Vientikauppojen rahoitus Danske Bank Annual Conference 6.10. 2015
2 Vientikauppojen rahoitus Mitä on viennin rahoitus? Vientikauppojen rahoituksen markkina Viennin rahoitus Danske Bankissa Vientikauppojen rahoitus - Mitä instrumentteja on tarjolla - Mitä huomioitavaa eri instrumenteissa
3 Mitä on viennin rahoitus? Trade Finance tuotteilla rahoitetaan vientiä alle kahdessa vuodessa Perinteiset Trade Finance tuotteet kattavat tyypillisesti viennin rahoitustarpeet alle kahdessa vuodessa. Dokumentaatio on yleensä pitkälle standardisoitu. Vientitakuulaitoksia käytetään jakamaan riskiä. Export Finance eli pitkä (> 2 vuotta) viennin rahoitus Keskipitkää ja pitkää rahoitusta käytetään pääomahyödykkeiden viennin (CAPEX) rahoitukseen. Näissä pitkissä rahoituksissa vientitakuulaitokset kantavat pääosan riskistä antaen pankeille mahdollisuuden tarjota pidempiä maturiteetteja ja parempia ehtoja kuin muuten olisi tarjolla. Finanssikriisin jälkeen on korostunut, että riskinoton lisäksi myös rahoitukseen tarvittava likviditeetti tulee valtiollisilta tahoilta (esim. Suomessa Finnvera & FEC). Myös perinteisiä Trade Finance tuotteita voidaan käyttää yli 2 vuoden rahoitukseen, vaikkakin pidemmät transaktiot vaativat yleensä räätälöidyn dokumentaation.
Vientikauppojen rahoitus - markkina
12-10-2015 5 Finanssikriisin jälkeen ECA rahoitus kasvanut merkittävästi - Finanssikriisin jälkeen pankkien kysyntä ECA takuille kasvoi merkittävästi - Annettujen takuiden määrä on kasvanut vuodesta 2008 lähtien 140 %:a - OECD -maihin suuntautuvat takuut olivat 2008 alle 2 mrd EUR, kun taas 2013 niiden osuus oli jo yli 18 mrd EUR
6 Viennin rahoituksen trendejä 1. Aggressiivinen kilpailu Euroopan ulkopuolelta 2. Yhä suurempi osa ECA tuetuista transaktioista menee kehittyneille markkinoille (Eurooppa ja USA) kun aiemmin kehittyvien markkinoiden vienti oli ECA -rahoituksen pääalue. 3. Likviditeetti vahvistunut ja maturiteetit pidentyneet 4. Pankit hakevat pidemmälle rahoitukselle vaihtoehtoja oman taseensa ulkopuolelta (eläkeyhtiöt, vakuutusyhtiöt ) 5. Markkinan polarisoituminen. Globaalit pankit kiinnostuneita vain hyvin suurista transaktioista. Pienemmät transaktiot tehdään yleensä paikallisten/alueellisten pankkien toimesta. Löytyykö rahoitusta pienille ja keskikokoisille kaupoille? 6. Pankeille kokonaisasiakkuus on entistä tärkeämpää. Viennin rahoitusta tarjotaan pankin omille asiakkaille
7 Globaali ja pohjoismainen vientitakuulaitos -markkina Vuonna 2015 volyymit hieman laskeneet edellisestä vuodesta. Suurimmat vientitakuulaitokset US Ex-Im, Korean K-Sure, Ranskan COFACE ja Japanin NEX. Suurimpia sektoreja globaalisti: Oil&Gas, Transportation, Utility&Energy Pohjoismainen markkina merkittävä myös globaalisti. Arvion mukaan Pohjoismainen markkina jopa 10 % globaalista markkinasta Suurimmat sektorit Pohjoismaissa ovat Telco, Oil&Gas, Power ja Pulp and Paper
8 Pohjoismaiset vientitakuulaitokset EKN (Ruotsi) Annetut takuut 2014 3,0 mrd EUR Kattava tuotevalikoima viejille ja pankeille Ulkopuolinen rahoitus SEK Tärkeimmät toimialat: Telco (51%), Engineering (15%), Traffic (12%) GIEK (Norja) Annetut takuut 2014 2,5 mrd EUR Kattava tuotevalikoima viejille ja pankeille Ulkopuolinen rahoitus Norsk Exportkredit Tärkeimmät toimialat: Oil & Gas (84%), Energy (6%), Shipping (5%) Finnvera (Suomi) Annetut takuut 2014 4,0 mrd EUR Kattava tuotevalikoima viejille ja pankeille Ulkopuolinen rahoitus FEC Tärkeimmät toimialat: Telco (30%), Shipping (25%), Forestry (15%) EKF (Tanska) Annetut takuut 2014 2,4 mrd EUR Kattava tuotevalikoima viejille ja pankeille Ulkopuolinen rahoitus ELO ja eläkeyhiöt Tärkeimmät toimialat: Wind (59%), Cement 11%, Infrastructure (8%)
Viennin rahoitus Danske Bankissa
10 Viennin rahoitus Danske Bankissa Trade Finance (Working Capital) Supply Chain Viennin rahoitus Export Finance Import Finance
Vientikauppojen rahoitus
12 Vientikaupan riskienhallinta ja rahoitus lähtee asiakkaan omista tavoitteista ja tarpeista Lyhyen ja pitkän aikavälin tavoitteet
13 Kuka kantaa riskin viennin rahoituksessa? Danske Bank kantaa riskin jos kyseessä on hyväksyttävä ulkomainen pankki Tapauksessa, jossa riski olisi suoraan ulkomaisesta ostajasta, Danske Bank ottaa yleensä takautumisoikeuden viejään (esim. vekselin residuaali Finnveran takuun yhteydessä) Danske Bank yleensä edellyttää Finnveran maksimitakuuta pitkissä viennin rahoituksissa oli kyseessä sitten ulkomainen yritys- tai pankkiriski. Danske Bank varaa riskinottokapasiteettinsa ensisijaisesti asiakkaille, joilla on laaja asiakkuus pankkiin
14 OECD -vientiluottosopimus Tärkein julkisesti tuettuja vientiluottoja säätelevät kansainvälinen sopimus Sopimuksessa ovat mukana EU-maat + Australia, Kanada, Japani, Etelä-Korea, Uusi- Seelanti, Norja, Sveitsi ja USA Sopimus koskee 2 vuotta ja sitä pidempiä vientiin sidottuja luottoja Sopimus säätelee luottoehtoja: - Käteisosuus oltava 15 % => luotto-osuus 85 % - Maksimi luottoajat maaluokitusten mukaan 5 => 8,5 => 10 vuotta - Takaisinmaksuprofiili, yleensä tasasuuret puolivuotiserät, max. 6 kk grace - Minimitakuumaksut maaluokissa 1-7, luokassa 0 markkinatesti - Paikalliskustannuksia voidaan rahoittaa max. 30 % vientikaupasta Sopimuksesta johtuvat esim. - Ympäristö- ja sosiaalisten vaikutusten arviointi - Lahjonnan vastainen vakuutus takuuosapuolilta - Kestävän luotoannon periaatteet ja useat sektorisopimukset Lähde. Finnvera
15 Finnveran poikkeuslupa EU -rajoituksiin EU lainsäädäntö rajoittaa alle 2 vuoden maksuajan vientitakuiden myöntämistä - Pääsääntöisesti vientitakuita ei voida myöntää läntisiin teollisuusmaihin suuntautuvaan vientiin - Suomi on hakenut ja saanut poikkeusluvan vuoden 2015 loppuun asti seuraaville markkinapuutealueille 1. Hakijana on pk-yritys, jonka vuotuinen vienti on alle 2 milj. euroa TAI 2. Luottovakuutusta haetaan yksittäiseen vientikauppaan, jonka riskiaika on ainakin 181 päivää - Ensisijaisesti vakuutusturvaa haetaan yksityisiltä luottovakuuttajilta. Jos riittävää turvaa ei ole saatavilla, viejä voi hakea takuuta Finnveralta. Finnvera arvioi ostajan luottokelpoisuuden Yli 2 vuoden maksuajan vientitakuissa ei ole EU:n rajoituksia Lähde. Finnvera
16 Mitä vaihtoehtoja on viennin rahoittamiseen? Vientikauppoja voidaan rahoittaa kahdella eri toimintaperiaatteella: Viejän ostajalle myöntämän rahoituksen diskonttaus/jälleenrahoitus (forfaiting) Rahoitus sovitaan viejän ja ostajan välillä (=viejä myöntää ostajalle maksuaikaa) Danske Bank diskonttaa/jälleenrahoittaa myyjän myöntämän rahoituksen laivauksen tapahduttua tai käyttöönotettaessa Ostajarahoitus Rahoitus sovitaan suoraan Danske Bankin ja ostajan tai ostajan pankin kanssa. Rahoitusta ei siis sovita ostajan ja myyjän välillä.
17 Forfaiting myyjä neuvottelee maksuajan ja pankki ostaa saatavan diskonttaamalla Vientiremburssin diskonttaus Ostaja avaa myyjän hyväksi maksuajallisen remburssin, jossa maksut voivat erääntyä esimerkiksi neljännes- tai puolivuosittain Vekselien (Bills of Exchange) diskonttaus Ostaja hyväksyy vekselin tai sarjan vekseleitä jotka erääntyvät esimerkiksi neljännes- tai puolivuosittain (pankin avalisoimat vekselit ta Finnveran takaamat vekselit) Viejä neuvottelee rahoituksen koron ja muut rahoituksen ehdot kauppasopimukseen Danske Bank ostaa ja diskonttaa saatavat laivauksen tapahduttua (tai käyttöönotettaessa)
Forfaitingin edut ja riskit Edut Viejä voi hyödyntää rahoitusta yhtenä tekijänä kauppaneuvotteluissa Suhteellisen yksinkertainen dokumentaatio (verrattuna ostajarahoitukseen) Kohtuulliset kustannukset ostajalle Ostajalle kyseessä toimittajarahoitus Riskit Luottoriski - Kaupallinen riski - Poliittinen riski Valuuttariski Korkoriski Dokumenttiriski (vekselit) Viejällä rajoitettu luottoriski ostajaan - Remburssin diskonttauksessa ei ollenkaan ostajan luottoriskiä - Vekselin diskonttauksessa viejälle jää yleensä vain residuaaliriski 18
Vientiremburssin diskonttaus Edellytykset ja kustannukset Hyödyt viejälle Danske Bankin vahvistama maksuajallinen remburssi. Viejän esitettyä remburssiehtojen mukaiset asiakirjat Danske Bank diskonttaa pyynnöstä remburssisaatavan. Diskonttausdokumentaatio: - kirjallinen diskonttauspyyntö ja ilmoitus saatavan siirrosta Danske Bankille Korko: rahoitusvaluuttaan ja -periodiin pohjautuva markkinakorko + marginaali Vahvistuspalkkio kyseessä olevan maa- ja pankkiriskin mukaan, remburssin käsittelykulut sopimuksen mukaan Voit antaa ostajalle maksuaikaa, mikä saattaa helpottaa kaupantekoa. Voit muuttaa saatavasi käteiseksi laivausvaiheessa. Ei luottobyrokratiaa Diskonttaus tapahtuu ilman takautumisoikeutta viejään nähden. Diskonttauskulut voit sisällyttää tuotteen hintaan. Kassavirta nopeutuu, taseasema paranee. 12.10.2015 19
Vekselirahoitus
21 Vekselirahoitus pääomahyödykkeille Toimintaperiaate : Myyjän kauppasopimuksessa myöntämän vekseleillä dokumentoidun rahoituksen jälleenrahoitus. Tyypilliset maturiteetit 2-5 vuotta puolivuosittaisin tasalyhennyksin. Vekselit voidaan myydä Danske Bankille myyjän/viejän täytettyä kauppasopimuksen ehdot. Danske Bank ostaa ja diskonttaa saatavat ja hyvittää nettosumman viejälle Edellytykset Maksimi Finnvera takuu (tyypillisesti 95 % ) Danske Bankin hyväksi Vekselit siirretään Danske Bankille DB ottaa takautumisoikeuden viejään niiiltä osin kun 1) vekselit eivät ole Finnveran takaamia 2) Vekseleitä ei ole avalisoitu/taattu DB:lle hyväksyttävän pankin toimesta, Finnveran takuun ehdot, vekselidokumentaatio ja viejän takautumisoikeus pitää olla dokumentoitu DB:lle hyväksyttävässä muodossa Hyödyt Yksinkertainen velkainstrumentti Suhteellisen helppo prosessi liittyen saatavan siirtoon, diskonttaamiseen ja vekselin maksamiseen Yleisesti ottaen kohtuullisen hintaista rahoitusta ostajalle kiinteällä korolla (tyypillisesti ilman vakuutta). Rahoituskustannus voi olla merkittävästi alhaisempi kuin vastaava rahoitus ostajan omista rahoituslähteistä (eli paikalliselta pankilta) Viejä sopii koron ostajan kanssa. Korko voi olla jopa korkeampi kuin todellinen rahoituskustannus vekseleitä diskontattaessa
22 Rahoitusrakenne, vekseli 1 2 3 Myyjän myöntämä rahoitus Jälleenrahoitus /diskonttaus Takautumis -oikeus 4 5 Takaus Perittävä Viejä 1 Tuoja 3 2 5b Danske Bank 5a Tuojan pankki 4 ECA esim Finnvera
23 Vekselirahoituksen vaiheet (riskiaika yli 2 vuotta) Viejä ja ostaja (=tuoja) solmivat kauppasopimuksen, joka sisältää myös rahoituksen ehdot. Rahoitus dokumentoidaan käyttämällä vekseliä. OECD ehtojen mukaan rahoitus voi olla max. 85 % kauppahinnasta Viejä tai Danske Bank pyytää Finnveralta indikaatiota takuun myöntämismahdollisuuksista ja hakee takuuta (tämä simultaanisesti kauppasopimusneuvottelun kanssa) Ostaja maksaa ennakkomaksun (min. 15 % kauppahinnasta) suoraan viejälle Viejä asettaa vekselit ja lähettää ne hyväksyttäväksi ostajalle Ostaja hyväksyy vekselit Ostajan pankki vahvistaa ostajan allekirjoitusten oikeellisuuden SWIFT:illa Danske Bankille Ostaja toimittaa allekirjoitetut vekseli takaisin viejälle Viejä siirtää vekselit Danske Bankille (kirjoittaa: Pay to the order of Danske Bank vekselien taakse. Siirto pitää olla allekirjoitettu niiden henkilöiden toimesta jotka voivat allekirjoittaa yhtiön puolesta). Viejä lähettää vekselit Danske Bankille Danske Bank allekirjoittaa takuusopimuksen Finnveran kanssa Danske Bank ostaa ja diskonttaa vekselit. Rahoituksen kustannukset vähennetään myyjälle tilitettävästä suorituksesta (=pohjakorko, marginaali, käsittelypalkkio, perittävän palkkio ja Finnveran palkkio). Nettosumma hyvitetään viejän tilille Danske Bankissa Ennen kunkin vekselin eräpäivää Danske Bank lähettää vekselin ostajan pankkiin. Ostaja maksaa vekselin omalle pankilleen Ostajan pankki lähettää varat Danske Bankiin ja antaa maksetut vekselit ostajalle Jos ostaja ei maksa vekseliä eräpäivänä, viejän tulee toimia yhdessä Finnveran (ja pankin) kanssa velan perimiseksi Danske Bankilla on takautumisoikeus viejään siltä osin kun Finnveran takaus ei kata ostajariskiä
Viejä määrittää vekselin koron. DB auttaa koron määrityksessä jotta rahoituskustannukset eivät vähennä myyjän katetta Currency EUR Contract amount 500.000,00 Downpayment pct. 15% Downpayment amount Amount to be financed 425.000,00 Instalments per year 2 Financing period in years 5 Instalment 42.500,00 Interest per cent per annum 4,662% ECA premium 5,0000% Re-financing rate (market rate) 2,5500% Handling fee (fixed amount); EUR 2.000,00 Collection fee per payment; EUR 150,00 Net proceeds after payment of ECA premium and external financing costs Gain / loss EUR 425.000,00 EUR < > Dato Outstanding balance Instalment Interest Payments NPV - at market rate 24-03-2014 425.000,00 480.319,53 449.000,00 24-09-2014 382.500,00 42.500,00 10.126,14 52.626,14 51.953,18 24-03-2015 340.000,00 42.500,00 8.964,93 51.464,93 50.167,66 24-09-2015 297.500,00 42.500,00 8.100,91 50.600,91 48.694,67 24-03-2016 255.000,00 42.500,00 7.011,25 49.511,25 47.043,37 24-09-2016 212.500,00 42.500,00 6.075,68 48.575,68 45.564,23 24-03-2017 170.000,00 42.500,00 4.980,52 47.480,52 43.976,68 24-09-2017 127.500,00 42.500,00 4.050,46 46.550,46 42.563,92 24-03-2018 85.000,00 42.500,00 2.988,31 45.488,31 41.069,48 24-09-2018 42.500,00 42.500,00 2.025,23 44.525,23 39.685,90 24-03-2019-42.500,00 996,10 43.496,10 38.280,91 24
25 Pankin tarjoama rahoitus ostajalle tai ostajan pankille Remburssi ja sen jälleenrahoitus (=post financing) Ostaja avaa at sight L/C:n. At sight L/C:n kiinteänä osana on rahoituksen dokumentaatio, joka dokumentoidaan erillisellä SWIFT sanomalla Danske Bankin ja ostajan pankin välillä. Viejä ei ole osallinen rahoituksessa. Ostajaluotto Erillinen lainasopimus Danske Bankin ja ostajan tai ostajan pankin kanssa. Viejä neuvottelee kauppasopimuksen Danske Bank neuvottelee rahoituksen koron ja muut ehdot
Rahoitus ostajalle/ostajan pankille - edut ja riskit Edut Toimitusehtojen mukaiset maksusuoritukset viejälle Viejälle ei synny dokumenttiriskiä Viejälle ei synny korkoriskiä Riskit Luottoriski - Kaupallinen riski - Poliittinen riski Valuuttariski 26
27 Rahoitusrakenne luotto ostajan pankille 1 2 Toimitus 4 Maksu 5 Jälleenrahoitus Takuu 3 Rahoitus Viejä Tuoja 1 2 4 3 Tuojan pankki Danske Bank 5 Finnvera
28 Remburssin jälleenrahoitus (=Post-financing) Remburssi maksettavissa viejälle kuten Sight L/C tai Deferred Payment L/C Avaajapankki pyytää rahoitusta (rahoitus kanavoituu ostajalle), rahoitusehdot ja hinta neuvotellaan pankkien kesken Rahoitusajan kustannukset veloitetaan ostajalta Viejällä ei mitään lisäriskiä ja ostaja saa rahoitusta
29 Ostajaluotto Luotonsaajana yleensä ulkomainen ostaja tai ostajan pankki Luottoaika on keskipitkä (yli 2 v) tai pitkä (enintään 10-12 v) Korko on joko OECD-ehtoinen kiinteä tai markkinaehtoinen kiinteä tai vaihtuva korko Luoton koko vähintään 10 miljoona euroa luottojärjestelyn kustannuksista johtuen Kustannukset: pohjakorko ja asiakaskohtainen marginaali, järjestelypalkkio (arrangement fee) + vakuudenantajien kulut Vakuutena ostajan pankin takaus tai Finnveran takuu Luotonsaajalla tulisi olla läpinäkyvät ja todennettavissa olevat taloudelliset tiedot saatavilla koko luottoajan (=> pörssilistaus, kv-luottoluokitus )
30 Pitkä viennin rahoitus 1. Most ECAs also provide cover in respect of a certain portion of local costs (up to 30% of Export Contract value) ECA tuetun rahoituksen peruspilarit Rahoittaa investointitavaroiden ulkomaankauppaa Viejän maan vientitakuulaitos takaa rahoitusta Takuiden ja rahoituksen ehtoja määrittelevät OECD säännöt Rahoituksen rakenne Kauppasopimus 15% ennakkomaksu 85% rahoitus ECA takuulla Rahoittajapankki voi rahoittaa myös tämän osuuden, mutta ei ECA takuulla 0 20% Viejän/Pankin riskiä 80 100% ECA riskiä Paikalliset kustannukset
31
32 Disclaimer This presentation has been prepared by Danske Bank for information purposes only and should be viewed solely in conjunction with the oral presentation provided by Danske Bank. It is not an offer or solicitation of any offer to purchase or sell any financial instrument. Whilst reasonable care has been taken to ensure that its contents are not untrue or misleading, no representation is made as to its accuracy or completeness and no liability is accepted for any loss arising from reliance on it. Danske Bank, its affiliates or staff, may perform services for, solicit business from, hold long or short positions in, or otherwise be interested in the investments (including derivatives), of any issuer mentioned herein. This presentation is not intended for retail customers in the UK or any person in the US. Danske Bank A/S is regulated by the FSA for the conduct of designated investment business in the UK and is a member of the London Stock Exchange. This presentation does not imply that Danske Bank has undertaken to revise these forward-looking statements, beyond what is required by applicable law or applicable stock exchange regulations if and when circumstances arise that will lead to changes compared to the date when statements were provided. Copyright (2015) Danske Bank A/S. All rights reserved. This publication is protected by copyright and may not be reproduced in whole or in part without permission.