Euro & talous 4/2009 ja Rahoitusjärjestelmän vakaus -erikoisnumero

Transkriptio

1 Euro & talous 4/2009 ja Rahoitusjärjestelmän vakaus -erikoisnumero Pääjohtaja Erkki Liikanen 1

2 Teemat 1. Rahoitusjärjestelmän vakaus 2. Maailman ja Suomen talouden näkymät 3. Euroalueen inflaatio ja rahapolitiikka 2

3 Rahoitusjärjestelmän vakaus 3

4 Rahoitusjärjestelmän vakaus Rahoitusmarkkinoiden toimintakyky palautunut, taloudellisen kehityksen epävarmuus on edelleen uhka Alhaiset korot välittyneet Suomessa kotitalouksien ja yritysten luottoihin, samalla pankkien korkokate supistuu Kriisin suuri opetus: järjestelmäriskien ehkäisy ja valvonta uudistuksista tärkeimpiä 4

5 Yhdysvaltain rahoitusmarkkinatilannetta kuvaava indeksi* ja nimellisen BKT:n kasvu Indeksi % Riski-indeksi* (vasen asteikko) 2 Nimellisen BKT:n kasvu euroalueella (oikea asteikko) 3 Nimellisen BKT:n kasvu Yhdysvalloissa (oikea asteikko) * Indeksi kuvaa kuinka monen keskihajonnan verran Yhdysvaltojenvallitseva rahoitusmarkkinatilanne poikkeaa vuosien keskiarvosta. Lähteet: Bloomberg, Euroopan keskuspankki ja US Bureau of Economic Analysis

6 Suomalaisen pankkitoiminnan tuloksen muutokseen vaikuttavat tekijät Milj. euroa Liikevoitto Muut tuotot Kulut Korkokate Arvonalentumiset Liikevoitto 1-9/ /2009 Lähde: Pankkien osavuosikatsaukset. 6

7 Lyhyisiin koroihin sidottujen uusien luottojen osuus kotitalouksilla elokuussa % 90 % 80 % 79 % 82 % 91 % 95 % 97 % 70 % 68 % 70 % 60 % 50 % 46 % 52 % 52 % 40 % 30 % 32 % 37 % 20 % 10 % 0 % 11 % Ranska Saksa Hollanti Euroalue Belgia Kreikka Italia Irlanti Itävalta Espanja Portugali Luxemburg Suomi Lähde: EKP Chart1 7

8 6 Suomessa korkojen lasku on välittynyt asuntovelallisten korkoihin muita nopeammin 12 kk euribor Uusien asuntolainasopimusten keskikorko Euroalueella Uusien asuntolainasopimusten keskikorko Suomessa EKP:n ohjauskorko % % Suomen Pankki ja EKP. 0 8

9 Uusien yrityslainasopimusten keskikorko 6 % 12 kk euribor Uusien yrityslainasopimusten keskikorko Suomessa Uusien yrityslainasopimusten keskikorko Euroalueella EKP:n ohjauskorko % Suomen Pankki ja EKP. 0 9

10 14 % 12 % 10 % 8 % 6 % 4 % 2 % Kotitalouksien lainanhoito-ongelmat ja maksuhäiriöt Vaikeuksia lainanhoidossa Arvio Kotitalouksien järjestämättömät luotot (oikea asteikko) osuus velallisista kotitalouksista osuus kotitalouksien luotoista 2.0 % 1.8 % 1.6 % 1.4 % 1.2 % 1.0 % 0.8 % 0.6 % 0.4 % 0.2 % 0 % Lähde: Tilastokeskus, Suomen Asiakastieto Oy, Finanssivalvonta Kirjoittajan tekemä arvio perustuu kotitaloussektorin maksuhäiriöiden kehitykselle. 0.0 % 10

11 Rahoitusmarkkinoiden uhkakuvia vuonna 2010 Taantuma pitkittyy ja pankkien toimintaympäristö heikkenee Kriisipankit jäävät riippuvaisiksi tukitoimista Pankkien luotonantokyky heikko talouden elpyessä Ote rahoitusjärjestelmän uudistuksista herpaantuu, rakenteelliset heikkoudet jäävät Mahdollinen uhka, joka toistaiseksi vältetty: Merkittävän infrastruktuuritoimijan tietotekniikka tai maksuvalmius ajautuu ongelmiin 11

12 EU:n finanssivalvonnan vahvistaminen Uudistuksen kaksi keskeistä pilaria: 1. Uusi järjestelmäriskikomitea kokonaisriskien seurantaan 2. Uudet sektorikohtaiset EU-valvontaviranomaiset kansallisten valvojien yhteistyön tehostamiseen Ecofin hyväksyi uudistuksen 2.12.; nyt Euroopan Parlamentin käsittelyssä 12

13 Riskinoton ja velkaantumisen kasvu Järjestelmäriskien kasvu Riskit alkavat toteutua Ylivelkaantuminen, liiallinen riskinotto, varallisuushintakuplat Syöksy Noususuhdanne vahvistuu Pitkä tasainen kehitys Uusi, pitkä tasainen kehitys, kun kokemukset muistetaan Toipuminen Kuoppa YLIKUUMENEMINEN FINANSSIKRIISI Aika 13

14 Maailman ja Suomen talouden näkymät 14

15 Maailman ja Suomen talouden näkymät Maailmantalous kääntynyt kasvuun kasvu käynnistynyt epäyhtenäisesti Nousseesta optimismista huolimatta peruskuva syyskuun ennusteen mukainen käänne perustunut pitkälti tilapäistekijöihin Neljännesvuositiedot suhteutettava poikkeuksellisen syvään romahdukseen - kriisiä edeltävät tuotannon tasot vielä kaukana 15

16 BKT:n kasvu keskeisillä talousalueilla Euroalue Yhdysvallat Japani 3 Prosenttimuutos edellisestä neljänneksestä Lähteet: Eurostat, Bureau of Economic Analysis, Economic and Social Research Institute ja Suomen Pankki

17 BKT:n taso keskeisillä talousalueilla Euroalue Yhdysvallat Japani 125 Indeksi, 2000 = Lähteet: Eurostat, Bureau of Economic Analysis, Economic and Social Research Institute ja Suomen Pankki

18 Maailmankauppa ja Suomen vienti Tavaroiden vienti Maailmankauppa 110 Indeksi, 2008Q2 = Lähteet: Tilastokeskus ja CPB. 18

19 Suomen kokonaistuotanto ja suhdannekuvaaja 130 BKT markkinahintaan Suomen Pankin ennuste, syyyskuu 2009 Tuotannon suhdannekuvaaja Indeksi, 2005 = Kausivaihtelusta puhdistetut luvut. Lähde: Tilastokeskus. 19

20 Rakentaminen Suomessa 40 Kaikki rakennukset Asuinrakennukset Muut kuin asuinrakennukset Prosenttimuutos edellisestä vuodesta Lähde: Tilastokeskus. 20

21 Euroalueen inflaatio ja rahapolitiikka 21

22 Inflaatio ja pohjainflaatio euroalueella 5 Kokonaisinflaatio Prosenttimuutos edellisestä vuodesta Pohjainflaatio Lähde: Eurostat. 22

23 Elintarvikkeiden* hinnat Suomessa ja euroalueella Euroalue Suomi = Lähde: Eurostat, Tilastokeskus ja omat laskelmat. * Ilman alkoholia ja tupakkaa 23

24 7 % Keskuspankkikorkoja Yhdysvaltain fed funds target -korko Eurojärjestelmän perusrahoitusoperaatioiden korko * * saakka minimitarjouskorko. Lähteet: Bloomberg ja Reuters @Keskuspankkikorot (E&T) 24

25 EKP:n euromääräiset operaatiot Pitempiaikaiset operaatiot (6 kk) Pitempiaikaiset operaatiot (1 kk) Pitempiaikaiset operaatiot (12 kk) Hienosäätöoperaatiot (1-5 pv) Miljardia euroa Pitempiaikaiset operaatiot (3 kk) Perusrahoitusoperaatiot (1 vko) Maksuvalmiusjärjestelmän käyttö (1 pv) /07 08/07 11/07 02/08 05/08 08/08 11/08 02/09 05/09 08/09 11/09 Lähde: Suomen Pankki. 25

26 Julkinen velka Suomi Saksa Espanja Kreikka Irlanti Italia Euroalue 160 % BKT:stä Lähde: Euroopan komissio. 26

27 Euroopan valtioiden luottoriskihintoja Prosenttiyksikköä 4.0 Kreikka Irlanti Espanja Suomi Saksa /08 03/08 05/08 07/08 09/08 11/08 01/09 03/09 05/09 07/09 09/09 11/09 Lähde: Bloomberg PTMO 27