Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi

Transkriptio

1 Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1

2 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2

3 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä MSCI EM S&P 500 STOXX Eurooppa 600 Nikkei 225 Shanghai Composite Indeksi, = /13 05/13 09/13 01/14 05/14 09/14 01/15 05/15 09/15 Lähde: Bloomberg. 3

4 Raaka-aineiden hinnat laskeneet osin Kiinan talousnäkymien heikkenemisen takia Teollisuusmetallit Energia Maatalous 120 Indeksi, = /13 05/13 09/13 01/14 05/14 09/14 01/15 05/15 09/15 Lähde: Bloomberg. 4

5 Öljyn hintaa painaneet myös tarjontatekijät 140 Dollaria barrelilta Brent Brent euroissa (oikea) Euroa barrelilta /13 07/13 01/14 07/14 01/15 07/15 Lähde: Bloomberg. 30 5

6 Osake- ja valuuttakursseja koskeva epävarmuus kasvanut jyrkästi 45 % VIX (vasen) EURUSD 1kk volatiliteetti USDJPY 1kk volatiliteetti % /13 07/13 01/14 07/14 01/15 07/15 Lähde: Bloomberg Optioiden hinnoittelemia odotettuja volatiliteetteja 0 6

7 Kreikan tilanne näkyi lievästi ja väliaikaisesti euroalueen muissa valtionlainoissa Korkoero Saksaan nähden Portugali Irlanti Italia Espanja Suomi Alankomaat Ranska Kreikka (oik. akseli) 7 %-yks /15 04/15 07/15 Lähde: Bloomberg. 10 v. korkoerot Saksaan

8 Kasvu hidastunut nousevissa talouksissa, euroalueella ja Yhdysvalloissa suunta parempaan 3 Yhdysvallat Euroalue Kiina BKT:n muutos edellisestä neljänneksestä, % 2,5 2 1,5 1 0,5 0-0, Lähteet: BEA, Eurostat, Macrobond, EKP ja Suomen Pankki. 8

9 Maailmankaupan kehitys vaimeampaa vuodenvaihteen jälkeen Euroalueen vienti Aasian tuonti Yhdysvaltain tuonti Itä Euroopan tuonti Volyymi, jakson alku = 100 Maailman tuonti Japanin tuonti Arfikan ja Lähi-Idän tuonti Lähde: Macrobond, CPB ja Suomen Pankki. 9

10 Euroalueen suurissa maissa kokonaistuotanto kasvussa 110 Euroalue Saksa Ranska Espanja Italia BKT:n määrä, indeksi, 2008 I = Lähde: Eurostat. 10

11 Luottamusilmapiiri parantunut etenkin Espanjassa ja Italiassa Euroalue Saksa Ranska Espanja Italia Koko talouden luottamusindeksi, = Lähde: Komissio, Macrobond ja Suomen Pankki. 11

12 Rahapolitiikka 12

13 Euroalueen rahapolitiikka tukee talouskasvua vahvasti Keskuspankkikorot laskettu alarajalle Luotto-operaatiot pankkien kanssa Täydenjaon menettely, pitkäkestoiset operaatiot Arvopaperien osto-ohjelmat Laajennettu osto-ohjelma (aloitettiin maaliskuussa 2015, ostetaan 60 mrd. euroa kuukaudessa vähintään syyskuuhun 2016 asti) Ennakoiva viestintä Miten saavutetaan hintavakauden tavoite Laajennettua osto-ohjelmaa jatketaan tarvittaessa syyskuun 2016 jälkeenkin 13

14 Rahoitusolot keventyneet euroalueella OECD* Komissio** 6 indeksi 3 Olot kiristyvät 0 Olot kevenevät Lähde: OECD ja Euroopan Komissio. * Financial Conditions Index: indeksissä mukana lyhyet ja pitkät korot, yritysbondien korkoero, luoton saatavuus, kotitalouksien varallisuustilanne. Indeksin käänteisluku. ** Monetary Conditions Index: indeksissä mukana lyhyet korot ja valuuttakurssi. 14

15 Yritysten ja kotitalouksien lainakorot laskeneet 7 6 % Valtionlainojen korko, maturiteetti 10 v, AAA-luokitus Uusien yrityslainojen keskikorko Uusien kotitalouslainojen keskikorko Lähde: EKP, Macrobond. 15

16 Suomen talous 16

17 Suomen kehitys euroaluetta heikompaa 105 Bruttokansantuote Suomi Euroalue Määrä, indeksi, 2008I = Ennusteet: Suomen Pankki (Suomi) ja EKP (euroalue). Lähteet: Eurostat, Suomen Pankki ja EKP. 17

18 Vuoden alkupuoliskolla BKT kasvoi hieman Linjassa SP:n kesäkuun ennusteen kanssa 10 Tuotannon suhdannekuvaaja Bruttokansantuotteen volyymi SP:n ennuste, kesäkuu 2015 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta Kausipuhdistettuja lukuja. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki (ennuste). 18

19 Työllisyystilanne on heikentynyt nopeasti 19

20 Kansainvälinen talous veti Suomen vaimeaan kasvuun vuoden alkupuoliskolla Kulutusta tukivat: Kasvua jarruina edelleen: Öljyn hinnan lasku Venäjän tilanne Matalat korot Kustannuskilpailukyvyn heikko taso Lyhennysvapaat Työikäisen väestön supistuminen Vientiä tukivat: Työmarkkinoiden kohtaanto-ongelmat Euroalueen elpyminen, investoinnit Toteutettujen rakenneuudistusten vähäisyys Vientiä vaimensi keväällä: Öljynjalostamon huoltoseisokki 20

21 Ongelmien ratkaisemisesta 21

22 Kustannuskilpailukyky Parantamisen tarve 10% tai enemmän Palkkamaltti tarpeen mutta ei yksin riitä Kun kustannuskilpailukyky kohenee, Vientiyritykset voivat tehdä kannattavia tarjouksia hinnalla, jolla kaupat syntyvät Tuotantoon Suomessa kannattaa investoida Vientialoilla tuotanto ja työllisyys kasvavat Koko talouden tulonmuodostus lisääntyy, mikä tukee kysyntää ja työllisyyttä kestävällä tavalla myös kotimarkkinatuotannossa 22

23 Rakenneuudistukset Eteneminen rakenneuudistuksissa on edellytys talouskasvun pitkän aikavälin näkymien parantumiselle ja julkisen talouden kestävyydelle Eläke- ja SOTE-uudistuksilla oleellinen merkitys Suuria edistysaskelia otettavissa Asuntojen tarjonnan edellytyksissä Kilpailun lisäämisessä kotimarkkinatoimialoilla Työn tarjonnan lisäämisessä 23

24 Julkisen velan kasvun taittaminen (1) Jos odotettavissa olisi vahvaa talouskasvua tulevaisuudessa, velan kasvu olisi pienempi ongelma Väestön ikääntyminen heikentää kasvumahdollisuuksia ja julkisen talouden näkymiä SP: talouskasvu keskimäärin 1 % / v seuraavat 15 vuotta Suomen finanssipolitiikka ollut yksi EU-maiden kaikkein keveimmistä vuoden 2008 jälkeen Viimeaikaisista sopeutustoimista huolimatta Finanssipolitiikan lyhyen aikavälin kasvuvaikutukset eivät ole nyt Suomessa poikkeuksellisen suuret 24

25 Julkisen velan kasvun taittaminen (2) Taloutta painanut eniten viennin supistuminen, jota finanssipoliittinen elvytys ei voi korjata Sääntöjen noudattaminen tukee julkisen talouden hoidon uskottavuutta Hallitusohjelman mukaisesta julkisen talouden sopeuttamisen mittaluokasta kiinni pitäminen tärkeää 25

26 Kiitos! 26