Investointiajattelu ja päätöksenteko

Transkriptio

1 Investointiajattelu ja päätöksenteko Ismo Vuorinen yliopettaja (laskentatoimi ja rahoitus) Investointien suunnittelu / erikoistumisopinnot 2010 Hämeenlinna / syksy 2010

2 Investointi käsitteenä investointi = pitkän aikavälin resurssien sitomista taloudellisten tavoitteiden saavuttamiseksi investoimalla pyritään toteuttamaan strategiaa (yhteensopivuus strategian kanssa tärkeää) 1. rahoitusinvestoinnit tehdään rahoitusmarkkinoilla (raha- ja pääomamarkkinat) 2. reaali-investoinnit pitkävaikutteiset tuotannontekijät tulot kertyvät pitkän ajanjakson kuluessa esim. yrityksen perustaminen, koneen osto Ismo Vuorinen / syksy

3 Investointien lajit - kiinteistöinvestoinnit - kone- ja laiteinvestoinnit - yritysostot ja tytäryhtiöiden perustaminen - aineettomat investoinnit (mm. tutkimus ja tuotekehitys) - henkilöstöinvestoinnit Ismo Vuorinen / syksy

4 Investoinnit tarkoituksen mukaan - pakolliset investoinnit (mm. ympäristösuojelun edellyttämät hankinnat) - markkina-aseman turvaamisinvestoinnit (panostukset markkinaosuuden säilyttämiseksi) - korvausinvestoinnit (fyysinen suorituskyky säilytetään) - rationalisointi/tuottavuusinvestoinnit (esim. uudempi tekniikka, automaatio) - laajennusinvestoinnit nykyisillä liiketoiminta-alueilla (volyymin kasvattaminen) - laajennusinvestoinnit uusilla liiketoiminta-alueilla (markkinaekspansio) - venture -tyyppiset riski-investoinnit (tuotekehitys, osakkuusyritykset ja yhteisyritykset) Ismo Vuorinen / syksy

5 Investointien keskinäisen suhteen mukaan - Toisistaan riippumattomat investoinnit - Toisiaan täydentävät investoinnit (perus- ja liitännäisinvestointi, jossa liitännäisinvestointi lisää perusinvestoinnin tuottoa) - Toisiaan korvaavat investoinnit (toisen toteuttaminen merkitsee toisen investoinnin tuottotason alentumista) - Toisensa poissulkevat investoinnit (investointeja ei voi teknisesti toteuttaa samana ajankohtana) - Investointien tarkastelu investointipäätösten sarjana (reaalioptioajattelu) Ismo Vuorinen / syksy

6 Investoinnin suunnittelu (Neilimo Uusi-Rauva) 1. Heräte investointiin syntyy 2. Todetaan investointiongelma ja tarve (muutos) 3. Täsmennetään tavoitteet (päätöskriteerit) 4. Etsitään investointi-ideoita 5. Kehitetään ideoita investointivaihtoehdoiksi 6. Laaditaan vaihtoehtolaskelmia, verrataan, karsitaan 7. Suunnitellaan investoinnin pääomatarve ja rahoitus 8. Tarkastellaan riskejä 9. Tehdään päätös 10. Käynnistetään hanke ja valvotaan sen etenemistä (toteutusja tarkkailuvaihe) Ismo Vuorinen / syksy

7 Investointiteorian mukainen päätössääntö (Niskanen- Niskanen) Investointiteorian mukaan investointien suunnittelun peruskysymykset ovat seuraavat: KUINKA PALJON INVESTOIDAAN (KOKONAISTASO) MIHIN KOHTEISIIN INVESTOIDAAN MISTÄ LÄHTEISTÄ RAHOITETAAN -> Hyväksy investointikohteet, joiden nykyarvo > 0, kun laskentakorkokantana on käytetty kohteen riskin huomioon ottavaa tasoa Ismo Vuorinen / syksy

8 Investointipäätöksenteossa käytännön havainnoinnin pohjalta ongelmallista.. Tulevaisuuteen liittyvä epävarmuus Mittausongelmat (investointien erillisvaikutusten määrittäminen, harkinta välttämätöntä) Eriaikaisten suoritusten vertailukelpoiseksi tekeminen Tavoitteiden ristiriitaisuus (tuotto, riski, muut tekijät) Ismo Vuorinen / syksy

9 Investointien suunnittelu- ja tarkkailuprosessi INVESTOINTI-IDEOIDEN JA INVESTOINTI-KOHTEIDEN ETSINTÄ Vapaa ideointi, systemaattinen suunnittelu T&K-toiminta, taloudelliset kannusteet, organisatoriset järjestelyt (tiimit, projektit) Investointien erilaiset lajit ja tarkoitukset vaikuttavat suunnitteluun Ismo Vuorinen / syksy

10 Investointien suunnittelu- ja tarkkailuprosessi INVESTOINTIVAIHTOEHTOJEN MÄÄRITTÄMINEN Tärkeä vaihe investointiprosessissa, koska seurauksena usein sitoutuminen tiettyyn vaihtoehtoon (vaihtoehtojen karsinta jo tässä vaiheessa) Pyrkimyksenä projisoida vaihtoehdot vertailukelpoiseen muotoon Ennusteet ja suunnitelmat Taloudelliset vaikutukset (aika, raha) keskeisiä Ismo Vuorinen / syksy

11 Investointien suunnittelu- ja tarkkailuprosessi INVESTOINTIVAIHTOEHTOJEN KESKINÄINEN VERTAILU JA INVESTOINTILASKELMIEN LAATIMINEN Vaihtoehtojen edullisuus suhteessa asetettuihin tavoitteisiin Investointilaskelmien oletus on, että vain rahassa mitatut vaikutukset eroavat eri investointikohteiden välillä -> KORKO- JA INVESTOINTILASKENTA Epävarmuuden huomioon ottaminen investointilaskelmissa Herkkyysanalyysi (tutkitaan investoinnin kannattavuuskomponenttien muutosten vaikutusta investoinnin kannattavuuteen) Kriittiset arvot eli investoinnin kannattavuuteen vaikuttavan tekijän arvo, jolla investoinnin kannattavuus on nollatasoa (ns. Kannattavuuskynnys) Riskianalyysi (pyrkimys mitata investoinnin kannattavuuteen liittyvää epävarmuutta) Ismo Vuorinen / syksy

12 Investointien suunnittelu- ja tarkkailuprosessi INVESTOINTIEN RAHOITUS Ulkoinen rahoitus (oma pääoma, vieras pääoma) Sisäinen rahoitus (tulorahoitus, divestoinnit) Rahoituksen kustannukset: OPO:n kustannus (omistajien tuottovaatimus) VPO:N kustannus (korko) Tulorahoituksen kustannus(tuotto vaihtoehtoisessa käytössä / menetetyn hyödyn periaate) Ismo Vuorinen / syksy

13 Investointien suunnittelu- ja tarkkailuprosessi INVESTOINTIPÄÄTÖS Päätöksentekijän harkinta (epävarmuus ja harkinnanvaraiset tekijät aiheuttavat sen, että päätös ei automatisoitavissa) Päätöksenteon eteneminen riippuu investoinnin tarkoituksesta Strategiset investoinnit Operatiiviset investoinnit Päätöskriteeri: Investoinnin minimituottovaatimus (MIN) Pitkän aikavälin pääoman tuottovaatimus (MAX) (ROI, RONA, ROE) Ismo Vuorinen / syksy

14 Investointien suunnittelu- ja tarkkailuprosessi INVESTOINTIEN TARKKAILU Tärkeää, jotta Saadaan tieto tavoitteiden saavuttamisesta Vastuu investoinnin suunnittelusta / toimeenpanosta toteutuu Saadaan virikkeitä uusien investointien suunnittelulle SUORITETTAVAT INVESTOINNIT Investointibudjetti / resurssien käyttö ja aikataulu Hyväksytyt investointiehdotukset Edistymisraportit / käyttökirjanpito SUORITETUT INVESTOINNIT Mittausongelmia (projektikohtaisten vaikutusten eristäminen, pitkä ajanjakso, kustannukset suhteessa saatavaan hyötyyn) Kytkeytyy tulosyksiköiden / koko yrityksen kannattavuuden valvontaan (sitoutuneelle pääomalle saatu tuotto) Ismo Vuorinen / syksy