Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen

Transkriptio

1 Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? 1 Leena Mörttinen

2 Maailmantalous laskusuhdanteeseen kysyntäpaineet hieman helpottamassa E 2009E BKT:n kasvu, % Tammi Huhti Tammi Huhti Tammi Huhti Maailma* 4,6 5,0 4,4 4,4 3,4 4,5 3,3 USA 2,9 2,2 2,2 1,8 1,0 2,4 1,5 Japani 2,4 1,8 2,0 1,6 1,3 2,2 1,8 Euroalue 2,9 2,6 2,6 1,8 1,6 2,1 1,3 Pohjoismaat Suomi 4,9 4,0 4,4 2,6 2,3 3,2 1,8 Ruotsi 4,1 2,7 2,6 2,1 2,1 2,0 1,5 Tanska 3,9 1,7 1,8 1,4 1,5 1,5 0,9 Norja 4,8 5,6 6,0 2,9 3,4 2,4 1,8 Kiina 11,1 11,6 11,4 10,9 10,0 9,8 8,5 Intia 9,4 9,0 9,1 8,3 8,0 8,5 7,8 Lat. Amerikka 4,7 5,0 4,8 4,2 4,1 3,8 3,7 * Ostovoimapariteetti korjatut BKT-luvut painoina IMF muuttanut painorakennetta, mikä pienensi esim. Kiinan talouden painoa laskelmissa vuonna

3 Raaka-aineiden hinnat nousseet takana vahvat kysyntätekijät mutta myös runsas globaali likviditeetti Raaka-aineiden hintaindeksi, Moodys

4 Muut sijoituskohteet tulivat rahoitusmarkkinaheilunnassa alas huipuistaan viime aikoina ne ovat taas toipuneet 300 Indeksi, 2002= Maailman osakkeet, STOXX 1800 OMX, Helsinki USA, S&P

5 Rahamarkkinat edelleen rauhattomat reaalitalouden hidastumisen vaikutukset pankkeihin vielä kysymysmerkki 5.5 % kk:n euribor-korko % EKP, ohjauskorko

6 6 Raaka-aineet (ruoka) merkittävä inflaatiopiikin aiheuttaja maailmanlaajuisesti - Euroalueen inflaatioriskit eivät ole poistuneet

7 7 Ruuan hinta seurannut muita hyödykkeitä

8 EKP:llä ja muilla keskuspankeilla haasteita riittää mikä on suhteellisten hintojen muutosta ja mikä haitallista inflaatiota? 8

9 Heikko dollari työntänyt öljyn hintaa ylöspäin dollarin odotetaan tosin vahvistuvan pikkuhiljaa %-yksikköä EUR/USD, oik USD Korkoero, Euro-USA 10 v

10 10 Öljyn hinta pehmenee lyhyellä aikavälillä hieman

11 Öljyn tarjontapuolella kuitenkin rajoitteita ja kustannusten nousua 120 USD/tynnyri Indeksi Laitteet, kuten pumput Öljyn hinta, vas

12 Myös kysyntä jatkunee vahvana: autojen määrän ennustetaan kuusinkertaistuvan 2050 mennessä 12

13 mutta huom: spekulaatiolla on merkitystä myös öljyn hinnalle 130 USD/tynnyri USD/tynnyri Vaalit Nigeriassa OPEC tuotannon leikkaus Likviditeettiongelmia Osakemarkkinoiden lasku USD Nigeria Irak OPEC ei muutosta Sub-prime Hurrikaanit Dec Feb Apr Jun Aug Oct Dec Feb Apr

14 Metallien hinnat edelleen vahvoilla Kiinan kysyntä tärkeä selittäjä esim. kuparin hinnan nousulle 5000 Indeksi, USD Indeksi, USD Metallien hinnat, LME

15 Kasvun hidastuminen nakertaa silti näkymiä 8 % v/v % v/v 7 Teollisuustuotanto, OECD Metallien hinnat (LME), oik

16 Talouskasvun hidastuminen paljastaa onko raaka-aine keisarilla vaatteet Raaka aineiden hintojen nousun takana varmasti ainakin jossain määrin perusteltavasti talouden kysyntä ja tarjonta fundamentit On tärkeää ymmärtää eri raaka aineiden kysynnän ja tarjonnan luonteen erot (ml. vaihtoehtoiset teknologiat/raaka aineet) Öljy: jäljellä olevat öljyvarannot pieniä ja/tai kalliitta hyödyntää; tuotantokapasiteettiin ei ole tullut merkittävää lisäystä Metallit: suuria eroja eri metalleissa Osassa Kiina on netto viejä, osassa se vastaa jopa 90% kysynnän kasvusta Ruoka: tarjonta reagoi nopeammin kuin muissa raaka aineissa Lisää peltomaata otetaan käyttöön Satovaihtelut (sää) tärkeä hintakehitykselle Kulutuskäyttäytyminen kuitenkin muuttumassa 16

17 Miten käy globaalille likviditeetille? Runsaan likviditeetin oloissa spekulatiivinen kysyntä on väistämättä vaikuttanut myös raaka aineiden hintoihin Onko spekulaatio vain lisännyt hintojen heiluntaa vai myös onnistunut luomaan kuplan? Globaalit epätasapainot alkavat korjaantua (jos se sallitaan) kun Yhdysvaltain kotitalouksien asuntolainoja alaskirjataan ja Yhdysvaltain vienti vetää Likviditeetin kuivuminen korjaa säästämisen ja investointien epäsuhtaa saattaa nostaa korkotasoa ja hidastaa kysynnän kasvua, myös raaka aineissa 17

18 Yhteystiedot Leena Mörttinen Nordea Markets / Taloudellinen tutkimus Leena.morttinen@nordea.com 18

19 19 Vastuunrajoitus