Katsaus päästöoikeusmarkkinoihin Energiaviraston Päästökauppapäivä 3.4.2014 Emilie Yliheljo ja Suvi Viljaranta / GreenStream Network Oyj
GreenStream lyhyesti Energiatehokkuushankkeiden rahoitukseen liittyvät palvelut (erityisesti Kiinassa) Rahastojen hallinnointi ja investoinnit ilmastomarkkinoilla ja uusiutuvan energian markkinoilla Räätälöidyt konsultointi- ja välityspalvelut liittyen mm. ilmastopolitiikkaan, päästökauppaan ja uusiutuvaan energiaan, sisältäen esim. päästöyksiköiden ja sähkön alkuperätakuiden välityksen. Asiakkaina energia- ja teollisuussektorin yrityksiä, rahoituslaitoksia, teknologiayrityksiä ja julkisen sektorin toimijoita. Noin 40 asiantuntijaa, yhteisyritys Honkongissa ja toimistot Helsingissä, Pekingissä, Kiovassa ja Berliinissä GreenStream on äänestetty 10 kertaa peräjälkeen Euroopan parhaaksi vihreiden sertifikaattien välittäjäksi Environmental Finance:n lukijoiden toimesta. Vuonna 2013 GreenStream äänestettiin myös parhaaksi uudessa kategoriassa Best Carbon Market Advisor in China. 2
Markkinan kehitys ja ajankohtaiset asiat Suvi Viljaranta
Hinta /tonni Päästöoikeuden hintakehitys 35 30 EUA CER 25 20 15 10 5 0 14.3.2008 14.3.2009 14.3.2010 14.3.2011 14.3.2012 14.3.2013 14.3.2014 Hintatiedot: ICE Futures Europe 4
1000 päästöoikeutta Kaupankäynti 100000.00 90000.00 EUA-kaupankäyntivolyymit (pörssit ja pörsseissä selvitetyt OTC-kaupat) ~160 milj. 80000.00 70000.00 60000.00 50000.00 40000.00 30000.00 20000.00 10000.00 0.00 Tietojen lähde: ICE, EEX, NASDAQ OMX, GreenX, Point Carbon 5
Päästökauppasektorin päästöt vs. allokaatio 1000 päästöyksikköä, ktco2e 2500000 2000000 Ilmaisallokaatio (vuoden 2013 kohdalla vuotuinen päästökatto) 1500000 1000000 500000 Todennetut päästöt * Vuoden 2013 todennetut päästötiedot ovat saatavilla vasta osittain. Point Carbon arvioi vuoden 2013 kokonaispäästöiksi noin 1,915 mrd tco2e. 0 Vuosi 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* Tietojen lähde: EEA (EU ETS Data viewer), European Commission, Point Carbon 6
Backloading mitä se tarkoittaa? Yhteensä 900 miljoonan päästöoikeuden huutokauppaamista lykätään 3. päästökauppakauden alulta sen lopulle seuraavasti: 2014 2015 2016 2019 2020-400 -300-200 +300 +600 Toimeenpano tapahtui asetusmuutoksella. Huutokauppamäärien vähentäminen alkoi konkreettisesti maaliskuussa ja vuoden 2014 aikana päästöoikeuksia huutokaupataan yhteensä 400 miljoonaa suunniteltua vähemmän. Huutokauppapaikat European Energy Exchange ja ICE Futures Europe julkaisivat korjatut huutokauppa-aikataulut helmikuun 2014 lopussa. Lähde: Euroopan komissio 7
Price /tco2e Hintaennusteet ja ennusteiden kehitys EUA ennuste, /t H2/2014 2015 2016 2017 Commerzbank 7.25 8.50 - - Consus 6.26 6.94 7.40 7.50 Credit Suisse 3.10 3.20 3.20 3.30 16 14 12 2015 LG Energy 7.80 8.15 9.40 10.70 Nomisma Energia 8.45 11.20 12.60 13.10 Point Carbon 7.80 9.40 11.30 11.20 Schwarzthal 8.50 10.00 12.00 18.00 Societe Generale - 6.70 7.05 7.45 Tschach Solutions 10.40 14.50 - - Unicredit 6.75 6.50 10 8 6 4 2 2016 Market price (EUA spot) Keskiarvo (ylin ja alin arvo jätetty huomiotta) 7.55 8.40 9.45 10.00 Hintaennusteiden lähde: Reuters Poll 17.3.2014, hintaennusteiden kehitys perustuu Reutersin julkaisemiin kyselyihin 8
Komission ehdotukset EU:n energia- ja ilmastopolitiikan tavoitteista vuodelle 2030. Kasvihuonekaasujen 40 % vähennystavoite vuoden 1990 tasosta Tavoite tultaisiin toteuttamaan EU:n sisäisin toimin, eikä se sallisi kansainvälisten päästöyksikoiden käyttöä vuoden 2020 jälkeisellä ajalla. EU:n päästökauppasektorilla päästöjä tulisi vähentää 43 % vuoden 2005 tasosta. Vuosittaisen vähennyskertoimen nosto nykyisestä 1,74 % tasosta 2,2 % vuoden 2020 jälkeen. Harkinnassa markkinavakausvarannon (Market Stability Reserve) perustaminen päästöoikeuksien ylijäämän pienentämiseksi 2021 alkaen Uusiutuvalle energialle 27 prosentin sitova, EU:n laajuinen tavoite vuodelle 2030. Energiatehokkuuden roolia käsitellään tarkemmin tänä vuonna energiatehokkuusdirektiivin uudelleentarkastelun yhteydessä. 9 Lähde:Euroopan komissio
Markkinavakausvaranto (Market Stability Mechanism) Tavoitteet ja säännöt: Perustettaisiin seuraavan päästökauppakauden alussa vuonna 2021. Päästöoikeuksien virta varantoon ja sieltä vapauttaminen takaisin markkinoille tulisi perustumaan automaattisesti ennalta määrättyihin sääntöihin. Kommission implisiittinen tavoite on pitää markkinoilla kierrossa (markkinakertymä) oleva päästöoikeuksien määrä 400-833 Mt Sääntö1: Jos markkinoilla kierrossa oleva volyymi (vuotena n-2) > 833 Mt, niin 12% volyymistä laitetaan varantoon vuotena n Sääntö 2: Jos markkinoilla kierrossa oleva volyymi (vuotena n-2) < 400 Mt, niin 100 Mt varannosssa olevasta volyymistä vapautetaan huutokaupattavaksi vuoden n aikana. Sääntö 3: Jos EUA hinta on 6 peräkkäisenä kuukautena > 3 x EUA hinta viimeisen 2 vuoden aikana, niin 100 Mt vapautetaan markkinoille Allokointi varantoon tai päästöoikeuksien vapauttaminen varannosta tehtäisiin huutokauppavolyymien muutoksella. 10 Lähde:Euroopan komissio
Mahdollinen tulevaisuuden skenaario ylijäämästä (markkinakertymä) ilman vakausvarantoa (Huomioitu backloading ja komission 43% tavoite vuodelle 2030) mrd. päästöoikeutta 3,500 3,000 Markkinakertymän koko 2,500 2,000 1,500 1,000 0,500 0,000 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 Lähde: GreenStream 11
Sama tulevaisuuden skenaario vakausvarannon kanssa mrd. päästöoikeutta 3,5 3 2,5 Talletukset varantoon Vakausvarannon koko Markkinakertymän koko 2 1,5 1 0,5 0-0,5 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 Lähde: GreenStream 12
Seuraavat askeleet Eurooppa-neuvosto ja komissio analysoivat tarkemmin komission ehdotuksia energia- ja ilmastopolitiikan tavoitteiksi ja selvittävät mm. vaikutuksia eri maiden kohdalla, taakanjaon oikeudenmukaista toteuttamista, sekä hiilivuotoriskin huomioimista. Eurooppa-neuvosto tarkastelee kesäkuun kokouksessaan tilannetta energia- ja ilmastopaketin valmistelun suhteen. EU:n energia- ja ilmastopolitiikan uusista tavoitteista vuodelle 2030 on tarkoitus tehdä päätös viimeistään lokakuussa 2014. EU:n kontribuutio uuteen kansainvälisesti kattavaan ilmastosopimukseen on tarkoitus ilmoittaa viimeistään vuoden 2015 ensimmäisellä neljänneksellä. 13
Katsaus tulevaan säätelyyn MiFID II Emilie Yliheljo 14
MiFID II? Mikä? Markets in Financial Instruments Directive II, eli Rahoitusmarkkinadirektiivin (2004/39/EY) muutos. MiFIDillä ja sen alaisellä regulaatiolla säädellään rahoitusvälineiden sijoituspalveluja (välitystä, sijoitusneuvontaa, portfolion hallintaa jne.) sekä kauppapaikkojen toimintaa (pörssit ja moninkeskiset kaupankäyntijärjestelmät). Tammikuussa 2014 Eurooppa-neuvosto ja parlamentti pääsivät periaatesopimukseen sisällöstä ja näillä näkymin direktiivi viedään huhtikuun puolessavälissa parlamenttiin äänestettäväksi. Monet yksityiskohdat vielä työn alla. 15
Ja miten tämä liittyy päästökauppaan...? Päästökauppajohdannaiset kuuluvat MiFIDin soveltamisalaan. Spot-päästöoikeudet näillä näkymin tulossa uuden MiFIDin soveltamisalan piiriin. CERien ja ERUjen kuulumisesta uuden MiFIDin soveltamisalaan ei tällä hetkellä ole varmaa tietoa. 16
Miksi? MiFID sisältää säännökset direktiivin sisällön tarkistamisesta. Finanssikriisistä johtuen on haluttu parantaa finanssimarkkinoiden toimintaa ja sijoittaijien luottamus markkinoihin. Päästökauppajohdannaisilla käyty kauppa muodostaa suurimman osan markkinoista ja muutoksella pyritään yhtenäistämään päästöoikeustuotteilla käydyn kaupan sääntelyä. Finanssimarkkinasääntelyllä yhdessä Unionin rekisterin turvatoimenpiteiden kanssa pyritään estämään väärinkäytöksiä (rahanpesu, sisäpiirikaupat jne.). 17
Miten? MiFIDin muutos (eli MiFID II) ja sen alainen asetus MiFIR (Markets in Financial Instrument Regulation) Markkinoiden väärinkäyttö-asetus (MAR) OTC-johdannaisten, keskusvastapuolten ja kauppatietorekistereiden sääntely (EMIR) Kansallinen lainsäädäntö (esim. Sijoituspalvelulaki) 18
Mitä? Esimerkkejä periaattellisista päätöksistä jotka tiedossa: markkinarakenteiden uudet puitteet, läpinäkyvyyden lisääminen, valvonnan tehostaminen, selvitys- ja kaupankäyntitoiminnan kilpailun tehostaminen Kaikkia yksityiskohtia ei ole julkistettu, joten ei mahdollista arvioida kaikkia vaikutuksia päästöoikeuksilla käytyyn kauppaan Joitain poikkeuksia näyttäisi olevan tulossa, esim. päästökaupan piiriin kuuluville toiminnanharjoittajille 19
Milloin? MiFID II:n odotetaan astuvan voimaan kesällä 2014. Jäsenmailla 30 kuukautta aikaa implementoida muutokset. Jos aikataulu pitää vuoden 2017 alusta lähtien sovellettava jäsenmaissa. 20
Kiitos! Emilie Yliheljo, +358 50 435 0464 Suvi Viljaranta, +358 50 430 5855 Etunimi.sukunimi@greenstream.net 21