Pörssit huipputasolla Euroopassa ja USAssa

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "Pörssit huipputasolla Euroopassa ja USAssa"

Transkriptio

1 Kuukausikatsaus joulukuu Pörssit huipputasolla Euroopassa ja USAssa Taloustilastoinnissa ei suuria yllätyksiä Kehittyneiden markkinoiden osakkeissa miinusta, vain Kiina plussalle Pörssit kurssihuipuissa Euroopassa ja Yhdysvalloissa Euroalueen korot lähes ennallaan marraskuussa EKP leikkasi ohjauskoron 0,25 prosenttiin Yrityslainamarkkinoiden hyvä vire jatkui marraskuussa Kehittyvien markkinoiden lainoilla heikko marraskuu Rahastotutkimus: Rahastotutkimus alkaa sijoitusfilosofian arvioinnista

2 Allokaatio Osakemarkkinapainoa lisätty Paraneva suhdannenäkymä, tuloskasvudotukset ja kohtuullinen hinnoittelu osakeylipainon perusteena. Euroopassa ja Yhdysvalloissa tuloskasvuodotuksissa nousupotentiaalia piristyvän talouskasvun myötäsiksi markkinoiden haastava hinnoittelu ei ole ongelma. Kehittyvillä markkinoilla epävarmuudet heikentävät lyhyellä tähtäimellä sekä osake- että joukkolainasijoitusten houkuttelevuutta. Euroalueen valtionlainojen koroissa maltillinen nousuodotus, rahamarkkinoilla rajallinen tuottopotentiaali. Yrityslainat ovat houkutteleva korko-omaisuusluokka, vaikka tuottopotentiaalia rajaakin korkojen nousuodotus. Kehittyvien markkinoiden lainoissa houkutteleva potentiaali, mutta lyhyellä tähtäimellä epävarmuudet mm. Yhdysvaltain keskuspankin tukitoimista painavat sijoitusluokkaa. Vaihtoehtoiset sijoitukset ja rahamarkkinat alipainossa. ALIPAINO NEUTRAALI YLIPAINO Osakkeet Joukkovelkakirjalainat Rahamarkkinat Vaihtoehtoiset Suomi Eurooppa Yhdysvallat Japani Kehittyvät markkinat Valtionlainat Investment grade High Yield EMD 2

3 Makrotalous Yhdysvalloista hyviä taloustilastoja Taloustilastoinnin yllätykset vähentyneet Euroopassa hajontaa tilastoissa Kiina otsikoissa kehittyvillä markkinoilla Vuoden 2013 teemana on ollut toive suhdanteen vahvistumisesta, mikä on myös näkynyt taloustilastoihin kohdistuneissa markkinaodotuksissa. Marraskuussa tilastointi ei tuonut yllätyksiä odotuksiin nähden ja Yhdysvalloissa nähtiin jopa positiivisia yllätyksiä. Kokonaiskuva on kuitenkin ennallaan, eli kehittyneissä maissa tilastointi jatkuu neutraalina tai positiivisena suhteessa odotuksiin, mutta kehittyvillä markkinoilla tilastointi on yhä laimeaa. Asuntomarkkinoiden elpyminen näyttää saavan lisää puhtia: uusia rakennuslupahakemuksia kirjattiin ensimmäistä kertaa yli miljoonan asunnon vuositahtiin. Tämän taas voi odottaa näkyvän muutaman kuukauden viiveellä rakennusten aloituksina, mikä parantaa työmarkkinatilannetta ja siten yksityisen kulutuksen voi odottaa edelleen kasvavan. Globaali talouskasvu ja sen piristyminen nojaa melko voimakkaasti Yhdysvaltain, Euroopan ja Kiinan talouskasvuun kehittyvien markkinoiden kasvu tulee piristymään viiveellä. Yhdysvalloissa hyviä tilastoja Marraskuun aikana taloustilastointi oli yllättävän vahvaa, varsinkin kun huomioidaan, että tilastoja olisi hyvin voinut latistaa lokakuinen valtionhallinnon tilapäinen sulkeminen. Uudet työttömyyskorvaushakemukset pysyivät viikkotasolla matalalla ja painuivat kuun lopulla vain hakemukseen, mutta työttömyysaste nousi odotetusti 7,3 prosenttiin. Vaikka kuukauden taloustilastot olivatkin hyviä, niin samaan aikaan inflaatio painui vain 1 prosenttiin. Kaiken tämän jälkeen maan keskuspankin nykyinen (Ben Bernanke) ja tuleva (Janet Yellen) ovat molemmat vakuutelleet markkinoille jatkavansa mittavia talouden tukiohjelmiaan vielä pitkään, kunnes talouden vahva elpyminen on varmistunut. 3

4 Makrotalous Euroopassa hajontaa tilastoissa Saksasta raportoitiin marraskuussa jo totuttuun tyyliin vahvoja tilastoja. Teollisuuden ostopäällikköindeksi oli 51,7 pistelukemassa ja laajempi/merkittävämpi liike-elämän IFO-suhdannekysely oli odotuksia vahvempi pisteluvulla 109,3. Brasilia on jo pidempään paininut inflaatiohaasteiden ja heikon talouskasvun kanssa, eikä marraskuu tuonut muutosta asiaan. Maan keskuspankki nosti ohjauskorkoaan jo kuudennen kerran kuluvana vuonna hillitäkseen inflaatiota, jonka oli marraskuun tilastojen mukaan noin 6 prosenttia. Intiassa tilastoitiin kuluttajainflaatio, joka oli noussut 10 prosenttiin, mikä vaikeuttaa maan keskuspankin elvytysmahdollisuuksia. Samoin Venäjältä saatiin koholla oleva inflaatio (6,3 %) sekä odotuksia heikompi talouskasvuarvio kolmannelta neljännekseltä (+1,2 %). Kehittyvillä markkinoilla keskuspankkien haasteena on samanaikaisesti talouden elvytys ja inflaation hallinta kohollaan olevan työttömyyden ja alijäämäisten vaihtotaseiden olosuhteissa. Näin ollen kehittyvien talouksien lyhyen aikavälin näkymä on yhä haasteellinen. Ranskassa ostopäällikkökysely antoi paljon apeamman kuvan ja muutenkin tilastointi oli laimeaa. Samoin Italiasta saatiin vaatimattomia lukuja: BKT supistui ennakkotietojen mukaan kolmannella neljänneksellä 1,9 prosenttia, teollisuustuotanto supistui vuodentakaiseen 3 prosenttia ja osto-päällikköindeksi oli 50,5 lukemalla niukasti positiivinen. Kun euroalueen talous on yhä varsin hauras ja inflaatio painui marraskuussa vain 0,7 prosenttiin, niin EKP:n reaktio laskea ohjauskorkoaan tukeakseen alueen talouskasvua ja puolustaakseen inflaatiotavoitettaan (~2%) on varsin ymmärrettävä. Euroopan talouskasvu näyttää nojaavan voimakkaasti Saksan sekä globaalin kysynnän kasvuun. Kiina otsikoissa kehittyvillä markkinoilla Kiinan taloustilastointi marraskuussa oli positiivista, kun ostopäällikköindeksit pysyivät noin 51 pisteessä ja teollisuustuotannon kasvu jatkui noin 10 prosentin tahdissa. Samoin vienti- ja tuontitilastointi oli positiivista. Kiinan kommunistisen puolueen täysistunnon julkaisemat suunnitelmat rakenteellisista uudistuksista jättivät kuitenkin tilastot varjoonsa. Uudistuksilla pyritään vakauttamaan talouskasvu kuluvan vuosikymmenen aikana noin 7 prosentin tahtiin. Markkinoilla oli kyllä odotuksissa merkittäviä ilmoituksia, mutta käytännössä suunnitelmat tulkittiin odotuksia positiivisemmiksi niillä pyritään muuttamaan talouskasvun rakennetta enemmän kulutuskysyntään nojaavaksi, rahoitusmarkkinoita liberalisoidaan ja keskusjohdon määräävää roolia lievennetään. Lisäksi väestön liikkuvuutta pyritään helpottamaan ja mm. yhden lapsen politiikkaan tehdään muutoksia pyrkien pidemmällä tähtäimellä ratkaisemaan tulevaisuudessa nähtävissä olevia työvoiman riittävyysongelmia. 4

5 Osakemarkkinat Laimea kuukausi pörsseissä Kehittyneiden talouksien pörssit nousivat Kehittyneillä markkinoilla miinusta, vain Kiina plussalle Pörssit kurssihuipuissa Euroopassa ja Yhdysvalloissa Osakemarkkinoilla kestetään kireää hinnoittelua Viime kuukausina nähty kurssinousu laimeni selvästi marraskuun aikana, vaikka positiivista tuottoa yhä kertyikin päämarkkinaalueilla. Laimeaa kuukausiliikettä voidaan selittää merkittävällä vuosimuutoksella, kun kehittyneiden markkinoiden pörssit ovat kuluneen vuoden aikana kohonneet prosenttia. Toisaalta marraskuu ei tarjonnut kovin isoja uutisiakaan, kun kolmannen neljänneksen tulokset on jo käsitelty, eikä vielä ole ajankohtaista odottaa muutoksia yhtiöiden tulosohjaukseen viimeistä neljännestä koskien. Keskuspankkirintamalla, jossa tukitoimet ovat olleet merkittävä markkina-ajuri viime aikoina, ei tapahtunut isoja muutoksia. Toki EKP:n päätös leikata ohjauskorkoaan ja myös indikaatio mahdollisista tukitoimien lisäämisestä antoi jonkin verran tukea markkinoille, mutta kokonaiskuva ei juuri muuttunut. Yhdysvaltain osakemarkkinoiden vahvuus jatkui marraskuussa ja nousua kertyi S&P 500 indeksissä noin kolme prosenttia pörssin ollessa 1805 pistelukemalla jälleen uusissa huipuissa. Euroopassa nousua kertyi vain prosentin verran, mutta täälläkin nousua on kertynyt niin paljon, että pörssi on viiden vuoden huippulukemissa. Kehittyvillä markkinoilla alavireinen kehitys jatkui, kun sijoittajien mielissä painoivat epävarmuudet Yhdysvaltain keskuspankin toimista, koholla olevasta inflaatiosta ja paikallaan junnaavasta talouskasvusta. Kiina oli selvä poikkeus, kun kurssit nousivat marraskuun puolessa välissä julkaistujen talouden rakenteellisten suunnitelmien vauhdittamana viikossa noin 7-8 prosenttia ja kuukausi päättyi noin 5 prosenttia plussalle. Intiassa kurssit painuivat kaksi prosenttia pakkaselle ja myös Venäjällä (-5 %) sekä Brasiliassa (-6,6 %) kuukausi oli vaikea. Näin ollen, huolimatta Kiinan noususta, laaja MSCI Emerging markets indeksi jäi 1,5 prosenttia miinukselle kuukauden aikana euroissa mitattuna. 5

6 Osakemarkkinat Helsingissä marraskuu oli jälleen kerran positiivinen indeksin noustessa kolme prosenttia. Nousukärjessä olivat Cramo, Ramirent, Caverion, Nokia ja Wärtsilä. Tuloskausi saatiin päätökseen marraskuun aikana. Kokonaisuudessaan tuloksista puolet ylitti odotukset, mutta liikevaihdon osalta vain neljäsosa. Yritykset ovat hyvässä kunnossa, mutta kurssinousun jatkumiseksi yritysten liikevaihdon täytyy alkaa nousemaan, koska yritysten kustannustehokkuus alkaa jo olla huipussaan. Monet yhtiöt ovat järjestäneet pääomamarkkinapäivän marraskuun aikana, muun muassa Ramirent ja Wärtsilä, ja viesti on ollut vähintäänkin positiivinen. Kysynnän piristyessä vahvan taseen yhtiöt ovat todella hyvässä asemassa, kun luottamus reaalitaloudessa alkaa palautua heikon jakson jälkeen. Outokumpu ilmoitti kuun viimeisenä päivänä pörssin sulkeuduttua myyneensä tarvittavat liiketoimintaosat (Terni ja VDM), jotta alkuvuodesta 2012 sovittu yrityskauppa saadaan päätökseen. Outokummun taseasema on heikentynyt voimakkaasti kuluvan vuoden aikana, joten yhtiö joutuu turvautumaan myyntien lisäksi osakeantiin, jolloin nykyinen osakemäärä lisääntyy merkittävästi. Arvostustasoista emme saa enää tukea osakkeille, vaan vaaditaan reaalitalouden piristymistä, koska arvostustasot ovat hieman yli kymmenen vuoden keskiarvon sekä tase- että tulosperusteisesti osinkotuoton ollessa neljän prosentin tuntumassa. Sijoitusmarkkinoilla arvostukset ovat kohonneet kurssien myötä vaativille tasoilla kehittyneissä talouksissa. Esimerkiksi Euroopassa tulosperusteinen arvostus on vain noin 3-4 prosentin päässä 2007 vuoden huipputasosta ja Yhdysvalloissa matkaa arvostushuippuun on 10 prosenttia. Sijoittajat kuitenkin kestävät hyvin haastavaa arvostustasoa, kun piristyvän suhdanteen myötä myös tuloskasvun odotetaan paranevan lähikuukausina. Euroopan ja Yhdysvaltain talouskasvun odotetaan piristyvän selvästi tulevana vuonna (1-1,5 %), mikä pitäisi näkyä myös kasvavana liikevaihtona. Yhtiöiden ollessa pitkien kulukuurien jälkeen hyvin kustannustehokkaassa kunnossa, joten pienikin liikevaihdon kasvu voi poikia merkittävää tuloskasvua. Tämä pätee varsinkin Euroopassa. Kehittyvien markkinoiden arvostus on jo pitkään ollut selvästi alle pidemmän aikavälin keskiarvon ja 2007 vuoden huippuihin arvostuksen pitäisi nousta vielä lähes 30 prosenttia. Näin ollen kehittyvien markkinoiden arvostuksen voidaan todeta olevan absoluuttisesti ja relatiivisesti edullista, mutta sijoittajavirtojen kääntyminen edellyttää myös epävarmuuksien laimentumista. 6

7 Korkomarkkinat Korot tuottivat kohtuullisesti marraskuussa Euroalueen korot lähes ennallaan marraskuussa. Ei muutosta keskuspankkipolitiikassa EKP leikkasi ohjauskoron 0,25 prosenttiin Yrityslainamarkkinoiden hyvä vire jatkui marraskuussa Kehittyvien markkinoiden lainoilla heikko mar - raskuu Euroalueen valtioiden obligaatiokorkojen muutokset jäivät erittäin vähäisiksi marraskuussa. Ydinalueen maiden korot eivät käytännöllisesti katsoen muuttuneet juuri lainkaan kuukauden aikana. Saksan pidemmät obligaatiokorot nousivat parin korkopisteen verran. Euroalueen valtioiden korkojen pysyessä marraskuussa kutakuinkin paikoillaan nousivat Yhdysvaltain obligaatioiden korot. Esimerkiksi 10 vuoden US Treasury joukkolainan korko nousi 20 korkopistettä kuukauden aikana ja korkoero USA:n ja Saksan valtion obligaatiokorkojen välillä leveni jälleen. Markkinoiden odotuksissa koskien USA:n keskuspankin joukkolainojen osto-ohjelmien supistuksia ei tapahtunut merkittäviä muutoksia. Euroalueen rahamarkkinakorot olivat lähes ennallaan marraskuussa, pidemmät euriborit laskivat muutaman korkopisteen verran. Espanjan ja Italian valtion obligaatioiden korkojen kehitys oli epäyhtenäistä marraskuussa. Espanjan korot vähän nousivat ja niiden korkoerot suhteessa Saksan vastaaviin obligaatiokorkoihin levenivät kuukauden aikana. Italian korot puolestaan vähän laskivat ja korkoerot suhteessa Saksan korkoihin kapenivat hieman. Euroopan keskuspankki laski marraskuun alun kokouksessaan ohjauskorkoaan 0,25 prosenttiin. Euroalueella markkinoiden odotukset koskien keskuspankin jatkotoimia olivat pääsääntöisesti lisäelvytyksen puolella. Odotuksissa oli lievästi negatiivinen talletuskorko pankkien lyhyille keskuspankkitalletuksille. EKP:n ohjauskoron lasku ja odotukset elvyttävien rahapoliittisten toimien jatkosta painoivat aiemmin vahvistunutta yhteisvaluutta euroa. USA:n keskuspankin avomarkkinakomitealla ei ollut kokousta marraskuussa, joten Fedin massiiviset obligaatioiden osto-ohjelmat ja ohjauskorko pysyivät ennallaan. Myös Englannin keskuspankki piti odotetusti ohjauskorkonsa ennallaan sekä jatkoi aiemmin ilmoittamansa valtion obligaatioiden ja kiinteistövakuudellisten joukkolainojen tukiosto-ohjelmiaan. Yrityslainamarkkinoiden hyvä vire jatkui marraskuussa Yrityslainamarkkinoilla tuottokehitys jatkui pääasiassa positiivisena marraskuussa, varsinkin high yield -lainoissa. Hyvän tuoton taustalla oli riskilisien tiukentuminen, sillä valtiolainakorot pysyivät joko paikoillaan (Eurooppa) tai nousivat (USA). Hyvän luottoluokituksen investment grade -yrityslainojen riskilisät kaventuivat marraskuussa 5 korkopistettä Euroopassa ja 4 korkopistettä USA:ssa. Tuottoa kertyi marraskuussa Euroopassa 0,3 % ja USA:ssa -0,3 %. High yield -lainojen riskilisät kaventuivat marraskuussa sekä Euroopassa että USA:ssa, tosin muutos oli maltillisempi USA:ssa. Riskilisät kaventuivat Euroopassa 23 korkopistettä ja USA:ssa 9 korkopistettä. Tuottoa kertyi marraskuussa Euroopassa 1,0 ja USA:ssa 0,4 prosenttia. 7

8 Korkomarkkinat Myös paikallisissa valuutoissa noteerattavien kehittyvien markkinoiden lainoilla (local currency) kehitys marraskuussa oli negatiivinen positiivisemman vaiheen jälkeen. Tuotto heikkeni jälleen ja oli marraskuussa -3,6 prosenttia. Korkotuottoa kertyi -1,5 prosenttia korkojen noustessa 39 korkopistettä. Valuuttojen heikentyessä noin 2,2 prosentilla muodostui tuotto omaisuusluokassa heikoksi. Tuotto vuoden alusta laski -8,5 prosenttiin. Sijoitusvirroissa nähtiin uudelleen ulosvirtausta omaisuusluokasta, mikä tietenkin myötävaikutti heikkoon kuukausituottoon. Investment grade -lainoissa nähtiin marraskuussa varovaista pääomien sisäänvirtausta kun high yield -lainoissa vastaava virta oli edelleen kohtuullisen hyvä. Luottoluokituksissa Yhdysvalloissa nähty hyvä kehitys jatkui ja parani edelleen marraskuussa varsinkin investment grade -luokassa. Euroopassa luottoluokituksen laskuja oli jälleen selkeästi enemmän kuin nostoja. Piristävä poikkeus oli high yield, jossa ilmoitettiin hivenen enemmän luokituksen nostoja kuin laskuja. Kehittyvien markkinoiden lainoilla heikko marraskuu Hard currency-lainojen kehitys kääntyi jälleen negatiiviseksi marraskuussa kahden positiivisen kuukauden jälkeen. Riskilisät lähtivät levenemään heti kuun alussa ja leveneminen jatkui kuun puoliväliin saakka. Kuun loppupuoliskolla ei suuria muutoksia nähty ja riskilisät päätyivät lopulta 20 korkopistettä leveämmälle. USA:n valtiolainojen pidemmät obligaatiokorot nousivat myös marraskuussa, ja kuun lopuksi nousua noin 20 korkopistettä, joten vaikutus tuottoon oli negatiivinen. Hard currency -lainojen tuotto marraskuussa oli -1,7 prosenttia ja vuoden alusta miinusta on kertynyt 6,1 prosenttia. 8

9 Rahastot Rahastotutkimus alkaa sijoitusfilosofian arvioinnista I made my money by selling too soon Bernard Baruch ( ) financier & economist Yllä oleva toteamus tuskin täyttää hyvän sijoitusfilosofian tunnusmerkkejä, mutta auttaa ymmärtämään, mistä sijoitusfilosofiassa on kysymys. Erityisesti kysymällä, miksi Bernardin sijoitustapa toimi tai löytyykö taustalta johdonmukainen hyödynnettävä markkinareaktio, vievät jo lähemmäksi sijoitustyylin taustalla olevaa filosofiaa. Sijoitusfilosofia on selkeä näkemys tai periaate, millä sijoittaja uskoo saavuttavansa tuottotavoitteensa. Se on johdonmukainen tapa ajatella, miten markkinat toimivat ja toisaalta miten ne eivät toimi. Taustalla on usein näkemys suuren sijoittajajoukon käyttäytymisestä, jota voidaan hyödyntää. Esimerkiksi Aasian osakemarkkinoille pieniin yrityksiin sijoittavan Macquarie Asian New Stars -rahaston sijoitusfilosofian mukaan pelkästään alihinnoiteltujen osakkeiden löytäminen ei riitä, vaan on arvioitava milloin alihinnoittelu poistuu ja sijoitus muuttuu tuottavaksi. Sijoitusfilosofian mukaan tämän kehityksen laittaa liikkeelle sijoittajien kasvava mielenkiinto hyvin menestyviä yhtiöitä kohtaan ja se, että mielenkiinto usein kohdistuu suurempiin pienyhtiöihin. Käytännössä tämä tarkoittaa, että rahastonhoitaja pyrkii löytämään mielenkiintoiset osakkeet keskimääräistä suuremmista pienyrityksistä ennen kuin niihin kohdistuu laajempaa kiinnostusta ja vastaavasti myymään osakkeet ennen kuin osakekurssin nousu saavuttaa huippunsa. Sijoitusfilosofia antaa suunnan ja tavoitteet Selkeää sijoitusfilosofiaa tarvitaan useasta syystä. Ensinnäkin, se antaa suunnan ja tavoitteen koko sijoitustoiminnalle, jonka jälkeen voidaan suunnitella miten salkkua hoidetaan käytännössä. Sijoitusfilosofia määrittää sijoituskohteet ja näkemyksenoton, mihin salkunhoidossa keskitytään. Tätä tarvitaan, jotta voidaan kohdistaa salkunhoidon ja riskienhallinnan resurssit oikein. Toiseksi, sijoitusfilosofia antaa mahdollisuuden arvioida omaa tapaa sijoittaa ja ennakoida sen toimimista eri tilanteissa ja ajanjaksoina. Mikään sijoitusfilosofia ei toimi kaikissa tilanteissa, vaan usein sen toimivuutta voidaan arvioida vasta pidemmän ajan kuluessa. Kolmanneksi, ilman selkeää filosofiaa ajaudutaan helposti hallitsemattomaan sijoitussalkkuun, jota ohjailevat lyhytaikaiset markkinatrendit ja uskomukset. Niiden mukaan salkun jatkuva muuttaminen voi tulla hyvin kalliiksi. Usein sijoitusfilosofia ja sijoitusstrategia sekoitetaan keskenään. Kyse on kuitenkin kahdesta eri asiasta. Lyhyesti sijoitusfilosofiassa pureudutaan periaatteisiin, joihin uskotaan ja sijoitusstrategia vastaavasti on tapa, millä filosofiaa toteutetaan käytännössä. Rahastotutkimuksemme alkaa aina sijoitusfilosofian arvioinnista, mitä jatketaan strategian, sijoitusprosessin, resurssien ja sijoitusorganisaation arviointiin. Lähtökohta analyysiin on, että salkunhoitajaa ohjaa selkeä toimintaperiaate. Se ei ole oleellista, kuinka laajasti sijoitusfilosofia on kuvattu, vaan kuinka kirkkaasti se määrittää ja ohjaa strategiaa ja sijoitusprosessia. Usein lyhyesti kuvattu, yksiselitteinen filosofia on parempi, kuin monisanainen kuvaus. Kuitenkin sen sijaan miten sijoitusfilosofia on määritelty, on oleellisinta arvioida kuinka selvästi filosofia erottuu ja ohjaa sijoitustoimintaa. Sen tulee olla selkeä ja yksiselitteinen koko sijoitustoimintaan kuuluvalle organisaatiolle, mukaan lukien salkunhoito, sitä tukeva analyysi ja riskienhallinta. Sijoitusfilosofiaa haastetaan arvioimalla toimivatko periaatteet myös tulevaisuudessa Sijoitusfilosofiaa voidaan myös muuttaa. Selkeästi kuvattu filosofia antaa mahdollisuuden tarkistaa omaa toimintaa ja kysyä, ovatko perusteet markkinoiden toiminnasta, joihin nojataan muuttuneet. Rahastotutkimuksen yhteydessä salkunhoitajan toimintatapa haastetaan arvioimalla, onko sijoitusfilosofialla toimintaedellytyksiä myös tulevaisuudessa. On tärkeää selvittää, mitkä tekijät toimivat ajureina kyseessä olevilla markkinoilla ja miten salkunhoitajat ottavat nämä huomioon. Esimerkiksi kehittyvillä markkinoilla kulutuskysynnän kasvu on tällä hetkellä tuottokehitystä merkittävästi ohjaava tekijä, johon salkunhoitajan on otettava kantaa omassa sijoitusfilosofiassaan. Rahastotutkijoilta vaaditaankin salkunhoidon arvioinnin lisäksi vankkaa tuntemusta markkina-alueen kehitystä ajavista tekijöistä, minkä selvittämiseen käytetään usein paljon aikaa. Alla oleva kuva havainnollistaa mihin kysymyksiin rahastotutkimuksessa keskitytään ennen varsinaista valintaprosessia. 9

10 Rahastot Vaikka Bernard Baruchin kuolematon ja hauska toteamus ei suoraan kerro sijoitusfilosofiasta, sellainen on hyvinkin voinut olla taustalla. Kuitenkin Bernard kertoo siitä, että hänellä oli selkeä käsitys, millä tavoin toimimalla päästiin hyvään lopputulokseen. Rahastonhoitajien arviointiin tämä ei kuitenkaan riitä, vaan periaatteet mihin salkunhoito perustuu, vaativat aina perusteellisen selvityksen. Vahva filosofia on perusta koko sijoitustoiminnalle. Kuva: SEB:n rahastotutkimusprosessi TOP 4 rahastot - mielenkiintoisia poimintoja rahastosuosituslistaltamme * ACADIAN EMERGING MARKETS LOCAL DEBT Acadian Emerging Markets Local Debt on suosittelemamme rahasto sijoitettaessa paikallisessa valuutassa noteerattuihin kehittyvien markkinoiden lainoihin. Acadian edustaa korkean tuottoprofiilin rahastoa ja se sopii niin perusrahastoksi kuin hajauttamaan perinteisimpiä rahastoja tässä omaisuusluokassa. Rahaston merkittävimpiä eroja tyypilliseen EMD rahastoon on huomattavasti laajempi hajautus - tyypillisesti rahaston sijoitukset jakaantuvat kaksinkertaiseen määrään maita, kuin mitä on vertailuindeksissä. Käytännössä tämä tarkoittaa, että mukana on myös kehittyvien markkinoiden reuna-valtioita (ns. frontier-markkinoita) muun muassa Afrikan ja Karibian alueilta. Rahaston kautta pääsee hyötymään EMD omaisuusluokasta löytyvistä sijoituskohteista ja niiden tarjoamasta tuotto potentiaalista. Sijoituskohteiden valinnassa rahastonhoitajan näytöt ovat olleet vahvat. Tuottokehitys on ollut yli ajan luokkansa parhaimmistoa. BGF EUROPEAN FUND BGF European Fund on eurooppalaisiin osakkeisiin sijoittava strategia, jossa odotettu ylituotto saadaan fundamentteihin perustuvan osakevalinnan kautta. Rahasto keskittyy suuriin ja keskisuuriin yrityksiin joiden markkina-arvo yli 1mrd. Salkku on varsin konsentroitu ja sisältää n osaketta. Sijoitustyyli on joustava, mutta yliajan on odotettavissa lievä suuntaus laadukkaisiin kasvuyrityksiin. Tiimi on hyvin resursoitu ja erittäin kokenut. Rahastolla on erittäin vahva tuottohistoria niin kilpailijoihin kun vertailuindeksiin nähden. Näkemyksemme mukaan rahasto toimii hyvin osana Eurooppalaista salkkuratkaisuamme, mutta myös yksittäisenä sijoituksena. SKY HARBOR US SHORT DURATION HIGH YIELD Maltillista riskitasoa tavoitteleva strategia, joka sijoittaa Yhdysvaltojen lyhyen duraation high yield -yrityslainamarkkinoihin. SKY Harbor on pioneeri lyhyen duraation high yield -omaisuusluokassa ja keskittyy yksinomaan Yhdysvaltain high yield -markkinoihin. Vahvat analyyttiset resurssit omaava tiimi on työskennellyt yhdessä yli 20 vuotta. Rahaston tuottoprofiili on houkutteleva erityisesti matalan koron ympäristössä ja on hyvä vaihtoehto perinteisille matalan riskin korkosijoituksille. Täydentää ja tehostaa korkosalkkua perinteisten high yield -rahastojen rinnalla. MACQUARIE ASIAN NEW STARS Macquarie Asian New Stars -rahasto on erinomainen aasialaisiin pienyrityksiin sijoittava rahasto, jota hoitaa yksi suurimmista tähän omaisuusluokkaan erikoistuneista tiimeistä. Osakevalinta pohjautuu erittäin syvälliseen ja yksityiskohtaiseen yritysanalyysiin, jonka tärkeänä osana toimivat yritysvierailut. Rahastoa hoidetaan erittäin aktiivisesti ja indeksiä vastaan otetaan voimakasta näkemystä. Sijoitussalkku muodostuu kulloinkin noin osakkeesta. Aasialaiset pienyritykset ovat tyypillisesti enemmän kytköksissä paikalliseen kulutuskysyntään ja siksi rahasto onkin erittäin hyvä työvälinen hyötyä Aasian talouskasvusta. Rahasto tuottokehitys on ollut todella vahvaa omaan indeksiin ja vertailuryhmään verrattuna ja ylituottoa on onnistuttu tekemään niin nousevilla kuin laskevilla markkinoilla. * Rahastosuosituslistallamme on tällä hetkellä yli 100 rahastoa eri omaisuusluokkiin ja sijoitusalueille. TOP 4 -listalle on poimittu mielenkiintoisia vaihtoehtoja valikoiduille alueille. 10

11 Kurssilista Valuutta: EUR Lähteet: Bloomberg, Lipper 1kk (%) 6kk (%) 12kk (%) 3v (%) 5v (%) OMX Helsinki CAP 3,1% 17,8% 34,3% 23,1% 102,6% SEB Finlandia 3,3% 14,1% 29,4% 11,2% 79,7% SEB Finland Small Firm 3,3% 6,6% 18,3% -4,5% 73,9% SEB Finland Momentum 3,9% 11,8% 27,6% 10,8% 71,5% MSCI Europe 1,0% 8,6% 20,3% 34,5% 79,6% BGF European Fund A2 2,0% 8,0% 19,8% 37,0% 97,5% SEB European Equity Small Caps 3,2% 16,2% 32,9% 47,7% 145,2% SEB European Equity 0,9% 4,7% 17,7% 20,3% 48,2% S&P 500 3,2% 6,6% 23,5% 52,8% 103,5% CRM US Equity Opportunities 3,2% 5,2% 22,6% 34,4% William Blair US All Cap Growth Fund 2,9% 9,6% 24,0% 44,7% MSCI Emerging Markets -1,2% -2,2% -1,1% -2,5% 103,9% William Blair Emerging Leaders Growth -1,0% -3,9% -1,0% Eaton Vance Emerald PPA EM Equity -1,7% -2,7% 1,2% -2,9% 92,8% JPM Latin America -3,0% -11,1% -8,4% -16,7% 96,4% Goldman Sachs India -1,4% -10,0% -13,3% -18,3% 124,9% Eastspring China 3,2% 2,9% 2,7% SEB Russia -2,1% 3,9% -0,9% -18,0% 132,8% Silk African Lions 0,8% -3,1% 11,0% Macquarie Asia New Stars 2,8% -1,7% Pinebridge Latam Small and Mid Cap -5,9% -20,4% -20,7% -38,6% 99,4% SEB Eastern European Small Cap 2,4% 9,3% 12,4% -19,2% 90,3% 3kk Euribor Index 0,0% 0,1% 0,2% 2,5% 5,6% JPMorgan Emu Govt. bond Index 0,4% 1,2% 3,8% 16,2% 24,7% SEB Euro Bond 0,1% -0,5% 0,2% 12,2% 23,2% SEB Money Manager 0,0% 0,1% 0,2% 3,5% 10,1% SEB Corporate Bond Fund EUR 0,0% 0,3% 2,3% 15,5% 41,0% BlueBay Investment Grade Bond 0,4% 1,2% 4,3% 17,6% 48,2% BlueBay High Yield Bond Fund 0,6% 4,1% 7,9% 23,2% 105,2% SEB Global High Yield 0,4% 2,4% 6,9% 27,3% 93,7% Pioneer Funds Euro High Yield 0,7% 3,7% 9,8% 29,9% 184,2% Muzinich ShortDuration HighYield 0,3% 1,7% 3,6% 15,0% BlueBay EMD Local Currency -3,6% -7,9% -9,4% -1,4% 53,6% BlueBay Emerging Market Select Bond -2,9% -6,3% -8,9% 8,3% 76,2% Muut Oil: price ,8% 0,8% 4,3% 10,2% 70,3% Gold: price ,3% -9,7% -26,9% -9,6% 53,2% EUR/USD: price ,2% 4,7% 4,8% 4,7% 6,9% Muun muassa yllä mainittuja rahastoja käytetään SEB:n varainhoitotoiminnassa. Yllä oleva esittely ei ole sijoitusneuvo, markkinointia eikä esittelytekstin perusteella pidä tehdä sijoituspäätöksiä. Sijoittaja saa pyydettäessä rahastojen avaintietoesitteet ja muun aineiston SEB:ltä. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta tuotosta. Rahasto-osuuksien arvo voi aina nousta tai laskea. Tämän katsauksen informaatio perustuu SEB:n luotettavina pitämiin tietoihin. SEB ei kuitenkaan vastaa tietojen täydellisyydestä tai täsmällisyydestä, eikä mahdollisesta tietojen virheellisyydestä tai puutteellisuudesta johtuvasta vahingosta. Informaatiota ei tule ymmärtää kaupankäyntisuositukseksi. 11

Sijoitusmarkkinoilla korjausliike

Sijoitusmarkkinoilla korjausliike Kuukausikatsaus marraskuu 2014 6.11.2014 Sijoitusmarkkinoilla korjausliike Yhdysvaltain hyvä vire jatkuu, FED lopetti tukiostot Euroopassa laimeutta, Saksan aktiviteetti hidastunut Kiina: epäselviä talouden

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 16.6.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 16.6.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 16.6.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 12.6.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 23,02 Suomi 6,08 SEB Finlandia SEB 4,62 SEB Finland Small Cap SEB 1,46 Eurooppa

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 11.8.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 11.8.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 11.8.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 8.8.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 5,03 SEB Finlandia SEB 4,17 SEB Finland Small Cap SEB 0,86 Eurooppa

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 29.9.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 29.9.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 29.9.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 26.9.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 4,83 SEB Finlandia SEB 4,00 SEB Finland Small Cap SEB 0,83 Eurooppa

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 22.10.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 22.10.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 22.10.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 20.10.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 4,90 SEB Finlandia SEB 4,90 Eurooppa 5,48 BGF European Fund Blackrock

Lisätiedot

Erinomaisia tuottoja helmikuussa

Erinomaisia tuottoja helmikuussa Kuukausikatsaus maaliskuu 2014 6.3.2014 Erinomaisia tuottoja helmikuussa Taloustilastoinnin taso ennallaan Saksasta ja Englannista hyvät talouskasvuluvut Osakemarkkinoilla ja korkomarkkinoilla hyviä tuottoja

Lisätiedot

Allokaatiomuutos Alexandria

Allokaatiomuutos Alexandria Allokaatiomuutos 3.6.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 28.5.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,12 Suomi 5,87 SEB Finlandia SEB 4,39 SEB Finland Small Cap SEB 1,48 Eurooppa

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 24.11.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 24.11.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 24.11.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 21.11.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 23,53 Suomi 5,02 SEB Finlandia SEB 5,02 Eurooppa 8,06 BGF European Fund Blackrock

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 10.3.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 10.3.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 10.3.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Osakemarkkinat ylipainossa Alexandria Cautious 10.3.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,11 Suomi 7,01 Finlandia 5,40 Finland Small Cap

Lisätiedot

Suhdanne voimistuu, sijoitusmarkkinoilla epävarmuuksia

Suhdanne voimistuu, sijoitusmarkkinoilla epävarmuuksia Kuukausikatsaus helmikuu 2014 6.2.2014 Suhdanne voimistuu, sijoitusmarkkinoilla epävarmuuksia Yhdysvalloissa ja Euroopassa talous jatkaa piristyvällä uralla Yhdysvalloissa keskuspankki vähentää tukiostoja

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Loppukiri osakemarkkinoilla. tammikuu 2014

Kuukausikatsaus. Loppukiri osakemarkkinoilla. tammikuu 2014 Kuukausikatsaus tammikuu 2014 8.1.2014 Loppukiri osakemarkkinoilla Yhdysvalloissa hyviä tilastoja, FED ilmoitti tukitoimien laimentamisesta Saksa ja Englanti hyvässä vireessä, Ranskassa haasteita Kehittyvillä

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Kurssit nousivat keskuspankkiodotusten tuella. syyskuu 2014

Kuukausikatsaus. Kurssit nousivat keskuspankkiodotusten tuella. syyskuu 2014 Kuukausikatsaus syyskuu 2014 5.9.2014 Kurssit nousivat keskuspankkiodotusten tuella Yhdysvalloista hyviä, Euroopasta laimeita tilastoja Kauppapakotekiista varjostaa Euroopan talouksia Yhdysvaltain ja Kiinan

Lisätiedot

Kurssinousuja keskuspankkien (FED) tuella

Kurssinousuja keskuspankkien (FED) tuella Kuukausikatsaus marraskuu 2013 6.11.2013 Kurssinousuja keskuspankkien (FED) tuella Taloustilastoinnin yllätykset vähentyneet Yhdysvalloissa korkea talouskasvuodotus Euroalueella odotukset nousussa FED:n

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 3.2.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 3.2.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 3.2.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 31.1.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 5,60 Finlandia 4,01 Finland Small Cap 1,59 Eurooppa 7,49 BGF European

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 26.1.2015. Alexandria

Allokaatiomuutos 26.1.2015. Alexandria Allokaatiomuutos 26.1.2015 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 23.1.2015 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,22 Suomi 5,23 SEB Finlandia SEB 5,23 Eurooppa 8,43 BGF European Fund Blackrock

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. EKP ja FED ilmoittivat odotetusti uusista toimista. Tammikuu 2016. Taloustilastot ennallaan joulukuussa

Kuukausikatsaus. EKP ja FED ilmoittivat odotetusti uusista toimista. Tammikuu 2016. Taloustilastot ennallaan joulukuussa Kuukausikatsaus Tammikuu 2016 Taloustilastot ennallaan joulukuussa Yhdysvalloissa asuntomarkkinoilta hyviä uutisia Euroopassa teollisuudessa hyvä vire Kiinan taloustilastot yhä laimeita EKP lisäsi tukitoimia,

Lisätiedot

Alkuvuosi tarjosi lopulta mukavat tuotot

Alkuvuosi tarjosi lopulta mukavat tuotot Kuukausikatsaus heinäkuu 2014 4.7.2014 Alkuvuosi tarjosi lopulta mukavat tuotot Yhdysvalloista ja Kiinasta hyviä taloustilastoja, Euroopasta vaatimattomia lukuja IMF leikkasi Yhdysvaltain ja Euroopan kasvuennusteitaan

Lisätiedot

Kesäkuun taloustilastointi oli laajasti tarkasteltuna

Kesäkuun taloustilastointi oli laajasti tarkasteltuna Kuukausikatsaus Heinäkuu 2015 Odotusten mukaisia taloustilastoja Kreikka painoi markkinoita kesäkuussa Yhdysvaltain tilastointi petrasi selvästi, ohjauskoron nostoa odotellaan loppuvuodesta Euroopasta

Lisätiedot

Lokakuun taloustilastot olivat globaalisti tarkasteltuna

Lokakuun taloustilastot olivat globaalisti tarkasteltuna Kuukausikatsaus Marraskuu 2016 Yhdysvaltain talouskasvu piristymässä, presidentinvaalit sotkevat kuvaa Euroopassa ostopäällikköindeksit nousivat, Brexitin vaikutukset jäämässä pelättyä laimeammiksi Yhdysvaltain

Lisätiedot

Syyskuun taloustilastot olivat globaalisti tarkasteltuna

Syyskuun taloustilastot olivat globaalisti tarkasteltuna Kuukausikatsaus Lokakuu 2015 Yhdysvalloissa keskuspankki jätti korot ennalleen, epäselvää kommunikaatiota Euroopassa odotuksia parempia tilastoja, taso ennallaan Kiinan ja kehittyvien markkinoiden kasvuepävarmuudet

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Korkomarkkinoilta hyvää tuottoa huhtikuussa. toukokuu 2014

Kuukausikatsaus. Korkomarkkinoilta hyvää tuottoa huhtikuussa. toukokuu 2014 Kuukausikatsaus toukokuu 2014 7.5.2014 Korkomarkkinoilta hyvää tuottoa huhtikuussa Euroopasta ja Yhdysvalloista odotusten mukaisia taloustilastoja, Kiina raportoi yhä pehmeitä lukuja Kehittyvillä markkinoilla

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Huhtikuussa yllättäviä markkinaliikkeitä. Toukokuu 2015. Heikkoja taloustilastoja Yhdysvalloista ja Kiinasta

Kuukausikatsaus. Huhtikuussa yllättäviä markkinaliikkeitä. Toukokuu 2015. Heikkoja taloustilastoja Yhdysvalloista ja Kiinasta Kuukausikatsaus Toukokuu 2015 Heikkoja taloustilastoja Yhdysvalloista ja Kiinasta Euroopan kasvuodotukset nousussa EKP etenee osto-ohjelmissa, FEDin koronnosto-odotus siirtynyt eteenpäin Kreikka neuvotteluissa

Lisätiedot

Toukokuussa hyviä tuottoja kautta linjan

Toukokuussa hyviä tuottoja kautta linjan Kuukausikatsaus kesäkuu 2014 6.6.2014 Toukokuussa hyviä tuottoja kautta linjan Hyviä tilastoja Yhdysvalloista, osin myös Euroopasta Kiinasta hyviä uutisia, talous näyttää stabiloituneen, aktiviteetti nousussa

Lisätiedot

Euroopan keskuspankki aloitti QE-ohjelman

Euroopan keskuspankki aloitti QE-ohjelman Kuukausikatsaus helmikuu 2015 6.2.2015 Euroopan keskuspankki aloitti QE-ohjelman Tammikuussa odotusten mukaisia tilastoja Yhdysvaltain hyvä vire jatkuu, Eurooppa laahaa perässä, suhdannenäkymä ennallaan

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Vahvoja taloustilastoja, keskuspankkituki jatkuu. Lokakuu 2017

Kuukausikatsaus. Vahvoja taloustilastoja, keskuspankkituki jatkuu. Lokakuu 2017 Kuukausikatsaus Lokakuu 2017 Vahvoja taloustilastoja Euroopasta ja Yhdysvalloista, makrotalouden hyvä momentum jatkuu Yhdysvaltain keskuspankki aloittaa taseen supistamisen lokakuussa, EKP ei muuttanut

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Ukrainan kriisi ja Kiinan heikot tilastot painoivat markkinoita. huhtikuu 2014

Kuukausikatsaus. Ukrainan kriisi ja Kiinan heikot tilastot painoivat markkinoita. huhtikuu 2014 Kuukausikatsaus huhtikuu 2014 3.4.2014 Ukrainan kriisi ja Kiinan heikot tilastot painoivat markkinoita Yhdysvaltain tilastointi parani maaliskuussa Kiinasta heikkoa makrodataa, uusi vuosi osaselittäjänä

Lisätiedot

Sijoitusmarkkinat vastatuulessa

Sijoitusmarkkinat vastatuulessa Kuukausikatsaus lokakuu 2014 6.10.2014 Sijoitusmarkkinat vastatuulessa Yhdysvalloista hyviä tilastoja, Euroopasta ei uutta Kiinan kasvu jäämässä odotettua heikommaksi kolmannella neljänneksellä Keskuspankkipolitiikka

Lisätiedot

Yhdysvalloissa elokuun tilastot olivat hyvällä tasolla.

Yhdysvalloissa elokuun tilastot olivat hyvällä tasolla. Kuukausikatsaus Syyskuu 2017 Hyviä taloustilastoja elokuussa Kehittyvien markkinoiden kasvu piristymässä Keskuspankkituki jatkuu, tukea laimennetaan asteittain Osakemarkkinoilta vaatimattomat tuotot, korkosijoitukset

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Odotusten mukaisia taloustilastoja, keskuspankkiodotuksia. Joulukuu 2015

Kuukausikatsaus. Odotusten mukaisia taloustilastoja, keskuspankkiodotuksia. Joulukuu 2015 Kuukausikatsaus Joulukuu 2015 Yhdysvalloissa keskuspankin koronnosto lähellä, talous hyvällä uralla Euroopassa keskuspankilta tulossa lisätoimia, laimea inflaatio painaa Kehittyvillä markkinoilla kasvu

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Taloustilastot hyvällä tasolla heinäkuussa. Elokuu Odotusten mukaisia taloustilastoja

Kuukausikatsaus. Taloustilastot hyvällä tasolla heinäkuussa. Elokuu Odotusten mukaisia taloustilastoja Kuukausikatsaus Elokuu 2017 Odotusten mukaisia taloustilastoja Keskuspankit eivät tehneet muutoksia heinäkuussa Korkotaso nousi hieman, yrityslainojen riskilisät kaventuivat Osakemarkkinoilla heikko kuukausi

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Kiinan huolet painoivat markkinoita. Syyskuu 2015. Laimeita taloustilastoja. Globaali talouskasvu hieman hieman hitaampaa

Kuukausikatsaus. Kiinan huolet painoivat markkinoita. Syyskuu 2015. Laimeita taloustilastoja. Globaali talouskasvu hieman hieman hitaampaa Kuukausikatsaus Syyskuu 2015 Laimeita taloustilastoja Globaali talouskasvu hieman hieman hitaampaa Yhdysvalloissa ja Euroopassa kasvu piristyy, kehittyvien markkinoiden kasvu takkuilee Korko- ja osakemarkkinoilta

Lisätiedot

Keskuspankkiodotukset keskiössä. Yhdysvaltain keskuspankki ei kiirehdi ohjauskoron nostoa, taloustilastointi ennallaan

Keskuspankkiodotukset keskiössä. Yhdysvaltain keskuspankki ei kiirehdi ohjauskoron nostoa, taloustilastointi ennallaan Kuukausikatsaus joulukuu 2014 5.12.2014 Keskuspankkiodotukset keskiössä Yhdysvaltain keskuspankki ei kiirehdi ohjauskoron nostoa, taloustilastointi ennallaan Euroopan haasteena liian matala inflaatio ja

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Odotusten mukaisia taloustilastoja heinäkuussa. elokuu 2014

Kuukausikatsaus. Odotusten mukaisia taloustilastoja heinäkuussa. elokuu 2014 Kuukausikatsaus elokuu 2014 6.8.2014 Odotusten mukaisia taloustilastoja heinäkuussa Yhdysvalloissa hyviä tilastoja, keskuspankkiodotukset laimentuneet Euroopan tilastointi ennallaan, Etelä-Euroopassakin

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Talouskasvua laajalla rintamalla. Kesäkuu Talouskasvu on laajaalaista, yhä

Kuukausikatsaus. Talouskasvua laajalla rintamalla. Kesäkuu Talouskasvu on laajaalaista, yhä Kuukausikatsaus Kesäkuu 2017 Talouskasvu on laajaalaista, suhdanne piristyy yhä Yhdysvalloissa edelleen vankka taso taloustilastoissa Euroopasta odotuksia parempia lukuja Kehittyvät taloudet kasvu-uralla

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Euroalueen näkymät ovat edelleen parantuneet. Heinäkuu Odotusten mukaisia taloustilastoja, Eurooppa hyvässä vedossa

Kuukausikatsaus. Euroalueen näkymät ovat edelleen parantuneet. Heinäkuu Odotusten mukaisia taloustilastoja, Eurooppa hyvässä vedossa Kuukausikatsaus Heinäkuu 2017 Odotusten mukaisia taloustilastoja, Eurooppa hyvässä vedossa Keskuspankkituki laimenee talouden näkyminen piristyessä Sijoitusmarkkinoilla vaisut tuotot SEB Rahastotutkimus:

Lisätiedot

Vahvoja taloustilastoja Yhdysvalloista, keskuspankin odotetaan nostavan ohjauskorkoa

Vahvoja taloustilastoja Yhdysvalloista, keskuspankin odotetaan nostavan ohjauskorkoa Kuukausikatsaus tammikuu 2015 9.1.2015 Yhdysvallat kasvun veturina Vahvoja taloustilastoja Yhdysvalloista, keskuspankin odotetaan nostavan ohjauskorkoa tulevana kesänä Euroopassa kasvu jatkuu hitaana,

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Trump hämmentää markkinoita. Helmikuu Yhdysvalloista hyviä taloustilastoja. Euroopan talouskasvu ei näytä kiihtymisen merkkejä

Kuukausikatsaus. Trump hämmentää markkinoita. Helmikuu Yhdysvalloista hyviä taloustilastoja. Euroopan talouskasvu ei näytä kiihtymisen merkkejä Kuukausikatsaus Helmikuu 2017 Yhdysvalloista hyviä taloustilastoja Trump hämmentää markkinoita Euroopan talouskasvu ei näytä kiihtymisen merkkejä Kehittyvissä talouksissa talouden aktiviteetti ennallaan

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Kiina, öljy ja hyvät tilastot markkina-ajureina. Elokuu 2015. Yhdysvalloista ja Euroopasta hyviä tilastoja. Kiinassa epävarmuuksia

Kuukausikatsaus. Kiina, öljy ja hyvät tilastot markkina-ajureina. Elokuu 2015. Yhdysvalloista ja Euroopasta hyviä tilastoja. Kiinassa epävarmuuksia Kuukausikatsaus Elokuu 2015 Yhdysvalloista ja Euroopasta hyviä tilastoja Kiina, öljy ja hyvät tilastot markkina-ajureina Kiinassa epävarmuuksia Kehittyvillä markkinoilla useita epävarmuuksien lähteitä

Lisätiedot

Laimeita taloustilastoja maaliskuussa

Laimeita taloustilastoja maaliskuussa Kuukausikatsaus huhtikuu 2015 Laimeita taloustilastoja maaliskuussa Yllätyksellisiä taloustilastoja, mutta maltillisia tasomuutoksia Yhdysvalloissa keskuspankki viivästää koronnostoa EKP aloitti QE ohjelman,

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Mukavat tuotot sijoitusmarkkinoilta. Maaliskuu Hyviä taloustilastoja helmikuussa. Trump epävarmuuden lähteenä edelleen

Kuukausikatsaus. Mukavat tuotot sijoitusmarkkinoilta. Maaliskuu Hyviä taloustilastoja helmikuussa. Trump epävarmuuden lähteenä edelleen Kuukausikatsaus Maaliskuu 2017 Hyviä taloustilastoja helmikuussa Mukavat tuotot sijoitusmarkkinoilta Trump epävarmuuden lähteenä edelleen Yhdysvaltain talous hyvässä vireessä, ohjauskoronnosto lähellä

Lisätiedot

vaikutus on jo päättynyt, niin tilastoissa odotetaan nähtävän palautumista kuten 2014 tapahtui.

vaikutus on jo päättynyt, niin tilastoissa odotetaan nähtävän palautumista kuten 2014 tapahtui. Kuukausikatsaus Kesäkuu 2015 Yhdysvaltain tilastot palautumassa, Euroopassa hyvä vire Kiinassa heikkoja tilastoja, keskuspankki lisäsi tukitoimia EKP kiihdyttää ostoja, FED aikoo nostaa ohjauskorkoa tänä

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Vaatimattomat tuotot sijoitusmarkkinoilta. Toukokuu Yhdysvalloissa työttömyysaste alimmilleen 10 vuoteen

Kuukausikatsaus. Vaatimattomat tuotot sijoitusmarkkinoilta. Toukokuu Yhdysvalloissa työttömyysaste alimmilleen 10 vuoteen Kuukausikatsaus Toukokuu 2017 Yhdysvalloissa työttömyysaste alimmilleen 10 vuoteen Euroopassa vahvoja luottamusindikaattoreita Kehittyvillä markkinoilta hyviä tilastoja, Brasilia edelleen haasteissa Ranskan

Lisätiedot

Kuukausikatsaus Vakaa, lievästi piristyvä talouskasvu yllättää Euroopassa

Kuukausikatsaus Vakaa, lievästi piristyvä talouskasvu yllättää Euroopassa Kuukausikatsaus Huhtikuu 2017 Yhdysvalloista vankkoja tilastoja, keskuspankki nosti korkoa EKP ei tehnyt muutoksia, Euroalueen kasvuodotukset kohonneet Kehittyvien talouksien kasvu pohjannut, piristymässä

Lisätiedot

OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto

OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto Kehittyvien maiden talouskasvu jatkuu vahvana 10 % 9 % 8 % 2007 2008 Lähde: Consensus Economics 10/2007 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % Turkki Brasilia

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015 Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Joulukuu 2015

Markkinakatsaus. Joulukuu 2015 Markkinakatsaus Joulukuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo laski lokakuussa 11 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli marraskuussa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015 Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Keskuspankkiodotukset fokuksessa. Syyskuu Yhdysvalloissa hyviä taloustilastoja, keskuspankin koronnosto-odotukset lähemmäksi

Kuukausikatsaus. Keskuspankkiodotukset fokuksessa. Syyskuu Yhdysvalloissa hyviä taloustilastoja, keskuspankin koronnosto-odotukset lähemmäksi Kuukausikatsaus Syyskuu 2016 Yhdysvalloissa hyviä taloustilastoja, keskuspankin koronnosto-odotukset lähemmäksi Euroopassa ostopäällikköindekseissä suuria liikkeitä, kasvuodotukset ennallaan Kehittyvillä

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2016

Markkinakatsaus. Elokuu 2016 Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2016

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2016 Markkinakatsaus Kesäkuu 2016 Talouskehitys Maailmantalous on OECD:n mukaan hitaan kasvun ansassa, tarvetta on kokonaisvaltaisille vero- ja rahapoliittisille sekä rakeenteellisille toimenpiteille Suomen

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015 Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016 Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016 Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2016

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2016 Markkinakatsaus Huhtikuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja mutta Euroopassa pieniä positiivisia signaaleja, kun ostopäällikköindeksit nousivat ja Saksan IFO -indeksi ylitti

Lisätiedot

Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. lokakuu 2012

Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. lokakuu 2012 Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan lokakuu 2012 Miltä maailma näyttää 12 kk:n horisontilla? Globaali kasvu jatkuu ja elpyy 2013 Kiina ja Yhdysvallat elvyttävät Euroopan velkakriisi laimenee

Lisätiedot

Markkinakatsaus. tammikuu 2017

Markkinakatsaus. tammikuu 2017 Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016 Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016 Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015 Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit

Lisätiedot

Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. Matti Kantomaa

Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. Matti Kantomaa Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan Matti Kantomaa Tämän päivän haasteet korkosijoittajalle 1 kk Euribor 0,4 % Saksan 2 vuoden obligaatiotuotto 0,17 % Saksan 10 vuoden obligaatiotuotto 1,7 %

Lisätiedot

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Joulukuulta kirjattiin mukavat kurssinousut. Tammikuu Yhdysvalloissa talous vahvalla pohjalla

Kuukausikatsaus. Joulukuulta kirjattiin mukavat kurssinousut. Tammikuu Yhdysvalloissa talous vahvalla pohjalla Kuukausikatsaus Tammikuu 2017 Yhdysvalloissa talous vahvalla pohjalla FED nosti ohjauskorkoa, EKP pidensi ostoohjelmaa Öljyn hinnan nousu jatkui joulukuussa Joulukuulta kirjattiin mukavat kurssinousut

Lisätiedot

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016 Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2015

Markkinakatsaus. Elokuu 2015 Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi

Lisätiedot

Kuukausikatsaus Keskuspankit ja Yhdysvaltain presidentin- vaalit otsikoissa

Kuukausikatsaus Keskuspankit ja Yhdysvaltain presidentin- vaalit otsikoissa Kuukausikatsaus Lokakuu 2016 Yhdysvalloissa laimeita taloustilastoja, keskuspankin koronnostoodotukset ajoittuvat vuodenvaihteeseen Euroopassa vahvoja ostopäällikköindeksejä, ei muutosta rahapolitiikkaan

Lisätiedot

Markkinakatsaus. helmikuu 2017

Markkinakatsaus. helmikuu 2017 Markkinakatsaus helmikuu 2017 Talouskehitys Trumpin ajamien veronkevennysten uskotaan siivittävän USA:n talouskasvua selvästi lähivuosina, mikä vauhdittaisi maailmankaupan kasvua. Talouspoliittisista uudistuksista

Lisätiedot

Markkinakatsaus. joulukuu 2016

Markkinakatsaus. joulukuu 2016 Markkinakatsaus joulukuu 2016 Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin

Lisätiedot

Suhdannekehitys vahvistuu yhä

Suhdannekehitys vahvistuu yhä Kuukausikatsaus helmikuu 2011 SEB GYLLENBERG 7.2.2011 Suhdannekehitys vahvistuu yhä Ennusteiden valossa globaali talouskasvu jatkuu ripeänä Valtioiden velkaongelmat ovat säilyneet otsikoissa Osakemarkkinoiden

Lisätiedot

Missä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi

Missä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi Missä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi Markkinaympäristö talouden fundamentit edelleen kunnossa Maailmantalouden kasvu on edelleen vahvaa, joskin hidastunut viime vuodesta

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015 Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa

Lisätiedot

Globaali suhdannekuva vahva positiivinen talouskasvuyllätys on mahdollinen kehittyneissä maissa

Globaali suhdannekuva vahva positiivinen talouskasvuyllätys on mahdollinen kehittyneissä maissa >JXRRQUJRJZYJ[Y ZV[RVR[[ *()) 1 Markkinanäkemys Globaali suhdannekuva vahva positiivinen talouskasvuyllätys on mahdollinen kehittyneissä maissa Inflaation nousu on johtanut rahapolitiikan kiristämiseen

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016 Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2017

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2017 Markkinakatsaus Huhtikuu 2017 Talouskehitys Vuoden ensimmäiset isommat poliittiset Eurooppavaalit Hollannissa menivät markkinoiden kannalta hyvin Vapauspuolueen kannatuksen jäädessä selvästi odotuksia

Lisätiedot

Rahastoraportti, puolivuosikatsaus

Rahastoraportti, puolivuosikatsaus Rahastoraportti, puolivuosikatsaus Toimitusjohtajan katsaus Vuosi 2016 on ollut sijoittajalle vauhdikas. Kuluvaa vuotta ovat leimanneet sijoitusmarkkinoiden äkilliset tunnelmien vaihtelut ja lisääntyvä

Lisätiedot

Nousu jatkui sijoitusmarkkinoilla

Nousu jatkui sijoitusmarkkinoilla Kuukausikatsaus maaliskuu 2015 6.3.2015 Nousu jatkui sijoitusmarkkinoilla Yhdysvalloissa odotetaan koronnostojen aloitusta, taloustilastoissa laimeampi vaihe Euroopassa muhii kasvuyllätys: euro ja keskuspankkipolitiikka

Lisätiedot

Markkinakatsaus Syyskuu 2017

Markkinakatsaus Syyskuu 2017 Markkinakatsaus Syyskuu 2017 Talouskehitys Yhdysvalloissa velkakattoneuvotteluihin otettiin myrskytuhojen takia 3 kuukauden aikalisä. Trumpin verouudistuksen uskottavuus horjuu, kun Valkoisen talon sisälläkin

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. Keskuspankit ja Brexit otsikoissa. Kesäkuu Taloustilastot edelleen laimeita, talouskasvussa ei merkkejä kiihtymisestä

Kuukausikatsaus. Keskuspankit ja Brexit otsikoissa. Kesäkuu Taloustilastot edelleen laimeita, talouskasvussa ei merkkejä kiihtymisestä Kuukausikatsaus Kesäkuu 2016 Taloustilastot edelleen laimeita, talouskasvussa ei merkkejä kiihtymisestä Yhdysvalloissa talouden aktiviteetti ennallaan, Euroopassa joitakin positiivisia yllätyksiä Kiinan

Lisätiedot

VERKKOPANKKIIRI SIJOITUSSTRATEGIAT

VERKKOPANKKIIRI SIJOITUSSTRATEGIAT VERKKOPANKKIIRI SIJOITUSSTRATEGIAT toiminnan alusta 1.11.2012-30.6.2015 7 6 5 4 3 Aggressiivinen 47,94% Kasvuhakuinen 37,73% Tasapainoinen 27,88% Maltillinen 18,04% Varovainen 8,64% 2 1-1 1.11.12 1.3.13

Lisätiedot

OSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto

OSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto OSAKEMARKKINAKATSAUS Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 15.3.2017 Osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2017 Näkymät vuodelle 2017 haasteelliset erityisesti Yhdysvalloissa Trumpin valinnan

Lisätiedot

Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun

Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun 1 Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun Tommi Kokkarinen Head of Credit Pohjola Varainhoito 8.5.2012 Rahamarkkinat/Valtiolainat - Matala korkotaso pakottaa hakemaan tuottoja muualta 2 Korot ennätysalhaalla,

Lisätiedot

Markkinakatsaus Lokakuu 2017

Markkinakatsaus Lokakuu 2017 Markkinakatsaus Lokakuu 2017 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti lokakuun katsauksessaan maailman talouskasvuennusteensa 0,1 prosenttiyksiköllä vuodelle 2017 ja 2018, talouskasvuennuste

Lisätiedot

Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007

Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007 AVAIMESI VAHVAAN VARAINHOITOON Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007 Markus Salin Salkunhoitaja Elina Pankkiiriliike Oy www.elinavh.fi Elina Pankkiiriliike Oy Elina on sitoutumaton kotimainen varainhoitoyhtiö

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2016

Markkinakatsaus. Marraskuu 2016 Markkinakatsaus Marraskuu 2016 Talouskehitys Donald Trump voitti yllättäen presidenttivaalit Yhdysvalloissa Trump sanoi mm. uudelleenrakentavansa maan infrastruktuurin ja on aiemmin puhunut verojen leikkaamisesta

Lisätiedot

Markkinakatsaus Elokuu 2017

Markkinakatsaus Elokuu 2017 Markkinakatsaus Elokuu 2017 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) piti globaalin kasvun ennusteet muuttumattomana (3,5 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018) heinäkuun katsauksessaan. Kasvuennusteita

Lisätiedot

Markkinanäkymät 2012. AnttiKatajisto

Markkinanäkymät 2012. AnttiKatajisto Markkinanäkymät 2012 AnttiKatajisto 2011 Globaali BKT United States 22 % China 10 % Japan 8 % Germany 5 % France 4 % Brazil 4 % United Kingdom 3 % Italy 3 % Russia 3 % Canada 2 % India 2 % Spain 2 % Korea

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2017

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2017 Markkinakatsaus Maaliskuu 2017 Talouskehitys Talousluvut ovat viime aikoina olleet hyvin vahvoja sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa. Euroalueella inflaatio nousi kahteen prosenttiin, hälventäen deflaatiopelkoja

Lisätiedot

Makrokatsaus. Elokuu 2016

Makrokatsaus. Elokuu 2016 Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla

Lisätiedot

HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin)

HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin) 1 HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin) SIJOITTAMISEN PERIAATTEITA Sijoittaminen tapahtuu rahastojen kautta käyttäen vähintään kahta varainhoitajaa.

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015 Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,

Lisätiedot

Brexit yllätti markkinat

Brexit yllätti markkinat Kuukausikatsaus Heinäkuu 2016 Iso-Britannia äänesti EU:sta eroamisen puolesta suuri poliittinen kysymysmerkki, vaikutukset kasvuympäristöön jäänevät maltillisiksi Britannia ajautunut sisäpoliittiseen kriisiin,

Lisätiedot

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta

Lisätiedot

Tampereen sijoitustoiminnan vuosiraportti Konsernipankki Konsernihallinto

Tampereen sijoitustoiminnan vuosiraportti Konsernipankki Konsernihallinto Tampereen sijoitustoiminnan vuosiraportti 2016 Konsernipankki Konsernihallinto SISÄLLYS Sijoitusmarkkinat Kaupungin sijoitusomaisuus Rahamarkkinasijoitukset Korkosijoitukset Osakesijoitukset Muut sijoitukset

Lisätiedot

Makrokatsaus. Toukokuu 2016

Makrokatsaus. Toukokuu 2016 Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50

Lisätiedot

3.4.2014 Tehokas sijoittaminen TERVETULOA! Hannu Huuskonen, perustajayrittäjä

3.4.2014 Tehokas sijoittaminen TERVETULOA! Hannu Huuskonen, perustajayrittäjä 3.4.2014 Tehokas sijoittaminen TERVETULOA! Hannu Huuskonen, perustajayrittäjä Sijoittamisen rakenteellinen murros rantautumassa myös Suomeen Sijoitustoimialan kehitystä Suomessa helppo ennustaa: innovaatiot

Lisätiedot

Makrokatsaus. Heinäkuu 2016

Makrokatsaus. Heinäkuu 2016 Makrokatsaus Heinäkuu 2016 Myönteistä kehitystä kesämarkkinoilla Heinäkuu oli hyvä kuukausi rahoitusmarkkinoilla. Brittien ei EU:lle aiheutti negatiivisia reaktioita markkinoilla, mutta nyt suunta kääntyi

Lisätiedot

POHJOISMAAT, SUOMALAISEN OSAKESIJOITTAJAN UUSI KOTIMARKKINA! JAN BRÄNNBACK AKTIA VARAINHOITO

POHJOISMAAT, SUOMALAISEN OSAKESIJOITTAJAN UUSI KOTIMARKKINA! JAN BRÄNNBACK AKTIA VARAINHOITO POHJOISMAAT, SUOMALAISEN OSAKESIJOITTAJAN UUSI KOTIMARKKINA! JAN BRÄNNBACK AKTIA VARAINHOITO Miljardia Aktian hoidossa oleva asiakasvarallisuus 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Lisätiedot

Miltä näyttää vuosi 2017 tilinpäätösten perusteella? Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto

Miltä näyttää vuosi 2017 tilinpäätösten perusteella? Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto Miltä näyttää vuosi 2017 tilinpäätösten perusteella? Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 16.2.2017 Markkinatilanne Euroopassa Takana osakemarkkinoiden vahva nousujakso loppuvuonna 2016. Euroopan

Lisätiedot

Elina Pankkiiriliike. 5. huhtikuuta 2008. Elina Pankkiiriliike Oy, Uudenmaankatu 7, 00120 Helsinki, p. 09 6120 750, www.elinapl.fi, info@elinapl.

Elina Pankkiiriliike. 5. huhtikuuta 2008. Elina Pankkiiriliike Oy, Uudenmaankatu 7, 00120 Helsinki, p. 09 6120 750, www.elinapl.fi, info@elinapl. Varainhoito Rahastot Pääomaturvatut Elina Pankkiiriliike 5. huhtikuuta 2008 Elina Pankkiiriliike Oy Elina on sitoutumaton kotimainen varainhoitoyhtiö Elina toimii Rahoitustarkastuksen myöntämällä toimiluvalla

Lisätiedot

Markkina romuna milloin tämä loppuu?

Markkina romuna milloin tämä loppuu? FIM ON PALANNUT! Olemme jälleen henkilöstön omistama, riippumaton, suomalainen varainhoitotalo - jatkamme työtämme aktiivisena ja kantaaottavana sijoittajan pankkina Vesa Engdahl / 18.11.2008 Markkina

Lisätiedot