Liite 1. Vesa Puttonen

Transkriptio

1 Liite 1 Eurokriisistä Talousneuvosto Vesa Puttonen

2

3 Millions USD USA:n liittovaltion velka & velkakatto US DEBT LIMIT US TOTAL DEBT

4 BKT:n muutos eri maissa % USA Ranska Iso Britannia Saksa Italia Espanja Suomi

5 Valtioiden, kotitalouksien ja yritysten velat suhteessa bruttokansantuotteeseen (Cecchetti, Mohanty & Zampolli, 2011) USA Japani Saksa Iso Britannia Ranska Italia Kanada

6

7 % 7 Ohjauskorkojen kehitys ennen ja jälkeen kriisin (1991/2007) ECB FED Bank of England Bank of Japan

8

9 Five year CDS spreads Greece Ireland Portugal Spain California Illinois Michigan Italy New York Texas Germany USA

10 Mitä siis tiedetään? Yksin Eurooppa ei ole ongelmissa Ongelmat jatkuvat vielä pitkään, tilanne on heikentymässä ei paranemassa Poliittinen paine ei kollektiivisen lainan hoitoon riitä kun lakikaan ei riitä (USA:n velkakatto). Tarvitaan markkinakuria (USA:n osavaltiot) Maat(kin) ajautuvat maksukyvyttömiksi Keskuspankit ovat aktiivisia, mutta eivät voi ratkaista pitkän aikavälin ongelmaa

11 Liite 2 Suomen vaihtotaseen heikentyminen Esitys talousneuvostossa Lauri Kajanoja Johtava neuvonantaja Suomen Pankki Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 1

12 Esityksen sisältö I. Vaihtotaseen heikkenemisen syyt II. Kustannuskilpailukyky III. Johtopäätöksiä Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 2

13 I. Vaihtotaseen heikkenemisen syyt Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 3

14 Vaihtotase heikentynyt 2000-luvulla 10 % BKT:stä Lähteet: Suomen Pankki ja Tilastokeskus Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 4

15 Vaihtotaseen erät: 2000-luvulla tavarakauppa pääroolissa Tavarakaupan tase Tuotannontekijäkorvausten tase % BKT:stä Palvelutase Tulonsiirtojen tase Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 5

16 Tuontihinnat nousseet vientihintoihin nähden Vientihinnat Tuontihinnat Vaihtosuhde 140 Indeksi, 2005 = Lähde: Tilastokeskus Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 6

17 Keskeisiä vientialoja taantunut 6 Paperiteollisuus Elektroniikkateollisuus Osuus bruttokansantuotteesta, t t % Lähde: Tilastokeskus Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 7

18 Paperin ja elektroniikan kontribuutiot kauppataseeseen heikentyneet 2000-luvulla Tavaravienti vientituotannon tuontipanoksilla* vähennettynä, % BKT:stä, k kuukauden liukuva summa Muu Metsäteollisuus Elektroniikka- ja sähköteollisuus Kemianteollisuus metalliteollisuus Lähteet: Tullihallitus, Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat. *) Tuontipanokset t = vienti tikertaa tuotannon t tuontipanososuus. ti Vuosille käytetty vuoden 2008 tuontipanososuuksia Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen

19 Suomalaiset kotitaloudet velkaantuvat Suomi Euroalue Muutos vuodesta 2007 vuoteen 2011, % 30,0 20,0 10,00 0,0 10,0 20,0, BKT, volyymi Yksityinen kulutus, volyymi Asuntoinvestoinnit, volyymi Kotitalouksien lainakanta Lähteet: Eurostat ja Euroopan keskuspankki Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 9

20 Vaihtotaseen heikkenemisen syyt Teollisuuden ongelmat: paperi ja elektroniikka Energiariippuvuus ja öljyn hinnan nousu Kotitalouksien viimeaikaiset alijäämät Julkisen talouden viimeaikaiset alijäämät Kustannuskilpailukyvyn heikkeneminen o Väestön ikärakenne ei selitä Ennusteet: vaihtotase pysyy hieman alijäämäisenä Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 10

21 II. Kustannuskilpailukyky Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 11

22 Suomen vaihtosuhteen heikkeneminen näkyy teollisuuden arvonlisäyksen hinnassa Tehdasteollisuus: Arvonlisäyksen hinta* Suomi Euroalue Indeksi, 1999 = *) Implisiittinen deflaattori. Euroalue: 4 neljänneksen liukuva keskiarvo. Lähde: Eurostat (Macrobond) Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 12

23 Tuotannon volyymi kasvanut nopeasti Tehdasteollisuus: Työn tuottavuus eli tuotannon volyymi työllistä kohti* Suomi Indeksi, 1999 = 100 Euroalue *) Bruttoarvonlisäykseen perustuva. Lähde: Eurostat (Macrobond) Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 13

24 Tuotannon arvon kehitys heikompaa 160 Tehdasteollisuus: Tuotannon arvo työllistä kohti* Suomi Euroalue Indeksi, 1999 = *) Bruttoarvonlisäykseen perustuva. Lähde: Eurostat (Macrobond) Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 14

25 Yksikkötyökustannukset antavat liian suotuisan kuvan kustannuskilpailukyvystä Tehdasteollisuus Muutos 1999Q1-2012Q1, % Työn tuottavuus Tuotannon arvo työllistä kohti Suomi Euroalue Yksikkötyökustannukset Tök Työkustannukset k tjaettuna tuotannon t arvolla Lähde: Eurostat. Tuotannon arvo on bruttoarvonlisäys Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 15

26 III. Johtopäätöksiä Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 16

27 Onko vaihtotaseen alijäämä ongelma? Vaihtotaseen alijäämän kasvuun tulee reagoida, jos se kasvattaa huomattavasti kansantalouden rahoituksen saatavuuteen ja ehtoihin liittyviä riskejä ja/tai on seurausta epätasapainoisesta kotimaisesta talouskehityksestä Finanssikriisin opetuksia: velkaantuminen ja kustannuskilpailukyvyn menettäminen johtavat umpikujaan Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 17

28 Epätasapainoisen kehityksen välttäminen Kotitalouksien velkaantumisen hallinta Julkisten alijäämien pienentäminen Kilpailukyvyn kohentaminen Kustannus- ja reaalinen e kilpailukyky y Kasvumahdollisuuksia ja julkisen talouden kestävyyttä ttä parantavat t rakenneuudistukset k t Työurien pidentäminen ym Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 18

29 Kiitos! Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 19