Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun

Transkriptio

1 1 Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun Tommi Kokkarinen Head of Credit Pohjola Varainhoito

2 Rahamarkkinat/Valtiolainat - Matala korkotaso pakottaa hakemaan tuottoja muualta 2 Korot ennätysalhaalla, eikä näköpiirissä nousupainetta Korkean luottoluokituksen (AAA-rating) valtiolainojen tuotot realituotot negatiivisia Matalan luottoluokituksen valtiolainojen tuotot merkittävästi korkeampia, mutta hinta/maksuhäiriöriski merkittävä Keskuspankkien likviditeettiohjelmat ja korkopolitiikka pitävät korot pitkään jatkossakin matalalla tasolla

3 3 3 3 kuukauden Euribor Korot ennätys alhaalla, eikä näköpiirissä nousupainetta Valtiolainojen (korkea luottoluokitus) realituotot negatiivisia Valtiolainojen (matala luottoluokitus) tuotot merkittävästi korkeampi, mutta hinta/maksuhäiriöriski merkittävä Keskuspankkien likviditeettiohjelmat ja korkopolitiikka pitävät korot pitkään jatkossakin matalalla tasolla

4 Valtiolainojen juokseva tuotto Valtiolainojen juokseva tuotto 5 Eu ro-aggregate: Treasury - Yield to Maturity NUGG ETTAG: username=nul&plot Name=nul Key Axis Nam e Last Minim um Maxim um Mean SD SD Change Left Euro-Aggregate: Treasury - Yield to Maturity Aug May

5 Investment Grade -yrityslainojen tarjoama lisätuotto merkittävä 5 Tuottoerot houkuttelevalla tasolla vs. historia Luottoriskifundamentit erinomaisessa kunnossa Tekninen puitekehys (kysyntä/tarjonta) vahva -> valtiolainojen substituutti Hyvä kehitys katkennee vasta nousevaan inflaatioon/korkoihin pitemmässä juoksussa

6 OAS Investment Grade -tuottoerot Euro-Aggregate: Corporates NUG G ETTA G : use r Nam e= nul&plot Nam e= nul

7 High Yield -yrityslainat tarjoavat osakemarkkinoiden tuottoja, mutta pienemmällä riskillä 7 Tuottoerot houkuttelevalla tasolla vs. historia Luottoriskifundamentit erinomaisessa kunnossa Tekninen puitekehys jopa vahvempi kuin IG-lainoissa, koska markkinoiden koko pienempi Maksuhäiriöasteet/odotukset matalia, eikä isoa riskiä selvälle tason nousulle High yield -lainojen reaaliset tuotto-odotukset kilpailevat osakemarkkinoiden kanssa, mutta puolet pienemmällä riskillä

8 High Yield -yhtiöiden velka/käyttökate: Vahvalla tasolla, eikä merkittävää heikentymistä näköpiirissä

9 OAS High Yield -tuottoerot Pan Euro HY 3% Iss Constraint excl Fin 1,500 1, NUG G ETTA G : use r Nam e= nul&plot Nam e= nul

10 Kehittyvien talouksien yrityslainoista merkittävää hajautushyötyä high yield -tason tuotoilla 10 Tuottoerot houkuttelevalla tasolla vs. historia Kehittyvien talouksien kasvutrendi aivan omaa luokkaansa vs. kehittyneet taloudet Velkataakka pienempi, talouksissa havaittavissa vakautumista (-> kurinalaisuus ->markkinoiden luottamus) Korot selvästi korkeammalla kuin kehittyneissä talouksissa, samoin valuutoissa pitemmällä aikavälillä vahvistumispainetta

11 11 Kehittyvien talouksien yrityslainojen tuottoerot HY IG

12 12 Yhteenveto Rahamarkkinakorot nollassa, tuotto haettava muualta Valtiolainojen tuotot reaalisesti negatiivisia tai liian riskisiä Investment Grade -lainat tarjoavat lisätuoton lisäksi erinomaisen riskituottosuhteen High yield -lainat tarjoavat merkittävää lisätuottoa kohtuullisella luottotappioriskillä. Myös erinomainen vaihtoehto osakesijoitukselle huomioiden osakkeiden reaaliset tuotto-odotukset ja/tai osinkotuotot Kehittyvien talouksien lainat tarjoavat lisätuottoa, aitoa hajautushyötyä ja mielenkiintoisen pitemmän aikavälin kasvutarinan

13 OP-Rahastoyhtiön EMD-rahastoperhe Rahaston nimi OP-EMD Hard Currency OP-EMD Hard Currency Corporate IG OP-EMD Local Currency OP-EMD Local Currency Short Term OP-EMD Portfolio Salkunhoitaja Sijoituspolitiikka laajasti Valtioiden, julkisyhteisöjen ja yritysten liikkeeseen laskemat korkoinstrumentit Hyvän luottoluokituksen (vähintään S&P BBB) yritysten liikkeeseen laskemat korkoinstrumentit Valtioiden, julkisyhteisöjen ja yritysten liikkeeseen laskemat korkoinstrumentit Valtioiden, julkisyhteisöjen ja yritysten liikkeeseen laskemat korkoinstrumentit Valtioiden, julkisyhteisöjen ja yritysten liikkeeseen laskemat korkoinstrumentit Sijoitusten painopistealueet Hard currencylainat eli länsivaluuttojen määräiset ja länsimaiden korkotasoon sidotut lainat. Hard currency -lainat eli länsivaluuttojen (käytännössä USD) määräiset ja länsimaiden korkotasoon sidotut lainat. Local currency -lainat eli paikallisvaluuttojen määräiset lainat. Korkosijoitukset paikalliseen korkotasoon. Local currency -lainat eli paikallisvaluuttojen määräiset lainat. Eräänlainen EMDyhdistelmärahasto sijoituskohteena sekä hard- että local currencylainat Muuta Rahastossa pitkä korkoriski. Valuuttariski (euro vs. USD) suojattu Rahastossa pitkä korkoriski. Valuuttariski (euro vs. USD) suojattu Rahastossa pitkä korkoriski ja avoin valuuttakurssiriski euron ja kehittyvien talouksien valuuttojen välillä Rahastossa lyhyt korkoriski ja matala korkotuotto pääasiallinen tuoton ja riskin lähde on valuutat Aktiivinen sijoituspolitiikka, ei vertailuindeksiä.

14 Tuotto-odotus ja riski OP-Korkorahastot (17 kpl toukokuussa 2012) Lyhyt korko Keskipitkä korko Pitkä korko Suositeltava sijoitusaika vähintään 2 4 v OP-Obligaatio Tuotto OP-Obligaatio OP-Obligaatio Prima Luottoriski Suositeltava sijoitusaika 1 4v OP-Yrityslaina High Yield OP-Yrityslaina OP-Yrityslaina Prima OP-EMD Local Currency OP-EMD Hard Currency OP-EMD Hard Currency Corporate IG OP-EMD Portfolio Suositeltava sijoitusaika 3kk 1v OP-EMD Local Curr. ST OP-Korkosalkku OP-Korkotuotto OP-Likvidi OP-Euro OP-Reaalikorko OP-Vaihtovelkakirjalaina

15 Disclaimer Pohjola Varainhoito Oy (jäljempänä PVH ) on laatinut tämän esityksen taustainformaatioksi. Tämä esitys perustuu lähteisiin, joita voidaan pitää luotettavina, mutta takuita annettujen tietojen tai mielipiteiden oikeellisuudesta tai täydellisyydestä ei voida kuitenkaan antaa. Esityksen tarkoituksena ei ole, eikä vastaanottaja voi olettaa, että se antaisi kattavan tai täydellisen kuvan rakenteesta, liiketoiminnasta tai tulevaisuuden näkymistä. Vaikka esityksen laadinnassa on noudatettu huolellisuutta ja pyritty varmistamaan, että kaikki siinä esitetyt tiedot ovat oikein, eivät PVH tai sen henkilökunta vastaa esityksen sisällöstä eikä mitään päätöksiä tai sopimuksia tule tehdä sen perusteella. Tämä esitys ei sisällä sitovaa tarjousta tai ehdotusta ostaa tai merkitä mitään arvopapereita, eikä esitys tai sen sisältö luo perustaa millekään sopimukselle tai sitoumukselle. Esityksen kopioiminen, julkaiseminen tai levittäminen kolmannelle taholle kokonaisena tai osittain ei ole sallittua ilman PVH:n kirjallista lupaa. Ottamalla vastaan tämän esityksen sitoudutte noudattamaan edellä mainittuja ohjeita ja rajoituksia.