Sijoitusaamu

Koko: px

Aloita esitys sivulta:

Download "Sijoitusaamu 20.1.2009"

Karoliina Haavisto
8 vuotta sitten
Katselukertoja:

1 Sijoitusaamu Aamukahvi 8.30 Marko Erola esittelee Paras sijoitus -kirjan 9.00 Seppo Saario kommentoi 9.15 Keskustelua: sijoitukset Tilaisuus päättyy

2 Itsepuolustusta 1 Talletuskriisi Pankkitileillä yli 70 miljardia euroa Inflaatio Suomessa ka 4,1 %/v (USA 3 %/v) Kohutut talletuskorot = nollatuotto Osakkeilla saat pitkän ajan inflaatiosuojan Osakkeilla saat kunnon reaalituoton (7 %/v ± 20 %)

3 Tuhatta euroa Korkoa korolle -ihme 400 Säännöllisen sijoittamisen tuotto Osakkeet: 7,5 % Joukkolaina: 2,5 % Käteinen: 0, Vuotta

4 Vain kaksi tapaa sijoittaa osakkeisiin? Osakerahastot Suorat osakesijoitukset

5 Vai sittenkin neljä tapaa? Osakerahastot Suorat osakesijoitukset Aktiivinen Passiivinen

6 Näin meitä neuvotaan sijoittamaan Osakerahastot Suorat osakesijoitukset Aktiivinen Passiivinen

7 mutta näin meidän kannattaisi sijoittaa Osakerahastot Suorat osakesijoitukset Aktiivinen Passiivinen

8 Itsepuolustusta 2 Rahastopalkkiokriisi Rahastosijoittajia Osakerahastojen hallinnointipalkkio ka 1,6 %/v Todelliset kokonaiskulut noin kaksinkertaiset! Rahastoyhtiö sijoitti nolla euroa eikä ottanut yhtään riskiä, mutta jollain ihmeellä onnistui hävittämään valtaosan sijoittajalle kuuluvista tuotoista. John C. Bogle

9 Tuhatta euroa Pienet kulut hävittävät paljon tuottoa 1000 Jatkuvien osakesijoitusten kertyminen A: 9,7 % B: 8 % C: 6,3 % Vuotta

10 Tuhatta euroa Pienet kulut hävittävät paljon tuottoa 1000 Jatkuvien osakesijoitusten kertyminen A: 9,7 % B: 8 % C: 6,3 % Vuotta Rahastoyhtiöt: Sijoittakaa pitkällä aikavälillä

11 Tuhatta euroa Pienet kulut hävittävät paljon tuottoa 1000 Jatkuvien osakesijoitusten kertyminen A: 9,7 % B: 8 % C: 6,3 % Vuotta Jokainen tinkimäsi % = :sia euroja

12 Rahastot häviävät indekseille Tutkimusten ka: 8 % osakerahastoista voittaa vertailuindeksinsä Voittajat voittavat vähemmän kuin häviäjät häviävät Mitä isompi otos ja pidempi aika, sitä varmemmin rahasto häviää Riskitaso? Indeksin voittaa vain sijoittamalla eri riskillä Henkiinjäämisharha: kehnoimmat puuttuvat Rahaston tuotto-odotus = indeksin tuotto hallinnointipalkkio Asiakkaan tuotto : 4,5 %/v!!! (rahastot 11,6%)

13 Tähtisalkunhoitajia ei ole Asiakkaat ostavat menneitä tuottoja ja jahtaavat kuumia rahastoja Tämän vuoden parhaat eivät pärjää ensi vuonna (MS: 12/100) Huonot pysyvät huonoina (kulut) Joka vuosi jotkut rahastot voittavat indeksinsä, mutta ne ovat joka vuosi eri rahastot, etkä koskaan tunnista niitä etukäteen Se mikä näyttää taidolta on tuuria: indeksistä summamutikassa koottu alaindeksi voittaa pääindeksin 50 % todennäköisyydellä

14 Tehokkaat markkinat (fiksut kilpailevat) Markkinat ovat tehokkaat (EMT): analyysi ja hinnoitteluvirheiden etsiminen ei kannata, se ei tuo keskimääräistä parempaa tuottoa Uutisia ei voi ennustaa, siksi kursseja ei voi ennustaa Ei kursseissa mitään arvaamatonta ole, uutiset arvaamattomia ovat Uskomalla markkinoiden tehoon saat parempaa tuottoa! Minusta markkinat vaikuttavat melko tehokkailta, jos 95 % ammattilaisista ei voita indeksejä. Bill Miller

15 Täytyypä hankkia tuotot itse! Aktiivinen sijoittaja: Yrittää lyödä markkinat poimimalla osakkeita yrittää ajoittaa ostot ja myynnit miettii, onko nyt hyvä aika ostaa osakkeita (arvo/kasvu/toimiala) vaihtaa rahastosta toiseen sijoittelee miettimättä riskinsietokykyään Mitä enemmän treidaat, sitä huonommin menee: Trading is Hazardous to Your Wealth Odean & Barber ( arvo-osuustiliä) Onko sinulla tosiaan parempaa tietoa? Ammattilainen on lukenut ne samat lehdet ja nettisivut tutkittuaan ensin osakkeita 8 10 tuntia!

16 Ajoittaminen on turhaa Mitkä 3 päivää tuovat 95 % vuoden kurssinoususta? Tekninen analyysi hyödyttää vain sitä tarjoavia Parhaatkin indikaattorit ovat huonompia kuin kolikko Ajoittaja haluaa ilmaisen lounaan = tuottoa ilman riskiä Hyödyt enemmän olemalla mukana nousuissa kuin välttämällä laskut Etusi: sinulla ei ole asiakkaita ei ole pakko olla aktiivinen/voit hyödyntää laskut ei tarvitse yrittää lyödä markkinoita

17 Osakkeet näyttävät nyt edullisilta Selvitä minkä arvoinen osake on ja maksa siitä paljon vähemmän. Arvo 1 = kaikki tulevat kassavirrat/tulokset Aina mielipide! (3v) Analyytikkoennusteet ovat lähempänä toisiaan kuin toteutunutta Hinta on oikea/väärä = Osaan ennustaa kaikki tulevat uutiset Harmi, että arvonmääritys on niin vaikeaa Eipäs kun hyvä! Arvo 2 = arvo-osakkeet (seulonta: kannattavia mutta edullisia) Fama & French: pieni p/b parempi tuotto, alhaisempi riski!!!

18 Arvoilmiö Osakkeiden tuotot ja riski koon mukaan : Tuotto %/v Riski %/v Isojen yhtiöiden osakkeet 10,4 20,2 Pienten yhtiöiden osakkeet 12,6 32,9 Osakkeiden tuotot ja riski koon ja tyylin mukaan : Tuotto %/v Riski %/v Kasvuosakkeet 9,2 19,6 Arvo-osakkeet 11,5 16,7 Pienet arvo-osakkeet 15,3 21,4 Lähde: Ibbotson Associates

19 Mutta miten hyödyntää arvoilmiötä? Mitkä osakkeet? Läheskään kaikki arvo-osakkeet eivät tuota F&F ei kehota poimimaan tai kasaamaan 100 % arvo-osakesalkkua Ei ole uusi aktiivinen sijoitustekniikka Hyvä tapa sijoittaa on tiedetty pitkään: osta hyvää tuloskasvua kohtuuhintaan (p/e, p/b, p/cf, p/s) P/b ei ole mikään maaginen luku, mikä tahansa tunnusluku toimii lähes yhtä hyvin. Eugene Fama Oleellista: seulonta on passiivinen tapa etsiä sijoituskohteita

20 Magic Formula Joel Greenblatt seuloi roa:lla ja e/p:llä Osta parasta, pidä tasan vuosi ja vaihda kerralla Vuosituotto : 31 % (12 %) Järkeenkäypää: systemaattisesti hyviä (roa) yhtiöitä halvalla (e/p) Ongelma: formula ei toimi aina, joskus ei kuukausiin tai vuosiin harva jaksaa luottaa tyhmään koneeseen, alkavat peukaloida On vaikea sijoittamaan kurinalaisesti! Sijoittajan pahin vihollinen on hän itse. Benjamin Graham

21 Itsepuolustus 3 Riskin karttelu: tappion aiheuttama tuska = 2,5 x voiton riemu Toivomme ja arvioimme onnistumisen lopputuloksen perusteella Markkinat palkitsevat usein huonot päätökset ja rankaisevat hyvistä Liiallinen itseluottamus yhdistettynä valikoivaan kuuloon/näköön Oli syy sitten geenit tai oppiminen, ihminen on kehno sijoittaja Jos näet peilistä Buffettin kasvot, poimi itse osakkeesi, muuten ota vaari hänen neuvostaan: Halvat indeksirahastot ovat paras sijoitus suurimmalle osalle osakesijoituksia suunnittelevista ihmisistä.

22 Paras sijoitus Älä etsi neulaa heinäsuovasta, osta koko suova! Edullisista, passiivisista (indeksi)rahastoista koostuva salkku Osakkeiden ja korkosijoitusten suhteen määrää riskinsietokyky Riskinsietokykyyn vaikuttavat: Tulot ja kokonaisvarallisuus Sijoitusaika (ikä) ja rahan tarve sijoitusaikana Riskinottohalut ja sijoitustiedot Sijoittaminen on vaikuttamista asioihin, joihin voi vaikuttaa: kuluihin, hajautukseen ja allokaatioon (70-95% määrää tuoton)

23 Osakkeet vs. korot Korkolattia: mitä et halua menettää missään olosuhteissa? Nyrkkisääntö: 100 ikä osakkeisiin Mallisalkut: (Huom! USA vs. Eurooppa) Hajauta osakepuoli hyvin, korot kotivaluutasta Jos uskot arvo- ja small cap -ilmiöihin, ota sitäkin riskiä salkkuusi indeksirahastoilla tai -osuuksilla ETF:t täydennykseksi, satoja, halvimmat 0,1% Susi lampaan vaatteissa? Älä treidaa!

24 Salkun tasapainotus Sijoita säännöllisesti (kvartaali, puoli vuotta, vuosi), ajallinen hajautus Tasapainota kerran vuodessa (tai puolessa), mieluummin ostamalla Riski/tuotto -suhde pysyy oikeana ja tulet ajoittaneeksi hyvin 1. Määritä riskinsietokykysi 2. Minimoi kulut 3. Tasapainota??? Salkun perustamisajankohta? Eikö voisi sijoittaa passiivisesti osakkeisiin? Miksi niin vähän indeksisijoittajia? Vastaus on: joulupukkisalkku! (5-10%)

25 Kun iso kuva on synkkä, katso vielä isompaa It s never different! Riskin ja tuoton suhde ei ole muuttunut, markkinat sulattavat huonot uutiset ja hinnat muuttuvat Reippaat laskut ovat välttämätön paha Osaketuotot perustuvat tuloskasvuun eivät välttämättä ole 10 %/v Aina ennen = Yhdysvaltain tilastoihin 100 vuodelta Keskihajonnan ns. paksut hännät, volatiliteetti < riski Panikoitumalla luovut ainoasta edusta, joka sinulla on lyhyen ajan tuoton metsästäjiin nähden mahdollisuudesta hyödyntää laskut

26 Kiitos!

Samankaltaiset tiedostot

Älä tee näin x 10... Fisher nyt... Helsingin kovimmat kasvajat... Osinkoaristokraatteja New Yorkista... Kasvu ja Gordonin kaava... Burton G.

Älä tee näin x 10... Fisher nyt... Helsingin kovimmat kasvajat... Osinkoaristokraatteja New Yorkista... Kasvu ja Gordonin kaava... Burton G. Sisältö Esipuhe... Alkusanat... Benjamin Graham Osta halvalla!... Omaperäisyydellä tuottoihin... Sijoittaminen vastaan spekulaatio... Defensiivinen sijoittaja... Tarmokas sijoittaja... Suhteellisen epäsuositut