Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Kehysriihi

Transkriptio

1 Suomen Pankki Talouden näkymistä Kehysriihi 1

2 Osakkeiden ja raaka-aineiden hinnat heiluneet alkuvuonna Osakkeiden hinnat, euroalue* Osakkeiden hinnat, Yhdysvallat** Öljyn hinta*** Indeksi, =100 / Dollaria barrelilta (öljy) Hallituksen strategiatyöpaja *) Euro Stoxx laaja. **) S&P 500 ***) Pohjanmeren Brent Lähde: Bloomberg. 2

3 Markkinaliikkeet liittyneet lähinnä maailmantalouden kasvuhuoliin Eurooppa Deflaatiohuolet, Brexit Öljymarkkinat Tarjonta kasvanut suhteessa kysyntään USA Korkotason normalisointi odotettua hitaampaa Kiina Talouskasvun hidastuminen ja rakennemuutos Nousevat taloudet Raaka-aineiden hintojen lasku 3

4 Osa nousevista talouksista vaikeuksissa Brasilia Venäjä Intia Kiina Etelä-Afrikka 200 BKT, indeksi, 2008 = Kiina: Kasvumalli muuttumassa RUS, BRA, E-Afr.: Näkymät tälle vuodelle heikot Lähteet: Maiden tilastoviranomaiset, OECD ja Macrobond

5 Maailmantalouden näkymät heikentyneet hieman viime kuukausina 10 Kehittyneet taloudet Nousevat taloudet Maailma BKT:n muutos, % Ennusteet: Suomen Pankki, maaliskuu Lähteet: Suomen Pankki ja EKP

6 Pitkän aikavälin inflaatio-odotukset alentuneet uudelleen 4 % Markkinaodotus*, euroalue SPF-kysely**, euroalue Markkinaodotus*, Yhdysvallat SPF-kysely**, Yhdysvallat 3,5 3 2,5 2 1, *) Markkinaodotus inflaatiosta 5 10 vuoden päästä. Johdettu inflaatioswapeista. *) Survey of Professional Forecasters. Inflaatio 5 vuoden päästä. Lähteet: Bloomberg, EKP, Philadelphia Fed ja Macrobond

7 Maaliskuun rahapoliittisten päätösten taustana tapahtunut kehitys Maailmantalouden näkymien heikentyminen Inflaationäkymien aleneminen Rahoitusolojen kiristyminen alkuvuodesta 7

8 EKP:n neuvoston keskeiset päätökset Keskuspankkitalletusten korko laskettiin -0,4 prosenttiin (alas 0,1 %-yksikköä) Osto-ohjelman koko kasvatettiin 80 miljardiin kuukaudessa (+20 mrd) Uutena ostokohteena yrityslainat Uusien kohdennettujen pitempiaikaisten (4 v.) rahoitusoperaatioiden sarja Ennakoiva viestintä Arvopaperiostoja on tarkoitus jatkaa ainakin vuoden 2017 maaliskuun loppuun asti ja tarvittaessa sen jälkeenkin, kunnes inflaatio on kestävästi tavoitteen mukaisella polulla EKP:n neuvosto odottaa, että ohjauskorot pysyvät nykyisellä tasolla tai sitä alempina pidemmän aikaa ja vielä arvopaperiostojen päätyttyäkin 8

9 Euroalueen pitkät valtionlainakorot matalat 6 % Suomi Euroalueen keskiarvo vuoden valtionlainojen korot. Lähde: Macrobond

10 Valtionlainakorkojen viimeaikainen lasku euroalueella laaja-alaista 4 % 3 Portugali / / / /2016 Lainojen maturiteetti n. 10 vuotta. Lähde: Bloomberg @10v tuottoja (8) Espanja Italia Irlanti Ranska Suomi Saksa 10

11 Pankkilainojen kasvu kiihtynyt euroalueella Suomi 11

12 Yritys- ja kotitalouslainojen korot laskeneet Suomi 12

13 Pankit 13

14 Suurten pankkien osakehinnat heiluneet alkuvuonna Japani Yhdysvallat Eurooppa Pohjoismaat Indeksi 2016= Lähde: Bloomberg. 14

15 Pankit ovat kasvattaneet pääomiaan euroalueella Vakavaraisuussuhde ensisijaisin omin varoin (Tier 1) % Lähde: Euroopan keskuspankki. Vakavaraisuus parantunut, mutta monen pankin liiketoimintamallin pitkän aikavälin kannattavuus epävarma 15

16 Suomen pankkisektorin vakavaraisuus ja kannattavuus verraten hyvällä tasolla Vakavaraisuussuhde ensisijaisin omin varoin (Tier 1) Oman pääoman tuotto 25 % 21, Lähde: Finanssivalvonta. 16

17 Suomi 17

18 Kilpailukykysopimuksen vaikutukset Toteutuessaan sopimus kohentaa kustannuskilpailukykyä merkittävästi, joskin prosentin parantamistarpeeseen jää kuromista Palkkojen nousu nyt nopeaa Ruotsissa ja Saksassa mutta euroalueella ja Suomen kauppakumppanimaissa keskimäärin edelleen hidasta Tuotanto, työllisyys ja investoinnit kasvavat Vuosityöajan lisääminen pienentää riskiä kulutuskysynnän väliaikaisesta vähenemisestä Työnantajamaksujen siirrot palkansaajille koskevat kaikkia aloja sopimuksessa mukana tai ei Niistä koituu sopimuksen suurin kustannusvaikutus Paikallisen sopimisen edellytysten parantaminen tärkeää 18

19 Kun kustannuskilpailukyky paranee Myönteisiä vaikutuksia vahvistaa, että vienti ja vientialojen työllisyyskehitys olleet erityisen heikkoja 105 Työllisten määrä tehdasteollisuudessa Suomi Euroalue Indeksi, 2008 = Lähde: Eurostat Vaikutuksia vahvistaa myös se, että keveät rahoitusolot tukevat investointeja, jos tuotantoa tarpeen laajentaa 19

20 Aloittavia yrityksiä nyt vähemmän kuin lopettavia Yritysten lukumäärä, 4 vuosineljänneksen liukuva keskiarvo Aloittaneet yritykset Lopettaneet yritykset Sarjat ketjutettu määritelmämuutosten takia. Lähteet: TEM ja Suomen Pankki. 20

21 Koulutus kannattaa entistä paremmin 1,6 Alle 35-vuotiaiden kotitalouksien mediaanitulot koulutusasteen mukaan suhteessa koko ikäluokan mediaaniin ,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 korkea-aste keskiaste peruskoulutus Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat eurojatalous.fi

22 talous: sopeuttamisen lykkääminen vaikeuttaisi entisestään nuorten asemaa Viime vuosien kehitys heikentänyt työmarkkinoille juuri tulleen sukupolven työllisyyttä ja tuloja Kotitalouksien mediaanitulot ikäluokittain eri ikäisinä suhteessa vuotiaisiin ,1 1 'X-sukupolvi' 0,9 0,8 0,7 'Y-sukupolvi' 0,6 0,5 0,4 0, Ikä Lähteet: Tilastokeskus ja S Suomen Pankki. Nykyiset nuoret, pienet sukupolvet joutuvat tulevaisuudessa hoitamaan nyt otettavaa velkaa 22

23 Kiitos! 23