Markkinakatsaus. Helmikuu 2015

Transkriptio

1 Markkinakatsaus Helmikuu 2015

2 Talouskehitys Elinkeinoelämän keskusliiton (EK) mukaan yritysten suhdannekuva on Suomessa edelleen vaimea, mutta teollisuuden tuotanto olisi kasvamassa loivasti lähikuukausina USA:sta hyviä työllisyyslukuja, taloustilanne näyttää vahvalta Venäjän taloustilanne näyttää entistä heikommalta mm. öljyn hinnan laskun johdosta, BKT:n ennusteita laskettu selvästi viime aikoina Kansainvälinen Valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta vuodelle 2015 ja vuodelle ,3 prosenttiyksiköllä Euroopan keskuspankilta merkittävä elvytyspaketti ( n. 1,100 mrd euroa) Euroalueen inflaatio tammikuussa -0,6 % vuositasolla Kiinan BKT kasvoi viime vuonna 7,4 prosenttia, mutta ennusteiden mukaan kasvu hidastuu alle seitsemän prosentin kuluvana vuonna 2

3 Talouskehitys BKT:n muutos % E 15E 16E Suomi 3,4 2,7-0,8-1,2 0,1 1,0 1,7 USA 2,4 1,8 2,8 1,9 2,4 3,6 3,3 Euroalue 2,0 1,5-0,7-0,4 0,8 1,2 1,4 Saksa 4,0 3,4 0,9 0,5 1,5 1,3 1,5 Iso-Britannia 1,8 1,1 0,3 1,7 2,6 2,7 2,4 Japani 4,5-0,6 1,4 1,5 0,1 0,6 0,8 Kiina 10,4 9,3 7,7 7,7 7,4 6,8 6,3 Intia 10,1 6,3 4,7 5,0 5,8 6,3 6,5 Brasilia 7,5 2,7 1,0 2,5 0,1 0,3 1,5 Venäjä 4,3 4,3 3,4 1,3 0,6-3,0-1,0 Maailma 5,1 3,9 3,2 3,0 3,3 3,5 3,7 Lähde: IMF (1/2015), Suomen ennusteet: OP (1/2015). 3

4 USA:n teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset Indeksit ovat selvästi edelleen yli 50 pisteen tason, mikä ennakoi kasvun jatkuvan. Lähde: Bloomberg. 4

5 USA:n kuluttajien luottamus Kuluttajien luottamus vahvistui edelleen tammikuussa. Lähde: Bloomberg. 5

6 Saksan teollisuuden suhdanneodotukset Suhdanneodotukset paranivat edelleen tammikuussa. Lähde Bloomberg. 6

7 Euroalueen teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset Indeksit vahvistuivat tammikuussa, mikä kuvastaa talouden hienoista elpymistä. Lähde: Bloomberg. 7

8 Kiinan teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset Indeksit laskivat tammikuussa. Talouskehitykseen liittyvä epävarmuus on kasvanut. Lähde: Bloomberg. 8

9 Kreikan tilanne Vasemmistopuolue Syrizalle selkeä vaalivoitto Puolue ajaa merkittäviä helpotuksia Kreikan lainaohjelmaan (mm. lainapääoman leikkauksia ja korkojen alennuksia) ja jo sovittujen säästöjen pienennyksiä Kreikan valtion velka n. 320 mrd euroa, n. 170 prosenttia BKT:stä EU:n ja IMF:n saatavat Kreikalta n. 240 mrd euroa Suomen valtion Kreikka vastuut noin seitsemän mrd euroa (vakuudet n. 930 miljoonaa euroa) EU saattaa myöntyä laina-aikojen pidennyksiin ja korkojen leikkauksiin, lainapääoman leikkaukset epätodennäköisiä Pelkona vastaavantyyppisen poliittisen suuntauksen laajenemisestä muihin Euroopan valtioihin (esim. Espanjan vaalit) Kreikan ero eurosta epätodennäköistä, vaarantaisi mahdollisesti koko rahaliiton uskottavuuden. Ero johtaisi Kreikan oman valuutan voimakkaaseen devalvaatioon ja korkeaan inflaatioon. 9

10 Euroopan keskuspankin elvytys Päätös merkittävästä pankin taseen kasvattamisesta ja rahamäärän lisäyksestä (pankin tase kasvaa n. 50 % nykytilanteeseen verrattuna) Valtionlainoja sekä muita vakuudellisia lainoja ostetaan (pääasiassa paikallisten keskuspankkien kautta) 60 mrd euron arvosta/kk maaliskuusta lähtien Ostoja jatketaan vähintään syyskuuhun 2016 (ostot yhteensä n mrd euroa), tavoitteena nostaa inflaatio n. 2 % tasolle Tavoitteena saada investoinnit kasvuun ja inflaatio kiihtymään euroalueella Euro pysyy heikkona ja korot alhaalla 10

11 Osakemarkkinat Euron halpeneminen => eurooppalaiset vientiyhtiöt hyötyvät EKP:n elvytyksellä on positiivinen vaikutus osakemarkkinoihin Kreikan vaalitulos luo epävarmuutta=> pörssikurssien heilahtelut lisääntynevät lähiaikoina Alhainen korkotaso puoltaa ylipainottamaan edelleen osakesijoituksia Likviditeettivetoinen kurssinousu on herkkä mahdolliselle korjausliikkeelle ja osakevalintojen merkitys kasvaa Pörssien arvostuksessa ei alennusmyyntiä, tuleva kurssikehitys riippuvainen mm. yritysten tuloskasvusta Huomio kiinnittyy lähiaikoina pörssiyhtiöiden tulosjulkistuksiin 11

12 Helsingin pörssi OMX Helsinki Cap-indeksin kehitys per Lähde: Bloomberg. 12

13 Saksan pörssi DAX-indeksin kehitys per Lähde: Bloomberg. 13

14 USA:n pörssi S&P 500-indeksin kehitys per Lähde: Bloomberg. 14

15 Japanin pörssi Nikkei 225-indeksin kehitys per Lähde: Bloomberg. 15

16 Hong Kongin pörssi Hang Seng China Enterprises-indeksin kehitys per Lähde: Bloomberg. 16

17 USA:n osakemarkkinoiden volatiliteetti VIX-indeksi VIX-indeksi Ei merkittävää riskin kasvua markkinoilla. Lähde: Bloomberg

18 Helsingin pörssin arvostus P/E 20 OMX Helsinki, ennusteisiin perustuva P/E-luku OMX Helsinki, Hinta / kirja-arvo 3,5 3,0 Hinta / kirja-arvo 2,5 2,0 1,5 1, Helsingin pörssin arvostus P/E-luvulla mitattuna ylittää kymmenen vuoden keskiarvon. Lähde: Bloomberg

19 Euroopan osakemarkkinoiden arvostus STOXX 600, ennusteisiin perustuva P/E-luku P/E ,0 2,5 2,0 1,5 STOXX 600, Hinta / kirja-arvo Hinta / kirja-arvo Keskiarvo 1, Markkinoiden keskimääräinen arvostus P/E-luvulla mitattuna on selvästi yli kymmenen vuoden keskiarvon. Lähde: Bloomberg

20 USA:n osakemarkkinoiden arvostus 20 S&P500, ennusteisiin perustuva P/E-luku P/E Keskiarvo ,5 S&P500, Hinta / kirja-arvo 3,0 2,5 2,0 1,5 Hinta / kirja-arvo Keskiarvo 1, USA:n osakemarkkinoiden arvostus on korkeammalla tasolla kuin Euroopassa keskimäärin. Lähde: Bloomberg

21 Korkomarkkinat USA:n keskuspankki aloittanee ohjauskoron nostot kuluvan vuoden aikana => tukee dollaria Euroopan keskuspankki aloittaa maaliskuussa merkittävän lisäelvytyksen => euribor korot pysyvät matalana pitkään ja euro heikkona Valtionlainojen tuotot euroalueella alhaalla, tuottoja haettava yrityslainamarkkinoilta Kreikan parlamenttivaalien johdosta alkavat uudet velkaneuvottelut saattava aiheuttaa heilahteluja myös korkomarkkinoille lähiaikoina 21

22 Viiden vuoden valtionlainojen tuottoja Espanja Italia Portugali Irlanti Saksa Suomi USA Lähde: Bloomberg

23 Euroopan yrityslainat itraxx Main 5Y itraxx Crossover 5Y itraxx Main 5 Y (investment grade lainat, 5 v.), itraxx Crossover 5 Y (high yield lainat, 5 v.). Korkoero korkopisteinä (100 pistettä= 1 %-yks. ) suhteessa riskittömään korkoon. Lähde: Bloomberg

24 Yhteystiedot Suomen Pankkiiriliike Oy Aleksanterinkatu 15 B Helsinki puh fax Y-tunnus kotipaikka Helsinki 24

25 Vastuunrajoitus Tässä esityksessä mainitut tiedot on tarkoitettu ainoastaan vastaanottajan omaan käyttöön. Sitä ei saa kopioida, siteerata eikä antaa eteenpäin ilman Suomen Pankkiiriliike Oy:n lupaa. Esityksessä mahdollisesti esitetyt ennusteet ja arviot perustuvat tämänhetkiseen näkemykseemme ja niitä voidaan muuttaa ilman eri ilmoitusta. Suomen Pankkiiriliike Oy on sijoitustuotteiden markkinoija ja välittäjä, jonka vastuu sijoitustuotteiden osalta rajoittuu siihen, että asiakkaalle tarjotaan mahdollisuus saada käyttöönsä liikkeeseenlaskijaa koskeva liikkeeseenlaskuun liittyvä julkistettu informaatio. Sijoitustuotteiden merkintä toimitetaan suoraan liikkeeseenlaskijalle / tarjouksen tekijälle. Esityksessä annettuja tietoja ei tule pitää sijoittajakohtaisena yksilöllisenä neuvona tai yksittäistä sijoitustuotetta koskevana yksilöllisenä suosituksena, ellei kirjallisesti toisin nimenomaisesti Suomen Pankkiiriliike Oy:n puolesta niin todeta, eivätkä ne liity kenenkään yksittäisen asiakkaan tai vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen taikka erityistarpeisiin. Mikäli asiakas ei ymmärrä annettuja tietoja tai sijoitustuotteen oikeudellista luonnetta, tulee asiakkaan tämä ilmaista selvästi. Suomen Pankkiiriliike Oy tarjoaa sijoitustuotteisiin liittyviä sijoitusneuvontapalveluita. Suomen Pankkiiriliike Oy vastuu sijoitusneuvontapalveluiden osalta rajoittuu siihen, että Suomen Pankkiiriliike Oy toimeksiannossa täyttää lainsäädännössä sille asetetut selonotto- ja tiedoksiantovelvollisuudet sekä muut velvoitteensa palvelun tarjoajana. Asiakas tekee aina itsenäisesti sijoituspäätöksensä, eikä Suomen Pankkiiriliike Oy vastaa sijoituksesta aiheutuvista veroseuraamuksista tai tappioista. Suomen Pankkiiriliike Oy vastaa vain sellaisesta vahingosta, joka voidaan osoittaa johtuneen toimeksiannon huolimattomasta taikka asiantuntemattomasta hoitamisesta. Suomen Pankkiiriliike Oy ei anna sijoitustuotteiden vero- tai oikeudellista neuvontaa. 25