Panostukset vientiin tuottavat tulosta

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "Panostukset vientiin tuottavat tulosta"

Transkriptio

1 Panostukset vientiin tuottavat tulosta Neo Industrial julkaisi eilen Q1-liiketoimintakatsauksensa, joka oli kokonaisuutena vahva ja yhtiön liikevaihto ja liikevoitto kasvoivat merkittävästi suhteessa vertailukauteen. Yhtiö onnistui kausiluontoisesti heikommalla Q1-kvartaalilla myynnin kasvattamisessa, mikä oli aiempaa suurempien vientipanostusten tulos. Nostamme vahvan raportin jälkeen tavoitehintamme 1,5 euroon (aik. 8, euroa) ja suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä). Onnistumiset perinteisesti heikon Q1:n myynnin kasvattamisessa nostavat luottamusta yhtiön tuloskuntoa kohtaan ja ne ovat mielestämme positiivinen signaali yhtiön käänteen etenemisen suhteen. Vientipanostuksissa onnistuminen heijastui raporttiin vahvasti Neo Industrialin liikevaihto kasvoi Q1:llä MEUR:oon (kasvu 35 %), joka ylitti selkeästi vertailukauden tason 19,3 MEUR ja meidän ennusteemme. Liikevaihdon kasvun taustalla oli kausiluonteisesti heikoimmalla Q1:llä yhtiön onnistuminen panostuksissaan vientiin muihin Itämeren alueen maihin. Näiden panostuksien ansiosta yhtiö sai arviomme mukaan kasvatettua selkeästi aiempaa enemmän projektiluontoisia toimituksia, mikä paransi käyttöasteita ja samalla nosti myös operatiivista tehokkuutta. Näkemyksemme mukaan kasvu selittyy merkittävältä osin volyymien kasvusta Pohjoismaissa, mutta nousseiden raaka-ainehintojen myötä arvioimme myös hintojen nousun olevan liikevaihdon kasvun taustalla. Lisäksi kasvua on tuonut kotimaassa viime vuoden aikana ilmoitetut merkittävän kokoluokan kaapelitoimitukset maakaapelointiin. Neo Industrialin liikevoitto kaksinkertaistui vertailukauteen nähden ja oli 1, MEUR, joka ylitti niin ikään,8 MEUR:n ennusteemme selkeästi. Liikevoittoodotusten ylityksen taustalla oli etenkin liikevaihdon kasvu. Osakekohtaista tulos yhtiö raportoi,1 euroa vahvan operatiivisen tuloksen ajamana. Arvostus on nousseiden ennusteiden myötä houkutteleva Yhtiö toisti odotetusti aiemman ohjeistuksensa, jonka mukaan se odottaa vuoden 17 liikevaihdon ja liiketuloksen kasvavan selvästi edellisestä vuodesta (1: liikevaihto 11 MEUR, liikevoitto 5,9 MEUR). Teimme vahvan Q1:n jälkeen maltillisia positiivisia ennustemuutoksia kuluvalle vuodelle. Arviomme mukaan yhtiö tulee jatkamaan loppuvuoden aikana selkeää kasvua suhteessa vertailukauteen, mutta suhteellinen kasvu jää ennusteidemme mukaan Q1:n erittäin korkeasta tasosta, sillä vertailukausilla absoluuttinen taso on selkeästi Q1:n tasoa korkeammalla. Odotamme kuluvalta vuodelta nyt 11 MEUR:n liikevaihtoa ja 8,1 MEUR:n liikevoittoa. Päivitetyillä ennusteillamme Neo Industrialin lähivuosien P/E-luvut ovat absoluuttisesti matalat, kun vuoden 17 P/E on 11x ja vuoden 18 1x. Heikon taseen huomioivat EV/EBITDAkertoimet x taas ovat korkeammat suhteessa hyväksyttävään tasoon. Yhtiön vahva raportti kuitenkin nosti luottamustamme Neo Industrialin tuloskäänteen suhteen ja siten odotamme taseen vahvistuvan kohtuullisen nopeasti, kun yhtiö jatkaa oikeaan suuntaan. Näin ollen näemme arvostuksen jo houkuttelevana vuoden tähtäimellä. Tavoitehintamme heijastelee noin 1x P/E-kerrointa ja 7x EV/EBITDA-kerrointa kuluvalle vuodelle sekä noin 15 %:n suhteellista alennusta verrokkiryhmään nähden, mitä pidämme perusteltuna Neo Industrialin verrokkiryhmää korkeamman riskitason vuoksiingressi. Analyytikko NEO INDUSTRIAL :3 Yhtiöpäivitys Petri Gostowski Suositus Lisää Edellinen: Vähennä Tavoitehinta Edellinen: 8, 1, 1, 8,,,,, Neo Industrial Lähde: Reuters Eilisen päätös 1,5 EUR 9,19 EUR 1 kk vaihteluväli 5,-8,85 EUR Potentiaali 1,3 % Ohjeistus Liikevaihdon ja liiketuloksen arvioidaan kasvavan selvästi edellisestä vuodesta. Ohjeistusmuutos: OMXHCAP Ennallaan Avainluvut Liikevaihto Liikevoitto Liikevoittomarginaali Tulos ennen Tulos/ Osinko/ EV/ EV/ EV/ P/E Osinko- (EBIT) veroja (PTP) osake osake Liikevaihto EBITDA EBIT tuotto MEUR MEUR % MEUR EUR EUR (x) (x) (x) (x) % , -, % -, -,,, -33,7-17, -,, % ,9 5,8 %,,55,, 5,1,9 8,8,8 % 17e 11 8,1,7 %,3,89,8,5,3 7,9 1,,9 % 18e 17 8,5,8 %,7,91,1,5 5,7 7, 1,1 1,3 % 19e 13 8,,5 %,8,93,1, 5,3,5 9,9 1,7 % Markkina-arvo, MEUR 55 OPO / osake 17e, EUR,15 CAGR EPS, 1-19, % 19 % Nettovelka 17e, MEUR 9 P/B 17e,3 CAGR kasvu, 1-19, % 9 % Yritysarvo (EV), MEUR Nettovelkaisuusaste 17e, % 9,8 % ROE 17e, % 51, % Taseen koko 17e, MEUR 51 Omavaraisuusaste 17e, % 5, % ROCE 17e, % 3,5 % 1

2 .5.17 Vahva aloitus vuodelle Vientipanostuksissa onnistuminen heijastui raporttiin vahvasti Neo Industrialin liikevaihto kasvoi ensimmäisellä kvartaalilla MEUR:oon (kasvua 35 %), joka ylitti selkeästi vertailukauden tason 19,3 MEUR ja meidän ennusteemme. Heikolta vertailukauden tasolta kasvua selitti pitkälti onnistuminen vientipanostuksissa ja yhtiö kertoi volyymien nousseen vahvasti Pohjoismaissa. Liikevoittoa yhtiö teki ensimmäisellä kvartaalilla 1, MEUR (EBIT-%, %). Kausiluonteisesti heikolla Q1:llä onnistuminen oli koko vuoden osalta positiivista, sillä aikaisemmin yhtiöllä on ollut haasteita tasata työkuormaa, kun selkeästi suurin osa työkuormasta on jakautunut alkuvuoteen, kun yhtiön toimitukset kotimaassa painottuvat Q-Q3 ajalle. Arviomme mukaan viennin kasvattamisessa onnistuminen lupaa hyvää myös historiallisesti heikon Q-kvartaalin osalta. Osakekohtainen tulos nousi,1 euroon, mutta rajallisen Q1- raportoinnin vuoksi näkyvyys nettotuloksen muodostumiseen on heikko ja siten tarkastelemme sitä tarkemmin H1 17:n raportoinnin yhteydessä. Arvioimme yhtiön rahavirran yltäneen kohtuullisen hyvälle tasolle alkuvuonna mm. viime vuonna aloitetun myyntisaamisten myynnin laskiessa yhtiön saatavia ja sitä kautta alentavan käyttöpääomaa. Kausiluonteisuudesta johtuen odotamme varastojen kuitenkin kasvaneen ja tasoittaneen siten tätä vaikutusta. Yhtiö raportoi,3 %:n oikaistun omavaraisuusasteen (1:, %), mutta odotamme taseen vahvistuvan selkeästi enemmän ja suosittelemme tarkastelemaan taseen kehitystä pidemmällä aikahorisontilla. Ennustetaulukko Q1'1 Q1'17 Q1'17 Q1'17 Konsensus Erotus (%) 17e MEUR / EUR Vertailu Toteutunut Inderes Konsensus Alin Ylin Tot. vs. Inderes Inderes Liikevaihto 19,3 1, % 11 Liikevoitto, 1,,8 % 8,1 EPS (oikaistu),1,5 158 %,89 Osinko/osake,8 Liikevaihdon kasvu-% 3,7 % 1, %,7 %-yks. 19,9 % Liikevoitto-% (oikaistu) 3,1 %, %, %, %-yks.,7 % Vahva Q1-heijastui ennusteisiin Teimme positiivisia ennustemuutoksia etenkin kuluvalle vuodelle Neo industrial toisti kuluvan vuoden ohjeistukseensa, jonka mukaan sen liikevaihto ja liikevoitto kasvavat vuonna 17 selvästi edellisvuodesta. Teimme kuluvan vuoden ennusteisiimme pieniä positiivisia ennustemuutoksia, mutta koko vuoden osalta suuremmassa roolissa oli vahva Q1-raportti. Arvioimme tukkumarkkinan kasvun olevan kuitenkin hyvällä tasolla lyhyellä tähtäimellä, minkä myös pitäisi tarjota maltillista kasvua. Selkeästi suuremmassa roolissa ovat yhtiön onnistumiset viennin kasvattamisessa, mistä Q1 17:lla nähtiin varsin positiivisia merkkejä. Kokonaisuutena ennusteemme liikevaihdon osalta nousi tälle vuodelle 5 % 11 MEUR:oon ja liikevoiton osalta 8,1 MEUR:oon (nousua 11 %), mitkä ovat hyvin linjassa yhtiön kuluvan vuoden ohjeistuksen kanssa. Absoluuttisesti emme odota tuloskunnon kohentuvan merkittävästi kuluvan vuoden tasolta vuosina 18 ja 19. Maakaapeloinnin tulisi kuitenkin tarjota merkittäviä projektiluontoisia mahdollisuuksia Neo industrialille myös lähivuosille, mitkä voivat heijastua kasvuun ja yhtiön tulokseen vahvasti. Tilauksien osalta näkyvyys on kuitenkin rajallinen ja siten emme laske niiden varaan ennusteissamme. Ennustemuutokset 17e 17e Muutos 18e 18e Muutos 19e 19e Muutos MEUR / EUR Vanha Uusi % Vanha Uusi % Vanha Uusi % Liikevaihto % 1 17 % % Käyttökate 9, 1, 9 % 9, 1, 9 % 9, 1,5 1 % Liikevoitto ilman kertaeriä 7,3 8,1 11 % 7, 8,5 1 % 7,7 8, 1 % Liikevoitto 7,3 8,1 11 % 7, 8,5 1 % 7,7 8, 1 % Tulos ennen veroja 5,,3 1 % 5,7,7 1 % 5,9,8 1 % EPS (ilman kertaeriä),7,89 %,78,91 1 %,8,93 1 % Osakekohtainen osinko,8,8 %,1,1 %,1,1 %

3 .5.17 Arvostus on nousseiden ennusteiden myötä houkutteleva Riskitaso laskee yhtiön edetessä oikeaan suuntaan Päivitetyillä ennusteillamme Neo Industrialin lähivuosien P/Eluvut ovat matalat, kun vuoden 17 P/E on 11x ja vuoden 18 1x. Heikon taseen huomioivat EV/EBITDA-kertoimet x ovat korkeammat suhteessa hyväksyttävään tasoon. Yhtiön vahva raportti kuitenkin nosti luottamustamme yhtiön tuloskäänteen suhteen ja siten odotamme taseen vahvistuvan kohtuullisen nopeasti, kun yhtiö jatkaa tuloksellisesti oikeaan suuntaan. Tämä pienentää asteittain osakkeen riskiprofiilia ja tukee siten jossain määrin myös hyväksyttävää arvostustasoa myöhemmin. Suhteellisesti Neo Industrial on arvostettu tulospohjaisesti noin 5 %:n alennuksella sen kansainväliseen verrokkiryhmään nähden. Mielestämme suhteellinen alennus on perusteltu, sillä yhtiön tase ja track-record tuloksenteosta on selkeästi heikompi. 5 %:n alennus on kuitenkin tarpeettoman suuri ja mielestämme yhtiön selkeästi kohentuva tuloskunto oikeuttaa maltillisempaan arvostuseroon. Odotammekin Neo Industrialin suhteellisen alennuksen pienentyvän selkeästi lähivuosina, kun yhtiö todistaa tuloksentekokykynsä. Osakekurssi Markkina-arvo Yritysarvo EV/EBIT EV/EBITDA EV/Liikevaihto P/E Osinkotuotto-% Yhtiö MEUR MEUR 17e 18e 17e 18e 17e 18e 17e 18e 17e 18e 17e Prysmian, ,1 9,8 8, 7,7,8,8 1,3 1,8 1,8,1 3, Nexans SA 9, , 7,,1 5,,5,5 1,5 1,7 1,5 1,9 1,5 General Cables 17, ,9 1,3, Leoni AG 9, , 1,,3 5,8,5,5 1,1 1,3,, 1, NKT 5, ,9 1,1 11,3 8, 1,1 1,,3 1,9 1,5,7, Neo Industrial (Inderes) 9, ,9 7,,3 5,7,5,5 1, 1,1,9 1,3,3 Keskiarvo 1,3 9,9 8,,8,7, 17,5 1,8 1,,,7 Mediaani 11,1 9,8 7,7,8,, 15, 1,5 1,5,3, Erotus-% vrt. mediaani -9 % -8 % -18 % -17 % -1 % -1 % -33 % -19 % -3 % - % 111 % Lähde: Bloomberg / Inderes. Huomautus: Inderesin käyttämä markkina-arvo ei ota huomioon yhtiön hallussa olevia omia osakkeita. P/B 3

4 Q'13 Q1'1 Q'1 Q3'1 Q'1 Q1'15 Q'15 Q3'15 Q'15 Q1'1 Q'1 Q3'1 Q'1 Q1'17e Q'17e Q3'17e Q'17e NEO INDUSTRIAL.5.17 Tuloslaskelma ja ennusteet vuosineljänneksittäin Tuloskehitys kvartaalitasolla 15 H1'1 H'1 1 Q1'17e Q'17e Q3'17e Q'17e 17e 18e 19e Liikevaihto 8, 5, 5,9 11,, 37,9 7,8 9, 11,1 1, 131, Kaapelitoimiala 8, 5, 5,9 11,, 37,9 7,8 9, 11,1 1, 131, Käyttökate -,1,9 3,1 8, 1,7 3,8,9 1,9 1, 1, 1,5 Poistot ja arvonalennukset -1,9-1,1-1, -,1 -,5 -, -, -,5 -,1 -, -, Liikevoitto ilman kertaeriä -, 3,9, 5,9 1, 3,,3 1, 8,1 8,5 8, Liikevoitto -, 3,9, 5,9 1, 3,,3 1, 8,1 8,5 8, Kaapelitoimiala -, 3,9, 5,9 1, 3,,3 1, 8,1 8,5 8, Nettorahoituskulut -, -,8-1,1-1,9 -, -,5 -,5 -,5-1,9-1,9-1,8 Tulos ennen veroja -, 3,1,9,,8,7 1,8,9,3,7,8 Verot,3 -,8,1 -,7, -,5 -,3 -, -1, -1, -1, Vähemmistöosuudet,,,,,,,,,,, Nettotulos -3,7,3 1, 3,3,8, 1,5,8 5,3 5,5 5, EPS (oikaistu) -,,39,17,55,1,37,5,13,89,91,93 EPS (raportoitu) -,,39,17,55,1,37,5,13,89,91,93 Tunnusluvut 15 H1'1 H'1 1 Q1'17e Q'17e Q3'17e Q'17e 17e 18e 19e Liikevaihdon kasvu-% 5, %, % 19,5 % 19,9 %,5 %, % Oikaistun liikevoiton kasvu-% 19, % 37,7 % 5, %,5 % Käyttökate-% -,1 % 9,8 %, % 7,9 %,5 % 9,9 % 1, %,3 % 8, % 8,3 % 8, % Oikaistu liikevoitto-% -, % 7,7 %, % 5,8 %, % 8,5 % 8, %, %,7 %,8 %,5 % Nettotulos-% -, %, %, % 3,3 % 3, % 5,9 % 5, %, %, %,3 %, % Liikevaihto ja liikevoitto-% Liikevoiton kehitys kvartaaleittain 9%,5 5 8% 7% 3,5 % 3 3 5% %,5 3% 1,5 1 % 1% 1,5 H1'1 H'1 Q1'17e Q'17e Q3'17e Q'17e % Q1 Q Q3 Q Liikevaihto Oikaistu liikevoitto-% 1 17e Liikevaihdon ja kannattavuuden kehitys Liikevoiton ja liikevoitto-%:n kehitys 1 7, % 1 7, % , % 5, %, % 3, %, % 1, %, % -1, % 8, % 5, %, % 3, %, % 1, % -, % Liikevaihto (rullaava 1 kk) Liiketulos-% (rullaava 1 kk) - Liiketulos (rullaava 1 kk) Liiketulos-% (rullaava 1 kk) -1, %

5 .5.17 Arvostus Arvostustaso e 18e 19e Osakekurssi 1,75,8,7 1,1,85 9,19 9,19 9,19 Markkina-arvo Yritysarvo (EV) P/E (oik.) neg. neg.,3 neg. 8,8 1, 1,1 9,9 P/E neg. neg.,3 neg. 8,8 1, 1,1 9,9 P/Kassavirta -,3, 1, -,3 1, 1,5 8,8 8, P/B 1,,, 1,7 3,8,3 3,1, P/S,1,1,1,1,3,5,, EV/Liikevaihto,,,3,,,5,5, EV/EBITDA 9,1 15,8 18,8 neg. 5,1,3 5,7 5,3 EV/EBIT 53,5 neg. neg. neg.,9 7,9 7,,5 Osinko/tulos (%), %, %, %, % 7, % 9, % 13, % 17, % Osinkotuotto-%, %, %, %, %,8 %,9 % 1,3 % 1,7 % P/E (oikaistu) EV/EBIT e 18e e 18e P/E (oik.) EV/EBIT P/B Osinkotuotto-%,5 3,5 3,5 1,5 1, e 18e 19e, % 1,8 % 1, % 1, % 1, % 1, %,8 %, %, %, %, % e 18e 19e P/B Mediaani 1-1 Osinkotuotto-% Tulostrendi (rullaava 1 kk) Liikevaihdon ja kannattavuuden kehitys Liikevoiton ja liikevoitto-%:n kehitys 1 7, % 1 7, % , % 5, %, % 3, %, % 1, %, % -1, % 8 -, % 5, %, % 3, %, % 1, %, % - -1, % Liikevaihto (rullaava 1 kk) Liiketulos-% (rullaava 1 kk) Liiketulos (rullaava 1 kk) Liiketulos-% (rullaava 1 kk) 5

6 .5.17 Tase ja kassavirtalaskelma Tase Vastaavaa (MEUR) e 18e Vastattavaa (MEUR) e 18e Pysyvät vastaavat 17 1 Oma pääoma Liikearvo Osakepääoma Aineettomat oikeudet Kertyneet voittovarat Käyttöomaisuus Omat osakkeet -1 Sijoitukset osakkuusyrityksiin Uudelleenarvostusrahasto Muut sijoitukset Muu oma pääoma Muut pitkäaikaiset varat Vähemmistöosuus Laskennalliset verosaamiset Pitkäaikaiset velat Vaihtuvat vastaavat Laskennalliset verovelat 1 1 Varastot Varaukset Muut lyhytaikaiset varat Lainat rahoituslaitoksilta Myyntisaamiset Vaihtovelkakirjalainat Likvidit varat 1 5 Muut pitkäaikaiset velat 1 Taseen loppusumma Lyhytaikaiset velat Lainat rahoituslaitoksilta 3 3 Lyhytaikaiset korottomat velat Muut lyhytaikaiset velat Taseen loppusumma % % 15% 1% 5% % Taseen avainlukujen kehitys Omavaraisuusaste (vas.) Nettovelkaantumisaste (oik.) 5% % 35% 3% 5% % 15% 1% 5% % DCF-laskelma Kassavirtalaskelma (MEUR) 1 17e 18e 19e e 1e e 3e e 5e e TERM Liikevoitto 5,9 8,1 8,5 8, 8,1 8,,3,,5,7,8 + Kokonaispoistot,1,1,, 1,9 1,9 1,7 1,7 1,8,,1 - Maksetut verot -, -,5-1, -1, -1, -1, -1, -1, -1, -1,3-1,3 - verot rahoituskuluista -,3 -,3 -,3 -,3 -,1 -,1 -,1 -,1 -,1 -,1 -,1 + verot rahoitustuotoista,,,,,,,,,,, - Käyttöpääoman muutos 1,8-3,7-1, -1, 1, -, -, -, -, -, -, Operatiivinen kassavirta 17,9 5,8 8,1 8, 9, 8,3,,7,8 7,3 7, + Korottomien pitkä aik. velk. lis. 1,7,,,,,,,,,, - Bruttoninvestoinnit -1,8-1, -1,8-1, -, -, -,1 -, -1,8 -,1 -, Vapaa operatiivinen kassavirta 17,8,,3, 7,,3,5,5 5, 5, 5, +/- Muut, 1,,,,,,,,,, Vapaa kassavirta 17,8 5,,3, 7,,3,5,5 5, 5, 5, 8,1 Diskontattu vapaa kassavirta, 5,5 5, 5,3,3,8,,7,,5 39,3 Diskontattu kumulatiiv. vapaakassavirta 77,8 7,8 7,3, 5,8 5,5 9,7 7,1, 1,8 39,3 Velaton arvo DCF 77,8 - Korolliset velat -13,8 + Rahavarat,3 Rahavirran jakauma jaksoittain -Vähemmistöosuus, -Osinko/pääomapalautus, Oman pääoman arvo DCF, 17e-1e 33% Oman pääoman arvo DCF per osake 11,3 Pääoman kustannus (WACC) Vero-% (WACC), % Tavoiteltu velkaantumisaste D/(D+E) 5, % Vieraan pääoman kustannus 5, % Yrityksen Beta 1,5 Markkinoiden riski-preemio,75 % Likviditeettipreemio 1, % Riskitön korko 3, % Oman pääoman kustannus 9,9 % Pääoman keskim. kustannus (WACC) 8,5 % e-e TERM 17% 17e-1e e-e TERM 5%

7 .5.17 Tiivistelmä Tuloslaskelma e 18e Osakekohtaiset luvut e 18e Liikevaihto 8,1 8, 11, 11,1 1, EPS,3 -,,55,89,91 EBITDA 1, -,1 8, 1, 1, EPS oikaistu,3 -,,55,89,91 EBITDA-marginaali (%) 1,5 -,1 7,9 8, 8,3 Operat. kassavirta per osake,5,,98,9 1,3 EBIT -,7 -, 5,9 8,1 8,5 Tasearvo per osake 1,57,97 1,9,15,98 Voitto ennen veroja 1,7 -,,,3,7 Osinko per osake,,,,8,1 Nettovoitto 1,8-3,7 3,3 5,3 5,5 Voitonjako, % Kertaluontoiset erät,,,,, Osinkotuotto, %,,,8,9 1,3 Tase e 18e Tunnusluvut e 18e Taseen loppusumma,7 9,, 5,8 5, P/E,3 neg. 8,8 1, 1,1 Oma pääoma 9,5 5,8 7,7 1,9 17,9 P/B, 1,7 3,8,3 3,1 Liikearvo 3,3 3,3 3,3 3,3 3,3 P/Liikevaihto,1,1,3,5, Korolliset velat 3,,3 13,8 1, 1, P/CF 1, 3,1 1, 9,5,8 EV/Liikevaihto,3,,,5,5 Kassavirta e 18e EV/EBITDA 18,8 neg. 5,1,3 5,7 EBITDA 1, -,1 8, 1, 1, EV/EBIT neg. neg.,9 7,9 7, Nettokäyttöpääoman muutos,8,3 1,8-3,7-1, Operatiivinen kassavirta 3,9, 17,9 5,8 8,1 Vapaa kassavirta 3, -, 17,8 5,,3 Yhtiökuvaus Suurimmat omistajat %-osakkeista Neo Industrial on sijoitusyhtiö, joka sijoittaa teollisuusyhtiöihin ja aktiivisen Reka Oy 5,8 % omistajuuden kautta pyrkii kehittämään yhtiöitä ja kasvattamaan niiden arvoa. Tällä Onninen-sijoitus Oy, % hetkellä yhtiön ainoa raportoitava liiketoiminta-ala on kaapelitoimiala. CAG Management Oy 1,8 % Sinkko Erkki, % Lainema Matti,5 % Therman Markus,5 % Suositushistoria, viimeiset 1 kk Päivämäärä Suositus Tavoite Osakekurssi Lisää 7,8 7, Myy 7,8 9,3..17 Vähennä 8, 8, Lisää 1,5 9,19 7

8 Vastuuvapauslauseke Raporteilla esitettävä informaatio on hankittu useista eri julkisista lähteistä, joita Inderes pitää luotettavana. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai sen työntekijät eivät myöskään vastaa raporttien perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai sen työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen päätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista. Tuotetut raportit on tarkoitettu informatiiviseen käyttöön, joten raportteja ei tule käsittää tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa, myydä tai merkitä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tehdessään päätöksiä sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa sijoituskohteen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Inderesin tuottamia raportteja ei saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesin kirjallista suostumusta. Mitään tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin, Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöiden, joita mainitut rajoitukset voivat koskea, tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset. Käytettävät arvonmääritysmenetelmät ja tavoitehinnan perusteet ovat aina yhtiökohtaisia ja voivat vaihdella merkittävästi riippuen yhtiöstä ja (tai) toimialasta. Inderesin suosituspolitiikka perustuu seuraavaan jakaumaan suhteessa osakkeen nousuvaraan 1-kk tavoitehintaan: Suositus Nousuvara 1-kk tavoitehintaan Osta >15 % Lisää 5-15 % Vähennä % Myy < -5 % Inderesin tutkimusta laatineilla analyytikoilla tai Inderesin työntekijöillä ei voi olla 1) merkittävän taloudellisen edun ylittäviä omistuksia tai ) yli 1 %:n omistusosuuksia missään tutkimuksen kohteena olevissa yhtiössä. Inderes Oy voi omistaa seuraamiensa kohdeyhtiöiden osakkeita ainoastaan siltä osin, kuin yhtiön oikeaa rahaa sijoittavassa mallisalkussa on esitetty. Kaikki Inderes Oy:n omistukset esitetään yksilöitynä mallisalkussa. Inderes Oy:llä ei ole muita omistuksia analyysin kohdeyhtiöissä. Analyysin laatineen analyytikon palkitsemista ei ole suoralla tai epäsuoralla tavalla sidottu annettuun suositukseen tai näkemykseen. Inderes Oy:llä ei ole investointipankkiliiketoimintaa. Inderes tai sen yhteistyökumppanit, joiden asiakkuuksilla voi olla taloudellinen vaikutus Inderesiin, voivat liiketoiminnassaan pyrkiä toimeksiantosuhteisiin eri liikkeeseenlaskijoiden kanssa Inderesin tai sen yhteistyökumppanien tarjoamien palveluiden osalta. Inderes voi siten olla suorassa tai epäsuorassa sopimussuhteessa tutkimuksen kohteena olevaan liikkeeseenlaskijaan. Inderes voi yhdessä yhteistyökumppaneineen tarjota liikkeeseen laskijoille Corporate Broking -palveluita, joiden tavoitteena on parantaa yhtiön ja pääomamarkkinoiden välistä kommunikaatiota. Näitä palveluita ovat sijoittajatilaisuuksien ja -tapahtumien järjestäminen, sijoittajaviestinnän liittyvä neuvonanto, sijoitustutkimusraporttien laatiminen. Inderes on tehnyt tässä raportissa suosituksen kohteena olevan liikkeeseen laskijan kanssa sopimuksen, jonka osana on tutkimusraporttien laatiminen. Lisätietoa Inderesin tutkimuksesta: Inderes antaa seuraamilleen osakkeille tavoitehinnan. Inderesin käyttämä suositusmetodologia perustuu osakkeen tämänhetkisen hinnan ja 1 kuukauden tavoitehintamme väliseen prosenttieroon. Suosituspolitiikka on neliportainen suosituksin myy, vähennä, lisää ja osta. Inderesin sijoitussuosituksia ja tavoitehintoja tarkastellaan pääsääntöisesti vähintään neljä kertaa vuodessa yhtiöiden osavuosikatsausten yhteydessä, mutta suosituksia ja tavoitehintoja voidaan muuttaa myös muina aikoina markkinatilanteen mukaisesti. Annetut suositukset tai tavoitehinnat eivät takaa, että osakkeen kurssi kehittyisi tehdyn arvion mukaisesti. Inderes käyttää tavoitehintojen ja suositusten laadinnassa pääsääntöisesti seuraavia arvonmääritysmenetelmiä: Kassavirta-analyysi (DCF) ja lisäarvomalli (EVA), arvostuskertoimet, vertailuryhmäanalyysi ja osien summa -analyysi.

Markkinatilanne on suotuisa

Markkinatilanne on suotuisa Markkinatilanne on suotuisa Kaapeliyhtiö Neo Industrial julkaisee Q1-liiketoimintakatsauksensa ensi viikon keskiviikkona. Odotamme yhtiöltä ensimmäiseltä kvartaalilta hyvää suoritusta markkinatilanteen,

Lisätiedot

Tulosvaroitus ei muuta isoa kuvaa

Tulosvaroitus ei muuta isoa kuvaa Tulosvaroitus ei muuta isoa kuvaa Laskemme Martelan tavoitehintamme 13, euroon (aik. 14, euroa) yhtiön tulosvaroituksen jälkeen. Tulovaroitus lisäsi osaltaan yhtiön kuluvan vuoden tuloskehitykseen liittyvää

Lisätiedot

Yhtiön tervehtyminen jatkuu

Yhtiön tervehtyminen jatkuu Yhtiöpäivitys Yhtiön tervehtyminen jatkuu Toistamme Lemminkäisen vähennä-suosituksen, mutta nostamme taseen ja liiketoimintarakenteen tervehtymisen myötä tavoitehinnan 12, euroon (aik. 11,). Viime vuosina

Lisätiedot

Positiivinen tulosvaroitus ei heijastunut osakekurssiin täysimääräisenä

Positiivinen tulosvaroitus ei heijastunut osakekurssiin täysimääräisenä 9/12 3/13 9/13 3/14 9/14 3/15 9/15 3/16 9/16 3/17 9/17 Positiivinen tulosvaroitus ei heijastunut osakekurssiin täysimääräisenä Nostamme Sanoman tavoitehintamme 9, euroon (aik. 8,4 euroa) ja toistamme osakkeen

Lisätiedot

Q2-tulos jää selkeästi odotuksia heikommaksi

Q2-tulos jää selkeästi odotuksia heikommaksi 7/12 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 Q2-tulos jää selkeästi odotuksia heikommaksi Laskemme Outokummun tavoitehinnan 7,5 euroon (aik. 9,5 euroa) ja laskemme suosituksemme lisää-tasolle

Lisätiedot

Positiivinen tulosvaroitus oli jo ennusteissa

Positiivinen tulosvaroitus oli jo ennusteissa Positiivinen tulosvaroitus oli jo ennusteissa Tarkistamme eilen melko odotetun positiivisen tulosvaroituksen antaneen Exelin tavoitehintamme 7, euroon (aik. 6,7 euroa) marginaalisten positiivisten ennustemuutosten

Lisätiedot

Tuloskasvu vahvistuu odotetusti

Tuloskasvu vahvistuu odotetusti Tuloskasvu vahvistuu odotetusti Toistamme YIT:n 8,1 euron tavoitehinnan, mutta laskemme kaventuneen nousuvaran myötä suosituksen vähennä-tasolle (aik. lisää). YIT nosti eilen aiempien odotuksiemme mukaisesti

Lisätiedot

Nousuvara supistunut osakekurssin kohottua

Nousuvara supistunut osakekurssin kohottua 6.1.17 7:7 Yhtiöpäivitys Nousuvara supistunut osakekurssin kohottua Toistamme Talenomin 13,5 euron tavoitehinnan, mutta laskemme suosituksemme lisää-tasolle (aik. osta) näkemämme nousuvaran supistuttua

Lisätiedot

Tuloskäänteen vahvistuminen tukee arvostusta

Tuloskäänteen vahvistuminen tukee arvostusta Tuloskäänteen vahvistuminen tukee arvostusta Toistamme Zeeland Familyn lisää-suosituksen ja nostamme osakkeen tavoitehinnan 5,60 euroon (aik. 3,80 euroa). Yhtiön Q1-tuloskatsaus oli lähes kauttaaltaan

Lisätiedot

Siirrymme tarkkailuasemiin

Siirrymme tarkkailuasemiin 14 16 18 20 22 Osakkeen arvo (SEK) Siirrymme tarkkailuasemiin Tarkastamme Sotkamo Silverin tavoitehintamme 5,00 Ruotsin kruunuun (aik. 5,20 kruunua) ja laskemme suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää),

Lisätiedot

TIKKURILA :03 Yhtiöpäivitys

TIKKURILA :03 Yhtiöpäivitys Kannattavuusongelmat ja korkea arvostus eivät houkuttele Toistamme Tikkurilan vähennä-suosituksen ja laskemme tavoitehintamme 15,5 euroon (aik. 17, euroa). Emme näe tällä hetkellä osakkeessa merkittävää

Lisätiedot

Selkein aliarvostus on purkautunut

Selkein aliarvostus on purkautunut Selkein aliarvostus on purkautunut Tapasimme eilen analyytikkotilaisuudessa Outokummun johtoa, joka keskittyi valottamaan etenkin yhtiön onnistumista tehokkuusparannuksissa. Teimme tapaamisen jälkeen positiivisia

Lisätiedot

Tase ja kassavirta etusijalla

Tase ja kassavirta etusijalla Yhtiöpäivitys Tase ja kassavirta etusijalla Toistamme vähennä-suosituksen ja tavoitehinnan 11, euroa. Yhtiön Q1-tuloskehitys oli pettymys, mutta odotamme yhtiön yltävän kustannussäästöjen ja Venäjän asuntomyynnin

Lisätiedot

Kasvu jatkuu vahvana. SUOMEN HOIVATILAT klo Yhtiöpäivitys. Analyytikko. Suositus Lisää

Kasvu jatkuu vahvana. SUOMEN HOIVATILAT klo Yhtiöpäivitys. Analyytikko. Suositus Lisää Kasvu jatkuu vahvana Toistamme Suomen Hoivatilojen aikaisemman lisää-suosituksemme ja tarkistamme tavoitehintamme 8,5 euroon (aik. 8,1 euroa) yhtiön Q1-liiketoimintakatsauksen jälkeen. Hoivatilojen kasvu

Lisätiedot

Tuottopotentiaali ei riitä riskien vastineeksi

Tuottopotentiaali ei riitä riskien vastineeksi Tuottopotentiaali ei riitä riskien vastineeksi Sotkamo Silver julkaisi Q1-raporttinsa eilen. Yhtiön tappio oli hieman odotuksiamme pienempi, mutta kvartaalituloksella ei ole Sotkamo Silverille kuitenkaan

Lisätiedot

Kurssilasku ylimitoitettua

Kurssilasku ylimitoitettua Kurssilasku ylimitoitettua Nostamme Outokummun suosituksen osta-tasolle (aik. lisää) ja tarkistamme tavoitehintamme 9,5 euroon (aik., euroa). Outokummun osake on laskenut viimeisen kuukauden aikana noin

Lisätiedot

Lisärahoitukselle on akuutti tarve

Lisärahoitukselle on akuutti tarve Lisärahoitukselle on akuutti tarve Nexstimin sijoittajatarina ja pörssilistautuminen perustuivat vahvasti yhtiön kehittämän aivohalvauksen kuntoutukseen tarkoitetun NBT-laitteiston FDA-luvan saamisen ympärille.

Lisätiedot

Vahva alkuvuosi nosti ohjeistusta

Vahva alkuvuosi nosti ohjeistusta 7/12 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 Vahva alkuvuosi nosti ohjeistusta Nostamme Alma Median suosituksen lisää-tasolle (aik. vähennä) ja tavoitehinnan 6,7 euroon. Yhtiö nosti tulosohjeistustaan

Lisätiedot

Tuotto-odotus heikkenee ja epävarmuus kasvaa

Tuotto-odotus heikkenee ja epävarmuus kasvaa Tuotto-odotus heikkenee ja epävarmuus kasvaa Tarkistamme Rapalan tavoitehintamme 4,2 euroon (4,7 euroon) johtuen todennäköisen hybridilainan liikkeellelaskun myötä laskeneista tulosennusteistamme. Laskemme

Lisätiedot

Siirrymme nopean kurssilaskun jälkeen takaisin positiiviselle puolelle

Siirrymme nopean kurssilaskun jälkeen takaisin positiiviselle puolelle Siirrymme nopean kurssilaskun jälkeen takaisin positiiviselle puolelle Toistamme Kotipizzan 15, euron tavoitehinnan ja nostamme viikon aikana nähdyn nopean kurssilaskun takia suosituksen lisää-tasolle

Lisätiedot

Vahva tuloskasvu houkuttelee

Vahva tuloskasvu houkuttelee Vahva tuloskasvu houkuttelee Toistamme YIT:n lisää-suosituksen ja nostamme osakkeen tavoitehinnan 8,1 euroon (aik. 7,6 euroa) lievästi nousseiden ennusteiden ja parantuvan näkyvyyden myötä. Odotamme YIT:ltä

Lisätiedot

Pitkän aikavälin kasvutarina pysyy ennallaan

Pitkän aikavälin kasvutarina pysyy ennallaan 10:55 Yhtiöpäivitys Pitkän aikavälin kasvutarina pysyy ennallaan Toistamme Next Gamesin tavoitehinnan 8,5 euroa ja lisää-suosituksen yhtiön H1- raportin jälkeen. Raportti vahvisti näkemystämme yhtiön pitkän

Lisätiedot

Nexstim antoi kauan odotettuja lisätietoja NBTtutkimukseen

Nexstim antoi kauan odotettuja lisätietoja NBTtutkimukseen Nexstim antoi kauan odotettuja lisätietoja NBTtutkimukseen liittyen Nostamme tavoitehinnan, euroon (aik.,0) ja toistamme myy-suosituksemme. Eilinen lisätieto NBT-tutkimuksen etenemiseen liittyen antoi

Lisätiedot

Laskemme ennusteitamme tulosvaroituksen myötä

Laskemme ennusteitamme tulosvaroituksen myötä Laskemme ennusteitamme tulosvaroituksen myötä Laskemme Orava Asuntorahaston tavoitehintamme 5, euroon (aikaisemmin 6, euroa) ja toistamme aikaisemman vähennä-suosituksemme perjantain tulosvaroituksen jälkeen.

Lisätiedot

Tuotto/riski-suhde on yhä riittävä

Tuotto/riski-suhde on yhä riittävä Tuotto/riski-suhde on yhä riittävä Kaivosteollisuuden kehitysyhtiö Sotkamo Silver julkaisi yllätyksettömän Q4-raporttinsa eilen. Nostamme Sotkamo Silverin tavoitehintamme projektin etenemisen, hieman odotuksiamme

Lisätiedot

Markkinat ja arvostus kuumenevat

Markkinat ja arvostus kuumenevat Markkinat ja arvostus kuumenevat Tarkistamme Siili Solutionsin tavoitehintaa 8,40 euroon (aik. 8,20 EUR), mutta laskemme suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää) osakkeen vahvan kurssinousun jälkeen.

Lisätiedot

Intian verouudistus ei anna pitkäaikaista huolta

Intian verouudistus ei anna pitkäaikaista huolta Intian verouudistus ei anna pitkäaikaista huolta Toistamme Huhtamäen tavoitehintamme 37,5 euroa ja lisää-suosituksemme. Intian arvonlisäverouudistus rokottaa yhtiön tulosta Q2:lla, mutta pitkällä aikavälillä

Lisätiedot

Arvostus on jo varovaisen houkutteleva

Arvostus on jo varovaisen houkutteleva Arvostus on jo varovaisen houkutteleva Toistamme Huhtamäen tavoitehintamme 37,5 euroa, mutta nostamme suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä). Viime viikkojen lievän kurssilaskun jälkeen osakkeen tuotto-odotus

Lisätiedot

Tuottopotentiaali jää ohueksi

Tuottopotentiaali jää ohueksi Tuottopotentiaali jää ohueksi Toistamme Fortumin 14, euron tavoitehintamme, mutta laskemme suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää). Päättyneellä toisella kvartaalilla markkinakehitys oli pitkälti odotuksiemme

Lisätiedot

Vahva alku vuodelle 2017

Vahva alku vuodelle 2017 Vahva alku vuodelle 217 Q1-raportti jäi liikevaihdon osalta ennusteistamme, mutta tulos oli positiivinen yllätys. Nostamme tavoitehintaa ennakoitua paremman raportin ansiosta 19, euroon (aik. 18,5), mutta

Lisätiedot

Apple-sopimus voi tuoda tulosylityksen

Apple-sopimus voi tuoda tulosylityksen Apple-sopimus voi tuoda tulosylityksen Odotamme Nokian Q2-tuloksen ylittävän markkinaodotukset johtuen Applesopimuksen kertatuotosta. Patenttituloista saatava tulosylitys ei kuitenkaan riitä ilahduttamaan

Lisätiedot

Tilanne näyttää muiden kuin Bracknorin kannalta hyvin synkältä

Tilanne näyttää muiden kuin Bracknorin kannalta hyvin synkältä Tilanne näyttää muiden kuin Bracknorin kannalta hyvin synkältä Toistamme vähennä-suosituksen ja laskemme tavoitehinnan 0,20 euroon (aik. 0,40 euroa). Kesällä varmistunut rahoitusjärjestely turvaa liiketoiminnan

Lisätiedot

Tilanne näyttää erittäin haastavalta

Tilanne näyttää erittäin haastavalta Tilanne näyttää erittäin haastavalta Nexstimin H-raportti jäi ennusteidemme alapuolelle sekä liikevaihdon että tuloksen osalta. Raportoidut luvut jäivät kuitenkin sivurooliin, kun sunnuntaina tiedotettu

Lisätiedot

Odotettua vaisumpi alku vuodelle

Odotettua vaisumpi alku vuodelle 7.4. Yhtiöpäivitys Odotettua vaisumpi alku vuodelle Toistamme Solteqille tavoitehinnan,7 euroa, mutta laskemme suosituksen vähennä-tasolle (aik. lisää). Yhtiön Q-raportti oli tuloksen ja volyymikehityksen

Lisätiedot

Odotusten mukainen H2-raportti, nykyinen rahoitus riittää FDA-lupaprosessiin asti

Odotusten mukainen H2-raportti, nykyinen rahoitus riittää FDA-lupaprosessiin asti Odotusten mukainen H2-raportti, nykyinen rahoitus riittää FDA-lupaprosessiin asti Nexstimin H2-raportti oli odotustemme mukainen. Yhtiö arvioi nykyisten kassavarojen sekä Bracknorin ja Sitran kanssa solmitun

Lisätiedot

Aika vetää henkeä kurssirallin jälkeen

Aika vetää henkeä kurssirallin jälkeen Aika vetää henkeä kurssirallin jälkeen Nostamme Restamaxin tavoitehintamme 8,2 euroon (aik. 7,7 euroa) ja laskemme suosituksemme tasolle vähennä (aik. lisää) selvästi kohonneen arvostustason myötä. Suhtaudumme

Lisätiedot

Odottele maltilla tarjousprosessia

Odottele maltilla tarjousprosessia Odottele maltilla tarjousprosessia Nokia kertoi eilen tekevänsä Comptelista ostotarjouksen 3,4 euron osakekohtaiseen hintaan. Tarjottu hinta vastaa 29 % preemiota edelliseen päätöskurssiin ja 1 %:n preemiota

Lisätiedot

Vahva startti vuoteen 2017

Vahva startti vuoteen 2017 Vahva startti vuoteen 217 Nostamme Nixun tavoitehinnan 7,8 euroon (aik. 7,3 EUR) ja toistamme osakkeen vähennä-suosituksen eilen julkaistujen vahvojen liikevaihtolukujen jälkeen. Nixu on nyt vahvalla kasvu-uralla,

Lisätiedot

jäävät syklin pohjavuosiksi

jäävät syklin pohjavuosiksi 216-217 jäävät syklin pohjavuosiksi Nostamme Nokian tavoitehintaa 4,8 euroon (aik. 4,3 EUR) ja toistamme osakkeen lisääsuosituksen. Arviomme mukaan Nokian markkinaosuuden ja verkkomarkkinoiden pohjat nähdään

Lisätiedot

Paineet loppuvuoteen kasvavat

Paineet loppuvuoteen kasvavat Paineet loppuvuoteen kasvavat Toistamme Orava Asuntorahaston vähennä-suosituksen ja tarkistamme tavoitehintamme, euroon (aik., euroa). Osakkeen arvostustaso on NAV:iin nähden hyvin matala, mutta lähivuosien

Lisätiedot

NIXU :54 Yhtiöpäivitys. Hollannin pieni yrityskauppa istuu hyvin strategiaan. Analyytikko. Suositus Vähennä

NIXU :54 Yhtiöpäivitys. Hollannin pieni yrityskauppa istuu hyvin strategiaan. Analyytikko. Suositus Vähennä 31.5.217 8:54 Yhtiöpäivitys Hollannin pieni yrityskauppa istuu hyvin strategiaan Tarkistamme Nixun tavoitehintaa 8,2 euroon (aik. 7,8 EUR) positiivisten ennustemuutosten myötä, mutta toistamme vähennä-suosituksen

Lisätiedot

Kova tulosloikka monen tekijän summana

Kova tulosloikka monen tekijän summana Kova tulosloikka monen tekijän summana Nostamme positiivisen tulosyllätyksen myötä Ramirentin tavoitehinnan 8,0 euroon (aik. 7,50 euroa) ja toistamme osakkeen vähennä-suosituksen. Q1 oli selvästi ennakkoodotuksia

Lisätiedot

Ensimmäisen välietapin tulokset antavat tukea osakkeelle

Ensimmäisen välietapin tulokset antavat tukea osakkeelle Yhtiöpäivitys Ensimmäisen välietapin tulokset antavat tukea osakkeelle Päivitämme terveysteknologiayhtiö Nexstimin tavoitehinnan 8, euroon (aik. 7,) ja nostamme suosituksemme osta-tasolle (aik. lisää).

Lisätiedot

Ruotsin laajentuminen etenee hyvin

Ruotsin laajentuminen etenee hyvin Ruotsin laajentuminen etenee hyvin Nostamme Nixun tavoitehintaa 6,2 euroon (aik. 5,8 EUR) ja toistamme osakkeen lisääsuosituksen. Nixu on vahvassa kasvu- ja investointivaiheessa, minkä takia huomiomme

Lisätiedot

Arvostus ei kestä tulospettymyksiä

Arvostus ei kestä tulospettymyksiä Arvostus ei kestä tulospettymyksiä Orionin Q2-tulos jäi selvästi vertailukauden ja markkinaennusteiden alapuolelle. Korkealle nousseiden tulevaisuuden odotusten ja osakkeen arvostuksen takia tulospettymys

Lisätiedot

Korkeampi arvostustaso vaatii lisää kasvua

Korkeampi arvostustaso vaatii lisää kasvua Korkeampi arvostustaso vaatii lisää kasvua Laskemme Suomen Hoivatilojen suosituksemme tasolle vähennä (aikaisemmin lisää) ja asetamme tavoitehintamme 7,90 euroon (aikaisemman 6,70 euroa. Suhtaudumme Hoivatilojen

Lisätiedot

Kasvu jatkuu, mutta ei riitä arvostuksen tueksi

Kasvu jatkuu, mutta ei riitä arvostuksen tueksi Kasvu jatkuu, mutta ei riitä arvostuksen tueksi Toistamme Vincitin tavoitehinnan 6,1 euroa ja myy-suosituksen korkean arvostuksen myötä. Keskustelumme johdon kanssa vahvisti näkemystämme yhtiön- ja markkinan

Lisätiedot

Apple-sopu nostaa tulosta ja poistaa epävarmuutta

Apple-sopu nostaa tulosta ja poistaa epävarmuutta 24.5.217 8:18 Yhtiöpäivitys Apple-sopu nostaa tulosta ja poistaa epävarmuutta Toistamme Nokian lisää-suosituksen ja tarkistamme tavoitehintaamme 6,2 euroon (aik. 5,8 EUR) eilisen Apple-sopimuksen myötä.

Lisätiedot

Hyvää tulosta, mutta haastava arvostus

Hyvää tulosta, mutta haastava arvostus Hyvää tulosta, mutta haastava arvostus Toistamme Elisan vähennä-suosituksen ja 33, euron tavoitehinnan. Yhtiön Q2-raportti oli markkinaodotuksia parempi ja tulos kasvoi yrityskauppojen vetämänä. Odotamme

Lisätiedot

Pakka selkeytyy ja fokus parantuu

Pakka selkeytyy ja fokus parantuu Pakka selkeytyy ja fokus parantuu Toistamme Telia Companyn lisää-suosituksen ja nostamme tavoitehinnan 43, SEK:iin (aik. 41 SEK) riskien selkiytymisen ja tästä seuranneen parantuneen fokuksen myötä. Epävarmuuksien

Lisätiedot

TAALERI :12 Yhtiöpäivitys. Osake on halpa suhteessa kohonneisiin tulosennusteisiin. Analyytikko. Suositus Osta

TAALERI :12 Yhtiöpäivitys. Osake on halpa suhteessa kohonneisiin tulosennusteisiin. Analyytikko. Suositus Osta 4.7.217 14:12 Yhtiöpäivitys Osake on halpa suhteessa kohonneisiin tulosennusteisiin Tarkistamme Taalerin tavoitehintamme tasolle 11, euroa (aik. 9, euroa) ja nostamme suosituksemme tasolle osta (aik. lisää).

Lisätiedot

Tuotto-odotus on jälleen houkutteleva

Tuotto-odotus on jälleen houkutteleva Tuotto-odotus on jälleen houkutteleva Toistamme sijoituspalveluyhtiö Privanetille tavoitehintamme 3,6 euroa, mutta nostamme suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä) osakekurssin laskun painettua arvostustason

Lisätiedot

Kalmar-pettymys ei muuta näkemystämme

Kalmar-pettymys ei muuta näkemystämme 7/12 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 Kalmar-pettymys ei muuta näkemystämme Cargotecin Q2-raportti oli pettymys Kalmarin osalta, johon oli markkinoilla todennäköisesti ladattu eniten odotuksia

Lisätiedot

Monikeskustutkimuksen tulokset ohjaavat osaketta lähiaikoina

Monikeskustutkimuksen tulokset ohjaavat osaketta lähiaikoina Tuloskommentti Monikeskustutkimuksen tulokset ohjaavat osaketta lähiaikoina Terveysteknologiayhtiö Nexstimin H1-tulos oli hyvin pitkälti odotustemme mukainen, emmekä ole tehneet sen jälkeen ennusteisiimme

Lisätiedot

Tulos/ osake. Osinko/ osake

Tulos/ osake. Osinko/ osake Kasvukipuja Toistamme QPR Softwaren vähennä-suosituksen ja laskemme negatiivisten ennustemuutosten myötä osakkeen tavoitehintaa,5 euroon (aik.,2 euroa). Q4- tulos jäi selvästi ennusteistamme, kun yhtiön

Lisätiedot

Osake on hinnoiteltu neutraalisti lähivuosien tulosnäkymiin nähden

Osake on hinnoiteltu neutraalisti lähivuosien tulosnäkymiin nähden Osake on hinnoiteltu neutraalisti lähivuosien tulosnäkymiin nähden Fiskarsin Q2-raportti jäi sekä liikevaihdon että tuloksen osalta hieman ennusteidemme alapuolelle. Toistamme osakkeen vähennä-suosituksen

Lisätiedot

Vielä kannattaa pysytellä kyydissä

Vielä kannattaa pysytellä kyydissä Vielä kannattaa pysytellä kyydissä Nostamme Comptelin tavoitehintaa 2,6 euroon (aik. 2,4 EUR), mutta laskemme suosituksen lisää-tasolle (aik. osta). Rajun kurssinousun jälkeen osakkeen nousuvara on melko

Lisätiedot

Vahva tuloskasvu jatkuu

Vahva tuloskasvu jatkuu 24.4.215 Yhtiöpäivitys Vahva tuloskasvu jatkuu Nostamme QPR:n tavoitehintaa tulosylityksen ja positiivisten ennustemuutosten myötä 1,9 euroon (aik. 1,65 euroa), mutta toistamme vähennä-suosituksen osakkeelle.

Lisätiedot

Nykyisen kasvuvauhdin ylläpitäminen vaatii pääomaa

Nykyisen kasvuvauhdin ylläpitäminen vaatii pääomaa Nykyisen kasvuvauhdin ylläpitäminen vaatii pääomaa Toistamme Suomen Hoivatilojen aikaisemman 6,70 euron tavoitehintamme, mutta laskemme suosituksemme tasolle lisää (aikaisemmin osta). Näkemyksemme mukaan

Lisätiedot

Sentican irtautuminen painaa osaketta ja tarjoaa hyvän ostopaikan

Sentican irtautuminen painaa osaketta ja tarjoaa hyvän ostopaikan Sentican irtautuminen painaa osaketta ja tarjoaa hyvän ostopaikan Nostamme Kotipizza Groupin suosituksen osta-tasolle (aik. lisää) ja toistamme 12,3 euron tavoitehinnan. Yhtiön suurin omistaja Sentica

Lisätiedot

Arvostus maltillinen, mutta vahvat ajurit puuttuvat

Arvostus maltillinen, mutta vahvat ajurit puuttuvat Arvostus maltillinen, mutta vahvat ajurit puuttuvat Outokumpu julkaisi eilen Q2-tuloksensa, mikä ei sisältänyt yllätyksiä. Aiemmin annetun Q2-tulosta koskeneen tulosvaroituksen myötä operatiivinen kehitys

Lisätiedot

Arvostustaso ei ole riittävän houkutteleva riskeihin nähden

Arvostustaso ei ole riittävän houkutteleva riskeihin nähden Arvostustaso ei ole riittävän houkutteleva riskeihin nähden Nostamme Sanoman tavoitehinnan 8,5 euroon (7, euroa) yhtiön odotettua vahvemman Q3-raportin ja nousseiden tulosennusteidemme myötä. Toistamme

Lisätiedot

Vahva Q2 saa meidät pysymään positiivisena

Vahva Q2 saa meidät pysymään positiivisena Vahva Q2 saa meidät pysymään positiivisena Nokian Renkaiden Q2-raportti oli odotuksiamme parempi ja ohjeistuksen nosto vahvisti ennustamamme tuloskasvun tälle vuodelle. Vaikka osake reagoi tulosraporttiin

Lisätiedot

Russian lunastaa vihdoin odotuksia

Russian lunastaa vihdoin odotuksia 4/12 1/12 4/13 1/13 4/14 1/14 4/15 1/15 4/16 1/16 4/17 Russian lunastaa vihdoin odotuksia Fortum julkaisi eilen Q1-tuloksensa, joka oli operatiivisesti selkeästi odotuksia parempi ja ylitti keskeiset markkinaodotukset.

Lisätiedot

Suomi jarruttaa edelleen kehitystä

Suomi jarruttaa edelleen kehitystä 7/12 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 Suomi jarruttaa edelleen kehitystä Cityconin Q2-tulos oli operatiivisesti odotustemme mukainen ja myös ohjeistuksen tarkentaminen oli odotettua. Olemme

Lisätiedot

Toiminnan jatkuvuus turvattiin, mutta rahoitusjärjestely luo painetta osakkeelle

Toiminnan jatkuvuus turvattiin, mutta rahoitusjärjestely luo painetta osakkeelle Toiminnan jatkuvuus turvattiin, mutta rahoitusjärjestely luo painetta osakkeelle Päivitämme Nexstimin tavoitehinnan,4 euroon (aik.,8 euroa) ja tarkistamme suosituksen vähennä-tasolle. Osake on laskenut

Lisätiedot

Kurssireaktio Q2-tulokseen oli ylireagointia

Kurssireaktio Q2-tulokseen oli ylireagointia 7/12 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 Kurssireaktio Q2-tulokseen oli ylireagointia Toistamme Sanomalle aikaisemman 8,4 euron tavoitehintamme, mutta nostamme suosituksemme tasolle lisää

Lisätiedot

HOME:n uusi lupaprosessi käynnistyy

HOME:n uusi lupaprosessi käynnistyy HOME:n uusi lupaprosessi käynnistyy Nostamme Revenion tavoitehintaa 28, euroon (aik. 2, EUR) ja toistamme osakkeen lisää-suosituksen. Yhtiön antamat lisätiedot HOME-tuotteen FDA-lupaprosessista ovat vahvistaneet,

Lisätiedot

Positiiviset signaalit vahvistuvat

Positiiviset signaalit vahvistuvat Positiiviset signaalit vahvistuvat Ponssen Q1-tulos ylitti selvästi markkinoiden odotukset. Myös tilaukset olivat vahvat ja markkinatilanne vaikuttaa piristyneen selvästi, joten näkymät ovat positiiviset.

Lisätiedot

Eilinen kurssilasku oli ylireagointia

Eilinen kurssilasku oli ylireagointia Eilinen kurssilasku oli ylireagointia Nostamme Sanoman suosituksemme tasolle lisää (aika. vähennä) ja tarkistamme laskeneiden tulosennusteidemme myötä tavoitehintamme 8,4 euroon (aik. 8,5 euroa). Sanoman

Lisätiedot

Pula positiivisista kurssiajureista

Pula positiivisista kurssiajureista Pula positiivisista kurssiajureista KONEen Q2-numerot olivat yllätyksettömät, vaikka niin saadut tilaukset (256 MEUR) kuin osakekohtainen tuloskin (,5 EUR) jäivät hienokseltaan konsensusluvuista (vastaavasti

Lisätiedot

Osakkeen hinnoittelu pielessä

Osakkeen hinnoittelu pielessä Yhtiöpäivitys Osakkeen hinnoittelu pielessä Nostamme Siili Solutionsin tavoitehintaa 3, euroon (aik. 1, euroa) ja suosituksemme osta-tasolle (aik. lisää). Yhtiön H1-tulos oli selvästi odotuksiamme parempi

Lisätiedot

Tuloskasvu hyytyy Kiinan mukana

Tuloskasvu hyytyy Kiinan mukana Tuloskasvu hyytyy Kiinan mukana Koneen tilinpäätös ei yltänyt markkinoiden korkeisiin odotuksiin. Q4-tulos oli pääosin linjassa odotuksien kanssa, mutta ohjeistus vuodelle 217 indikoi tuloskasvun hyytyvän

Lisätiedot

Erinomainen tuloskehitys jatkui

Erinomainen tuloskehitys jatkui Erinomainen tuloskehitys jatkui Röntgenkuvantamislaitteiden, järjestelmien ja komponenttien toimittaja Detection Technologyn (DeeTee) eilen julkaisema Q1-tulos oli erinomainen. Sekä kasvu että kannattavuus

Lisätiedot

Numerot tukevat edelleen tarinaa

Numerot tukevat edelleen tarinaa Numerot tukevat edelleen tarinaa Pidämme Siilin lisää-suosituksen ennallaan ja tarkistamme tavoitehintamme 12,5 euroon (aik. 12,0 EUR). Yhtiö etenee H1-raportin perusteella normaalilla vahvalla kasvuja

Lisätiedot

Tulosparannus ei riittänyt markkinoille

Tulosparannus ei riittänyt markkinoille 10/12 4/13 10/13 4/14 10/14 4/15 10/15 4/16 10/16 4/17 10/17 Tulosparannus ei riittänyt markkinoille Toistamme Cityconin aikaisemman vähennä-suosituksemme ja tarkistamme tavoitehintamme ennustemuutostemme

Lisätiedot

Tulos ennen veroja. Osinko / osake MEUR MEUR % MEUR EUR (x) (x) (x) (x) EUR

Tulos ennen veroja. Osinko / osake MEUR MEUR % MEUR EUR (x) (x) (x) (x) EUR Hinta/EUR LEMMINKÄINEN Tuloskäänne vahvistui Q2-raportti oli kokonaisuutena positiivinen ja vahvisti uskoa tuloskäänteeseen sekä rahoitusaseman tervehtymiseen. Yhtiö julkisti myös tarkennetun strategian

Lisätiedot

Kasvutarina ennallaan - arvostus haastava

Kasvutarina ennallaan - arvostus haastava 3.7.5 Yhtiöpäivitys Kasvutarina ennallaan - arvostus haastava Toistamme osakkeelle,5 euron tavoitehinnan ja vähennä-suosituksen. Q-raportti oli odotetusti tulosmielessä heikko, mutta tarjouskannan kasvun

Lisätiedot

Suotuisa markkina tukee tuotto-odotusta

Suotuisa markkina tukee tuotto-odotusta Suotuisa markkina tukee tuotto-odotusta Nostamme Ahlstrom-Munksjön tavoitehintamme 17, euroon (aik. 16,2 euroa) ja suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä). Fuusioyhtiön tuloskehitys oli Q1:llä vahvaa

Lisätiedot

Aloitamme seurannan lisää-suosituksella

Aloitamme seurannan lisää-suosituksella Aloitamme seurannan lisää-suosituksella Aloitamme Remedyn seurannan 7,4 euron tavoitehinnalla ja lisää-suosituksella. Yhtiön osake päätyi ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä 6,69 euroon, kun antihinta oli

Lisätiedot

MEUR MEUR % MEUR EUR (x) (x) (x) (x) EUR

MEUR MEUR % MEUR EUR (x) (x) (x) (x) EUR Price/EUR LEMMINKÄINEN Arvostus linjassa näkymiin Toistamme vähennä-suosituksen ja tavoitehinnan 11,5 euroa. Vaikka yhtiön viime viikolla julkistama Q3-raportti oli infrarakentamisen kannattavuuden kannalta

Lisätiedot

Arvostus on liian alhainen suhteessa näkymiin

Arvostus on liian alhainen suhteessa näkymiin Arvostus on liian alhainen suhteessa näkymiin Nostamme Scanfilin tavoitehintamme 4,25 euroon (aik. 3,80 euroa) ja suosituksemme osta-tasolle (aik. lisää). Yhtiön Q1-raportti oli kokonaisuutena odotuksiamme

Lisätiedot

Toiveita herättävä Q3-raportti

Toiveita herättävä Q3-raportti Toiveita herättävä Q3-raportti Stockmannin odotuksia parempi Q3-raportti paransi tuloskäänteen onnistumisen todennäköisyyttä. Käänteen riskit ovat kuitenkin edelleen korkealla ja epävarmuus myynnin kääntymiseen

Lisätiedot

Alkuvuosi vahvistaa näkemystämme strategian etenemisestä

Alkuvuosi vahvistaa näkemystämme strategian etenemisestä Alkuvuosi vahvistaa näkemystämme strategian etenemisestä Tarkistamme Remedyn tavoitehinnan 7,5 euroon (aik. 7,4 euroa) ja nostamme suosituksemme osta-tasolle (aik. lisää) yhtiön osakekurssin laskun sekä

Lisätiedot

H1-kasvu pettymys, iso kuva ennallaan

H1-kasvu pettymys, iso kuva ennallaan Yhtiöpäivitys H1-kasvu pettymys, iso kuva ennallaan Toistamme Nixun 5,1 euron tavoitehinnan ja lisää-suosituksen, vaikka yhtiön H1-kasvu ja kannattavuus jäivät ennusteitamme heikommaksi. Laskeneista ennusteitamme

Lisätiedot

Tarina etenee pienistä kuopista huolimatta

Tarina etenee pienistä kuopista huolimatta Tarina etenee pienistä kuopista huolimatta Tilitoimisto Talenomin Q2-tulos oli kokonaisuutena pettymys, mutta taustalla oli kertaluontoisia tekijöitä kuten päälistalle siirtymiseen liittyneet kulut. Yhtiö

Lisätiedot

Tarinaa katsottava vuosien päähän

Tarinaa katsottava vuosien päähän Tarinaa katsottava vuosien päähän Nostamme Bittiumin tavoitehinnan 7,8 euroon (aik. 6,5 euroa) ja toistamme lisääsuosituksemme. Arvostustaso on osakekurssin mukana noussut edelleen, mutta yhtiön kasvutarinaa

Lisätiedot

Vahvat näkymät ja haastava arvostus

Vahvat näkymät ja haastava arvostus Vahvat näkymät ja haastava arvostus Tarkistamme yhtiön tavoitehintamme 1, euroon ja toistamme lisää-suosituksemme. Erinomainen Q2-raportti vahvisti uskoamme yhtiön kasvutarinaa kohtaan ja odotamme yhtiön

Lisätiedot

NIXU :38 Yhtiöpäivitys. Markkinan fundamentit puoltavat yhä osakkeen kyydissä pysymistä. Analyytikko. Suositus Lisää

NIXU :38 Yhtiöpäivitys. Markkinan fundamentit puoltavat yhä osakkeen kyydissä pysymistä. Analyytikko. Suositus Lisää 13:38 Yhtiöpäivitys Markkinan fundamentit puoltavat yhä osakkeen kyydissä pysymistä Toistamme Nixun lisää-suosituksen ja nostamme tavoitehintaa 7,1 euroon (aik. 6,2 EUR) yhtiön vaatimattomasta H2-raportista

Lisätiedot

Ei heikkouden merkkejä

Ei heikkouden merkkejä Ei heikkouden merkkejä Olemme nostaneet Talenomin tavoitehinnan 12, euroon (aik. 1, euroa) vahvan Q1- katsauksen jälkeen. Ennusteemme ovat nousseet lähes yhtä paljon kuin tavoitehinta, joten hyväksymämme

Lisätiedot

Vahva kasvu jatkuu, tulos pettymys

Vahva kasvu jatkuu, tulos pettymys Vahva kasvu jatkuu, tulos pettymys Toistamme Siilin lisää-suosituksen ja tarkistamme tavoitehintaamme 8,20 euroon (aik. 8,0 EUR). Näemme osakkeessa lievää nousuvaraa markkinan hyvän kysyntätilanteen ja

Lisätiedot

SAMPO :05 Yhtiöpäivitys. Markkina turhan pessimistinen osinkoennusteissaan. Analyytikko. Suositus Lisää

SAMPO :05 Yhtiöpäivitys. Markkina turhan pessimistinen osinkoennusteissaan. Analyytikko. Suositus Lisää 12.5.217 9:5 Yhtiöpäivitys Markkina turhan pessimistinen osinkoennusteissaan Tarkistamme Sammon tavoitehinnan 47, euroon (aik. 46, euroa) lievästi kohonneiden ennusteidemme myötä. Pidämme osakkeen kasvavaan

Lisätiedot

MEUR MEUR % MEUR EUR (x) (x) (x) (x) EUR

MEUR MEUR % MEUR EUR (x) (x) (x) (x) EUR Price/EUR QPR SOFTWARE Positiivinen kehitys jatkuu Q3-raportti oli kokonaisuutena vahva ja operatiivisesti linjassa odotuksiimme nähden. Yhtiön liikevaihdon kasvu jatkui ohjelmistotuotteiden vetämänä hyvällä

Lisätiedot

Yhtiö on jälleen verrokkejaan halvempi

Yhtiö on jälleen verrokkejaan halvempi Yhtiö on jälleen verrokkejaan halvempi Nostamme Siilin tavoitehintaa 10,5 euroon (aik. 8,4 EUR) ja suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä). Tavoitehintamme nousu perustuu yhtiön vertailuryhmän tuntuvasti

Lisätiedot

Raaka-aineet uhkaavat hissimyynnin kannattavuutta

Raaka-aineet uhkaavat hissimyynnin kannattavuutta Raaka-aineet uhkaavat hissimyynnin kannattavuutta Toistamme KONEen osakkeelle antamamme vähennä-suosituksen, mutta laskemme tavoitehinnan 38, euroon (aik. 42, euroa). Jo Q4-raportissamme kiinnitimme huomiota

Lisätiedot

Kasvulupaukset realisoituvat

Kasvulupaukset realisoituvat Kasvulupaukset realisoituvat Tarkistamme Verkkokauppa.comin tavoitehintamme 9, euroon (aik. 8, euroa) erinomaisen Q1-raportin myötä. Laskemme samalla suosituksemme tasolle lisää (aik. osta) voimakkaasti

Lisätiedot

STOCKMANN :29 Yhtiöpäivitys. Retailin käännös parantaa riski-tuottosuhdetta selvästi. Analyytikko. Suositus Lisää

STOCKMANN :29 Yhtiöpäivitys. Retailin käännös parantaa riski-tuottosuhdetta selvästi. Analyytikko. Suositus Lisää 9:29 Yhtiöpäivitys Retailin käännös parantaa riski-tuottosuhdetta selvästi Tarkistamme Stockmannin tavoitehintamme 8, euroon (aik. 7,4 euroa) ja nostamme suosituksemme tasolle lisää (aik. vähennä). Herkun

Lisätiedot

Rakennejärjestelyjä odotellessa

Rakennejärjestelyjä odotellessa Rakennejärjestelyjä odotellessa Tarkistamme Stockmannin tavoitehintamme 7,5 euroon (aik. 8, euroa) ja toistamme lisää-suosituksemme. Q2-raportti oli selkeä pettymys ja se kasvattaa huolia Lindexin näkymien

Lisätiedot

NIXU 20.4.2015 Information Technology - Finland

NIXU 20.4.2015 Information Technology - Finland Maltillinen arvostus suhteessa kasvuun Tarkistamme Nixun tavoitehintaa 5,1 euroon (aik. 4,9 euroa), mutta laskemme osakkeen suosituksen lisää-tasolle (aik. osta) kaventuneen nousuvaran myötä. Yhtiön Q1-liikevaihtoluvut

Lisätiedot

Nokia on vahvassa kunnossa markkinatilanteen vakautuessa

Nokia on vahvassa kunnossa markkinatilanteen vakautuessa Nokia on vahvassa kunnossa markkinatilanteen vakautuessa Toistamme Nokian lisää-suosituksen ja nostamme tavoitehintamme 5, euroon (aik. 4,8 EUR). Yhtiön Q4-raportti lisäsi luottamustamme Nokian kannattavuuspotentiaaliin

Lisätiedot