Brexit: Kuka oikein voittaa, kuka häviää? Matti Apunen

Transkriptio

1

2

3 Brexit: Kuka oikein voittaa, kuka häviää? Matti Apunen

4 Kärsikö Suomi tappion? Välittömässä taloudellisessa mielessä ei, pitkällä tähtäimellä ja valtapoliittisesti kyllä. Lyhyen välin vaikutuksia jopa yliarvioitu, mutta ymmärrämmekö pitkän aikavälin efektin?

5 Kärsikö Suomi tappion? Lyhyen aikavälin kasvutappio EU-maiden keskitasoa, noin 0,2 0,3 %-yks. Jopa marginaalivoittoja UK:n menettämillä alueilla Tärkeimpiä epäsuorat vaikutukset muihin maihin, EU:n instituutioihin ja politiikkoihin

6 Kuinka tärkeä UK on? Tavaravienti 5,2 % kaikesta viennistä (#7) Palveluvienti 6,4 % Tavaratuonti 3,2 % kaikesta tuonnista Palvelutuonti 6,7 % FDI Suomeen 4,0 % FDI Suomesta 2,1 % kaikista suorista inv. ulkomaille Pankkien ottolainaus 11,4 %

7 Kuinka tärkeä UK on? Suomalaisia UK:ssa Brittejä Suomessa Työpaikat Suomessa Työpaikat / FI yrit. UK:ssa Brittituristeja Suomessa Opiskelijoita UK-yliop. 0,2 % populaatiosta 0,1 % Suomen populaatiosta n. 9,0 % kaikista ulkom. yrityksistä n. 5 % kaikista FI työp. ulkomailla 8,8 % kaikista turisteista 29,4 % kaikista EU-maissa opisk.

8 Kuka voitti, kuka hävisi? Iso kuva: Markkinahenkiset hävisivät. Vallan uusjaossa suurimmat (SP, GE, FR, IT) voittivat eniten; pienimpien menetys suurin (Kóczy, 2016). Ydin vs. CEEC: valtaero tuplaantuu!

9 Kuka voitti, kuka hävisi? Eurooppa-neuvosto: Äänestysvoittoon tarvitaan 55 % jäsenmaista ja 65 % populaatiosta. Pienten paradoksi: Niillä on enemmän valtaa UK:n kanssa kuin ilman sitä.

10 Kuka voitti, kuka hävisi?

11 Kuka voitti, kuka hävisi? Pienet (< 6M) menettävät resurssimielessä noin 10 %; suurimmat (< 20M) saavat jopa 30 %. Keskikokoisille vaikutus neutraali. Valtaa pienet menettävät jopa 15 %.

12 Kuka voitti, kuka hävisi? Adjusted share after Brexit as a percentage of the current share Lászlo A. Kóczy (2016)

13 Kuka voitti, kuka hävisi? Saksan ja Ranskan yhteenlaskettu vaikutusvalta ennen (pisteviiva) ja jälkeen (kiinteä) Brexitin. Lászlo A. Kóczy (2016)

14 Miten eroon pitää suhtautua? EU:lla ei yhtä neuvottelijaa: Osa haluaa tasoitella, osa rangaista. Kaikki haluavat puumerkkinsä sopimukseen.

15 Miten asiat järjestetään? Onko EEA-malli toivottava tai mahdollinen? Ihmiset, pääomat, tavarat ja palvelut liikkuisivat vapaasti, mutta malliin kuuluu kuitenkin (ei-tariffeihin liittyviä) kauppaa sääteleviä erillisehtoja FTA (Sveitsin malli) Erikseen määriteltävä vapaakauppasopimus usein kuitenkin vähemmän kattava kuin EEA-sopimus

16 Miten asiat järjestetään? WTO-sopimus Tarkoittaa jonkinlaisia tariffeja useissa tuoteryhmissä, kauimpana nyky-tilanteesta. Continental partnership?

17 Kolme mahdollista polkua Suni & Lehmus, 2016

18 Kolme mahdollista polkua Suni & Lehmus, 2016

19 Miltä tulevaisuus näyttää? Brexit ja populismi: Le Pen, Orbán, Kaczynski & Szydlo. Suomessa populismilla ei vielä tilipäivä. Kytevät konfliktit: Pohjois-Irlanti.

20 Kiitos. Matti Apunen

21 Kasvunäkymät paranemassa? EELIS HEIN, CIO

22 Maailman BKT:n sekä väestön kasvu 100 vuoden jaksoissa 2000 eaa jaa % 800% 700% 600% 500% 400% 300% Productivity is not everything. But in the long run it is everything -Paul Krugman 286% 200% 100% 0% -100% Lähde: DeLong, FIM

23 Maailman BKT:N keskimääräinen vuosikasvu 100 vuoden jaksoissa 2000 e.a.a j.a.a. 4,00% ,50% 3,00% ,1% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% -0,50% Lähde: DeLong, FIM

24 Talouskasvu: EM, DM ja maailma EM:n kasvutekijät EM WORLD DM Tuottavuuden jyrkkä nousu Kiinan talousbuumi EM:n integroituminen globaaliin talouteen olivat kertaluonteisia

25 Kasvuvauhti länsimaissa hidasta

26 Pohjoismaista vertailua BKT = C+G+I+(EX-IM)

27 Kehittyneet taloudet : vuotiaiden määrä väestössä Index 2010= Japan EUROPE NORTHERN AMERICA Lähde: YK, FIM

28 Japanin menetetyt vuosikymmenet

29 Tuottavuuskehitys USA Rullaava 5 vuoden jaksojen keskimääräinen vuotuinen tuottavuuskehitys

30 EM kasvu ei palaamassa finanssikriisiä edeltävälle tasolleen 2000 luvun alun kasvua kiihdyttävät tekijät eivät toistu Velkarahalla rakennettavan kasvun rajat tulleet vastaan Vientiin perustunut kasvumalli ei toimi enää yhtä hyvin Raaka-aineiden hinnat ovat pudonneet Hitaamman tuottavuuskehityksen palvelusektorilla kasvava osuus BKT:sta

31 EM tuottavuuden kasvu hidastunut Lähde: IMF

32 Kehittyvät taloudet: vuotiaiden määrä väestössä Index 2010= Emerging countries China Lähde: YK, FIM

33 Maailmankaupan kasvu hidastunut Kiina liittyy globaaliin talousjärjestelmään Itä-Eurooppa osaksi Eurooppaa Teollisuustuotannon globaali työn uusjako Tavaroiden osuus suhteessa palveluihin pienenee Kiina kasvumalli viennistä kotimarkkinavetoiseksi Teollisuustuotannon fragmentoituminen hidastunut

34 Tällä hetkellä kasvu tulee edelleen Kiinasta, vaikkakin hidastuvalla tahdilla Vuosikasvu % ja momentum Osuus globaalista kasvusta 4 % 7 % 10 % 17 % 41 % 21 % Kiina Intia USA Eurooppa Japani Muut

35 Johtopäätöksiä Maailman talouskasvun odotetaan lähivuosina olevan nykytasoilla tai hieman piristyvän - kasvun lisäys tulee kehittyviltä markkinoilta Inflaatio pysyttelee alhaisena Keskuspankit pitävät korkotason matalana ja jatkavat epätavanomaisten keinojen käyttöä Tuoko tekoälyn ja robotiikan kehittyminen kasvuhyppäyksen tuottavuuteen?

36 Keskuspankit elvyttämässä korkotasossa hyvin vähän nousupaineita Valtiot (ja jotkut yrityksetkin) lainaavat rahaa negatiivisella korolla Lähde: Amundi

37 Mitä tämä tarkoittaa omaisuuserien hinnoille? Reaalikorkojen lasku johtanut kautta linjan keskimäärin alhaisempiin tuottovaatimuksiin Seurauksena markkinatasapainohinnat keskimääräistä korkeammalla Osakkeet, joukkolainat, kiinteistöt Riskinä tasapainon säilymiselle Taloudellinen taantuma deflaatio, mikä nostaisi reaalikorkoa

38 Lyhyen tähtäyksen kasvunäkymät Globaalit ostopäällikköindeksit ennakoivat tasaisen hidasta kasvua Yhdistetty Palvelu Teollisuustuotanto Lähde: bloomberg

39 Konsensuksen kasvuennusteet Vuosikasvu % USA 1,5 2,3 Japani 0,5 0,8 Euroalue 1,5 1,3 Saksa 1,6 1,2 Ranska 1,4 1,2 Italia 0,8 0,8 Espanja 2,9 2 UK 1,6 0,6 Brasilia -3,5 1 Venäjä -0,7 1,3 Intia 7,7 7,9 Indonesia 5 5,4 Kiina 6,5 6,3 Etelä-Afrikka 0,2 1,1 Turkki 3,5 3,2 Kehittyneet taloudet 1,4 1,6 Kehittyvät taloudet 4 4,6 Maailma 2,9 3,3

40 Malliallokaatio FIM Varainhoito Oy OSAKKEET KOROT EM LÄNSI- MARKKINA H Y I G B R A R U S I N D C H I E M D G O V C A S H U S A E U R S C A F I Ylipaino Neutraali Alipaino F R O

41 VAIKUTTAVUUSINVESTOINTI MUUTTAA SUOMEN SÄÄTIÖITÄ, PERHETOIMISTOJA JA JULKISIA HANKINTOJA 5. lokakuuta 2016

42 AGENDA Vaikuttavuusinvestoimisesta yleisesti SIBeistä erityisesti 42 of 13 Yhteystiedot: Lapinlahdenkatu 3, Helsinki

43 VAIKUTTAVUUSINVESTOIMINEN YHDISTÄÄ TALOUDELLISEN TUOTON JA VAIKUTUKSEN Aiempi Dilemma Vaikuttavuusinvestoiminen Tuotto Spin-off Yksityinen Hyväntekeväisyys Julkiset SoTe tavoitteet Yksityinen Sijoitustoiminta Julkiset Budjettitavoitteet Riski Kaksi ajoittain ristiriitaista toimintaa saman katon alla Ongelman kohtaavat säätiöt, family officet, julkinen sektori, jne. Tuo vaikuttavuuden mukaan klassiseen riski-tuotto kuvioon Poistaa keinotekoisen rajan mission ja sijoitustoiminnan väliltä Samoja työkaluja voidaan käyttää vaikuttavuuden ja rahallisen tuoton vaihdettavuuteen Avaa tien Tulossopimuksille 43 of 13 Yhteystiedot: Lapinlahdenkatu 3, Helsinki

44 VAIKUTTAVUUSINVESTOIMINEN KONTEKSTISSA 44 of 13 Yhteystiedot: Lapinlahdenkatu 3, Helsinki

45 VAIKUTTAVUUSINVESTOIMISEN HISTORIAN LYHYT OPPIMÄÄRÄ Impact Investing luodaan Bellagiosessioissa 2010 Ensimmäinen SIB luo toisen tavan vaikuttavuussijoittaa Vaikuttavuusinvestoiminen saapuu Suomeen Vaikuttavuusinvestoiminen tulee osaksi institutionaalisten sijoittajien salkkuallokointia 45 of 13 Yhteystiedot: Lapinlahdenkatu 3, Helsinki

46 VAIKUTTAVUUSINVESTOIMISEN MARKKINAKOKO MAAILMANLAAJUISESTI CAGR = ~25% 2013 = USD 25mrd* CAGR = 57% 2020 = USD 600 mrd** (= ~1% maailman sijoitusomaisuudesta) *World Economic Forum **Keskiarvo Monitorin, JP Morganin, Rockefeller Säätiön ja Calvert Säätiön ennusteista 46 of 13 Yhteystiedot: Lapinlahdenkatu 3, Helsinki info@epiqus.com

47 ENSIMMÄINEN POHJOISMAISSA: Epiqus hallinnoi pääomaa (i) rahallisen tuoton ja (ii) mitattavien yhteiskunnallisten ja ympäristöllisten vaikutustavoitteiden saavuttamiseksi suomalaisten yritysten ja innovaatioiden toimesta Suomessa ja ulkomailla Epiqus on Pohjoismaiden ensimmäinen reguloitu vaikuttavuusinvestointitoimintaan keskittynyt rahastonhoitoyhtiö ja mm. Pohjoismaiden ensimmäisen SIBin toteuttaja Anna perheelle kala Opeta perhe kalastamaan Organisoi yhteisöllinen kalastuskollektiivi Epiqus on missiovetoinen: puolet Epiquksen voitosta käytetään yhteiskunnallisen ja ympäristöllisen mission edistämiseen; Epiquksen missiovetoisuus on kirjattu sen yhtiöjärjestykseen Epiqus on toinen rekisteröity EuSEFrahastonhoitaja Euroopassa. Epiquksen = Hyväntekeväisyys = Kestävä kehitys = Vaikutus hallinnoimat rahastot ovat EuSEF N:o 346/2013 mukaisia yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneista rahastoja Epiqus on Global Impact Investing Networkin jäsen 47 of 13 Yhteystiedot: Lapinlahdenkatu 3, Helsinki info@epiqus.com

48 Vaikuttavuusinvestoiminen : PROJEKTIT Tulosperusteiset hankintasopimukset Tuotto Riski Vaikuttavuusinvestoinnin joukkorahoitusalusta Luxemburg, Englanti, Belgia, Italia (Suomi?) Kehitysyhteistyö-rahasto Suomi Työhyvinvointi-SIB Toiminnassa ja rahoitettu Kotouttamis-SIB Toiminnassa, rahoituskierros auki Muut SIBit joilla on tilaaja valmiina Lapset ja lapsiperheet Työllistäminen Vanhustenhoito 48 of 13 Yhteystiedot: Lapinlahdenkatu 3, Helsinki info@epiqus.com

49 AGENDA Vaikuttavuusinvestoimisesta yleisesti SIBeistä erityisesti 49 of 13 Yhteystiedot: Lapinlahdenkatu 3, Helsinki

50 KONSEPTI Tuotto Julkinen sektori Sijoittajat Vaikutus Sijoitus Palvelut 50 of 13 Yhteystiedot: Lapinlahdenkatu 3, Helsinki

51 VERTAUS TULOSPERUSTAISEEN HANKINTAAN Tulosperustainen hankinta Social Impact Bond Palvelut rahoitetaan palveluntarjoajien olemassaolevilla resursseilla JULKINEN HANKKIJA Tulosperustainen hankintasopimus Yhteiskunnallinen tuloksellisuus linkittyy julkisen sektorin etuun JULKINEN HANKKIJA SIJOITTAJAT Maksu = prosenttiosuus tulosten tuomista säästöistä PALVELUN- TARJOAJAT Intervention etukäteisrahoitus Implementointituki Implementointiriski siirretty sijoittajille PALVELUN- TARJOAJAT Palvelut Palvelut KOHDE- RYHMÄ KOHDE- RYHMÄ 51 of 13 Yhteystiedot: Lapinlahdenkatu 3, Helsinki info@epiqus.com

52 RAHASTONHOITO + AIHEALUEOSAAMINEN Paketointi Vaihtoehto 1: rahastonhoitajan tiimissä yleistä aihealueosaamista Vaihtoehto 2: aihealueosaaminen JV yrityksen kautta Vaihtoehto 3: aihealueosaaminen palveluntuottajilta operaatiokeskus työtavalla Vaikuttavuusrahastonhoito Vaikuttavuusrahastonhoito on oma taidelajinsa eikä esim. pääomasijoittamisen ja filantropian yhdistelmä Vaikuttavuusrahastonhoidon omat työkalut hahmottumassa, esimerkkeinä EuSEF, GIIRS ja markkinatuoton muodostuminen Aihealue-osaaminen Itsenäisyys sijoittajille ensiarvoisen tärkeää Valitsee palveluntuottajat meriittipohjaisesti ja hallinnoi palveluntarjoajakoalitiota tulosperusteisesti Voidaan ulkoistaa tilaajalle, mikäli tämä on valmis kilpailuttamaan palveluntuottajat Paketointi Vaikuttavuusrahastonhoito text Aihealueosaaminen text 52 of 13 Yhteystiedot: Lapinlahdenkatu 3, Helsinki info@epiqus.com

53 ESIMERKKI AIEMMASTA TOTEUTUKSESTA SIJOITTAJAT Todentaa ITSENÄINEN TILINTARKASTAJA Hallinnoi Pääoma Pääoma + Tuotto TYÖHYVINVOINTI I KY ( SIB ) Palveluiden osto, koordinointi ja kohdennus 175 euroa per säästetty sairauspoissaolopäivä ASIAKKAAT (KUNTASEKTORIN TYÖNANTAJAT) Sairauspoissaolojen vähentyminen Terveystietojärjestelmä, henkilöstön infot, terveysja työkykykysely, testaus sekä terveysinterventiot Terveenä työssä yksilön tukiohjelma, coaching, työterveystyö Johto- ja esimiesvalmennukset, Pulssi työkalu, projektin operaatiokeskus Yksilön tukiohjelmat lievään masennukseen ja esiintymispelkoon Palvelujen tuotanto kuntien, SHP:en ja valtion virastojen työntekijää 53 of 13 Yhteystiedot: Lapinlahdenkatu 3, Helsinki info@epiqus.com

54 Tärkeää tietoa Materiaalin laatija: FIM Varainhoito Oy (Y-tunnus ), päätoimiala: sijoitus- ja vaihtoehtorahastojen hallinnointi sekä omaisuudenhoito ja siihen läheisesti liittyvät palvelut (jäljempänä FIM ) Osoite: Pohjoisesplanadi 33 A, Helsinki, Asiakaspalvelu , Yhtiö on merkitty Patentti- ja rekisterihallituksen ylläpitämään kaupparekisteriin ja yhtiöllä on sijoitusrahastolain ja vaihtoehtorahastolain mukainen toimilupa. Yhtiön toimintaa valvova viranomainen on Finanssivalvonta (Snellmaninkatu 6, PL 159, Helsinki, ). Tässä materiaalissa esitetyt tiedot ovat luonteeltaan informatiivisia, eikä niitä tule pitää kehotuksena yksittäistä rahoitusvälinettä koskevien liiketoimien toteuttamiseen. FIM ei vastaa toimenpiteistä, jotka on tehty tämän materiaalin perusteella. Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski ja asiakas vastaa siten itse omien sijoituspäätöstensä taloudellisista tuloksista sekä näiden vaikutuksesta asiakkaan verotukseen. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Rahoitusvälineen mennyt kehitys ei välttämättä ohjaa tulevaa kehitystä. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan on syytä tutustua huolella sijoitusmarkkinoihin ja eri sijoitusvaihtoehtoihin. Asiakkaan tulee tarvittaessa kääntyä oman veroasiantuntijansa tai muun liiketoimintaa tai sijoituspalvelua konsultoivan asiantuntijan puoleen. Verotukseen liittyvistä asioista saa myös lisätietoa osoitteesta Tämä materiaali ei ole sijoitustutkimus, vaan FIMin valmistamaa markkinointiaineistoa, eikä tämän materiaalin valmistamiseen siten sovelleta sijoitustutkimuksen riippumattomuutta koskevia säännöksiä ja tähän sääntelyyn sisältyviä kaupankäyntirajoituksia. Tämän materiaalin mukaiset tiedot eivät ole myöskään sijoituspalvelulain mukaista sijoitusneuvontaa. Materiaalin valmistamisessa ei ole otettu huomioon vastaanottajan taloudellista tilannetta tai muita henkilökohtaiseen tilanteeseen liittyviä olosuhteita, vaan materiaalin tarkoituksena on antaa yleistä tietoa materiaalin kohteena olevista rahoitusvälineistä / markkinoista / sijoitustoiminnasta ja toimia siten materiaalin kohteena olevien rahoitusvälineiden / markkinoiden / sijoitustoimenpiteiden markkinointimateriaalina. Sijoituspalvelulain edellyttämät tiedot palveluntarjoajasta, kuluttajansuojalain mukaiset etämyyntiä koskevat tiedot sekä rahoitusvälineisiin liittyviä riskejä koskevat kuvaukset ovat saatavilla osoitteessa Asiakasta kehotetaan tutustumaan näihin tietoihin ennen sijoituspäätöksen tekemistä. Tämä materiaali on tarkoitettu ainoastaan nimetyn vastaanottajan käyttöön, eikä vastaanottajalla ole oikeutta luovuttaa, kopioida, jäljentää tai muuten siirtää tätä ilman FIMin suostumusta kolmannelle osapuolelle. Tämän materiaalin tekijänoikeus ja kaikki muut immateriaalioikeudet kuuluvat FIMille, ja kaikki oikeudet on pidätetty kaikissa maissa. Tätä materiaalia tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Materiaalin levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan. FIMin edustajan kanssa käydyt puhelinkeskustelut voidaan tallentaa ja tallenteita voidaan käyttää apuna riitaisuuksien selvittämisessä.