Työeläkesijoittamisen kulmakivet - tuottavuus ja turvaavuus. Peter Halonen Analyytikko

Transkriptio

1 Työeläkesijoittamisen kulmakivet - tuottavuus ja turvaavuus Peter Halonen Analyytikko

2 Sisältö Työeläkevarojen määrä ja kehitys Keskimäärin kasvua Varat maantieteellisesti Merkittävä kotimaan paino Sijoituskohteet ja ympäristö Eri sijoitusinstrumentit Haastava sijoitusympäristö Työeläkeuudistus v jatkossa enemmän osakkeita? Uusi vakavaraisuussääntely voimaan v Mitä vakavaraisuus on? Tuotot ja tuottovaihtelu Kansainvälinen vertailu

3 Työeläkevarojen määrä ja kehitys

4 Yksinkertaistettu esimerkki yksityisalojen puolelta Korkoa korolle efekti! Rahastot Maksut 6 1 2,5 Eläkkeet 7, LÄHDE: Tela

5 180,3 mrd. 2/3 yksityisalat 1/3 julkisalat Kannan muutos 1. Nettovirta 2. Sijoitustuotot LÄHDE: Tela

6 Eläkevarat OECD-maissa 2014, % BKT:sta Suomen eläkevarat yli 85 % BKT:sta, reilusti yli OECD maiden keskiarvon LÄHDE: OECD, Pension Markets in Focus

7 Varat maantieteellisesti

8 Kotimaan paino suuri: 27,0 % LÄHDE: Tela

9 Ulkomaille sijoitetut eläkevarat eräissä OECD maissa vuonna 2014 (Suomi 73,0 vuonna 2015), prosentteina varoista LÄHDE: OECD, Pension Markets in Focus

10 Sijoituskohteet- ja ympäristö

11 LÄHDE: Tela

12 Eläkevarojen sijoitusjakauma v eräissä OECDmaissa LÄHDE: OECD, Pension Markets in Focus

13 Sijoitusympäristö haastaa salkunhoitoa Työeläkevarojen sijoittamisen perusperiaate: tuottavuus ja turvaavuus Haastava sijoitusympäristö Matala korkoympäristö ja osakkeiden hinnoittelu Brexit ja poliittinen epävarmuus Fedin rahapolitiikka ja kehittyvät taloudet Kiinan talouskasvuhuolet Velkaantunut maailmantalous ja matala inflaatio Öljyn matalan hinnan hyvät ja huonot puolet, HY-yrityslainojen riskilisät Ultrakevyen rahapolitiikan vaikutukset Muut kuin noteeratut osakesijoitukset ja vaihtoehtoiset sijoitukset kasvaneet, mutta ovat edelleen pieniä luokkia: Pääomasijoitukset, noteeraamattomat osakesijoitukset ja hedge-rahastosijoitukset Vastuullinen sijoittaminen (ESG) Infrastruktuurisijoittaminen

14 Kehittyneiden maiden valtionlainojen korot ennätysalhaalla

15 Hieman pidempää aikaperspektiiviä LÄHDE: Andrew Haldane, Speech: Growing, Fast and Slow, Bank of England 2015

16 Osakemarkkinoiden kehitys

17 Osakkeiden hinnat suhteutettuna tulosodotuksiin LÄHDE: Mikko Mursula Eläkeaamu , Macrobond

18 Uudistukset vuonna 2017 Lakiesitys sisältää yksityisalojen työeläkevakuuttajille mahdollisuuden lisätä sijoittamista osakkeisiin: Osaketuottosidonnaisten lisävakuutusvastuun (OLV) paino vastuuvelan muutoksissa nostetaan 20 prosenttiin (15 % , 20 % ). Noteerattujen osakkeiden osuus noussee 5-10 prosenttiyksikköä. Uusia osakesijoituksia tehtäneen osakemarkkinoilla, joilla tuoton ja riskin suhde on parhaimmillaan. Yksittäisellä eläkelaitoksella voi olla enintään 65 % osakkeita kaikista sijoituksista (voimaan ). Uusi vakavaraisuussääntely voimaan v

19 Mitä vakavaraisuus on? Vakavaraisuudella tarkoitetaan työeläkevakuuttajien kykyä selviytyä eläkevakuutustoiminnan kohtaamista riskeistä Työeläkevakuuttaja on vakavarainen, jos sijoitusvarallisuutta on riittävästi enemmän kuin vastuuvelkaa Vastuuvelan ylittävällä osalla varaudutaan sijoitus- ja vakuutusriskeihin, tätä osaa kutsutaan vakavaraisuuspääomaksi Vakavaraisuusraja on työeläkevakuuttajien valvonnassa käytettävä pääomavaade, jonka alittamisesta seuraa valvonnallisia toimenpiteitä

20 Tuotot ja tuottovaihtelu

21 Tuotot ja tuottovaihtelu Mitä suurempi on odotettu tuotto, sitä isompi on riski ja siten tuottovaihtelu eli volatiliteetti/keskihajonta (ja toisinpäin). Keskimääräinen reaalituotto viimeisten noin 110 vuoden aikana on ollut suunnilleen seuraavaa: Osakkeet 5 % (keskihajonta 17,5 % eli normaalijakautuneiden tuottojen osalta vuosituotto sijoittuu välille -12,5 % - +22,5 % kahtena vuotena kolmesta) Valtioiden jvk:t 2 % (keskihajonta 10 % eli normaalijakautuneiden tuottojen osalta vuosituotto sijoittuu välille -8 % % kahtena vuotena kolmesta) Salkun, jossa puolet osakkeita ja puolet valtionlainoja, reaalituotto olisi ollut noin 110 vuoden aikana: (0,5 * 5 %)+(0,5 * 2 %) = 3,5 % ETK:n pitkän aikavälin peruslaskelman reaalituotto-oletus 3,5 %

22 1997* Q2 Yksityisalojen työeläkesijoitusten nimellinen tuotto , prosenttia sitoutuneesta pääomasta 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 14,2 11,4 8,2 3,6 0,3 0,9 11,5 7,9 7,8 8,7 5,3 13,9 10,7-3,0 8,4 8,3 6,8 5,0 Historiatuotot eivät ole tae tulevista tuotoista. 0,0-15,0-20,0-15, Q2: Nimellinen keskituotto: 5,8 %/v Reaalinen keskituotto: 4,1 %/v *1997 vain yhtiöiden tiedot Vuosituottoja ei ole pääomapainotettu koko jakson keskituottolaskennassa LÄHDE: Tela Yksinkertaistetusti: pitkässä juoksussa TyEL-maksu voidaan pitää noin 24 prosentissa, ilman rahastojen tuottoja maksu olisi noin 30 prosenttia.

23 LÄHDE: Tela

24 LÄHDE: Tela

25 Eläkevarojen tuotot ja eräissä OECD-maissa Suomi : nim. 6,6, reaal. 4,5 Suomi : nim. 5,6, reaal. 3, LÄHDE: OECD, Pension Markets in Focus

26 Yksityisalojen työeläkesijoituksille kertynyt reaalituotto , % sitoutuneesta pääomasta Reaalituottokertymä tasaisesti 3,5 prosentin mukaan Reaalituottokertymä tasaisesti 4 prosentin vuosituoton mukaan LÄHDE: Tela

27 Pääasioiden kertaus 1. Tuottavuus ja turvaavuus 2. Haastava sijoitusympäristö 3. Onnistuneen sijoitustoiminnan merkitys

28 Sosiaalinen Tela Tervetuloa seuraamaan työeläkealan uutisia! Tarjoaa ajankohtaista tietoa työeläkealasta kerran kuussa. Tilaa uutiskirjeemme Telablogi Johtajamme ja asiantuntijamme kirjoittavat työeläkealan aiheista omasta työstään käsin. Tuoreita näkökulmia ja näkemyksiä on tarjolla noin kerran viikossa Tilaa uutiset ja tiedotteet

29 Kiitos! Peter Halonen