Runsas vuosi finanssikriisiä mitkä ovat finanssialan tulevaisuuden haasteet? Sijoitus-Invest 11. 12.11.2009 Sampo Alhonsuo
Sisältö Kolme sykliä ja Suomi Finanssisektori ja taantuma Tulevia haasteita Sampo Alhonsuo 1
Kansantalouden ja finanssimarkkinoiden globaali tila syksyllä 2009: nousukiito? Lähde: The Economist 29.10.2009 Sampo Alhonsuo 2
Kolme sykliä ja Suomi 1. Suhdannesykli = Reaalitalouden kehitys ja suhdannekierto nyt syvä taantuma, toipuminen ja elpyminen alkaa 2010 2. Finanssimarkkinasykli = Pörssikurssit ja kaikki muu finanssimarkkinainformaatio markkinat ja finanssitoimiala toipuneet 2009 aikana 3. Luottosykli = Luotonannon kasvu ja kehitys rahalaitosten luottokannan kasvu hidastumassa edelleen nopeasti, mutta yrityksen hankkineet enemmän rahoitusta suoraan markkinoilta Finanssikriisi muuttui reaalitalouden ongelmiksi 2008 2009 Isot rakenteelliset muutokset Sampo Alhonsuo 3
Reaalitalous kaiken takana, eri syklien kehitys riippuu toisistaan 120,0 Kokonaistuotanto, Luotonanto ja pörssikurssit 15 *Finanssimarkkinoilla tulevaisuus hinnoitellaan nyt 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0,0 10 5 0-5 -10-15 OMX Helsinki, indeksi kk, 2008M1=100 (vasen asteikko) Rahalaitosten luottokanta, 12 kk:n %-muutos (oikea asteikko) Kokonaistuotannon kk-kuvaaja, 12 kk:n %- muutos (oikea asteikko) *Reaalitalouden informaatio kuvaa lähihistoriaa *Luotonannossa mm. riskien hinnoittelu ja tulevaosuuden näkymät -> Optimismi ja hyvä mieli muokkaavat taloutta, mutta hyvän kierteen pohjalla oltava kovaa faktaa Sampo Alhonsuo 4
Suomen BKT:n kasvu 2009 2011: ennusteet eroavat toisistaan paljon 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0-4,0-6,0-8,0 tot. 2008 enn. 2009 enn. 2010 enn. 2011 Suomen Pankki 29.9. ETLA 23.9. Aktia 22.9. VM 15.9. PT 1.9. Nordea 1.9. OP-Pohjola-ryhmä 20.8. Lähde: julkaistut ennusteet *Ennusteet eroavat toisistaan paljon sen suhteen, mitä on oletettu viennin ja tuonnin kehityksestä *Globaalin talouskehityksen epävarmuudet hyvin suuria Sampo Alhonsuo 5
2000Q1 2000Q3 2001Q1 2001Q3 2002Q1 2002Q3 2003Q1 2003Q3 2004Q1 2004Q3 2005Q1 2005Q3 2006Q1 2006Q3 2007Q1 2007Q3 2008Q1 2008Q3 2009Q1 2009Q3 2010Q1 2010Q3 2011Q1 2011Q3 Reaalitalouden suuret ongelmat ja syvä taantuma nopeuttavat rakennemuutoksia 30,0 20,0 10,0 0,0-10,0 Viennin ja tuonnin määrän muutos, 12 kk, % Saksa, tuonnin määrä Britannia, tuonnin määrä Ruotsi, tuonnin määrä *Globaalin talouden rakennemurros vaikuttaa *Suomi toipuu hitaammin kuin monet maat -20,0-30,0-40,0 Suomen tavaroiden ja palvelujen viennin määrä Lähde: Eurostat, Suomen Pankki *Elvytyspolitiikka 2009 ja exit-strategia Ajoitus tärkeää Sampo Alhonsuo 6
Osakemarkkinoiden kehitys: trendi nyt ylös, kuoppia pitkin matkaa S&P 500 Euro Stoxx 350 USA:n rahoitussektori Euroopan rahoitussektori 1.2 Indeksi, 1.1.2007=1 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 01/07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 Lähde: Bloomberg Sampo Alhonsuo 7
Euroopan valtioiden luottoriskihintoja: trendi alas, erot isoja maiden kesken 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 Prosenttiyksikköä Irlanti Kreikka Itävalta Italia Espanja Britannia Portugali Belgia Ruotsi Hollanti Ranska 0.5 0.0 01/08 03/08 05/08 07/08 09/08 11/08 01/09 03/09 05/09 07/09 09/09 11/09 Lähde: Bloomberg Suomi Saksa Sampo Alhonsuo 8
Kotitalouksien ja teollisuuden odotukset tulevasta parantuneet Suomessa Sampo Alhonsuo 9
Finanssisektori ja taantuma Finanssisektori Suomessa kestäisi vakavan taantuman Finanssisektorin vakavaraisuus edelleen vahva Luottoriskit kasvussa, mutta vakavaraisuus kestää Rahoitus- ja markkinariskit hallinnassa Sampo Alhonsuo 10
Suomalaisten pankkien vakavaraisuus pysynyt vahvana kannattavuuden laskusta huolimatta 18 % 16 % 14 % 12 % 10 % 8 % 6 % 4 % 2 % 0 % Suomen pankkisektorin vakavaraisuus Q1/2006-Q2/2009 1400 milj. 1200 milj. 1000 milj. 800 milj. 600 milj. 400 milj. 200 milj. Suomen pankkisektorin liikevoitto ja ROE Q1/2006- Q2/2009 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % Omien varojen ylijäämä / luottokanta Vakavaraisuus, % Tier 1 -vakavaraisuus, % 0 milj. Liiketulos ROE 0 % Lähde: Finanssivalvonta Sampo Alhonsuo 11
1992M1 1992M10 1993M7 1994M4 1995M1 1995M10 1996M7 1997M4 1998M1 1998M10 1999M7 2000M4 2001M1 2001M10 2002M7 2003M4 2004M1 2004M10 2005M7 2006M4 2007M1 2007M10 2008M7 2009M4 Kaksi jälki-indikaattoria suhdanteissa ja pankkitoiminnassa: ongelmat kasvaneet / kasvussa Työttömyysaste ja pankkien järjestämättömät saamiset Suomessa 20,0 6000 18,0 16,0 14,0 12,0 5000 4000 Työttömyysaste, kausitasoitettu, % (vasen asteikko) *Työttömiä 9/2009: 192 000 (Tilastokeskuksen Työvoimatutkimus) 10,0 8,0 6,0 4,0 3000 2000 1000 Järjestämättömät saamiset, milj.euroa (oikea asteikko) *Järjestämättömiä saamisia 6/2009: 0,7 % luotto- ja takauskannasta 2,0 0,0 0 Lähde: Tlastokeskus ja Finanssivalvonta Sampo Alhonsuo 12
Stressitesti: Syvän ja pitkän taantuman skenaario Stressiskenaario Suomen kansantaloudelle: keskeiset muuttujat vuosille 2009-2011 Toteutunut Stressiskenaario 2008 2009 2010 2011 BKT:n vuosimuutos, % 1,0-7,2-3,3 0,5 Työttömyysaste, % 6,4 8,6 11,5 12,2 Kuluttajahintaindeksi, vuosimuutos, % 4,5-0,7-2,1 1,0 Asuntojen hinnat, vuosimuutos, % -3,2-15,0-15,2 4,4 OMX Helsinki, yleisindeksin muutos vuodessa, % -53,4-30,8 1,3 0,9 Euribor 3 kk, % 4,6 1,6 2,0 2,0 Viiden vuoden obligaatiokorko, % 3,8 2,9 3,2 3,3 Yritysjoukkovelkakirjojen keskikorko, BBB-luottoluokitus, % 8,2 9,0 9,1 9,1 Sampo Alhonsuo 13
Stressitesti: Finanssisektorin vakavaraisuus kestää skenaarion vaikutukset Stressitestin tulokset vakavaraisuudesta Toteutunut Stressiskenaario 31.12.2008 2009 2010 2011 Pankit, kokonaisvakavaraisuusaste, % 13,6 11,9 10,2 9,6 Henkivakuutusyhtiöt, toimintapääomasuhde = toimintapääoma / vähimmäismäärä Vahinkovakuutusyhtiöt, toimintapääomasuhde = toimintapääoma / vähimmäismäärä Työeläkevakuutusyhtiöt, vakavaraisuusasema = toimintapääoma / vakavaraisuusraja Finanssiryhmittymät, vakavaraisuussuhde = omat varat / vähimmäismäärä 2,39 2,11 2,04 2,58 3,28 3,15 3,18 3,61 2,45 2,23 2,15 1,80 1,97 1,37 1,35 1,43 Pankeille minimiraja vakavaraisuudessa 8,0 % Henki- ja vahinkovakuutusyhtiöille sekä finanssiryhmittymille minimiraja 1,0 Lähde: Pankkien ja vakuutusyhtiöiden vastaukset stressiskenaarioon Sampo Alhonsuo 14
Tulevia haasteita finanssialalle Suhdannesyklin ylittäminen Riskien hallinta, toiminnan tehostaminen Luotto-, markkina-, korko- ja operatiiviset riskit Alhaisen korkotason aiheuttamat paineet kannattavuudelle Vakavaraisuus, tappiopuskurit ja likviditeetti: oltava aina kunnossa Kustannuksia toimialan yrityksille ja myös asiakkaille Pääoma- ja likviditeettivaatimuksia kasvatetaan kriisin seurauksena Sampo Alhonsuo 15
Tulevia haasteita finanssialalle Markkinoiden ja asiakkaiden muuttuviin vaatimuksiin vastaaminen Läpinäkyvyys ja yksinkertaisemmat tuotteet & palvelut Osaaminen, ikääntyminen, vaurastuminen Liiketoimintamallien kaikkien riskien ymmärtäminen Teknologinen haaste ja innovaatiot Yhteistoiminnan aste, kumppanuudet Uusi normaali ei ole sama kuin vanha normaali Toimintaympäristö muuttuu toimialan ja sen yritysten muututtava. Kriisi tarjoaa mahdollisuuksia radikaaleillekin innovaatioille. Sampo Alhonsuo 16
Kansainväliset sääntelymuutokset ja finanssivalvonnan uudistaminen ajankohtaisia Useita muutoksia sääntelyyn linjattu globaaleilla ja EU:n foorumeille vastauksena finanssikriisiin. Pyrkimyksenä laajentaa ja vahvistaa vakavaraisuusvaatimuksia ja luoda tappiopuskureita taantuman varalle ennakolta EU:ssa jo sovittu pankkien likviditeettiriskin hallinnan vaatimusten kiristämisestä, kaupankäyntisalkun tiukemmasta sääntelystä, sekä valvojakollegioiden pakollisuudesta Solvenssi II uudistus muuttaa vakuutusyhtiöiden vakavaraisuussääntelyn perusteellisesti 2012 alkaen Sampo Alhonsuo 17
Kansainväliset sääntelymuutokset ja finanssivalvonnan uudistaminen ajankohtaisia Uudet EU-tason elimet: systeemiriskineuvosto (ESRB) ja 3 sektorikohtaista valvontaviranomaista (ESA) EU-viranomaisille (ESA) nykyistä suuremmat valtuudet sääntelyssä, kiistojen ratkaisussa ja kriisinhallinnan koordinoinnissa EU-valvojien yhteistoiminnan tiivistäminen edelleen, mutta valvontavastuu säilyy kansallisena Vaikuttavat finanssitoimialan yrityksiin Sampo Alhonsuo 18
Aina tarvitaan tiedon tulkintaa 90 80 70 Osakemarkkinoiden volatiliteetin VIX-indeksi 60 50 *Korrelaatiot ja hajautus 40 30 20 10 0 Lähde: Bloomberg Sampo Alhonsuo 19
Olisiko joku finanssimarkkinoiden indikaattori tai mittari varoittanut esim. 2005 2007 tulevasta kriisistä? 4 2 0-2 -4-6 -8-10 -12-14 Bloombergin kokonaisindeksi Yhdysvaltain raha-, JVK- ja osakemarkkinoiden tilasta 4.1.1991-2.11.2009 *Talouspolitiikan ja velkaantumisen merkitys! *Haasteena ennakointi ja riskien hallinta, tulevaisuus on aina epävarma *Miten varautua: Hyvä riskien hallinta, riittävät puskurit Lähde: Bloomberg Sampo Alhonsuo 20
Yhteystiedot Kiitos! Sampo Alhonsuo pääanalyytikko sampo.alhonsuo@finanssivalvonta.fi puh. 010 831 5333 www.finanssivalvonta.fi Sampo Alhonsuo 21