Investointipäätöksenteko Ekstralaskuesimerkkejä Laskentatoimen Perusteet, Syksy 2015 Katja Kolehmainen KTT, Apulaisprofessori Neppi Oy valmistaa neppejä ja nappeja. Käsityöpiireissä se on tunnettu laadukkaista ja koristeellisista tuotteistaan, jotka soveltuvat kaikenlaisiin ompeluksiin. Neppi Oy:lle on avautunut tilaisuus ostaa alalta poistuvalta toimijalta täysin automatisoitu neppikone, jolla se voisi lähes kolminkertaistaa tuotantonsa laadun kärsimättä. Yrityksen toimitusjohtaja arvioi, että neppien kysyntä kasvaa lähitulevaisuudessa, mutta epäröi vielä mittavaa investointia. Tehtäväsi on vertailla eri investointipäätöksentekomenetelmiä ja antaa toimintasuositus Neppi Oy:lle. 2 1
Huolellisen arvioinnin jälkeen Neppi Oy ennustaa investointiin liittyvän seuraavat kassavirrat: Neppi Oy: investointi neppikoneeseen Vuosi Nettokassavirta( ) 0-10 000 1 8 000 2 4 000 3 2 000 4 1 000 3 1) Mikä on investonnin takaisinmaksuaika vuosissa (PP=Payback Period) yhden desimaalin tarkkuudella? (Vuotuisten kassavirtojen oletetaan realisoituvan tasaisesti kunkin vuoden aikana; eri vuosien välillä kuitenkin eroa kassavirroissa.) 4 2
1) Ratkaisu: takaisinmaksuaika a) 1,5 vuotta Vuosi Neppi Oy: investointi neppikoneeseen 1+ (2 000 /4 000 )= 1,5 vuotta Kumulatiivinen kassavrita Nettokassavirta( ) 0-10 000-10 000 1 8 000-2 000 2 4 000 2 000 3 2 000 4 000 4 1 000 5 000 5 2) Neppi Oy:llä on 12% tuottovaatimus sijoitetulle pääomalle. Käyttäen tätä tuottovaatimusta laskentakorkokantana, mikä on neppikoneinvestoinnin nettonykyarvo (NPV) euron tarkkuudella? 6 3
2) Ratkaisu: nettonykyarvo = ( + ) Neppi Oy: investointi neppikoneeseen Diskonttaustekijä (12%) Nykyarvo( ) Vuosi Nettokassavirta( ) 0-10 000-10 000 1 8 000 0,8929 7 143 2 4 000 0,7972 3 189 3 2 000 0,7118 1 424 4 1 000 0,6355 636 Yhteensä 2 391 7 3) Mikä on investoinnin sisäinen korkokanta kahden desimaalin tarkkuudella? 8 4
3) Ratkaisu: sisäinen korkokanta d) 28,15% (Menetelmä A: manuaalinen haarukointi) Lähestytään oikeaa korkokantaa ylhäältä ja alhaalta ja etsitään arvoa, jolla nettonykyarvo tulee nollaksi: Neppi Oy: investointi neppikoneeseen Korkokanta Nykyarvo Päätelmä 15 % 1868 Liian pieni 20 % 1 084 Liian pieni 30 % -219 Liian suuri 28 % 18 Liian pieni 28,15 % 0 9 3) Ratkaisu: sisäinen korkokanta d) 28,15% (Menetelmä B: Excelin IRR-funktio) 10 5
3) Mikä on investoinnin suhteellin nykyarvo (profitability index)? PI = Tuottojen nykyarvo (nettonykyarvo + investointikustannus)/investointikustannus 2 391 + 10 000 = 1,24 10 000 11 on perheyritys, joka toimii pääasiallisesti Uudellamaalla. Himanen on suunnitellut laajentavansa palveluvalikoimaansa muuttoautojen vuokraukseen. Tätä varten yritys tarvitsee uuden ajoneuvon, sillä olemassaolevat rekat ja pakettiautot ovat lähes sataprosenttisesti käytössä. Autathan Himasta valitsemaan parhaan investoinnin kolmen vaihtoehdon joukosta. 12 6
Himanen on laatinut seuraavan arvion kuluista ja tuotoista: : investointi uuteen ajoneuvoon Pakettiauto Kuorma-auto Rekka-auto Ostohinta 20 000 22 500 25 000 Jäännösarvo 5 vuoden jälkeen 4 000 4 500 7 000 Kiinteät kustannukset Vuosi 1 1 000 900 750 Vuosi 2 1 000 900 750 Vuosi 3 1 100 900 700 Vuosi 4 1 200 1 000 700 Vuosi 5 1 200 1 100 700 Muuttuva kustannus per km 0,03 0,08 0,07 13 Yrityksellä on 10% tuottovaatimus sijoitetulle pääomalle. Himanen suunnittelee laskuttavansa vuokra-auton käytöstä kilometriperusteisesti 0,25 /kilometri. Arvioidut ajomäärät ovat seuraavat: Vuosi Kilometriä 1 50 000 2 60 000 3 80 000 4 80 000 5 80 000 14 7
Tehtävänäsi on laskea 1) Pakettiautoinvestoinnin nettonykyarvo 2) Kuorma-autoninvestoinnin nettonykyarvo 3) Rekka-autoinvestoinnin nettonykyarvo. 4) Arvioida, mikä kolmesta vaihtoehdosta on kannattavin a) nettonykyarvon perusteella, b) suhteellisen nykyarvon perusteella. 15 Ratkaisu: 1) Pakettiautoinvestoinnin nettonykyarvo Ostohinta/ Kiinteät jäännösarvo Vuosituotot kustannukset Pakettiauto Muuttuvat kustannukset Nettokassavirta Diskonttaustekijä Nettonykyarvo Vuosi 0 20 000-20 000-20 000 Vuosi 1 12 500 1 000 1 500 10 000 0,9091 9 091 Vuosi 2 15 000 1 000 1 800 12 200 0,8264 10 083 Vuosi 3 20 000 1 100 2 400 16 500 0,7513 12 397 Vuosi 4 20 000 1 200 2 400 16 400 0,6830 11 201 Vuosi 5 4 000 20 000 1 200 2 400 20 400 0,6209 12 667 Yhteensä 35 438 Vuosituotot: 0,25 euroa / km * vuotuinen kilometrimäärä. Muuttuvat kustannukset: 0,03 euroa / km * vuotuinen kilometrimäärä 16 8
Ratkaisu: 2) Kuorma-autoinvestoinnin nettonykyarvo Vuosituotot: 0,25 euroa / km * vuotuinen kilometrimäärä. Muuttuvat kustannukset: 0,08 euroa / km * vuotuinen kilometrimäärä 17 Ratkaisu: 3) Rekka-autoinvestoinnin nettonykyarvo Ostohinta/ jäännösarvo Kiinteät kustannukset Rekka-auto Muuttuvat kustannukset Kuorma-auto Ostohinta/ Kiinteät Muuttuvat Diskonttaustekijä jäännösarvo Vuosituotot kustannukset kustannukset Nettokassavirta Nettonykyarvo Vuosi 0 22 500-22 500-22 500 Vuosi 1 12 500 900 4 000 7 600 0,9091 6 909 Vuosi 2 15 000 900 4 800 9 300 0,8264 7 686 Vuosi 3 20 000 900 6 400 12 700 0,7513 9 542 Vuosi 4 20 000 1 000 6 400 12 600 0,6830 8 606 Vuosi 5 4 500 20 000 1 100 6 400 17 000 0,6209 10 556 Yhteensä 20 798 Diskonttaustekijä Nettonykyarvo Vuosituotot Nettokassavirta Vuosi 0 25 000-25 000-25 000 Vuosi 1 12 500 750 3 500 8 250 0,9091 7 500 Vuosi 2 15 000 750 4 200 10 050 0,8264 8 306 Vuosi 3 20 000 700 5 600 13 700 0,7513 10 293 Vuosi 4 20 000 700 5 600 13 700 0,6830 9 357 Vuosi 5 7 000 20 000 700 5 600 20 700 0,6209 12 853 Y hteensä 23 309 Vuosituotot: 0,25 euroa / km * vuotuinen kilometrimäärä. Muuttuvat kustannukset: 0,07 euroa / km * vuotuinen kilometrimäärä 18 9
Ratkaisu: 4) Kannattavin investointi nettonykyarvon ja suhteellisen nykyarvon perusteella Investointikohteiden vertailu Pakettiauto Kuorma-auto Rekka-auto NPV 35 438 20 798 23 309 Investointikustannus 20 000 22 500 25 000 Suhteellinen nykyarvo 2,77 1,92 1,93 Pakettiauto on kannattavin investointi sekä NPV:n että suhteellisen nykyarvon perusteella. (suhteellinen nykyarvo = (NPV + investointikustannus) / investointikustannus) 19 10