Katsaus syksyn rahamarkkinoihin ja tämän päivän tilanne Hallitusammattilaiset ry Suomen Pankissa 27.11.2008 Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen Suomen Pankki 6.11.2008 1
Kolmen kuukauden Libor-viitekorkoja 6.50 Prosenttiyksikköä DKK EUR SEK USD Tanska tukee valuuttaansa koronnostolla 6.00 5.50 5.00 EKP ilmoittaa kiinteäkorkoisista MRO-operaatioista Tanska laskee EKP:n perässä korkoa 4.50 4.00 3.50 Euromaat sopivat pankkijärjestelmän vakauttamisesta Koordinoitu koronlasku 3.00 2.50 2.00 Toisen aallon koronlaskut keskuspankeilta (FED, Riksbanken, EKP,...) 1.10.2007 1.1.2008 1.4.2008 1.7.2008 1.10.2008 Lähde: Bloomberg 2
Vakuudettoman ja vakuudellisen koron erotus Korkoero kuukauden vakuudettoman (EURIBOR) ja vakuudellisen (EUREPO) koron välillä Korkoero kolmen kuukauden vakuudettoman (EURIBOR) ja vakuudellisen (EUREPO) koron välillä Korkoero 12 kuukauden vakuudettoman (EURIBOR) ja vakuudellisen (EUREPO) koron välillä 2.50 Prosenttiyksikköä 2.25 2.00 1.75 1.50 1.25 1.00 0.75 0.50 0.25 0.00 kesä 07 syys 07 joulu 07 maalis 08 kesä 08 syys 08 joulu 08 Lähde: Bloomberg 6.11.2008 3
800 Yrityslainojen ja valtionlainojen korkoerot Yrityslainojen ja valtionlainojen korkoerot Peruspistettä, maturiteetti noin 8 vuotta 700 600 500 400 300 200 2 1 4 3 100 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 1 Euromääräiset, BBB-luokitellut 2 Yhdysvaltain dollarin määräiset, BBB-luokitellut 3 Euromääräiset, AA-luokitellut 4 Yhdysvaltain dollarin määräiset, AA-luokitellut Lähde: Merrill Lynch.
40 Yritysten ulkoisen rahoituksen lähteet, nettovirrat Mrd. euroa Yritysten ulkoisen rahoituksen lähteet, nettovirrat 30 7 20 10 0 6 5 4 1 2 3 6.11.2008-10 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 1 Lainat rahoituslaitoksilta 2 Lainat muilta rahoitus- ja vakuutuslaitoksilta 3 Lainat julkisyhteisöiltä 4 Lainat muilta kotimaisilta sektoreilta 5 Lainat ulkomailta 6 Muut arvopaperit kuin osakkeet 7 Osake-emissiot Lähteet: Suomen Pankki ja OMX Nordic Exchange Helsinki Oy. Kesäkuu 5
Työeläkelaitosten takaisinlainaus Työeläkelaitosten takaisinlainaus 12 000 Mrd. euroa 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 /Q3 Lähde: Tilastokeskus (Luottokantatilasto) ja TELA.
Eurojärjestelmän avomarkkinaoperaatiot ja maksuvalmiusjärjestelmän käyttö 1 000 800 EUR bn Fine-tuning operations (1-5 days) Net recourse to the standing facilities (1 day) Main refinancing operations (1 week) Supplementary longer-term refinancing operations (1-6 months) Longer-term refinancing operations (3 months) 600 400 200 0-200 -400 05/07 08/07 11/07 02/08 05/08 08/08 11/08 Source: Bank of Finland. 6.11.2008 7
Ilmoitettuja pankkisektorin tukitoimia EU-maissa Ilmoitettuja pankkisektorin tukitoimia EU-maissa 1 Pääomituksen maksimimäärä 2 Uusien velkakirjaemissioiden takausmäärän maksimi 600 Mrd. euroa 500 400 300 200 100 0 2 1 Lähteet: BNP Paribas, IMF, Credit Suisse ja Euroopan komissio.
Eurooppalaisten valtioiden luottoriskin hinta suhteessa Suomeen CDS-hintaan Saksa Ranska Hollanti Belgia Britannia 160 Peruspistettä Espanja Portugali Italia Irlanti Kreikka 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0-10 tammi 08 maalis 08 touko 08 heinä 08 syys 08 marras 08 Lähde: Bloomberg 9
Osakemarkkinoiden kehitys 1.20 S&P 500 Euro STOXX Nikkei 1.10 1.00 0.90 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 tammi 07 huhti 07 heinä 07 loka 07 tammi 08 huhti 08 heinä 08 loka 08 Lähde: Bloomberg 10
Yritysten tuloskasvu kolmannella kvartaalilla (EPS Q3 2008 vs EPS Q3 2007) Eurooppa (289/301) USA (460/496) > Technology -23 % 7 % > Financials -66 % 0 % > Utilities -9 % 38 % > Telecommunications -26 % -13 % > Consumer Services -27 % -2 % > Health Care 7 % 14 % > Consumer Goods -39 % -13 % > Industrials -5 % 1 % > Basic Materials 19 % 14 % > Oil & Gas 32 % 57 % All Securities -14 % -16 % -80.00 % -60.00 % -40.00 % -20.00 % 0.00 % 20.00 % 40.00 % 60.00 % Lähde: Bloomberg *USA:n rahoitussektorin negatiivisesta tuloksista ei voi tuloskasvua laskea 11
Yritysten tulokset vs. analyytikoiden ennusteet kolmannella kvartaalilla Eurooppa (289/301) USA (460/496) > Technology -12 % 6 % > Financials -40 % 0 % > Utilities > Telecommunications -4 % -6 % -4 % 13 % > Consumer Services > Health Care -6 % 4 % 2 % 4 % > Consumer Goods -11 % -14 % > Industrials -5 % 3 % > Basic Materials > Oil & Gas All Securities -6 % -7 % -4 % 6 % 7 % 8 % Lähde: Bloomberg -50.00 % -40.00 % -30.00 % -20.00 % -10.00 % 0.00 % 10.00 % 20.00 % 12
Yritysten markkina-arvo suhteessa nykyiseen tulokseen 30 P/E S&P 500 S&P Euro 350 26 22 18 14 10 6 tammi 04 heinä 04 tammi 05 heinä 05 tammi 06 heinä 06 tammi 07 heinä 07 tammi 08 heinä 08 Lähde: Bloomberg 13
Euroalueen inflaatio-odotukset 3 vuotta kolmen vuoden jälkeen 5 vuotta viiden vuoden jälkeen 3.00 Prosenttia 2.90 2.80 2.70 2.60 2.50 2.40 2.30 2.20 2.10 2.00 1.90 1.80 tammi 07 huhti 07 heinä 07 loka 07 tammi 08 huhti 08 heinä 08 loka 08 Lähde: Bloomberg, Inflaatioswappeista johdettuja. 14
KIITOS!