Suomen Pankki Maailmantalous ja Suomi LOGY conference 2016, Helsinki 1
Keskeiset teemat rahoitusmarkkinoilla viime viikkoina: globaalit kasvuhuolet, öljy, Kiina Euroalue Inflaatio, elvytys Yhdysvallat Koronnostot, talousluvut Nousevat taloudet Poliittinen epävakaus, raaka-aineiden hintojen lasku, Fedin vaikutus Kiina Talouskasvun hidastuminen, epävakaat markkinat 2
Osakekurssit laskeneet 160 Euroalue Yhdysvallat Japani Kiina Indeksi, 1.1.2008 = 100 140 120 100 80 60 40 20 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Euroalue: STOXX, Yhdysvallat: S&P 500, Japani: Topix, Kiina: Shanghai Composite. Lähde: Macrobond. 32119 3
Kiinan talouskasvu hidastuu ja rakennemuutos etenee 30 Teollisuus Vähittäiskauppa Kiinteät investoinnit Reaalinen vuosimuutos, % 25 20 15 10 5 0 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Macrobond. 4
Vetovuoro vaihtunut maailmantaloudessa Kehittyneet taloudet Nousevat taloudet 6 BKT:n muutos, % Ennusteet 5 4 3 2 1 0 2013 2014 2015 2016 Lähde: IMF. Ennuste: tammikuu 2016. 31644 5
Öljyn ja muiden raaka-aineiden hinnat laskeneet edelleen viime kuukausina Metallien hintaindeksi (Lontoon pörssi, USD), (vas.ast.) Brent-öljy (USD) (oik.ast.) 180 Indeksi 1.1.2014 = 100 USD / tynnyri 90 160 80 140 70 120 60 100 50 80 40 60 30 40 2014 2015 2016 20 Lähteet: Macrobond ja Suomen Pankki. 32479 @chart4 6
Venäjä: Tällä öljyn hinnalla Venäjän valtiontalouden alijäämä 2016 yli 6 % BKT:sta 4 400 4 200 4 000 3 800 3 600 3 400 3 200 3 000 2 800 2 600 2 400 2 200 2 000 Urals-öljyn hinta, vuosikeskiarvo ja budjettioletus 2016 RUB/tynnyri 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Lähde: Reuters ja omat laskelmat. Alijäämä -5%/BKT (Siluanov) Alijäämä -3%/BKT (budjetti) 7
Yhdysvalloissa työttömyys vähentynyt, viimeaikaiset indikaattoritiedot osin ristiriitaisia BKT (vasen asteikko) Työttömyyaste (oikea asteikko) 6 Muutos edellisestä vuodesta, % % 11 4 2 0-2 -4 10 9 8 7 6 5-6 2005 2007 2009 2011 2013 2015 Lähde: Suomen Pankki ja Macrobond. 32477 4 8
Euroalueen talous kasvaa, inflaatio rahapolitiikan tavoitetta hitaampaa 9
Euroalueen suurissa maissa kokonaistuotanto kasvaa Euroalue Saksa Ranska Espanja Italia 110 BKT:n määrä, indeksi 2008 I = 100 105 100 95 90 85 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Lähde: Eurostat. 10
Euroalueen inflaatio pysynyt hitaana 5 % Inflaatio Pohjainflaatio (*) 4 3 2 1 0-1 1999 2004 2009 2014 (*) Pohjainflaatio on inflaatio (pl. energia, ruoka, alkoholi ja tupakka) Lähde: EKP ja Suomen Pankki. 32120 @Chart8 11
Vuoden 2014 puolivälistä lähtien käyttöön otetut rahapoliittiset toimet tehoavat 1. Ensin yksityisten, sitten julkisten arvopaperien osto-ohjelmat 2. Luotonantoa tukevat toimet 3. Talletuskorko negatiiviseksi Yritysten ja kotitalouksien rahoitusolot ovat keventyneet, euro heikentynyt Tämä edesauttaa luotonkysynnän elpymistä, kulutusta, investointeja ja vientiä Tukee myös Suomen taloutta 12
Euroalueen rahapolitiikasta EKP:n neuvosto 21. tammikuuta: Inflaatiokehitys on edelleen odotettua vaimeampaa Nousevien talouksien kehitykseen sekä rahoitusja raaka-ainemarkkinoihin liittyy epävarmuutta Rahapolitiikan mitoitusta on syytä arvioida uudelleen ja mahdollisesti myös tarkistaa maaliskuussa 13
On the euro area monetary policy ECB Governing Council meeting of 21 January 2016: Inflation has continued to be more subdued than expected Uncertainties regarding developments in emerging economies and financial and commodity markets Monetary policy stance reviewed and possibly reconsidered at the March meeting 14
4 % Euroalueen valtionlainojen korot matalat Saksa Suomi Ranska Irlanti Italia Portugali Espanja Portugali 3 2 Espanja Italia 1 0 07/2014 01/2015 07/2015 01/2016 Lainojen maturiteetti n. 10 vuotta. Lähde: Bloomberg. 32480@10v tuottoja (8) Irlanti Ranska Suomi Saksa 15
Suomen talous 16
Talouspolitiikka: arviossa yhdentymistä 1. Julkisen talouden tasapainottamisen mitoitus ja ajoitus 2. Kustannuskilpailukyvyn parantamisen tavoite Hallituksen nämä linjaukset perusteltuja Tähän näkemykseen yhtyvät talouspolitiikan arviointineuvoston ja OECD:n raportit tammikuussa 2016 17
Loppusyksyllä talous edelleen heikko 8 Tuotannon suhdannekuvaaja Bruttokansantuotteen volyymi SP:n ennuste, joulukuu 2015 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta 6 4 2 0-2 -4-6 -8-10 -12 2007 2009 2011 2013 2015 2017 Kausipuhdistettuja lukuja. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki (ennuste). 32462 18
30 20 Vienti vähentynyt Tavaraviennin määrä* Tavaroiden ja palveluiden viennin määrä SP:n ennuste, joulukuu 2015 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta 10 0-10 -20-30 -40 2007 2009 2011 2013 2015 2017 *) 3 kuukauden liukuva keskiarvo. Lähteet: Tilastokeskus ja Tullihallitus. 32462 19
Rakentaminen kääntynyt hienoiseen kasvuun 25 20 15 10 5 0-5 -10-15 -20-25 Arvonlisäys Liikevaihtokuvaaja* Määrän muutos edellisestä vuodesta 2007 2009 2011 2013 2015 *) 3 kuukauden liukuva keskiarvo. 32463 Lähde: Tilastokeskus. 20
Yksityinen kulutus kasvanut, joskin edelleen velkavetoisesti 6 Yksityinen kulutus (vasen asteikko) Palvelualojen luottamusindikaattori (oikea asteikko) Määrän muutos edellisestä vuodesta, % Saldoluku 40 4 30 2 20 0 10 0-2 -10-4 -20-6 2007 2009 2011 2013 2015-30 Lähteet: Tilastokeskus ja Euroopan komissio. 32462 21
Yhteenveto 22
Viime kuukausina sekä hyviä että huonoja uutisia Hyviä uutisia: Huonoja uutisia: Euroalueen elpyminen jatkunut Venäjä, Kiina, globaalit kasvuhuolet Halpa öljy tukee kasvua öljyntuojamaissa Osakehintojen lasku Kotimaasta Viime päivien rahoitusmarkkinakehitys Työttömien määrän kasvu pysähtynyt Kotimaasta Rakentaminen kääntynyt kasvuun Viennin väheneminen (etenkin Venäjälle) Kulutus kasvanut, joskin velkavetoisesti Tuotannolliset investoinnit yhä supistuneet 23
Tie eteenpäin 1. Julkisen talouden sopeuttaminen 2. Kustannuskilpailukyvyn parantaminen Ratkaisuissa eteneminen tärkeää luottamuksen vahvistamiseksi 3. Rakenneuudistukset Tarve lisäpäätöksille Asuntojen tarjonnan edellytykset Kilpailun lisääminen sääntelyä kehittämällä Työvoiman tarjonnan kasvattaminen Tuottavuutta parantava SOTE-uudistus 24
Kiitos! 25