Kallista vai halpaa? Oikea aika ostaa, pitää vai myydä?

Transkriptio

1 Kallista vai halpaa? Oikea aika ostaa, pitää vai myydä? Sijoitusristeily Tomi Salo Pj Helsingin Osakesäästäjät Toiminnanjohtaja, Osakesäästäjien Keskusliitto

2 Pitkää nousua takana pörssinousu kestänyt neljä vuotta pitkä trendi on yhä ylöspäin nousutrendiä testattu 1 kerran 200pv liukuvaa keskiarvoa testattu 4 kertaa kun USA aivastaa, muu maailma saa flunssan

3 Pitkää nousua takana S&P500 pitkää trendiä testattu alemman nuolen kohdalla 200pv MA (= liukuva keskiarvo) testattu ylempien nuolten kohdalla

4 Pitkää nousua takana OMXH CAP pitkä trendi ylöspäin, testattu 3 kertaa 200pv MA ylöspäin, testattu 3 kertaa

5 Kestääkö kasvu? BKT vuosi 2006 oli globaalisti hyvä 2007 tulee jäämään alle 2006:n 2008 > 2007 mutta alle 2006:n tulosennusteet 2007 jää alle 2006:n suhdannehuippu käsillä

6 Kestääkö kasvu? BKT globaalisti 4,3% (2007) ja 4,5% (2008) Aasia (ilman Japania) johtaa Kärjessä Kiina, Intia, kehittyvä Eurooppa, Lat. Amerikka USA 2,4-3% Eurooppa 2-2,4%

7 Kestääkö kasvu? Ennuste 10/2006 Ennuste 3/2007 tuloskasvu e Q1 14% - 5% Q2 13% - 7% Q3 21% - 4% Q4 10% - 13%

8 Kestääkö kasvu? tulosennusteet 2007 Q1, Q2, Q3 arvioita korjattu alaspäin Q4 arviota nostettu 1/2007, korjattu alaspäin 2/2007 ja nostettu 3/2007

9 Kestääkö kasvu? inflaatio-odotusten perusteella nousuvaraa USA:ssa v 2007: pitkän aikavälin arvostus (sin) +14% pohjainflaatio (viol) + 8,5% kokonaisinflaatio (pun) +14%

10 Riskejä ilmassa öljy, kallistuuko? inflaatio, kiihtyykö? korkojen suunta? USA:n asuntomarkkinat, ongelmia? yksityinen kulutus, hidastuuko? USA:n vajeet, pahenevatko? $, heikkeneekö?

11 Öljy, ylös vai alas? Nyt 60,77 öljyn trendi $57 tukitasona $62 ja 64 vastustasoina ei ole jaksanut läpäistä $64 tasoa seurataan pysyykö $57-62 kanavassa jos läpäisee ylös niin seuraavat vastukset $

12 Inflaatio inflaatioennusteet USA:ssa 12kk ennuste ala- ja ylärajoin H1 2% (1,5-2,5%) H2 3% (2-4%) ennakoi inflaation hieman kiihtyvän vuoden jälkipuoliskolla

13 Korot USA:n 10v korko saavutti syklinsä huipun 07/2006 pitkä trendi nouseva tasolle 4,5% keskipitkä trendi kääntynyt laskuun 200pv ja 50pv liukuvat keskiarvot alas, 50pv alle 200pv markkinat odottavat pitkän koron yhä laskevan, diskonttaa talouskasvun hidastuvan

14 USA:n kulutus ja asuntomarkkinat USA:n yksityinen kulutus vähittäismyynti kääntynyt laskuun USA:n asuntomarkkinat uusien asuntojen kauppa kääntynyt laskuun

15 USA:n vajeet USA:n kauppataseen vaje 01/2007 kuukausitasolla pieni parannus 01/2007 kokonaisvaje kasvaa 5,6%bkt:sta

16 Dollari EUR / USD -suhde euro vahvistuu, dollari heikkenee kauniissa trendikanavassa seuraavat vastukset n. 1,36 ja 1,36

17 Kullan hinta nousussa Kullan hinta kauniissa trendikanavassa epävarmuutta talouskasvusta vai yleinen raaka-aineiden hinnan nousu? pessimistit -merkki taantumasta realistit -yleinen raaka-ainebuumi ja hintojen nousu

18 Dow -teoria Dow Jones Industrial ja Transport -indeksit teollisuus- ja kuljetusindeksien liikuttava samassa tahdissa teollisuus tuottaa ja rautatiet kuljettavat trendi molemmilla vielä ylöspäin eivät vielä diskonttaa kasvun hidastumista

19 Volatiliteetti -riskejä vai ei? VIX -indeksi kuvaa markkinoiden volatiliteettia hermostuneisuuden mittari myös kontraindikaattorina kun on liian tyyntä kun VIX laskenut 10 tuntumaan -> seurannut markkinaliikkeitä riskejä ei silloin hinnoiteltu juuri lainkaan nyt volatiliteetti kävi korkealla mutta laskenut n. 13 tasolle

20 Tekninen kuva nyt -S&P500 keskipitkä trendi murtunut 200pv MA nouseva, 50pv kääntynyt laskuun laskeva lyhyt trendi kääntynyt vaakasuuntaiseksi sivuittaisliikkeeksi joka yrittää trendikanavasta ylös pitkä trendi (ei piirrettynä) tasolla 1300, laskuriskiä n. 6%

21 OMXH CAP nyt Tekninen kuva pitkä trendi ylöspäin 200pv MA (vihreä) nouseva keskipitkä trendi murtunut laskeva lyhyt trendi kääntynyt vaakasuuntaiseksi sivuittaisliikkeeksi, joka on jo murtautunut ylös trendikanavastaan jos ei jaksa nousta, laskuvaraa 200pv MA:lle fundamenttien viesti ja markkinoiden käyttäytyminen ristiriitaista

22 Päätelmät Should I Stay Or Should I Go (The Clash) päätösten tekemisen vaikeus We Gotta Get Out of This Place (The Animals) uhkia ilmassa, pysy lyhyellä aikavälillä poissa vai Stairway To Heaven (Led Zeppelin) pitkä aikaväli ylöspäin vaikka kasvu hidastuu joskus tulee mieleen markkinoista Onko järkee vai ei? (Sleepy Sleepers)