ODIN Offshore. Rahastokatsaus elokuu 2015

Transkriptio

1 ODIN Offshore Rahastokatsaus elokuu 2015

2 Rahasto - suurimmat yhtiöt salkussa

3 ODIN Offshore elokuu Viime kuun tuotto ja tuotto vuoden alusta Rahasto laski viime kuussa 9,2 prosenttia. Vertailuindeksi nousi 1,4 prosenttia. Vuoden alusta rahasto on laskenut 20,3 prosenttia. Vertailuindeksi on laskenut 5,0 prosenttia. Ostot ja myynnit viime kuussa ja vuoden alusta Viime kuussa olemme myyneet kaikki osakkeemme Badger Explorerissa. Suurimmat muutokset salkkuun vuoden alusta: Ostot: Core Laboratories ja FMC. Rahaston arvoon eniten ja vähiten vaikuttaneet yhtiöt viime kuussa ja vuoden alusta Viime kuussa rahaston arvoon positiivisesti vaikuttaneet: Cameron, FMC ja Rowan. Viime kuussa vähiten rahaston arvoon vaikuttaneet: BWO Offshore, Havila Shipping ja Solstad Offshore. Tänä vuonna rahaston arvoon positiivisesti vaikuttaneet: Cameron, Core Labs ja Baker Hughes. Tänä vuonna heikoiten rahaston arvoon vaikuttanet: Solstad Offshore, Havila ja EMGS. 3

4 ODIN Offshore elokuu Rahaston hinnoittelu Rahasto hinnoitellaan 22,1 kertaa 12 kuukauden tulosennusteella. Rahaston osinkotuotto on 2,0 prosenttia. Lisäksi tuottoon vaikuttavat yhtiöiden osakkeiden takaisinostot. Salkkuyhtiöiden omapääoma per osake hinnoitellaan 0,7 kertaisesti. Rahaston sijoituskohteiden keskimääräinen oman pääoman tuotto oli 5,4 prosenttia. Vertailuindeksin hinnoittelu (Philadelphia Oil Service Index) Markkinat hinnoitellaan 27,7 kertaa 12 kuukauden tulos (P/E). Markkinoiden osinkotuotto on 2,5 prosenttia. Indeksiyhtiöiden omapääoma per osake hinnoitellaan 1,5 kertaisesti. Markkinoiden sijoituskohteiden keskimääräinen oman pääoman tuotto oli 8,8 prosenttia. 4

5 Suurimmasta tulee entistäkin suurempi Maailman suurin öljypalvelualan yhtiö Schlumberger pullistelee lihaksiaan ja hyödyntää negatiivista markkinatilannetta tekemällä ostotarjouksen Cameron Internationalista. Hinta on 14,8 miljardia dollaria, joka on 57 prosenttia yli ostotarjoushetkeä edeltävän päivän päätöskurssin. Yhtiöt täydentävät toisiaan hienosti eikä päällekkäisyyksiä juuri ole. Cameronin syvänveden-, pinta-, poraus-, prosessointi- ja kellunnan valvontateknologiat sopivat hyvin yhteen Schlumbergerin kehittämän varantojen hyödyntämiseen ja kaivoihin liittyvän teknologian kanssa ja lisäävät öljypalveluyhtiön vertikaalista integraatiota. Välittömien synergiavaikutusten on arvioitu olevan noin 900 miljoonaa dollaria kahden ensimmäisen vuoden aikana. Lisäksi yhdistynyt yhtiö pystyy myös tarjoamaan aiempaa integroiduimpia ratkaisuja ja tehostamaan toimintaa, mikä on yhä keskeisempi edellytys näinä alhaisella tasolla olevan öljyn hinnan aikoina. Tällaisia synergiavaikutuksia on vaikeaa arvioida nyt, mutta ne selviävät ajan mittaan. On täysin selvää, että norjalaiset öljypalvelualan yhtiöt ovat nyt saaneet entistä varteenotettavamman kilpailijan. Schlumbergerillä on vahva kassavirta ja vakaa tase, ja yhtiö havaitsi nyt oivallisen mahdollisuuden hankkia uutta teknologiaa edulliseen hintaan. Yhtiö osoittaa näin olevansa kaukonäköinen toimija, joka osaa käyttää heikkoja markkinoita hyväkseen ja tehdä edullisia yritysostoja, jotka tuovat pitkällä aikavälillä hyvää kannattavuutta ja kasvua. Sellaisia yhtiöitä myös ODIN arvostaa. 5

6 6 Key figures

7 Portfolio Return Last 5 years % (EUR) ODIN Offshore Index Historical Return % (EUR)* Portfolio Last Month -9,17 YTD -20,28 1 Y -44,32 3 Y -14,34 5 Y -5,93 10 Y -2,71 Since inception 2,00 Benchmark 1,42-4,96-26,46-2,55 4,13 1,62 0,45 Exess Return -10,58-15,32-17,86-11,79-10,07-4,33 1,55 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized

8 Annual returns last 10 years

9 Current holdings

10 Share price performance*, year to date (Sorted by weight in portfolio) *) Share price performance for equities included in the benchmark. Equities not included in the benchmark are calculated from portfolio figures.

11 Contribution, year to date

12 Risk Statistics (NOK) 3 Years Portfolio Index Active share 0,71 Sharpe ratio 1) -0,53 Standard Deviation 2) 15,44 0,29 16,12 Portfolio Alpha -11,51 Beta 0,71 Tracking error 11,38 Information ratio -1,12 1) Sharpe Ratio uses Norway - 3 MT Bills as risk free rate. 2) Standard Deviation is based upon monthly volatility.

13 Pricing of the fund Company Weight Country Industry P/E (LTM)* P/E (NTM)* DivYield (LTM) DivYield (NTM) P/B ROE Baker Hughes Incorporated 10,0% United States Energy Equipment & Services 50,1 150,8 1,1 1,2 1,4 2,8 Halliburton Company 9,6% United States Energy Equipment & Services 17,1 21,6 1,7 1,8 2,2 12,6 Schlumberger NV 9,4% United States Energy Equipment & Services 19,2 20,8 2,3 2,6 2,7 14,2 Cameron International 6,8% United States Energy Equipment & Services 19,0 20,9 0,0 0,0 2,6 13,9 Core Laboratories NV 5,4% United States Energy Equipment & Services 29,0 31,3 1,8 2, , ,0 Superior Energy Services, Inc. 4,8% United States Energy Equipment & Services -163,2-21,2 1,9 2,0 0,7-0,4 Rowan Cos. Plc Class A 4,6% United States Energy Equipment & Services 7,2 7,3 2,0 2,2 0,5 6,6 Weatherford International plc 4,5% United States Energy Equipment & Services 78,8-507,5 0,0 0,0 1,2 1,5 TGS-NOPEC Geophysical 4,4% Norway Energy Equipment & Services 12,2 14,7 5,5 4,8 1,5 12,2 Kongsberg Gruppen ASA 4,4% Norway Aerospace & Defense 15,8 13,7 5,2 4,1 2,4 14,9 Topp 10 63,7% 20,6 25,9 2,0 1,9 1,5 7,3 ODIN Offshore 12,5 22,1 2,6 2,0 0,7 5,4 * NTM = Next 12 months LTM = Last 12 months Adjusted earnings and fully diltuted number of shares

14

15 OECD Leading indicator Level above 100 indicates expanding activity in OECD area

16 The International Monetary Fund (IMF) Economic growth forecast

17 Investment Objective Long term value creation

18 Investment Philosophy Performance - prospects - price

19 ODIN Offshore ODIN Offshore on aktiivisesti hallinnoitu osakerahasto. Se sijoittaa lähinnä öljy- ja kaasualan osakeyhtiöihin, joiden toimialaa ovat esimerkiksi öljy- tai kaasukentät, tuotanto, jalostus, kuljetus, jakelu tai öljyhuoltopalvelut. Tietoja rahastosta Perustamispäivä Rahaston pitkän aikavälin tavoitteena on saavuttaa öljyhuoltoalan osakemarkkinoita parempi tuotto suhteessa rahaston vertailuindeksiin. Vertailuindeksi Perusvaluutta Philadelphia Stock Exchange Oil Service Index (OSX) NOK Hallinnointipalkkio 2 % Merkintä-/lunastuspalkkio 0 % Pienin merkintäsumma 500 EUR

20 Salkunhoitaja Salkunhoitaja Lars Mohagen aloitti ODINilla vuonna Hän on toiminut rahaston salkunhoitajana lähtien. Lars on koulutukseltaan kauppatieteen maisteri ja valtuutettu finanssianalyytikko. Hänellä on pitkä kokemus salkunhoitamisesta sekä varustamo- ja offshore-toimialojen analysoimisesta. ODINilla salkunhoidosta saamansa kokemuksen lisäksi hänellä on runsaasti kokemusta sijoittajana, osakemeklarina ja finanssianalyytikkona.

21 Sisäänkirjautuminen ODIN Online - palveluun Merkitse osuuksia Voit ostaa napsauttamalla tätä Kirjaudu tästä Yhteydenotto asiakaspalveluun info@odin.fi Tilaa ODINin uutiskirje Kirjoita sähköpostiosoitteesi tänne

22 Muistathan, että Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahasto-osuuksien hallinnoinnista perittävistä kuluista. Kurssitappiot voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi. Tässä raportissa esitetyt asiat kuvaavat ODINin markkinanäkemystä kirjoitushetkellä. Niiden taustaksi on tutkittu luotettavina pidettyjä lähteitä, mutta emme silti voi taata, että näistä lähteistä saadut tiedot olisivat tarkkoja tai täydellisiä. ODIN Forvaltning AS:n työntekijät voivat käyttää omaan laskuunsa monentyyppisiä taloudellisia instrumentteja. Tämä tarkoittaa, että he voivat omistaa arvopapereita yrityksissä, joista puhutaan tässä raportissa, samoin kuin osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Työntekijöiden omien kauppojen tulee noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä toimintaperiaatteita, jotka on laadittu arvopapereita koskevan lainsäädännön ja Norjan Verdipapirfondenes foreningin toimialastandardien mukaisesti. Lisätietoja meistä:

23