Pääjohtaja Erkki Liikanen

Koko: px

Aloita esitys sivulta:

Download "Pääjohtaja Erkki Liikanen"

Julia Aro
6 vuotta sitten
Katselukertoja:

1 RAHAPOLITIIKAN PERUSTEET JA TOTEUTUS Talousvaliokunnan seminaari Pääjohtaja Erkki Liikanen

2 Suomen Pankin neljä ydintoimintoa Rahapolitiikka Rahoitusvalvonta Pankkitoiminta Rahahuolto 2

3 Rahapolitiikka Keskeiset tehtävät Suomen Pankin pääjohtaja on EKP:n neuvoston jäsen ja päättää osaltaan euroalueen rahapolitiikasta eli ohjaa euroalueen ja samalla Suomen korkotasoa. Suomen Pankki on osapuoli kotimaisessa talouspoliittisessa keskustelussa. Erityisesti pyritään viestimään yhteisen korkopolitiikan vaikutuksista Suomen talouteen. Tavoite Hintavakaus euroalueella 3

4 RAHAPOLITIIKAN PERUSTEET JA TOTEUTUS

5 Rahapoliittiset ohjauskorot 7 6 % Yhdysvaltain fed funds -tavoitekorko Ison-Britannian repokorko EKP:n perusrahoitusoperaatioiden minimitarjouskorko Japanin diskonttokorko Lähde: Reuters. 5

6 Rahapolitiikan tavoitteet Rahapolitiikalle asetetaan yleisesti kolmenlaisia vakaustavoitteita: reaalitalouden kehityksen vakaus hintavakaus rahoitusmarkkinoiden vakaus Rahapolitiikan keskeiseksi tavoitteeksi on vakiintunut hintavakaus Perustuu sekä käytännön kokemuksiin että talousteoriaan Hintavakaudella tarkoitetaan yleensä matalaa ja vakaata inflaatiovauhtia 6

7 Inflaation haitat Inflaatio heikentää hintamekanismin toimintaa taloudessa Vaikea erottaa yleisen hintatason muutoksia suhteellisten hintojen muutoksista Johtaa resurssien tehottomaan kohdentumiseen taloudessa Inflaatio voi johtaa tulojen ja varallisuuden sattumanvaraiseen uudelleenjakoon Epävarmuus tulevasta inflaatiosta kasvattaa riskilisiä Tämä nostaa mm. investointien tuottovaatimuksia Inflaatiolta suojautuminen kuluttaa talouden niukkoja resursseja 7

8 Euroalueen maiden BKT-kasvuun vaikuttaneet tekijät BKT:n kasvun poikkeama pitkän aikavälin trendikasvustaan, % Rahapolitiikka Kysyntähäiriöt Tarjontahäiriöt Lähde: Cristiano, Motto & Rostagno (2006) 8

9 Kuluttajahintojen nousuvauhteja Euroalue Yhdysvallat Ranska Iso-Britannia Saksa Japani % Lähteet: Eurostat ja OECD. 9

10 Rahapolitiikka ja inflaatio-odotukset Tuleva inflaatiokehitys riippuu mm. kotitalouksien, yritysten ja ammattiliittojen inflaatio-odotuksista Inflaatio-odotukset vuorostaan riippuvat rahapolitiikan uskottavuudesta: luotetaanko keskuspankin haluun ja kykyyn saavuttaa tavoitteensa? Hyvä uskottavuus helpottaa inflaatio-odotusten ankkuroimista hintavakaustavoitteen mukaisiksi 10

11 Rahapolitiikan uskottavuuden lisääminen Keskuspankin itsenäisyyden varmistaminen Rahapoliittisen päätöksenteon itsenäisyys Taloudellinen riippumattomuus Luotettavan maineen rakentaminen Edellyttää johdonmukaista, tuloksekasta ja hyvin perusteltua rahapolitiikkaa Muun talouspolitiikan yhteensovittaminen hintavakauden kanssa Erityisesti kurinalainen finanssipolitiikka tärkeää Vakaus- ja kasvusopimus lisää rahapolitiikan uskottavuutta 11

12 Inflaatio-odotukset Euroalue Yhdysvallat 4,0 % 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1, Inflaatio-odotukset ovat vuonna 2012 erääntyvistä inflaatioindeksoiduista joukkolainoista laskettuja tuotot yhtenäistäviä inflaatiovauhteja. Lähde: Bloomberg. 12

13 Rahapolitiikka ja viestintä Viestintä on olennainen osa rahapolitiikkaa Ohjaa inflaatio- ja korko-odotusten muodostusta Tukee rahapolitiikan ennustettavuutta Uskottavuuden merkityksen korostuminen lisännyt viestinnän painoarvoa keskuspankkien toiminnassa Onnistunut viestintä edesauttaa rahoitusmarkkinoiden vakaata toimintaa 13

14 Rahapolitiikan vaikutuskeinot tuottokäyrän eri osa-alueilla %-yks Muutos jälkeen (oikea asteikko) %-yks Korkopäätökset Viestintä Uskottavuus Eonia 1 vko 1 kk 3 kk 6 kk 1 v 2 v 3 v 4 v 5 v 6 v 7 v 8 v 9 v 10 v 15 v 20 v 30 v 50 v Tuottokäyrä

15 4.00 % 3.75 % 3.50 % 3.25 % 3.00 % 2.75 % 2.50 % 2.25 % 2.00 % 1.75 % 15 tammi 2006 helmi 2006 maalis 2006 huhti 2006 touko 2006 kesä 2006 heinä 2006 elo 2006 syys 2006 loka 2006 marras 2006 joulu 2006 tammi 2007 helmi 2007 maalis 2007 huhti 2007 touko 2007 kesä 2007 heinä 2007 elo 2007 syys 2007 Markkinoiden korko-odotukset euroalueella Odotukset Toteutunut ohjauskorko Odotukset on laskettu koronvaihtosopimuksista. Korkomuutos on merkitty sille kuukaudelle, jona muutoksen todennäköisyys ylittää 90 %.

16 16

Samankaltaiset tiedostot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Hanna Freystätter, VTL Ekonomisti Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio