MARKKINAKATSAUS TO U K O K U U

Transkriptio

1 MARKKINAKATSAUS TO U K O K U U

2 OSAKEMARKKINAT ELPYIVÄT VAHVASTI ALKUVUODEN AIKANA Osakemarkkinoiden alkuvuoden tuotot ovat olleet vahvoja Yhdysvalloista parhaimmat tuotot, Eurooppa on pysynyt mukana yllättävän hyvin Suomen alkuvuotta varjostanut vaihteleva tuloskausi Japani oli länsimarkkinoista selkeästi heikoin Kehittyvillä markkinoilla Kiina oli alkuvuoden voittaja talouskasvuun liittyvistä kysymyksistä huolimatta Laatuyhtiöt olivat vahvimpia sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa Osakemarkkinoiden toteutuneet tuotot 2019 USA Eurooppa Japani Tyynimeri Kehittyvät markkinat Lähde: Bloomberg. Tuotot paikallisessa valuutassa. Tuotot per Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta tuotosta. Suomi

3 KORKOSIJOITUKSISSA RISKINOTTO ON KANNATTANUT Korkosijoituksissa riskisimmät korkolajit ovat olleet alkuvuoden suurimmat voittajat Korkojen lasku on nostanut myös valtionlainojen tuottoja Dollarin vahvistuminen on nostanut eurosijoittajan tuottoja entisestään Kehittyvillä markkinoilla dollarimääräiset lainat ovat päihittäneet paikallisen valuutan sijoitukset Korkomarkkinoiden tuotot Lähde: Bloomberg. Tuotot paikallisessa valuutassa. Tuotot per Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta tuotosta.

4 TAALERIN NÄKEMYS

5 TAALERIN SIJOITUSNÄKEMYKSEN TASOT JA AIKAJÄNTEET MEGATRENDIT PITKÄ AIKAVÄLI Väestö ikääntyy länsimaissa, hidastaa talouskasvua ja inflaatiota Teollisuuden osuus BKT:sta laskee rakenteellisesti Teknologia talouden ajurina Uusiutuvan energian rooli kasvaa STRATEGINEN ALLOKAATIONÄKEMYS AIKAJÄNNE YLI 2 VUOTTA Riskisijoitusten tuotot maltillistuvat Vaihtoehtoisten sijoitusluokkien merkitys korostuu Globaali korkotaso jää matalalle tasolle MARKKINANÄKEMYS AIKAJÄNNE 6KK - 2 VUOTTA Globaali talouskasvu hidastuu - mutta ei romahda Teollisuustuotanto supistuu - talouskasvu kuluttajien harteilla EKP:n koronnostot jäissä TAKTINEN NÄKEMYS AIKAJÄNNE 1PV - 6KK Yhdysvaltain koronnostoissa tauko Kiina elvyttää talouttaan Kehittyvät markkinat hyötyvät Ei kovaa Brexitiä

6 TALOUSKASVU JA RAHAPOLITIIKKA NÄKEMYKSEN AJUREINA Taloutta ennakoivat indikaattorit kertoneet alkuvuoden aikana hidastuvasta talouskasvusta Erityisen voimakasta hidastuminen on ollut teollisuudessa Pahimmat pelot taantumasta näyttävät kuitenkin hälventyvän Rahapolitiikka keventynyt globaalisti alkuvuodesta Yhdysvalloissa viime vuoden lopun koronnostoodotukset kääntyneet laskuodotuksiksi Euroopassa korot jäässä pitkälle ensi vuoteen Keventynyt rahapolitiikka tukee markkinoita, odotukset kuitenkin jopa turhan optimistisia Yhdysvalloissa Ostopäällikköindeksit kertovat talouden hidastumisesta Euroalue Globaali USA Kiina Data: Ostopäällikköindeksien komposiittidata. Lähde: Bloomberg, Markit

7 TAALERIN KAUPPASOTANÄKEMYS Kauppasota kuumeni uudestaan Trumpin viestillä neuvotteluiden hitaasta etenemisestä Raha- ja finanssipolitiikka sekä yritykset paremmin valmiina kauppasodan kiristymiseen Lyhemmän aikavälin näkemyksemme on, että molemmat valtiot haluavat edistää neuvotteluita Mitä pidempään neuvottelut venyvät, sitä enemmän tullit vaikuttavat reaalitalouteen Pitkällä aikavälillä kauppasodasta tulee jatkuvasti esillä oleva teema, joka vaikuttaa talouden näkymiin monella tasolla Yhdysvalloissa verrattain laaja poliittinen tuki tulleille Kiinan yhä kasvavan globaalin vaikutusvallan ja ideologisten erojen takia Yhdysvaltojen ja Kiinan tuontitullien negatiivinen vaikutus SP500-indeksin osakekohtaisiin tuloksiin Kiinan tullit Yhdysvaltojen tullit 50 mrd $ 250 mrd $ 540 mrd $ 50 mrd $ 0,9 % 2,4 % 4,6 % 110 mrd $ 1,6 % 3,1 % 5,2 % 120 mrd $ 1,7 % 3,2 % 5,3 % Lähde: JP Morgan, Bloomberg, Taaleri Varainhoito

8 TAALERIN SIJOITUSNÄKEMYS Vahva alipaino Lievä alipaino Neutraali Lievä ylipaino Vahva ylipaino Näkemyksen perusteet Osakesijoitukset Yhdysvallat Eurooppa Tyynimeri Kehittyvät markkinat Korkosijoitukset Rahamarkkinat Valtionlainat Yrityslainat Riskiset yrityslainat Kehittyvät markkinat Vaihtoehtoiset sijoitukset Valuutat Kiinteistösijoitukset Infrasijoitukset Pääomasijoitukset Listaamattomat korkosijoitukset Yhdysvaltain dollari Kehittyvillä markkinoilla vähennetty kehittyvää Aasiaa viime aikoina. Tyynenmeren paino hieman korjattu ylöspäin. Japani edelleen vahvassa alipainossa. Valtionlainojen matalat tuotto-odotukset selittävät alipainoa, vaikka korkojen nousu ei näytä todennäköiseltä. Yrityslainojen riskituottosuhde on korkojen sisällä houkuttelevin. Tuotto-odotukset ovat painuneet, mutta listaamattomien korkosijoitusten tuottonäkymät näyttävät edelleen hyviltä. Vahvemmat talouden näkymät ja alhaisemmat poliittiset riskit tukevat dollaria suhteessa euroon

9 VASTUUVARAUMALAUSEKE Taaleri Varainhoito Oy (jäljempänä Taaleri) on laatinut tämän materiaalin. Esitetty informaatio saattaa sisältää Taalerin yleistä tietoa ja näkemyksiä informaation julkaisuhetkellä, joita voidaan erikseen ilmoittamatta muuttaa, ja jotka perustuvat Taalerin parhaan kykynsä mukaan tekemiin arvioihin ja mielipiteisiin pohjautuen sen luotettavina pitämistä julkisista lähteistä kokoamaansa informaatioon. Pyrkimyksenä on antaa mahdollisimman tarkkoja ja oikeita tietoja, mutta Taaleri tai sen palveluksessa olevat henkilöt eivät voi taata esitettyjen tietojen, arvioiden tai mielipiteiden oikeellisuutta tai täydellisyyttä. Esitetyt näkemykset eivät välttämättä edusta Taaleri-konsernin virallista kantaa. Tässä materiaalissa voidaan esittää asiakkaan harkittavaksi Taalerin näkemyksiä siitä tulisiko tietyllä rahoitusvälineellä tehdä oikeustoimia. Esitys tai sen sisältämät tiedot eivät ole sijoitus-, vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvo, kehotus kaupankäyntiin tai muihin sijoitustoimenpiteisiin tai niiden tekemättä jättämiseen eikä niitä voida missään tilanteessa pitää rahoitusvälineen myynti- tai ostotarjouksena. Esitetyt tuotto-oletukset ovat vain suuntaa-antavia eivätkä ne ole lupauksia tulevasta tuotosta tai korosta. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Sijoittaja voi menettää sijoittamansa pääoman osittain tai kokonaan. Esitetyt tiedot eivät perustu rahoitusvälineen liikkeeseenlaskijan tai rahoitusvälineen kohde-etuuksien puolueettomaan sijoitustutkimukseen tai -analyysiin. Asiakas vastaa aina yksin sijoituspäätöstensä ja toimeksiantojensa taloudellisista seuraamuksista. Asiakkaan tulee aina ennen sijoituspäätöksen tekemistä tutustua rahoitusvälineen ominaisuuksiin, riskeihin ja sijoituspäätöksen verotuksellisiin vaikutuksiin. Taaleri ei vastaa mistään välittömistä, välillisistä tai seurannaisluontoisista vahingoista tai tappioista, joita tässä materiaalissa esitetyn informaation käyttö voi aiheuttaa. Taalerin sijoitusrahastoja ja erikoissijoitusrahastoja hallinnoi Taaleri Rahastoyhtiö Oy (Rahastoyhtiö) ja pääomarahastoja hallinnoi Taaleri Pääomarahastot Oy (Pääomarahastot). Taaleri toimii Rahastoyhtiön ja Pääomarahastojen asiamiehenä tarjotessaan asiakkailleen Rahastoyhtiön ja Pääomarahastojen hallinnoimia sijoitusrahastoja, erikoissijoitusrahastoja ja pääomarahastoja. Rahastojen avaintietoesitteisiin, sääntöihin ja hinnastoon voit tutustua osoitteessa tai Taalerin toimipisteissä. Taaleri-konsernin valvovana viranomaisena toimii Finanssivalvonta. Tämä materiaali on Taalerin immateriaalioikeudellisesti suojattua aineistoa eikä sitä saa millään tavalla jäljentää, julkaista tai levittää ilman Taalerin kirjallista etukäteislupaa.

10