Euroopan talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehitysnäkymät

Transkriptio

1 Olli Rehn Suomen Pankki Euroopan talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehitysnäkymät ALM Partnersin Ajankohtaispäivä

2 Kasvu laaja-alaista: IMF nosti ennusteita kaikilla keskeisillä talousalueilla BKT kasvu % muutos Muutos edellisestä vuoden takaa % yksikköä Maailma IMF USA IMF Euroalue IMF Japani IMF Kiina IMF Venäjä IMF Maailmankauppa IMF WTO

3 Kansainvälisistä epävarmuustekijöistä on osa taloudellisia Eurooppa - Milloin pohjainflaatio alkaa kiihtyä? - Euron vahvistuminen Öljy ja muut raaka-aineet - Venäjän talous - Hintakehitys USA - Fedin korkoura - Tuottavuuden heikko kehitys - Finanssi- ja kauppapolitiikka Nousevat taloudet - Taseiden kunto - Raaka-aineiden hinnat Kiina Talouskasvun hidastuminen, rakennemuutos Olli Rehn Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland 3

4 mutta poliittisten riskien taloudellisen merkityksen arviointi on vaikeaa Yhdysvallat - Politiikan polarisoituminen - NAFTA - Iranin ydinsopimus Eurooppa - Pakolaistilanne - Brexit - Katalonia Globaali - Ilmastonmuutoksen seuraukset - Pariisin sopimus Venäjä - Geopolitiikka - Suhde kv-yhteisöön Lähi-itä - Turkin kehitys - Syyrian tilanne Pohjois-Korea - Aseellisen yhteenoton riski 4

5 Euroalueen talouden ennustetaan kasvavan potentiaalista kasvuvauhtia nopeammin Euroalueen reaalinen BKT EKP:n ennuste, syyskuu Indeksi, 100 = ,7 1, ,8 2, ,4-4,5 2,1 1,6-0,9-0,2 1,2 2, Käyrän yläpuolella olevat luvut ovat vuosikasvuja. Lähteet: EKP, Eurostat ja Macrobond. patu32427@bktindmpe(3) Olli Rehn Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland 5

6 Talouden luottamus euroalueella kohentunut laaja-alaisesti Euroalue Ranska Saksa Italia Espanja 120 Talouden luottamus, saldoluku Lähteet: Euroopan komissio ja Macrobond. 6

7 Euroalueen työttömyys vähentynyt Euroalue Saksa Ranska Italia Espanja 30 Työttömyysaste, % Lähteet: Eurostat ja Macrobond @Työttömyysisot Olli Rehn Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland 7

8 Investoinnit ovat kasvussa Ranska Saksa Italia Espanja Euroalue 140 Investointien volyymi, indeksi, 100 = Lähteet: Eurostat ja Macrobond @volinvest Olli Rehn Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland 8

9 Inflaatio globaalisti edelleen hidasta, poikkeuksena Britannia Pohjainflaatio Kuluttajahintaindeksi, pl. ruoka ja energia Yhdysvallat Iso-Britannia Euroalue Japani OECD-maat 4 Prosenttimuutos vuodentakaisesta Lähteet: Eurostat, maiden tilastoviranomaiset, OECD ja Macrobond @pohjainf 9

10 Euroalueen inflaatiokehitys vaimeaa 10

11 Euroalueen palkkapaineet pysyneet maltillisina Olli Rehn Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland 11

12 EKP:n rahapolitiikka jatkuu kasvua tukevana Keskuspankkikorot lähellä nollaa useamman vuoden ajan talletuskorko negatiivinen kesäkuusta 2014 Pankeille annettu pitempikestoista rahoitusta (TLTRO:t) reaalitalouden rahoittamiseen kohdennettujen luottojen määrä yli 760 mrd. euroa Laajamittaiset arvopaperiostot aloitettiin tammikuussa 2015 eurojärjestelmän taseen loppusumma on kasvanut 10 vuodessa 1000 miljardista noin miljardiin euroon 12

13 EKP:n neuvosto päätti korkokokouksessa jatkaa osto-ohjelmaa Maaliskuussa 2015 aloitettua osto-ohjelmaa jatketaan 60 mrd. euron kuukausivauhtia vuoden 2017 loppuun. Vuoden 2018 alusta alkaen ostoja tehdään 30 mrd. euron arvosta kuukaudessa ainakin syyskuun loppuun saakka. Erääntyvät arvopaperit sijoitetaan uudelleen vielä ostojen päätyttyäkin. Ostoja jatketaan ainakin syyskuun 2018 loppuun saakka tai pidempäänkin, jos tarpeen. EKP:n neuvosto odottaa ohjauskorkojen pysyvän nykyisellä tasolla pidemmän aikaa ja vielä ostoohjelman päätyttyäkin. 13

14 Osto-ohjelmat kasvattaneet eurojärjestelmän tasetta 3000 Omaisuusvakuudelliset arvopaperit Katetut joukkolainat Julkisen sektorin arvopaperit Yrityssektorin arvopaperit Laajennetun omaisuuserien osto-ohjelman hankinnat, mrd. EUR Katkoviivalla lokakuussa 2017 ilmoitettu tavoitetaso. Lähteet: EKP ja Macrobond. patu32422@eapp 14

15 Euro heikentyi ja pitkät korot laskivat EKP:n neuvoston päätöksen myötä 1,184 EURUSD 0,5 Saksa 10v. 1,182 1,18 1,178 1,176 14:45 Korkopäätös 0,48 0,46 14:45 Korkopäätös 1,174 0,44 1,172 1,17 0,42 1,168 1,166 1,164 15:30 Lehdistötilaisuus 0,4 0,38 15:30 Lehdistötilaisuus Lähde: Bloomberg Lähde: Bloomberg 15

16 Kevyt rahapolitiikka välittyy euroalueen lainakorkoihin % Uusien yrityslainojen keskikorko Uusien kotitalouslainojen keskikorko 3kk euribor Lähteet: EKP ja Macrobond. patu32422@antolainakorot 16

17 ja lainakannat kääntyneet maltilliseen nousuun Yritykset Kotitaloudet Lainakannan vuosikasvu, % Lähteet: EKP ja Macrobond. patu32423@lainakannat2 Arvopaperistamisesta ja lainojen tasesiirroista korjatut tiedot. 17

18 Euroalueen yritykset saavat markkinaehtoista rahoitusta ennätyksellisen matalilla koroilla 3 vuoden laina, AA-luokitus 3 vuoden laina, BBB-luokitus 5 vuoden laina, AA-luokitus 5 vuoden laina, BBB-luokitus 3 Yritysvelkakirjalainojen korko, % 2,5 2 1,5 1 0,5 0-0, Lähde: Macrobond. patu32422@yritysvk2 18

19 Elvyttävää rahapolitiikkaa jatketaan, kunnes hintavakaustavoite on saavutettu Hintavakaus on määritelty keskipitkälle aikavälille nyt keskeistä inflaationäkymät vuosille Inflaation pitää lähestyä tavoitetta kestävästi ohimenevä hintojen nousu ei riitä Hintavakauden tulee pitää itseään yllä inflaatiotavoitteen pitäisi toteutua myös ilman rahapolitiikan erittäin kevyttä mitoitusta 19

20 Suomi: BKT:n kasvu vahvistunut ja laajentunut - Myös nettovienti on tukenut kasvua vuoden 1. puoliskolla 20

21 Investoinnit kasvavat laaja-alaisesti Investointien trendikasvu 10 % tuntumassa Kone- ja laiteinvestoinnit kasvavat vahvasti T&K kääntynyt positiiviseksi alkuvuonna 21

22 Kustannuskilpailukyky parantunut, mutta työ vielä kesken Työn hinta yritystoiminnassa 2 Muutos vuotta aiemmasta vuoden 2017 ensimmäisellä puoliskolla, % 40 Muutos edellisten 10 vuoden aikana, % Suomi Euroalue -20 Suomi Euroalue Työkustannusindeksi (Labour Cost Index, Business economy). Lähde: Eurostat Olli Rehn Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland 22

23 Työllisyys kasvanut Työllisyysaste, vuotiaat, trendi Työttömyysaste, vuotiaat, trendi (oikea ast.) 72 % % 12 Työmarkkinoiden ulkopuolella olevien määrä on supistunut Työttömyys vähentynyt hitaasti 68 8 Pitkäaikaistyöttömien määrä on pienentynyt, mutta yhä suuri Lähteet: Tilastokeskus Olli Rehn Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland 23

24 Suomen taloutta vahvistavien toimien jatkaminen tärkeää Kustannuskilpailukyvyn heikkeneminen on kääntynyt. On ensiarvoista, että ote pitää ja vuosikymmenen menetykset kurotaan umpeen Työllisyyden ja tuottavuuskasvun edellytysten parantaminen, erityisesti nuorisotyöttömyyden vähentäminen, koulutus, innovaatiot, kilpailu Julkista taloutta tulee edelleen vahvistaa, pitkän aikavälin kestävyys on tärkeä varmistaa Olli Rehn Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland 24

25 Kiitos! 25