Keskuspankkitoiminnan riskit finanssikriisin aikana

HTML
DOWNLOAD

Koko: px

Aloita esitys sivulta:

Download "Keskuspankkitoiminnan riskit finanssikriisin aikana"

Aki Virtanen
9 vuotta sitten
Katselukertoja:

1 Keskuspankkitoiminnan riskit finanssikriisin aikana Studia Monetaria Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen 1

2 Finanssikriisistä velkakriisiin Velkaantuminen, kiinteistöjen hintojen nousu Hintakupla puhkeaa, luottotappiot kasvavat, taantuma alkaa Pankkikriisi Miten noidankehä katkaistaan? Luotonanto tyrehtyy, verotulot vähenevät, taantuma syvenee Julkisen talouden velkakriisi 2

3 Euroalueen velkakriisin vaiheet vuoden valtionlainan korko, % Lähde: Bloomberg @Chart22 (4) Lehmanin kaatuminen Kreikan tilastoselkkaus Kreikan 1. paketti Merkel- Sarkozy Deauville Huippukokous Kreikan 2. paketti Kreikka Portugali Irlanti Italia Espanja Ranska Suomi Saksa 3

4 Vakuudellisten ja vakuudettomien korkojen ero euroalueella kasvanut jälleen 2,5 Prosenttiyksiköä 1 kk 3 kk 12 kk 2 1,5 1, Euribor- ja Eurepokorkojen erotus. Lähde: Reuters

5 Rahapoliittinen ohjauskorko nyt 1,5 % 6 5 Perusrahoitusoperaatioiden minimitarjouskorko Pankkien välinen yön yli -korko Eonia % EKP:n maksuvalmiusluoton korko EKP:n yön yli -talletuskorko Lähde: Euroopan keskuspankki ja Reuters @Chart27 (3) 5

6 Lisäksi tehty epätavanomaisia toimia Kiinteän koron ja täyden jaon huutokaupat Pitempiaikaiset rahoitusoperaatiot Lainaoperaatioissa hyväksyttävän vakuusmateriaalin väliaikainen laajentaminen Katettujen joukkolainojen osto-ohjelmat ja arvopaperimarkkinaohjelma Mahdollisuus ostaa yksityisiä ja julkisia velkakirjoja Tavoite: puututaan markkinoiden toimintahäiriöihin ja palautetaan tarkoituksenmukainen rahapolitiikan välittymismekanismi 6

7 Keskuspankkien taseet kasvaneet 35 Eurojärjestelmä Yhdysvallat Japani Iso-Britannia Keskuspankin taseen loppusumma, indeksi, 27= Lähteet: EKP, Fed, BoE, BoJ ja Eurostat @KP Taseet ind 7

8 Fedin luottoja maksuvalmiusohjelmat 3 USD Billion Maiden Lanes Commercial Paper Funding Facility Other loans Primary credit Central bank liquidity swaps Term auction credit Repurchase agreements 5 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Mortgage-backed securities Federal agency debt securities U.S. Treasury securities Sources: Federal Reserve and Bank of Finland calculations.

9 Eurojärjestelmän osto-ohjelmat kumulatiivisesti 25 miljardia euroa arvopaperimarkkinoita koskeva osto-ohjelma 5 6/29 1/29 2/21 6/21 1/21 2/211 6/211 1/211 Lähde: Euroopan Keskuspankki, Suomen Pankki katettujen joukkovelkalainojen osto-ohjelma 9

10 Eurojärjestelmän tase (mrd. euroa) muut saatavat luotto-operaatiot valuuttavaranto (ml.kulta) arvonmuutostilit setelistö muut velat Arvopaperimarkkinaohjelma 1

11 Taseiden ja keskuspankkirahan kasvulla ei mekaanista yhteyttä inflaatioon Ylimääräinen likviditeetti euroalueen pankkijärjestelmässä (vasen ast.) Lavea raha M3 (oikea ast.) Pankkien lainat yleisölle (oikea ast.) Mrd euroa Lähteet: Suomen Pankki ja EKP

12 Eurojärjestelmän pääoma-avaimet Portugali 2,5 % Slovakia,99 % Suomi 1,79 % Muut (5) 1,27 % Ranska 2,32 % Saksa 27,6% Itävalta 2,78 % Alankomaat 5,7 % Irlanti 1,59% Belgia 3,47% Italia 17,86 % Kreikka 2,8 % Espanja 11,87 % 12

13 Suomen Pankin tase Vastaavaa Milj. EUR Vastattavaa Milj. EUR Sijoitusvarallisuus ml. kulta Sijoitusvarallisuuden ns. reposopimukset IMF-erät IMF-erät RAPO-operaatiot ja eurojärjestelmän sisäiset saamiset Target-tili Vähimmäisvaranto-, yö- ja määräaikaistalletukset Rahapolitiikan arvopaperit, SMP Liikkeessä olevat setelit Rahapolitiikan arvopaperit, CBPP 951 Suomen Pankin eläkerahasto 524 Eläkevaraus 526 Muut saamiset 283 Oma pääoma Varaukset Arvonmuutostilit Muut velat + tulos 377 Yhteensä 4 35 Yhteensä 4 35 Tase-erät, joihin Suomen Pankki ei voi vaikuttaa Tase-erät, joissa valuutta-, korko- ja luottoriskiä. Tase-erät, joissa pääomaavaimen mukainen vastuu Laaja oma pääoma (oma pääoma ja riskipuskurit) 13

14 Tuloksen muodostuminen vuonna 21 Milj. Setelistö, pankkien pankki ja rahapolitiikka (josta setelistön osuus 134) 2 Oman pääoman määrälle korkotuotto 7 Rahoitusvarallisuuden hallinnoinnin (ml. sijoitustoiminta) lisäkorkotuotto 225 Muut tuotot ja kulut (netto) 7 YHTEENSÄ 565 Toimintakulut -15 Varaukset (netto) -177 TULOS 283 Tuloksesta valtiolle

15 Suomen Pankin tulos ja voitonjako vuosina ,5 88, TILIKAUDEN VOITTO milj. SIIRTO VALTIOLLE milj. 15

16 Suomen Pankin tase Vastaavaa Milj. EUR Vastattavaa Milj. EUR Sijoitusvarallisuus ml. kulta Sijoitusvarallisuuden ns. reposopimukset IMF-erät IMF-erät RAPO-operaatiot ja eurojärjestelmän sisäiset saamiset Target-tili Vähimmäisvaranto-, yö- ja määräaikaistalletukset Rahapolitiikan arvopaperit, SMP Liikkeessä olevat setelit Rahapolitiikan arvopaperit, CBPP 951 Suomen Pankin eläkerahasto 524 Eläkevaraus 526 Muut saamiset 283 Oma pääoma Varaukset Arvonmuutostilit Muut velat + tulos 377 Yhteensä 4 35 Yhteensä 4 35 Tase-erät, joihin Suomen Pankki ei voi vaikuttaa Tase-erät, joissa valuutta-, korko- ja luottoriskiä. Tase-erät, joissa pääomaavaimen mukainen vastuu Laaja oma pääoma (oma pääoma ja riskipuskurit) 16

17 Markka- ja eurosetelistöjen kehitys Suomen Pankin taseessa; milj. euroa Euroajan setelit taseessa Suomen Pankin liikk.laskemat setelit Markka-ajan setelit (lineaarinen setelistön kehitys alkaen 22) milj.euroa

18 TARGET2 -tili EU-alueen keskuspankkien yhteinen maksujärjestelmä, jossa luottolaitokset välittävät maksuja reaaliaikaisesti keskuspankissa olevilta tileiltään. Kaikki rahapolitiikan operaatiot toteutetaan TARGET2-järjestelmässä. Suomen Pankilla kuten kaikilla EU-alueen keskuspankeilla tili on aina EKP:ssa, jonka kautta maksut muihin keskuspankkeihin milj.euroa

19 Rahapolitiikan operaatiot miljoonaa euroa Rahapolitiikan jälleenrahoitusoperaatiot Katettujen joukkovelkakirjojen osto-ohjelma Velkakirjamarkkinaohjelma Eurojärjestelmä Suomen Pankin osuus Rahapoliittisista operaatiosta Suomen Pankki vastaa pääoma-avaimensa suhteessa (1,8 %) Jälleenrahoitusoperaatiot ovat keskuspankin luottoja pankeille Osto-ohjelmilla korjataan hinnoitteluvääristymiä, jotta ne eivät häiritsisi rahapolitiikan välittymistä ja rahoitusmarkkinoiden vakautta 19

20 Rahoitusvarallisuuden riskit Millions Rahoitusvarallisuuden VaR (euromäärä, jota enempää varallisuuden arvo ei 95 %:n todennäköisyydellä laske kuukaudessa) Kokonaisriski pl. kulta Korkoriski Valuuttariski Kokonaisriski Rahoitusvarallisuuden luottoluokitusjakauma miljoonaa euroa ( ) AAA: % AA: 24.6 % A: 7.66 % BBB: 2.9 % BB:.56 % B:.3 % CC:.26 % 2

21 Rahoitusvarallisuuden riskienhallinta Valuuttariskin hallinta: valuuttajakauma ja valuuttavarannon koko, limiitti Korkoriskin hallinta: riskilimiitit, korkojakson pituus (duraatio) Luottoriskin hallinta: limiitit, hajautus ja luottokelpoisuusvaatimus Lisäksi stressi- ja skenaarioanalyysit Riskit hallinnoidaan lajeittain, jopa rahoitusvälineen tasolla käyttäen parhaiden käytäntöjen mukaisia arviointivälineitä. Riskit yhdistetään kokonaisriskiksi, jotta varmistetaan taseen riskipuskureiden riittävyys. 21

22 miljoonaa Kokonaisriski suhteessa taseen riskipuskureihin 7 6 Luottoriski SMP 5 Luottoriski rah. Varall ja CBPP Markkinariski 4 RAPO operaatiot 3 2 Oma pääoma pl. varaukset ja arvonjärjestelytilit Arvonjärjestelytili 1 Varaukset Tappio, joka ei ylity 99% todennäköisyydellä Keskimääräinen tappio, jos huonoin 1% tapahtuu Pääoma 22

23 5. Yhteenveto / riskit ja riskien hallinta Keskuspankkitoiminnassa riskejä ja tappioita ei voida välttää, tappioita vastaan varaudutaan taseen varauksilla (riskipuskurit) Taseriskeistä huolehtiminen on mahdollistanut voitonjaon valtiolle Taseen riskipuskurit riittävät kaikkiin arvioituihin riskeihin (sisältävät myös eurojärjestelmän toimet/riskit) Taseen laaja oma pääoma antaa hyvän kestokyvyn myös ennakoimattomille riskeille 23

24 Kiitos! Kysymyksiä? 24

Samankaltaiset tiedostot

Suomen Pankin valvonnasta ja riskeistä

Suomen Pankin valvonnasta ja riskeistä Pääjohtaja Erkki Liikanen Eduskunnan talousvaliokunta Suomen Pankin toiminnan valvonta Suomen Pankki on eduskunnan pankki riippumaton hallituksesta Eduskunnan valvontavalta