ODIN Norge. Rahastokatsaus elokuu 2017

Transkriptio

1 ODIN Norge Rahastokatsaus elokuu 2017

2 2 Rahaston salkkuyhtiöt

3 ODIN Norge C elokuu 2017 Viime kuun tuotto ja tuotto vuoden alusta Rahaston tuotto viime kuussa oli 0,9 prosenttia. Vertailuindeksin tuotto oli 1,6 prosenttia. Vuoden alusta rahasto on tuottanut 8,1 prosenttia. Vertailuindeksi on tuottanut 4,8 prosenttia. Rahaston arvoon eniten ja vähiten vaikuttaneet yhtiöt viime kuussa ja vuoden alusta Viime kuussa rahaston arvoon positiivisesti vaikuttaneet: Norsk Hydro ja Sparebank 1 SR Viime kuussa vähiten rahaston arvoon vaikuttaneet: Kongsber ja Borregard Tänä vuonna rahaston arvoon positiivisesti vaikuttaneet: DNB ja Sparebank 1 SR Tänä vuonna vähiten rahaston arvoon vaikuttanet: Veidekke ja XXL 3

4 ODIN Norge C elokuu 2017 Rahaston hinnoittelu Rahasto hinnoitellaan 14,8 kertaa 12 kuukauden tulosennusteella. Rahaston osinkotuotto on 3,9 prosenttia. Salkkuyhtiöiden omapääoma per osake hinnoitellaan 1,7 kertaisesti. Rahaston sijoituskohteiden keskimääräinen oman pääoman tuotto oli 9,8 prosenttia. Vertailuindeksin hinnoittelu (Oslo Børs Fondindeks) Markkinat hinnoitellaan 16,3 kertaa 12 kuukauden tulos (P/E). Markkinoiden osinkotuotto on 3,9 prosenttia. Markkinoiden omapääoma per osake hinnoitellaan 1,6 kertaisesti. Indeksiyhtiöiden keskimääräinen oman pääoman tuotto oli 9,6 prosenttia. 4

5 Kuukausikatsaus elokuu 2017 Kesän aikana Euroopan osakemarkkinat laskivat hieman, kun taas Norjan markkinat nousivat. Yritysten tuloksia ja tapahtumia Toisen vuosineljänneksen tulosten julkistamiskausi on lopuillaan. Tuloksensa julkistaneiden yhtiöiden tuotto on ollut kaiken kaikkiaan noin 9 % odotuksia parempi, mutta loppuvuoden tuottojen kasvuodotukset ovat hieman maltillistuneet, mikä on tavallista syksyn saapuessa. Rahaston yhtiöistä Telenor raportoi vahvoja lukuja, jotka ylittivät huomattavasti odotukset. Liikevaihto kasvoi ja Thaimaan marginaalit olivat suuret, asiakaskohtaiset tuotot kasvoivat Norjassa ja Norjan mobiilimarkkinat vakiintuivat. Kustannussäästöt ja investointitoiminnan laantuminen parantaa jatkossa tuloksia. Myös DnB raportoi vahvoja lukuja, parempia nettokorkoja, pienempiä tappioita ja suurempia palautuksia. Tuloksen ja pääoman tuoton odotetaan kasvavan, ja pankki on ilmoittanut aikovansa ostaa takaisin osakkeitaan. Borregaard raportoi vahvoja lukuja, sen liikevaihto kasvoi 8 % ja osakekohtainen tuotto kasvoi 18 %. Yhtiön johto ilmoitti kuitenkin odotetusti kehityksen laantuvan hieman toisella vuosipuoliskolla joillakin alueilla esiintyvien hintapaineiden ja joidenkin erikoisalueiden myynnin heikkenemisen vuoksi. Lohenviljely-yritykset ovat yleisesti menestyneet hyvin. Lohen hinta on pudonnut noin 70 kruunusta noin 50 kruunuun kilolta. Tämä on vaikuttanut osakekursseihin vähän. Kaiken kaikkiaan lohen määrän odotetaan jatkossa kasvavan, mutta vahvan kysynnän vuoksi lohen hinnan odotetaan määrällisestä kasvusta huolimatta vielä nousevan. Atea ilmoitti osakekohtaisen tuloksensa kasvaneen yli 20 % edellisvuoden samaan ajanjaksoon verrattuna. Norja ja Ruotsi menestyivät oikein hyvin, mutta Tanskan tulokset tuottivat pettymyksen. Osakekurssi reagoi lukuihin negatiivisesti suurten ennakko-odotusten vuoksi. Veidekke raportoi tuloksen, joka oli 16 % viime vuoden samaa ajanjaksoa parempi. Markkinoiden odotukset olivat kuitenkin nousseet huimasti, ja osake laski hieman. Norjan rakennustoimiala on jo monena neljänneksenä peräkkäin menestynyt heikosti. Yhtiö selittää tämän viranomaisten määräämällä uudella sopimusrakenteella ja yrityksen tarpeella sopeutua uuteen rakenteeseen. Oman pääoman tuotto on ollut hyvä ja tilauskanta vahva. SAPA, jonka ovat omistaneet suhteessa 50/50 % Norsk Hydro ja Orkla, siirtyi heinäkuussa kokonaan Norsk Hydrolle. Kaupan odotetaan tulevan lopulliseksi toisella vuosipuoliskolla. SAPAsta tulee Norsk Hydron uusi liiketoiminta-alue. Kauppa rahoitetaan käteisvaroin ja ottamalla uutta velkaa. Yrityskaupan jälkeen velan määrä alittaa vuoden odotetun liiketuloksen. Norsk Hydron strateginen peruste yritysostolle on kyky ja vapaus kasvaa alumiinin maailmanmarkkinoiden kaikkein houkuttelevimmalla osa-alueella. SAPA on globaali markkinajohtaja ja sillä on maailmanlaajuinen johtoasema teknologiassa ja tuotevalikoimassa. 5

6 6 Key figures

7 Portfolio Return Last 5 years % (EUR) ODIN Norge C Index Historical Return % (EUR)* Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception Portfolio 0,85 8,11 23,11 7,17 6,83 0,17 14,26 Benchmark 1,59 4,83 17,44 2,51 6,41 2,59 10,34 Excess Return -0,73 3,28 5,66 4,66 0,43-2,43 3,92 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized

8 Annual returns last 10 years

9 Historical Return - All fund classes Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception ODIN Norge A 0,96 9,01 24,64 8,52 8,18 1,43 15,68 ODIN Norge B 0,94 8,84 24,34 8,24 7,90 1,17 15,39 ODIN Norge C 0,85 8,11 23,11 7,17 6,83 0,17 14,26 Benchmark 1,59 4,83 17,44 2,51 6,41 2,59 10,34 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized Annual returns last 10 years - All fund classes ODIN Norge A , , , , , , , , , ,89 ODIN Norge B 8,84 21,25 2,89 5,63 1,61 16,19-28,12 32,87 79,70-59,99 ODIN Norge C 8,11 19,72 2,18 4,58 0,61 15,04-28,84 31,54 77,92-60,39 Benchmark 4,83 18,14 0,18-1,83 9,12 27,27-18,27 29,09 104,63-65,88

10 Pricing of the fund Company Weight Country Industry P/E (LTM)* P/E (NTM)* DivYield (LTM) DivYield (NTM) P/B ROE DNB ASA 8,9% Norway Banks 12,9 11,9 4,1 4,8 1,3 9,7 Yara International ASA 7,1% Norway Chemicals 18,0 15,8 3,0 3,2 1,1 6,3 Borregaard ASA 7,1% Norway Chemicals 15,3 14,2 2,8 2,4 3,2 21,0 Telenor ASA 6,7% Norway Diversified Telecommunication 15,4 14,9 5,0 5,2 4,7 30,4 Statoil ASA 6,3% Norway Oil Gas & Consumable Fuels 25,7 18,1 4,8 4,7 1,6 6,3 Norsk Hydro ASA 4,7% Norway Metals & Mining 19,0 14,9 2,3 2,5 1,3 7,1 SpareBank 1 SMN 4,7% Norway Banks 10,7 9,9 4,4 5,3 1,0 9,8 SpareBank 1 SR-Bank ASA 4,5% Norway Banks 11,6 10,4 3,3 4,4 1,1 9,6 TOMRA Systems ASA 4,1% Norway Commercial Services & Supplies 25,1 24,5 1,9 2,1 3,9 15,5 Atea ASA 3,9% Norway IT Services 19,4 16,5 6,3 6,4 3,4 17,4 Topp 10 58,1% 15,8 14,1 3,8 4,1 1,7 10,4 ODIN Norge 17,4 14,8 3,8 3,9 1,7 9,8 * NTM = Next 12 months LTM = Last 12 months Adjusted earnings and fully diltuted number of shares

11 Sector allocation - GICS Sectors

12 Sector allocation - Morningstar Super Sectors Cyclical Sensitive Defensive Cash GICS sectors included in Morningstar Super Sectors: Cyclical: Materials, Consumer Discretionary, Financials, Real Estate Sensitive: Telecommunication Services, Energy, Industrials, Information Technology Defensive: Consumer Staples, Health Care, Utilities

13 Current holdings

14 Share price performance*, year to date (Sorted by weight in portfolio) *) Share price performance for equities included in the benchmark. Equities not included in the benchmark are calculated from portfolio figures.

15 Contribution, year to date

16 Risk Statistics (3 Years), EUR Portfolio Index Active share 0,46 Sharpe ratio 1) 0,46 Standard Deviation 2) 14,09 0,11 15,68 Portfolio Alpha 4,70 Beta 0,87 Tracking error 4,11 Information ratio 1,14 1) Sharpe Ratio uses Norway - 3 MT Bills as risk free rate. 2) Standard Deviation is based upon monthly volatility.

17 Macro and Market

18 Pricing - Norwegian Equities (OSE Benchmark Index)

19 OECD Leading indicator Level above 100 indicates activity growth above normal in OECD area

20 The International Monetary Fund (IMF) Economic growth forecast

21 About ODIN

22 Investment Objective Long term value creation

23 Investment Philosophy Performance - prospects - price

24 ODIN Norge C ODIN luo arvoa pitkäjänteisellä, aktiivisella ja vastuullisella varainhoidolla. Norjassa ODIN luo arvoa usein sijoituksilla energia-, merikuljetus-, kalateollisuusyrityksiin. Lisäksi finanssiala, teknologia ja perinteinen teollisuus ovat tärkeitä toimialoja. ODIN Norge C on osuuslaji ODIN Norge rahastossa, jossa minimimerkintäsumma on 500 euroa. ODIN Norge sijoittaa pääasiassa Oslon arvopaperipörssissä noteerattuihin osakkeisiin. Sijoituskohteet valitaan vapaasti Norjassa eri toimialoilta toimivista yrityksistä. Rahaston vertailuindeksi on Oslo Børs Fondsindeks. Tietoja rahastosta Perustamispäivä Vertailuindeksi OSEFX Oslo Børs Fondindeks Perusvaluutta NOK Hallinnointipalkkio 1,5 % Merkintä-/lunastuspalkkio 0 % Pienin merkintäsumma 500 EUR

25 Salkunhoitaja Vigdis M. Almestad on työskennellyt salkunhoitajana muun muassa Avanse Forvaltning A/S:lla ja Folktrygdefondetilla sekä sijoitusjohtajana Orkla ASA:lla. Hän on myös työskennellyt Norjan Valtionvarainministeriössä. Vigdis on valmistunut ekonomiksi Norjan Kauppakorkeakoulusta mistä hänellä on myös MBA ja auktorisoidun rahoitusanalyytikon tutkinto.

26 Sisäänkirjautuminen ODIN Online - palveluun Merkitse osuuksia Voit ostaa napsauttamalla tätä Kirjaudu tästä Yhteydenotto asiakaspalveluun info@odinfond.no Tilaa ODINin uutiskirje Kirjoita sähköpostiosoitteesi tänne

27 Muistathan, että Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahasto-osuuksien hallinnoinnista perittävistä kuluista. Kurssitappiot voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi. Tässä raportissa esitetyt asiat kuvaavat ODINin markkinanäkemystä kirjoitushetkellä. Niiden taustaksi on tutkittu luotettavina pidettyjä lähteitä, mutta emme silti voi taata, että näistä lähteistä saadut tiedot olisivat tarkkoja tai täydellisiä. ODIN Forvaltning AS:n työntekijät voivat käyttää omaan laskuunsa monentyyppisiä taloudellisia instrumentteja. Tämä tarkoittaa, että he voivat omistaa arvopapereita yrityksissä, joista puhutaan tässä raportissa, samoin kuin osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Työntekijöiden omien kauppojen tulee noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä toimintaperiaatteita, jotka on laadittu arvopapereita koskevan lainsäädännön ja Norjan Verdipapirfondenes foreningin toimialastandardien mukaisesti. Lisätietoja meistä:

28 Arvoa tulevaisuudelle