Kertaus. TU-C1030 Laskelmat liiketoiminnan päätösten tukena Luento Aalto-yliopisto Tuotantotalouden laitos

Transkriptio

1 Kertaus TU-C1030 Laskelmat liiketoiminnan päätösten tukena Luento

2 Rakenne ja ajoitus Luennot kalvot MyCoursessa Luentomoniste Harjoitustehtävät (10 p) Testit (10 p) MyCourses Laskutuvat III periodi MyFinanceLab IV periodi E-kirja Jatkotehtävät (20 p) Lopputentti (20 p)

3 Osaamistavoitteet Välineellinen näppäryys o Laatia peruslaskelmia: Opiskelija osaa analyyttisesti arvioida tyypillisten yrityksen ydintoimintaan liittyvien päätösten vaikutusta yrityksen talouteen. o Ymmärtää laskelmien käyttämisen kannalta keskeisiä periaatteita: Hän tunnistaa tavanomaisten laskentamallien hyviä ja huonoja puolia päätöstilanteen kannalta. o Pystyy itsenäisesti opiskelemaan lisää ja kertaamaan: Opiskelija tuntee aihealueen (management accounting & corporate finance) oppirakennelmaa niin, että pystyy hankkimaan tarvittaessa lisätietoa englanninkielisistä oppikirjoista. Tentin rooli Työelämävalmiudet Elinikäinen oppiminen

4 Tentittävä materiaali o Harjoitustehtäviin liittyvä luentomoniste Investointiprojektin kannattavuuden arviointi on runko, johon asiat kytkeytyvät o Oppikirjasta erikseen määritellyt alueet (kerrottu MyFinanceLab:n sivulla kurssin suorittaminen ja seuraavalla kalvolla) Painopisteluvut (perusasioita, joista kysytään joka tentissä) Muut tenttivaatimuksiin kuuluvat luvut o Luentokalvot ovat täydentävää aineistoa. o Luentokalvot kokoavat joitakin oppikirjassa hajallaan olevia teemoja

5 Tenttialue oppikirjassa o 3 Financial Decision Making and the Law of One Price (myös Appendix: The Price of Risk) o 7 Investment Decision Rules o 8 Fundamentals of Capital Budgeting o 9 Valuing Stocks o 10 Capital Markets and the Pricing of Risk o 11 Optimal Portfolio Choice and the Capital Asset Pricing Model o 12 Estimating the Cost of Capital o 14 Capital Structure in a Perfect Market o 15 Debt and Taxes, vain alaluvut o 16 Financial Distress, Managerial Incentives, and Information o 22 Real Options, vain alaluvut ja

6 Tentin kysymyksistä o Viime kevään tentit kertovat siitä, miten minulla on tapana muotoilla tehtävänannot (eli kysymykset). o Tentin perusrakenne on neljä 5 p:n tehtävää Voi olla myös 4 p:n tai 6 p:n tehtäviä Tehtävässä voi olla erillisiä alakohtia (a, b) tai tehtävänannossa on pyydetty käsittelemään asiaa parista näkökulmasta o Samaan peruskäsitteeseen liittyvässä tehtävässä voi olla eri tarkastelukulma, mikä vaikuttaa arvosteluun Peruskäsitteen tuntemus antaa jonkin verran pisteitä, mutta Erityisesti halutaan, että vastaus painottaa sitä, mitä pyydetään selittämään

7 Yleisiä huomioita o Tehtävä esitetään aina sekä suomeksi että englanniksi Suomenkielisessä tai ruotsinkielisessä vastauksessa saa käyttää englanninkielistä avaintermiä tai täsmentää suluissa (key word), mitä suomenkielisellä termillä tarkoittaa. Vastata saa myös englanniksi, jos osaa kirjoittaa paremmin o KYSYMYSPAPERI ON AINA PALAUTETTAVA. KIRJOITA VASTAUKSESI ERILLISELLE VASTAUSPAPERILLE. (kahden jaettavan konseptiarkin pitäisi riittää) MERKITSE NIMESI JA OPISKELIJA-NUMEROSI JOKAISEEN PAPERIIN. o MIETI VASTAUKSESI RAKENNE SELKEÄKSI, KOSKA SILLÄ ON VAIKUTUSTA ARVOSTELUUN. o TENTISSÄ EI SAA KÄYTTÄÄ APUVÄLINEITÄ!

8 Viime vuoden tenttitehtäviä o 1. Selitä kaavan avulla tärkeimmät investointiprojektin nettonykyarvoon (NPV) vaikuttavat tekijät. Using a formula, explain the most important factors that affect the net present value (NPV) of an investment project. o 1. Selitä nettokäyttöpääoma, miten se otetaan huomioon laskettaessa investointiprojektin nettonykyarvoa (NPV) ja kuinka se vaikuttaa nettonykyarvoon. o Mihin oppimateriaalin osaan tehtävä erityisesti liittyy? o Lue mitä tehtävässä erityisesti kysytään: Pyydetäänkö yllä olevissa tehtävissä selittämään NPV-päätössääntö tai vertaamaan sitä muihin päätössääntöihin? o Kaava, kuva tai luettelo ei ole yksinään ole riittävä selitys o Kaavalla ja kuvalla on hyvin vähän arvoa, jos käytettyjen symbolien merkitystä ei ole selitetty o Kirjan syntaksia ei tarvitse osata ulkoa, mutta kaavan (tai kaavojen) pitää olla sisäisesti (keskenään) loogisia ja yhdenmukaisia

9 Lisää viime vuoden tenttitehtäviä o 2. Selitä kuvan tai kaavan avulla markkina-arvoinen tase sekä miten se liittyy osinkovirran diskonttaamiseen perustuvaan malliin (DDM) ja yksittäisen investointiprojektin nettonykyarvoon. o 2. Selitä osinkovirran diskonttaamiseen perustuvan malliin (DDM) logiikka ja miten malli liittyy yrityksen liiketoiminnan arvoon ja nettotulokseen. o 3. Selitä kuvan tai kaavan avulla CAP-mallin pääpiirteet. Selitä, miten sitä käytetään arvioitaessa investointiprojektiin sovellettavaa pääoman kustannusta. o 3. Selitä, miten määritellään yrityksen painotettu keskimääräinen pääoman kustannus. Miten se arvioidaan yritykselle, jonka osakkeilla ei käydä kauppaa arvopaperimarkkinoilla? o Luettelo kelpaa yksinään vastaukseksi vain jos sitä erikseen pyydetään o Selittämisen sijaan voidaan pyytä kuvailemaan tai tarkastelemaan mutta tarkoitetaan samantasoista asian käsittelyä o Kriittinen tarkastelu edellyttää hyviä perusteluja o Vertailu edellyttää, että asioiden erot ja yhtäläisyydet käyvät selvästi ilmi

10 I vaiheen luentokokonaisuus INVESTOINNIN KANNATTAVUUS 1. Vapaa rahavirta (FCF) 2. Rahavirtojen diskonttaamisen periaate (Discounted Cash Flow) 5. Pääoman vaihtoehtoiskustannus (opportunity cost of capital) Millä diskonttauskorolla investoinnin vapaat rahavirrat muutetaan nykyarvoon? (WACC) NPV CAPM Miten pääomamarkkinat hinnoittelevat riskiä? YRITYKSEN KANNATTAVUUS 3. Yritysarvo (Enterprise value) Market-value balance sheet Osakkeen arvo 4. Riski ja velkaantuminen Pääomarakenteen vaikutus yritysarvoon

11 II vaiheen luentokokonaisuus o 6. Investointilaskelmaan epävarmuustekijät Suoraviivaista NPV-laskelmaa täydentävät laskentatekniikat epävarmuuden hahmottamiseksi o 7. Investoinnin rahavirtojen arviointi Vapaisiin rahavirtoihin vaikuttavien tekijöiden arviointitekniikoita Päätöksenteon kannalta oleelliset (relevantit) ja epäoleelliset asiat o 8. Päätöksenteon prosessi Ihminen päätöksentekijänä Päätöksenteko organisaatiossa o 9. Markkinoiden toiminnasta Yritysarvon muodostumisen taustalla olevia teorioita ja oletuksia Koottu oppikirjan eri luvuista

12 Mind Map painopistealuuesta Valuation Risk and return Market-value balance sheet DDM MarketCap E=Equity CAPM + DCF FCF Cost of capital WACC Capital structure Yritysarvo (V: V U,V L ) D=Debt = A=Assets NPV Cash