Missä menee finanssikriisi? Onko SP haarakonttori vai vaikuttaja? Kommentteja EKP:n rahapolitiikasta ja mandaatista

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "Missä menee finanssikriisi? Onko SP haarakonttori vai vaikuttaja? Kommentteja EKP:n rahapolitiikasta ja mandaatista"

Transkriptio

1 This image cannot currently be displayed. Missä menee finanssikriisi? Onko SP haarakonttori vai vaikuttaja? Kommentteja EKP:n rahapolitiikasta ja mandaatista Erkki Liikanen Julkinen 1

2 Missä mennään finassikriisin suhteen? Julkinen 2

3 1. Rahamarkkinoiden riskilisät 2,50 2,25 2,00 1,75 1,50 1,25 1,00 0,75 0,50 0,25 Prosenttiyksikköä 1 kk 3 kk 12 kk 0,00 01/ / / / / / / /2014 Lähde: Bloomberg. Korkoerot Euribor- ja EUREPO-korkojen välillä Julkinen 3

4 palautuneet finanssikriisiä edeltäneille tasoille 2,50 2,25 2,00 1,75 1,50 1,25 1,00 0,75 0,50 0,25 Percentage points 1 mo 3 mo 12 mo 0,00 01/ / / / / / / /2014 Sourc: Bloomberg. Spreads between Euribor ja EUREPO-rates Julkinen 4

5 2. Euroalueen pankkisektorin lainaama ylimääräinen likviditeetti Ylimääräinen likviditeetti 30 päivän liukuva keskiarvo Mrd. euroa *Varantotalletukset - vähimmäisvarantovaatimukset + yötalletukset - maksuvalmiusluotot. Lähde: Suomen Pankki Julkinen 5

6 pudonnut neljäsosaan huippulukemasta Ylimääräinen likviditeetti 30 päivän liukuva keskiarvo Mrd. euroa *Varantotalletukset - vähimmäisvarantovaatimukset + yötalletukset - maksuvalmiusluotot. Lähde: Suomen Pankki Julkinen 6

7 3. Velkakriisi: Saksan ja euroalueen kymmenen vuoden valtionlainojen korkotuottoero % 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 01/ / / / / / /2014 Source: Bloomberg, Bank of Finland calculations Julkinen 7

8 kaventunut 2011 alkuvuoden tasolle % 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 01/ / / / / / /2014 Source: Bloomberg, Bank of Finland calculations Julkinen 8

9 4. Italian ja Espanjan 10 vuoden valtionlainojen korkotuotot % 8 Espanja Italia / / / / / / /2014 Lähde: Bloomberg Julkinen 9

10 liki puoliintuneet vajaassa kahdessa vuodessa % 8 Espanja Italia / / / / / / /2014 Lähde: Bloomberg Julkinen 10

11 5. Pankkien jvk -rahoituksen riskilisät 7 % 6 Unicredit Banco Santander Société Générale RBS Rahoitussektori (Eurooppa) 0 01/ / / / /2013 Lähde: Bloomberg 5v CDS-hintoja Deutsche Bank Julkinen 11

12 kaventuneet erittäin merkittävästi 7 % 6 5 Unicredit Banco Santander 4 3 Société Générale RBS 2 1 Rahoitussektori (Eurooppa) 0 01/ / / / /2013 Lähde: Bloomberg 5v CDS-hintoja Deutsche Bank Julkinen 12

13 Kriisin viisi aaltoa 1. Subprime-kriisi ( ) 2. Systeeminen kriisi ( ) 3. Talouskriisi ( ) 4. Valtioiden velkakriisi ( ) 5. Euroopan luottamuskriisi ( ) High-level Expert Group in reforming the structure of ther EU banking sector, Final Report Brussels, 2 October 2012, Chapter Julkinen 13

14 2. Vaihe: Systeeminen kriisi ( ) Lehman Brothersin ajautuminen selvitystilaan laukaisi kehityskulun, joka vaaransi koko rahoitusjärjestelmän toimintakyvyn pankkien likviditeetti- ja vastapuoliriskit kasvoivat rajusti. Pankkien välinen rahamarkkina seisahtui Julkinen 14

15 Systeeminen kriisi (2008-) 2,50 2,25 2,00 1,75 1,50 1,25 1,00 0,75 0,50 0,25 Prosenttiyksikköä 1 kk 3 kk 12 kk 0,00 01/07 07/07 01/08 07/08 01/09 07/09 01/10 07/10 01/11 Lähde: Bloomberg. Korkoerot Euribor- ja EUREPO-korkojen välillä Julkinen 15

16 Korko- ja likviditeettipolitiikan reaktiot luopuminen likviditeetin määräkontrollista täyden jaon politiikka kiinteäkorkoisissa operaatioissa likviditeettiriskin eliminointi; Suomen Pankin aloitteella avainasema; aloite perustui pankissa tehtyyn tutkimukseen ja markka-ajan rahapoliittisiin kokemuksiin dollarimääräisten luottojen rajaton tarjonta eurojärjestelmän vastapuolille korkokevennysten aloitus Julkinen 16

17 Täyden jaon politiikalla riskilisät laskuun 2,50 2,25 2,00 1,75 1,50 1,25 1,00 0,75 0,50 0,25 Prosenttiyksikköä 1 kk 3 kk 12 kk 0,00 01/07 07/07 01/08 07/08 01/09 07/09 01/10 07/10 01/11 Lähde: Bloomberg. Korkoerot Euribor- ja EUREPO-korkojen välillä Julkinen 17

18 3. Vaihe: Talouskriisi ( ) Suuri Taantuma finanssikriisi välittyi reaalitalouteen: maailmankauppa romahti vuoden 2008 lopulla, kansantuotteet supistuivat kehittyneissä maissa vuonna 2009, Suomessa putous poikkeuksellisen raju inflaatio hidastui negatiiviseksi useissa maissa Julkinen 18

19 Korko- ja likviditeettipoliittiset toimet EKP alensi ohjauskorkoa 3,25 prosenttiyksikköä runsaan puolen vuoden aikana rahapolitiikkakorkojen lähestyessä nollaa kevennys oli toteutettava epätavanomaisilla keinoilla EKP toimi edelleen vain pankkijärjestelmän kautta pyrkiessään tehostamaan luottojen välittymistä talouteen korkoliikkeiden vaikutusta siirrettiin pitemmälle toteuttamalla kiinteäkorkoisia pitkiä (6-12 kk:n) luottooperaatioita pankkien luotonantokykyä vahvistettiin katettujen joukkovelkakirjojen osto-ohjelmalla Julkinen 19

20 Suuri Taantuma (2009-): rahapolitiikan voimakas kevennys % 5.5 Korkoputki EKP:n ohjauskorko Euribor 3 kk Euribor 12 kk Lähde: European Banking Federation, Suomen Pankki Julkinen 20

21 4. Vaihe: Valtioiden velkakriisi (2010-) Euroalueen maiden talouskehitys ja luottoriskit eriytyvät Valtioriski häiritsee rahapolitiikan välittymistä Rahoitusmarkkinat alkavat sirpaloitua alueellisesti ja pankkien ongelmat kasvavat Julkinen 21

22 Euroon siirtyminen supisti korkoeroja, mutta finanssi- ja velkakriisi kasvatti Euroalue Saksa Suomi Irlanti Kreikka Portugali 25 % Lähde: Bloomberg. 10 vuoden valtionlainojen korkoja @EA-korkoja Julkinen 22

23 Riskipreemiot levenivät uudelleen vuoden 2011 lopulla 2,50 2,25 2,00 1,75 1,50 1,25 1,00 0,75 0,50 0,25 Percentage points 1 mo 3 mo 12 mo 0,00 01/ / / / / / / /2014 Sourc: Bloomberg. Spreads between Euribor ja EUREPO-rates Julkinen 23

24 Korkopolitiikan ja likviditeetin hallinnan vastaus: Korkoja ryhdyttiin laskemaan uudelleen syksyllä 2011 pankeille tarjottiin erityispitkiä (3 vuotta) keskuspankkiluottoja (LTRO, joulukuu 2011 ja maaliskuu 2012 ) vakuusjoukkoa laajennettiin Julkinen 24

25 Pitkien (3v.) luottojen tarjonta (LTRO): rahapolitiikan operaatiot (pl. osto-ohjelmat) Perusrahoitusoperaatiot (1 vko) Pidempiaikaiset operaatiot (1-12 kk) Ylimääräiset pidempiaikaiset operaatiot (36 kk) Mrd. euroa Lähde: Suomen Pankki Julkinen 25

26 Rahapolitiikan riskienhallinta, tarkastus ja valvonta Riskienhallintakomitean perustettiin v ja yhdenmukainen riskiraportointi aloitettiin, Suomen Pankin aloite EKP:n neuvoston tarkastuskomitean puheenjohtajuus EL: jäseninä tällä hetkellä Jean-Claude Trichet, Hans Tietmeyer, Christian Noyer ja Vitor Constâncio Julkinen 26

27 5. Vaihe: Euroopan luottamuskriisi (2012 -) EKP:n neuvosto teki ratkaisevia päätöksiä euroalueen tuhoisien kehityskulkujen estämiseksi (OMT) Euroalueen huippukokous teki päätöksen pankkiunionin luomisesta. Suunnitelmat pankkien ja valtioiden kohtalonyhteyden vähentämiseksi euroalueella pitkällä aikavälillä täsmentyivät; Ehdotus EU:n pankkisektorin rakenteiden uudistamisesta; pj. Suomen Pankin pääjohtaja, pankin asiantuntijat tiiviisti mukana Julkinen 27

28 Kaikki tarvittava euron turvaamiseksi Kesällä 2012 hermostuneisuus valtionlainamarkkinoilla kärjistyi ja kohdistui erityisesti Espanjaan ja Italiaan M.Draghi, Lancaster House, Lontoo, heinäkuu 2012: EKP on valmis tekemään toimivaltuuksiensa puitteissa kaiken tarvittavan euron turvaamiseksi. Ja uskokaa pois, se tulee riittämään. Markkinavaikutus välitön ja voimakas Elokuun alussa EKP:n neuvosto ilmoitti uuden, valtionvelkakirjoihin kohdistuvan osto-ohjelman luomisesta Ohjelman yksityiskohdista sovittiin ja kommunikoitiin syksyn mittaan Ohjelman nimeksi rahapoliittiset suorat kaupat (OMT) Julkinen 28

29 Kriisinhoidon työnjakoa selkiyttettiin Kriisimaiden omat toimet Talouden rakenteellisten vääristymien korjaaminen. EU/IMF-toimet Ohjelmat, ehdollisuus, siltarahoituksen turvaaminen. EKP:n toimet Markkinoiden toiminnan turvaaminen Päätökset Kaikki kolme ja selkeä työnjako toimijoiden välillä välttämätöntä Julkinen 29

30 Ohjelman mitoituksesta ei sitoumuksia ennakkoon Kun ERVV/EVM-ohjelmasta on sovittu, EKP:n neuvosto voi päättää OMT:n käynnistämisestä, jos siihen on rahapoliittiset perusteet. Ostoille ei etukäteen määrättyä ylärajaa Ostot keskeytetään ohjelman tarkistuksen ajaksi (ennen kutakin neljännesvuosittaista tarkistuspistettä). Suomen Pankin ehdotus Ostot lopetetaan, jos sopeutusohjelma ei toteudu Julkinen 30

31 Euroalueella korkoerot kaventuivat huomattavasti OMT -ilmoituksen jälkeen: Saksan ja euroalueen painotetut 10v. korot % 6 Saksa painotettu keskikorko (ilman Kreikkaa) ,0 % 2,5% Lähde: Bloomberg, Suomen Pankin laskelmat Julkinen 31

32 Eräiden euromaiden tuottoja Portugali % Irlanti Italia Espanja Suomi Saksa Kreikka (oikea asteikko) / / / / / / /2013 Lähde: Bloomberg,10v. valtionlainatuottoja Julkinen 32

33 Pankkivalvonta Julkinen 33

34 Pankkiunionin taustaa Yhteinen rahapolitiikka, integroituneet rahoitusmarkkinat ja ylikansalliset pankit sekä kansalliset viranomaiset loivat hauraan kokonaisuuden Pankin ja sen kotivaltion välinen kaksisuuntainen riippuvuus, kohtalonyhteys Pankkien valvonnalle ja kriisinratkaisulle tarvitaan nykyistä paremmat instituutiot ja yhdenmukaiset toimintatavat Julkinen 34

35 Mistä osista pankkiunioni koostuu? Pankkiunioni Pankkivalvonta Tehokas, ylikansallinen ja yhdenmukainen valvonta Kriisinratkaisu Harmonisoidut ja ylikansallisesti toimivat välineet Sijoittajan vastuu (bail-in) Toimialan vastuu (rahastot) Talletussuoja Harmonisointi Toimialan vastuu (rahastot) Yhteinen sääntökirja Pankkituki (bail-out) Kallis, poliittisesti latautunut Tapauskohtainen poliittinen harkinta Kun tämä toteutetaan huolella tämän tarve pienenee merkittävästi! Julkinen 35

36 Yhteinen pankkivalvonta ja EKP Rahapolitiikan itsenäisyys on ensisijaista, jotta hintavakaudesta voidaan huolehtia Pankkivalvonnan tehtävät erotetaan rahapolitiikan tehtävistä EKP:ssä Suomen Pankki ja Finanssivalvonta osallistuvat tiiviisti yhteisen valvontaelimen valmisteluun Pentti Hakkarainen Korkean tason työryhmän jäsen Jukka Vesala johtaa 4.pääosastoa (pienten ja keskisuurten pankkien valvontakäytännöt) vastuuhenkilönä taseiden läpivalaisussa Julkinen 36

37 Ehdotus pankkien rakenneratkaisuksi Komission ehdotus Julkinen 37

38 Pankkisektorin nopea kasvu altistaa kriiseille Euroalueen rahalaitosten velat (mrd. ) Euroalueen rahalaitosten saamiset (mrd. ) Huom. Asiakkaiden talletukset ovat muiden kuin rahalaitosten (pl. julkisyhteisöt) talletuksia Huom. Lainat asiakkaille ovat lainoja muille kuin rahalaitoksille (pl. Julkisyhteisöt) Lähde: EKP kuten esitetty Korkean tason työryhmän loppuraportissa Julkinen 38

39 Vähittäismaksupalvelut Kaupankäynti omaan lukuun Luotonanto Markkinatakaus Emissioiden takaus HF, PE, SIV-luotot Valuutan- ja koronvaihtosopimukset Kaupankäyntiyhtiö Oma pääoma Markkinaehtoinen rahoitus Rajoituksia keskinäiseen rahoitukseen ja riskiensiirtoon Talletuspankki Suojanalaiset talletukset Oma pääoma Markkinaehtoinen rahoitus HLEG:n ehdottama malli Julkinen 39

40 EU-komission malli pankkitoiminnan rakenneuudistuksesta Julkinen 40

41 Ennakoivasta viestinnästä ja avoimuudesta Julkinen 41

42 Ennakoiva viestintä euroalueella EKP:n neuvosto heinäkuu 2013: Rahapolitiikan mitoitus tulee pysymään kasvua tukevana niin kauan kuin on tarpeen Neuvosto odottaa EKP:n rahapoliittisten korkojen pysyvän nykyisellä tasollaan tai sitä alempina pidemmän aikaa Euroalueen hintapaineiden odotetaan pysyvän vaimeina keskipitkällä aikavälillä reaalitalous on laaja-alaisesti heikentynyt ja rahatalouden kehitys on vaimeaa EKP:n neuvosto helmikuu 2014: vahvasti kasvua tukevaa rahapolitiikkaa jatketaan ja tarvittaessa toteutetaan muitakin toimia. Rahamarkkinoiden kehitystä ja vaikutusta rahapolitiikan mitoitukseen seurataan Olemme pitäneet ennakoivaa viestintää hyvin keskeisenä Julkinen 42

43 Päätöksenteon avoimuutta lisätään Suomen Pankki on esittänyt aktiivisesti avoimuuden lisäämistä: Yhteenveto neuvoston rahapoliittisesta keskustelusta tulisi julkistaa. Se lisää tilivelvollisuutta ja avoimuutta. EKP:n johtokunnan esitys valmistelussa Julkinen 43

44 Pari sanaa valuuttakursseista Julkinen 44

45 Valuuttakurssien kehitys kriisin aikana Nimellisiä kauppapainoisia valuuttakursseja Dollari** Jeni** Euro* Renminbi*** Sveitsin frangi** = valuutta vahvistuu * Suppea ** TWC-indeksi *** Laaja Lähteet: EKP ja Bloomberg @Nimelliset Julkinen 45

46 Euro/dollari kriisin aikana Valuuttakursseja Euron arvo Yhdysvaltain dollareina 1,6 1,55 1,5 1,45 1,4 1,35 1,3 1,25 1,2 euro vahvistuu 1,15 1, Lähde: EKP. ja Jeni Julkinen 46

47 Päävaluutta-alueiden vaihtotaseen kehitys: Vaihtotase % BKT:stä Julkinen 47

48 Euroalueen ulkopuolinen vienti on kehittynyt suotuisasti viime vuosina euroalueen ulkomaankauppa / BKT vienti euroalueen ulkopuolelle tuonti euroalueen ulkopuolelta euroalueen sisäinen ulkomaankauppa Julkinen 48

49 This image cannot currently be displayed. EKP:n mandaatti ja hintavakauden tavoite Julkinen 49

50 EKP:n toiminnasta käyty keskustelu Esiin tulleita kritiikin linjoja: EKP tehnyt liikaa EKP tehnyt liian vähän EKP:n mandaatti on muutettava Julkinen 50

51 EKP:n neuvosto rahapolitiikasta Viimeaikainen näyttö vahvistaa täysin EKP:n neuvoston päätöksen pitää EKP:n rahapolitiikan mitoitus kasvua tukevana niin kauan kuin on tarpeen, mikä tukee talouden asteittaista elpymistä euroalueella. EKP:n neuvosto odottaa EKP:n ohjauskorkojen pysyvän nykyisellä tasollaan tai sitä alempina pidemmän aikaa Julkinen 51

52 Onko EKP tehnyt liikaa? Julkinen 52

53 EKP:n toimivalta ja OMT-ohjelma Rahapoliittiset suorat kaupat (OMT), joilla ostetaan valtioiden velkakirjoja jälkimarkkinoilta ovat osa rahapolitiikkaa OMT-ohjelman tavoite on turvata rahapolitiikan välittyminen ja yhtenäisyys euroalueella Oikeusperustana rahapolitiikkaa koskevat artiklat: EKP:n ensisijaisena tavoitteena on turvata hintavakaus, rahapolitiikka kuuluu unionin yksinomaiseen toimivaltaan, EKP:n neuvosto määrittelee unionin rahapolitiikan, EKP voi tavoitteidensa saavuttamiseksi ostaa ja myydä arvopapereita markkinoilla Julkinen 53

54 EKP:n toimivalta ja OMT-ohjelma OMT- ohjelma on tiukan ehdollinen, sidottu talouden sopeutumisohjelmien noudattamiseen EKP päättää itsenäisesti oman rahapoliittisen arvionsa perusteella valtioiden velkakirjojen ostoista jälkimarkkinoilta Julkisen sektorin keskuspankkirahoituskielto: keskuspankit eivät saa ostaa valtion velkakirjoja suoraan liikkeeseenlaskusta Perussopimuksen mukaan valtion velkakirjojen ostot jälkimarkkinoilta markkinahintaan ovat sallittuja Julkinen 54

55 Onko EKP tehnyt liian vähän? Julkinen 55

56 Mitä jos? ONGELMA Rahamarkkinakorot nousevat Pankit kaventavat liikaa luotonantoaan Deflaatioriski kasvaa merkittävästi KEINOT korkoputken leveys, ohjauskoron taso, pankkien likviditeetin varmistaminen pankkien luotonantoa tukevat lainaoperaatiot, pankkien ohittaminen rahoituksen välittymisessä kysyntää tukevat epätavanomaiset toimet (esim. laajamittaiset arvopaperiostot) ennakoivan viestinnän vahvistaminen Julkinen 56

57 Onko EKP:n mandaattia muutettava? Julkinen 57

58 Historiaa EKP:n asema ja tehtävän määrittely periytyvät Saksan keskuspankkilaista vuodelta 1957 Siinä elementit: Itsenäisyys, rahanarvon vakaustavoite, sen rajoissa muun talouspolitiikan tukeminen Saksan rahapolitiikan (Bundesbankin) menestys mallina rahaliittoa suunniteltaessa Muita maita vaimeampi inflaatio ja matalat korot ja 1980-luvuilla, samalla myös parempi talouskasvu Muissa EU-maissa maissa kokemukset vaihtoehdoista huonot, siksi pyrittiin seuraamaan Saksan politiikkaa Rahaliitto keinona ottaa Bundesbankin perinne yhteiseen käyttöön, mutta vähentää poliittista riippuvuutta Saksasta Julkinen 58

59 Hintavakaustavoitteen tausta Rahaliittoon liittyvien maiden intressi Päätösvallan siirto vaati varmuutta tulevan politiikan sisällöstä (varsinkin saksalaisten näkökulmasta) Tehtävän poliittinen oikeutus Tavoitteen määrittely poliittisesti vastuullisten elinten toimesta Itsenäiselle organisaatiolle (keskuspankit) ei vapaita käsiä, vaan rajoitettu mandaatti Markkinoiden luottamuksen tavoittelu Korkeat inflaatio-odotukset johtaisivat korkeisiin korkoihin rahoitusmarkkinoilla Korkeat inflaatio-odotukset johtaisivat ylimitoitettuihin palkkavaatimuksiin työmarkkinoilla Julkinen 59

60 EKP:n tehtävän määrittely Euroopan keskuspankkijärjestelmän ensisijaisena tavoitteena on pitää yllä hintatason vakautta. EKPJ tukee yleistä talouspolitiikkaa unionissa osallistuakseen 3 artiklassa määriteltyjen tavoitteiden saavuttamiseen sanotun kuitenkaan rajoittamatta hintavakauden tavoitetta. 3. artikla tavoitteista: tasapainoinen talouskasvu ja hintavakaus, täystyöllisyyttä ja sosiaalista edistystä tavoitteleva erittäin kilpailukykyinen sosiaalinen markkinatalous sekä korkeatasoinen ympäristönsuojelu Julkinen 60

61 Tutkimus ja rahapolitiikan tavoitteet Rahapolitiikan tavoitteiden määrittely ja keskuspankkien aseman muotoilu keskeisiä taloustieteen tutkimuskohteita Tutkimuksen mukaan rahapolitiikalla on pysyviä vaikutuksia hintatasoon ja inflaatioon, mutta vain tilapäisiä vaikutuksia taloudelliseen aktiviteettiin: rahapolitiikan päätehtävänä siksi inflaation hallinta Friedman: The Role of Monetary Policy. American Economic Review (1968) Roberts: New Keynesian Economics and the Phillips Curve. Journal of Money, Credit and Banking (1995) Rahapolitiikan kyky toteuttaa hintavakautta riippuu odotuksista eli luottamuksesta Barro Gordon: Rules and Discretion in a Reputational Models of Monetary Policy, Journal of Monetary Economics (1983) Julkinen 61

62 Tutkimus, keskuspankin asema ja mandaatti Tutkimus tulkitsi 1970-luvun nopean inflaation ja samanaikaisen työttömyyden johtuvaksi korkeista inflaatio-odotuksista. Syynä pidettiin rahapolitiikan epäitsenäisyyttä ja heikkoa uskottavuutta Uskottavuuden saavuttamiseksi rahapolitiikan toimeenpano tulisi delegoida itsenäiselle ja inflaatiota kaihtavalle keskuspankille Rogoff : The Optimal Commitment to an Intermediate Monetary Target. Quarterly Journal of Economics (1985) Keskuspankin selkeä hintavakausmandaatti olennaista, samoin rahapolitiikan läpinäkyvyys ja tilivelvollisuus Fischer: Modern Central Banking. Teoksessa The Future of Central Banking (1994) Julkinen 62

63 Rahapolitiikka vaimean inflaation oloissa Kun inflaatio ei uhkaa rahanarvon vakautta, EKP voi tukea rahapolitiikallaan talouskasvua ja pyrkimystä täystyöllisyyteen Nykyisessä tilanteessa EKP:n rahapolitiikka on vahvasti kasvua tukevaa Kasvuhakuisen rahapolitiikan rajoitteena ei tällä hetkellä ole EKP:n tehtävän määrittely Usein uusien rahapolitiikan keinojen käyttöönotto vaatisi luottoriskien ja tietynlaisen yhteisvastuun lisäämistä eurojärjestelmässä Julkinen 63

64 Miksi hintavakaus? Hintavakauden ylläpitäminen on tärkeää, koska nopea ja vaihteleva inflaatio lisää epävakautta taloudessa. Vakaa hintakehitys on välttämätön ehto talouden vakaalle ja kestävälle kasvulle sekä hinta- ja rahajärjestelmän vakaudelle. Kirjallisuutta: Editors: Alicia García Herrero, Vítor Gaspar, Lex Hoogduin, Julian Morgan, Bernhard Winkler: Why Price Stability?, EKP:n ensimmäinen keskuspankkikonferenssi, kesäkuu Julkinen 64

65 Hintavakaustavoitteen käytännön määritelmät samantapaisia eri keskuspankeissa Eurojärjestelmä: EKP:n asettama tavoite, inflaatio alle 2 % mutta lähellä sitä keskipitkällä aikavälillä Yhdysvaltojen keskuspankki: FEDin itse asettama tavoite, 2 % keskipitkällä aikavälillä. Englannin keskuspankki: Hallituksen asettama, 2 % Japanin keskuspankki: BoJ:n (tammikuussa 2013) asettama tavoite, 2 % Ruotsin keskuspankki: Riksbankin asettama tavoite, noin 2 % Julkinen 65

66 Kotimaan talouspolitiikasta Julkinen 66

67 Suomen viimeaikainen talouskasvu heikkoa BKT Indeksi, 2007 = 100 Euroalueen korkean luottoluokituksen maat pl. Suomi* Suomi * Saksa, Ranska, Alankomaat, Belgia ja Itävalta. ** Kreikka, Italia, Irlanti, Portugali ja Espanja. Lähteet: Eurostat ja Suomen Pankin laskelmat. GIIPS-maat** Julkinen 67

68 Keskeisten vientialojen ongelmat näkyvät viennissä ja BKT:ssä 6 Paperiteollisuus Osuus bruttokansantuotteesta, % Elektroniikkateollisuus Lähde: Tilastokeskus Julkinen 68

69 Yksikkötyökustannukset 140 Suomi Euroalue Saksa Ranska Espanja Ruotsi Indeksi, 1999 = Ruotsi omassa valuutassa. Ennusteet: Euroopan komissio, marraskuu Lähteet: Macrobond ja Euroopan komissio Julkinen 69

70 Rakenteellisille ongelmille rakenteelliset ratkaisut Suomen talouden ongelmat pääosin rakenteellisia Elektroniikka- ja osin paperiteollisuuden supistuminen Väestön ikääntyminen Työikäinen väestö supistunut vuodesta 2010 lähtien Rakenneongelmat eivät korjaannu kansainvälisen suhdanteen elpymisen myötä Korjaavien toimien tulee myös olla rakenteellisia Rakenneongelmien yli ei voi rakentaa suhdanneelvytyksellä Harkinnalle on tilaa lähinnä investointien ajoituksessa Julkinen 70

71 Millä toimilla Suomi takaisin kestävän kasvun uralle? Turvataan Suomen perusvahvuudet Hyvä peruskoulutus, osaava väestö, toimiva infrastruktuuri, tehokas hallinto, luotettava oikeuslaitos, vahva innovaatiojärjestelmä ym. Vahvistetaan kilpailukykyä Palkkaratkaisut avoimen sektorin tilan mukaan; kustannusten nousun täytyy olla kilpailijamaita hitaampaa usean vuoden ajan Toteutetaan tarvittavat rakenneuudistukset Rakenneuudistus = pitkävaikutteinen, ei suhdanteeseen liittyvä Alueita: työllisyyden nostaminen, kilpailun edistäminen, maan ja asuntojen tarjonta, julkisten palvelujen tuottavuus Julkinen 71

72 Kiitos!

73 Kansainvälisen talouden tilanteesta Julkinen 73

74 1. Euroalueen (ja erityisesti Suomen) tuotanto edelleen alle kriisiä edeltäneen tason BKT Yhdysvallat Euroalue Japani Suomi Kiina (oikea asteikko) /I = /I = Lähteet: Maiden tilastoviranomaiset ja Eurostat @BKT_taso_EA (2008) Julkinen 74

75 GIIPS -maiden tuotannon pudotus erityisen voimakasta BKT Korkean luottoluokituksen maat* GIIPS** Euroalue /I = * Saksa, Ranska, Alankomaat, Belgia, Suomi ja Itävalta. ** Kreikka ( arvio), Irlanti, Italia, Portugali ja Espanja. Lähteet: Maiden tilastoviranomaiset, Eurostat ja Suomen Pankin laskelmat @BKT_taso+BMPE_(GIIPS) Julkinen 75

76 2. Euro alueen työttömyys edelleen korkea Työttömyysasteita Yhdysvallat Euroalue Japani Suomi 13 % Lähteet: Bureau of Labor Statistics, Eurostat, Tilastokeskus ja Bloomberg @Työttömyysaste Julkinen 76

77 3. Vaihtotaseet parantuneet laajasti Vaihtotaseet Korkean luottoluokituksen maat* GIIPS** Euroalue 6 Neljän neljänneksen liukuva keskiarvo, % BKT:sta * Saksa, Ranska, Alankomaat, Belgia, Itävalta ja Suomi. ** Kreikka, Irlanti, Italia, Portugali ja Espanja. Lähteet: EKP, Eurostat, kansalliset keskuspankit/tilastoviranomaiset ja Suomen Pankin laskelmat @Vaihtotase2(Q) Julkinen 77

78 4. kuten myös kuluttajien luottamus Kuluttajien luottamusindikaattoreita Yhdysvallat Japani Euroalue (oikea asteikko) 100 Saldoluku Saldoluku Lähteet: Euroopan Komissio ja Bloomberg @Kotitalouksien luottamus Julkinen 78

79 5. Budjettivajeisiin povataan tasapainottumista Julkisen talouden alijäämä Kreikka Espanja Italia Portugali Euroalue % BKT:stä toteutuneita havaintoja; Euroopan komission syysennuste Lähde: Euroopan komissio Julkinen 79

80 mutta velkatasot edelleen korkealla Julkinen velka 130 Korkean luottoluokituksen maat* GIIPS** Euroalue % BKT:stä toteutuneethavainnot; Komission syysennuste * Saksa, Ranska, Alankomaat, Belgia, Itävalta ja Suomi. ** Kreikka, Irlanti, Italia, Portugali ja Espanja. Lähteet: Euroopan komissio ja Suomen Pankin laskelmat Julkinen 80

81 This image cannot currently be displayed. Pankkiunioni etenee Julkinen 81

82 Yhteisen pankkivalvontamekanismin aikataulu Marraskuu 2013 Yhteistä pankkivalvontamekanismia koskeva asetus tuli voimaan Siirtymäaika EKP:n suoraan valvontaan tulevien pankkien kattava arviointi on käynnissä Ylin johto on nimitetty (Danièle Nouy pj.) Valvontaa koskeva EKP ohjeistus julkistetaan Marraskuu 2014 (12 kuukautta asetuksen hyväksymisen jälkeen) Yhteinen valvontamekanismi ottaa valvontavastuun Julkinen 82

83 Pankkien kattava arviointi Tavoitteena Parantaa avoimuutta Määrittää ja toteuttaa tarvittavat korjaavat toimenpiteet Rakentaa luottamusta euroalueen pankkisektoriin EKP toteuttaa yhteistyössä kansallisten valvojien kanssa Kattaa noin 130 pankkiryhmää (85% euroalueen pankkisektorista taseella mitaten) Suomesta mukana OP-Pohjola-ryhmä, Nordea Pankki Suomi, Danske Bank Oyj Julkinen 83

84 Kattavan arvioinnin elementit Riskiarviointi Lainojen laadun arviointi Stressitestit Julkinen 84

85 Kattavan arvioinnin jatkotoimenpiteet Pankkien vakavaraisuuden tavoitearvo 8 % ensisijaisilla omilla pääomilla mitattuna Valmiudet korjaavien toimenpiteiden toteuttamiseksi etukäteen Pääomia ensisijaisesti yksityisiltä sijoittajilta; pankin alasajo myös mahdollinen; mikäli välttämätöntä, kotivaltion järjestelyitä; Tulokset julkistetaan maittain ja pankeittain syksyllä 2014 ennen EKP:n valvontatoiminnan alkua Julkinen 85

86 Kriisinratkaisu Julkinen 86

87 Elvytys- ja kriisinratkaisudirektiivi* Kaikkiin EU-maihin yhtenäiset työkalut ongelmapankin hallittuun alasajoon Ml. sijoittajavastuu (bail-in) ja toimialan vastuu (rahastot) Merkittävä muutos ongelmiin ajautuneiden pankkien pelastaminen veronmaksajien varoin ei enää odotusarvo Direktiivistä sovittiin joulukuussa 2013 voimaan 2015 sijoittajavastuu voimaan 2016 alkaen *Bank Recovery and Resolution Directive (BRRD) Julkinen 87

88 Yhteinen kriisinratkaisumekanismi* Pankkiunionitasolla direktiivin antamat työkalut eivät riitä Mahdollistaa ylikansallisen pankin hallitun, nopean ja tehokkaan uudelleenjärjestelyn tai alasajon *Single Resolution Mechanism (SRM) Julkinen 88

89 Yhteinen kriisinratkaisuneuvosto Yhteinen kriisinratkaisuneuvosto tekee keskeiset kriisinratkaisupäätökset Neuvostolla kaksi kokoonpanoa: Suppea: pääjohtaja, neljä pysyvää jäsentä sekä edustajat niistä maista, joita päätökset koskevat Laaja: edellisten lisäksi kaikkien pankkiunioniin osallistuvien maiden edustajat Jälkimmäinen päättää, jos yhteistä rahastoa käytetään tiettyjä kynnysarvoja enemmän Kriisinratkaisuneuvostolla vastuu EKP:n suoraan valvomista sekä rajan yli toimivista pankeista Julkinen 89

90 Näkemyserot kolmikantaneuvotteluissa* Ecofin Euroopan Parlamentti Erillinen valtiosopimus Yhteinen rahasto EU:n perussopimusten puitteissa EU:n neuvostolla rooli Päätöksenteko Komissiolla lopullinen päätöksentekovalta Kansalliset varautumisjärjestelyt tai EVM jo sovitusti Siirtymäajan varautumisjärjestelyt Yhteinen julkinen varautumisjärjestely *Tavoitteena asetuksen hyväksyminen ennen EP:n vaaleja toukokuussa Julkinen 90

91 Kiitos!

Finanssikriisistä pankkiunioniin

Finanssikriisistä pankkiunioniin Finanssikriisistä pankkiunioniin Kauppakamarilounas Turussa 26.5.2014 Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen Finanssikriisi jätti pitkän jäljen Bruttokansantuote Yhdysvallat Euroalue Japani Suomi

Lisätiedot

EKP:n rahapolitiikasta ja pankkiunionista Erkki Liikanen Pääjohtaja / Suomen Pankki 14.5.2014. Julkinen 1

EKP:n rahapolitiikasta ja pankkiunionista Erkki Liikanen Pääjohtaja / Suomen Pankki 14.5.2014. Julkinen 1 EKP:n rahapolitiikasta ja pankkiunionista Erkki Liikanen Pääjohtaja / Suomen Pankki 14.5.2014 Julkinen 1 Taustaa: Euroopan luottamuskriisi kesällä 2012 ja tehdyt päätökset EKP:n neuvosto teki ratkaisevia

Lisätiedot

Rahoitusmarkkinoiden tilanne ja eurojärjestelmän toimet: mitä on tehty ja miksi? Studia Monetaria 8.11.2011. toimistopäällikkö Tuomas Välimäki

Rahoitusmarkkinoiden tilanne ja eurojärjestelmän toimet: mitä on tehty ja miksi? Studia Monetaria 8.11.2011. toimistopäällikkö Tuomas Välimäki Rahoitusmarkkinoiden tilanne ja eurojärjestelmän toimet: mitä on tehty ja miksi? Studia Monetaria 8.11.2011 toimistopäällikkö Tuomas Välimäki 1 Esityksen rakenne: 1. Rahapolitiikan toimeenpanon pohja:

Lisätiedot

Keskuspankit suuren finanssikriisin jälkeen

Keskuspankit suuren finanssikriisin jälkeen Hanna Freystätter Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Keskuspankit suuren finanssikriisin jälkeen Talous tutuksi, Tampere 3.9.2018 1 Kriisien sarjan kuusi vaihetta reaalitalouden syvä taantuma valtionvelkakriisi

Lisätiedot

Rahapolitiikka hyvin matalien korkojen olosuhteissa

Rahapolitiikka hyvin matalien korkojen olosuhteissa Rahapolitiikka hyvin matalien korkojen olosuhteissa Esityksen rakenne: 1. EKP:n rahapolitiikan peruskehikko. 2. EKP:n toimet finanssikriisin eri vaiheissa. 3. Euroalueen talouden tila tällä hetkellä. 4.

Lisätiedot

Finanssikriisi ja keskuspankit

Finanssikriisi ja keskuspankit Finanssikriisi ja keskuspankit Erkki Liikanen Pääjohtaja Rahamuseo 1 Kriisidynamiikka Velkaantuminen, kiinteistöhintojen nousu Taantuma, hintakupla puhkeaa, luottotappiot kasvavat Pankkikriisi Luotonanto

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen Erkki Liikanen Suomen Pankki Euro & talous 4/2015 Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015 1 EKP:n neuvosto seuraa taloustilannetta ja on valmis toimimaan 2 Inflaatio hintavakaustavoitetta hitaampaa

Lisätiedot

Rahapolitiikka hyvin matalien korkojen olosuhteissa

Rahapolitiikka hyvin matalien korkojen olosuhteissa Rahapolitiikka hyvin matalien korkojen olosuhteissa Studia Generalia luento 3.11.2014 Turku Esityksen rakenne: 1. EKP:n rahapolitiikan peruskehikko. 2. EKP:n toimet finanssikriisin eri vaiheissa. 3. Euroalueen

Lisätiedot

Ajankohtaiset talouden näkymät ja pankkiunionin eteneminen

Ajankohtaiset talouden näkymät ja pankkiunionin eteneminen Ajankohtaiset talouden näkymät ja pankkiunionin eteneminen Kuopion alueen kauppakamari ja Itä-Suomen hallinto-oikeus 21.5.2014 Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen Maailmantalouden tila ja

Lisätiedot

Keskuspankit finanssikriisin jälkeen

Keskuspankit finanssikriisin jälkeen Suomen Pankki Keskuspankit finanssikriisin jälkeen Talous tutuksi 1 Kansainvälinen finanssikriisi Vuonna 2007 kansainvälisessä rahoitusjärjestelmässä merkkejä vakavista ongelmista Syksyllä 2008 kriisi:

Lisätiedot

Euroalueella joitakin merkkejä käänteestä rahapolitiikalla tuetaan talouskasvua pidemmän aikaa

Euroalueella joitakin merkkejä käänteestä rahapolitiikalla tuetaan talouskasvua pidemmän aikaa Euroalueella joitakin merkkejä käänteestä rahapolitiikalla tuetaan talouskasvua pidemmän aikaa kuuleminen eduskunnan talousvaliokunnassa Pääjohtaja 1 Esityksen teemat I. Kasvua tukeva rahapolitiikka jatkuu

Lisätiedot

Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta

Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Erkki Liikanen Suomen Pankki Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Kesäkuu 2015 Eduskunnan talousvaliokunta 30.6.2015 Julkinen 1 Sisällys Keveä rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä EU:n tuomioistuimen

Lisätiedot

Euro & talous 4/2012 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Euro & talous 4/2012 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Euro & talous 4/212 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Pääjohtaja Erkki Liikanen 12.9.212 1 Euro & talous 4/212 sisältö Pääartikkeli: Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne Suhdannetilanne, maailmantalouden

Lisätiedot

Pankkiunionin merkitys Suomessa Pentti Hakkarainen Rahoituksen ajankohtaisseminaari Haaga-Helia ammattikorkeakoulu 15.5.2014.

Pankkiunionin merkitys Suomessa Pentti Hakkarainen Rahoituksen ajankohtaisseminaari Haaga-Helia ammattikorkeakoulu 15.5.2014. Pankkiunionin merkitys Suomessa Pentti Hakkarainen Rahoituksen ajankohtaisseminaari Haaga-Helia ammattikorkeakoulu 15.5.2014 Julkinen 1 Pankit välttämättömiä Pankeilla on erityinen rooli yhteiskunnassa,

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015 Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI

Lisätiedot

Onko finanssikriisistä opittu? Riittävätkö reformit? Pääjohtaja Erkki Liikanen Suomen sosiaalifoorumi Helsinki 26.4.2014. Julkinen

Onko finanssikriisistä opittu? Riittävätkö reformit? Pääjohtaja Erkki Liikanen Suomen sosiaalifoorumi Helsinki 26.4.2014. Julkinen Onko finanssikriisistä opittu? Riittävätkö reformit? Pääjohtaja Erkki Liikanen Suomen sosiaalifoorumi Helsinki 26.4.2014 1 Johdanto Kriisin mahdollisuuteen kansainvälisen rahoitusjärjestelmän ytimessä

Lisätiedot

Kriisin uhkien vähentäminen rahoitusmarkkinasäätelyn avulla

Kriisin uhkien vähentäminen rahoitusmarkkinasäätelyn avulla Kriisin uhkien vähentäminen rahoitusmarkkinasäätelyn avulla Tieteiden yö Rahamuseo 10.1.2013 Esa Jokivuolle Suomen Pankki Sisältö Rahoituskriisit - uhka vai mahdollisuus? Miksi rahoitusjärjestelmä joutuu

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne

Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne 1 2013 Rahapolitiikka ja taloudellinen tilanne Euroalueen velkakriisin syveneminen lisäsi epävarmuutta ja heikensi rahoitusmarkkinoiden toimintaa loppukeväästä 2012 lähtien. Epävarmuus ja rahoitusolojen

Lisätiedot

Euroopan ja Suomen talouden näkymät. Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen?

Euroopan ja Suomen talouden näkymät. Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen? Olli Rehn Suomen Pankki Euroopan ja Suomen talouden näkymät Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen? Arvopaperilehden Rahapäivä 2017 Helsinki, 21.9.2017 21.9.2017 1 Rahapolitiikan

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011 Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Hanna Freystätter, VTL Ekonomisti Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio

Lisätiedot

Euro & talous 4/2011. Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Euro & talous 4/2011. Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Euro & talous 4/2011 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Pääjohtaja Erkki Liikanen 19.9.2011 1 Aiheet Maailmantalouden näkymät heikentyneet Suomen Pankin maailmantalouden kasvuennustetta laskettu Riskit

Lisätiedot

Euroalueen talous ja EKP:n rahapolitiikka

Euroalueen talous ja EKP:n rahapolitiikka Suomen Pankki Euroalueen talous ja EKP:n rahapolitiikka Eduskunnan talousvaliokunnan julkinen kuuleminen 1 Esityksen sisältö I. EKP:n rahapolitiikka II. Rahoitusjärjestelmän vakaus III. Suomen talous 2

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 13 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Viime kuukausien aikana kehittyneiltä päätalousalueilta on saatu rohkaisevia merkkejä: pahin voi olla jo takana. Euroalueen tuotannon syksystä 11 jatkunut supistuminen

Lisätiedot

Euro & talous 4/2009 ja Rahoitusjärjestelmän vakaus -erikoisnumero

Euro & talous 4/2009 ja Rahoitusjärjestelmän vakaus -erikoisnumero Euro & talous 4/2009 ja Rahoitusjärjestelmän vakaus -erikoisnumero Pääjohtaja Erkki Liikanen 1 Teemat 1. Rahoitusjärjestelmän vakaus 2. Maailman ja Suomen talouden näkymät 3. Euroalueen inflaatio ja rahapolitiikka

Lisätiedot

Globaaleja kasvukipuja

Globaaleja kasvukipuja Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 22.3.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden

Lisätiedot

Mitkä ovat keskuspankkien toimet Euroopan velkakriisissä?

Mitkä ovat keskuspankkien toimet Euroopan velkakriisissä? Mitkä ovat keskuspankkien toimet Euroopan velkakriisissä? Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen Suomen Lainopillinen Yhdistys ry 8.3.2012 1 Työnjako hallitukset - keskuspankit Miksi poikkeuksellisiin

Lisätiedot

Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila

Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013 Johtava ekonomisti Penna Urrila KYSYMYS: Odotan talousvuodesta 2014 vuoteen 2013 verrattuna: A) Parempaa B) Yhtä hyvää C) Huonompaa 160

Lisätiedot

Talous tutuksi - Tampere 9.9.2014 Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki

Talous tutuksi - Tampere 9.9.2014 Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki Talous tutuksi - Tampere Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki Maailmantalouden kehitys 2 Bruttokansantuotteen kasvussa suuria eroja maailmalla Yhdysvallat Euroalue Japani Suomi Kiina (oikea asteikko) 125

Lisätiedot

Keskuspankin toiminnasta globaalin rahoituskriisin aikana

Keskuspankin toiminnasta globaalin rahoituskriisin aikana Keskuspankin toiminnasta globaalin rahoituskriisin aikana Pääjohtaja Erkki Liikanen 29.1.2009 1 BKT ennusteet vuodelle 2009 3.0 Konsensus IMF Euroopan komissio OECD % Yhdysvallat 3.0 % Euroalue 2.0 2.0

Lisätiedot

Talouden näkymät vuosina

Talouden näkymät vuosina Talouden näkymät vuosina 211 213 Euro & talous 5/211 Pääjohtaja Erkki Liikanen Talouskasvu hidastuu Suomessa tuntuvasti 18 Talouden elpyminen pysähtyy Prosenttimuutos edellisestä vuodesta (oikea asteikko)

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat

Lisätiedot

Kuka hyötyy pankkiunionista? Pentti Hakkarainen Studia Monetaria, Rahamuseo

Kuka hyötyy pankkiunionista? Pentti Hakkarainen Studia Monetaria, Rahamuseo Kuka hyötyy pankkiunionista? Pentti Hakkarainen Studia Monetaria, Rahamuseo 8.4.2014 1 Pankit välttämättömiä Pankeilla on erityinen rooli yhteiskunnassa, mutta toisaalta haavoittuva liiketoimintamalli;

Lisätiedot

EKP:n rahapolitiikka jatkuu poikkeuksellisen keveänä

EKP:n rahapolitiikka jatkuu poikkeuksellisen keveänä Erkki Liikanen Suomen Pankki EKP:n rahapolitiikka jatkuu poikkeuksellisen keveänä Euro & talous 1/2017 Julkinen 1 Esityksen sisältö 1. Rahapolitiikka voimakkaasti kasvua tukevaa 2. Euroalueen kasvu vahvistunut,

Lisätiedot

Kuinka rahapolitiikasta päätetään?

Kuinka rahapolitiikasta päätetään? Kuinka rahapolitiikasta päätetään? EKP:n neuvoston kokous Helsingissä 5.5.2011 Pääjohtaja Erkki Liikanen Suomen Pankki Studia Monetaria luento Rahamuseo, Helsinki 26.4.2011 Mihin rahapolitiikalla pyritään?

Lisätiedot

Rahoitusmarkkinat; markkinoiden ja sääntelyn tasapainosta Pääjohtaja Erkki Liikanen Helsingin yliopisto: Studia Collegialia. 27.2.

Rahoitusmarkkinat; markkinoiden ja sääntelyn tasapainosta Pääjohtaja Erkki Liikanen Helsingin yliopisto: Studia Collegialia. 27.2. Rahoitusmarkkinat; markkinoiden ja sääntelyn tasapainosta Pääjohtaja Erkki Liikanen Helsingin yliopisto: Studia Collegialia 27.2.2014 1 Johdanto Kriisin mahdollisuuteen kansainvälisen rahoitusjärjestelmän

Lisätiedot

Viestintäpäällikkö Jenni Hellström 11.11.2014. Julkinen 1

Viestintäpäällikkö Jenni Hellström 11.11.2014. Julkinen 1 Viestintäpäällikkö Jenni Hellström Julkinen 1 Esityksen rakenne Miten keskuspankkien viestintä on muuttunut? Mikä rooli viestinnällä on rahapolitiikassa? Mitä rahapolitiikan ennakoivalla viestinnällä tarkoitetaan?

Lisätiedot

Euro & talous 4/2013 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Euro & talous 4/2013 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Euro & talous 4/2013 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Pääjohtaja Erkki Liikanen 17.9.2013 17.9.2013 Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Rahapolitiikka ja kansainvälinen

Lisätiedot

Euro & talous 4/2010 ja Rahoitusjärjestelmän vakaus -erikoisnumero

Euro & talous 4/2010 ja Rahoitusjärjestelmän vakaus -erikoisnumero Euro & talous 4/21 ja Rahoitusjärjestelmän vakaus -erikoisnumero Pääjohtaja Erkki Liikanen Teemat Valtioiden velkakriisi ja Suomen rahoitusjärjestelmän vakaus Maailmantalouden näkymät Euroalueen taloustilanne

Lisätiedot

Talouden näkymät -- kasvun merkitys kansantaloudelle

Talouden näkymät -- kasvun merkitys kansantaloudelle Talouden näkymät -- kasvun merkitys kansantaloudelle Suomen Pankki 1 Kansainvälisen talouden elpymisestä varovaisia merkkejä 2 Finanssikriisin pitkä jälki Euroalue Yhdysvallat Japani Suomi Indeksi, 2008/I

Lisätiedot

Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä

Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä Ylä-Savon kauppakamariosasto 16.5.2011 Pentti Hakkarainen Johtokunnan varapuheenjohtaja Suomen Pankki Maailmantaloudessa piristymisen merkkejä 60 Teollisuuden ostopäällikköindeksi,

Lisätiedot

Taloutemme tila kansallisesti ja kansainvälisesti

Taloutemme tila kansallisesti ja kansainvälisesti Taloutemme tila kansallisesti ja kansainvälisesti Seppo Honkapohja, Suomen Pankki Alustus, Logistiikkapäivä, Kotka 25.5.2009 1 Esityksen rakenne Rahoitusmarkkinoiden kriisin nykyvaihe Maailmantalouden

Lisätiedot

Rahoitusmarkkinoiden tila ja yritysrahoituksen näkymät

Rahoitusmarkkinoiden tila ja yritysrahoituksen näkymät Rahoitusmarkkinoiden tila ja yritysrahoituksen näkymät EK:n Yrittäjävaltuuskunnan kokous 9.5.212 Pentti Hakkarainen johtokunnan varapuheenjohtaja Suomen Pankki 1 Rahoitusmarkkinoiden tila 2 Euroopan valtioiden

Lisätiedot

Nordea siirtyy Suomeen ja pankkiunioniin - kriisinratkaisu ja talletussuoja

Nordea siirtyy Suomeen ja pankkiunioniin - kriisinratkaisu ja talletussuoja Johtokunnan jäsen Marja Nykänen Suomen Pankki Nordea siirtyy Suomeen ja pankkiunioniin - kriisinratkaisu ja talletussuoja 19.9.2017 1 Nordean siirtyminen Suomeen Nordean mahdolliseen tuloon varauduttu

Lisätiedot

Velallinen tienaa koron? Rahapolitiikkaa negatiivisilla koroilla

Velallinen tienaa koron? Rahapolitiikkaa negatiivisilla koroilla Elisa Newby, markkinaoperaatioiden päällikkö elisa.newby@bof.fi Suomen Pankki Velallinen tienaa koron? Rahapolitiikkaa negatiivisilla koroilla After Work Suomen IR-yhdistys ry Suomen Sijoitusanalyytikot

Lisätiedot

Markkinat toipuivat, toipuuko talous?

Markkinat toipuivat, toipuuko talous? Markkinat toipuivat, toipuuko talous? Tampereen kauppakamarin syyskokous 16.11.29 Erkki Liikanen Pääjohtaja 1 Rahoitusmarkkinoista 2 Rahoitusmarkkinoilla riskilisät ovat palautuneet vuoden takaisesta paniikista

Lisätiedot

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.2011 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.2011 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.211 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki 13 12 11 1 9 8 7 6 4 3 2 1-1 -2-3 -4 - -6-7 -8-9 -1-11 Maailma: Bkt ja maailmankauppa %, volyymin vuosikasvu

Lisätiedot

Studia Monetaria: Ajankohtaista rahamarkkinoilla

Studia Monetaria: Ajankohtaista rahamarkkinoilla Studia Monetaria: Ajankohtaista rahamarkkinoilla Pääjohtaja Erkki Liikanen Suomen Pankki 20.4.2010 1 Teemat: Valtioiden velkaantuminen markkinoiden keskeisen huomion kohteena Vuoden ensimmäisten kuukausien

Lisätiedot

Pääjohtaja Erkki Liikanen

Pääjohtaja Erkki Liikanen RAHAPOLITIIKAN PERUSTEET JA TOTEUTUS Talousvaliokunnan seminaari 6.9.2006 Pääjohtaja Erkki Liikanen Suomen Pankin neljä ydintoimintoa Rahapolitiikka Rahoitusvalvonta Pankkitoiminta Rahahuolto 2 Rahapolitiikka

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 26.10.2010 Hanna Freystätter, VTL Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio

Lisätiedot

Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon

Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Markkinoilla kasvuveturin muutos näkyy selvästi indeksi 2008=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat ja osakekurssit

Lisätiedot

Kansainvälisen talouden näkymät

Kansainvälisen talouden näkymät Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Kansainvälisen talouden näkymät Elvyttävä talouspolitiikka vauhdittaa kasvua 1 Teemat Maailmantalouden näkymät ja riskit: Heikomman kehityksen riskit varjostavat noususuhdannetta

Lisätiedot

Miten rahapolitiikan uutisia luetaan?

Miten rahapolitiikan uutisia luetaan? Miten rahapolitiikan uutisia luetaan? Viestintä rahapolitiikan välineenä Studia Monetaria Rahamuseo 9.2.2010 Mika Pösö Viestintäpäällikkö Yllätyksellisyydestä ennustettavuuteen Keskuspankkien läpinäkyvyyden

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 1 1 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Maailmantalouden näkymät kohentuivat vuoden 13 jälkipuoliskolla. Finanssi kriisin jälki on kuitenkin pitkä. Erityisesti euroalueella tuotanto on edelleen alhaisella

Lisätiedot

Kansainvälisen talouden tila

Kansainvälisen talouden tila Seppo Honkapohja Suomen Pankki Kansainvälisen talouden tila Vaasan Yliopisto 28.9.2015 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden seitsemän laihaa vuotta Kansainvälisen talouden tila ja näkymät Suomen

Lisätiedot

SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND

SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Talouden näkymät Talous tutuksi seminaari 28.8.2013 Helsinki Pääjohtaja Erkki Liikanen 2000-luvun kriisin anatomia 2 Rahoitusmarkkinoista kesän 2012 jälkeen 3 Osakekurssit nousseet kehittyneissä maissa

Lisätiedot

Euroalueen julkisen velkakriisin tämän hetkinen tilanne

Euroalueen julkisen velkakriisin tämän hetkinen tilanne Euroalueen julkisen velkakriisin tämän hetkinen tilanne Aktuaariyhdistys 22.11.2012 Seppo Honkapohja Suomen Pankki Esitetyt näkemykset ovat omiani. Ne eivät välttämättä edusta Suomen Pankin kantaa. 1 Esityksen

Lisätiedot

Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot

Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot Suomen Pankki Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot Säästöpankki Optia 1 Esityksen teemat Kansainvälien talouden kehitys epäyhtenäistä Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet

Lisätiedot

Talouden näkymät vuosina

Talouden näkymät vuosina Talouden näkymät vuosina 2013-2015 Euro & talous 3/2013 Pääjohtaja Erkki Liikanen 1 Kansainvälinen talous: markkinatilanne suotuisa, reaalitalouden kehitys vaimeaa 2 Osakeindeksit nousseet Yhdysvallat

Lisätiedot

EKP:n rahapolitiikasta, Euroopan talous- ja rahaliitosta sekä Suomen taloudesta

EKP:n rahapolitiikasta, Euroopan talous- ja rahaliitosta sekä Suomen taloudesta Erkki Liikanen Suomen Pankki EKP:n rahapolitiikasta, Euroopan talous- ja rahaliitosta sekä Suomen taloudesta Euro & talous 4/2017 Julkinen 1 Esityksen sisältö 1. Euroalueen talous- ja inflaationäkymistä

Lisätiedot

Suomi jäljessä euroalueen talouskasvusta Mitä tehdä?

Suomi jäljessä euroalueen talouskasvusta Mitä tehdä? Suomen Pankki Suomi jäljessä euroalueen talouskasvusta Mitä tehdä? Euro & talous 3/2015 1 Keventynyt rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä 2 Rahapolitiikan ohella öljyn hinnan lasku keskeinen taustatekijä

Lisätiedot

Euro & talous 2/2009. Pääjohtaja Erkki Liikanen 9.6.2009 SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND

Euro & talous 2/2009. Pääjohtaja Erkki Liikanen 9.6.2009 SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Euro & talous 2/2009 Pääjohtaja Erkki Liikanen 1 Teemat 1. Maailmantalouden ja rahoitusjärjestelmän tila 2. Inflaatiokehitys ja EKP:n rahapolitiikka 3. EKP:n rahapolitiikan välittyminen Suomessa ja Suomen

Lisätiedot

Jatkuuko euroalueen erkaantuminen miten käy Suomen. Talouden näkymät Kuntamarkkinat 11.9.2013 Pasi Holm

Jatkuuko euroalueen erkaantuminen miten käy Suomen. Talouden näkymät Kuntamarkkinat 11.9.2013 Pasi Holm Jatkuuko euroalueen erkaantuminen miten käy Suomen Talouden näkymät Kuntamarkkinat 11.9.2013 Pasi Holm Johtopäätökset Talouden kolmoisongelma (suhdannetilanne, talouden rakennemuutos sekä julkisen talouden

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 4 2014 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous PÄÄTTÄVÄISTEN TOIMIEN AIKA Finanssikriisi kärjistyi maailmanlaajuiseksi talouskriisiksi syyskuussa kuusi vuotta sitten. Näiden vuosien aikana kehittyneiden

Lisätiedot

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 28.9.2010 Lauri Uotila Sampo Pankki

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 28.9.2010 Lauri Uotila Sampo Pankki Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 8.9.1 Lauri Uotila Sampo Pankki Bruttokansantuotteen kasvu 16 1 1 1 %, vuosikasvu neljänneksittäin Kiina 16 1 1 1 8 8 6 Euroalue Intia Brasilia Venäjä 6 - USA

Lisätiedot

Rahoitusmarkkinoiden näkymiä. Leena Mörttinen/EK 5.3.2013

Rahoitusmarkkinoiden näkymiä. Leena Mörttinen/EK 5.3.2013 Rahoitusmarkkinoiden näkymiä Leena Mörttinen/EK 5.3.2013 Fundamentit, joiden varaan euron vakaus rakentuu Poliittinen vakaus Euroalueen vakaus Politiikka: Velkoja ja velallismaiden on löydettävä poliittinen

Lisätiedot

Talouskasvun näkymät epävarmuuden oloissa: Eurooppa ja Suomi

Talouskasvun näkymät epävarmuuden oloissa: Eurooppa ja Suomi Olli Rehn Pääjohtaja, Suomen Pankki Talouskasvun näkymät epävarmuuden oloissa: Eurooppa ja Suomi Rauman ja Satakunnan kauppakamarit 1 Kriisien sarjan kuusi vaihetta reaalitalouden syvä taantuma valtionvelkakriisi

Lisätiedot

Euro & talous 1/2013 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Euro & talous 1/2013 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Euro & talous 1/2013 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Pääjohtaja Erkki Liikanen 14.3.2013 Julkinen 1 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Pääartikkeli: Yksityisen sektorin velkaantumisen vähentäminen,

Lisätiedot

Eurooppa-neuvoston jälkilöylyt, kommentteja 21.12.2010

Eurooppa-neuvoston jälkilöylyt, kommentteja 21.12.2010 Eurooppa-neuvoston jälkilöylyt, kommentteja 21.12.2010 Seppo Honkapohja Suomen Pankki 1 I. Julkisen talouden velkakriisi 2 Julkisen talouden alijäämä 10 Espanja Irlanti Italia Kreikka Portugali Saksa Ranska

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja sen välittyminen talouteen

Rahapolitiikka ja sen välittyminen talouteen Suomen Pankki Rahapolitiikka ja sen välittyminen talouteen Talousneuvosto 1 Kansainvälisen talouden viimeaikainen kehitys 2 Kasvun nopeutumisesta merkkejä Maailmantalouden kasvu kiihtynyt Euroalueen talouskasvu

Lisätiedot

Maailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia

Maailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia Hanna Freystätter Vanhempi neuvonantaja, Suomen Pankki Maailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia Euro ja talous 1/2017: Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 30.3.2017 Julkinen 1 Teemat

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Rahapolitiikasta vuoden 2015 alkukuukausina

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Rahapolitiikasta vuoden 2015 alkukuukausina Erkki Liikanen Suomen Pankki Rahapolitiikasta vuoden 2015 alkukuukausina 25.3.2015 Julkinen 1 Näkymät vuoden 2014 lopulla Julkinen 2 Eurojärjestelmän ennuste joulukuussa 2014: BKT: 2015: 1,0 % 2016: 1,5

Lisätiedot

Näköaloja satavuotiaan tulevaisuuteen

Näköaloja satavuotiaan tulevaisuuteen Suomen Pankki Näköaloja satavuotiaan tulevaisuuteen KEVA-päivä 1 Teemat Kehittyneiden maiden ml. euroalueen talouskehityksestä EKP:n rahapolitiikka kasvua tukevaa Kotimaan talouden lähiaikojen näkymissä

Lisätiedot

Talouden näkymät finanssikriisin uudessa vaiheessa

Talouden näkymät finanssikriisin uudessa vaiheessa Talouden näkymät finanssikriisin uudessa vaiheessa Helsingin seudun kauppakamari 16.11.2011 Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen 1 Teemat 1. Finanssikriisin uusi vaihe uhkaa katkaista maailmantalouden

Lisätiedot

Finanssikriisin pitkä jälki ja Suomi

Finanssikriisin pitkä jälki ja Suomi Finanssikriisin pitkä jälki ja Suomi Pääjohtaja Erkki Liikanen 20.5.2011 Finanssikriisistä velkakriisiin Velkaantuminen, kiinteistöjen hintojen nousu Hintakupla puhkeaa, luottotappiot kasvavat, taantuma

Lisätiedot

Globaalit näkymät vuonna 2008

Globaalit näkymät vuonna 2008 Globaalit näkymät vuonna 2008 TALOUS 2008 -seminaari Finlandia-talo 25.10.2007 Pentti Hakkarainen Johtokunnan jäsen Suomen Pankki SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Globaalit näkymät vuonna

Lisätiedot

Talouskehitys, sääntelyuudistukset ja pankkiunioni

Talouskehitys, sääntelyuudistukset ja pankkiunioni Talouskehitys, sääntelyuudistukset ja pankkiunioni Pentti Hakkarainen Luento Lappeenrannan teknillisessä yliopistossa 18.9.2014 Julkinen Esityksen sisältö Suomen ja euroalueen taloustilanne ja näkymät

Lisätiedot

Euroalueen uudistaminen: Kriisin opetuksia ja Suomen Pankin lähtökohtia

Euroalueen uudistaminen: Kriisin opetuksia ja Suomen Pankin lähtökohtia Olli Rehn Suomen Pankki Euroalueen uudistaminen: Kriisin opetuksia ja Suomen Pankin lähtökohtia Valtiovarainvaliokunnan ja Suuren valiokunnan yhteinen julkinen kuuleminen 19.10.2017 19.10.2017 Julkinen

Lisätiedot

SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND

SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Talouden näkymät Talous tutuksi seminaari 4.9.2013 Turku Ennustepäällikkö Anssi Rantala 2000-luvun kriisin anatomia 2 Kansainvälisen talouden elpymisestä varovaisia merkkejä 3 Osakekurssit nousseet kehittyneissä

Lisätiedot

Kasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa

Kasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa Hanna Freystätter Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Kasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa Euro & talous 4/2017: Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 28.9.2017 Teemat Maailmantalouden ja euroalueen

Lisätiedot

Finanssikriisi syyskuussa 2012 jäsenmaiden ja EKP:n työnjako

Finanssikriisi syyskuussa 2012 jäsenmaiden ja EKP:n työnjako Finanssikriisi syyskuussa 2012 jäsenmaiden ja EKP:n työnjako Eduskunnan talousvaliokunnan järjestämä Suomen Pankin julkinen kuuleminen 21.9.2012 Pääjohtaja Erkki Liikanen 21.9.2012 Erkki Liikanen Suomen

Lisätiedot

Rahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa

Rahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa Olli Rehn Pääjohtaja, Suomen Pankki Rahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa Euro & talous 4/2018 4.10.2018 1 Euroalueen bruttokansantuote 2007-2020 Euroalueen reaalinen BKT EKP:n

Lisätiedot

Alkaako taloustaivaalla seljetä?

Alkaako taloustaivaalla seljetä? ..9 Alkaako taloustaivaalla seljetä? Lauri Uotila Pääekonomisti Sampo Pankki.9. 9 Kokonaistuotannon kasvu, % %, vuosikasvu neljänneksittäin Kiina 9 Venäjä USA Euroalue - - - Japani - - 9 9 - - - - - Teollisuuden

Lisätiedot

Maailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät

Maailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät Samu Kurri Suomen Pankki Maailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät Euro & talous 1/2015 25.3.2015 Julkinen 1 Maailmantalouden suuret kysymykset Kasvun elementit nyt ja tulevaisuudessa

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja sen välittyminen talouteen

Rahapolitiikka ja sen välittyminen talouteen Suomen Pankki Rahapolitiikka ja sen välittyminen talouteen Eduskunnan talousvaliokunta 1 Kansainvälisen talouden viimeaikainen kehitys 2 Kasvun nopeutumisesta merkkejä Maailmantalouden kasvu kiihtynyt

Lisätiedot

Euro & talous 2/2012 Rahoitusjärjestelmän vakaus 2012

Euro & talous 2/2012 Rahoitusjärjestelmän vakaus 2012 Euro & talous 2/212 Rahoitusjärjestelmän vakaus 212 Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen 8.5.212 SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Teemat 1) Suomen rahoitusjärjestelmän vakaustilanne

Lisätiedot

Suomen talouden haasteet ja yritysten rahoitusolot Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki

Suomen talouden haasteet ja yritysten rahoitusolot Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki Suomen talouden haasteet ja yritysten rahoitusolot Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki 2.11.214 Julkinen Esityksen sisältö I. Suomen talouden haasteet II. Yritysten rahoitusolot 2.11.214

Lisätiedot

Eurojärjestelmän rahapolitiikka Tavoite, välineet ja tase

Eurojärjestelmän rahapolitiikka Tavoite, välineet ja tase Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Eurojärjestelmän rahapolitiikka Tavoite, välineet ja tase Elvyttävä kansalaisosinko tilaisuus 6.2.2016 Esitetyt näkemykset ovat omiani.

Lisätiedot

Säästämmekö itsemme hengiltä?

Säästämmekö itsemme hengiltä? Säästämmekö itsemme hengiltä? Jaakko Kiander TSL 29.2.2012 Säästämmekö itsemme hengiltä? Julkinen velka meillä ja muualla Syyt julkisen talouden velkaantumiseen Miten talouspolitiikka reagoi velkaan? Säästötoimien

Lisätiedot

Talouden näkymät ja Suomen haasteet

Talouden näkymät ja Suomen haasteet Talouden näkymät ja Suomen haasteet Juhlaseminaari Suomen talous ja tulevaisuus muuttuvassa maailmassa Raahesali 12.12.2012 Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen 1 Finanssikriisi jättänyt pitkän

Lisätiedot

Talouskasvun edellytykset

Talouskasvun edellytykset Pentti Hakkarainen Suomen Pankki Talouskasvun edellytykset Martti Ahtisaari Instituutin talousfoorumi 16.5.2016 16.5.2016 Julkinen 1 Talouden supistuminen päättynyt, mutta kasvun versot hentoja Bruttokansantuotteen

Lisätiedot

Talouden näkymät. Helsingin Messukeskus 16.2.2012 Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND

Talouden näkymät. Helsingin Messukeskus 16.2.2012 Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Talouden näkymät VIA Leaders' Forum XII Helsingin Messukeskus 16.2.2012 Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Esityksen rakenne Markkinatilanne ja rahapolitiikka Poikkeaako tämä finanssikriisi

Lisätiedot

Talouskriisin viisi aaltoa

Talouskriisin viisi aaltoa Talouskriisin viisi aaltoa Antti Suvanto Johtokunnan neuvonantaja Martti Ahtisaari-instituutti, Oulu Maailmantalouden muutosvoimat Globalisaatio pari miljardia ihmistä tuli lisää kansainvälisen kaupan

Lisätiedot

Katsaus syksyn rahamarkkinoihin ja tämän päivän tilanne

Katsaus syksyn rahamarkkinoihin ja tämän päivän tilanne Katsaus syksyn rahamarkkinoihin ja tämän päivän tilanne Hallitusammattilaiset ry Suomen Pankissa 27.11.2008 Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen Suomen Pankki 6.11.2008 1 Kolmen kuukauden Libor-viitekorkoja

Lisätiedot

Talouden mahdollisuudet 2009

Talouden mahdollisuudet 2009 Talouden mahdollisuudet 2009 Seppo Honkapohja Suomen Pankki Talous 2009 seminaari 23.10.2008 1 Esityksen rakenne Rahoitusmarkkinoiden häiriötilat Suomen ja muiden pohjoismaiden rahoituskriisi 1990-luvulla

Lisätiedot

Näköaloja satavuotiaan tulevaisuuteen

Näköaloja satavuotiaan tulevaisuuteen Erkki Liikanen Suomen Pankki Näköaloja satavuotiaan tulevaisuuteen Säätytalo 1 Teemat Kehittyneiden maiden ml. euroalueen talouskehityksestä EKP:n rahapolitiikka kasvua tukevaa Kotimaan talouden lähiaikojen

Lisätiedot

Kansainvälinen talous ja euroalueen tilanne

Kansainvälinen talous ja euroalueen tilanne Seppo Honkapohja Suomen Pankki Kansainvälinen talous ja euroalueen tilanne Tampereen teknillinen yliopisto 3.12.2015 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden seitsemän laihaa vuotta Kansainvälisen

Lisätiedot

Miten päästä ulos Euroopan velkakriisistä? Missä rahoitusmarkkinat tänään? Mitkä ovat Suomen talouden näkymät?

Miten päästä ulos Euroopan velkakriisistä? Missä rahoitusmarkkinat tänään? Mitkä ovat Suomen talouden näkymät? Miten päästä ulos Euroopan velkakriisistä? Missä rahoitusmarkkinat tänään? Mitkä ovat Suomen talouden näkymät? Erkki Liikanen Pääjohtaja 19.1.2012 Raahe 19.1.2012 1 Missä vaiheessa velkakriisi? 19.1.2012

Lisätiedot

Rahapolitiikasta ja pankkijärjestelmän tilasta

Rahapolitiikasta ja pankkijärjestelmän tilasta Suomen Pankki Rahapolitiikasta ja pankkijärjestelmän tilasta Talousvaliokunta 1 Maailmantalouden kasvu jatkuu, mutta epävarmuudet näkyneet markkinaliikkeissä 2 Osa epävarmuustekijöistä on taloudellisia

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Kehysriihi

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Kehysriihi Suomen Pankki Talouden näkymistä Kehysriihi 1 Osakkeiden ja raaka-aineiden hinnat heiluneet alkuvuonna 140 120 100 Osakkeiden hinnat, euroalue* Osakkeiden hinnat, Yhdysvallat** Öljyn hinta*** Indeksi,

Lisätiedot

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot