Finanssikriisin jälkimainingit

Transkriptio

1 Finanssikriisin jälkimainingit Kunta-alan talous- ja rahoitusfoorumi Helsinki Seppo Honkapohja Suomen Pankki

2 Esityksen rakenne Rahoitusmarkkinoiden tila Reaalitalous Kansainvälinen talous Suomi Suomen haasteita Julkinen talous tarkemmin

3 Rahoitusmarkkinat Rahoitusmarkkinoiden tilanne parantunut 2009 keväästä lähtien. Julkisen velan uhkakuvat luovat tällä hetkellä epävarmuutta. Keskuspankkien korot ennätyksellisen alhaalla. Keskuspankkien likviditeettioperaatioiden tarve asteittain pienenemässä. Irtautumis-toimet alkamassa asteittain. Suomessa: Alhainen korkotaso on auttanut paljon. Pankkien järjestämättömät saamiset ja luottotappiot nousussa mutta taso on melko matala.

4 Osakemarkkinoiden kehitys S&P 500 Eurooppa 350 USA:n rahoitussektori Euroopan rahoitussektori 1.2 Indeksi, = /07 07/07 01/08 07/08 01/09 07/09 01/10 07/10 Lähde: Bloomberg 4

5 Euron ja jenin kehitys dollaria vastaan 1.65 EUR/USD USD/JPY /07 07/07 01/08 07/08 01/09 07/09 01/10 07/10 Lähde: Bloomberg. 5

6 Raaka-ainehintojen kehitys Indeksi, = Maatalous Energia Teollisuusmetallit /07 07/07 01/08 07/08 01/09 07/09 01/10 07/10 Lähde: Bloomberg. 6

7 Euroalueen ja Yhdysvaltojen viitelainojen korot % 5.5 Euroalue 2v Euroalue 10v USA 2v USA 10v /07 07/07 01/08 07/08 01/09 07/09 01/10 07/10 Lähde: Bloomberg 7

8 Euroopan valtioiden luottoriskihintoja Prosenttiyksikköä Kreikka Portugali Irlanti Espanja Italia Itävalta Britannia Belgia Ranska Ruotsi Saksa /08 07/08 01/09 07/09 01/10 07/10 Lähde: Bloomberg Hollanti Suomi 8

9 Euroalueen vakuudettomien ja vakuudellisten korkojen eroja Prosenttiyksikköä 1 kk 3 kk 12 kk /07 07/07 01/08 07/08 01/09 07/09 01/10 07/10 Lähde: Bloomberg. Korkoerot Euribor- ja EUREPO-korkojen välillä 9

10 Euribor-korkojen kehitys 6 Prosenttia Euribor 1vko Euribor 1kk Euribor 3kk Euribor 12kk /07 07/07 01/08 07/08 01/09 07/09 01/10 07/10 Lähde: Bloomberg. 10

11 EKP:n euromääräiset operaatiot Pitempiaikaiset operaatiot (3 kk) Perusrahoitusoperaatiot (1 vko) Ylimääräiset pitempiaikaiset operaatiot (1-12 kk) Maksuvalmiusjärjestelmän käyttö (1 pv) Hienosäätöoperaatiot (1-5 pv) Miljardia euroa /07 11/07 05/08 11/08 05/09 11/09 05/10 Lähde: Suomen Pankki. 11

12 Pankkikonsernien järjestämättömät saamiset Pankkikonsernien järjestämättömät saamiset ja luottotappiot ja luottotappiot 8 Mrd. euroa Järjestämättömät saamiset 2 Pankkitakaukset 3 Muut 0-korkoiset saamiset 4 Luottotappiot Pl. Arsenal, Siltapankki ja SSP. Lähde: Finanssivalvonta.

13 110 Kotitalouksien velkaantuneisuus ja korkomenot Suomessa (ennuste) Kotitalouksien velkaantuneisuus ja korkomenot Suomessa (ennuste) 1 Asuntolainat 2 Kulutus- ja opintoluotot 3 Muut lainat 4 Lainat yhteensä, ennuste 5 Korkomenot (oikea asteikko) 6 Korkomenot, ennuste (oikea asteikko) % käytettävissä olevasta tulosta % käytettävissä olevasta tulosta Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.

14 7 % Yrityslainojen keskikorkoja Yrityslainojen keskikorkoja Euriborkorko 3kk 2 Yrityslainakannan keskikorko 3 Uusien yrityslainojen keskikorko 4 Yli yhden miljoonan euron uusien yrityslainojen keskikorko 5 Enintään yhden miljoonan euron uusien yrityslainojen keskikorko Lähde: Suomen Pankki

15 Yrityslainakanta (pl. Asuntoyhteisöt) ja kannan kk-muutos Milj. euroa Yrityslainakanta (pl. Asuntoyhteisöt) ja kannan kk-muutos Yrityslainakanta (vasen asteikko) 2 Yrityslainat, Suomi, kk-muutos (oikea asteikko) Lähde: Suomen Pankki. Milj. euroa

16 Reaalitalous I: Maailmantalous Ennätysjyrkän pudotuksen pohjakosketus ja käänne ovat tapahtuneet. Indikaattorit osoittavat ylöspäin, taso on matala. Nousun ennakoidaan olevan vaatimaton ja epävarmuuksia on paljon. Kiina ja eräät muut Aasian maat poikkeuksina. Työttömyysasteet nousussa. Inflaatio on palautunut matalalle positiiviselle tasolle.

17 BKT:n BKT:n taso kasvu keskeisillä talousalueilla Euroalue Yhdysvallat Japani 125 Indeksi, 2000 = Lähteet: Eurostat, Bureau of Economic Analysis, Economic and Social Research Institute.

18 Ostopäällikköindeksi ja maailmankauppa Maailmantalouden PMI (teollisuus) Maailmankaupan volyymi (oikea ast.) 80 Indeksi 3 kuukauden liukuva % muutos (q/q) Lähteet: JPMorgan ja CBF Netherlands. -15

19 Euroalueen inflaatio ja pohjainflaatio Kokonaisinflaatio Pohjainflaatio 5 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta Lähde: Eurostat 20675@Ykhi(2)

20 Reaalitalous II: Suomi Suomessa syvä taantuma, pohjakosketus ja käänne ovat tapahtuneet. Syynä voimakas viennin supistuminen. Nousun ennakoidaan olevan heikko ja hidas. Julkinen talous muuttunut voimakkaasti alijäämäiseksi. Julkinen velkaantuminen kasvamassa nopeasti. Työttömyys on kasvussa.

21 Taloudessa on tapahtunut tasopudotus Suomen kokonaistuotanto ja teollisuustuotanto BKT markkinahintaan Suomen Pankin ennuste, syyyskuu Indeksi, 2005 = 100 Teollisuustuotannon volyymi-indeksi Kausivaihtelusta puhdistetut luvut. Lähde: Tilastokeskus @Kok.tuot. tasokuva E&T

22 Suomen vienti ja maailmankauppa Suomen vienti Suomen tavaravienti Maailmankauppa Q2= Lähde: Tilastokeskus ja CPB.

23 Työttömyys ja työllisyys Työttömyys ja työlliset Työlliset (vasen asteikko) Työttömyysaste (oikea asteikko) henkeä % Suomen Pankin kausipuhdistamat luvut, ennuste syyskuulta Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 4

24 YKHI-inflaatio Suomessa Hyödykeryhmien vaikutus inflaatioon Energia Jalostetut elintarvikkeet Palvelut Vaikutus YKHI-inflaatioon, prosenttiyksikköä YKHI = yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi. Lähde: Tilastokeskus @TN II_2009 Jalostamattomat elintarvikkeet Teollisuustuotteet pl. energia Kokonaisindeksi

25 Talouden haasteita Työttömyyden kasvu Mistä tulevan kasvun eväät? Kilpailukyvyn parantaminen uusiutumiskyky Julkinen talous Vakauttamisen tarve Pitemmän aikavälin kestävyysongelmat Keskityn julkisen talouden ongelmiin. (perustuu juuri julkaistuun Kinnusen & Kostiaisen raporttiin)

26 Julkisyhteisöjen tulot, menot ja velka Velka Tulot Menot 70 % BKT:stä Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki Helvi Kinnunen 26

27 Julkisen talouden kestävyys Kestävyysstrategia on perustunut kolmeen kohtaan: Luodaan velkaantumisvaraa ennen ikääntymiskustannusten kasvun nopeutumista. Pidennetään työuria. Kohennetaan julkisen talouden tuottavuutta. Kestävyysstrategia osin vanhentunut: Taantuma on syömässä velkaantumisvaraa. Työurien pidentäminen ja julkisen palvelutuotannon tuottavuuden nousu yhä tavoiteltavia, mutta vaikeasti saavutettavia asioita. Taantuma on heikentänyt julkisen talouden pitkän aikavälin näkymiä. Julkisen talouden sopeuttamistarve on mittava Helvi Kinnunen 27

28 Julkisen talouden sopeuttamistarve VM: kestävyysvaje on 5½ % BKT:stä. Verrattuna vuoteen 2015, jolloin taantumasta ollaan selvitty. Suomen Pankin kestävyyslaskelmissa julkisen talouden sopeuttamistarvetta mitataan verojen korotuspaineena. SP: verojen korotustarve on samaa suuruusluokkaa VM:n arvion kanssa, jos ei oteta huomioon talouden käyttäytymisvaikutuksia. Verojen korotustarve riippuu mm. Veromuodosta Palvelutarpeen kehittymisestä Julkisen talouden tuottavuudesta Palvelujen kulutusosuuden kasvusta Helvi Kinnunen 28

29 Kokonaisveroaste Staattinen laskelma 52 % BKT:stä Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat Helvi Kinnunen 29

30 Kokonaisveroaste Staattinen laskelma Dynaaminen peruslaskelma: ansioverotus joustaa Dynaaminen laskelma: ALV joustaa 52 % BKT:stä Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat Helvi Kinnunen 30

31 Kokonaisveroaste Dynaaminen peruslaskelma Palvelujen tarve vähenee 52 % BKT:stä Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat Helvi Kinnunen 31

32 Kokonaisveroaste Dynaaminen peruslaskelma Tuottavuus nousee Palvelujen tarve vähenee 52 % BKT:stä Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat Helvi Kinnunen 32

33 Julkiseen talouteen on luotava uskottava lähivuosien ohjelma, jolla asteittain vakautetaan julkinen talous. Toisaalta edessä ovat pitkään jatkuvat talkoot, joiden avulla julkisen sektorin tuottavuutta on systemaattisesti parannettava. Jos näitä toimia ei pystytä tekemään, menettää Suomi hyvän maineensa ja julkisen talouden rahoittaminen kallistuu huomattavasti. Tämänhetkinen suuri epävarmuus markkinoilla koskee eräiden EU-maiden julkisen talouden tilaa. Valtioiden CDS-hinnat kuvaavat asiaa hyvin.

34 Luottoriskien hinnoittelu ja julkisen talouden tila Prosenttiyksikköä Kreikka Portugali Irlanti Espanja Italia /08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 Lähde: Bloomberg

35 Luottoriskien hinnoittelu ja julkisen talouden tila 1.8 Prosenttiyksikköä Saksa Britannia Suomi USA Japani /08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 Lähde: Bloomberg

36 Kiitos