Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus

Transkriptio

1 Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1

2 2

3 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005= Kehittyvät maat Maailma Kehittyneet maat

4 Elpymisen tahti vaihtelee Kehittyvillä markkinoillakin on monta tarinaa. Kiina jo pyrkii hillitsemään kehitystä. Venäjällä ja Itäisessä Euroopassa talous vasta ponnahtamassa montusta. Yhdysvalloissa käydään läpi finanssikuplan jälkimaininkeja vielä pitkään sen talous on kuitenkin joustava, sopeutuminen nopeaa ja pidemmän ajan näkymät vanhaa Eurooppaa paremmat. Euroalueella talous elpyy vähitellen vientivetoisesti kasvulukujen valossa elpyminen suurelta osin samankaltaista, mutta joka maalla omat tarinansa. Kreikan ongelmat vaikeita, mutta euroalueen yleiseen kehitykseen vaikuttaa enemmän Espanjan pitkäaikaisesti hitaampi kasvu. 4

5 EKP:n koronnostoon vielä aikaa, mutta markkinoilla tilanne alkaa kiristyä kesällä 5,5 % % 5,0 4,5 3 kk:n euribor 4,0 3,5 3,0 2,5 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 EKP, ohjauskorko ,0 1,5 1,0 0,5 5

6 Rahoitusmarkkinoilla ongelmia nyt eräillä velkaantuneilla mailla 9,0 % Joukkolainojen korkoja % 9,0 8,0 8,0 7,0 6,0 Yritykset, AA, euroalue, 5 V Kreikka, valtio, 5 V 7,0 6,0 5,0 5,0 4,0 4,0 3,0 3,0 2,0 1,0 Saksa, valtio, 5 V 2,0 1,0 0, ,0 6

7 Vuoden 2009 romahdus perustui Suomessa aivan eri tekijöille kuin 1990-luvun lama 10,0 %-yks. Vaikutus kokonaiskysyntään %-yks. 7,5 5,0 2,5 0,0 10,0 7,5 5,0 2,5 0,0-2,5-5,0 Investoinnit Kulutus Varastojen muutos -2,5-5,0-7,5-7,5-10,0-12,5 Vienti -10,0-12,5-15,0 Huom: BKT saadaan vähentämällä tuonti ja lisäämällä tilastollinen ero ,0 7

8 Kotimaan kauppa elpyy kohtalaisesti Saldo Kuluttajien luottamus Indeksi 115,0 112, , Vähittäismyynti, oik. aks. 107,5 105,0 102,5 100,0-5 97, ,0 8

9 9 Asuinrakentaminen piristyy

10 Rakentaminen kokonaisuutenakin kääntymässä 120 Indeksi, 2005=100 Indeksi, 2005= Rakennusinvestoinnit, määrä Rakennusluvat

11 BKT kohtuulliseen kasvuun 2006 Määrän muutos, % mrd. EUR E 2011E Yksityinen kulutus 86 3,4 1,7-2,1 1,2 1,7 Julkinen kulutus 37 1,1 2,7 0,7 0,5 0,0 Investoinnit 33 10,1-0,2-13,4-2,4 4,0 - Kone- ja laiteinvestoinnit*) 11 13,1 1,7-9,8-8,0 3,0 - Rakennusinvestoinnit 22 9,1-1,4-15,7 2,0 5,0 Varastojen muutos **) 2-0,3-0,9-0,7 0,6 0,0 Vienti 75 7,9 6,5-24,3 7,0 6,0 Tuonti 68 6,0 6,6-22,3 4,2 5,8 BKT 165,6 4,9 1,2-7,8 2,7 2,5 *) Sisältää myös erän muut investoinnit **) Vaikutus kokonaiskysyntään, sisältää tilastovirheen 11

12 Työttömyys laskuun vuoden 2010 loppupuolella 20,0 % Työttömyysaste % 20,0 17,5 17,5 15,0 12,5 Työttömyysasteen kausitasattu trendi tummansinisellä 15,0 12,5 10,0 10,0 7,5 7,5 5,0 5,0 2,5 2,5 0, ,0 12

13 Suomen inflaatio pomppaa loppuvuona selvästi plussalle 5 %, v/v % Inflaatio ,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0, Inflaatio pl. energia, ruoka, korot ,0-2,0 13

14 Työttömyyden nousu taittuu kesällä E 2010E 2011E Työttömyysaste, % 6,9 6,4 8,2 9,8 9,4 Inflaatio, % 2,5 4,1 0,0 1,0 2,5 Ansiotaso, % 3,3 5,6 4,0 2,7 2,0 Vaihtotase, % BKT:sta 4,2 3,0 1,6 2,4 2,4 Julkisen sektorin ylijäämä, - % BKT:sta 5,2 4,4-2,2-3,0-2,5 14

15 Taloudet pääosin kasvussa vuonna BKT:n kasvu, % Maailma -1,3 3,6 3,4 USA -2,5 2,2 2,0 Euroalue -3,9 1,7 1,5 -Saksa -5,0 2,0 1,5 Japani -5,2 1,6 1,2 Iso-Britannia -4,6 1,9 1,6 Kiina 8,7 10,1 9,6 Venäjä -8,5 2,8 4,2 Intia 5,8 7,6 8,3 Suomi -7,8 2,7 2,5 Ruotsi -4,7 3,2 2,4 Viro -15,0-0,5 4,0 15

16 Talous pysyy kasvussa epäilyistä huolimatta Todennäköisesti käännettä tukevat voimat (elvytys, korot, varastosykli, kehittyvät markkinat ) ovat riittäviä sysäämään talouden myönteiseen kierteeseen. Seuraava etappi useimmille maille on käänne parempaan myös työmarkkinoilla. Työmarkkinoiden elpyessä huomio siirtyy talouspolitiikan normalisointiin korkojen nousuun ja valtioiden talouksien tasapainottamiseen, joihin liittyy myös suurimmat riskit talouden elpymisen kestävyydestä. Kuinka hyvin talouspolitiikan normalisointi onnistuu selviää 3-4 vuodessa.. 16

17 Vastuunrajoitus Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Marketstoimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä asiakirja ei ole täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitustai luotonottopäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri olemaan vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista lupaa. 17

18 18 Extrat