Vastaa kysymyksiin ympyröimällä oikea vastausvaihtoehto.

HTML
DOWNLOAD

Koko: px

Aloita esitys sivulta:

Download "Vastaa kysymyksiin ympyröimällä oikea vastausvaihtoehto."

Mikael Halttunen
7 vuotta sitten
Katselukertoja:

1 Oulun yliopisto, OyKKK Mirjam Lehenkari A RAHOIUSPÄÄÖKSE entti entti koostuu 15 monivalinta- tai oikein/väärin tehtävästä. Jokaiseen tehtävään on ainoastaan yksi oikea (tai selkeästi paras) vastaus. Oikeasta vastauksesta saa +2 pistettä, vastaamatta jättämisestä nolla pistettä ja väärästä vastauksesta -1 pisteen. Ainoastaan tämä vastauslomakesivu tulee palauttaa; kysymysosion voit pitää itselläsi. Onnea tenttiin! Nimi: Opiskelijanumero: Vastaa kysymyksiin ympyröimällä oikea vastausvaihtoehto. 1. a) b) 6. a) b) c) d) 2. a) b) 7. a) b) c) d) 3. a) b) 8. a) b) c) d) 4. a) b) 9. a) b) c) d) 5. a) b) 10. a) b) c) d) 11. a) b) c) d) 12. a) b) c) d) 13. a) b) c) d) 14. a) b) c) d) 15. a) b) c) d) Arvosteluasteikko: tenttipisteet kurssiarvosana p p p p p. 5

3 1. Firm s investment decisions and dividend policy are interrelated. Yrityksen investointipäätösten ja osingonjakopolitiikan välillä on yhteys. 2. A common rationale for repurchase decisions is stock overvaluation. Eräs yleisesti mainittu perustelu omien osakkeiden takaisinostoille on osakkeiden ylihinnoittelu. 3. When a firm increases its leverage, usually both the cost of equity and the cost of debt will increase. Kun yritys nostaa velkaantumisastettaan, yleensä sekä yrityksen oman pääoman kustannus että vieraan pääoman kustannus nousevat. 4. Bond financing is more common in the U.S. than, for example, in Japan, Germany, or Finland. Joukkovelkakirjalainarahoitus on yleisempää Yhdysvalloissa kuin esimerkiksi Japanissa, Saksassa tai Suomessa. 5. According to Baker and Wurgler (2002), firms issue new shares when the cost of equity is low and repurchase shares when the cost of equity is high. Bakerin ja Wurglerin (2002) mukaan yritykset laskevat liikkeelle uusia osakkeita silloin kun oman pääoman kustannus on matala, ja ostavat takaisin omia osakkeitaan silloin kun oman pääoman kustannus on korkea. 6. According to Aho and Kaivo-oja (2010), the average equity ratio of Finnish public companies is approximately Ahon ja Kaivo-ojan (2010) mukaan suomalaisten pörssiyritysten keskimääräinen omavaraisuusaste on noin a) 30% b) 40% c) 50% d) 60% 7. Expected return on preference stocks is higher than the expected return on Jako-osattomien ja/tai äänivallattomien osakkeiden tuotto-odotus on korkeampi kuin a) subordinated loans / pääomalainojen tuotto-odotus b) convertible bonds / vaihtovelkakirjalainojen tuotto-odotus c) bonds with warrants / optiolainojen tuotto-odotus

4 8. Observed capital structures of firms differ across / Yritysten pääomarakenteissa on havaittavissa eroja a) countries / maiden välillä b) industries / toimialojen välillä c) tax regimes / verotusjärjestelmien välillä 9. After-tax cost of debt is generally lower than Verojen jälkeinen vieraan pääoman kustannus on yleensä matalampi kuin a) before-tax cost of debt / veroja edeltävä vieraan pääoman kustannus b) cost of equity / oman pääoman kustannus c) weighted average cost of capital / painotettu keskimääräinen pääoman kustannus 10. According to the Modigliani-Miller Proposition I with corporate taxes: Modigliani-Millerin yritysverot huomioon ottavan Propositio I:n mukaan: a) he value of an unlevered firm is higher than the value of a levered firm. Velattoman yrityksen arvo on korkeampi kuin velkaisen yrityksen arvo. b) he weighted average cost of capital of an unlevered firm is higher than the weighted average cost of capital of a levered firm. Velattoman yrityksen painotettu keskimääräinen pääoman kustannus on korkeampi kuin velkaisen yrityksen painotettu keskimääräinen pääoman kustannus. c) It is not possible to determine the optimal amount of leverage for a firm. Yrityksen optimaalista velkaantumisastetta on mahdotonta määritellä. d) none of the above / ei mikään edellä mainituista 11. Firm X has 2 million available for distribution either in the form of a cash dividend or share repurchase. Assuming perfect capital markets, which of the following statements is correct? Yritys X aikoo jakaa 2 miljoonaa ulos osinkoina tai vaihtoehtoisesti ostaa samalla summalla takaisin omia osakkeitaan. Mikä seuraavista väittämistä pitää paikkansa, olettaen täydelliset pääomamarkkinat? a) he price per share of the firm s stock will be the lower after the dividend than it would be after the repurchase. Yrityksen osakkeen hinta on alhaisempi osingonjaon jälkeen kuin se olisi omien osakkeiden takaisinoston jälkeen. b) he firm will have fewer shares of stock outstanding after the repurchase than it would after the dividend. Yrityksen liikkeellä olevien osakkeiden lukumäärä on pienempi omien osakkeiden takaisinoston jälkeen kuin se olisi osingonjaon jälkeen. c) he total wealth of an individual shareholder will not be affected by either the share repurchase or the dividend. Osingonjaolla tai omien osakkeiden takaisinostolla ei kummallakaan ole vaikutusta yksittäisen osakkeenomistajan kokonaisvarallisuuteen.

5 Questions 12 and 13 are related / Kysymykset 12 ja 13 liittyvät toisiinsa. 12. Firm Y currently has 2 million shares outstanding trading at 5.80 per share. he company has announced a rights issue at a subscription price of 4.50 per share, and the number of shares to be issued is What is the impact of this rights issue on the value of the firm? Yrityksellä Y on tällä hetkellä 2 miljoonaa osaketta, ja sen osakkeilla käydään kauppaa 5,80 kappalehintaan. Yritys on ilmoittanut suorittavansa merkintäoikeusannin, jossa yhden osakkeen merkintähinnaksi on asetettu 4,50 ja uusien liikkeellelaskettavien osakkeiden lukumäärä on Mikä on tämän merkintäoikeusannin vaikutus yrityksen arvoon? a) he value of the firm is not affected by the rights issue. Merkintäoikeusannilla ei ole vaikutusta yrityksen arvoon. b) he value of the firm decreases by / Yrityksen arvo laskee :lla. c) he value of the firm increases by / Yrityksen arvo nousee :lla. d) he value of the firm increases by / Yrityksen arvo nousee :lla. 13. What is the value of one right? / Mikä on yhden merkintäoikeuden arvo? a) 0 b) 0.22 c) 0.66 d) 1.30 Questions 14 and 15 are related. / Kysymykset 14 ja 15 liittyvät toisiinsa. 14. Firm Z expects its earnings before interest and taxes (EBI) to be 6,000 per year forever. he firm currently has no debt and its cost of equity is 18%. here are 10,000 shares outstanding. he firm is considering issuing bonds to add some financial leverage to the firm. he coupon rate on the bonds is 8%. Assuming a tax rate of 30%, what will the firm s new cost of equity be after the restructuring if the firm issues 5,000 worth of bonds and uses the proceeds to repurchase shares? Yrityksen Z vuotuinen tulos ennen korkoja ja veroja (liikevoitto) on tästä päivästä ikuisuuteen. Yrityksellä ei tällä hetkellä ole lainkaan vierasta pääomaa, ja sen oman pääoman kustannus on 18%. Osakkeita yrityksellä on kappaletta. Yritys harkitsee velkaisuusasteensa nostamista joukkovelkakirjalainalla. Velkakirjojen kuponkikorko on 8%. Yritysverokanta on 30%. Mikä on yrityksen Z uusi oman pääoman kustannus, jos yritys uudelleenjärjestelee pääomarakennettaan laskemalla liikkeelle joukkovelkakirjalainan ja käyttää nämä rahat omien osakkeidensa takaisinostoon? a) 17.29% b) 18.00% c) 19.28% d) 19.76% 15. Calculate the break-even EBI for firm Z, i.e., the level of earnings before interest and taxes for which the earnings per share is the same under the current and proposed capital structures. Laske yrityksen Z liikevoiton kriittinen piste, eli se tulos ennen korkoja ja veroja, jolla osakekohtainen tulos on yhtä suuri ennen ja jälkeen pääomarakenneuudistuksen. a) 1,867 b) 2,233 c) 2,500 d) 2,999

6 Kaavakokoelma Formula Sheet C Present value for a perpetuity = r Present value for an annuity é 1 ê 1 - (1 + r) = C ê ê r êë t ù ú ú ú úû ROE = Net income otal equity P t Dt R - g = +1 E D WACC = R + RD 1 V V ( ) E - RE = RA + ( R A - RD ) ( D / E) V U = EBI(1 - ) R U VL = VU + D RE = RU + ( RU - RD ) ( D / E) (1 - ) V L = V + D - Expected bankruptcy costs U Firm value = å t= 1 CFt (1 + WACC) where erminal value t erminal value + (1 + WACC) CF + 1 = WACC - g

Samankaltaiset tiedostot

Vastaa kysymyksiin ympyröimällä oikea vastausvaihtoehto.

Vastaa kysymyksiin ympyröimällä oikea vastausvaihtoehto. Oulun yliopisto, OyKKK Mirjam Lehenkari 724207A RAHOIUSPÄÄÖKSE entti 2 (1. uusinta) 4.4.2016 entti koostuu 15 monivalinta- tai oikein/väärin tehtävästä. Jokaiseen tehtävään on ainoastaan yksi oikea (tai