Kansainvälisen talouden näkymät

Transkriptio

1 Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Kansainvälisen talouden näkymät Elvyttävä talouspolitiikka vauhdittaa kasvua 1

2 Teemat Maailmantalouden näkymät ja riskit: Heikomman kehityksen riskit varjostavat noususuhdannetta Euroalueen kasvu, työllisyys ja inflaatio: Onko euroalueen kasvun piristyminen lyhyt- vai pitkäkestoista? 2

3 Maailmantalouden näkymät ja riskit: Heikomman kehityksen riskit varjostavat noususuhdannetta 3

4 Suurimpien talouksien samantahtinen noususuhdanne vahvistaa maailmantaloutta Euroalue Yhdysvallat Japani Iso-Britannia 6 BKT:n vuosikasvu, prosenttimuutos edellisestä vuodesta Lähteet: Maiden tilastoviranomaiset ja Macrobond. 4

5 Maailmantalouden lähiajan kasvunäkymät ovat yhä suotuisat 62 Ostopäälliköiden indeksi (PMI): teollisuus Yhdysvallat Euroalue Kiina Japani Iso-Britannia Globaali Indeksi Lähde: Macrobond. 5

6 Elvyttävä talouspolitiikka vauhdittaa kasvua 15 BKT-ennusteita Yhdysvallat Euroalue Kiina Prosenttimuutos edellisestä vuodesta Yhdysvallat (OECD:n ennuste) Euroalue (EKP:n ennuste) Kiina (BOFIT:in ennuste) Finanssipoliittinen elvytys kiihdyttää kasvua Yhdysvalloissa Kiina jatkaa nopean kasvun tavoittelua Lähteet: Kansalliset tilastoviranomaiset, OECD, EKP ja BOFIT (Suomen Pankki). EKP:n rahapolitiikka tukee edelleen euroalueen kasvua 6

7 Elvyttävä finanssipolitiikka kohentaa Yhdysvaltain kasvunäkymiä 8 %, Milj. Avoimet työpaikat, milj. Keskituntiansiot, vuosikasvu, % Työttömyysaste (oikea asteikko) Laaja työttömyysaste (U6) (oikea asteikko) % 18 Verouudistus voimistaa lähivuosien kasvua merkittävästi Pidemmän aikavälin vaikutuksista epävarmuutta Julkisen talouden vaje ja velka kasvavat, inflaatiopaineet lisääntyvät Lähteet: BLS ja Macrobond. 7

8 Kiinan velkakanta (pl. rahoitussektori) Kiina jatkaa nopean kasvun tavoittelua ja velkaantuminen jatkuu 300 % BKT:stä Yritysten velka Kotitalouksien velka velka Kokonaisvelka & IMF:n ennuste Velkaantumisen kasvu on hidastunut hieman Pitäminen kiinni BKT:n kaksinkertaistamistavoitteesta (vuoden 2010 tasolta vuoteen 2020 mennessä) vaatii velkaantumisen jatkamista Lähteet: BIS, Macrobond ja IMF ennuste vuosiksi

9 Maailmantalouden kasvuriskit painottuvat heikomman kehityksen suuntaan Vakavat uhat varjostavat maailmantalouden näkymiä Protektionismin lisääntyminen Geopoliittiset jännitteet Heikomman kehityksen riskejä lisäävät myös Mahdolliset varallisuushintojen globaalit korjausliikkeet Velkaantumisen jatkuminen ja uudistustahdin hiipuminen Kiinassa Brexit 9

10 Sääntöpohjainen maailmankauppa ei ole nollasummapeliä 34 % Maailmankaupan arvo / maailman BKT:n arvo Lähde: Suomen Pankki ja Macrobond. 10

11 Euroalueen kasvu, työllisyys ja inflaatio: Onko euroalueen kasvun piristyminen lyhyt- vai pitkäkestoista? 11

12 Euroalueen BKT ylittää selvästi finanssikriisiä edeltäneen tasonsa Kokonaistuotanto Yhdysvalloissa ja euroalueella Yhdysvallat, BKT Yhdysvallat, BKT/työikäinen väestö Euroalue, BKT Euroalue, BKT/työikäinen väestö 120 Indeksi, 2008 = Lähteet: BEA, Eurostat, AMECO ja Macrobond. 12

13 Euromaiden välillä suuria eroja kriisistä toipumisessa 130 Korkean luottoluokituksen (KLL) maat Muut maat GIIPS BKT:n volyymi, Indeksi 2008Q1=100 Irlanti* Saksa Ranska Espanja Suomi Italia 80 Kreikka *Irlannin BKT sarjasta on tasoitettu pois v monikansallisten yritysten pääomaliikkeistä johtuva äkillinen nousu. KLL = Suomi, Saksa, Ranska, Itävalta, Belgia, Alankomaat. GIIPS = Kreikka, Irlanti, Italia, Portugali, Espanja. Lähteet: Eurostat ja Macrobond. 13

14 Euroalueen suurten maiden kasvu on yhtenäistynyt Ranska Saksa Italia Espanja Euroalue 6 BKT:n määrä, vuosimuutos % Lähde: Eurostat. 14

15 Kasvu on osoittautunut odotettua vahvemmaksi.. Konsensus IMF Euroopan Komissio OECD EKP 2.6 Euroalueen BKT-ennusteet vuodelle 2018, % Lähteet: Consensus Economics, IMF, Euroopan komissio, OECD ja EKP. 15

16 .. ja luottamus talouskehitykseen on ollut poikkeuksellisen vahvaa 125 Talouden luottamus, saldoluku Euroalue Lähteet: Euroopan komissio ja Macrobond. 16

17 BKT-ennusteet ennakoivat ripeää kasvua lähivuosille Euroalueen BKT IMF Euroopan komissio Consensus Forecast OECD EKP Prosenttimuutos vuodentakaisesta Lähteet: Eurostat, IMF, Euroopan komissio, OECD, EKP ja Consensus Economics. 17

18 Osa kasvun kiihtymisestä voi olla kestävällä pohjalla Euroalue, komissio Euroalue, OECD 2.5 Potentiaalisen tuotannon kasvu, % Vuodet ovat potentiaalisen kasvun ennusteita. Lähteet: Euroopan komissio, OECD ja Macrobond. 18

19 Osallistumisasteen nousu lisää käytettävissä olevaa työpanosta.. 80 Euroalue Yhdysvallat Osallistumisasteet, vuotiaat, %, työikäisestä väestöstä Vuoden 2017 tiedot ovat arvioita perustuen Yhdysvalloissa BLS:n koko väestöä koskeviin tietoihin ja euroalueella kolmen ensimmäisen neljänneksen kehitykseen. Lähteet: Eurostat, OECD ja Macrobond. 19

20 ..mutta pitkällä aikavälillä kasvu on entistä enemmän työn tuottavuuden varassa Euroalue Euroalue, keskiarvo : 1,0 % Euroalue, keskiarvo : 0,3 % Euroalue, keskiarvo : 0,7 % 4 Työn tuottavuus työntekijää kohden, %, vuosikasvu Lähteet: EKP, Macrobond ja Suomen Pankin laskelmat. 20

21 Ripeä kasvu vähentää talouden vapaita resursseja Työttömyysaste NAIRU, Euroopan komission estimaatti Laaja työttömyysaste (oikea ast.) Euroalueen työttömyysasteita, % % Laaja työttömyysaste = Työttömät + Alityöllistetyt + Inaktiiviset + Työtä etsivät mutta eivät voi vielä aloittaa. Lähteet: Eurostat, Euroopan komissio ja OECD

22 .. ja euroalueen tuotantokuilun arvioidaan umpeutuvan 9 vuoden jälkeen IMF OECD Euroopan komissio 4 Tuotantokuilu, % BKT:stä Lähde: Macrobond, IMF, OECD, komissio. 22

23 Palkkojen kasvuvauhti hitaampaa kuin finanssikriisiä ennen Neuvoteltujen palkkojen indikaattori Korvaus työntekijää kohden 4.0 Kasvu edellisestä vuodesta, % Lähteet: EKP ja Macrobond. 23

24 Euroalueen inflaation odotetaan kiihtyvän asteittain, mutta pysyvän alle 2 prosentissa lähivuosina 2.5 % Kuluttajahintainflaatio IMF:n ennuste OECD:n ennuste EKP:n ennuste Komission ennuste Consensus Forecast Lähteet: Eurostat, IMF, OECD, EKP, Euroopan komissio ja Consensus Economics. 24

25 Kiitos! 25