Erikoistuneet rahastoratkaisut. OP-Rahastoyhtiö Oy Mika Kivimäki

Transkriptio

1 Erikoistuneet rahastoratkaisut OP-Rahastoyhtiö Oy Mika Kivimäki

2 Teemat Erikoistuneet rahastoratkaisut mitä ja miksi? OP-Raaka-aine- sijoitusrahasto OP-Vaihtovelkakirjalaina-sijoitusrahasto

3 OP-ryhmän erikoistuneet rahastoratkaisut Aktiiviriski Tuotevalikoiman profilointi Hedge-rahastot Osake- ja korkorahastot korkea aktiiviriski Pääomaturvatut rahastot Muut erikoisrahastot (VVK, Raaka-aine) Laaja osake- yhdistelmä- ja korkorahastoperhe Indeksituotteet Korrelaatio perinteisiin omaisuusluokkiin

4 Erikoistuneet rahastoratkaisut - miksi? Erikoistuneet rahastot pyrkivät tarjoamaan sijoittajalle perinteisistä ratkaisuista poikkeavan tuottoprofiilin Niiden riippuvuus osake- ja korkomarkkinoiden kehityksestä on usein alhainen hajautusetua salkussa Voivat tarjota hyvää tuottoa silloinkin kun muut ratkaisut eivät toimi Voidaan käyttää salkun pitkäaikaisena kivijalkana tai painopistealueena markkinatilanteen mukaan Selkeä tuotekehityksen painopistealue sijoitusrahastomaailmassa Korrelaatiot 12/1999-2/2007 (OP-Solid 9/2001-2/2007) Indeksi/rahasto Hedge-rahastojen rahastot Raaka-aineet Vaihtovelkakirjalainat Eurooppa OP-Solid Korrelaatio maailman osakkeet Korrelaatio Euroalueen pitkät korot

5 Teemat Erikoistuneet rahastoratkaisut mitä ja miksi? OP-Raaka-aine- sijoitusrahasto OP-Vaihtovelkakirjalaina-sijoitusrahasto

6 Miksi raaka-aineisiin sijoitetaan? Hyvät tuotot historiallisesti Tuotot vertailukelpoisia osakemarkkinoiden tuotolle Paraneva riski tuotto -suhde koko salkulle alhainen / negatiivinen korrelaatio osakkeiden ja korkosijoitusten tuotoille hajautus raaka-aineosakkeilla ei yhtä tehokasta Raaka-ainemarkkinan rakenteelliset tekijät ali-investoinnit kehittyvien markkinoiden voimakas kysyntä tuotannon kallistuminen tuotantolaitosten yksityistäminen parempi hinnoittelukuri Katastrofi- ja inflaatiosuoja Luonnonkatastrofit ja poliittiset kriisit nostavat usein raaka-aineiden hintoja ja laskevat osakkeiden hintoja

7 Raaka-aineindeksien kehitys supersykli meneillään? World, Close, USD CRB Metals CRB Spot Index Index CRB Energy Source: Reuters EcoWin

8 Raaka-ainemarkkinoiden markkinatilanne (1) Energia (raakaöljy, öjlyjalosteet ja maakaasu) hinnat laskivat syksyllä ja talvella reippaasti syyt normaalia lämpimämpi sää ja puuttuneet hurrikaanit varastotasot edelleen korkeat, mutta normalisoitumassa geopoliittiset uhat nostavat taas päätään nousupainetta öljyn hintaan suurin pullonkaula edelleen jalostuskapasiteetti OPEC (Saudit) tyytyväisiä noin $ 60 hintaan raakaöljyssä? Teolliset metallit varastotasot edelleen tiukat nikkelillä ja sinkillä alumiini- ja kuparivarastot kääntyneet nousuun kysyntätilanne jatkuu hyvänä, kehittyvien markkinoiden vetämänä

9 Raaka-ainemarkkinoiden markkinatilanne (2) Maataloustuotteet kuuma ja kuiva kesä pienensi viljasatoja globaalisti, varastot matalilla tasoilla merkittävä ja kasvava osa viljan tuotannosta menee biopolttoaineiden tuotantoon kehittyvien markkinoiden elintason nousu nostaa lihan kysyntää => nostaa myös rehuviljojen kysyntää Arvometallit raaka-aineilla rikastuvat maat harkitsevat kullan osuuden nostoa keskuspankkireserveissään arvometalleja ostetaan usein inflaatiosuojaksi

10 OP-Raaka-aine sijoitustoiminta käytännössä Rahaston käteisvarat sijoitetaan korkomarkkinoille Korkotuotteet % $ % $ % Rahasto Hyödykejohdannaiset Kupari Kulta Soija Sijoitukset hyödykemarkkinoille johdannaisten kautta GSCI -kori Raakaöljy Maakaasu

11 Tuottolähteet raaka-ainerahastossa Raaka-aineiden päivänhintojen muutokset historiallisesti pitkällä aikavälillä 1-2 % Vakuutuspreemio historiallisesti pitkällä aikavälillä 3-6% Tuotto korkosalkusta Riippuu lähinnä US -korkotasosta EUR / USD -valuuttakurssin muutokset (euromääräiselle sijoittajalle)

12 Tuotto hintariskin kantamisesta: futuurien "vakuutuspreemio"/roll yield Hyödykkeen hinta Vakuutuspreemio <= Roll Yield Futuurin teoreettinen hinta Hyödykkeen hinnan pitäisi olla tulevaisuuden toimituksissa nykyhintaa korkeampi varastointi-, vakuutus- ja pääomakustannuksista johtuen (Contango) Todellinen futuurihinta Hyödykkeen myyjät hyväksyvät teoreettista hintaa matalamman hinnan poistaakseen hintariskinsä (Backwardation) Aika

13 Öljyn ja metallien futuurikäyrä tänään - öljy contagossa, roll yieldiä metalleista

14 OP-Raaka-aine rahaston tuottovertailu: ~ 20 %-yksikön ylituotto rahaston perustamisesta Vertailuindeksinä eniten käytetty GSCI Total Return -indeksi

15 Mistä OP-Raaka-aine rahaston ylituotto tullut? Taktiset yli-/alipainotukset eri raaka-aineissa Raaka-aineiden futuurikäyrän hyväksikäyttö rahasto sijoittaa näkemyksen mukaisesti edullisimpaan periodiin yleensä muualla kuin indeksi rahasto rullaa futuureita harvemmin kuin indeksi => säästöt transaktiokustannuksissa Sijoitusasteen vaihtelut, vaihteluväli 50 % % Suhteellisten hintaerojen kehitys eri raaka-aineissa tai futuuriperiodeissa esim. lyhyen aikavälin erot bensan ja raaka-öljyn hinnoissa esim. kesän öljyfutuurit vs. kevään öljyfutuurit

16 OP-Raaka-aine Sijoituspolitiikka: Erikoissijoitusrahasto, joka sijoittaa varansa hyödykejohdannaisten avulla fyysisiin raaka-aineisiin, esimerkiksi energiatuotteisiin, teollisiin metalleihin, jalometalleihin sekä maataloustuotteisiin. Vertailuindeksi: Goldman Sachs Commodity Index Total Return Riskitaso: Pitkällä aikavälillä riski lähellä osakemarkkinoiden tasoa. Suositeltava sijoitusaika yli 7 vuotta. Minimisijoitus: - Hallinnointipalkkio: 1,87 % p.a. Merkintäpalkkio: 1,0% (0,75%), min 8e lunastuspalkkio: 1,0% (0,75%), min 8e Salkunhoitaja: OKO Varainhoito Oy Pitkäaikaiselle sijoittajalle, joka haluaa hajauttaa sijoituksensa hyödykemarkkinoille. Usein negatiivinen riippuvuus osake- ja korkomarkkinoiden tuottokehitykseen.

17 Teemat Erikoistuneet rahastoratkaisut mitä ja miksi? OP-Raaka-aine- sijoitusrahasto OP-Vaihtovelkakirjalaina-sijoitusrahasto

18 OP-Vaihtovelkakirjalaina miksi? Riski-/tuottoprofiili erittäin hyvä, vaikea kopioida muilla instrumenteilla Riskitaso skaalautuu osakemarkkinan kehityksen mukana Kohde-etuuden noustessa VVKL käyttäytyy yhä enemmän osakkeen tavoin Kohde-etuuden laskiessa VVKL käyttäytyy yhä enemmän yrityslainan tavoin Pääoman suoja osakesijoituksia parempi (kuten jvk:t) Ei valuuttariskiä, mikäli rahasto sijoittaa muihin kun euromääräisiin valuuttariski suojataan Tehokas toimiala- ja yhtiöpohjainen hajautus

19 Vaihtovelkakirjalainat ja kohde-etuutena olevat osakkeet VVKL-indeksin kehitys VVKL-indeksin kohde-etuutena olevien osakkeiden kehitys

20 Rahaston sijoitusten valintakriteerit Yritys hyvä sijoituskohde myös suorana osakesijoituksena Sektoriallokaatio Korkea luottomarginaali suhteessa vastaavaan yrityslainaan VVK-lainan delta- ja gammariski eli VVK-lainan osallistumisaste osakkeen mahdolliseen kurssinousuun Konversiopreemion suuruus VVK-lainan teoreettinen hinta markkinahintaa korkeampi

21 OP-Vaihtovelkakirjalainan tuottovertailu suhteessa indeksiin

22 OP-Vaihtovelkakirjalaina Sijoituspolitiikka: Euromääräisiin yritysten liikkeeseen laskemiin vaihtovelkakirjalainoihin sijoittava erikoissijoitusrahasto. Vaihtovelkakirjalaina on yrityslaina, joka voidaan lainan ehtojen mukaisesti vaihtaa yrityksen osakkeisiin. Vaihtovelkakirjalainassa yhdistyvät osittain yrityslainan korkotuotto ja osakkeiden tuottopotentiaali. Vertailuindeksi: Exane ECI Euro Index Riskitaso: Perinteistä pitkän koron rahastoa korkeampi riski. Ei valuuttariskiä. Suositeltava sijoitusaika yli 3 vuotta. Minimisijoitus: - Hallinnointipalkkio: 1,06 % Merkintäpalkkio: 1,0 %, lunastuspalkkio: 1,0 % Salkunhoitaja: OKO Varainhoito Oy Sijoitusrahasto sijoittajalle, joka tavoittelee korkomarkkinaa parempaa tuottoa osakemarkkinaa pienemmällä riskillä. Mukana osakkeiden nousussa, korkoelementti turvaa laskussa. Tehokas toimiala- ja yhtiöpohjainen hajautus. Rahaston delta eli herkkyys osakemarkkinalle ja siten sijoituksen riskitaso vaihtelee markkinan mukana merkittävästikin.