Asuntojen hinnat, kotitalouksien velka ja makrotalouden vakaus

Koko: px

Aloita esitys sivulta:

Download "Asuntojen hinnat, kotitalouksien velka ja makrotalouden vakaus"

Kari Jari Myllymäki
8 vuotta sitten
Katselukertoja:

1 Asuntojen hinnat, kotitalouksien velka ja makrotalouden vakaus XXXIV valtakunnallinen asunto- ja yhdyskuntapäivä Lauri Kajanoja

2 Esityksen sisältö 1. Suomen Pankki, rahapolitiikka ja asuntomarkkinat 2. Suomen asuntomarkkinakehitys kansainvälisessä vertailussa 3. Kotitalouksien velka 2

3 1. Suomen Pankki, rahapolitiikka ja asuntomarkkinat 3

4 Suomen Pankin neljä ydintoimintoa Rahapolitiikka ja tutkimus Rahoitusjärjestelmän yleisvalvonta Pankkitoiminta Rahahuolto 4

5 Rahapolitiikka Rahapolitiikan tavoitteena on hintavakaus Suomen Pankki osallistuu eurojärjestelmän rahapolitiikan valmisteluun, päätöksentekoon ja toteutukseen Suomen Pankin pääjohtaja on EKP:n neuvoston jäsenenä päättämässä euroalueen rahapolitiikasta 5

6 Rahapolitiikka Rahapoliittisen päätöksenteon lisäksi Suomen Pankki osallistuu kotimaiseen talouspoliittiseen keskusteluun Onnistunut rahapolitiikka edellyttää Julkisen talouden kestävyyttä Vakaata makrotaloudellista kehitystä Rahoitusjärjestelmän vakautta Kokonaistaloudellinen ennuste julkaistaan kaksi kertaa vuodessa 6

7 Kulutus supistui taantumassa monissa niistä maista, joissa velka oli kasvanut nopeasti Kotitalouksien kulutuksen poikkeama taantumaa edeltäneeltä trendiltä vuonna 2010, % Kotitalouksien velka-asteen muutos v , %-yksikköä Lähde: IMF World Economic Outlook, April

8 2. Suomen asuntomarkkinakehitys kansainvälisessä vertailussa 8

9 Asuntohintojen poikkeuksellinen nousuvaihe kehittyneissä talouksissa ennen finanssikriisiä Hinnat nousivat 1990-luvun jälkipuoliskolta lähtien poikkeuksellisen paljon ja pitkään poikkeuksellisen synkronoidusti eri maissa (pl. Saksa ja Japani) Hinnat nousivat myös matalasuhdanteessa Taustalla muutokset asuntorahoituksessa makrotaloudellinen vakaus matalat reaalikorot 9

10 Asuntojen reaalihintojen muutos % * JP DE AT KR PT CH IT US FI CA NL BE NZ EL DK AU NO FR SE ES UK IE *) NL ja JP: Lähteet: Eurostat ja OECD

11 Syitä eroille maiden välillä Yleinen talouskehitys Asuntorahoituksen muodot, mm. Luototusasteet Laina-aikojen pituus Ennenaikaisen takaisinmaksun mahdollisuus/hinta Ø Suomessa asuntorahoituksen muodot melko kehittyneet Ø Muutoksia monissa maissa Ø Vaihtuvakorkoisten lainojen osuudessa suuria eroja Asuntojen tarjonnan reagointi hintamuutoksiin Joustot suuria: US, CA, FI 11

12 Asuinrakennusinvestoinnit * Prosenttia BKT:stä SE UK CH AT DK IT US FR NZ CA DE NL FI PT EL ES IE NO *) NZ: Lähteet: Eurostat, OECD ja BEA

13 Asuntohintojen tasapainotason mittareita Yksi mittari: asuntohinnat / kuluttajahinnat nousu > 100 % useissa maissa Suomessa +60 % Toinen mittari: asuntohinnat / kotitalouksien tulot nousu > 80 %: UK, IE, ES Suomessa +16 % Kolmas mittari: asuntohinnat / vuokrat nousu > 100 %: UK, NZ, SE Suomessa +40 % Nousu selittyy eräissä maissa (mm. FI, SE) pitkälti asunnon omistamisen kustannusten laskulla, kun korot ovat laskeneet 13

14 Asuntojen reaalihinnat Indeksi, 1895= Yhdysvallat Norja Lähteet: Robert J. Shiller ja Norges Bank

15 Missä asuntohinnat yliarvostetut? Käänteen ennakoiminen Onnistumisia: UK, IE, ES Turhia varoituksia: AUS, NL Käännettä ei osattu yleisesti ennakoida: US, DK Tilanne nyt erilaisten mittarien ja tutkimusten mukaan Yliarvostus: SE, FR, AUS FI: ei selviä merkkejä huomattavasta yliarvostuksesta 15

16 Asuntojen hinnat Suomessa 220 Asuntojen reaalihinnat Asuntojen hintojen suhde kotitalouksien käytettävissä oleviin tuloihin Asuntojen hintojen suhde vuokriin Indeksi, 1997= Lähde: Tilastokeskus

17 Asuntohintojen tuleva kehitys Suomessa Nyrkkisäännöt ja empiiriset tutkimukset: ei selviä merkkejä huomattavasta yliarvostuksesta Varoitus: ennakoiminen vaikeaa On riski, että lähivuosien kehitys osoittautuu kestämättömäksi etenkin, jos kotitaloudet odottavat korkojen pysyvän lähellä nykytasojaan pitkään asuntohintojen 15 viime vuoden nousuvauhdin jatkuvan pitkään 17

18 3. Kotitalouksien velka 18

19 Kotitalouksien velka * Prosenttia käytettävistä olevista tuloista IT BE AT FR DE FI JP CA US KR ES AU PT SE UK CH NO IE NL DK Ml. voittoa tavoittelemattomat yhteisöt (pl. AU). *) JP: Lähteet: OECD ja RBA. 19

20 Kotitalouksien velka ja rahoitusvarallisuus Velka Rahoitusvarallisuus Prosenttia käytettävistä olevista tuloista vuonna 2009* IT BE AT DE FR FI JP US ES AU CA KR PT SE UK CH NO IE NL DK Ml. voittoa tavoittelemattomat yhteisöt (pl. AU). *) JP: Lähteet: OECD ja RBA. 20

21 Suomessa kotitalouksilla vähemmän velkaa kuin muissa Pohjoismaissa Suomi Ruotsi Norja Tanska 300 % käytettävissä olevista tuloista Lähde: Eurostat. 21

22 Velka kasaantunut aiempaa enemmän Velan jakautuminen kotitalouksien kesken oleellista kotitalouksien ja makrotalouden häiriöherkkyyden kannalta Suomessa Runsaasti velkaantuneiden kotitalouksien merkitys lisääntynyt Nuorten kotitalouksien velka on kasvanut Toisaalta suuri osa veloista on hyvätuloisilla Ø Nämä tulemat pätevät monissa muissakin maissa Tutkimus kotitalouskohtaista aineistoa käyttäen (Mäki- Fränti, Euro & talous 5/2011): työttömyyden kasvu saattaisi suuren joukon kotitalouksia ahdinkoon 22

23 Runsaasti velkaantuneiden kotitalouksien merkitys lisääntynyt Kotitaloudet, joiden velkaantumisaste* on yli 300 % 50 % Osuus velkaantuneista kotitalouksista Osuus kotitalouksien velasta * Velka, % käytettävissä olevasta rahatulosta. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat Lauri Kajanoja 23

24 Velalla suoria ja epäsuoria vaikutuksia rahoitusjärjestelmän vakaudelle 1990-luvun laman aikana vuotuiset luottotappiot olivat suurimmillaan alle 1 % kotitalousluottokannasta Velan epäsuorat vaikutukset olivat suuret vuotuiset luottotappiot olivat alle 1 kotitalousluottokannasta 24

25 Suomalaisten kotitalouksien velkaantuminen poikkeuksellista viime vuosina Suomi Euroalue Muutos vuodesta 2007 vuoteen 2011, % 30,0 20,0 10,0 0,0-10,0-20,0 BKT, volyymi Yksityinen kulutus, volyymi Asuntoinvestoinnit, volyymi Kotitalouksien lainakanta Lähteet: Eurostat ja Euroopan keskuspankki

26 Kiitos 26

Samankaltaiset tiedostot

Talouspolitiikan näkökulmia asuntotuotantoon

Suomen Pankki Talouspolitiikan näkökulmia asuntotuotantoon 27.9.2016 1 Työmarkkinoiden yhteensopivuusongelma osin alueellinen Kuukauden aikana avoinna olleet työpaikat työtöntä kohti 2012 Asuntomarkkinoiden