Maailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät

Transkriptio

1 Samu Kurri Suomen Pankki Maailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät Euro & talous 1/ Julkinen 1

2 Maailmantalouden suuret kysymykset Kasvun elementit nyt ja tulevaisuudessa Julkinen 2

3 Maailmantalouden suuret kysymykset Kehittyneiden talouksien murros Työikäisen väestön määrä kääntynyt laskuun Velkaantumisen pitkän trendin taittaminen Teknologian murrokset ja työnjako Nousevien talouksien roolin kasvaminen Kuinka kauan, kuinka korkealle Kuinka itsenäistä kasvu on Mistä korkotason lasku kertoo? Kysynnän ja tarjonnan kohtaaminen Reaalikasvun hidastuminen Inflaation hidastuminen Julkinen 3

4 Kasvua kuudella vuosikymmenellä Maailma OECD 8 %, BKT:n vuosimuutos Lähteet: Maailmanpankki ja OECD. Julkinen 4

5 Kasvun elementit nyt ja tulevaisuudessa Pitkällä aikavälillä Työpanos Pääoma Kokonaistuottavuus Työn tuottavuus Lyhyellä aikavälillä Suhdannesokit Suhdannepolitiikka Yksityisen sektorin päätökset Kulutus, investoinnit ja säästäminen Julkinen 5

6 Työikäinen väestö vähenee nykyisillä päätalousalueilla Venäjä Kiina Eurooppa Yhdysvallat Japani 160 Indeksi, 100 = Lähde: YK:n väestöennuste, ikäluokat Julkinen 6

7 Mitä tapahtuu työvoiman tuottavuudelle? Kiina Yhdysvallat Euroalue 15 %, BKT per capita Lähteet: IMF WEO ja Suomen Pankin laskelmat. EA12; IMF:n WEO-luvut on painotettu EKP:n pääoma-avaimen mukaan. Julkinen 7

8 Julkinen velka kasvanut ensimmäisestä öljykriisistä lähtien G7-maat 140 %, velka/bkt ? Lähde: IMF WEO. Julkinen 8

9 Suhdannetilanne ja näkymät Kolme suurta siirtymää Julkinen 9

10 Öljyn hinnan lasku on tulonsiirto tuottajilta kuluttajille Raakaöljyn hinta, Pohjanmeren brent, dollari/barreli (vasen asteikko) Teollisuuden raaka-aineet pl. energia, dollari (oikea asteikko) USD/barreli Indeksi, 2010 = Lähteet: Bloomberg ja HWWA Julkinen 10

11 Öljyn hinta painanut inflaation negatiiviseksi ja alentanut inflaatio-odotuksia Yhdysvallat Euroalue Japani Kiina 8 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta Lähteet: Macrobond, NBSC ja Suomen Pankki. Julkinen 11

12 Mistä pitkien korkojen mataluus kertoo? 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 % Euroalue Euroalue Yhdysvallat Yhdysvallat Swapkorkoja. Lähteet: Macrobond ja Suomen Pankki. Julkinen 12

13 Suomen Pankin ennuste: Kasvu ylittää potentiaalin EU22-alueella ja Yhdysvalloissa Julkinen 13

14 Ennusteen lähtötilanne ja oletukset Kehittyneiden maiden lähtötilanne aiempaa suotuisampi Öljyn hinnan lasku Korkotason lasku Valuuttakurssikehitys Finanssipolitiikka Nousevien talouksien näkymät aiempaa heikommat Raaka-ainesyklin taittuminen, velkaantuminen, tarjontarajoitteet Molempien maaryhmien sisällä suuria eroja Geopoliittiset ja talouspoliittiset kriisit eivät kärjisty Ukraina/Venäjä Kreikka Perustuvat markkinaodotuksiin Kansallisten ja kansainvälisten instituutioiden arviot päätöksistä Julkinen 14

15 Kasvu ylittää potentiaalin EU22-alueella ja Yhdysvalloissa Prosenttimuutos edellisvuotisesta (alla syyskuun ennuste). BKT Yhdysvallat 2,4 3,1 3,0 2,8 (2,1) (3,1) (3,1) EU22 1,2 1,6 1,9 1,8 (1,1) (1,6) (1,9) Japani -0,1 0,6 1,4 1,0 (1,1) (1,2) (1,2) Kiina 7,4 7,0 6,0 6,0 (7) (7) (6) Venäjä 0,6-4,4-1,8 0,5 (0,0) (0,5) (1,5) Maailma 3,1 3,3 3,5 3,7 (3,2) (3,7) (3,7) Maailmankauppa 3,5 4,2 5,0 5,4 (3,9) (5,1) (5,4) EU22 = euroalue, Ruotsi, Tanska ja Iso-Britannia. Lähde: Suomen Pankki. Julkinen 15

16 Inflaatio kiihtyy kohti hintavakausmääritelmiä Prosenttimuutos edellisvuotisesta (alla syyskuun ennuste) EU22* 0,6 0,0 1,1 1,7 (0,8) (1,2) (1,5) Yhdysvallat 1,6 0,2 1,6 2,0 (1,8) (1,9) (2,1) Japani 2,7 0,4 1,1 1,6 (2,9) (2,0) (1,8) * Euroalue, Iso-Britannia, Ruotsi ja Tanska Lähteet: Maiden tilastoviranomaiset ja Suomen Pankin laskelmat. Julkinen 16

17 Yrityssektorin velka-asteet pienentyneet 130 Indeksi, 100 = 2000Q1 % arvonlisäyksestä % BKT:sta Lähteet: Ranskan keskuspankki ja Suomen Pankin laskelmat. Julkinen 17

18 Erot euromaiden kotitalouksien velanhoitorasituksessa edelleen suuret Velanhoitosuhde Nettovarallisuus Saksa Espanja Ranska Italia Suomi Saksa Espanja Ranska Italia Suomi 60 Velanhoitosuhteen poikkeamat (% keskiarvosta) 60 Nettovarallisuuden poikkeamat (% keskiarvosta) Lähde: BIS ja Suomen Pankin laskelmat Lähteet: BIS ja Suomen Pankin laskelmat. Julkinen 18

19 Ennusteen riskit: myös ennustettua parempi kehitys mahdollinen Riskit liittyvät ennusteoletuksiin oletusten arvioituihin vaikutuksiin Kasvu- ja inflaatiovaikutukset kulutus, investoinnit, maailmankauppa velkaantuminen, varallisuushinnat pitkittyvä alhainen inflaatio Öljyn hinta Alhaiset korot Valuuttakurssit Politiikkaoletukset Riskit painottuvat koko maailmantalouden tasolla kutakuinkin tasapainossa EU22-alueella arvioitua paremman kehityksen suuntaan Julkinen 19

20 Kiitos! Julkinen 20