ODIN Energi. Rahastokatsaus kesäkuu 2017

Transkriptio

1 ODIN Energi Rahastokatsaus kesäkuu 2017

2 Rahaston salkkuyhtiöt

3 ODIN Energi C kesäkuu 2017 Viime kuun tuotto ja tuotto vuoden alusta Rahaston tuotto viime kuussa oli -4,1 prosenttia. Vertailuindeksin tuotto oli -2,5 prosenttia. Vuoden alusta rahasto on tuottanut -13,0 prosenttia. Vertailuindeksi on tuottanut -8,6 prosenttia. Rahaston arvoon eniten ja vähiten vaikuttaneet yhtiöt viime kuussa ja vuoden alusta Viime kuussa rahaston arvoon positiivisesti vaikuttaneet: Valento Energy ja Vestas Wind Viime kuussa vähiten rahaston arvoon vaikuttaneet: Anadarco Petroleum ja Total Tänä vuonna rahaston arvoon positiivisesti vaikuttaneet: Vestas Wind Systems ja NIBE Tänä vuonna heikoiten rahaston arvoon vaikuttaneet: PGS ja Anadarco Petroleum 3

4 ODIN Energi C kesäkuu 2017 Rahaston hinnoittelu Rahasto hinnoitellaan 20,9 kertaa 12 kuukauden tulosennusteella. Rahaston osinkotuotto on 3,5 prosenttia. Salkkuyhtiöiden omapääoma per osake hinnoitellaan 1,5 kertaisesti. Rahaston sijoituskohteiden keskimääräinen oman pääoman tuotto oli 4,6 prosenttia. Vertailuindeksin hinnoittelu (60% MSCI World Energy, 15% MSCI World Utilities, 25% MSCI World Industrials) Markkinat hinnoitellaan 19,1 kertaa 12 kuukauden tulos (P/E). Markkinoiden osinkotuotto on 3,4 prosenttia. Markkinoiden omapääoma per osake hinnoitellaan 1,8 kertaisesti. Indeksiyhtiöiden keskimääräinen oman pääoman tuotto oli 9,0 prosenttia. 4

5 Ensimmäinen puolivuotiskausi 2017 Vuoden 2017 ensimmäinen vuosipuolisko on ollut myrskyinen jakso öljymarkkinoilla, osakekurssit ja tunnelmat ovat heilahdelleet voimakkaasti. Vuosi käynnistyi optimistisissa merkeissä, kun öljyn hinnan odotettiin nousevan OPECin päätettyä tuotantoleikkauksista. Myös Trumpin valinta lisäsi kiinnostusta energiaosakkeisiin, koska USA:n odotettiin lisävään investointeja ja tekevän veroleikkauksia. OPECin tuotantorajoitusten tarkoituksena ja tavoitteena on osaltaan vähentää globaaleja öljyvarastoja ja siten parantaa markkinatasapainoa, joka puolestaan nostaisi öljyn hintaa. Vaikka sopimukseen sitoutuneet OPEC-maat ovat noudattaneet tuotantorajoituksia yllättävän hyvin, öljyvarastojen vähentäminen on kestänyt odotettua kauemmin. Amerikkalaisten liuskeöljyyhtiöiden ja sopimukseen kuulumattomien OPEC-maiden (Libya ja Nigeria) odotettua suuremmalla tuotannolla ei siinä suhteessa ole ollut myönteistä vaikutusta. Öljyn hinta on heilahdellut ensimmäisen puolivuotiskauden aikana. Vaikka OPEC-maat päättivät toukokuussa säilyttää tuotannon leikkaukset ensi vuoden ensimmäiselle neljännekselle asti, hinta on taas samalla tasolla kuin viime vuonna ennen ilmoitusta tuotannon leikkauksista. Trump ei ole toistaiseksi täyttänyt markkinoiden odotuksia, ja mielenkiinto energiaosakkeita kohtaan on vaimentunut. Yhdessä laskevien energian hintojen kanssa osakekurssien kehitys ensimmäisellä puolivuotiskaudella on pääasiallisesti ollut pettymys. Toimialakohtaisesti teollisuus- ja energiayhtiöt ovat menestyneet parhaiten, kun taas öljynetsintä/kehitys- ja alan palveluyritykset ovat kokeneet haastavia aikoja. Salkun valopilkkuja ovat uusiutuvan energian alalla toimivat yhtiöt. Kiinnostus tuuli- ja aurinkovoimaan kasvaa laskevien kustannusten ja paremman kilpailukyvyn myötä. Joillakin alueilla tuuli- ja aurinkovoima ovat nyt kilpailukykyisiä jopa ilman valtion tukia.

6 Näkymät Hyvä kysynnän taso ja OPECin tuotantoleikkaukset parantavat öljymarkkinoiden tasapainoa, pienentävät varastoja ja nostavat öljyn hintaa talvea kohti. Amerikkalainen liuskeöljy ja sen tuotanto ovat jokeri, jota on syytä seurata. Päivän hinnoilla harva jos kukaan luo positiivista kassavirtaa, ja kun tavoitteena on investoida kassavirran puitteissa joko öljyn hinnan pitää nousta tai investointeja rajoittaa. Paradoksaalista kyllä, useimpien yhtiöiden johdon palkitseminen perustuu tuotannon kasvuun eikä kannattavuustavoitteisiin. Suuntaus uusiutuvan energian osuuden lisäämisen jatkuu muuttumattomana ja vahvana. Kasvua syntyy kuitenkin suhteellisen pieneltä pohjalta, ja maailma tarvitsee jatkossakin fossiilista energiaa usean vuosikymmenen ajan. Osakemarkkinat ovat aikaansa edellä ja monet uusiutuvan energian yhtiöt hinnoitellaan aggressiivisesti. Pitkällä aikavälillä monet uraauurtavista teknologiayhtiöistä ovat luultavasti vahvemmin läsnä laajoilla energiamarkkinoilla. Esimerkikkinä voidaan mainita Applen ja Alphabetin panostukset ilman kuljettavaa toimiviin ajoneuvoihin ja Teslan akku- ja aurinkopaneelikattotuotteisiin. ODIN Energi - rahastosalkussa uusiutuvaan energiaan liittyvät suorat ja epäsuorat omistukset ovat yhteensä noin 20 prosenttia. Automatisointi ja digitalisointi ovat toinen vahvasti nouseva suuntaus myös energiasektorilla. Erityisesti tämä koskee uusiutuvaa energiaa, mutta myös öljyalan palveluita. Alhaisten energiahintojen myötä tehokkuus ja kilpailukyky ovat entistä tärkeämpiä. Yritykset kuten Siemens, General Electric, Kongsberg Gruppen ja ABB (kaikki ODIN Energi -rahastossa) ovat tämän suuntauksen kärjessä. Uskomme, että näemme vielä ainakin yhden hiilivetysuhdanteen ennen kuin uusiutuva energia nousee ensimmäiselle sijalle energian käytössä. Isojen offshore-investointien poisjäänti ja vanhojen kenttien tyhjentyminen saattavat nostaa öljyn hintaa huomattavasti seuraavalle vuosikymmenelle siirryttäessä. Uskomme siis salkkuun, johon kuuluu sekä fossiilisen että uusiutuvan energian johtavia yhtiöitä kultakin segmentiltä. Ja muista, että energia on talouskasvun kannalta välttämättömyys eikä talouskasvun tulos.

7 Key figures

8 Portfolio Return Last 5 years % (EUR) ODIN Energi C Index Historical Return % (EUR)* Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception Portfolio -4,11-13,01 1,16-20,33-8,74-9,01 1,30 Benchmark -2,51-8,59 3,10-8,27 1,99-1,06 1,06 Exess Return -1,60-4,43-1,94-12,06-10,73-7,95 0,24 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized

9 Annual returns last 10 years

10 Pricing of the fund Company Weight Country Industry P/E (LTM)* P/E (NTM)* DivYield (LTM) DivYield (NTM) P/B ROE BP p.l.c. Sponsored ADR 7,2% United States Oil Gas & Consumable Fuels 24,7 15,5 6,9 6,9 1,2 4,8 Royal Dutch Shell Plc 7,2% United States Oil Gas & Consumable Fuels 19,9 13,6 7,0 7,1 1,2 5,8 Total SA Sponsored ADR 6,6% United States Oil Gas & Consumable Fuels 13,0 11,2 5,3 5,5 1,2 9,1 Exxon Mobil Corporation 6,2% United States Oil Gas & Consumable Fuels 26,7 19,7 3,7 3,9 2,0 7,4 Vestas Wind Systems A/S 3,7% Denmark Electrical Equipment 18,3 16,1 1,6 1,8 5,3 29,1 Siemens AG 3,6% Germany Industrial Conglomerates 15,6 14,1 3,1 3,3 2,7 17,0 NextEra Energy, Inc. 3,2% United States Electric Utilities 21,8 20,1 2,6 3,0 2,6 11,8 Schlumberger NV 3,2% United States Energy Equipment & Services 51,4 32,3 3,0 3,0 2,2 4,3 EOG Resources, Inc. 3,1% United States Oil Gas & Consumable Fuels -394,3 53,7 0,7 0,7 3,6-0,9 NIBE Industrier AB Class B 3,1% Sweden Building Products 25,4 21,9 1,1 1,3 3,2 12,7 Topp 10 47,2% 21,9 16,6 4,2 4,3 1,7 7,8 ODIN Energi 33,0 20,9 3,4 3,5 1,5 4,6 * NTM = Next 12 months LTM = Last 12 months Adjusted earnings and fully diltuted number of shares

11 Current holdings

12 Share price performance*, year to date (Sorted by weight in portfolio) *) Share price performance for equities included in the benchmark. Equities not included in the benchmark are calculated from portfolio figures.

13 Contribution, year to date (Holdings as of )

14 Risk Statistics (3 Years), EUR Portfolio Index Active share 0,79 Sharpe ratio 1) -1,06 Standard Deviation 2) 20,04-0,43 21,21 Portfolio Alpha -16,17 Beta 0,79 Tracking error 11,89 Information ratio -1,02 1) Sharpe Ratio uses Norway - 3 MT Bills as risk free rate. 2) Standard Deviation is based upon monthly volatility.

15 Macro and Market

16 Pricing - Global Equities (MSCI World)

17 OECD Leading indicator Level above 100 indicates activity growth above normal in OECD area

18 The International Monetary Fund (IMF) Economic growth forecast

19 Historical Return - All fund classes Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception ODIN Energi A -4,02-12,47 2,43-19,31-7,57-7,85 2,57 ODIN Energi B -4,03-12,60 2,16-19,51-7,80-8,09 2,31 ODIN Energi C -4,11-13,01 1,16-20,33-8,74-9,01 1,30 Benchmark -2,51-8,59 3,10-8,27 1,99-1,06 1,06 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized Annual returns last 10 years - All fund classes ODIN Energi A , , , , , , , , , ,64 ODIN Energi B -12,60 15,57-25,30-25,69 10,49 10,55-21,03 27,48 80,59-64,73 ODIN Energi C -13,01 14,42-26,07-26,49 9,43 9,44-21,84 26,21 78,73-65,10 Benchmark -8,59 24,89-11,43-14,87 22,23-0,07-9,66 34,53 61,77-59,30

20 About ODIN

21 Investment Objective Long term value creation

22 Investment Philosophy Performance - prospects - price

23 ODIN Energi C ODIN luo arvoa pitkäjänteisellä, aktiivisella ja vastuullisella varainhoidolla. Energian kulutus ja maailmanlaajuinen kasvu kulkevat käsi kädessä. ODIN Energi C sijoittaa laajasti energiaalalle. Rahasto sijoittaa yrityksiin, joiden toiminta liittyy öljyn- ja kaasun talteenottoon, vaihtoehtoisen energian kehittämiseen, jatkojalostukseen, kuljetukseen ja jakeluun sekä yrityksiin, jotka tuottavat palveluja näille yrityksille. Tietoja rahastosta Perustamispäivä Vertailuindeksi 60% MSCI World Energy 10/40 NR USD, 25% MSCI World Industrials 10/40 NR USD, 15% MSCI World Utilities 10/40 NR USD. Perusvaluutta NOK Hallinnointipalkkio 2 % Merkintä-/lunastuspalkkio 0 % Pienin merkintäsumma 500 EUR

24 Salkunhoitaja Salkunhoitaja Lars Mohagen aloitti ODINilla vuonna Hän on toiminut rahaston salkunhoitajana lähtien. Lars on koulutukseltaan kauppatieteen maisteri ja valtuutettu finanssianalyytikko. Hänellä on pitkä kokemus salkunhoitamisesta sekä varustamo- ja offshore-toimialojen analysoimisesta. ODINilla salkunhoidosta saamansa kokemuksen lisäksi hänellä on runsaasti kokemusta sijoittajana, osakemeklarina ja finanssianalyytikkona.

25 Sisäänkirjautuminen ODIN Online - palveluun Merkitse osuuksia Voit ostaa napsauttamalla tätä Kirjaudu tästä Yhteydenotto asiakaspalveluun info@odin.fi Tilaa ODINin uutiskirje Kirjoita sähköpostiosoitteesi tänne

26 Muistathan, että Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahasto-osuuksien hallinnoinnista perittävistä kuluista. Kurssitappiot voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi. Tässä raportissa esitetyt asiat kuvaavat ODINin markkinanäkemystä kirjoitushetkellä. Niiden taustaksi on tutkittu luotettavina pidettyjä lähteitä, mutta emme silti voi taata, että näistä lähteistä saadut tiedot olisivat tarkkoja tai täydellisiä. ODIN Forvaltning AS:n työntekijät voivat käyttää omaan laskuunsa monentyyppisiä taloudellisia instrumentteja. Tämä tarkoittaa, että he voivat omistaa arvopapereita yrityksissä, joista puhutaan tässä raportissa, samoin kuin osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Työntekijöiden omien kauppojen tulee noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä toimintaperiaatteita, jotka on laadittu arvopapereita koskevan lainsäädännön ja Norjan Verdipapirfondenes foreningin toimialastandardien mukaisesti. Lisätietoja meistä:

27