Julkisen talouden tilannekuva ja talousnäkymät

Transkriptio

1 Julkisen talouden tilannekuva ja talousnäkymät Pääjohtaja Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND

2 Kansainvälinen talouskehitys Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 2

3 Käytettävissä olevien kyselytutkimusten mukaan on alustavia merkkejä siitä, että talouskasvu on vakautumassa alhaiselle tasolle vuodenvaihteen tienoilla mutta talousnäkymiä leimaavat yhä suuri epävarmuus ja kasvun hidastumisen riskit. EKP:n pääjohtajan alustuspuheenvuoro torstaina Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 3

4 Teollisuuden ostopäällikkökyselyt viittaavat talouden vakautumiseen Maailma Euroalue 60 Saldoluku Lähteet: MarkIT ja J.P.Morgan. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 4

5 Osakkeiden hinnat kääntyivät nousuun 110 Euroalue (DJ Euro Stoxx laaja) Yhdysvallat (S&P 500) Japani (Nikkei 225) Indeksi, = Lähde: Bloomberg. (2) 5

6 Kreikka-ratkaisu vähensi epävarmuuksia Euroalueen valtiovarainministerit sopivat Kreikan toisesta sopeutusohjelmasta Kokouksen tulokset vastasivat odotuksia, joten ei kielteistä yllätystä Ratkaisu vähensi epävarmuuksia markkinoilla Tartuntaan liittyvät riskit ovat olleet ja ovat edelleen suuret Haasteena edelleen julkisen talouden sopeutuksen ja rakenneuudistusten onnistuminen Sovitut toimet toteutettava Aikataulu vaativa 6

7 Valtionlainamarkkinoilla tilanne osin parantunut vuoden valtionlainojen korko, % Portugali Irlanti Italia Espanja Suomi Saksa Lähde: Reuters

8 Italian 10 v. korkotuotto 8 Prosenttia Italia 10 v. ka Lähde: Bloomberg. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 8

9 Italian 2 v. korkotuotto 9 Prosenttia Italia 2 v. ka Lähde: Bloomberg. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 9

10 Espanjan 10 v. korkotuotto 7.0 Prosenttia Espanja 10 v. ka Lähde: Bloomberg. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 10

11 Espanjan 2 v. korkotuotto 7 Prosenttia Espanja 2 v. ka Lähde: Bloomberg. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 11

12 Maittaisia kehityseroja: Portugalin ja Irlannin 10v. korkotuotot Prosenttia Portugali Irlanti / / / / /2012 Lähde: Bloomberg. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 12

13 Irlannin tuottokäyrä normalisoituu 25 % 2v 10v / / / / /2012 Lähde: Bloomberg. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 13

14 Ohjauskoron lasku ja keskuspankkiluottojen kasvu keventäneet euroalueen rahaoloja 6 5 Perusrahoitusoperaatioiden korko Pankkien välinen yön yli -korko Eonia % EKP:n maksuvalmiusluoton korko EKP:n yön yli -talletuskorko Lähde: Euroopan keskuspankki ja Reuters @Chart27 (3) 14

15 Euribor-korot laskeneet 6 1 vk 1 kk 3 kk 12 kk Euribor-korko, % Lähde: Reuters

16 Miksi tämä kriisi on erilainen: finanssikriiseistä toivutaan hitaasti BKT Taantumat pl. finanssikriisit Finanssikriiseihin liittyneet taantumat Vaaka-akselilla aika vuosineljänneksinä alkaen tuotantohuipusta. Pystyakselilla havaintojen mediaani, indeksi: lähtöpiste = 100. Lähde: IMF World Economic Outlook, huhtikuu

17 Miksi tämä kriisi on erilainen: finanssikriiseistä toivutaan hitaasti BKT Taantumat pl. finanssikriisit Finanssikriiseihin liittyneet taantumat USA 2008 Euroalue 2008 Suomi Vaaka-akselilla aika vuosineljänneksinä alkaen tuotantohuipusta. Pystyakselilla havaintojen mediaani, indeksi: lähtöpiste = 100. Lähde: IMF World Economic Outlook, huhtikuu

18 Suomen näkymät ja politiikkavalinnat 18

19 Teollisuustuotanto polkenut paikallaan 130 Indeksi, 2005 = 100 Saldoluku Teollisuuden luottamusindikaattori asteikko Teollisuustuotannon volyymi-indeksi asteikko Kausipuhdistettuja lukuja. Lähteet: Tilastokeskus ja EK

20 Kotitalouksien kulutus kasvanut edelleen 120 Indeksi, 2005 = Vähittäiskauppa Yksityinen kulutus Kausipuhdistettuja lukuja. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki

21 Talous asettunut aiempaa alemmalle trendille 150 BKT (vasen ast.) Määrän indeksi, 1999Q1 = 100 Vienti (oikea ast.) Vanha trendi Lähde: Tilastokeskus

22 Suomen Pankin ennusteet ja ennustevirheet 200 BKT:n ennuste, syyskuu 2008 BKT:n ennuste, kesäkuu 2011 BKT:n ennuste, joulukuu 2011 Mrd. vuoden 2000 euroa Mrd. euroa Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki

23 Ennustevirheet ja menetetyt verotulot 200 BKT:n ennuste, syyskuu 2008 BKT:n ennuste, kesäkuu 2011 BKT:n ennuste, joulukuu 2011 Mrd. vuoden 2000 euroa Mrd. euroa Finanssikriisin vaikutus valtion ja kuntien tuloihin (oikea asteikko): Kriisin 1. vaihe Kriisin 2. vaihe Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 23

24 Valtion ja kuntien alijäämä uhkaa jäädä suureksi 10 Julkinen talous yhteensä Nettoluotonanto, % BKT:stä Valtio ja kunnat Ennuste Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki

25 Julkinen talous velkakatossa jo lähivuosina Valtion ja kuntien velka Julkisyhteisöjen velka (EDP) 90 % BKT:stä Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki

26 Julkisen talouden näkymät Rahoitustilanne heikko ilman lisätoimia Suuri rakenteellinen alijäämä valtiolla ja kunnilla Julkinen talous jo lähivuosina velkakatossa Kestävyysongelma ei ole ratkaisevasti pienentynyt Toistaiseksi päätetyt finanssipolitiikan kiristykset jättämässä valtiontalouden alijäämän yli 3½ prosenttiin BKT:stä Kriisien vaikutuksesta rahoituspohja vajonnut Velkakriisi lisännyt rahoitusriskiä Asettaa julkisen talouden tilan uuteen valoon 26

27 Politiikkahaasteet Finanssipolitiikan kiristämiseltä on vaikea välttyä Kriisejä edeltäneen talouskehityksen mukaan mitoitetut vero- ja menoperusteet eivät ole kestävällä pohjalla Rakenteelliset toimet vähentäisivät finanssipolitiikan välitöntä kiristystarvetta Työn tarjonnan tukeminen vahvistaa rahoituspohjaa Julkisten palveluiden tuottavuuden parantaminen vähentää menopaineita Kuntien palvelutuotanto avainasemassa. Kuntarakenteen sirpaleisuus este kustannustehokkuuden kohentamiselle. 27

28 Suomen ulkoinen tasapaino on heikentynyt Kauppatase Vaihtotase 20 Mrd. euroa Lähde: Suomen Pankki. 28

29 Suomen vaihtosuhde heikkenee Vientihinnat Tuontihinnat Vaihtosuhde 120 Indeksi, 2000 = Lähde: Tilastokeskus. 29

30 Suomessa yksikkötyökustannukset nousivat tuntuvasti vuonna Iso-Britannia Alankomaat Euroalue Saksa Ranska Suomi Ruotsi Indeksi, 1999 = Luvut on puhdistettu kausivaihtelusta Lähde: Euroopan keskuspankki (SDW). 30

31 Suomessa lainojen kasvu nopeampaa kuin muualla euroalueella Euroalue Suomi Rahalaitosten lainat yksityiselle sektorille, kannan vuosimuutos, % Lähteet: Euroopan keskuspankki ja Suomen Pankki Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 31

32 Kotitalouksien velka jatkanut kasvuaan Luottokanta, % käytettävissä olevasta tulosta (vasen asteikko) 2 Korkomenot, % käytettävissä olevasta tulosta (oikea asteikko) % % * * Suomen Pankin ennuste vuodeksi Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 32

33 Tuotannolliset investoinnit vaimeita Suomessa Kiinteät investoinnit T&k-menot Yritysten investoinnit , prosenttia arvonlisäyksestä Ruotsi Euroalue Suomi Lähteet: Eurostat ja Suomen Pankki. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 33

34 Työllisyyden rakenteessa muutos 60 Teollisuus Rakentaminen Kauppa, ravitseminen ja majoitus Sos.- ja terv.palv., koul. ja julk. hall. Muut toimialat Työlliset yhteensä Työllisten määrän muutos edellisestä vuodesta, 1000 henkilöä Lähde: Tilastokeskus

35 Nuorisotyöttömyys lisääntynyt Suomessakin 50 Alle 25-vuotiaiden työttömyys, % ikäluokan työvoimasta Espanja Ruotsi Suomi Saksa Lähde: Eurostat

36 1990-luvun lamaa seurannut suuri työttömyys jätti jälkensä 8 % 6 % 4 % Miehet Naiset Ikäkohortin työvoimaosuuden poikkeama kohorttien keskiarvosta (iän ja suhdannetilanteen vaikutukset kontrolloitu) 2 % 0 % -2 % -4 % -6 % -8 % -10 % 1990-luvun suuren työttömyyden aikana työikään tulleet kohortit Lähde: Kinnunen & Grönqvist, BoF Online 1/ Syntymävuosi 36

37 Työvoiman tarjontaa parantavat toimet Työmarkkinoille tulevat ikäluokat erityisasemassa Opintojen nopeuttaminen Työn tekemisen kannustimet Oppisopimuskoulutus Varhaiseläkereittien muuttaminen yksi keino pidentää työuria Työkyvyttömyysriskin vähentämisellä olisi merkittävä vaikutus työvoiman tarjontaan Eläkeiän nostamiselle on hyvät perusteet Suomen 63-vuoden ikäraja on OECD-maiden alimpia Elinikä on pidentynyt vuoden 2005 eläkeuudistuksen jälkeen tuntuvasti 37

38 Kilpailun edistäminen suljetulla sektorilla Kilpailu Tuottavuus Työllisyys Investoinnit Hintataso OECD (2012): Jos työn tuottavuus suljetulla sektorilla vastaisi OECD-maiden keskiarvoa, Suomen BKT olisi 5 % nykyistä suurempi 38

39 Samat toimenpiteet tukevat eri tavoitteita Julkisen talouden tasapainottaminen Positiivinen vaikutus myös vaihtotaseeseen Työn tarjonnan lisääminen ja palvelualojen kilpailun edistämien Kasvattavat talouden tuotantopotentiaalia Antavat mahdollisuuden kasvattaa reaaliansioita ja samalla kohentaa viennin kustannuskilpailukykyä Parantavat julkisen talouden kestävyyttä ja vientituotannon kasvun edellytyksiä Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 39

40 Kiitos! 40

41 Kotitalouksien velka pienempi kuin muissa Pohjoismaissa Suomi Ruotsi Norja Tanska 300 % käytettävissä olevista tuloista Lähde: Eurostat. 41 Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND

42 Suomen Pankin ennuste, joulukuu * e 2012e 2013e Määrän prosenttimuutos edellisestä vuodesta Bruttokansantuote 180,3-8,2 3,6 2,8 0,4 1,8 Tuonti 70,3-16,1 7,4-0,7 0,0 5,6 Vienti 72,6-21,5 8,6-3,2 0,4 6,0 Yksityinen kulutus 98,5-3,1 2,7 3,7 1,2 1,4 Julkinen kulutus 44,3 0,9 0,6 0,1 0,4 0,7 Yksityiset investoinnit 29,3-15,9 3,9 6,6 1,8 4,8 Julkiset investoinnit 4,6 4,7-3,8 2,9-0,4-1,7 Työttömyysaste, % 8,2 8,4 7,8 7,9 7,9 * Käyvin hinnoin, mrd. euroa. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 42

43 Ennuste: Talouden elpyminen pysähtyy Prosenttimuutos edellisestä vuodesta (oikea asteikko) Viitevuoden 2000 hinnoin (vasen asteikko) 180 Mrd. euroa % Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 43

44 2600 Työllisyys ei lähivuosina kohene Työlliset (vasen asteikko) Työttömyysaste (oikea asteikko) henkeä % Luvut on puhdistettu kausivaihtelusta Suomen Pankissa. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 4 44

45 Hidastuva tuottavuuskehitys nostaa yksikkötyökustannuksia 10 Palkansaajakorvaukset palkansaajaa kohti Yksikkötyökustannukset Tuottavuus työllistä kohti Prosenttimuutos edellisestä vuodesta Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 45

46 Kotitalouksien kulutuksen kasvu vaimenee 6 % Säästämisaste Kotitalouksien käytettävissä olevat reaalitulot** Yksityinen kulutus** * Kotitaloudet ja kotitalouksia palvelevat voittoa tavoittelemattomat yhteisöt. ** Prosenttimuutos edellisestä vuodesta. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 46

47 Suomen viennin kasvu hidasta Tavaroiden ja palveluiden vienti Suomen vientimarkkinat 140 Indeksi, 2007/I = Lähteet: Tilastokeskus, eurojärjestelmä ja Suomen Pankki. 47

48 Työn tuottavuuden kasvu hidastuu Tuotanto työtuntia kohti Tuotanto työllistä kohti 6 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 48

49 Energian ja ruoan hinnat kiihdyttäneet inflaatiota Energia Jalostetut elintarvikkeet Palvelut Jalostamattomat elintarvikkeet Teollisuustuotteet pl. energia Kokonaisindeksi 6 Vaikutus YKHI-inflaatioon, prosenttiyksikköä YKHI = yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi. Lähde: Tilastokeskus. 49

50 Ennuste: Inflaatio hidastuu vähitellen Yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi, Suomi Yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi, euroalue 6 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta Lähteet: Tilastokeskus, Eurostat ja Suomen Pankki. 50

51 Kansainvälisen kaupan kasvu pysähtyi 260 Maailmankauppa Yhdysvallat Japani Euroalue Kehittyvät taloudet Tuonnin määrän indeksi, 2000 = Lähde: CPB (Central Planning Office Netherlands) @Maailmankauppa 51

52 Pankkien väliset riskilisät pienentyneet 2,5 1 kk 3 kk 12 kk Euribor- ja Eurepokorkojen erotus, prosenttiyksiköä 2 1,5 1 0, Lähde: Reuters

53 Inflaatio-odotukset pysyneet vakaina Euroalue Yhdysvallat 4 Odotettu inflaatio kahden vuoden inflaatioswap- sopimusten mukaan, % Lähde: Reuters. Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 53

54 Nokian merkitys Suomelle Osuus BKT:stä 1,6 % (2009) Vuosituhannen alussa osuus oli 3-4 % Osuus työllisyydestä 0,9 % (2008) Osuus yhteisöverotuotoista noin 2½ % (2009) Vuosituhannen alussa osuus oli % Osuus T&K-menoista 37 % (2008) Osuus yksityisistä T&K-menoista 50 % (2008) Lähde: Nokia and Finland in a sea of change. Toim. Jyrki Ali-Yrkkö, ETLA

55 Tieto- ja viestintätekniikka-ala (ICT) Suomessa Osuus BKT:stä 3,3 % (2009) Vuosituhannen alussa osuus oli 6-7 % Osuus työllisyydestä 2,5 % (2008) Vuosituhannen alussa osuus oli 3 % Osuus tavaraviennistä 21 % (2008) Työn tuottavuuden kasvu 17 % vuodessa ( ) Koko kansantaloudessa kasvu 2,3 % vuodessa Lähde: Tilastokeskus Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 55

56 Viennin heikkous painaa kauppatasetta Viennin ja tuonnin arvo Tavaranvienti Tavarantuonti 6,5 Mrd. euroa 6 5,5 5 4,5 4 3, Kausipuhdistettuja lukuja. Lähde: Tullihallitus. 56