Keskuspankin toiminnasta globaalin rahoituskriisin aikana

Koko: px

Aloita esitys sivulta:

Download "Keskuspankin toiminnasta globaalin rahoituskriisin aikana"

Joonas Aaltonen
6 vuotta sitten
Katselukertoja:

1 Keskuspankin toiminnasta globaalin rahoituskriisin aikana Pääjohtaja Erkki Liikanen

2 BKT ennusteet vuodelle Konsensus IMF Euroopan komissio OECD % Yhdysvallat 3.0 % Euroalue Lähteet: Consensus Economics, IMF, OECD ja Euroopan komissio. 2

3 Teollisuuden luottamus Euroalue, ostopäälliköiden indeksi (vasen asteikko) Yhdysvallat, ostopäälliköiden indeksi (vasen asteikko) Japani, Tankan-indeksi, suuret teollisuusyritykset * (oikea asteikko) 70 Indeksi Saldoluku * Tankan-indeksissä rakenteellinen muutos joulukuussa Lähteet: Reuters, Institute for Supply Management ja Bloomberg Veli-Matti Mattila 3

4 Kuluttajahintojen nousuvauhti Kiina Yhdysvallat Euroalue Japani 10 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta Lähteet: Maiden tilastoviranomaiset Veli-Matti Mattila 4

5 Suomen Pankin ydintoiminnat osana eurojärjestelmää Rahapolitiikka Pankkitoiminta Rahoitusvalvonta Rahahuolto 5

6 Kriisin vaikutuksia rahapolitiikkaan Rahapolitiikan strategiat uuteen valoon Velkaantumisen ja likviditeetin merkitys korostunut Suoran inflaatiotavoitteen strategia ollut tähän asti muodissa EKP:lla kahden pilarin strategia, monivivahteisempi Jatkossa monipuolinen tarkastelu valttia Rahapolitiikan mitoitus muuttunut Ohjauskorot laskeneet kaikkialla poikkeuksellisen nopeasti Nollakorkoraja nyt saavutettu USA:ssa ja Japanissa Deflaatiovaaraa torjutaan nyt määrällisellä rahapolitiikalla USA:ssa uudenlaisia rahoitusfasiliteetteja Euroalueen tilanne helpompi, deflaatioriski täällä pienempi

7 Keskuspankkien taseiden kasvu euroalueella ja Yhdysvalloissa Eurojärjestelmä Federal Reserve Banks Miljardia euroa % % Lähteet: Euroopan keskuspankki, Federal Reserve Board. PTMO/MP 7

8 Keskuspankkien vakauspolitiikasta Keskuspankkien vakaustehtävät korostuneet Normaalisti vakaus on sääntely- ja valvontakysymys Keskuspankkien rooli hätärahoittajina nyt noussut esiin Minskyn Disaster Myopia Hätärahoituksen Moral hazard ongelma tiedostetaan Turvaverkon olemassaolo vaatii tehokasta sääntelyä, valvontaa Kansainvälinen yhteistyö saanut lisää pontta Kriisinhallinnassa Sääntelyn ja valvonnan tehostamisessa Esimerkki: EU-maiden sitoumukset Pariisissa

9 Eurojärjestelmän avomarkkinaoperaatiot ja maksuvalmiusjärjestelmän käyttö EUR mrd. Hienosäätöoperaatiot (1-5 pv) Maksuvalmiusjärjestelmän käyttö (1 pv) Perusrahoitusoperaatiot (1 vko) Ylimääräiset pitempiaikaiset operaatiot (1-6 kk) Pitempiaikaiset operaatiot (3 kk) /07 8/07 11/07 2/08 5/08 8/08 11/08 2/09 Lähde: Suomen Pankki. PTMO/MP

10 Riskilisät pankkien välisillä rahamarkkinoilla Yhdysvallat, 3 kk Iso-Britannia, 3 kk Euroalue, 3 kk 4,0 Prosenttiyksikköä 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 1/2007 4/2007 7/ /2007 1/2008 4/2008 7/ /2008 1/2009 Lähteet: European Banking Federation,British Bankers Association, Bloomberg. PTMO/MP 10

11 Huutokauppakorot eurojärjestelmän avomarkkinaoperaatioissa Marginaalikoron ja ohjauskoron erotus 1,0 Prosenttiyksikköä Painotetun keskikoron ja marginaalikoron erotus 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 1/2007 4/2007 7/ /2007 1/2008 4/2008 7/ /2008 1/2009 Lähde: Suomen Pankki. PTMO/MP 11

12 EKP:n likviditeettipolitiikka Miljardia euroa Ylimääräinen likviditeetti euroalueen pankkijärjestelmässä* 30 päivän liukuva keskiarvo /2007 4/2007 7/ /2007 1/2008 4/2008 7/ /2008 1/2009 Lähde: Suomen Pankki. * Keskuspankkitalletukset - vähimmäisvarantovaatimukset+yötalletukset - maksuvalmiusluotot -100 PTMO/MP 12

13 Euriborkorkojen kehitys 1 kk:n euriborkorko 3 kk:n euriborkorko 12 kk:n euriborkorko EKP:n ohjauskorko 6,0 Prosenttia 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 1/2006 7/2006 1/2007 7/2007 1/2008 7/2008 1/2009 Lähde: European Banking Federation, Suomen Pankki. PTMO/MP

14 Eurojärjestelmän dollarimääräiset avomarkkinaoperaatiot TAF 28 päivää TAF 84 päivää TAF O/N TAF 7 päivää FX swap 7 päivää FX swap 28 päivää FX swap 84 päivää Yhteensä Miljardia dollaria /07 2/08 4/08 6/08 8/08 10/08 12/08 2/09 Lähde: Suomen Pankki PTMO 14

15 Rahapolitiikan ohjauskorko euroalueella, Yhdysvalloissa ja Japanissa 7 Prosenttia Yhdysvallat Euroalue Japani Lähde: Bloomberg. PTMO/MP 15

16 Rahoitusvalvonnan kehittäminen Rahoituskriisi vauhdittanut keskustelua EU:n rahoitusvalvonta perustuu kolmeen elementtiin: Kansallinen valvontavastuu Kotivaltion kontrolli Viranomaisten väliset yhteistyömekanismit Rahoitustoimialan muutokset lisänneet painetta uudistaa EU:n rahoitusvalvonnan rakenteita Koti- ja isäntävaltion valvojien yhteistyön tehostaminen saamassa EU-tasolla oikeusperustan

17 EU-tason valvoja olisi integraation logiikan mukainen ratkaisu rahoitusvalvontaan Pitemmän aikavälin ratkaisuna harkittava EU-tason valvojan mahdollisuutta Malli jo käytössä EU:n sisämarkkina-alueella eräillä muilla toimialoilla Kansallisten valvojien lisäksi näiden muodostama keskitetty valvontastruktuuri ylikansallisten finanssiryhmien valvontaan Meneillään oleva rahoituskriisi tarjoaa mahdollisuuden uudistuksiin Tehokas yhteydenpito keskuspankkitoiminnan ja rahoitusvalvonnan välillä tärkeää institutionaalisia rakenteita muutettaessa

18 KIITOS!

Samankaltaiset tiedostot

Markkinat toipuivat, toipuuko talous?

Markkinat toipuivat, toipuuko talous? Tampereen kauppakamarin syyskokous 16.11.29 Erkki Liikanen Pääjohtaja 1 Rahoitusmarkkinoista 2 Rahoitusmarkkinoilla riskilisät ovat palautuneet vuoden takaisesta paniikista