EKP:n rahapolitiikasta

Transkriptio

1 Erkki Liikanen Suomen Pankki EKP:n rahapolitiikasta Pankkien tilasta ja maailmantalouden suurista avoimista kysymyksistä Julkinen 1

2 Rahapolitiikkaa kevennettiin kattavalla politiikkakokonaisuudella Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 2

3 Maaliskuun rahapoliittisten päätösten tavoitteet: Keventää euroalueen maiden rahoitusoloja entisestään Lisätä mahdollisuuksia luotonannon kasvuun TAUSTALLA: Maailmantalouden näkymien heikentyminen Rahoitusolojen kiristyminen alkuvuodesta Inflaationäkymien aleneminen Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 3

4 Inflaationäkymät olivat heikentyneet ja inflaatio-odotukset alentuneet Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 4

5 Kuluttajahintainflaatio yhä hidasta Euroalueen kuluttajahintainflaatio (HICP) 5 % Inflaatio Pohjainflaatio (*) (*) Pohjainflaatio on inflaatio (pl. energia, ruoka, alkoholi ja tupakka) Lähteet: EKP ja Suomen Pankki Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 5

6 Öljyn hinta painaa lyhyitä inflaatioodotuksia 2,5 2 1,5 1 0,5 0-0,5-1 % 1 vuoden inflaatioswap 5 vuoden inflaatio 5 vuoden jälkeen 10 vuoden inflaatioswap Öljy, brent (oikea asteikko) $/barreli 22/10 3/ Lähteet: Bloomberg, Macrobond ja Suomen Pankin laskelmat Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 6

7 Pitkät inflaatio-odotukset alentuneet uudelleen sekä euroalueella että USAssa Markkinaodotus, euroalue Markkinaodotus, Yhdysvallat 4 % SPF-kysely, euroalue SPF-kysely, Yhdysvallat 3,5 3 2,5 2 1, Lähteet: Bloomberg, EKP, Fed of Philadelphia ja Macrobond. Markkinaodotukset johdettu 5 ja 10 vuoden inflaatioswapeista. SPF-kyselyt 5 vuoden päähän Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 7

8 Mitä päätettiin rahapolitiikasta maaliskuun 10. päivä? Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 8

9 EKP:n neuvoston päätökset maaliskuussa 2016 Rahapoliittisia korkoja alennettiin Ohjauskorko (MRO) 0,0 prosenttia (muutos -0,05 %-yksikköä) Talletuskorko -0,40 prosenttia (muutos -0,10 %-yksikköä) Osto-ohjelman koko kasvatettiin 80 miljardiin kuukaudessa (+20 mrd) alkaen Ostettavien joukkoon yritysten liikkeeseen laskemat joukkolainat Uusi kohdennettujen pitempiaikaisten rahoitusoperaatioiden sarja alkaa kesäkuussa 2016 Tavoitteena edistää lainanantoa reaalitaloudelle. Luottojen maturiteetti on neljä vuotta Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 9

10 Rahapolitiikan ennakoiva viestintä Ostoja on tarkoitus jatkaa ainakin vuoden 2017 maaliskuun loppuun asti ja tarvittaessa sen jälkeenkin, kunnes inflaatio on kestävästi lähellä, mutta alle 2 prosentin polulla. Tämänhetkisten hintavakausnäkymien valossa EKP:n neuvosto odottaa, että EKP:n ohjauskorot pysyvät nykyisellä tasolla tai sitä alempina pidemmän aikaa ja vielä omaisuuserien ostojen päätyttyäkin Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 10

11 Rahapolitiikan välittyminen: Poikkeuksellisen kevyt rahapolitiikka tukee talouden elpymistä ja hintavakautta usean vaikutuskanavan kautta Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 11

12 Euroalueen valtionlainakorot matalalla tasolla 6 % Saksa Euromaiden valtionlainojen keskikorko v:n valtionlainojen korot. Lähde: Macrobond Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 12

13 Kotitalouksien ja yritysten pankkilainojen korot alentuneet % 3 kk:n euribor Uusien kotitalouslainojen keskikorko Uusien yrityslainojen keskikorko Lähteet: EKP ja Macrobond Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 13

14 Pankkilainojen kasvu kiihtynyt Lainakantojen vuosikasvu Lainakanta, yrityssektori Lainakanta, kotitaloudet 3 Prosenttimuutos edellisvuotisesta Tasesiirroista ja arvopaperistamisesta korjatut kannat. Lähteet: EKP ja Macrobond Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 14

15 Erkki Liikanen Suomen Pankki Pankkien tilasta Julkinen 15

16 Suurten pankkien osakehintojen kehitys alkuvuonna Japani Yhdysvallat Eurooppa Pohjoismaat Indeksi 2016= Lähde: Bloomberg. Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 16

17 Pankit ovat kasvattaneet pääomiaan euroalueella Kokonaisvakavaraisuussuhde Vakavaraisuussuhde ensisijaisella pääomalla (Tier1) Ydinvakavaraisuussuhde (CET1) % Q3 Lähde: Euroopan keskuspankki Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 17

18 Pankkien tulokset parantuneet kriisin jälkeen (ROE - oman pääoman tuotto) Reunamaat* - mediaani Ydinmaat -mediaani** Reunamaat - painottamaton keskiarvo Ydinmaat - painottamaton keskiarvo 20 % *Reunamaat = CY, ES, GR, IE, IT ja SI. **Ydinmaat = AT, BE, DE, FI, FR ja NL käsittää ne pankit, jotka ovat raportoineet vuoden 2015 lopun tulinpäätöksen mennessä. Lähde: Snl Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 18

19 Pankkien laina- ja talletuskorkojen erotus on pienentynyt Euroalue Suomi 5 %-yksikköä Lähde: Euroopan keskuspankki Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 19

20 Hoitamattomat lainat huolenaihe Hoitamattomien lainojen ongelma on keskittynyt erityisesti kriisistä kärsineiden maiden keskisuuriin pankkeihin Hoitamattomien lainojen määrä on muutamassa maassa vähentynyt, mutta edistyminen on epätasaista ja vie aikaa Hoitamattomien lainojen ripeä vähentäminen on keskeistä pankkien luotonantokyvyn kannalta Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 20

21 Veronmaksajien vai sijoittajien vastuu? Vuoden vaihteesta voimaan astunut kriisinratkaisukehikko korostaa sijoittajien vastuuta pankkien ajautuessa ongelmiin Yhteiskunnalle tärkeät toiminnot voidaan säilyttää ja ongelmat voidaan hoitaa hallitusti Siirtyminen uuteen kehikkoon ei tule olemaan helppo, mutta on tärkeää viedä se läpi Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 21

22 Erkki Liikanen Suomen Pankki Kiinan talouden rakennemuutos Julkinen 22

23 Hidastuuko Kiinan talouskasvu? Kasvun hidastuminen ja kasvumallin vaihtuminen olleet käynnissä usean vuoden ajan Kiina talouden kasvuperustan muutosta helpotettu monin tavoin ja myös keveämmällä rahapolitiikalla Myös pääomanliikkeitä, esimerkiksi kiinalaisten ulkomaille suuntautuvia sijoituksia, on helpotettu Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 23

24 BKT:n kasvu hidastuu, kulutus kasvaa sen eristä eniten Reaalinen vuosimuutos, % BKT Teollisuus Vähittäiskauppa Lähde: Macrobond Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 24

25 Kiinan raaka-aineiden tuonnin volyymi ei ole juurikaan supistunut Kiinan raaka-aineiden tuontimäärä Indeksi 2009 = 100, 3 kk:n liukuva keskiarvo Raakaöljy Rautamalmi Kupari Sellu Lähde: Macrobond Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 25

26 Suomen Pankin ekonomistien Kiinaennuste Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 26

27 Kiinan valuuttakurssi vahvistunut merkittävästi viimeisen vuosikymmenen aikana 140 Indeksi 2010=100 EUR/CNY ja USD/CNY Reaalinen kauppapainotettu kurssi EUR-kurssi (o.a) USD-kurssi (o.a.) Lähteet: BIS, Bloomberg Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 27

28 Erkki Liikanen Suomen Pankki Ilmastonmuutos ja rahoitussektori Julkinen 28

29 Pariisin ilmastosopimus keskeinen Tämä on historiallinen hetki, ei vain meille ja meidän maailmalle tänään, vaan meidän lapsillemme, lapsenlapsillemme ja tuleville sukupolville. Pariisin sopimus on käännekohta maailman taistossa hallitsematonta ilmastonmuutosta vastaan Nicholas Stern kommentoi lehdistötiedotteessa Pariisin ilmastosopimusta (tiedote päivätty ) Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 29

30 Mitkä ovat ilmastonmuutoksen taloudelliset vaikutukset? Ilmastonmuutos on globaali ongelma ja merkittävä kustannus Ilmastopolitiikka on kustannuksen jakamista ajallisesti ja maantieteellisesti Vaikuttaa talouskasvuun, inflaatioon ja rahoitusvakauteen sekä lisää epävarmuutta Pääosin vaikutusten arvioidaan olevan kasvulle ja rahoitusvakaudelle haitallisia myös lyhyellä aikavälillä Rahoitusvakausvaikutusten tutkiminen keskeistä Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 30

31 Miten ilmastonmuutos vaikuttaa rahoitusvakauteen? Sään ääri-ilmiöiden lisääntymisen ja voimistumisen takia kasvavat rahalliset vahingot Pankkien sijoitukset, vakuudet ja velallisten takaisinmaksukyky heikkenevät; vakuutusyhtiöt korvaavat vakuutetut vahingot Liiketoiminnassaan merkittävästi päästöjä tuottavien yhtiöiden toiminnan jatkuvuuden epävarmuus päästörajoitusten takia Riski koskee merkittävää osaa globaaleista arvopapereista ja pankit ovat luotottaneet näitä yhtiöitä Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 31

32 Miksi on tärkeää edetä määrätietoisesti ja nopeasti ilmastopolitiikassa? Ilmastonmuutos tapahtuu parhaillaan, eikä se pysähdy heti niin halutessamme Päätökset ja investoinnit vaikuttavat vuosikymmenien päähän Päästöt pysyvät ilmakehässä vuosikymmeniä Määrätietoinen ja johdonmukainen ilmastopolitiikka minimoi haitalliset vaikutukset myös rahoitusvakaudelle On parempi alkaa tehdä oikeansuuntaisia päätöksiä nyt kuin odottaa Varovaisuusperiaate Ei rajoiteta tarpeettomasti vaihtoehtoja Epävarmaa luottaa innovaatioiden tuomaan pelastukseen Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 32

33 Erkki Liikanen Suomen Pankki Suomen Pankin tilinpäätös ja tulos Julkinen 33

34 Keskuspankin tulos kertoo vallitsevasta rahapolitiikasta Keskuspankin ensisijaisena tehtävänä on turvata toiminnallaan hintavakaus euroalueella. Keskuspankin tulos syntyy tämän toiminnan seurauksena. Suomen Pankin lähtökohtana on toimia tehokkaasti ja turvata samalla myös voitonjako valtiolle. Suomen Pankin tuotot koostuvat setelistön ja rahapolitiikan korkotuotoista sekä valuuttavarannon ja muun oman rahoitusvarallisuuden sijoitustuotoista. Kevyt rahapolitiikka näkyy Suomen Pankin taseessa ja tuloksessa. Matalan korkotason vuoksi korkotuotot ovat vähentyneet Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 34

35 Kokonaisriskit (pl. kulta) suhteessa taseen riskipuskureihin Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 35

36 Suomen Pankin tulos ja voitonjako valtiolle vuosina Milj , , Tilikauden voitto Siirto valtiolle Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 36

37 Henkilömäärän kehitys Suomen Pankki Rahoitustarkastus/Finanssivalvonta Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 37

38 Kiitos! Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 38