydellisiä tai virheettömiä. Esitetyt tiedot koskevat ODINin näkemystä Hugin & Munin kuukausikatsauksen kirjoittamisajankohtana. ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omaan lukuun tehdä sijoituksia eri tyyppisiin sjioitusinstrumentteihin. Tämä tarkoittaa, että ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omistaa tässä Hugin & Munin kuukausikatsauksessa mainittujen yhtiöiden osakkeita ja arvopapereita sekä osuuksia ODINin rahastoissa. Työntekijöiden oman kaupan tulee noudattaa ODIN Forvaltningin asettamaa sisäistä säännöstöä, joka on laadittu vastaamaan arvopaperikaupasta asetettua lainsäädäntöä sekä Verdipapirfondenes Foreningin (Sijoitusrahastoyhdistys) suosituksia. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahasto-osuuksien merkinnästä, hallinnoinnista ja lunastuksesta perittävistä kuluista. Kurssitappiot voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi.

5 Kuinka ostan rahasto-osuuksia? Tulet asiakkaaksemme merkitsemällä osuuksia rahastoissamme tai tekemällä rahastosäästösopimuksen. HUOM! Perustuen rahastoyhtiöitä koskevaan asiakkaiden tunnistamisesta annettuun lainsäädäntöön, uusien asiakkaiden on toimitettava kopio henkilöllisyystodistuksesta asiakaspalveluumme. Mekintälomakkeet Merkintään ja säästöön liittyvät lisätiedot ja lomakkeet löytyvät kotisivuiltamme tai ovat tilattavissa asiakaspalvelustamme puh tai sähköpostitse Vähintään kolme hyvää syytä valita ODINin osakerahastot: ODIN Norden: ODIN Finland: ODIN Norge: Saat koottua yhteen rahastoon parhaita sijoituksiamme Saat sijoituksesi erittäin hyvin hajautetuksi, jolloin riski on alhainen, koska Pohjoismaiden toimialarakenteissa on suuria eroja. Rahastolla on merkittäviä sijoituksia muun muassa varustamoalalla ja kalateollisuudessa. Saat mielenkiintoisen sijoituksen, jonka kautta hyödynnät välillisesti myös Itä-Euroopan kasvun. Tämä on erilainen Suomi-rahasto, jonka sijoitustyyli on aktiivinen. Rahastolla on huomattavia sijoituksia mekaanisessa teollisuudessa, metalleissa ja rakennusteollisuudessa. Rahaston arvostustaso edelleen varsin alhainen huolimatta Oslon pörssin voimakkaasta noususta. Norjan toimialarakenne on erilainen kuin Suomen, ja yhdessä esimerkiksi ODIN Sverigen ja/tai ODIN Finlandin kanssa saat sijoituksesi hyvin hajautetuksi. ODIN Norgella on paljon sijoituksia varustamoalalla, offshore-sektorilla ja kalateollisuudessa. ODIN Sverige: Saat rahaston, jossa on monia hyviä ja vakavaraisia ruotsalaisia teollisuusyhtiöitä. Ruotsin teollisuuden rakenne on jossain määrin erilainen kuin Suomen, ja yhdessä esimerkiksi ODIN Norgen ja/tai ODIN Finlandin kanssa saat sijoituksen hyvin hajautetuksi, ja riski on yleisesti ottaen alhaisempi. Rahastolla on runsaasti sijoituksia metalli- ja kaivosteollisuudessa. ODIN Europa: Erilainen Eurooppa-rahasto, jolla on täysi vapaus sijoittaa parhaisiin eurooppalaisiin yhtiöihin. Rahasto on hyvin sopeutunut Euroopan vakaaseen taloudelliseen kehitykseen. Rahastolla on merkittäviä sijoituksia teollisuusyhtiöissä ja Euroopan teollisuudelle alihankintoja tekevissä yrityksissä. ODIN Europa SMB: Rahasto sijoittaa pienempiin yhtiöihin, joita valtavirta ei vielä ole keksinyt. Rahasto sijoittaa jännittäviin yhtiöihin maasta ja alasta riippumatta. ODIN Europa SMB:n odotettu tuotto ja riski ovat ODIN Europaa korke ampia. ODIN Maritim: ODIN Offshore: ODIN Kiinteistö: Rahasto on sijoittanut moniin mielenkiintoisiin yhtiöihin, jotka ovat edullisessa asemassa maailmankaupan ja kuljetusten kasvua silmällä pitäen. ODIN Maritim sijoittaa aliarvostettuihin yhtiöihin kaikkialla maailmassa. Rahastolla on isoja sijoituksia teollisissa ja kemikaalikuljetuksissa. Kireät öljymarkkinat johtavat mustan kullan etsinnän kasvuun. Öljy-yhtiöt ovat halukkaita maksamaan korkeita hintoja offshorepalveluista, vaikka öljynhinta laskisi paljonkin nykyisestä. Offshore-palvelujen korkeat hinnat johtuvat vähäisestä uudisrakentamisesta ja uusien porauslauttojen pitkästä odotusajasta. Erittäin kiinnostava rahasto sinulle, joka haluat likvidin kiinteistösijoituksen. Liikekiinteistöjen kohonneet vuokratulot parantavat kiinteistönhallintayhtiöiden tuloksia ja nostavat niiden kursseja. Saat kiinteistösijoituksillesi pohjoismaisen hajautuksen. Rahastotori Oy Eteläinen Hesperiankatu 10, Helsinki Puh: , Faksi: Y: Internet: Sähköposti: