Markkinakatsaus. Viikko 43/2017. Keskuspankit päättämässä määräelvytystään. Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius Janne Ronkanen
|
|
- Riikka Laine
- 6 vuotta sitten
- Katselukertoja:
Transkriptio
1 Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 43/2017 Keskuspankit päättämässä määräelvytystään Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius Janne Ronkanen
2 Keskuspankit päättämässä määräelvytystään Finanssikriisin jälkeen keskuspankkien taseiden kasvattaminen on ollut keskeinen talouskasvun elvytyskeino. Tämä globaali määräelvytys (QE) on tukenut talouskasvua, mutta nyt keskuspankit ovat siirtymässä seuraavaan vaiheeseen taseen pienentämiseen. Tässä Yhdysvaltain keskuspankki johtaa joukkoja. Millaisia vaikutuksia syntyy, kun keskuspankit väistyvät tase-elvytyksestään, joka on eittämättä on ollut globaalin kasvun elpymisen kulmakivi? Finanssikriisin syövereissä Yhdysvaltain keskuspankki Federal Reserve aloitti määräelvytyksen, jossa keskuspankki ryhtyi ostamaan markkinoilta vähäriskisiä valtion joukkovelkakirjoja taseeseensa tarkoituksenaan tehdä rahapolitiikasta elvyttävämpää sen jälkeen, kun ohjauskoron taso oli tuotu nollaan. Näiden epätavanomaisten rahapolitiikan keinojen käyttö oli tarkoitettu väliaikaiseksi. Toisin kävi, sillä useat muut keskuspankit ovat joutuneet turvautumaan Fedin tavoin määräelvytykseen viimeisten yhdeksän vuoden aikana. Kolmen keskeisen keskuspankin, Fedin, EKP:n ja Japanin keskuspankin tase onkin kasvanut tänä aikana kolmesta tuhannesta miljardista lähes 15 tuhanteen miljardiin USA:n dollariin. Kun Yhdysvaltojen keskuspankki turvautui määräelvytykseen ensimmäisenä keskuspankkina, on se myös ensimmäinen, joka tästä politiikasta vetäytyy. Kun Fed on selvästi muita keskuspankkeja edellä rahapolitiikan syklin osalta, on syytä kysyä, onko Fedin rahapolitiikan kiristys relevantti malli myös EKP:lle? On hyvä miettiä ensin itse koko prosessia. Fed lopetti määräelvytykseen kuuluvat netto-ostot vuoden 2014 marraskuussa. Reilu vuosi tämän jälkeen, vuoden 2015 joulukuussa, Fed nosti ensimmäisen kerran ohjauskorkoaan. Nyt melkein 2 vuotta ensimmäisen koronnoston jälkeen Fed aloittaa asteittain taseensa pienentämisen. 2
3 Keskuspankit päättämässä määräelvytystään Vaikka järjestys rahapolitiikan kiristystoimille on todennäköisesti sama myös EKP:lle, uskomme eri vaiheiden välisten viiveiden jäävän useiden syiden takia lyhemmiksi. Kun Fed alkoi kiristää rahapolitiikkaansa, oli se tässä kiristyksessään aivan yksin. Ennennäkemättömän rahapoliittisen elvytyksen jälkeen varovainen vetäytyminen lienee paikallaan. Vaikka Fed aloittaa taseensa supistamisen, globaali määräelvytys vielä jatkuu EKP:n ja Japanin keskuspankkien johdolla, sillä ne todennäköisesti jatkavat taseidensa kasvattamista hyvän matkaa ensi vuoteen. Fed on onnistunut ottamaan monta askelta vetäytymisessään ilman sellaisia negatiivisia vaikutuksia, joista tase-elvytyksen kriitikot varoittelivat. Se on onnistunut myös nostamaan korkoja enemmän kuin sijoitusmarkkinat ovat hinnoitelleet korkoihin nousua. Tämän luulisi olevan rohkaisevaa muille keskuspankeille, jotka aloittelevat samalla tiellä. Lisäksi se, että ei ole kiristämisessä ensimmäisenä ja yksinään auttaa hillitsemään viennille haitallisia valuutan vahvistumispaineita. Fediä nopeamman kiristysfrekvenssin puolesta puhuu myös se, että globaali talouskasvu on nyt vahvaa ja resurssien käyttöaste globaalisti korkeampi kuin Fedin aloittaessa kiristystoimiaan. 3
4 Keskuspankit päättämässä määräelvytystään EKP:n on määrä ilmoittaa kokouksessaan tulevana torstaina elvytyksen vähentämissuunnitelmastaan. Odotamme EKP:n aloittavan arvopaperiostojensa vähentämisen vuoden 2018 alussa ja joukkolainojen netto-ostot päättyisivät 6-9 kuukauden kuluessa. Tällä hetkellä EKP ostaa nettomääräisesti lainoja 60 miljardilla eurolla kuukaudessa. Euroalueella on käynnissä varsin vahva talouden suhdanteen voimistuminen ja ostettaviksi kelpaavien joukkolainojen tarjonta on entistä rajoitetumpi, mikä todennäköisesti jouduttaa arvopaperiostojen pienentämistä. EKP halunnee kuitenkin pitää kaikki vaihtoehdot avoimina ja ilmoittaa vähentämissuunnitelmistaan ennemminkin vähitellen pienin askelin kuin ennalta määrätyssä aikataulussa. EKP on korostanut, että osto-ohjelman lopettaminen liittyy deflaatioriskien hälventymiseen, ja koska nämä riskit ovat poistumassa, ei keskuspankin epätavanomaisille rahapolitiikan keinoille ole enää tarvetta. EKP on hanakasti viestinyt, että epätavanomaisten keinojen poisto ei merkitse rahapolitiikan linjan kiristämistä. Mikäli keskuspankit globaalilla tasolla siirtyisivät kiristävämmälle linjalle, saattaisi EKP:kin olla pakotettu toimimaan nykyistä ohjeistustaan aiemmin, kun uhka euron vahvistumisesta ei enää rajoittaisi kiristystoimia. EKP on pääjohtaja Draghin suulla jatkuvasti painottanut, että korot pysyvät nykyisillä tasoillaan vielä kauan määräelvytysohjelman loppumisen jälkeen. Mikäli EKP pysyy tässä linjauksessaan, näyttää todennäköiseltä, että keskuspankin talletuskoron nostot alkavat noin vuoden kuluttua. Odotamme ensimmäistä talletuskoron 10 korkopisteen koronnostoa syyskuussa 2018 ja toista vastaavaa nostoa joulukuussa Vaikka saatammekin nähdä keskuspankilta vielä yhden talletuskoron noston vuonna 2019, emme kuitenkaan pidä todennäköisenä, että talletuskorko nousisi positiiviseksi ennusteperiodimme aikana. 4
5 Keskuspankit päättämässä määräelvytystään Voidaan hyvin sanoa, että keskuspankkien luoma likviditeetti auttoi pelastamaan rahoitusjärjestelmän ja siten tukemaan talouden maailmanlaajuista elpymistä. Vaikka Fed yrittää vakuutella, että määräelvytyksen lopettaminen ja taseen pienentäminen toimii aktiivisen rahapolitiikan toteuttamisen taustalla ilman vaikutuksia rahoitusmarkkinoille tai reaalitalouteen, on totuus kuitenkin se, ettei tätä kukaan vielä tiedä. Määräelvytyksen aloittaminen oli ainutlaatuinen kokeilu ja niin on myös määräelvytyksestä luopuminen. Pankkijärjestelmä on kuitenkin nyt terveellisemmällä pohjalla ja maailmantalouden näkymät ovat vakaat, mikä viittaisi vankkaan ja kestävään edistymiseen. Maailma todennäköisesti selviytyy määräelvytyksestä luopumisesta, mutta näemme edessämme jo kypsyvässä vaiheessa olevan noususuhdanteen, joka alkaa normaalin suhdannekierron mukaisesti kääntyä taantumaan, alkaen Yhdysvalloista. Laaja ja globaalisti harjoitettu määräelvytys on mielestämme ollut merkittävänä tekijänä maailmantalouden elpymisessä. Siten on kohtuullista odottaa, että määräelvytyksestä luopuminen tulee hidastamaan maailmantalouden kasvua. 5
6 Viikon keskeiset tilastojulkaisut EKP:lta odotetaan ilmoitusta määräelvytyksen vähentämisestä EKP:n korkopäätös (to ) Euroalueella markkinoiden mielenkiinto kohdistuu torstain EKP:n rahapolitiikkakokoukseen. Pääjohtaja Mario Draghi viesti syyskuun kokouksessa vahvasti sen puolesta, että tulevasta kokouksesta voidaan odottaa ilmoitusta EKP:n arvopaperiostojen vähentämisestä. Ostot ovat tällä hetkellä 60 miljardia euroa kuukaudessa. Odotamme markkinakonsensuksen tavoin, että arvopaperiostojen vähentäminen alkaa vuoden 2018 alussa, ja arvioimme, että ne saatetaan päätökseen 6-9 kuukauden kuluessa. Mielenkiintoista on nähdä, ilmoitetaanko ostojen vähentämissuunnitelma kokonaan alusta loppuun saakka vai viestitäänkö vähentämisestä joustavasti pienissä erissä. Yleensä EKP on halunnut pitää kaikki vaihtoehdot avoimena ja se suosisi nytkin joustavaa vaihtoehtoa. EKP ei ole tekemässä keskuspankkikorkoihin muutoksia. Draghi saattaa yhä toistaa, että ohjauskorkojen odotetaan pysyvän nykytasoillaan vielä arvopaperiostojen päätyttyäkin sekä EKP:n olevan yhä tarvittaessa valmis pidentämään osto-ohjelman kestoa tai kasvattamaan ostojen määrää. Näin se pitäisi eteenpäin kohdistuvaa ohjeistusta osin ennallaan ja pyrkisi välttämään lähettämästä liian vahvoja viestejä markkinoille elvytyksen pienentämisestä. 6
7 Viikon keskeiset tilastojulkaisut Euroalueelta myös kuluttajaluottamus ja ostopäällikköindeksit Euroalue: kuluttajaluottamus, lokakuu (ma ), Euroalue: ostopäällikköindeksi (Markit PMI), lokakuu (ti ) Luottamusbarometrit ovat euroalueella jatkaneet vahvassa vedossa. Maanantaina saadaan alustavat tiedot lokakuun kuluttajaluottamuksesta. Luottamus on ollut kesäkuusta lähtien vahvalla tasolla ja syyskuun lukema oli -1,2. Odotamme lokakuussa hienoista laskua lukemaan -1,5, minkä taustalla olisi aavistus taantunut työmarkkinakehitys sekä korkeat bensan hinnat. Mutta positiivisena jatkuneen osakemarkkinan pitäisi rajoittaa luottamuksen laskua. Tiistaina saamme lokakuun ostopäällikköindeksit. Yhdistetty luottamusindeksi nousi syyskuussa hieman odotettua enemmän lukemaan 56,7 kesän pienen notkahduksen jälkeen. Erityisesti Ranskassa ja Saksassa yritysten luottamus vahvistui korkeimmille tasoilleen sitten vuoden Odotamme lokakuussa nähtävän lievää laskua lukemaan 56,5. Näemme aiemmin vuoden aikana vahvistuneen euron vaikuttavan yhä negatiivisesti varsinkin teollisuussektorilla. Toisaalta tukea saadaan edelleen nousevasta osakemarkkinasta ja vahvasta kuluttajaluottamuksesta. 7
8 Kalenteri: CET Country Indicator Period Cons. fc Our fc Previous Mon, Oct 23 03:30 China Building 70 Cities Price Index September :00 Japan Leading Index CI August :00 Denmark Consumer Confidence October :30 US Chicago Fed National Activity Index September :00 Eurozone Consumer Confidence advance October Tue, Oct 24 08:00 Finland Unemployment Rate September :30 Germany Markit PMI Manufacturing October :30 Germany Markit PMI Composite October :00 Eurozone Markit PMI Composite October :00 Eurozone Markit PMI Manufacturing October :00 Eurozone Markit PMI Services October :45 US Markit PMI Manufacturing October :00 US Richmond Fed Man. Activity Index October Wed, Oct 25 10:00 Germany IFO - Business Climate October :00 Germany IFO - Expectations October :00 Germany IFO - Current Assessment October :30 UK GDP July 0.3/ / :30 US Durable Goods Orders September / :30 US Capital Goods Shipment Nondef ex Air September :00 US New Home Sales September 550K 560K Thu, Oct 26 08:00 Germany GfK Consumer Confidence Survey October :00 Norway Unemployment Rate (LFS) August :30 Sweden Repo rate decision 11/1/ :30 Sweden Household Lending September / :00 Norway Norway Policy Rate decision 10/27/ :00 Sweden Riksbank s pressconference 13:45 Eurozone ECB Policy Rate 10/26/ :30 US Initial Jobless Claims W42 222K 16:00 US Pending Home Sales, sa September Fri, Oct 27 01:30 Japan CPI Core September 0.1 / 0 08:00 Finland Consumer Confidence October :00 Finland House Prices September 0.4 / :00 Sweden Economic Tendency Survey October :00 Sweden Consumer Confidence (CCI) October :00 Sweden Manufacturing Confidence October :30 Sweden Retail Sales September /2.8 / :30 US GDP annualized, Q :00 US U. of Mich. Sentiment Figures are reported in percent month-on-month/year-on-year if not otherwise stated Sources: and Bloomberg. Analyst: Eva Dorenius, , evdo01@handelsbanken.se 8
9 Handelsbankenin korko- ja valuuttaennusteet Ohjauskorot Q Q Q Q End 2018 End 2019 Euroalue, EKP -0,40-0,40-0,40-0,40-0,30-0,20-0,10 USA, Fed 1,13 1,38 1,63 1,63 1,88 1,88 1,13 UK, BoE 0,25 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 Ruotsi, Riksbanken -0,50-0,50-0,50-0,50-0,25 0,00 0,50 Norja, Norges Bank 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 Pitkät korot 10 v. Saksa 0,45 0,50 0,60 0,80 0,90 0,90 0,80 USA 2,38 2,30 2,30 2,20 2,10 2,00 1,80 UK 1,32 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 Ruotsi 0,86 0,90 1,10 1,30 1,40 1,30 1,10 Norja 1,69 1,70 1,70 1,70 1,70 1,70 1,70 Suomi 0,61 0,70 0,80 1,00 1,15 1,15 1,00 Valuutat Q Q Q Q End 2018 End 2019 EUR/USD 1,18 1,15 1,13 1,13 1,14 1,20 1,25 USD/JPY 113,44 107,00 103,00 100,00 98,00 97,00 92,00 EUR/SEK 9,62 9,30 9,20 9,20 9,16 9,10 9,10 EUR/NOK 9,41 9,30 9,20 9,10 9,00 9,00 8,90 EUR/GBP 0,90 0,90 0,92 0,94 0,95 0,95 0,95 USD/CNY 6,62 6,75 6,80 6,90 6,80 6,60 6,40 EUR/CNY 7,82 7,76 7,68 7,80 7,75 7,92 8,00 Lähde: Handelsbanken 9
10 Handelsbankenin Markkinakatsaus Handelsbanken julkaisee tämän Markkinakatsauksen palveluna asiakkailleen. Julkaisun tarkoituksena on antaa yleistä tietoa, eikä julkaisua näin ollen voi yksinään käyttää sijoituspäätöksen perustana. Pyrimme siihen, että analyysien ja ennusteiden laatimiseen käyttämämme lähteet ja työskentelymenetelmät ovat luotettavia. Emme kuitenkaan vastaa ennusteissa ja analyyseissa olevien tietojen virheettömyydestä ja täydellisyydestä emmekä lähdeaineistossa mahdollisesti olevista puutteista. Handelsbanken ei vastaa niistä tappioista, joiden voidaan olettaa syntyvän seurauksena siitä, henkilö on toiminut tässä julkaisussa esitetyn mukaisesti tai hyödyntää siinä annettuja tietoja. 10
11 Vastuunrajoitus Analyysit: vastuunrajoitus, joka on Svenska Handelsbanken AB:n (julk) yksikkö (jatkossa SHB ), vastaa analyysiraporttien koostamisesta. SHB:llä on Ruotsin viranomaisten myöntämä toimilupa ja valvova viranomainen on Ruotsin Finanssivalvonta. Kaikki analyysiraportit perustuvat kaupankäynti- ja tilastopalveluista saatuihin tietoihin ja muihin tietoihin, jotka SHB arvioi luotettaviksi. SHB ei kuitenkaan itse ole vahvistanut tietojen todenperäisyyttä eikä voi taata tiedon paikkansapitävyyttä, virheettömyyttä tai täydellisyyttä. SHB, sen hallituksen jäsenet, toimihenkilöt, työntekijät tai kukaan muu henkilö ei lain sallimissa puitteissa vastaa minkäänlaisista tappioista, riippumatta siitä, syntyykö tappio seurauksena analyysiraportin tai sen sisällön käytöstä tai muulla tavoin raporttiin liittyen. SHB:tä tai sitä lähellä olevia yrityksiä, toimihenkilöitä, hallituksen jäseniä tai työntekijöitä ei missään olosuhteissa tule asettaa vastuuseen toiselle henkilölle syntyneestä välillisestä tai välittömästä vahingosta, joka syntyy tämän käytettyä analyysiraportissa olevaa tietoa, mukaan lukien mahdollinen saamatta jäänyt voitto, ilman rajoituksia, vaikka SHB:lle nimenomaan on annettu tiedoksi tällaisten vahinkojen mahdollisuus tai todennäköisyys. SHB:n analyysiraporteissa olevat mielipiteet ovat SHB:n ja sen tytäryhtiöiden työntekijöiden näkemyksiä. Ne kuvastavat kunkin analyytikon henkilökohtaista näkemystä tällä hetkellä ja voivat muuttua. Ei ole olemassa takuita siitä, että tulevat tapahtumat ovat yhteneväiset näiden näkemysten kanssa. Jokainen raportissa nimetty analyytikko vakuuttaa myös, että näkemykset, jotka tässä esitetään ja jotka kuuluvat analyytikolle, kuvastavat tarkoin hänen henkilökohtaisia käsityksiään niistä yrityksistä tai arvopapereista, jotka analyysiraportissa mainitaan. SHB:n analyysiraporttien tarkoituksena on ainoastaan antaa tietoa. Analyysiraporteissa olevaa tietoa ei tule pitää henkilökohtaisena suosituksena tai henkilökohtaisena sijoitusneuvona, eikä analyysiraportteja tai näkemyksiä tule pitää sijoituspäätöksen tai strategisen päätöksen perustana. Tämä asiakirja ei myöskään ole itsessään tarjous ostaa tai myydä arvopapereita eikä osa tällaista tarjousta eikä kehoitus tehdä arvopapereiden myyntiä tai ostoa koskeva tarjous. Asiakirjaa ei myöskään, kokonaan tai osittain, tule käyttää pohjana mahdolliselle sopimukselle tai muulle sitoumukselle eikä sitä tule käyttää tällaisen sopimuksen tai sitoumuksen yhteydessä. Ei ole varmaa, että historiallinen kehitys toistuu, eikä historiallista kehitystä tule pitää osoituksena tulevasta kehityksestä. Sijoitusten arvo ja niistä saatava tuotto voi sekä laskea että nousta, ja sijoittaja voi menettää kaikki sijoittamansa varat. Sijoittajalle ei taata voittoja sijoituksistaan, ja hän voi menettää varojaan. Muutokset valuuttakursseissa voivat aiheuttaa muihin maihin tehtyjen sijoitusten arvon ja niistä saatavien voittojen nousun ja laskun. Tämä analyysituote päivitetään säännöllisesti. Raportti ei sisällä lain käyttöön tai verotukseen liittyviä näkökulmia, jotka ovat kytköksissä liikkeeseenlaskijan suunniteltuihin tai olemassa oleviin velkakirjaemissioihin. Tärkeää tietoa analyyseista SHB:n työntekijät, analyytikot mukaan lukien, saavat korvausta, jonka perustana on yrityksen kokonaiskannattavuus. Analyytikoille suoritettava korvaus ei perustu yksittäisiin corporate finance- tai joukkovelkakirjamarkkinapalveluihin. Mitään osaa analyytikkojen korvauksesta ei ole kytketty tai tulla kytkemään suoraan tai epäsuorasti analyysiraporteissa ilmaistaviin yksittäisiin suosituksiin tai käsityksiin. SHB ja/tai sen tytäryhtiö voi tarjota sijoituspankkipalveluita ja muita palveluita, mukaan lukien corporate banking -palvelut ja arvopaperineuvontaa, yrityksille, jotka mainitaan analyysissamme. Voimme toimia neuvonantajana ja/tai välittäjänä niille yrityksille, jotka analyysissamme mainitaan. SHB voi myös tavoitella corporate finance -toimeksiantoja näistä yrityksistä. Käymme omissa nimissämme asiakkaiden kanssa arvopaperikauppaa niillä arvopapereilla, jotka mainitaan analyyseissamme. Siksi meillä voi eri ajankohtaina olla joko pitkä tai lyhyt positio tällaisissa arvopapereissa. Voimme myös toimia arvopapereiden markkinatakaajana kaikkien niiden yritysten osalta, jotka mainitaan analyysiraporteissamme. [Lisätietoa ja - selvityksiä on saatavilla analyysiraporteissamme.] SHB, sitä lähellä olevat yritykset, asiakkaat, toimihenkilöt, hallituksen jäsenet tai työntekijät voivat omistaa tai pitää hallussaan arvopapereita, jotka mainitaan analyysiraporteissa. Handelsbanken-konsernin eettisten ohjeiden mukaisesti pankin hallituksen ja kaikkien Handelsbankenin työntekijöiden tulee omassa toiminnassaan pankin sisällä ja muita toimeksiantoja hoitaessaan noudattaa korkeita eettisiä periaatteita. Pankilla on myös ohjeet analyysia varten. Ohjeiden tarkoitus on varmistaa analyytikoiden ja analyysiosaston loukkaamattomuus ja riippumattomattomuus sekä tunnistaa todelliset ja mahdolliset eturistiriidat, jotka koskevat analyytikkoja tai pankkia, sekä ratkaista sellaiset mahdolliset ristiriidat poistamalla ne tai vähentämällä niitä ja/tai soveltuvilta osin julkistaa ne. Osana eturistiriitojen hallintaa Handelsbanken on ottanut käyttöön rajoituksia ( tietoesteitä ) analyysiosaston ja muiden Handelsbankenin osastojen välisessä viestinnässä. Analyysiosasto on organisatorisesti erotettu Corporate Finance -osastosta ja muista sellaisista osastoista, joilla on vastaavia työtehtäviä. Analyysiosaston ohjeisiin sisältyy sääntöjä siitä, miten analyytikoille saa maksaa korvauksia, bonuksia ja palkkaa, millaisiin markkinointiaktiviteetteihin analyytikko saa osallistua, miten analyytikon tulee hoitaa omat ja lähipiirinsä arvopaperikaupat jne. Lisäksi analyytikon ja analyysin kohteena olevan yhtiön välistä viestintää on rajoitettu. Tarkemmat tiedot Handelsbankenin eettisistä oheista ovat saatavilla Handelsbankenin verkkosivustolla osoitteessa the bank/investor relations/corporate social responsibility/ethical guidelines. Tämä asiakirja on tarkoitettu Suomessa toimiville sijoittajille. Joillakin lainkäyttöalueilla jakelu saattaa olla laissa kielletty, ja henkilön, joka jollain tavoin vastaanottaa asiakirjan, tulee itse varmistua mahdollisista rajoituksista ja ottaa ne huomioon.
12 Yhteystiedot Capital Markets Macro Research Ann Öberg Head of Macro Research and Trading Strategy & Chief Economist Lena Fahlen Deputy Head Sweden Petter Lundvik USA, Special Analysis Johan Löf Economist Eva Dorenius Web Editor Finland Tiina Helenius Head, Macro Research Janne Ronkanen Senior Analyst Denmark Jes Asmussen Head, Macro Research Rasmus Gudum-Sessingø Denmark Bjarke Roed-Frederiksen China and Latin America Norway Kari Due-Andresen Head, Macro Research, Norway; UK Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Marius Gonsholt Hov Senior Economist, Norway Halfdan Grangård Senior Economist, Norway Trading Strategy Claes Måhlén Chief Strategist Martin Jansson Senior Commodity Strategist Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Andreas Skogelid Senior Strategist FI Pierre Carlsson Strategist FX Lars Henriksson Foreign Exchange Strategist Regional Sales Copenhagen Kristian Nielsen Gothenburg Jaan Kivilo Gävle Petter Holm Helsinki Mika Rämänen Linköping Fredrik Lundgren Luleå/Umeå Ove Larsson Luxembourg Snorre Tysland Malmö Fredrik Lundgren Oslo Petter Fjellheim Stockholm Malin Nilén London Ray Spiers Toll-free numbers From Sweden to N.Y. & Singapore From Norway to N.Y. & Singapore From Denmark to N.Y. & Singapore From Finland to N.Y. & Singapore Within the US
Markkinakatsaus. Viikko 50/2017. Dollarin vahvistuminen jää maltilliseksi. Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius Janne Ronkanen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 50/2017 Dollarin vahvistuminen jää maltilliseksi Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 8/2018. BoE:n seuraavat siirrot riippuvat Brexit-sovusta Ruotsin asuntohintojen lasku pysähtyi tammikuussa
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 8/2018 BoE:n seuraavat siirrot riippuvat Brexit-sovusta Ruotsin asuntohintojen lasku pysähtyi tammikuussa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 47/2017. Kiinan lokakuun data enteilee hitaampaa kasvua Ruotsin asuntojen hinnat laskussa lokakuussa
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 47/2017 Kiinan lokakuun data enteilee hitaampaa kasvua Ruotsin asuntojen hinnat laskussa lokakuussa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Politiikalla merkittävä vaikutus myös valuuttoihin. Viikko 21/2017
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 21/2017 Politiikalla merkittävä vaikutus myös valuuttoihin Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 44/2017. EKP:n exitin onnistunut ensiaskel EKP pakottaa Riksbankenin odottamaan
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 44/2017 EKP:n exitin onnistunut ensiaskel EKP pakottaa Riksbankenin odottamaan Päätoimittaja: Janne
LisätiedotPohjois-Korean kriisi nostanut markkinavolatiliteettia vain maltillisesti
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 36/2017 Pohjois-Korean kriisi nostanut markkinavolatiliteettia vain maltillisesti Odotettua heikompi
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 6/2017. EKP katsoo läpi sormien, kun inflaatio kiihtyy väliaikaisesti
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 6/2017 EKP katsoo läpi sormien, kun inflaatio kiihtyy väliaikaisesti Päätoimittaja: Janne Ronkanen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 41/2017. Tuotantoleikkaukset tukevat monien raaka-aineiden hintoja
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 41/2017 Tuotantoleikkaukset tukevat monien raaka-aineiden hintoja Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 17/2018. EKP ei kiirehdi rahapolitiikan normalisointiviestien kanssa
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 17/2018 EKP ei kiirehdi rahapolitiikan normalisointiviestien kanssa Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 19/2018. Kypsyvä suhdanne ja korkojen nousu koettelevat arvopaperihintoja
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 19/2018 Kypsyvä suhdanne ja korkojen nousu koettelevat arvopaperihintoja Päätoimittaja: Janne Ronkanen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 38/2017. Fed aloittanee taseen pienentämisen mutta miten he näkevät korkouran?
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 38/2017 Fed aloittanee taseen pienentämisen mutta miten he näkevät korkouran? Päätoimittaja: Janne
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 7/2018. Inflaatiouhka hermostuttaa markkinoita. Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius Janne Ronkanen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 7/2018 Inflaatiouhka hermostuttaa markkinoita Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 15/2018. Kruunu vajonnut jo finanssikriisin aikaisille tasoille USA:n työmarkkinaraportti tuotti yllättävän pettymyksen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 15/2018 Kruunu vajonnut jo finanssikriisin aikaisille tasoille USA:n työmarkkinaraportti tuotti yllättävän
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 12/2018. Vaikuttaako Ruotsin asuntohintojen lasku myös kulutukseen?
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 12/2018 Vaikuttaako Ruotsin asuntohintojen lasku myös kulutukseen? Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 34/2017. Syksyllä fokus inflaatioon, vaikka politiikka pysyy otsikoissa Fed ilmoittanee syyskuussa taseen pienentämisestä
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 34/2017 Syksyllä fokus inflaatioon, vaikka politiikka pysyy otsikoissa Fed ilmoittanee syyskuussa taseen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 12/2017. Fedillä optimistinen arvio tulevista koronnostoista OPECin tuotantorajoitussopu menettänyt tehoaan
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 12/2017 Fedillä optimistinen arvio tulevista koronnostoista OPECin tuotantorajoitussopu menettänyt
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 17/2017. Markkinat huojentuivat Ranskan vaalituloksesta
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 17/2017 Markkinat huojentuivat Ranskan vaalituloksesta Markkinakatsaus ilmestyy seuraavan kerran 8.
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 8/2017. Ranskan Le Pen aiheuttaa jo pieniä korkoväristyksiä Fed normalisoi korkotason ennen taseensa pienentämistä
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 8/2017 Ranskan Le Pen aiheuttaa jo pieniä korkoväristyksiä Fed normalisoi korkotason ennen taseensa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 22/2017. Öljyn hinta kääntyi laskuun OPEC-päätöksen myötä
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 22/2017 Öljyn hinta kääntyi laskuun OPEC-päätöksen myötä Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Ruotsissa pelätään asuntokuplaa. Viikko 46/2017. Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius Janne Ronkanen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 46/2017 Ruotsissa pelätään asuntokuplaa Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius Janne
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 37/2017. Johtopäätökset EKP:n viime viikon korkokokouksesta Jälleen merkkejä Kiinan kasvun hidastumisesta
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 37/2017 Johtopäätökset EKP:n viime viikon korkokokouksesta Jälleen merkkejä Kiinan kasvun hidastumisesta
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 35/2017. Kesällä nähty raaka-ainehintojen nousutrendi on hauras
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 35/2017 Kesällä nähty raaka-ainehintojen nousutrendi on hauras Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 9/2017. Kehittyvien markkinoiden toivo lepää status quossa
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 9/2017 Kehittyvien markkinoiden toivo lepää status quossa Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 7/2017. Kiina ehkäisee pääomapakoa ja liiallista velkaantumista
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 7/2017 Kiina ehkäisee pääomapakoa ja liiallista velkaantumista Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 21/2018. Öljyn hinta saa tukea monelta suunnalta Ruotsin asuntohinnat vakautumassa
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 21/2018 Öljyn hinta saa tukea monelta suunnalta Ruotsin asuntohinnat vakautumassa Päätoimittaja: Janne
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 45/2017. Republikaaneilla yhä haasteita verouudistuksen kanssa. Fedin uusi pääjohtaja Powell edustaa jatkuvuutta
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 45/2017 Republikaaneilla yhä haasteita verouudistuksen kanssa Fedin uusi pääjohtaja Powell edustaa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 13/2018. USA saa lyhytaikaista tukea finanssipolitiikasta, mutta riskillä Kauppasodan pelko varjostaa sijoitusmarkkinoita
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 13/2018 USA saa lyhytaikaista tukea finanssipolitiikasta, mutta riskillä Kauppasodan pelko varjostaa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 33/2017. Miksi dollari on heikentynyt euroon nähden. Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius Janne Ronkanen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 33/2017 Miksi dollari on heikentynyt euroon nähden Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 20/2017. Kiinan kasvu hidastuu Iso-Britannian talous luovii Brexit-epävarmuudessa
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 20/2017 Kiinan kasvu hidastuu Iso-Britannian talous luovii Brexit-epävarmuudessa Päätoimittaja: Janne
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 14/2017. Briteille hyvä erosopimus näyttää poliittisesti mahdottomalta
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 14/2017 Briteille hyvä erosopimus näyttää poliittisesti mahdottomalta Päätoimittaja: Janne Ronkanen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 40/2017. USA:n verolakiuudistuksen tiellä vielä monta mutkaa
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 40/2017 USA:n verolakiuudistuksen tiellä vielä monta mutkaa Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 20/2018. Turbulenssia EM-markkinoilla EKP selventää ohjeistustaan rahapolitiikan suunnasta
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 20/2018 Turbulenssia EM-markkinoilla EKP selventää ohjeistustaan rahapolitiikan suunnasta Päätoimittaja:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 49/2017
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 49/2017 Suomen BKT:n kasvuvire kantaa ensi vuoteen Miten kauan Fed katsoo hidasta inflaatiota läpi
LisätiedotMarkkinakatsaus Saksassa vahva pyrkimys välttää uudet vaalit
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 48/2017 Saksassa vahva pyrkimys välttää uudet vaalit Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 5/2018. Suomi nauttii yhä vahvasta kasvuvireestä EKP kantaa huolta valuutan vahvistumisesta
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 5/2018 Suomi nauttii yhä vahvasta kasvuvireestä EKP kantaa huolta valuutan vahvistumisesta Päätoimittaja:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 23/2017. Katseet Brittien parlamenttivaaleissa EKP tuskin vielä vihjailee kiristystarpeesta
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 23/2017 Katseet Brittien parlamenttivaaleissa EKP tuskin vielä vihjailee kiristystarpeesta Päätoimittaja:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 15/2017. Katsauksia USA:n, euroalueen ja Kiinan talouksiin
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 15/2017 Katsauksia USA:n, euroalueen ja Kiinan talouksiin Markkinakatsaus ilmestyy seuraavan kerran
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 5/2017. Fed pysyy varovaisena. Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit Tiina Helenius Janne Ronkanen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 5/2017 Fed pysyy varovaisena Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit Tiina Helenius Janne Ronkanen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 25/2017. Katsauksia euroalueen, USA:n ja Kiinan talouksiin Fed aloittaa tänä vuonna taseensa pienentämisen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 25/2017 Katsauksia euroalueen, USA:n ja Kiinan talouksiin Fed aloittaa tänä vuonna taseensa pienentämisen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 4/2018. Vuoden keskeinen riski on odotettua nopeampi inflaatio. Katsaus maailmantalouden näkymiin
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 4/2018 Katsaus maailmantalouden näkymiin Vuoden keskeinen riski on odotettua nopeampi inflaatio Päätoimittaja:
LisätiedotFedillä ei suurta taseen supistamistarvetta Ranskalta EU-myönteinen vaalitulos USA:n työmarkkinat tukevat Fedin koronnostoa kesäkuussa
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 19/2017 Fedillä ei suurta taseen supistamistarvetta Ranskalta EU-myönteinen vaalitulos USA:n työmarkkinat
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 22/2018 Ei toistaiseksi syytä panikoida EM-turbulenssista
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 22/2018 Ei toistaiseksi syytä panikoida EM-turbulenssista Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 25/2018 Kaupan jännitteistä lisähuolta Kiinan kasvunäkymille
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 25/2018 Kaupan jännitteistä lisähuolta Kiinan kasvunäkymille Markkinakatsaus jää kesätauolle ja ilmestyy
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 13/2017. Miksi USA:n dollari on heikentynyt maaliskuussa Riksbanken luopunee määräelvytyksestä kesäkuussa
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 13/2017 Miksi USA:n dollari on heikentynyt maaliskuussa Riksbanken luopunee määräelvytyksestä kesäkuussa
LisätiedotTilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus. Markkinakatsaus. Viikko 3/2017. Janne Ronkanen. Handelsbanken Capital Markets
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 3/2017 Päätoimittaja: Ekonomistit: Janne Ronkanen Tiina Helenius Janne Ronkanen Globaalit kasvuodotukset
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 6/2018. Suhteelliset rahapolitiikkaodotukset heikon dollarin takana Herääkö palkkainflaatio vihdoin USA:ssa?
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 6/2018 Suhteelliset rahapolitiikkaodotukset heikon dollarin takana Herääkö palkkainflaatio vihdoin
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 24/2018 Keskuspankit sijoittajien luupin alla. Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius Janne Ronkanen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 24/2018 Keskuspankit sijoittajien luupin alla Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 23/2018 Italiassa rauhallisempaa, mutta kuinka kauan? Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius Janne Ronkanen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 23/2018 Italiassa rauhallisempaa, mutta kuinka kauan? Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 42/2017. Maailmantalouden kasvu pirteää, mutta horisontissa pilviä Kenestä Fedin seuraava pääjohtaja?
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 42/2017 Maailmantalouden kasvu pirteää, mutta horisontissa pilviä Kenestä Fedin seuraava pääjohtaja?
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 10/2017. Yellen indikoi Fedin nostavan korkoa maaliskuussa Hollannin vaalit antavat suuntaa Ranskan vaaleille
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 10/2017 Yellen indikoi Fedin nostavan korkoa maaliskuussa Hollannin vaalit antavat suuntaa Ranskan
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 11/2018. Entistä vahvempi puoluejohtaja Xi keskittyy uudistuksiin USA:n työllisyys kukoistaa, mutta se ei näy palkoissa
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 11/2018 Entistä vahvempi puoluejohtaja Xi keskittyy uudistuksiin USA:n työllisyys kukoistaa, mutta
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 4/2017. Rajavero voisi olla USA:n kompromissiratkaisu Kiina, Trump ja valuutta juan uusi kohtalonyhteys?
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 4/2017 Rajavero voisi olla USA:n kompromissiratkaisu Kiina, Trump ja valuutta juan uusi kohtalonyhteys?
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 24/2017. Vaalit mutkisti brittipolitiikkaa entisestään Fedin koronnosto näyttää varmalta, katseet loppuvuodessa ja taseessa
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 24/2017 Vaalit mutkisti brittipolitiikkaa entisestään Fedin koronnosto näyttää varmalta, katseet loppuvuodessa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 9/2018. Euroalueen tähtihetki on tässä ja nyt! Korkomarkkinan fokus edelleen USA:n inflaatiossa
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 9/2018 Euroalueen tähtihetki on tässä ja nyt! Korkomarkkinan fokus edelleen USA:n inflaatiossa Päätoimittaja:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 11/2017. USA:n kovat kasvuodotukset arveluttavat jo korkosijoittajia Italian pankkien murheet yhä ratkaisematta
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 11/2017 USA:n kovat kasvuodotukset arveluttavat jo korkosijoittajia Italian pankkien murheet yhä ratkaisematta
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 51/2017. Brexit neuvottelut siirtyvät kauppasuhteisiin Globaali talous noususuhdanteen huippuvaiheessa
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 51/2017 Brexit neuvottelut siirtyvät kauppasuhteisiin Globaali talous noususuhdanteen huippuvaiheessa
LisätiedotTrumpin verouudistuksesta luvassa tukea dollarille Vuosi 2017 oli toinen nousevien raaka-ainehintojen vuosi Bitcoin, oikea valuutta ja maksuväline?
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 3/2018 Trumpin verouudistuksesta luvassa tukea dollarille Vuosi 2017 oli toinen nousevien raaka-ainehintojen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 16/2018. Ruotsissa asuntojen hinnat vakaantuivat maaliskuussa Inflaatiomysteeristä rahateorian opein
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 16/2018 Ruotsissa asuntojen hinnat vakaantuivat maaliskuussa Inflaatiomysteeristä rahateorian opein
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 10/2018. Kauppasodan uhka varjostaa markkinatunnelmia Italian vaalitulos tietää haastavia hallitusneuvotteluja
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 10/2018 Kauppasodan uhka varjostaa markkinatunnelmia Italian vaalitulos tietää haastavia hallitusneuvotteluja
LisätiedotViikko 51/2018 Fedin koronnostotahti hidastuu ensi vuonna EKP ei tuonut yllätyksiä
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 51/2018 Fedin koronnostotahti hidastuu ensi vuonna EKP ei tuonut yllätyksiä Markkinakatsaus ilmestyy
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 18/2018. Globaali noususuhdanne osoittaa jo jäähtymisen merkkejä Suomen taloussuhdanne saa jatkoajan
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 18/2018 Globaali noususuhdanne osoittaa jo jäähtymisen merkkejä Suomen taloussuhdanne saa jatkoajan
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 49/2018 Lyhyt kertaus suhdannedynamiikasta. Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius Janne Ronkanen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 49/2018 Lyhyt kertaus suhdannedynamiikasta Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 21/2019 Hidas inflaatio ei enää anna sijaa Fedin koronnostoille
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 21/2019 Hidas inflaatio ei enää anna sijaa Fedin koronnostoille Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotMakroennuste, tammikuu 2017
Yhteenveto Teema Makrostrategia Taloudet Sijoitusmarkkinat Makroennuste, tammikuu 2017 Politiikka keskiössä USA:ssa Trumpilla näytön paikka Euroalueen vuosi alkaa vahvoilla kasvunäkymillä Ekonomistit:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 7/2019. Määräelvytyksestä vetäytyminen tulee olemaan haasteellista
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 7/2019 Määräelvytyksestä vetäytyminen tulee olemaan haasteellista Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotMakroennuste, helmikuu 2017
Yhteenveto Teema Makrostrategia Taloudet Sijoitusmarkkinat Makroennuste, helmikuu 2017 Näköpiirissä vellovaa kyytiä USA:n noususuhdanne tulossa hetkellisen piristymisen jälkeen päätepisteeseen EKP:lla
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 47/2018 Öljyn hinnan lasku saattaa pian hidastaa inflaatiota
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 47/2018 Öljyn hinnan lasku saattaa pian hidastaa inflaatiota Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotKiinan tasapainoilu kasvun ja velan välillä Saksan poliittinen kenttä fragmentoituu, Merkelillä edessä vaikeat hallitusneuvottelut
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 39/2017 Kiinan tasapainoilu kasvun ja velan välillä Saksan poliittinen kenttä fragmentoituu, Merkelillä
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 42/2018 Kiistanalainen Italian budjetti EU:n syyniin. Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius Janne Ronkanen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 42/2018 Kiistanalainen Italian budjetti EU:n syyniin Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 38/2018 Kiina turvautuu elvytykseen kasvuhaasteiden edessä
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 38/2018 Kiina turvautuu elvytykseen kasvuhaasteiden edessä Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 39/2019. Fed-päättäjillä huomattava erimielisyys tulevista liikkeistä Ruotsin työttömyysasteen nousu antaa vääriä signaaleja
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 39/2019 Fed-päättäjillä huomattava erimielisyys tulevista liikkeistä Ruotsin työttömyysasteen nousu
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 38/2019. Fed laskemassa jälleen korkoa kasvuriskien varjolla EKP:lta uusia elvytystoimia laajalla rintamalla
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 38/2019 Fed laskemassa jälleen korkoa kasvuriskien varjolla EKP:lta uusia elvytystoimia laajalla rintamalla
LisätiedotMakroennuste, kesäkuu 2017
Yhteenveto Teema Makrostrategia Taloudet Sijoitusmarkkinat Makroennuste, kesäkuu 2017 Globaali noususuhdanne on kypsymässä USA:ssa taantuma edessä vuonna 2019 Euroopan kasvu piristyy tänä vuonna, mutta
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 48/2018 Kuinka pitkään USA:n noususuhdanne voi jatkua?
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 48/2018 Kuinka pitkään USA:n noususuhdanne voi jatkua? Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina
LisätiedotMakroennuste, huhtikuu 2017
Yhteenveto Teema Makrostrategia Taloudet Sijoitusmarkkinat Makroennuste, huhtikuu 2017 USA:n noususuhdanne vetelee pian viimeisiään Korkojen huiput jäävät tässä suhdanteessa matalalle tasolle Euroopan
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 10/2019. EKP muuttaa pian ohjeistustaan koronnoston ajoituksesta Suomen BKT:n kasvu jäi viime vuonna 2,2 prosenttiin
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 10/2019 EKP muuttaa pian ohjeistustaan koronnoston ajoituksesta Suomen BKT:n kasvu jäi viime vuonna
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 37/2018 EKP pysyy yhä odottavalla kannalla Riksbank siirsi jälleen eteenpäin koronnostoarviotaan
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 37/2018 EKP pysyy yhä odottavalla kannalla Riksbank siirsi jälleen eteenpäin koronnostoarviotaan Päätoimittaja:
LisätiedotMarkkinakatsaus Fed yllätti korkomarkkinat varovaisuudellaan
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 13/2019 Fed yllätti korkomarkkinat varovaisuudellaan Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 40/2019. Brexit-vääntö jälleen jatkuu Britannian parlamentissa. Päätoimittaja: Janne Ronkanen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 40/2019 Brexit-vääntö jälleen jatkuu Britannian parlamentissa Päätoimittaja: Janne Ronkanen Brexit-vääntö
LisätiedotMakrokatsaus. Huhtikuu 2016
Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 36/2018 Ruotsin vaalien talousvaikutukset jäänevät pieniksi
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 36/2018 Ruotsin vaalien talousvaikutukset jäänevät pieniksi Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 22/2019 Miksi Ruotsin kruunu on niin heikko? Mayn ero lisää hieman sopimuksettoman brexitin riskiä
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 22/2019 Miksi Ruotsin kruunu on niin heikko? Mayn ero lisää hieman sopimuksettoman brexitin riskiä
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 37/2019 EKP painaa jälleen elvytysnappia. Päätoimittaja: Janne Ronkanen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 37/2019 EKP painaa jälleen elvytysnappia Päätoimittaja: Janne Ronkanen EKP painaa jälleen elvytysnappia
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 8/2019. Euroalue tuskailee vaimeiden kasvunäkymien kanssa
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 8/2019 Euroalue tuskailee vaimeiden kasvunäkymien kanssa Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotMaailmantaloudessa jännitteitä, mutta globaali taantuma vältetään Suomi: kuluttajan varovaisuus kietoutuu globaalin talouden uhkiin
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 35/2019 Maailmantaloudessa jännitteitä, mutta globaali taantuma vältetään Suomi: kuluttajan varovaisuus
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 34/2018 Katsaus kesän talousteemoihin. Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius Janne Ronkanen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 34/2018 Katsaus kesän talousteemoihin Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius Janne
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 41/2018 Lyhyt katsaus valuutta-ajureihin. Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius Janne Ronkanen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 41/2018 Lyhyt katsaus valuutta-ajureihin Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 43/2018 USA:n pitkien korkojen nousu kalvaa osakemarkkinoita
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 43/2018 USA:n pitkien korkojen nousu kalvaa osakemarkkinoita Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotFed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013
Fed kertoo taaperostaan Pasi Sorjonen 16/12/2013 Alkaako Fed taapertaa nyt vai kuukauden kuluttua? Viime viikon antia: Yhdysvalloissa sopu budjetista Tulevaa: Tavallista tärkeämpi keskuspankkien viikko
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 24/2019 EKP:n korkoelvytykselle ei näy loppua USA:n työmarkkinat kenties hiljalleen heikentymässä
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 24/2019 EKP:n korkoelvytykselle ei näy loppua USA:n työmarkkinat kenties hiljalleen heikentymässä Päätoimittaja:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 39/2018 Fed jälleen ratkaisijana. Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius Janne Ronkanen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 39/2018 Fed jälleen ratkaisijana Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius Janne Ronkanen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 15/2019. EUR/USD-kurssi lähellä pohjaansa. Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius Janne Ronkanen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 15/2019 EUR/USD-kurssi lähellä pohjaansa Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit: Tiina Helenius
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 44/2018 Euroalue jää kasvumittelössä selvästi USA:n taakse
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 44/2018 Euroalue jää kasvumittelössä selvästi USA:n taakse Päätoimittaja: Janne Ronkanen Ekonomistit:
LisätiedotTarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014
Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja Pasi Sorjonen 03/02/2014 Keskuspankit sekä työllisyys- ja luottamusluvut vievät huomion Viime viikon antia: Fed pienensi odotetusti ostoohjelmaansa Hyviä Q4 BKT-lukuja
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 36/2019 Kauppasota nakertaa Kiinan kasvua. Päätoimittaja: Janne Ronkanen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 36/2019 Kauppasota nakertaa Kiinan kasvua Päätoimittaja: Janne Ronkanen Kauppasota nakertaa Kiinan
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 50/2018. Muuttaako EKP viestintää talousnäkymien heikentyessä? Brexit-sopimuksen ratkaisun hetket käsillä
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 50/2018 Muuttaako EKP viestintää talousnäkymien heikentyessä? Brexit-sopimuksen ratkaisun hetket käsillä
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 25/2019 Kauppakonfliktin leimahtaminen uhkaa globaalia kasvua
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 25/2019 Kauppakonfliktin leimahtaminen uhkaa globaalia kasvua Markkinakatsaus ilmestyy seuraavan kerran
LisätiedotMarkkinakatsaus. Marraskuu 2015
Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi
LisätiedotMarkkinakatsaus. Joulukuu 2015
Markkinakatsaus Joulukuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo laski lokakuussa 11 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli marraskuussa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Viikko 5/2019. Fedin koronnostosykli voi pian tulla päätökseen Ruotsin hallitus vannoo finanssipoliittiseen elvytykseen
Viikon makroteemat Tilastojulkaisut Viikon kalenteri Ennusteet Vastuunrajoitus Markkinakatsaus Viikko 5/2019 Fedin koronnostosykli voi pian tulla päätökseen Ruotsin hallitus vannoo finanssipoliittiseen
Lisätiedot