Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1
Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2
Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI EM S&P 500 STOXX Eurooppa 600 Nikkei 225 Shanghai Composite Indeksi, 1.1.2013=1 0.6 01/13 05/13 09/13 01/14 05/14 09/14 01/15 05/15 09/15 Lähde: Bloomberg. 3
Raaka-aineiden hinnat laskeneet osin Kiinan talousnäkymien heikkenemisen takia Teollisuusmetallit Energia Maatalous 120 Indeksi, 1.1.2013=100 110 100 90 80 70 60 50 40 30 01/13 05/13 09/13 01/14 05/14 09/14 01/15 05/15 09/15 Lähde: Bloomberg. 4
Öljyn hintaa painaneet myös tarjontatekijät 140 Dollaria barrelilta Brent Brent euroissa (oikea) Euroa barrelilta 80 120 70 100 60 80 50 60 40 40 01/13 07/13 01/14 07/14 01/15 07/15 Lähde: Bloomberg. 30 5
Osake- ja valuuttakursseja koskeva epävarmuus kasvanut jyrkästi 45 % VIX (vasen) EURUSD 1kk volatiliteetti USDJPY 1kk volatiliteetti % 18 40 16 35 14 30 12 25 10 20 8 15 6 10 4 5 2 0 01/13 07/13 01/14 07/14 01/15 07/15 Lähde: Bloomberg Optioiden hinnoittelemia odotettuja volatiliteetteja 0 6
Kreikan tilanne näkyi lievästi ja väliaikaisesti euroalueen muissa valtionlainoissa Korkoero Saksaan nähden Portugali Irlanti Italia Espanja Suomi Alankomaat Ranska Kreikka (oik. akseli) 7 %-yks. 6 5 4 3 2 1 0-1 01/15 04/15 07/15 Lähde: Bloomberg. 10 v. korkoerot Saksaan 17 14 11 8 5 2-1 7
Kasvu hidastunut nousevissa talouksissa, euroalueella ja Yhdysvalloissa suunta parempaan 3 Yhdysvallat Euroalue Kiina BKT:n muutos edellisestä neljänneksestä, % 2,5 2 1,5 1 0,5 0-0,5-1 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähteet: BEA, Eurostat, Macrobond, EKP ja Suomen Pankki. 8
Maailmankaupan kehitys vaimeampaa vuodenvaihteen jälkeen 230 210 190 170 150 130 110 90 Euroalueen vienti Aasian tuonti Yhdysvaltain tuonti Itä Euroopan tuonti Volyymi, jakson alku = 100 Maailman tuonti Japanin tuonti Arfikan ja Lähi-Idän tuonti 70 2005 2007 2009 2011 2013 2015 Lähde: Macrobond, CPB ja Suomen Pankki. 9
Euroalueen suurissa maissa kokonaistuotanto kasvussa 110 Euroalue Saksa Ranska Espanja Italia BKT:n määrä, indeksi, 2008 I =100 105 100 95 90 85 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Eurostat. 10
Luottamusilmapiiri parantunut etenkin Espanjassa ja Italiassa 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 Euroalue Saksa Ranska Espanja Italia Koko talouden luottamusindeksi, 1.1.2010 = 100 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Komissio, Macrobond ja Suomen Pankki. 11
Rahapolitiikka 12
Euroalueen rahapolitiikka tukee talouskasvua vahvasti Keskuspankkikorot laskettu alarajalle Luotto-operaatiot pankkien kanssa Täydenjaon menettely, pitkäkestoiset operaatiot Arvopaperien osto-ohjelmat Laajennettu osto-ohjelma (aloitettiin maaliskuussa 2015, ostetaan 60 mrd. euroa kuukaudessa vähintään syyskuuhun 2016 asti) Ennakoiva viestintä Miten saavutetaan hintavakauden tavoite Laajennettua osto-ohjelmaa jatketaan tarvittaessa syyskuun 2016 jälkeenkin 13
Rahoitusolot keventyneet euroalueella OECD* Komissio** 6 indeksi 3 Olot kiristyvät 0 Olot kevenevät -3-6 2006 2009 2012 2015 Lähde: OECD ja Euroopan Komissio. * Financial Conditions Index: indeksissä mukana lyhyet ja pitkät korot, yritysbondien korkoero, luoton saatavuus, kotitalouksien varallisuustilanne. Indeksin käänteisluku. ** Monetary Conditions Index: indeksissä mukana lyhyet korot ja valuuttakurssi. 14
Yritysten ja kotitalouksien lainakorot laskeneet 7 6 % Valtionlainojen korko, maturiteetti 10 v, AAA-luokitus Uusien yrityslainojen keskikorko Uusien kotitalouslainojen keskikorko 5 4 3 2 1 0 2005 2007 2009 2011 2013 2015 Lähde: EKP, Macrobond. 15
Suomen talous 16
Suomen kehitys euroaluetta heikompaa 105 Bruttokansantuote Suomi Euroalue Määrä, indeksi, 2008I = 100 100 95 90 2008 2010 2012 2014 2016 Ennusteet: Suomen Pankki (Suomi) ja EKP (euroalue). Lähteet: Eurostat, Suomen Pankki ja EKP. 17
Vuoden alkupuoliskolla BKT kasvoi hieman Linjassa SP:n kesäkuun ennusteen kanssa 10 Tuotannon suhdannekuvaaja Bruttokansantuotteen volyymi SP:n ennuste, kesäkuu 2015 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta 5 0-5 -10-15 2007 2009 2011 2013 2015 2017 Kausipuhdistettuja lukuja. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki (ennuste). 18
Työllisyystilanne on heikentynyt nopeasti 19
Kansainvälinen talous veti Suomen vaimeaan kasvuun vuoden alkupuoliskolla Kulutusta tukivat: Kasvua jarruina edelleen: Öljyn hinnan lasku Venäjän tilanne Matalat korot Kustannuskilpailukyvyn heikko taso Lyhennysvapaat Työikäisen väestön supistuminen Vientiä tukivat: Työmarkkinoiden kohtaanto-ongelmat Euroalueen elpyminen, investoinnit Toteutettujen rakenneuudistusten vähäisyys Vientiä vaimensi keväällä: Öljynjalostamon huoltoseisokki 20
Ongelmien ratkaisemisesta 21
Kustannuskilpailukyky Parantamisen tarve 10% tai enemmän Palkkamaltti tarpeen mutta ei yksin riitä Kun kustannuskilpailukyky kohenee, Vientiyritykset voivat tehdä kannattavia tarjouksia hinnalla, jolla kaupat syntyvät Tuotantoon Suomessa kannattaa investoida Vientialoilla tuotanto ja työllisyys kasvavat Koko talouden tulonmuodostus lisääntyy, mikä tukee kysyntää ja työllisyyttä kestävällä tavalla myös kotimarkkinatuotannossa 22
Rakenneuudistukset Eteneminen rakenneuudistuksissa on edellytys talouskasvun pitkän aikavälin näkymien parantumiselle ja julkisen talouden kestävyydelle Eläke- ja SOTE-uudistuksilla oleellinen merkitys Suuria edistysaskelia otettavissa Asuntojen tarjonnan edellytyksissä Kilpailun lisäämisessä kotimarkkinatoimialoilla Työn tarjonnan lisäämisessä 23
Julkisen velan kasvun taittaminen (1) Jos odotettavissa olisi vahvaa talouskasvua tulevaisuudessa, velan kasvu olisi pienempi ongelma Väestön ikääntyminen heikentää kasvumahdollisuuksia ja julkisen talouden näkymiä SP: talouskasvu keskimäärin 1 % / v seuraavat 15 vuotta Suomen finanssipolitiikka ollut yksi EU-maiden kaikkein keveimmistä vuoden 2008 jälkeen Viimeaikaisista sopeutustoimista huolimatta Finanssipolitiikan lyhyen aikavälin kasvuvaikutukset eivät ole nyt Suomessa poikkeuksellisen suuret 24
Julkisen velan kasvun taittaminen (2) Taloutta painanut eniten viennin supistuminen, jota finanssipoliittinen elvytys ei voi korjata Sääntöjen noudattaminen tukee julkisen talouden hoidon uskottavuutta Hallitusohjelman mukaisesta julkisen talouden sopeuttamisen mittaluokasta kiinni pitäminen tärkeää 25
Kiitos! 26