Millä tehdään rahaa vuonna 2016?

Transkriptio

1 Millä tehdään rahaa vuonna 2016? VEROMESSUT 2016 Vesa Engdahl, päästrategi, FIM

2 Markkinoiden hyvät, pahat ja rumat Hyvät USA:n makrotalous toistaiseksi kunnossa Euroalue elpyy pikkuhiljaa Rahapolitiikka on edelleen löysää likviditeettiä on runsaasti ja korot säilyvät alhaisina Osakkeissa arvostukset ovat kohtuullisia Pahat ja rumat USA:ssa tulostaantuma ja yritysten tuloskasvuodotukset laskussa Euroopassa joidenkin maiden erityisesti Italian pankkisektori heikossa kunnossa Keskuspankkien elvyttävän rahapolitiikan teho heikkenee Luottosykli on pitkällä ja riskilisät yrityslainoissa nousussa Kiinan talouskasvu hidastuu

3 USA:ssa palveluiden näkymät vielä kohtuulliset, mutta teollisuus taantumassa indeksipistettä ISM, palvelut ISM, teollisuus

4 Euroalueen ostopäällikköindeksit indikoivat talouden vahvistumista indeksipistettä PMI, teollisuus PMI, palvelut

5 IFO-indeksi ennakoi Saksan talouden kasvun jatkumista % indeksipistettä Saksan BKT euroalueen BKT IFO-indeksi

6 P/Bv-arvostukset lähellä pitkän aikavälin keskiarvoa USA:ssa ja Euroopassa S&P500 P/B Stoxx600 P/B

7 USA:n, Euroopan ja Suomen osakemarkkinoiden P/E-arvostus on kohtuullinen P/E Pitkän aikavälin keskiarvo S&P500 P/E OMXHCap P/E Stoxx600 P/E

8 USA:n, Euroopan ja Suomen pörssien tuloskehitys* tulosnäkymät vaisut % e S&P500-tuloskehitys Stoxx600-tuloskehitys OMXHCap-tuloskehitys *) muutos vuotta aiemmasta

9 Vuoden 2016 tuloskasvuodotuksia tuodaan alas sekä USA:ssa että Euroopassa Vuoden 2016 tuloskasvuennusteet yli ajan 4/2015 3/ % / / / / / / / / / / / /2016 S&P500 EuroStoxx OMX Helsinki

10 S&P500-yhtiöiden H1(16)-tuloskasvunäkymät ovat muuttuneet heikoiksi % S&P500-yhtiöiden liikevaihto ja tuloskasvu, y/y-muutos Q1(15) Q2(15) Q3(15) Q4(15) Q1(16)e Q2(16)e Q3(16)e Q4(16)e Liikevaihto Tuloskasvu Lähde: Bloomberg

11 S&P500-sektoreiden Q4(15)-liikevaihdon ja tulosten kehitys Tulostaantuma laajenee - jo puolella sektoreista tulokset laskussa S&P500-yhtiöiden tuloskasvu Q4(2015) y/y-muutos S&P500-sektoreiden liikevaihto Q4(2015) y/ymuutos Öljy ja kaasu Öljy ja kaasu Perusmateriaalit Perusmateriaalit Teollisuus Yleishyödylliset palvelut Pankki ja rahoitus Teollisuus % Teknologia Kuluttajapalvelut % Teknologia Kulutushyödykkeet Kulutushyödykkeet Pankki ja rahoitus Terveydenhuolto Kuluttajapalvelut Yleishyödylliset palvelut *) Terveydenhuolto Telekommunikaatio Telekommunikaatio *) Pl. NRG Energy Inc. (mikäli ml. NRG => -95 %) Lähde: Bloomberg

12 Kasvava joukko keskuspankkeja on painanut talletuskorkonsa negatiiviseksi 12 0 EKP Ruotsi Tanska Sveitsi Japani -0,1-0,2-0,3 % -0,4-0,5-0,6-0,7-0,

13 Riskilisät nousussa yritysten rahoituskustannukset kasvussa korkopistettä Euro HY Spread US HY Spread Lähde: Bloomberg

14 Kiinan talouden rakennemuutos tarkoittaa hitaampaa kasvua jatkossa % e Lähde: IMF

15 Raaka-aineiden hintojen nousu taittunut Kiinan investointivetoisen kasvun päättyminen tarkoitti käännettä yli 10 vuotta kestäneelle raaka-aineiden supersyklille Kiina ja muiden kehittyvien maiden investointibuumi II öljykriisi I öljykriisi finanssikriisi Kiinan investointivetoinen kasvu tasoittuu

16 Öljyn hinta romahtanut kahdessa vuodessa öljyssä ongelmana tarjonta, ei niinkään kysyntä Brent oil, USD Lähde: Bloomberg

17 Dollarissa merkittävin vahvistuminen takana Kauppapainotettu USD

18 Kulta on kupla finanssikriisin väistyttyä tarve turvasatamille on vähentynyt : finanssikriisi, valtioiden velkakriisi ja määrällinen elvytys : piikki öljyn hinnassa ja pitkissä koroissa 1987: osakemarkkinaromahdus : Bretton Woodsin järjestelmästi luopuminen 2013: määrällisen elvytyksen alasajo : stagflaatio

19 Taantuman toteutuessa S&P500-indeksi korjannut alas keskimäärin 34 % 19 Lähde: FIM, Reuters Datastream S&P500 Taantumakorjaus Pituus, kk Suuruus *) % % % % % % % % % % % % % % % % % % % Average % Median % *) kuukausidata, 1964 eteenpäin päivädata

20 Tärkeää tietoa Materiaalin laatija: FIM Varainhoito Oy (Y-tunnus ), päätoimiala: sijoitus- ja vaihtoehtorahastojen hallinnointi sekä omaisuudenhoito ja siihen läheisesti liittyvät palvelut (jäljempänä FIM ) Osoite: Pohjoisesplanadi 33 A, Helsinki, Asiakaspalvelu , Yhtiö on merkitty Patentti- ja rekisterihallituksen ylläpitämään kaupparekisteriin ja yhtiöllä on sijoitusrahastolain ja vaihtoehtorahastolain mukainen toimilupa. Yhtiön toimintaa valvova viranomainen on Finanssivalvonta (Snellmaninkatu 6, PL 159, Helsinki, ). Tässä materiaalissa esitetyt tiedot ovat luonteeltaan informatiivisia, eikä niitä tule pitää kehotuksena yksittäistä rahoitusvälinettä koskevien liiketoimien toteuttamiseen. FIM ei vastaa toimenpiteistä, jotka on tehty tämän materiaalin perusteella. Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski ja asiakas vastaa siten itse omien sijoituspäätöstensä taloudellisista tuloksista sekä näiden vaikutuksesta asiakkaan verotukseen. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Rahoitusvälineen mennyt kehitys ei välttämättä ohjaa tulevaa kehitystä. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan on syytä tutustua huolella sijoitusmarkkinoihin ja eri sijoitusvaihtoehtoihin. Asiakkaan tulee tarvittaessa kääntyä oman veroasiantuntijansa tai muun liiketoimintaa tai sijoituspalvelua konsultoivan asiantuntijan puoleen. Verotukseen liittyvistä asioista saa myös lisätietoa osoitteesta Tämä materiaali ei ole sijoitustutkimus, vaan FIMin valmistamaa markkinointiaineistoa, eikä tämän materiaalin valmistamiseen siten sovelleta sijoitustutkimuksen riippumattomuutta koskevia säännöksiä ja tähän sääntelyyn sisältyviä kaupankäyntirajoituksia. Tämän materiaalin mukaiset tiedot eivät ole myöskään sijoituspalvelulain mukaista sijoitusneuvontaa. Materiaalin valmistamisessa ei ole otettu huomioon vastaanottajan taloudellista tilannetta tai muita henkilökohtaiseen tilanteeseen liittyviä olosuhteita, vaan materiaalin tarkoituksena on antaa yleistä tietoa materiaalin kohteena olevista rahoitusvälineistä / markkinoista / sijoitustoiminnasta ja toimia siten materiaalin kohteena olevien rahoitusvälineiden / markkinoiden / sijoitustoimenpiteiden markkinointimateriaalina. Sijoituspalvelulain edellyttämät tiedot palveluntarjoajasta, kuluttajansuojalain mukaiset etämyyntiä koskevat tiedot sekä rahoitusvälineisiin liittyviä riskejä koskevat kuvaukset ovat saatavilla osoitteessa Asiakasta kehotetaan tutustumaan näihin tietoihin ennen sijoituspäätöksen tekemistä. Tämä materiaali on tarkoitettu ainoastaan nimetyn vastaanottajan käyttöön, eikä vastaanottajalla ole oikeutta luovuttaa, kopioida, jäljentää tai muuten siirtää tätä ilman FIMin suostumusta kolmannelle osapuolelle. Tämän materiaalin tekijänoikeus ja kaikki muut immateriaalioikeudet kuuluvat FIMille, ja kaikki oikeudet on pidätetty kaikissa maissa. Tätä materiaalia tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Materiaalin levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan. FIMin edustajan kanssa käydyt puhelinkeskustelut voidaan tallentaa ja tallenteita voidaan käyttää apuna riitaisuuksien selvittämisessä.

21 Kiitos!