TAALERI :12 Yhtiöpäivitys. Osake on halpa suhteessa kohonneisiin tulosennusteisiin. Analyytikko. Suositus Osta
|
|
- Leena Hakola
- 6 vuotta sitten
- Katselukertoja:
Transkriptio
1 :12 Yhtiöpäivitys Osake on halpa suhteessa kohonneisiin tulosennusteisiin Tarkistamme Taalerin tavoitehintamme tasolle 11, euroa (aik. 9, euroa) ja nostamme suosituksemme tasolle osta (aik. lisää). Ennusteemme ovat nousseet selvästi positiivisen tulosvaroituksen sekä MattiOven irtautumisen myötä ja samalla luottamuksemme tulosparannuksen realisoitumista kohtaan on kasvanut merkittävästi. Suhteessa päivitettyihin ennusteisiimme osake on halpa ja tavoitehintamme on linjassa päivitetyn osien summa analyysimme kanssa. Alkuvuosi on sujunut erinomaisesti Taalerin parin viikon takainen positiivinen tulosvaroitus vahvisti näkemystämme siitä, että yhtiön myynti on jatkanut vahvaa kehitystään ja samalla kulukuri on pitänyt hyvin. Yhtiö ohjeistaa liikevoittomarginaalin olevan H1:llä erinomaisella yli 35 %:n tasolla ja koko vuoden osalta yli 25 %:n tasolla. Keskeisenä tulosajurina on arviomme mukaan toiminut Varainhoito, jossa hallinnoitavien varojen vahva kasvu ja pääomamarkkinoiden hyvä vire ovat pitäneet palkkiotuotot selvässä kasvussa. Myös tuottosidonnaisten palkkiot ovat arviomme mukaan kehittyneet erittäin hyvin johtuen MattiOven irtaantumisesta sekä useiden rahastojen vahvasta suorittamisesta. Segmentin kulutaso on pysynyt ennallaan ja näin ollen segmentin pitäisikin tehdä Q1:llä erinomainen 36 %:n liikevoittomarginaali. Myös Garantian osalta alkuvuosi on sujunut hyvin ja sekä sijoitustuotot, että vakuutustekninen tulos tulee olemaan vahvalla tasolla. Tulosparannus realisoituu ja luottamus palautuu Olemme nostaneet ennusteitamme selvästi tulosvaroituksen ja MattiOven irtautumisen myötä. Odotamme nyt kuluvan vuoden liikevoiton olevan 23,5 MEUR (aik. 2,4 MEUR) ja osakekohtaisen tuloksen,67 euroa (aik.,58 euroa). Ennusteemme pitää sisällään Asuntorahasto 6 irtautumisen tuottoja (5 MEUR), jonka odotamme tapahtuvan vielä H2:n aikana. Tästä oikaistuna liikevoittoennusteemme on 18,5 MEUR ja EPS,53 euroa. Vuosien osalta olemme nostaneet tulosennusteitamme 3-5 %:lla ja vastaavat liikevoittoennusteemme ovat 24,4 MEUR (aik. 23,2 MEUR) ja 29,8 MEUR (aik. 28,9 MEUR). 218 ja 219 keskeisenä tulosajurina toimii Varainhoidon kasvu, pääomarahastojen tuottopalkkiot sekä Energia-liiketoiminnan ylösajo. 218 ja 219 ennusteet sisältävät vain vähän kertaluontoiseksi tulkittavia eriä ja näin ollen tuloksen laatu paranee selvästi. Tulosennusteiden nousua tärkeämpänä pidämme tulosparannuksen realisoitumista. Yhtiö on paininut kannattavuushaasteiden kanssa jo pitkään ja nyt vaikuttaa vihdoin siltä, että yhtiö alkaa lunastaa siihen liittyviä tulosodotuksia. Tuloksen painottuessa yhä enemmän jatkuviin hyvin ennustettaviin tuottoihin, laskee tuloksen volatiliteetti ja tämä tukee hyväksyttäviä arvostuskertoimia. Analyytikko Sauli Vilen sauli.vilen@inderes.fi Suositus Osta Edellinen: Lisää Tavoitehinta Edellinen: 9, 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, Taaleri Lähde: Bloomberg Eilisen päätös 11, EUR 9,33 EUR 12 kk vaihteluväli 7,78-9,45 EUR Potentiaali 17,9 % Ohjeistus OMXHCAP H1'17 EBIT-% yli 35 % ja koko vuoden osalta yli 25 % Osake on halpa päivitetyillä ennusteilla Kuluvan ja ensi vuoden P/E-kertoimet ovat 14x ja 13x ja selvästi alle keskeisten verrokkien sekä Taalerille hyväksyttävän tason. Näemmekin kertoimissa selkeää nousuvaraa markkinoiden luottamuksen palautuessa. 11, euron tavoitehintamme on linjassa päivitetyn osien summa analyysimme kanssa (11,2 euroa) ja Varainhoidon potentiaalin realisoituessa tulee yhtiön hinnoittelun nojata yhä selvemmin osien summaan. Erinomaisen M&A track-recordin myötä Taalerin osakkeeseen liittyvä yritysjärjestelyoptio on arvoltaan selvästi positiivinen ja uskomme yritysjärjestelyiden toimivan keskeisenä ajurina osakkeelle myös jatkossa. Ohjeistusmuutos: Taaleri on Inderesin vähemmistöomistaja Noussut Avainluvut Liikevaihto Liikevoitto Liikevoittomarginaali Tulos ennen Tulos/ Osinko/ EV/ EV/ EV/ P/E Osinko- (EBIT) veroja (PTP) osake osake Liikevaihto EBITDA EBIT tuotto MEUR MEUR % MEUR EUR EUR (x) (x) (x) (x) % ,4 47,4 81,1 % 47 1,51,2 5, 13,9 14,5 15,4 2,4 % 216 6,7 16,3 26,9 % 16,45,22 3,9 13,2 14,4 17,9 2,7 % 217e 66,5 23,5 35,3 % 24,67,25 3,9 1,6 11,2 13,9 2,7 % 218e 69,1 24,4 35,4 % 25,7,3 3,7 9,9 1,4 13,3 3,2 % 219e 77,1 29,8 38,7 % 3,83,33 3,1 7,6 8, 11,2 3,6 % Markkina-arvo, MEUR 265 OPO / osake 217e, EUR 3,8 CAGR EPS, , % 23 % Nettovelka 217e, MEUR 4 P/B 217e 2,5 CAGR kasvu, , % 8 % Yritysarvo (EV), MEUR 263 Nettovelkaisuusaste 217e, % 3,3 % ROE 217e, % 18,9 % Taseen koko 217e, MEUR 24 Omavaraisuusaste 217e, % 53, % ROCE 217e, % 14,6 % 1
2 Ennustemuutokset Ennustemuutokset e Muutos 218e 218e Muutos 219e 219e Muutos MEUR / EUR Vanha Uusi % Vanha Uusi % Vanha Uusi % Liikevaihto 63,2 66,5 5 % 67,8 69,1 2 % 76,2 77,1 1 % Liikevoitto ilman kertaeriä 2,4 23,5 15 % 23,2 24,4 5 % 28,9 29,8 3 % Liikevoitto 2,4 23,5 15 % 23,2 24,4 5 % 28,9 29,8 3 % EPS (ilman kertaeriä),58,67 15 %,66,7 5 %,81,83 3 % Osakekohtainen osinko,25,25 %,3,3 %,33,33 % Liikevaihto 217e 217e Muutos 218e 218e Muutos 219e 219e Muutos MEUR / EUR Vanha Uusi % Vanha Uusi % Vanha Uusi % Varainhoito 45,2 46,7 3 % 47,5 48, 1 % 52,4 52,9 1 % Rahoitus 13,9 14,7 6 % 14,5 15,3 6 % 16,6 17, 2 % Muu 1,5 3, 1 % 1,5 1,5 % 1,5 1,5 % Energia 2,6 2,1-19 % 4,3 4,3 % 5,7 5,7 % Liikevoitto 217e 217e Muutos 218e 218e Muutos 219e 219e Muutos MEUR / EUR Vanha Uusi % Vanha Uusi % Vanha Uusi % Varainhoito 16,2 17,5 9 % 16,8 17,3 3 % 19,7 2,2 3 % Rahoitus 6,4 7,2 13 % 7, 7,8 12 % 8,9 9,3 5 % Muu -1,8 -,3-82 % -1,4-1,4 % -1,4-1,4 % Energia -,3 -,9 236 %,9,7-12 % 1,8 1,8 % 2
3 Verrokkien arvostus Osakekurssi Markkina-arvo Yritysarvo EV/EBIT EV/EBITDA EV/Liikevaihto P/E Osinkotuotto-% Yhtiö MEUR MEUR 217e 218e 217e 218e 217e 218e 217e 218e 217e 218e 217e Schwab 43, ,8 22,5,7,9 3,6 Perpetual 55, ,6 18,4 4,7 5, 4,1 Compagnie Financiere Richemo 79, ,8 17, 15,9 13,4 3,3 3,1 32,1 24,8 2,1 2,5 2,8 eq 8, ,9 12,3 12,6 12, 6,4 6,1 18,3 16,7 6,2 6,2 4,7 United Bankers 32, ,7 8,6 8,8 6,7 2, 1,8 16,2 12, 4,6 6,1 3,3 Jupiter Fund Management 499, , 9,6 9,8 9,5 4,8 4,6 14,8 14,3 5,7 6, 3,5 E*Trade 38, ,5 16,6 1,6 TD Ameritrade Holdings 44, , 22,7 1,6 1,8 4, ABC Arbitrage 6, , 11,5 7, 7,7 2,3 Swissquote Group 26, ,8 16,3 2,6 3, 1,3 CapMan 1, ,3 11,3 1,2 11,2 8,1 7,2 11,7 15,6 5,6 5,6 1,7 Tamburi Investment Partners 5, ,2 32,5 1,3 1,3 1,6 OVB Holding 19, ,3 21,4 4,3 4,6 3,1 Union Financiere 29, ,7 14,1 7,3 7,1 4,4 Liontrust 433, , 8,5 8,7 7,9 3, 2,8 16,8 11,6 3,1 4,2 7, Avanza 37, ,6 23,6 2,9 3,3 7,9 Taaleri (Inderes) 9, ,2 1,4 1,6 9,9 3,9 3,7 13,9 13,3 2,7 3,2 2,5 Keskiarvo 12,6 11,2 11, 1,1 4,6 4,3 2,5 18,4 4, 4,6 3,6 Mediaani 11,5 1,5 1, 1,4 4,1 3,9 18,9 16,7 4,3 4,8 3,4 Erotus-% vrt. mediaani -3 % % 6 % -5 % -3 % -5 % -26 % -2 % -38 % -33 % -28 % Lähde: Bloomberg / Inderes. Huomautus: Inderesin käyttämä markkina-arvo ei ota huomioon yhtiön hallussa olevia omia osakkeita. P/B 3
4 MEUR MEUR MEUR TAALERI Tulosennusteet Tunnuslukuja e 218e 219e Varainhoito Hallinnoitava varallisuus Rahastot Täyden valtakirjan varainhoito Pääomarahastot (sis. Energia) Muu varainhoito Palkkiotuotot 3, 28,8 28,4 34,9 39,9 42,7 Tuottosidonnaiset palkkiot 5,9 4,5 5,8 1,8 8,1 1,2 Muut 2,9 6,1 3, 1,,, Garantia Korvauskulusuhde-% 4 % 15 % 12 % 2 % 2 % 2 % Liikekulusuhde-% 42 % 49 % 53 % 46 % 38 % 34 % Yhdistetty kulusuhde-% 46 % 64 % 65 % 66 % 58 % 54 % Vakuutustekninen tulos 6,1 3,5 3, 4,1 6,1 7,6 Sijoitustoiminnan nettotuotot 5,3 8,5 3,6 5, 3,7 3,7 Sijoitussalkun tuotto-% 7,1 % 4,6 % 5,8 % 3,9 % 2,8 % 2,7 % Running yield-% * 3, % 2,6 % 2,6 % 2,3 % 2,2 % 2,1 % Sijoitussalkku MEUR 112, 114,1 123,5 128,5 132,2 135,9 * merkityt ovat Inderesin ennusteita myös toteutuneiden vuosien osalta Rahastot Hallinnoitavan varallisuuden jakauma e 218e Pääomarahastot (sis. Energia) Täyden valtakirjan varainhoito Muu varainhoito Varainhoidon palkkiotuotot e 218e Palkkiotuotot Tuottosidonnaiset palkkiot Muut Garantian tuloksen muodostuminen Garantian vakuutustekninen tulos 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2,, e 218e 8, % 7, % 6, % 5, % 4, % 3, % 2, % 1, %, % 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % e 218e 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Vakuutustekninen tulos Sijoitustoiminnan nettotuotot Korvauskulusuhde-% Liikekulusuhde-% Sijoitussalkun tuotto-% Yhdistetty kulusuhde-% 4
5 Tuloslaskelma ja ennusteet vuosineljänneksittäin Tuloskehitys kvartaalitasolla 215 H1'16 H2' H1'17e H2'17e 217e 218e 219e Liikevaihto 58,4 33,7 27, 6,7 33,3 33,3 66,5 69,1 77,1 Varainhoito 39,1 17,6 19,5 37,1 23, 23,7 46,7 48, 52,9 Rahoitus 13,3 5,8 6,5 12,3 7,5 7,2 14,7 15,3 17, Muu 6, 1,4,7 11, 2,2,8 3, 1,5 1,5 Energia,,,3,3,6 1,5 2,1 4,3 5,7 Käyttökate 48,2 12,3 5,4 17,7 12,4 12,3 24,7 25,8 31,4 Poistot ja arvonalennukset -,9 -,6 -,8-1,4 -,6 -,6-1,2-1,3-1,6 Liikevoitto ilman kertaeriä 2,1 11,7 4,6 16,3 11,8 11,7 23,5 24,4 29,8 Liikevoitto 47,4 11,7 4,6 16,3 11,8 11,7 23,5 24,4 29,8 Varainhoito 9,8 2,1 4,1 6,2 8,4 9,2 17,5 17,3 2,2 Rahoitus 35,4 2,4 2,2 4,6 4, 3,2 7,2 7,8 9,3 Muu 2,2 7,3 -,9 6,4,4 -,7 -,3-1,4-1,4 Energia,, -,9 -,9 -,9, -,9,7 1,8 Nettorahoituskulut,,,,,,,,, Tulos ennen veroja 47,4 11,7 4,6 16,3 12, 11,8 23,8 24,8 3,3 Verot -3, -2,6-1, -3,6-2,4-2,4-4,8-4,9-6, Vähemmistöosuudet -1,6,,,,,, -,1 -,3 Nettotulos 42,8 9,2 3,6 12,8 9,6 9,5 19, 19,8 24,1 EPS (oikaistu),55,32,13,45,34,33,67,7,83 EPS (raportoitu) 2,21,36,14,91,34,33,67,7,85 Tunnusluvut 215 H1'16 H2' H1'17e H2'17e 217e 218e 219e Liikevaihdon kasvu-% 7,7 % 12,4 % -4,9 % 4, % -1,3 % 23,2 % 9,6 % 3,8 % 11,7 % Oikaistun liikevoiton kasvu-% -3,5 %,3 % -44,9 % -18,6 %,8 % 153,2 % 43,8 % 4, % 22,1 % Käyttökate-% 82,6 % 36,5 % 2,1 % 29,2 % 37,3 % 36,9 % 37,1 % 37,3 % 4,7 % Oikaistu liikevoitto-% 34,4 % 34,8 % 17,1 % 26,9 % 35,5 % 35,1 % 35,3 % 35,4 % 38,7 % Nettotulos-% 73,2 % 27,2 % 13,4 % 21, % 28,8 % 28,4 % 28,6 % 28,7 % 31,2 % Liikevaihdon ja kannattavuuden kehitys Liikevoiton ja liikevoitto-%:n kehitys % 45% 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % % 45% 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % Liikevaihto (rullaava 12 kk) Liiketulos (rullaava 12 kk) Liiketulos-% (rullaava 12 kk) Liiketulos-% (rullaava 12 kk) Liikevaihdon jakautuminen 217e Liikevoiton jakautuminen 217e Varainhoito Rahoitus Muu Energia Varainhoito Rahoitus Muu Energia 5
6 Arvostus Arvostustaso e 218e 219e Osakekurssi 4,58 6,36 8,42 8,7 9,33 9,33 9,33 Markkina-arvo Yritysarvo (EV) P/E (oik.) 36,5 8,9 15,4 17,9 13,9 13,3 11,2 P/B 5,2 2,1 2,5 2,4 2,5 2,2 1,9 P/S 4,2 3, 4,1 3,8 4, 3,8 3,4 EV/Liikevaihto 3,6 4,9 5, 3,9 3,9 3,7 3,1 EV/EBITDA 2,1 12,4 13,9 13,2 1,6 9,9 7,6 EV/EBIT 22,2 12,8 14,5 14,4 11,2 1,4 8, Osinko/tulos (%) 87,6 % 12,5 % 13,3 % 48,8 % 37,2 % 42,9 % 39,7 % Osinkotuotto-% 2,4 % 1,4 % 2,4 % 2,7 % 2,7 % 3,2 % 3,6 % P/E (oikaistu) EV/EBIT e 218e 219e e 218e 219e P/E (oik.) EV/EBIT 3 2,5 2 1,5 1,5 P/B e 218e 219e 4, % 3,5 % 3, % 2,5 % 2, % 1,5 % 1, %,5 %, % Osinkotuotto-% e 218e 219e P/B Osinkotuotto-% 6
7 Tase ja kassavirtalaskelma Tase Vastaavaa (MEUR) e 218e Vastattavaa (MEUR) e 218e Pysyvät vastaavat Oma pääoma Liikearvo Osakepääoma Aineettomat oikeudet Kertyneet voittovarat Käyttöomaisuus Omat osakkeet -5-2 Sijoitukset osakkuusyrityksiin Uudelleenarvostusrahasto Muut sijoitukset Muu oma pääoma Muut pitkäaikaiset varat Vähemmistöosuus 1 2 Laskennalliset verosaamiset Pitkäaikaiset velat Vaihtuvat vastaavat Laskennalliset verovelat Varastot Varaukset Muut lyhytaikaiset varat Lainat rahoituslaitoksilta Myyntisaamiset Vaihtovelkakirjalainat Likvidit varat Muut pitkäaikaiset velat Taseen loppusumma Lyhytaikaiset velat Lainat rahoituslaitoksilta 9 Lyhytaikaiset korottomat velat Muut lyhytaikaiset velat Taseen loppusumma % 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Taseen avainlukujen kehitys e 218e 219e 15% 1% 5% % -5% -1% Omavaraisuusaste (vas.) Nettovelkaantumisaste (oik.) DCF-laskelma Kassavirtalaskelma (MEUR) e 218e 219e 22e 221e 222e 223e 224e 225e 226e TERM Liikevoitto 16,3 23,5 24,4 29,8 34,5 3,3 31,2 27,4 28,1 28,8 29,3 + Kokonaispoistot 1,4 1,2 1,3 1,6 1,8 2, 2, 2,1 2,2 2,2 2,2 - Maksetut verot -4,9-4,8-4,9-6, -6,9-6,1-6,2-5,5-5,6-5,8-5,9 - verot rahoituskuluista,,,,,,,,,,, + verot rahoitustuotoista,,,,,,,,,,, - Käyttöpääoman muutos 12,1 -,3,2,4 -,2 -,1 -,1 -,1 -,1 -,1 -,1 Operatiivinen kassavirta 25, 19,7 21,1 25,9 29,2 26,1 26,9 23,9 24,5 25,1 25,6 + Korottomien pitkä aik. velk. lis.,8,,,,,,,,,, - Bruttoninvestoinnit -1,8-7,4-6,1-2,4-2,4-2,4-2,4-2,4-2,4-2,4-2,3 Vapaa operatiivinen kassavirta 15, 12,3 15,1 23,6 26,8 23,7 24,5 21,6 22,2 22,8 23,3 +/- Muut 9,,,,,,,,,,, Vapaa kassavirta 24, 12,3 15,1 23,6 26,8 23,7 24,5 21,6 22,2 22,8 23,3 388,9 Diskontattu vapaa kassavirta 11,8 13,4 19,4 2,5 16,7 16, 13, 12,4 11,7 11,1 185,6 Diskontattu kumulatiiv. vapaakassavirta 331,6 319,8 36,4 287, 266,5 249,8 233,8 22,8 28,4 196,7 185,6 Velaton arvo DCF 331,6 - Korolliset velat -73,7 + Rahavarat 62,2 Rahavirran jakauma jaksoittain -Vähemmistöosuus -,9 -Osinko/pääomapalautus, Oman pääoman arvo DCF 325,7 217e-221e 25% Oman pääoman arvo DCF per osake 11,49 Pääoman kustannus (WACC) Vero-% (WACC) 2, % Tavoiteltu velkaantumisaste D/(D+E) 15, % Vieraan pääoman kustannus 4,5 % Yrityksen Beta 1,1 Markkinoiden riski-preemio 4, % Likviditeettipreemio 1,5 % Riskitön korko 3, % Oman pääoman kustannus 8,9 % Pääoman keskim. kustannus (WACC) 8,1 % 222e-226e TERM 19% 217e-221e 222e-226e TERM 56% 7
8 Tiivistelmä Tuloslaskelma e 218e Osakekohtaiset luvut e 218e Liikevaihto 54,2 58,4 6,7 66,5 69,1 EPS,72 1,51,45,67,7 EBITDA 21,5 48,2 17,7 24,7 25,8 EPS oikaistu,72,55,45,67,7 EBITDA-marginaali (%) 39,7 82,6 29,2 37,1 37,3 Operat. kassavirta per osake 1,17 2,2,88,69,74 EBIT 2,8 47,4 16,3 23,5 24,4 Tasearvo per osake 3,8 3,35 3,3 3,8 4,25 Voitto ennen veroja 2,8 47,4 16,3 23,8 24,8 Osinko per osake,9,2,22,25,3 Nettovoitto 18,1 42,4 12,8 19, 19,8 Voitonjako, % Kertaluontoiset erät, 27,3,,, Osinkotuotto, % 1,4 2,4 2,7 2,7 3,2 Tase e 218e Tunnusluvut e 218e Taseen loppusumma 237,5 216,7 213,3 24,1 216,8 P/E 8,9 5,6 17,9 13,9 13,3 Oma pääoma 78,9 97,1 93,9 18,2 121, P/B 2,1 2,5 2,4 2,5 2,2 Liikearvo,7,6,6,6,6 P/Liikevaihto 3, 4,1 3,8 4, 3,8 Korolliset velat 111,2 75,1 73,7 5,2 5, P/CF 5,4 4,2 9,1 13,4 12,5 EV/Liikevaihto 4,9 5, 3,9 3,9 3,7 Kassavirta e 218e EV/EBITDA 12,4 6, 13,2 1,6 9,9 EBITDA 21,5 48,2 17,7 24,7 25,8 EV/EBIT 12,8 6,1 14,4 11,2 1,4 Nettokäyttöpääoman muutos -9,1 13, 12,1 -,3,2 Operatiivinen kassavirta 29,4 57,2 25, 19,7 21,1 Vapaa kassavirta -79,6 32,9 24, 12,3 15,1 Yhtiökuvaus Suurimmat omistajat %-osakkeista Taaleri on finanssitalo, jonka emoyhtiö Taaleri Oyj:n osake on listattu Helsingin pörssiin. Taalerikonserni Oy Hermitage Ab 8,8 % koostuu kolmesta liiketoiminta-alueesta: Varainhoito, Rahoitus ja Energia. Taalerin Veikko Laine Oy 8,6 % palvelut on suunnattu institutionaalisille sijoittajille, yrityksille sekä yksityishenkilöille. Konsernin Juhani Elomaa 7,3 % liiketoiminnalliset tytäryhtiöt ovat: Taaleri Varainhoito Oy ja sen tytäryhtiöt, Taaleri Pääomarahastot Karri Haaparinne 5,9 % Oy-konserni, Taaleri Sijoitus Oy-konserni, Taaleri Energia Oy sekä Vakuutusosakeyhtiö Garantia. Lombard International Assurance S.A 5,6 % Lisäksi Taalerilla on osakkuusyhtiöt Fellow Finance Oyj sekä Inderes Oy. Berling Capital Oy 4, % Suositushistoria, viimeiset 12 kk Päivämäärä Suositus Tavoite Osakekurssi Vähennä 3,5 3, Vähennä 3,5 3, Lisää 4, 3, Vähennä 5, 5, Lisää 5,5 5, Lisää 5,5 4, Lisää 6, 5, Lisää 6,5 5, Vähennä 8,5 9, Lisää 9, 7, Lisää 9, 7, Lisää 1, 8, Lisää 1, 8, Lisää 1, 8, Osta 11, 9, Osta 11, 9, Lisää 1, 8, Lisää 1, 8, Lisää 9, 8, Lisää 9, 8, Osta 11, 9,3 8
9 Vastuuvapauslauseke Raporteilla esitettävä informaatio on hankittu useista eri julkisista lähteistä, joita Inderes pitää luotettavana. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai sen työntekijät eivät myöskään vastaa raporttien perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai sen työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen päätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista. Tuotetut raportit on tarkoitettu informatiiviseen käyttöön, joten raportteja ei tule käsittää tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa, myydä tai merkitä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tehdessään päätöksiä sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa sijoituskohteen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Inderesin tuottamia raportteja ei saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesin kirjallista suostumusta. Mitään tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin, Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöiden, joita mainitut rajoitukset voivat koskea, tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset. Käytettävät arvonmääritysmenetelmät ja tavoitehinnan perusteet ovat aina yhtiökohtaisia ja voivat vaihdella merkittävästi riippuen yhtiöstä ja (tai) toimialasta. Inderesin suosituspolitiikka perustuu seuraavaan jakaumaan suhteessa osakkeen nousuvaraan 12-kk tavoitehintaan: Suositus Nousuvara 12-kk tavoitehintaan Osta >15 % Lisää 5-15 % Vähennä % Myy < -5 % Inderesin tutkimusta laatineilla analyytikoilla tai Inderesin työntekijöillä ei voi olla 1) merkittävän taloudellisen edun ylittäviä omistuksia tai 2) yli 1 %:n omistusosuuksia missään tutkimuksen kohteena olevissa yhtiössä. Inderes Oy voi omistaa seuraamiensa kohdeyhtiöiden osakkeita ainoastaan siltä osin, kuin yhtiön oikeaa rahaa sijoittavassa mallisalkussa on esitetty. Kaikki Inderes Oy:n omistukset esitetään yksilöitynä mallisalkussa. Inderes Oy:llä ei ole muita omistuksia analyysin kohdeyhtiöissä. Analyysin laatineen analyytikon palkitsemista ei ole suoralla tai epäsuoralla tavalla sidottu annettuun suositukseen tai näkemykseen. Inderes Oy:llä ei ole investointipankkiliiketoimintaa. Inderes tai sen yhteistyökumppanit, joiden asiakkuuksilla voi olla taloudellinen vaikutus Inderesiin, voivat liiketoiminnassaan pyrkiä toimeksiantosuhteisiin eri liikkeeseenlaskijoiden kanssa Inderesin tai sen yhteistyökumppanien tarjoamien palveluiden osalta. Inderes voi siten olla suorassa tai epäsuorassa sopimussuhteessa tutkimuksen kohteena olevaan liikkeeseenlaskijaan. Inderes voi yhdessä yhteistyökumppaneineen tarjota liikkeeseen laskijoille Corporate Broking -palveluita, joiden tavoitteena on parantaa yhtiön ja pääomamarkkinoiden välistä kommunikaatiota. Näitä palveluita ovat sijoittajatilaisuuksien ja -tapahtumien järjestäminen, sijoittajaviestinnän liittyvä neuvonanto, sijoitustutkimusraporttien laatiminen. Inderes on tehnyt tässä raportissa suosituksen kohteena olevan liikkeeseen laskijan kanssa sopimuksen, jonka osana on tutkimusraporttien laatiminen. Lisätietoa Inderesin tutkimuksesta: Inderes antaa seuraamilleen osakkeille tavoitehinnan. Inderesin käyttämä suositusmetodologia perustuu osakkeen tämänhetkisen hinnan ja 12 kuukauden tavoitehintamme väliseen prosenttieroon. Suosituspolitiikka on neliportainen suosituksin myy, vähennä, lisää ja osta. Inderesin sijoitussuosituksia ja tavoitehintoja tarkastellaan pääsääntöisesti vähintään neljä kertaa vuodessa yhtiöiden osavuosikatsausten yhteydessä, mutta suosituksia ja tavoitehintoja voidaan muuttaa myös muina aikoina markkinatilanteen mukaisesti. Annetut suositukset tai tavoitehinnat eivät takaa, että osakkeen kurssi kehittyisi tehdyn arvion mukaisesti. Inderes käyttää tavoitehintojen ja suositusten laadinnassa pääsääntöisesti seuraavia arvonmääritysmenetelmiä: Kassavirta-analyysi (DCF) ja lisäarvomalli (EVA), arvostuskertoimet, vertailuryhmäanalyysi ja osien summa -analyysi.
Pidämme tarjouksen läpimenoa hyvin todennäköisenä
Pidämme tarjouksen läpimenoa hyvin todennäköisenä Sponda tiedotti tänään yhdysvaltalaisen pääomasijoitusyhtiö Blackstonen omistaman Polar Bidcon tehneen vapaaehtoisen julkisen ostatarjouksen kaikista Spondan
LisätiedotTulosvaroitus ei muuta isoa kuvaa
Tulosvaroitus ei muuta isoa kuvaa Laskemme Martelan tavoitehintamme 13, euroon (aik. 14, euroa) yhtiön tulosvaroituksen jälkeen. Tulovaroitus lisäsi osaltaan yhtiön kuluvan vuoden tuloskehitykseen liittyvää
LisätiedotMarkkinatilanne on suotuisa
Markkinatilanne on suotuisa Kaapeliyhtiö Neo Industrial julkaisee Q1-liiketoimintakatsauksensa ensi viikon keskiviikkona. Odotamme yhtiöltä ensimmäiseltä kvartaalilta hyvää suoritusta markkinatilanteen,
LisätiedotYhtiöllä vaikuttaa olevan vakavia ongelmia
1/1 4/13 1/13 4/14 1/14 4/15 1/15 4/16 1/16 4/17 1/17 Yhtiöllä vaikuttaa olevan vakavia ongelmia Laskemme Martelan tavoitehintamme 8,1 euroon (aik 11,e) ja annamme osakkeelle vähennä-suosituksen yhtiön
LisätiedotYhtiön tervehtyminen jatkuu
Yhtiöpäivitys Yhtiön tervehtyminen jatkuu Toistamme Lemminkäisen vähennä-suosituksen, mutta nostamme taseen ja liiketoimintarakenteen tervehtymisen myötä tavoitehinnan 12, euroon (aik. 11,). Viime vuosina
LisätiedotSiirrymme tarkkailuasemiin
14 16 18 20 22 Osakkeen arvo (SEK) Siirrymme tarkkailuasemiin Tarkastamme Sotkamo Silverin tavoitehintamme 5,00 Ruotsin kruunuun (aik. 5,20 kruunua) ja laskemme suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää),
LisätiedotNousuvara supistunut osakekurssin kohottua
6.1.17 7:7 Yhtiöpäivitys Nousuvara supistunut osakekurssin kohottua Toistamme Talenomin 13,5 euron tavoitehinnan, mutta laskemme suosituksemme lisää-tasolle (aik. osta) näkemämme nousuvaran supistuttua
LisätiedotPositiivinen tulosvaroitus ei heijastunut osakekurssiin täysimääräisenä
9/12 3/13 9/13 3/14 9/14 3/15 9/15 3/16 9/16 3/17 9/17 Positiivinen tulosvaroitus ei heijastunut osakekurssiin täysimääräisenä Nostamme Sanoman tavoitehintamme 9, euroon (aik. 8,4 euroa) ja toistamme osakkeen
LisätiedotYhtiö etenee vakaasti oikeaan suuntaan
Yhtiö etenee vakaasti oikeaan suuntaan Exel Compositesin Q3-raportti oli vertailukautta selvästi parempi ja yhtiö ylitti myös ennusteemme kirkkaasti liikevaihdon vahvan kasvun ajamana. Ohjeistuksensa Exel
LisätiedotTuloskasvu vahvistuu odotetusti
Tuloskasvu vahvistuu odotetusti Toistamme YIT:n 8,1 euron tavoitehinnan, mutta laskemme kaventuneen nousuvaran myötä suosituksen vähennä-tasolle (aik. lisää). YIT nosti eilen aiempien odotuksiemme mukaisesti
LisätiedotPositiivinen tulosvaroitus oli jo ennusteissa
Positiivinen tulosvaroitus oli jo ennusteissa Tarkistamme eilen melko odotetun positiivisen tulosvaroituksen antaneen Exelin tavoitehintamme 7, euroon (aik. 6,7 euroa) marginaalisten positiivisten ennustemuutosten
LisätiedotTuloskäänteen vahvistuminen tukee arvostusta
Tuloskäänteen vahvistuminen tukee arvostusta Toistamme Zeeland Familyn lisää-suosituksen ja nostamme osakkeen tavoitehinnan 5,60 euroon (aik. 3,80 euroa). Yhtiön Q1-tuloskatsaus oli lähes kauttaaltaan
LisätiedotOsakkeessa on jälleen ostopaikka
Osakkeessa on jälleen ostopaikka Nostamme Talenomin suosituksen osta-tasolle (aik. lisää) osakkeen arvostustason painuttua osakekurssin mukana. Emme ole muuttaneet näkemystämme osakkeen arvosta ja toistamme
LisätiedotTase ja kassavirta etusijalla
Yhtiöpäivitys Tase ja kassavirta etusijalla Toistamme vähennä-suosituksen ja tavoitehinnan 11, euroa. Yhtiön Q1-tuloskehitys oli pettymys, mutta odotamme yhtiön yltävän kustannussäästöjen ja Venäjän asuntomyynnin
LisätiedotTuottopotentiaali ei riitä riskien vastineeksi
Tuottopotentiaali ei riitä riskien vastineeksi Sotkamo Silver julkaisi Q1-raporttinsa eilen. Yhtiön tappio oli hieman odotuksiamme pienempi, mutta kvartaalituloksella ei ole Sotkamo Silverille kuitenkaan
LisätiedotTIKKURILA :03 Yhtiöpäivitys
Kannattavuusongelmat ja korkea arvostus eivät houkuttele Toistamme Tikkurilan vähennä-suosituksen ja laskemme tavoitehintamme 15,5 euroon (aik. 17, euroa). Emme näe tällä hetkellä osakkeessa merkittävää
LisätiedotTuotto-odotus heikkenee ja epävarmuus kasvaa
Tuotto-odotus heikkenee ja epävarmuus kasvaa Tarkistamme Rapalan tavoitehintamme 4,2 euroon (4,7 euroon) johtuen todennäköisen hybridilainan liikkeellelaskun myötä laskeneista tulosennusteistamme. Laskemme
LisätiedotQ2-tulos jää selkeästi odotuksia heikommaksi
7/12 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 Q2-tulos jää selkeästi odotuksia heikommaksi Laskemme Outokummun tavoitehinnan 7,5 euroon (aik. 9,5 euroa) ja laskemme suosituksemme lisää-tasolle
LisätiedotMarkkinat ja arvostus kuumenevat
Markkinat ja arvostus kuumenevat Tarkistamme Siili Solutionsin tavoitehintaa 8,40 euroon (aik. 8,20 EUR), mutta laskemme suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää) osakkeen vahvan kurssinousun jälkeen.
LisätiedotLaskemme ennusteitamme tulosvaroituksen myötä
Laskemme ennusteitamme tulosvaroituksen myötä Laskemme Orava Asuntorahaston tavoitehintamme 5, euroon (aikaisemmin 6, euroa) ja toistamme aikaisemman vähennä-suosituksemme perjantain tulosvaroituksen jälkeen.
LisätiedotTuotto/riski-suhde on yhä riittävä
Tuotto/riski-suhde on yhä riittävä Kaivosteollisuuden kehitysyhtiö Sotkamo Silver julkaisi yllätyksettömän Q4-raporttinsa eilen. Nostamme Sotkamo Silverin tavoitehintamme projektin etenemisen, hieman odotuksiamme
LisätiedotKasvu jatkuu vahvana. SUOMEN HOIVATILAT klo Yhtiöpäivitys. Analyytikko. Suositus Lisää
Kasvu jatkuu vahvana Toistamme Suomen Hoivatilojen aikaisemman lisää-suosituksemme ja tarkistamme tavoitehintamme 8,5 euroon (aik. 8,1 euroa) yhtiön Q1-liiketoimintakatsauksen jälkeen. Hoivatilojen kasvu
LisätiedotLoppuvuoden tilausvirta oli ohut, mutta laadukas
Loppuvuoden tilausvirta oli ohut, mutta laadukas Toistamme Comptelin lisää-suosituksen ja,6 euron tavoitehintamme. Yhtiön Q4:llä tiedottama tilausvirta jäi aiempia vuosia alhaisemmaksi ja olemme hieman
LisätiedotLisärahoitukselle on akuutti tarve
Lisärahoitukselle on akuutti tarve Nexstimin sijoittajatarina ja pörssilistautuminen perustuivat vahvasti yhtiön kehittämän aivohalvauksen kuntoutukseen tarkoitetun NBT-laitteiston FDA-luvan saamisen ympärille.
LisätiedotNexstim antoi kauan odotettuja lisätietoja NBTtutkimukseen
Nexstim antoi kauan odotettuja lisätietoja NBTtutkimukseen liittyen Nostamme tavoitehinnan, euroon (aik.,0) ja toistamme myy-suosituksemme. Eilinen lisätieto NBT-tutkimuksen etenemiseen liittyen antoi
LisätiedotVahva alkuvuosi nosti ohjeistusta
7/12 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 Vahva alkuvuosi nosti ohjeistusta Nostamme Alma Median suosituksen lisää-tasolle (aik. vähennä) ja tavoitehinnan 6,7 euroon. Yhtiö nosti tulosohjeistustaan
LisätiedotVahva tuloskasvu houkuttelee
Vahva tuloskasvu houkuttelee Toistamme YIT:n lisää-suosituksen ja nostamme osakkeen tavoitehinnan 8,1 euroon (aik. 7,6 euroa) lievästi nousseiden ennusteiden ja parantuvan näkyvyyden myötä. Odotamme YIT:ltä
LisätiedotPitkän aikavälin kasvutarina pysyy ennallaan
10:55 Yhtiöpäivitys Pitkän aikavälin kasvutarina pysyy ennallaan Toistamme Next Gamesin tavoitehinnan 8,5 euroa ja lisää-suosituksen yhtiön H1- raportin jälkeen. Raportti vahvisti näkemystämme yhtiön pitkän
LisätiedotSelkein aliarvostus on purkautunut
Selkein aliarvostus on purkautunut Tapasimme eilen analyytikkotilaisuudessa Outokummun johtoa, joka keskittyi valottamaan etenkin yhtiön onnistumista tehokkuusparannuksissa. Teimme tapaamisen jälkeen positiivisia
LisätiedotSiirrymme nopean kurssilaskun jälkeen takaisin positiiviselle puolelle
Siirrymme nopean kurssilaskun jälkeen takaisin positiiviselle puolelle Toistamme Kotipizzan 15, euron tavoitehinnan ja nostamme viikon aikana nähdyn nopean kurssilaskun takia suosituksen lisää-tasolle
LisätiedotArvostus on jo varovaisen houkutteleva
Arvostus on jo varovaisen houkutteleva Toistamme Huhtamäen tavoitehintamme 37,5 euroa, mutta nostamme suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä). Viime viikkojen lievän kurssilaskun jälkeen osakkeen tuotto-odotus
LisätiedotKasvukäänne saa vahvistusta
Kasvukäänne saa vahvistusta Tarkistamme Nixun tavoitehintaa 5,8 euroon (aik. 5,6 euroa) ja toistamme osakkeen lisää-suosituksen yhtiön eilisten liikevaihtolukujen jälkeen. Olemme aiempaa luottavaisempia,
LisätiedotTilanne näyttää muiden kuin Bracknorin kannalta hyvin synkältä
Tilanne näyttää muiden kuin Bracknorin kannalta hyvin synkältä Toistamme vähennä-suosituksen ja laskemme tavoitehinnan 0,20 euroon (aik. 0,40 euroa). Kesällä varmistunut rahoitusjärjestely turvaa liiketoiminnan
LisätiedotAika vetää henkeä kurssirallin jälkeen
Aika vetää henkeä kurssirallin jälkeen Nostamme Restamaxin tavoitehintamme 8,2 euroon (aik. 7,7 euroa) ja laskemme suosituksemme tasolle vähennä (aik. lisää) selvästi kohonneen arvostustason myötä. Suhtaudumme
LisätiedotIntian verouudistus ei anna pitkäaikaista huolta
Intian verouudistus ei anna pitkäaikaista huolta Toistamme Huhtamäen tavoitehintamme 37,5 euroa ja lisää-suosituksemme. Intian arvonlisäverouudistus rokottaa yhtiön tulosta Q2:lla, mutta pitkällä aikavälillä
LisätiedotNostamme suosituksemme osta-tasolle
8.11.17 8:15 Yhtiöpäivitys Nostamme suosituksemme osta-tasolle Nostamme Talenomin suosituksen osta-tasolle (aik. lisää) osakkeen arvostustason laskettua mielestämme houkuttelevaksi. Toistamme tavoitehintamme
LisätiedotNIXU :24 Yhtiöpäivitys. Pysymme tarinan kyydissä, vaikka arvostus kiristää. Lisää. Analyytikko. Suositus
2.1.217 9:24 Yhtiöpäivitys Pysymme tarinan kyydissä, vaikka arvostus kiristää Nostamme Nixun tavoitehintaa 12, euroon (aik. 9,5 EUR) ja toistamme osakkeen lisääsuosituksen. Mielestämme on vielä liian aikaista
LisätiedotVahva alku vuodelle 2017
Vahva alku vuodelle 217 Q1-raportti jäi liikevaihdon osalta ennusteistamme, mutta tulos oli positiivinen yllätys. Nostamme tavoitehintaa ennakoitua paremman raportin ansiosta 19, euroon (aik. 18,5), mutta
LisätiedotOsake on tällä hetkellä oikein hinnoiteltu
Osake on tällä hetkellä oikein hinnoiteltu Toistamme Suomen Hoivatilojen 7,90 tavoitehintamme ja vähennä-suosituksemme. Suhtaudumme Hoivatilojen osakkeen pitkän aikavälin potentiaaliin edelleen positiivisesti
LisätiedotKurssilasku ylimitoitettua
Kurssilasku ylimitoitettua Nostamme Outokummun suosituksen osta-tasolle (aik. lisää) ja tarkistamme tavoitehintamme 9,5 euroon (aik., euroa). Outokummun osake on laskenut viimeisen kuukauden aikana noin
LisätiedotKorkeampi arvostustaso vaatii lisää kasvua
Korkeampi arvostustaso vaatii lisää kasvua Laskemme Suomen Hoivatilojen suosituksemme tasolle vähennä (aikaisemmin lisää) ja asetamme tavoitehintamme 7,90 euroon (aikaisemman 6,70 euroa. Suhtaudumme Hoivatilojen
LisätiedotOdotettua vaisumpi alku vuodelle
7.4. Yhtiöpäivitys Odotettua vaisumpi alku vuodelle Toistamme Solteqille tavoitehinnan,7 euroa, mutta laskemme suosituksen vähennä-tasolle (aik. lisää). Yhtiön Q-raportti oli tuloksen ja volyymikehityksen
LisätiedotTulospotentiaali realisoituu
Tulospotentiaali realisoituu Tarkistamme Taalerin tavoitehintamme 11,8 euroon (aik. 11, euroa) kohonneiden tulosennusteiden sekä nousseen osien summa laskelmamme myötä. Samalla laskemme kuitenkin suosituksemme
LisätiedotVahva startti vuoteen 2017
Vahva startti vuoteen 217 Nostamme Nixun tavoitehinnan 7,8 euroon (aik. 7,3 EUR) ja toistamme osakkeen vähennä-suosituksen eilen julkaistujen vahvojen liikevaihtolukujen jälkeen. Nixu on nyt vahvalla kasvu-uralla,
LisätiedotArvostus on ainoa ongelma
Arvostus on ainoa ongelma Toistamme Nixun tavoitehinnan 12,0 euroa, mutta laskemme suosituksemme vähennätasolle (aik. lisää). Yhtiöllä on lokakuun osakeannin myötä hyvät edellytykset jatkaa strategiansa
LisätiedotOdotusten mukainen H2-raportti, nykyinen rahoitus riittää FDA-lupaprosessiin asti
Odotusten mukainen H2-raportti, nykyinen rahoitus riittää FDA-lupaprosessiin asti Nexstimin H2-raportti oli odotustemme mukainen. Yhtiö arvioi nykyisten kassavarojen sekä Bracknorin ja Sitran kanssa solmitun
LisätiedotApple-sopimus voi tuoda tulosylityksen
Apple-sopimus voi tuoda tulosylityksen Odotamme Nokian Q2-tuloksen ylittävän markkinaodotukset johtuen Applesopimuksen kertatuotosta. Patenttituloista saatava tulosylitys ei kuitenkaan riitä ilahduttamaan
LisätiedotTuottopotentiaali jää ohueksi
Tuottopotentiaali jää ohueksi Toistamme Fortumin 14, euron tavoitehintamme, mutta laskemme suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää). Päättyneellä toisella kvartaalilla markkinakehitys oli pitkälti odotuksiemme
LisätiedotArvostus on noussut perustellulle tasolle
Arvostus on noussut perustellulle tasolle Laskemme Talenomin suosituksen vähennä-tasolle (aik. lisää) osakkeen arvostuksen noustua mielestämme perustellulle tasolle. Näkemyksemme yhtiön arvosta on ennallaan
LisätiedotNIXU :54 Yhtiöpäivitys. Hollannin pieni yrityskauppa istuu hyvin strategiaan. Analyytikko. Suositus Vähennä
31.5.217 8:54 Yhtiöpäivitys Hollannin pieni yrityskauppa istuu hyvin strategiaan Tarkistamme Nixun tavoitehintaa 8,2 euroon (aik. 7,8 EUR) positiivisten ennustemuutosten myötä, mutta toistamme vähennä-suosituksen
LisätiedotTilanne näyttää erittäin haastavalta
Tilanne näyttää erittäin haastavalta Nexstimin H-raportti jäi ennusteidemme alapuolelle sekä liikevaihdon että tuloksen osalta. Raportoidut luvut jäivät kuitenkin sivurooliin, kun sunnuntaina tiedotettu
LisätiedotTAALERI :32 Yhtiöpäivitys
Markkinan heikkous puoltaa varovaisempaa näkemystä Tarkistamme Taalerin tavoitehintamme 9,50 euroon (aik. 11,50 euroa) ja laskemme suosituksemme vähennä-tasolle (aik. osta). Markkinatilanne on heikentynyt
LisätiedotTulosvaroitus vahvisti vahvan tuloskehityksen
Tulosvaroitus vahvisti vahvan tuloskehityksen Talenom antoi eilen odottamamme positiivisen tulosvaroituksen. Vuoden 18 liikevoittoennusteemme oli jo nostetussa ohjeistushaarukassa, mutta tarkistimme lähivuosien
LisätiedotEmme kiirehdi vielä ostoihin
14 16 18 20 22 Osakkeen arvo (SEK) Emme kiirehdi vielä ostoihin Sotkamo Silverin Q3-raportti ei tarjonnut yllätyksiä. Laskemme Sotkamo Silverin tavoitehintamme 3,80 Ruotsin kruunuun (aik. 4,20 kruunua)
Lisätiedotjäävät syklin pohjavuosiksi
216-217 jäävät syklin pohjavuosiksi Nostamme Nokian tavoitehintaa 4,8 euroon (aik. 4,3 EUR) ja toistamme osakkeen lisääsuosituksen. Arviomme mukaan Nokian markkinaosuuden ja verkkomarkkinoiden pohjat nähdään
LisätiedotEnsimmäisen välietapin tulokset antavat tukea osakkeelle
Yhtiöpäivitys Ensimmäisen välietapin tulokset antavat tukea osakkeelle Päivitämme terveysteknologiayhtiö Nexstimin tavoitehinnan 8, euroon (aik. 7,) ja nostamme suosituksemme osta-tasolle (aik. lisää).
LisätiedotRuotsin laajentuminen etenee hyvin
Ruotsin laajentuminen etenee hyvin Nostamme Nixun tavoitehintaa 6,2 euroon (aik. 5,8 EUR) ja toistamme osakkeen lisääsuosituksen. Nixu on vahvassa kasvu- ja investointivaiheessa, minkä takia huomiomme
LisätiedotTuotto-odotus on jälleen houkutteleva
Tuotto-odotus on jälleen houkutteleva Toistamme sijoituspalveluyhtiö Privanetille tavoitehintamme 3,6 euroa, mutta nostamme suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä) osakekurssin laskun painettua arvostustason
LisätiedotHyvää osinkoa myös jatkossa
Hyvää osinkoa myös jatkossa Toistamme Telia Companyn lisää-suosituksen ja 44 kruunun tavoitehinnan. Telian kurssi on laskenut muutaman prosentin sen jälkeen, kun yhtiön reilu viikko sitten huhuttiin ostavan
LisätiedotOrgaaninen kasvu kiihtyi
Orgaaninen kasvu kiihtyi Suunnitteluyhtiö Etteplanin Q3-raportti oli kokonaisuutena pitkälti odotettu. Liikevaihto kasvoi odotuksiamme nopeammin, mutta toisaalta kannattavuus oli meille pettymys. Olemme
LisätiedotKasvu jatkuu, mutta ei riitä arvostuksen tueksi
Kasvu jatkuu, mutta ei riitä arvostuksen tueksi Toistamme Vincitin tavoitehinnan 6,1 euroa ja myy-suosituksen korkean arvostuksen myötä. Keskustelumme johdon kanssa vahvisti näkemystämme yhtiön- ja markkinan
LisätiedotPanostukset vientiin tuottavat tulosta
Panostukset vientiin tuottavat tulosta Neo Industrial julkaisi eilen Q1-liiketoimintakatsauksensa, joka oli kokonaisuutena vahva ja yhtiön liikevaihto ja liikevoitto kasvoivat merkittävästi suhteessa vertailukauteen.
LisätiedotOdottele maltilla tarjousprosessia
Odottele maltilla tarjousprosessia Nokia kertoi eilen tekevänsä Comptelista ostotarjouksen 3,4 euron osakekohtaiseen hintaan. Tarjottu hinta vastaa 29 % preemiota edelliseen päätöskurssiin ja 1 %:n preemiota
LisätiedotPaineet loppuvuoteen kasvavat
Paineet loppuvuoteen kasvavat Toistamme Orava Asuntorahaston vähennä-suosituksen ja tarkistamme tavoitehintamme, euroon (aik., euroa). Osakkeen arvostustaso on NAV:iin nähden hyvin matala, mutta lähivuosien
LisätiedotTuloskasvu ei hyydy. TALENOM :18 Yhtiöpäivitys. Analyytikko. Suositus Lisää
Tuloskasvu ei hyydy Talenomin positiivisen tulosvaroitus vahvistaa yhtiön tuloskasvun jatkumisen vahvana myös H2 18:lla. Pidimme yhtiön aikaisempaa ohjeistusta erittäin konservatiivisena ja liikevoittoennusteemme
LisätiedotApple-sopu nostaa tulosta ja poistaa epävarmuutta
24.5.217 8:18 Yhtiöpäivitys Apple-sopu nostaa tulosta ja poistaa epävarmuutta Toistamme Nokian lisää-suosituksen ja tarkistamme tavoitehintaamme 6,2 euroon (aik. 5,8 EUR) eilisen Apple-sopimuksen myötä.
LisätiedotOdotettua tuloskasvua
Odotettua tuloskasvua Toistamme Zeeland Familyn 7,3 euron tavoitehinnan ja laskemme kaventuneen nousuvaran myötä osakkeen suosituksen lisää-tasolle (aik. osta). Yhtiön eilen julkaisema Q3-tuloskatsaus
LisätiedotPakka selkeytyy ja fokus parantuu
Pakka selkeytyy ja fokus parantuu Toistamme Telia Companyn lisää-suosituksen ja nostamme tavoitehinnan 43, SEK:iin (aik. 41 SEK) riskien selkiytymisen ja tästä seuranneen parantuneen fokuksen myötä. Epävarmuuksien
LisätiedotKalmar-pettymys ei muuta näkemystämme
7/12 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 Kalmar-pettymys ei muuta näkemystämme Cargotecin Q2-raportti oli pettymys Kalmarin osalta, johon oli markkinoilla todennäköisesti ladattu eniten odotuksia
LisätiedotHyvää tulosta, mutta haastava arvostus
Hyvää tulosta, mutta haastava arvostus Toistamme Elisan vähennä-suosituksen ja 33, euron tavoitehinnan. Yhtiön Q2-raportti oli markkinaodotuksia parempi ja tulos kasvoi yrityskauppojen vetämänä. Odotamme
LisätiedotNykyisen kasvuvauhdin ylläpitäminen vaatii pääomaa
Nykyisen kasvuvauhdin ylläpitäminen vaatii pääomaa Toistamme Suomen Hoivatilojen aikaisemman 6,70 euron tavoitehintamme, mutta laskemme suosituksemme tasolle lisää (aikaisemmin osta). Näkemyksemme mukaan
LisätiedotLuottamusta herättävä kvartaali
Luottamusta herättävä kvartaali Kamuxin Q2-raportti oli selvästi odotuksiamme parempi. Yhtiön kaksi edellistä kvartaalia (Q4 17 ja Q1 18) jäivät hieman vaisuiksi, mutta luottamuksemme vakaasti etenevään
LisätiedotKova tulosloikka monen tekijän summana
Kova tulosloikka monen tekijän summana Nostamme positiivisen tulosyllätyksen myötä Ramirentin tavoitehinnan 8,0 euroon (aik. 7,50 euroa) ja toistamme osakkeen vähennä-suosituksen. Q1 oli selvästi ennakkoodotuksia
LisätiedotVahva tuloskasvu jatkuu
24.4.215 Yhtiöpäivitys Vahva tuloskasvu jatkuu Nostamme QPR:n tavoitehintaa tulosylityksen ja positiivisten ennustemuutosten myötä 1,9 euroon (aik. 1,65 euroa), mutta toistamme vähennä-suosituksen osakkeelle.
LisätiedotEPS (oik.) Osinko/ osake. EV/ EBITDA MEUR MEUR % MEUR EUR EUR (x) (x) (x) (x) %
Kasvun ja kannattavuuden yhdistelmän pitää parantua Toistamme Nixun vähennä-suosituksen ja laskemme tavoitehintamme 10,0 euroon (aik. 12,5 euroa) heijastellen hieman laskeneita ennusteitamme sekä heikentynyttä
LisätiedotTulos/ osake. Osinko/ osake
Kasvukipuja Toistamme QPR Softwaren vähennä-suosituksen ja laskemme negatiivisten ennustemuutosten myötä osakkeen tavoitehintaa,5 euroon (aik.,2 euroa). Q4- tulos jäi selvästi ennusteistamme, kun yhtiön
LisätiedotSentican irtautuminen painaa osaketta ja tarjoaa hyvän ostopaikan
Sentican irtautuminen painaa osaketta ja tarjoaa hyvän ostopaikan Nostamme Kotipizza Groupin suosituksen osta-tasolle (aik. lisää) ja toistamme 12,3 euron tavoitehinnan. Yhtiön suurin omistaja Sentica
LisätiedotArvostus ei kestä tulospettymyksiä
Arvostus ei kestä tulospettymyksiä Orionin Q2-tulos jäi selvästi vertailukauden ja markkinaennusteiden alapuolelle. Korkealle nousseiden tulevaisuuden odotusten ja osakkeen arvostuksen takia tulospettymys
LisätiedotKonecranes Q3: Suunta edelleen oikea, mutta osakkeen nousuvara ohut
Konecranes Q3: Suunta edelleen oikea, mutta osakkeen nousuvara ohut Konecranesin Q3-raportin anti oli kokonaisuudessaan positiivinen. Saatujen tilausten kehitys oli vahvaa, vaikka kasvu tulikin ainoastaan
LisätiedotTulos/ osake. Osinko/ osake. EV/ EBITDA MEUR MEUR % MEUR EUR EUR (x) (x) (x) (x) %
Tulosparannus valuu vähemmistöosuuksina kunnille Q3-raportti osui liikevaihdon osalta ennusteisiimme ja liikevoitto ylitti odotuksemme. Osakekohtainen tulos jäi kuitenkin pettymykseksi, sillä Lääkärikeskukset
LisätiedotToiminnan jatkuvuus turvattiin, mutta rahoitusjärjestely luo painetta osakkeelle
Toiminnan jatkuvuus turvattiin, mutta rahoitusjärjestely luo painetta osakkeelle Päivitämme Nexstimin tavoitehinnan,4 euroon (aik.,8 euroa) ja tarkistamme suosituksen vähennä-tasolle. Osake on laskenut
LisätiedotKalaliiketoiminnan myynti on positiivista osakkeelle
6/12 12/12 6/13 12/13 6/14 12/14 6/15 12/15 6/16 12/16 6/17 Kalaliiketoiminnan myynti on positiivista osakkeelle Apetit tiedotti sopineensa kalaliiketoiminnan myymisestä norjalaiselle Insula AS:lle, mikä
LisätiedotParanevat näkymät jo hinnassa
Paranevat näkymät jo hinnassa Wärtsilän Q2-raportti oli vahva. Erityisesti saatujen tilausten kasvu (konsernitasolla +14 %) yllätti, sillä markkinoilla oli totuttu negatiivisiin uutisiin ennen kaikkea
LisätiedotVielä kannattaa pysytellä kyydissä
Vielä kannattaa pysytellä kyydissä Nostamme Comptelin tavoitehintaa 2,6 euroon (aik. 2,4 EUR), mutta laskemme suosituksen lisää-tasolle (aik. osta). Rajun kurssinousun jälkeen osakkeen nousuvara on melko
LisätiedotOsakkeen hinnoittelu pielessä
Yhtiöpäivitys Osakkeen hinnoittelu pielessä Nostamme Siili Solutionsin tavoitehintaa 3, euroon (aik. 1, euroa) ja suosituksemme osta-tasolle (aik. lisää). Yhtiön H1-tulos oli selvästi odotuksiamme parempi
LisätiedotMonikeskustutkimuksen tulokset ohjaavat osaketta lähiaikoina
Tuloskommentti Monikeskustutkimuksen tulokset ohjaavat osaketta lähiaikoina Terveysteknologiayhtiö Nexstimin H1-tulos oli hyvin pitkälti odotustemme mukainen, emmekä ole tehneet sen jälkeen ennusteisiimme
LisätiedotVahva kehitys jatkuu myös lähivuosina
8:41 Yhtiöpäivitys Vahva kehitys jatkuu myös lähivuosina Talenomin eilen julkaisema tilinpäätös oli kokonaisuudessaan vahva. Olemme nostaneet hieman operatiivisen kannattavuusennusteitamme ja toisaalta
LisätiedotHOME:n uusi lupaprosessi käynnistyy
HOME:n uusi lupaprosessi käynnistyy Nostamme Revenion tavoitehintaa 28, euroon (aik. 2, EUR) ja toistamme osakkeen lisää-suosituksen. Yhtiön antamat lisätiedot HOME-tuotteen FDA-lupaprosessista ovat vahvistaneet,
LisätiedotPositiiviset signaalit vahvistuvat
Positiiviset signaalit vahvistuvat Ponssen Q1-tulos ylitti selvästi markkinoiden odotukset. Myös tilaukset olivat vahvat ja markkinatilanne vaikuttaa piristyneen selvästi, joten näkymät ovat positiiviset.
LisätiedotVahva Q2 saa meidät pysymään positiivisena
Vahva Q2 saa meidät pysymään positiivisena Nokian Renkaiden Q2-raportti oli odotuksiamme parempi ja ohjeistuksen nosto vahvisti ennustamamme tuloskasvun tälle vuodelle. Vaikka osake reagoi tulosraporttiin
LisätiedotNixu. Yhtiöpäivitys 30/1/2019
Nixu Yhtiöpäivitys 30/1/2019 Yhtiön eilen antama lievä tulosvaroitus on hyvin pieni kolhu yhtiön pitkän aikavälin kasvutarinassa. Yhtiön vahvaa (>20 %) orgaanista kasvua ennakoiva ohjeistus vuodelle 2019
LisätiedotOsake on hinnoiteltu neutraalisti lähivuosien tulosnäkymiin nähden
Osake on hinnoiteltu neutraalisti lähivuosien tulosnäkymiin nähden Fiskarsin Q2-raportti jäi sekä liikevaihdon että tuloksen osalta hieman ennusteidemme alapuolelle. Toistamme osakkeen vähennä-suosituksen
LisätiedotPula positiivisista kurssiajureista
Pula positiivisista kurssiajureista KONEen Q2-numerot olivat yllätyksettömät, vaikka niin saadut tilaukset (256 MEUR) kuin osakekohtainen tuloskin (,5 EUR) jäivät hienokseltaan konsensusluvuista (vastaavasti
LisätiedotArvostus maltillinen, mutta vahvat ajurit puuttuvat
Arvostus maltillinen, mutta vahvat ajurit puuttuvat Outokumpu julkaisi eilen Q2-tuloksensa, mikä ei sisältänyt yllätyksiä. Aiemmin annetun Q2-tulosta koskeneen tulosvaroituksen myötä operatiivinen kehitys
LisätiedotErinomainen tuloskehitys jatkui
Erinomainen tuloskehitys jatkui Röntgenkuvantamislaitteiden, järjestelmien ja komponenttien toimittaja Detection Technologyn (DeeTee) eilen julkaisema Q1-tulos oli erinomainen. Sekä kasvu että kannattavuus
LisätiedotTuloskasvu hyytyy Kiinan mukana
Tuloskasvu hyytyy Kiinan mukana Koneen tilinpäätös ei yltänyt markkinoiden korkeisiin odotuksiin. Q4-tulos oli pääosin linjassa odotuksien kanssa, mutta ohjeistus vuodelle 217 indikoi tuloskasvun hyytyvän
LisätiedotTulos ennen veroja. Osinko / osake MEUR MEUR % MEUR EUR (x) (x) (x) (x) EUR
Hinta/EUR LEMMINKÄINEN Tuloskäänne vahvistui Q2-raportti oli kokonaisuutena positiivinen ja vahvisti uskoa tuloskäänteeseen sekä rahoitusaseman tervehtymiseen. Yhtiö julkisti myös tarkennetun strategian
LisätiedotORION :56 Yhtiöpäivitys
Käännymme jyrkän kurssilaskun jälkeen positiiviselle puolelle Orionin osake on laskenut viime kesänä nähdyiltä huipputasoilta 60 %. Kurssilasku on pudottanut osakkeen pitkään kestäneen räikeän yliarvostuksen
LisätiedotNumerot tukevat edelleen tarinaa
Numerot tukevat edelleen tarinaa Pidämme Siilin lisää-suosituksen ennallaan ja tarkistamme tavoitehintamme 12,5 euroon (aik. 12,0 EUR). Yhtiö etenee H1-raportin perusteella normaalilla vahvalla kasvuja
LisätiedotHeikkouksia on vaikea löytää
Heikkouksia on vaikea löytää Nostamme Revenion tavoitehintaa 39, euroon (aik. 37, EUR) ja pidämme lisääsuosituksen ennallaan lievästi odotuksiamme paremman Q1-tuloksen jälkeen. Revenion sijoitustarina
Lisätiedot