Talouden mahdollisuudet 2009

Transkriptio

1 Talouden mahdollisuudet 2009 Seppo Honkapohja Suomen Pankki Talous 2009 seminaari

2 Esityksen rakenne Rahoitusmarkkinoiden häiriötilat Suomen ja muiden pohjoismaiden rahoituskriisi 1990-luvulla Nykyinen rahoituskriisi Reaalitalous Kansainvälinen kehitys eri alueilla Euroalueen tilanne Suomi 2

3 Suomen talouskriisi 1990-luvulla 3

4 4

5

6 6

7

8 8

9 9

10 Volatiili kehitys Nousukausi: Huono ajoitus Vanhentunut pankkilainsäädäntö ja valvonta Verotus suosi velanottoa Lainakorot vapaaksi ennen talletuskorkoja Kireä rahapolitiikka kun ulkoiset pääomaliikkeet vapautettiin Romahdus: Laskusuhdanne länsimaissa Saksojen yhdentyminen ja korkea korkotaso Idänkaupan romahtaminen maaliskuussa 1991 Vahvan markan puolustaminen 10

11 Rahoituskriisin hallinta Laaja poliittinen tuki tarpeen: mm. lupaus pankkien vastuiden kattamisesta Valtion vakuusrahasto hoitamaan kriisiä Pankkien pääomittaminen Pankkijärjestelmän uudelleen strukturointi Omaisuudenhoitoyhtiöt rajoitetusti käytössä Likviditeetin tarjonta keskuspankeista Makrotalouspolitiikan muutokset - Joustavat valuuttakurssi, inflaatiotavoite ja keskuspankin riippumattomuus - Julkisen talouden asteittainen vakauttaminen 11

12 Gross cost Net cost Finland 9.0 (% of 1997 GDP) Norway 2.0 (% of 1997 GDP), 3.4 (present value, % of 2001 GDP) Sweden 3.6 (% of 1997 GDP) 5.3 (% of 1997 GDP) -0.4 (present value, % of 2001 GDP) 0.2 (% of 1997 GDP)

13 Tämänhetkinen kriisin tilanne 13

14 Talouden yllätysindikaattorit (Citigroup) 14

15 Korkokehitys 15

16 Keskuspankkien ohjauskorot keskeisillä talousalueilla 16

17 EKP:n ohjauskorko ja rahamarkkinakorkoja % 17

18 Vakuudettoman ja vakuudellisen koron ero Korkopistettä 18

19 Jvk-korot 19

20 Valuutat, kulta ja osakekurssit 20

21 Euron dollari ja jeni kurssit 21

22 Valuuttojen volat 22

23 Kullan hinnan kehitys 23

24 Osakemarkkinoiden kehitys 24

25 USA:n osakemarkkinoiden kehitys toimialoittain 25

26 Kehittyvät osakemarkkinat 26

27 Pankkijärjestelmä 27

28 Pankkien luottoriskin hintoja UBS Barclays Deutsche Bank Banco Santander Societe Generale 4.00 Prosenttiyksikköä tammi huhti heinä loka tammi huhti heinä loka Lähde: Bloomberg. 28

29 Euroopan pankkisektorin kehitys 29

30 USA:n pankkisektorin kehitys 30

31 Talouspolitiikka kriisin aikana Rahapolitiikka: Rajusti ylimääräistä likviditeettiä pankeille Maturiteetin pidentäminen keskuspankkirahoituksessa Hyväksytyn vakuusmateriaalin laajentaminen Epälikvidien papereiden swappaus valtion papereihin Lokakuun 2008 toimet: Yhteinen korkojen alentaminen Lilviditeettihuutokauppojen uudistaminen: vapaa saatavuus kiinteällä korolla (vakuuksia vastaan) Pankkien pääomien lisäykset Talletussuojan korotukset 31

32 Reaalitalous I. Kansainvälinen yleistilanne 32

33 Talouskasvu keskeisillä talousalueilla 33

34 Teollisuuden luottamus keskeisillä talousalueilla 34

35 Kuluttajien luottamus keskeisillä talousalueilla 35

36 Kuluttajahintainflaatio eri maissa 36

37 Reaaliset kauppapainoiset valuuttaindeksit 37

38 Osakemarkkinoiden kehitys 38

39 Raaka-aineiden hintoja 39

40 II. Euroalueen kehitys 40

41 Euroalueen BKT ja suhdanneindikaattorit 41

42 Euroalue: hyödykeryhmien vaikutus inflaatioon 42

43 Euroalueen inflaatio-odotukset 3 vuotta kolmen vuoden jälkeen 5 vuotta viiden vuoden jälkeen 3.00 Prosenttia Lähde: Bloomberg, Inflaatioswappeista johdettuja. 43

44 III. Suomen näkymät 44

45 BKT:n kasvu Suomen lähialueilla Ruotsi Viro Venäjä 14 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta Lähteet: Kansalliset tilastoviranomaiset. Ruotsin ja Viron luvut ovat kausipuhdistettuja, Venäjän kausipuhdistamattomia. 45

46 Suomen bruttokansantuote 46

47 Suomen BKT ja tuotannon kuukausiindikaattoreita 47

48 Suomen teollisuuden ja kuluttajien luottamus 48

49 Suomi: hyödykeryhmien vaikutus inflaatioon 49

50 Suomen yksikkötyökustannukset ja palkansaajakorvaukset 50