Talouden näkymät finanssikriisin uudessa vaiheessa Helsingin seudun kauppakamari 16.11.2011 Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen 1
Teemat 1. Finanssikriisin uusi vaihe uhkaa katkaista maailmantalouden elpymisen 2. Talousnäkymät heikentyneet 3. Maailmantalouden ja euroalueen ongelmat 4. Euroopassa luottamusta lisäävät toimet välttämättömiä 5. Suomessakin merkkejä kasvun hiipumisesta 2
Finanssikriisistä velkakriisiin Velkaantuminen, kiinteistöjen hintojen nousu Hintakupla puhkeaa, luottotappiot kasvavat, taantuma alkaa Pankkikriisi Miten noidankehä katkaistaan? Luotonanto tyrehtyy, verotulot vähenevät, taantuma syvenee Julkisen talouden velkakriisi 3
Miksi tämä kriisi on erilainen: finanssikriiseistä toivutaan hitaasti BKT Tuotannon aallonpohjan ajankohta keskimäärin Taantumat pl. finanssikriisit Finanssikriiseihin liittyneet taantumat Vaaka-akselilla aika vuosineljänneksinä alkaen tuotantohuipusta. Pystyakselilla havaintojen mediaani, indeksi: lähtöpiste = 100. Lähde: IMF World Economic Outlook, huhtikuu 2009. 4
Kasvu vaimeni vuoden alkupuoliskolla 15 Euroalue Yhdysvallat Japani Iso-Britannia Kiina Brasilia BKT:n muutos vuotta aiemmasta, % 10 5 0-5 -10 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Lähteet: Bloomberg, CEIC ja BOFIT:in laskelmat. 25379@BKT_yoy (4) 5
Teollisuuden PMI-indeksit heikentyneet Kiina Yhdysvallat Euroalue Japani 65 Saldo 60 55 50 45 40 35 30 25 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Lähde: Bloomberg 23162@PMI-teollisuus(2) 6
Teollisuuden PMI-indeksit heikentyneet Kiina Yhdysvallat Euroalue Japani 65 Saldo 60 55 50 45 40 35 30 25 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Lähde: Bloomberg 23162@PMI-teollisuus(2) 7
Maailmantalouden ja euroalueen ongelmat Kasvupettymykset kehittyneissä talouksissa vuoden 2011 aikana Epävarmuus päätöksenteosta USA:ssa ja Euroopassa Julkisen talouden näkymien synkkeneminen sekä euroalueella että muualla Valtioiden ja rahoituslaitosten tilaa koskevien huolten kasvu euroalueella ja sen ulkopuolella Pako riskillisistä sijoituskohteista 8
Maailmantalous finanssikriisin uudessa vaiheessa Rahoituksen hinta on kallistunut Epävarmuus saa yritykset ja kotitaloudet varovaisiksi Lähtökohtatilanteen erot syksyyn 2008 Nyt paremmin: + Kriisi ei ole niin yllättävä kuin Lehmanin kaatuminen + Tarvittavista keskuspankkien likviditeettijärjestelyistä on kokemusta Nyt huonommin: - Epävarmuus päätöksenteosta suurempaa, koska valtiot heikompia - Elvytysvaraa ei juuri ole Lisäksi: Pankit ovat vahvistaneet pääomiaan, mutta markkinat edellyttävät niiltä aiempaa suurempia omia pääomia 9
Euroopan valtioiden velkakriisin vaiheet 35 30 25 20 15 10 5 0 10 vuoden valtionlainan korko, % 2007 2008 2009 2010 2011 Lähde: Bloomberg. 25384@Velkakriisi - ekorot Kreikan 1. paketti Kreikan tilastoselkkaus Lehmanin kaatuminen Huippukokous 26. 10. Merkozy Deauville Kreikan 2. paketti Italian hallituskriisi 9.11. Kreikka Portugali Irlanti Italia Espanja Ranska Suomi Saksa 10
Vakuudellisten ja vakuudettomien korkojen ero euroalueella kasvanut jälleen 2,5 Prosenttiyksiköä 1 kk 3 kk 12 kk 2 1,5 1 0,5 0 2007 2008 2009 2010 2011 Euribor- ja Eurepokorkojen erotus. Lähde: Reuters. 25463 11
Euroalueen kasvunäkymät heikentyneet 2 1 0-1 -2-3 BKT (vasen asteikko) Ostopäälliköiden indeksi, koko talous (oikea asteikko) Neljännesvuosimuutos, % 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Lähteet: Eurostat ja Reuters. 25405@PMI Saldoluku 65 60 55 50 45 40 35 30 25 12
Toimenpiteet vakauden palauttamiseksi Eurooppassa Rahoituslaitosten vakavaraisuuden turvaaminen Pääomittaminen ensisijaisesti yksityisellä rahalla, mahdollinen julkinen tuki aina vastikkeellista Julkisen talouden sopeutukset Kriisimaiden noudatettava ohjelmia Euroalueen maiden saatettava voimaan sovitut päätökset Julkisen talouden kestävyys varmistettava kaikissa maissa Talouspoliittisen päätöksenteon koordinoinnin tiivistäminen ja laajentaminen Tehostaminen välttämätöntä. Silti koordinaatio ei koskaan ole aukotonta 13
Suomen BKT kasvaa edelleen hitaasti 116 Kokonaistuotannon suhdannekuvaaja Bruttokansantuotteen volyymi* Indeksi, 2005 = 100 114 112 110 108 106 104 102 100 98 2006 2007 2008 2009 2010 2011 * 2011q3 on ennakko. Lähde: Tilastokeskus. 24515@Kokonaistuotanto 14
Kyselytiedot: teollisuuden tilanne huonontunut 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 Teollisuustuotannon volyymi-indeksi (vasen asteikko) Teollisuuden luottamusindikaattori (oikea asteikko) Indeksi, 2005 = 100 Saldoluku 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Kausipuhdistettuja lukuja. Lähde: Tilastokeskus. 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 -40-50 15
Kuluttajien luottamus heikentynyt 25 Luottamusindikaattorin saldoluku 20 15 10 5 0-5 -10 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Luvut kausipuhdistettu. Lähde: Euroopan komissio. 25386 16
Yksityinen kulutuksen kasvu silti jatkunut 130 Vähittäiskauppa Indeksi, 2005 = 100 Yksityinen kulutus 120 110 100 90 80 70 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 Kausipuhdistettuja lukuja. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 25386 17
Kiitos KYSYMYKSIÄ? 18